外匯、匯率與外匯市場課件

1、第二章 外匯、匯率與外匯市場 第一節(jié) 外匯與匯率第二節(jié) 匯率的決定與變動第三節(jié) 外匯市場第四節(jié) 外匯交易 學習要求 通過本章的學習使學生熟練掌握外匯、匯率等相關(guān)基本概念，了解匯率決定的基礎(chǔ)理論、影響匯率變動的因素以及匯率變動對經(jīng)濟的影響，了解外匯市場及其主要的外匯交易方式。 第一節(jié) 外匯與匯率一、外匯概述 外匯(Foreign Exchange)，即國際匯兌。動態(tài)(Dynamic)和靜態(tài)(Static)兩個不同的角度理解外匯的含義。 動態(tài)的外匯,是指把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的實踐活動或過程。 靜態(tài)的外匯，是指國際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系而進行的匯兌活動所憑借的手段和工具。

2、靜態(tài)的外匯又有廣義和狹義之分。 廣義的外匯：外匯是指以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，它們是： 外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；外匯支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。 中華人民共和國外匯管理條例第三條 狹義的外匯： 外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結(jié)算的支付手段。 一種外幣成為外匯的三個前提條件：、自由兌換性；、可接受性；、可償性。注意：不是任何外幣和以外幣表示的資產(chǎn)都是外匯。案例1：有人認為若擁有以緬甸元表示的支付憑證和美元現(xiàn)鈔，就是擁有外匯，你認為對嗎？為什么？分析：（1）以

3、緬甸元表示的支付憑證，對一國來講，不能算是外匯。因為其貨幣發(fā)行國（緬甸）對該國的經(jīng)常項目和資本項目下的收支進行嚴格的外匯管制，其不屬于自由兌換的外幣資產(chǎn)或支付手段。（2）對于美元現(xiàn)鈔，嚴格意義來講也不能算是外匯。雖然它是可自由兌換貨幣，但一旦其流到國外，美元外幣持有者須將其在本國兌換成本幣后才能使用。即使外匯銀行，也要將其運回貨幣發(fā)行國或境外的外匯市場出售，將其變?yōu)樵趪獾你y行存款，這時才能用于國際結(jié)算?？偨Y(jié)：只有在國外的銀行存款，以及索取這些存款的外幣票據(jù)和外幣憑證（如匯票、電匯憑證、郵政儲蓄憑證等），才是外匯。相關(guān)資料：國際標準化貨幣符號ISO-4217標準三字符貨幣代碼：前兩個字符代表該

4、種貨幣所屬的國家和地區(qū)，再加一個字符表示貨幣單位。如美國為US，美國貨幣單位D，組成美元的通用代碼USD；英國為GB，英國貨幣單位P，組成英鎊的通用代碼GBP；中國為CN，中國貨幣單位Y，組成人民幣的通用代碼CNY。表1：常用國家和地區(qū)貨幣名稱與貨幣符號對照表國家和地區(qū)名稱貨幣名稱貨幣符號ISO標準三字母貨幣代碼 中國 人民幣元 RMB CNY 歐元區(qū)國家 歐元 EUR 英國 英鎊 GBP 瑞士瑞士法郎 SF CHF 美國 美元 $ USD 加拿大 加元 CAN$ CAD 日本 日元 J JPY 新加坡新加坡元 S$ SGD 香港 港元 HK$ HKD二、匯率及其分類（一）匯率及其標價法 外匯

5、匯率(Foreign Exchange Rate)又稱外匯匯價，是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率，即兩種不同貨幣之間的折算比率。 標價法中的基準貨幣和標價貨幣 將各種標價法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準貨幣（Based Currency）或被報價貨幣（Reference Currency），把數(shù)量變化的貨幣叫做報價貨幣或標價貨幣（Quoted Currency）。表示方式：1.直接標價法（Direct Quotation)2. 間接標價法(Indirect Quotation) 3.美元標價法 1直接標價法(Direct Quotation) 直接標價法是以一定單位的外國貨幣作為標準，

6、折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率，即“外幣固定本幣變”如：某日香港外匯市場美元兌港元的匯率是 1美元=7.7690-7.8090港元；如某日加拿大外匯市場美元兌加元的匯率是 1美元=1.6030-1.6040加元。 直接標價法的特點：A.單位貨幣是外國貨幣，又稱基準貨幣。計價貨幣是本國貨幣，又稱標價貨幣。B.外匯匯率的變化是通過本幣標價數(shù)的增減變化來表示的。C.本幣標價數(shù)中，前一數(shù)字為買入價，后一數(shù)字為賣出價。（買入價+賣出價）2是中間價。D.外匯匯率的升降和本幣標價數(shù)的增減呈同方向變化。如果一定數(shù)額的外幣折合本幣數(shù)量增加，即外幣升值，本幣貶值；反之，如果一定數(shù)額的外幣折合本幣數(shù)量減少，即

7、外幣貶值，本幣升值。例如，某日香港外匯市場美元兌港元的匯率是 1美元=7.7690港元：如果一周后，匯率變化為1美元=7.7760港元，則說外匯匯率上升了（或港元 匯率下降）；如果一周后，匯率變化為1美元=7.7660港元，說明外匯匯率下降了（或港元匯率上升了）。目前世界上除美國、英國以外，絕大多數(shù)國家都采用直接標價法。我國的實踐：我國外匯管理部門在公布外匯牌價時，采用直接標價法。同時，還公布人民幣對一種外匯的兩種牌價，前一價格為我國銀行買入外幣的價格，后一價格為我國銀行賣出外幣的價格，買賣價的差額為銀行兌換外匯的手續(xù)費。2間接標價法(1ndirect Quotation) 間接標價法，是以一

8、定單位的本國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率，即“本幣固定外幣變”。例如：某日紐約外匯市場美元兌瑞士法郎匯率是 1美元=1.4051-1.4078瑞士法郎。又如，某日倫敦外匯市場英鎊兌美元的匯率是1英鎊=1.5510-1.5620美元。歐元也采用間接標價法。 間接標價法的特點A.單位貨幣是本國貨幣，又稱基準貨幣。計價貨幣是外國貨幣，又稱標價貨幣。B.外匯匯率的變化是通過外幣標價數(shù)的增減變化來表示的。C.外幣標價數(shù)中，前一數(shù)字為賣出價，后一數(shù)字為買入價。（買入價+賣出價）2是中間價。D.外匯匯率的升降和外幣標價數(shù)的增減呈反方向變化。即外幣標價數(shù)增加時，外匯匯率下降（或本幣匯率上升

9、），也即本幣升值，外幣貶值；外幣標價數(shù)減少時，外匯匯率上升（或本幣匯率下降），也即本幣貶值，外幣升值。例如，某日紐約外匯市場美元兌瑞士法郎匯率是 1美元=1.4051瑞士法郎：如果一周后，匯率變化為1美元=1.4082瑞士法郎，則說明外匯匯率下降了（或美元匯率上升了）；如果一或者走后，匯率變化為1美元=1.4045瑞士法郎，說明外匯匯率上升了（或美元匯率下降了）注意：在美國對英鎊仍沿用直接標價法。案例2-2：已知：某外匯市場采用直標法，美元兌加元的匯率是：1美元=1.4985 1.4993加元，次日匯率變化為：1美元=1.4987 1.4995加元，請解釋該兩日報價有何含義？分析：第一，直接標

10、價法下，前一價格為買入價，后一價格為賣出價。第二，因為第二天的匯率標價數(shù)高于第一天，所以外匯匯率上升。3美元標價法(USDollar Quotation) 是指國際金融市場上以美元表示的標準化報價方法。按照這種標價方法，所有在外匯市場上交易的貨幣都對美元報價，并且，除了英鎊等極少數(shù)貨幣以外，其他各種貨幣都以美元作為單位貨幣（常量），而以其他貨幣作為標價貨幣（變量）。 匯率的基本點（Basic Point,簡稱BP）按國際慣例，外匯匯率的標價通常由五位數(shù)字組成，從右邊向左邊數(shù)過去，第一位稱“幾個點”，第二位為“幾十個點”，以此類推。如歐元與美元從EUR1=USD0.9101變?yōu)镋UR1=USD0

11、.9106，稱歐元對美元升了5個基點。（二）匯率的種類1. 按銀行買賣外匯的價格不同，分為買入?yún)R率、賣出匯率、現(xiàn)鈔匯率和中間匯率 買入?yún)R率（Buying Rate），也稱買入價（the Bid Rate），即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。 賣出匯率（Selling Rate），也稱賣出價（the Offer Rate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。買賣價差一般為1 5，作為銀行買賣外匯的收益。 在直接標價法下，外幣折合本幣數(shù)量較少的是買價，較多的是賣價。在間接標價法下，本幣折合外幣數(shù)量較少的是賣價，較多的是買價。例：東京外匯市場USD1=JPY120（買價）121（賣價

12、） 倫敦外匯市場GBP1=USD1.5620（賣價）1.5680（買價）中間匯率（Middle Rate），指銀行買入價和銀行賣出價的算術(shù)平均數(shù)，即中間匯率=（買入?yún)R率+買出匯率）2。 中間匯率主要用于新聞報道和經(jīng)濟分析?，F(xiàn)鈔匯率（Bank Notes Rate)又稱現(xiàn)鈔價，是指銀行購買外幣現(xiàn)鈔時所使用的匯率。現(xiàn)鈔匯率最低，一般是T/T rate 減去運費、保險費和途中利息。銀行賣出現(xiàn)鈔時則根據(jù)一般的賣出匯率。 例如，某日紐約外匯市場和倫敦外匯市場的報價如下： 紐約 USD1=SF 1.7505 / 1.7535 倫敦 GBP1=USD 1.8870 / 1.8890思考： 從銀行還是客戶的角

13、度？ 哪種貨幣？注意： 買入或賣出都是站在報價銀行的立場來說的，而不是站在進出口商或詢價銀行的角度。 按國際慣例，外匯交易在報價時通?？芍粓蟪鲂?shù)（如上例中的05/35或70/90），大數(shù)省略不報（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再確定全部的匯率1.7505或1.8870。 買價與賣價之間的差額，是銀行買賣外匯的收益。 案例2-3：某銀行的匯率報價如下，若詢價者買入美元，匯率如何？若詢價者買入被報價幣，匯率如何？若詢價者買入報價幣，匯率又如何？ USD/SF 1.2730/40 GBP/USD 1.6435/45 AUD/USD 0.6480/90 USD/CAD 1.4040/5

14、0解題思路（1）判斷被報價幣和報價幣； （2）判斷買賣價。由以上已知可得在下列情形下的銀行報價：解答：（1）USD/SF 1.2730/40，美元是被報價貨幣，瑞郎是報價貨幣，詢價者買入1美元，需要1.2740瑞郎，買入1瑞郎，需要花11.2730=0.785546美元；（2）GBP/USD 1.6435/45，英鎊是被報價貨幣，美元是報價貨幣，詢價者買入1美元，需要11.6435=0.6084576英鎊，買入1英鎊，需要花1.6445美元。（3）AUD/USD 0.6480/90 ， 澳元是被報價幣，美元是報價幣，詢價者買入1美元，需要花1.540832澳元；買入1澳元，需要花0.6490美

15、元；（4）USD/CAD 1.4040/50，美元是被報價貨幣，加拿大是報價貨幣，詢價者買入1美元，需要花1.4050加拿大元，而買入1加拿大元，則需要花0.71225美元； 2按外匯買賣交割的期限不同，分為即期匯率和遠期匯率 交割（Delivery)：雙方各自按照對方的要求，將賣出的貨幣解入對方指定的賬戶的處理過程。外匯買賣雙方履行交易契約，進行錢匯兩清的行為。即期匯率(Spot Exchange Rate) 又稱現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣的雙方在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時所使用的匯率。 遠期匯率(Forward Exchange Rate) 又稱期匯匯率，是指外匯買賣的雙方事先約定，據(jù)

16、以在未來約定的期限辦理交割時所使用的匯率。當遠期匯率高于即期匯率時，我們稱該種外匯的遠期匯率為升水（Premium);反之，當遠期匯率低于即期匯率時，我們稱該外匯的遠期匯率為貼水（Discount);當兩者相等時，則稱為平價（Par Value)。遠期匯率的兩報價方法： 完整匯率（Outright Rate）報價方法又稱直接報價方法，是直接將各種不同交割期限的遠期買入價、賣出價完整地表示出來。 例如：某日倫敦外匯市場英鎊兌美元的匯率為：即期匯率 一個月遠期匯率 三個月遠期匯率 六個月遠期匯率1.8205/15 1.8235/50 1.8265/95 1.8345/90這種方法通常用于銀行對客戶

17、的報價上。 遠期差價報價方法，又稱掉期率（Swap Rate）或點數(shù)匯率(Points Rate)報價方法，是指不直接公布遠期匯率，而只報出即期匯率和各期的遠期差價即掉期率，然后再根據(jù)掉期率來計算遠期匯率。例如：某日倫敦外匯市場英鎊兌美元的匯率為：即期匯率 1.8205/15一個月掉期率 30/35三個月掉期率 60/80六個月掉期率 140/175這種方法通常用于銀行同業(yè)交易的報價上 在直接標價法下：升水時：遠期匯率= 即期匯率+升水貼水時：遠期匯率= 即期匯率-貼水平價時：遠期匯率=即期匯率在間接標價法之下：升水時：遠期匯率= 即期匯率-升水貼水時：遠期匯率= 即期匯率+貼水平價時：遠期匯

18、率=即期匯率案例2-4：某日紐約外匯市場美元兌瑞士法郎匯率是1美元=1.4051 1.4078瑞士法郎，三個月遠期匯率升水0.0035 0.0030，求：三個月遠期匯率是多少？分析：遠期匯率=即期匯率 升水三個月遠期匯率計算如下： 1.4051 1.4078 -）0.0035 0.0030 1.4016 1.4048則：三個月遠期匯率為：1美元=1.4016 1.4048瑞士法郎說明：點數(shù)匯率報價法遠期匯率與即期匯率差額的表示是以點數(shù)來標示的。每一點代表小數(shù)點后面第四位小數(shù)，也即萬分之一，表示為0.0001。如25點，表示為0.0025。在點數(shù)匯率標價法下，無論采用直接標價法還是間接標價法，計

19、算遠期匯率的規(guī)律是：前低后高用加法，前高后低用減法。案例2-5：某日紐約外匯市場美元兌瑞士法郎匯率是1美元=1.4051 1.4078瑞士法郎，如果三個月期匯點數(shù)是80/100，求（1）三個月遠期匯率是多少？（2）遠期匯率是升水還是貼水，為什么？分析（1）前低后高用加法，前高后低用減法。80點小于100點，所以，計算遠期匯率用加法。 1.4051 1.4078 +）0.0080 0.0100 1.4131 1.4178則三個月遠期匯率為：1美元=1.4131 1.4178瑞士法郎（2）由于紐約外匯市場美元兌瑞士法郎的標價屬于間接標價法，間接標價法下，當計算遠期匯率用加法時，說明遠期匯率下降，匯

20、率的升降與標價數(shù)呈反方向變化。所以，遠期匯率是貼水的。練習： 判斷在以下外匯市場上，哪種貨幣在升值/貶值？升/貼水點數(shù)是多少？多倫多市場： 即期匯率： $CAD1.4530/40， 一個月遠期匯率： $CAD1.4570/90，香港市場： 即期匯率： $1=HKD7.7920/25， 三個月遠期匯率： $1=HKD7.7860/75， 紐約市場： 即期匯率： $SF1.8170/80，一個月遠期匯率： $SF1.8110/30， 倫敦市場： 即期匯率： $1.8305/15， 一個月遠期匯率： $1.8325/50， 解答：美元升水，升水點數(shù)為40/50美元貼水，貼水點數(shù)為60/50瑞郎升水，

21、貼水點數(shù)為60/50美元貼水，貼水點數(shù)為20/35 升(貼)水年率：按中間匯率把遠期差價換成年率來表示，用以分析遠期匯率. 基準貨幣的升（貼）水年率 = （遠期匯率-即期匯率） 即期匯率 （12遠期月數(shù)）100% 報價貨幣的升（貼）水年率=（即期匯率-遠期匯率） 遠期匯率 （12遠期月數(shù)）100% 案例2-6：即期匯率為1=$1.8210，1個月的遠期匯率為1= $1.8240，則英鎊的升水年率為：（1.8240-1.8210）1.8210 (121) 100%=1.9769% 該計算結(jié)果表明，如果英鎊按照1個月升水30點的速度發(fā)展下去，那么英鎊1年將會升水1.9769%。 3按制訂匯率的方法

22、不同，分為基本匯率和套算匯率 選擇某一貨幣為關(guān)鍵貨幣，并制訂出本幣對關(guān)鍵貨幣的匯率，這一匯率就稱為基本匯率(Basic Rate)。套算匯率又稱交叉匯率是指兩種貨幣通過各自對第三種貨幣的匯率而算得的匯率。 關(guān)鍵貨幣（Key Currency）應(yīng)具備的特點 在本國國際收支中使用最多；在外匯儲備中所占比重最大；可以自由兌換且為國際上普遍接受。 世界各國通常以美元為關(guān)鍵貨幣。說明：我國在計算人民幣匯率時，以美元為媒介來折算人民幣與其他外幣（如英鎊、日元等等）之間的比價。因此，人民幣與美元的匯率為基本匯率（Basic Rate ),而人民幣與英鎊、日元等之間的匯率為套算匯率（Cross Rate ).

23、 交叉匯率或套算匯率（Cross Rate)的計算1.兩種貨幣都采用直接標價法 兩種匯率必須交叉相除。 USD/DEM 2.1130 2.1140 USD/HKD 7.7875 7.7895交叉相除交叉匯率 DEM/HKD 3.6838 3.6864說明：交叉匯率DEM/HKD為：7.78752.1140=3.6838， 7.78952.1130=3.68642.兩種貨幣都采用間接標價法 兩種匯率必須交叉相除 EUR/USD 0.9326 0.9336 AUD/USD 0.7814 0.7824交叉相除交叉匯率EUR/AUD 1.19201.1948說明：交叉匯率為EUR/AUD為： 0.93

24、260.7824=1.1920 0.93360.7814=1.19483.一種貨幣采用直接標價法，另一種貨幣采用間接標價法兩種匯率必須垂直相乘 GBP/USD 1.55701.5580 USD/JPY 118.80118.90兩種匯率垂直相乘交叉匯率 GBP/JPY 184.97185.25說明：交叉匯率GBP/JPY為： 1.5570118.80=184.971.5580118.90=185.25 練習：已知某日外匯市場上的外匯行情如下： USD1=DEM 2.0880-2.0900USD1=CHF 1.7080-1.7100假如你是銀行交易員，有一客戶要求用CHF買DEM，你應(yīng)如何套算和報

25、價？解答： CHF1=DEM （2.08801.7100）/（2.09001.7080） =DEM 1.2211 /1.2237報價CHF1 =DEM 1.2211/ 1.22374.按外匯交易的支付工具不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率1.電匯匯率（Telegraphic Transfer Rate, T/T Rate）也稱電匯價，是指銀行以電訊方式買賣外匯時所使用的匯率。所謂電匯，是銀行在買賣外匯時，用電訊方式通知國外分支機構(gòu)或代理行付款。電匯匯率已成為外匯市場上的基礎(chǔ)匯率。信匯匯率和票匯匯率都是以電匯匯率為基礎(chǔ)計算出來的。2.信匯匯率（Mail Transfer Rate, M/T

26、 Rate）也稱信匯價，是指銀行以信函方式買賣外匯時所使用的匯率。所謂信匯，是銀行買賣外匯時，用信函方式通知國外分支機構(gòu)或代理行付款 。信匯匯率比電匯匯率低。3.票匯匯率（Demand Draft Rate, D/D Rate）也稱票匯價，是銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)時所使用的匯率。所謂票匯，是銀行在買賣外匯時，開立一張由其國外分支機構(gòu)或代理行付款的票據(jù)交給匯款人，由匯款人自帶或寄往國外取款。票匯匯率比信匯匯率低。 5.按匯率制度不同，劃分為固定匯率和浮動匯率1.固定匯率（Fixed Rate）是指政府用行政或法律手段選擇一基本參照物，并確定、公布和維持本國貨幣與該單位參照物的固定比價。

27、2.浮動匯率（Floating Rate）是指政府不確定本國貨幣與某一參照物的固定比價，也不規(guī)定匯率上下波動的界限，匯率水平完全由外匯市場上的供求決定管理浮動匯率（Managed Floating Exchange Rate)有干預(yù)有指導的浮動匯率。自由浮動匯率（Freely Floating Exchange Rate)_ 完全由市場供求關(guān)系決定的匯率。6.按外匯管制的寬嚴程度不同，劃分為官方匯率與市場匯率1.官方匯率（Official Rate）又稱官定匯率或法定匯率，是指由一國貨幣當局確定并公布的匯率。（1）單一匯率（Single Rate）指一國貨幣對某一外幣只有一種匯率，該國不同性質(zhì)

28、與用途的外匯收付均按此匯率計算。（2）復(fù)匯率（Multiple Rate）也稱多種匯率，指一國貨幣對某一外幣因性質(zhì)與用途不同而規(guī)定兩種或兩種以上的匯率。它是外匯管制的一種產(chǎn)物。2.市場匯率（Market Rate）是指由外匯市場供求狀況自由決定的匯率。 7.按外匯銀行營業(yè)時間來看，劃分為開盤匯率和收盤匯率1.開盤匯率（Opening Rate）又稱開盤價，是指在外匯市場上經(jīng)營外匯交易業(yè)務(wù)的銀行在每天外匯交易開始時報出的第一個外匯匯率。 2.收盤匯率（Closing Rate）又稱收盤價，是指外匯市場上在每天交易將結(jié)束時報出的最后匯率，通常是交易結(jié)束前30秒至60秒內(nèi)幾種匯率的加權(quán)平均數(shù)，此匯率

29、將堅持到營業(yè)終了。在同一個營業(yè)日，開盤價和收盤價差異很大。8.從國際金融研究和決策的角度，劃分為實際匯率和有效匯率是相對于名義匯率而言的，名義匯率是指一國對外公布的匯率。 1.實際匯率（Real Exchange Rate）是指名義匯率與政府財政補貼和稅收減免的之和或之差，用公式表示為：實際匯率=名義匯率財政補貼和 稅收減免；或：實際匯率=名義匯率-通貨膨脹率2.有效匯率（Effective Exchange Rate）是指某種加權(quán)平均匯率。 A幣的有效匯率A貨幣對I國貨幣的匯率A同I國的貿(mào)易值A(chǔ)國的全部對外貿(mào)易值練習2004年10月12日，紐約外匯市場報出：GBP1= USD 1.7210/

30、70，USD1= JPY 111.52/112.50。試判斷買賣價并套算出 GBP1 對JPY的匯率。若某一出口商持有GBP100萬，可兌換多少日元？ 解答解題思路：一種貨幣采用直接標價法，另一種貨幣采用間接標價法 兩種匯率必須垂直相乘11.7120111.52191.92592 J￥；11.7270112.50194.2875 J￥。即1J￥191.9259/194.2875。若一出口商由100萬，則可以換得1000000191.9259191925900日元練習：已知：即期匯率 GBP/USD 1.8325/35 6個月掉期率 108/115即期匯率 USD/JPY: 112.70/806

31、個月掉期率 185/198 設(shè)GBP為被報價貨幣試計算GBP/JPY 6個月的雙向匯率。 解答：1. 1.8325 1.8335 + ） 0.0108 0.0115 1.8433 1.84506個月 GBP/USD1.8433/1.8450；2. 112.70 112.80 + ） 1.85 1.98 114.55 114.786個月 USD/JPY114.55/114.783. Bid Rate114.551.8433211.1500 Offer Rate114.781.8450211.7691雙向匯率GBP/JPY211.1500 / 211.7691 第二節(jié) 匯率的決定與變動一、匯率決定

32、的基礎(chǔ) （一）金本位制度下匯率的決定與變動 1金本位制度下匯率的決定 金本位制度：以黃金為本位貨幣的貨幣制度。 本位幣：法定作為價值標準的基本通貨，具有無限法償作用。 金本位制度下的三大自由: 自由鑄造、自由兌換、自由輸出入。 在典型的金本位下，鑄幣平價(Mint Parity，兩種貨幣含金量之比)就成為決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。例如：在1925-1931年間，1英鎊的含金量為7.3224克，1美元的含金量為1.504656克，英鎊與美元的鑄幣平價是： 7.3224/1.504656=4.8665這說明，1英鎊的含金量是1美元含金量的4.8665倍，從而形成了英鎊對美元的匯率為： 1英鎊=4.8

33、665美元 2金本位制度下匯率的變動 在金本位制下，外匯市場上的匯率水平以鑄幣平價為中心，在外匯供求關(guān)系的作用下在黃金輸送點界限內(nèi)上下浮動。 黃金輸送點（Gold Point）是指在金本位制度下外匯匯率波動引起黃金輸出和輸入國境的界限，它等于鑄幣平價加(減)運送黃金的費用。 黃金輸送點的構(gòu)成： 黃金輸送點=鑄幣平價 一個單位黃金運送費用英鎊與美元的鑄幣平價為GBP1=USD4.8665，假定英國和美國之間運送一個單位黃金的各項費用（運費、保險費、裝卸費）和利息，約為0.02美元：黃金輸送點 （上限）USD4.8665+0.02=USD4.8865（黃金輸出點） （下限）USD4.8665-0.

34、02=USD4.8465（黃金輸入點）1GBP=USD4.8665一個單位黃金運送費用從黃金輸送點我們得知，如果英鎊匯率上漲超過4.8865美元，則美國進口商就寧愿直接運送黃金到英國來清償債務(wù)，而不愿意在市場上購買英鎊。這樣，對英鎊的需求就會減少，從而促使英鎊匯率跌到4.8865美元以下。同樣，如果英鎊匯率下跌到4.8465美元以下，那么美國出口商就不愿按此低匯率將英鎊換成美元，而寧愿用 英鎊在英國購進黃金，再運回本國。這樣，對英鎊的供給就會減少，從而促使英鎊匯率回升到4.8465美元以上。案例2-7：一家美國進口公司從英國進口價值1 000 000英鎊的毛織品。付款的時候，市場匯率上漲到 G

35、BP1=USD4.900 0。這時向英國匯出1 000 000 英鎊，就得付出4 900 000美元。如果改為運送黃金，只需付出4 886 500美元（按黃金輸出點US$4.8865計算）。因此，它寧愿輸出相當于 1 000 000 英鎊的黃金，從而可以節(jié)省13 500美元。即：通過匯款需支付4 900 000美元，輸出黃金只需支付4 886 500美元，節(jié)省13 500（4 900 000-4 886 500）美元。反之：假如一家美國出口商向英國出口價值1 000 000英鎊的商品：英國進口商付款時，市場匯率下跌到GBP1=USD4.8200。這時，美國出口商如收進1 000 000英鎊，只

36、能兌換為4 820 000美元。若要求英國商人輸入黃金，在美國可以兌換為4 846 500美元（按黃金輸入點US$4.8465計算）。因此，它寧愿輸入黃金，可以多收26 500美元，即：（4 846 500-4 820 000）。隨著黃金輸出量或輸入量的增加，將減輕外匯市場供給或需求的壓力，縮小匯率上下波動的幅度，并使其逐漸恢復(fù)或接近鑄幣平價。這樣就起到了自動提調(diào)節(jié)匯率的作用?？傊趪H金本位制度下，由于黃金可以自由輸出入，當匯率變動對一國不利時，它就不用外匯，而改用輸出入黃金的辦法來辦理國際結(jié)算，使匯率的波動不會超過黃金輸送點。因此，相對地說，在金本位制度下，匯率波動幅度較小，基本上是固定

37、的。（二）紙幣本位制度下匯率的決定與變動紙幣之所以能夠流通，是由一國政府通過法令規(guī)定紙幣作為金屬貨幣的代表而實現(xiàn)的。按馬克思的貨幣理論，紙幣是價值的一種代表，兩 國紙幣之間的匯率便可用兩國紙幣各自所導標的價值量之比來確定。因此，紙幣所代表的價值量是決定匯率的基礎(chǔ)。二、影響匯率變動的主要因素 （一） 國際收支狀況（二） 相對通貨膨脹率（三） 相對利率水平（四） 市場預(yù)期（五） 政府的市場干預(yù)（六） 經(jīng)濟增長率匯率變動是指貨幣對外價值的上下波動，包括貨幣貶值和貨幣升值。貨幣貶值是指一國貨幣對外價值的下降，或稱該國貨幣匯率下跌。匯率下跌的程度用貨幣貶值幅度來表示，其計算公式為： t=（R1-R0）/

38、 R1*100%式中，t為貨幣貶值幅度， R1為貶值前匯率， R0為貶值后匯率。貨幣升值：是指一國貨幣對外價值的上升， 或稱該國貨幣匯率上漲。匯率上漲的程度用貨幣升值幅度來表示，其計算公式為： t=（R1-R0）/ R0*100%案例2-8：1998年8月10日，美元兌日元的匯率由1998年1月10日的JP130.2.變?yōu)镴P117.20；則美元對日元貶值，貶值幅度為： t=130.20-117.20/130.20*100%=10%日元對美元的升值幅度為： t=130.20-117.20/117.20*100%=11%（一）國際收支國際收支狀況并非一定影響到匯率，這主要看國際收支順（逆）差的性

39、質(zhì)。但長期的巨額的國際收支逆差，必定會導致本國貨幣匯率的下降。（二）相對通貨膨脹率一般來說，相對通貨膨脹率持續(xù)較高的國家，表示其貨幣的國內(nèi)價值的持續(xù)下降速度相對較快，其匯率也將隨之下降。1、通貨膨脹使得物價上漲，從而導致出口減少，進口增加，外匯供不應(yīng)求，本幣貶值。2、通貨膨脹使得本幣的實際利率減少和本幣的國際地位下降，導致本國資金外流（外匯需求增加）和國際市場上對本幣需求減少，本幣貶值。3、通貨膨脹表明該國貨幣內(nèi)在價值減少，人們會預(yù)期該國貨幣將趨于疲軟，出于保值的目的，交易者將拋售該國貨幣，從而造成該國貨幣的現(xiàn)實貶值。通貨膨脹率對匯率的影響具有間接性、時滯性和相對性。（三）相對利率利率的上升將

40、推動本國貨幣匯率的上升。考察利率變動的影響時，也要注意比較：一是比較外國利率的情況；二是比較本國通貨膨脹率，即考察相對利率。利率對長期匯率的影響是十分有限的。（四）市場（心理）預(yù)期就經(jīng)濟方面來說，心理預(yù)期包括對國際收支狀況的預(yù)期，對相對物價水平的預(yù)期，對相對利率或相對的資產(chǎn)收益率的預(yù)期，以及對匯率本身的預(yù)期等等。有意或無意地發(fā)出一些與之相對沖的信號，可以改變心理預(yù)期的方向。（五）政府的市場干預(yù)當一國貨幣匯率處于較高水平而影響國際收支改善和經(jīng)濟發(fā)展時，該國中央銀行就會向市場拋出本幣而收購?fù)鈪R，從而使本幣匯率下跌，達到擴大出口和推動經(jīng)濟發(fā)展的目的。政府干預(yù)匯率往往是在特殊情況下（如市場匯率劇烈波動

41、、本幣大幅度升值或貶值等），或者為了特定的目標（如促進出口、改善貿(mào)易狀況等）而進行的，因而它對匯率變化的作用一般是短期的，無法從根本上改變匯率的長期走勢。 (六）經(jīng)濟增長率高經(jīng)濟增長率在短期內(nèi)不利于本國貨幣在外匯市場上的行市，但從長期看，卻有力支持本幣的強勁勢頭。三、匯率變動對經(jīng)濟的影響（一）匯率變動與進出口貿(mào)易收支（二）匯率變動與物價水平（三）匯率變動與資本流動（四）匯率變動與外匯儲備（五）匯率變動與一國國內(nèi)就業(yè)、國民收入及資源 配置（六）匯率變動與國際經(jīng)濟關(guān)系（一）貶值與進出口貿(mào)易收支貶值對貿(mào)易的影響，主要取決于三個因素；一是進出口商品的需求彈性；二是國內(nèi)總供給的數(shù)量和結(jié)構(gòu)；三是“閑置資源

42、”，即能隨時用于出口品和進口替代品生產(chǎn)的資源存在與否。一國貨幣的對外貶值有利于該國增加出口，抑制進口。貨幣貶值 出口商品價格下跌 出口增加 對本國商品需求增加 貨幣貶值 進口商品價格上漲 抑制進口 對外國商品需求減少（二）貶值與資本流動效應(yīng)1.對長期資本流動的效應(yīng)貨幣貶值 長期資本流入該國貨幣貶值 長期資本流出該國因此，貶值一般對長期資本流動影響較小。短暫長期2.對短期資本流動的效應(yīng)貨幣貶值會導致短期資本外流。貨幣匯率下跌 通貨膨脹預(yù)期 該國貨幣計值的金融資產(chǎn)的相對價值下降 該國貨幣兌換他國貨幣 資本外流（三）貨幣貶值與國內(nèi)物價的效應(yīng)貨幣貶值會使該國物價水平上升。從進口角度看：貨幣貶值 進口商

43、品本幣價格上升 使國內(nèi)同類商品的價格上升從出口角度看：貨幣貶值 引起出口量擴大 出口商品的國內(nèi) 加劇國內(nèi)的供需矛盾價格上升（四）匯率變動對外匯儲備的效應(yīng)若儲備貨幣貶值，持有該種儲備貨幣的國家就會遭受損失；若儲備貨幣升值，持有該種儲備貨幣的國家就會增加收益，而發(fā)行該貨幣的國家會增加債務(wù)。此外，儲備貨幣匯率的變動可以改變外匯儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。匯率看漲的幣種，在外匯儲備中的幣種會提高；匯率看跌的幣種，在外匯儲備中的幣種會下降。（五）匯率變動對一國國內(nèi)就業(yè)、國民收入及資源配置的影響當一國本幣匯率下降，外匯匯率上升，有利于促進該國出口增加而抑制進口，這將使得其出口工業(yè)和進口替代工業(yè)及其國內(nèi)相關(guān)其他行業(yè)得以

44、大力發(fā)展，從而使整個國民經(jīng)濟發(fā)展速度加快，國內(nèi)就業(yè)機會因此增加，國民收入也隨之增加。如果一國經(jīng)濟已處于充分就業(yè)，貶值只會帶來物價的上升，而不會有產(chǎn)量的擴大，除非貶值能通過糾正原先的資源配置扭曲來提高生產(chǎn)效率。 （六）匯率變動對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響本幣匯率下降 ，就意味著他國貨幣匯率上升，會導致他國國際收支逆差，經(jīng)濟增長減緩，由此招致其他國家的抵制和報復(fù)，也掀起貨幣貶值和貿(mào)易保護主義?！皡R率戰(zhàn)”、“貿(mào)易戰(zhàn)”若一國貨幣貶值幅度過大，會使投資者失去信心，產(chǎn)生負面效應(yīng)，甚至引發(fā)貨幣危機。第三節(jié) 外匯市場一、外匯市場的概念二、外匯市場的類型三、外匯交易的參與者四、世界主要外匯市場五、中國大陸外匯市場一、外

45、匯市場的基本概念及構(gòu)成 外匯市場(Foreign Exchange Market)，是指進行外匯買賣的場所，或者說是各種不同貨幣彼此進行交換的場所。 在外匯市場上，外匯買賣有兩種類型： 本幣與外幣之間的買賣； 不同幣種的外匯之間的買賣。外匯交易市場的參與者主要有：外匯銀行外匯經(jīng)紀商客戶中央銀行。1.外匯銀行外匯銀行是指經(jīng)中央銀行批準的可以經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)。主要包括：專營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行；兼營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行；在本國開設(shè)的外國銀行的分行（或代理行）和經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的其他金融機構(gòu)。外匯銀行是外匯市場的主體。2.外匯經(jīng)紀人外匯經(jīng)紀人是介于外匯銀行之間或外匯銀行與客戶之間

46、，為交易雙方接洽外匯交易而收取傭金的中間商。他們必須經(jīng)過所在國中央銀行的批準才能取得經(jīng)營中介業(yè)務(wù)的資格。（1）一般經(jīng)紀人，也叫大經(jīng)紀人。還從事自營業(yè)務(wù)。（2）外匯掮客，也叫小經(jīng)紀人，即“跑街”（Running Broker).3.客戶1.交易性的外匯買賣者，例如進出口商、國際投資者、旅游者等。2.保值性的外匯買賣者，例如套期保值者。3.投機性的外匯買賣者，例如外匯投機者。4.跨國公司。4.中央銀行主要是通過一些經(jīng)濟手段和貨幣政策措施，對外匯市場進行干預(yù)和調(diào)控，以維持市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟的正常運行。如通過買入或賣出外匯來支持一種貨幣升值或讓其貶值，干預(yù)市場，穩(wěn)定匯率，有時出于外匯儲備管理的目的而參與

47、外匯交易。三個層次第一個層次是銀行與銀行之間的交易市場；第二個層次是客戶與銀行之間的交易市場；第三個層次是銀行與經(jīng)紀商之間的交易市場。11231342135248967央行外匯經(jīng)紀人外匯銀行客戶二、 外匯市場的種類（一）根據(jù)有無固定場所可分為： 1.有形市場 Visible Market。 2.無形市場 Invisible Market（二）根據(jù)外匯交易主體的不同可分為： 1. 銀行間市場 Inter-bank Market 2. 客戶市場 Customer Market1.有形市場。是指具體存在的外匯交易場所。有固定的營業(yè)場所和規(guī)定的交易時間。交易雙方面對面進行交易洽談，確定該國貨幣對一些主

48、要貨幣的當日匯率。通常叫訂價（Subscription Price).這種交易方式流行于歐洲大陸，故又稱“大陸方式”。例如：歐洲大陸除了瑞士的蘇黎世外，像巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹、米蘭等外匯市場均屬于有形市場。2.無形市場無形市場又稱為抽象的外匯市場，是指無固定的具體外匯交易場所，也沒有統(tǒng)一的開盤和收盤時間，交易雙方并不面對面地直接成交，而是通過電話、電報、電傳、計算機網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代通訊設(shè)施來達成外匯交易。由于英美兩國都采取這種方式，故又稱為“英美方式”，如英國的倫敦市場、美國的紐約市場。這種方式是全球性的，影響極大。3.銀行同業(yè)間的外匯市場，也稱為批發(fā)市場。4.客戶與銀行之間的外匯市場，也稱為

49、零售市場。5.銀行與中央銀行之間的外匯市場。嚴格地說，這部分市場是“干預(yù)市場”。銀行間外匯交易市場是外匯市場的主體。三、外匯市場的特征 從全球范圍看，外匯市場是一個24小時全天候運行的晝夜市場。 基本特征：外匯市場全球一體化、 外匯市場全天候運行。 國際外匯市場交易發(fā)展趨勢：外匯市場的規(guī)模持續(xù)擴展、遠期交易的比例不斷增長。 外匯市場劃分為有形市場無形市場批發(fā)市場零售市場 外匯市場表現(xiàn)為全球一體化匯率超同化交易復(fù)雜化四、世界主要外匯市場現(xiàn)在的外匯市場可以叫做全球外匯市場，因為全球時差把世界各地外匯市場的營業(yè)時間相互連接，可以不間斷地進行交易。這樣就形成了一個統(tǒng)一的大市場。主要的市場有：倫敦外匯市

50、場 紐約外匯市場東京外匯市場1.倫敦外匯市場。是世界上最大的外匯交易中心，占世界外匯交易總額的1/3。在這個市場，最大的交易是英鎊/美元的交易.倫敦外匯市場的交易時間是北京時間 17：00-次日1：00。2.紐約外匯市場：紐約外匯市場的參與者是在美國的大商業(yè)銀行和外國銀行的分行，著名的中資機構(gòu)有中國銀行紐約分行，和一些專業(yè)的外匯經(jīng)紀商。交易時間是北京時間22:00到次日5:00。由于紐約市場和倫敦市場的交易時間有一段重合,所以在這段時間里,市場的交易最為活躍,交易量最大,行情波動的比例也大.3.東京外匯市場東京外匯市場的交易者是外匯銀行、外匯經(jīng)濟商、非銀行客戶和日本銀行。交易時間北京時間8:0

51、014:30。東京外匯市場的交易品種比較單一，主要是美元/日元、歐元/日元。東京外匯市場也是無形市場。歐洲大陸的外匯交易市場：歐洲大陸的外匯交易市場由瑞士蘇黎士市場、巴黎市場、法蘭克福市場和一些歐元區(qū)成員國的小規(guī)模的市場組成。主要是德國的法蘭克福市場?，F(xiàn)在它的交易量已經(jīng)使其成為世界第三大交易市場。 法蘭克福市場由定價市場和一般市場組成。 在定價市場，每天的定價由官方指定一位外匯經(jīng)紀人代表中央銀行直接負責該市場的定價活動。 在一般市場上，市場參與者通過外匯經(jīng)紀人的撮合，根據(jù)已確定的匯率進行外匯交易。交易時間為北京時間14：3023：00。在交易中比東京市場活躍，匯價的變動也很大。4.蘇黎世外匯市

52、場亦屬于無形的外匯市場，參加者有瑞士銀行、瑞士信貸銀行、瑞士聯(lián)合銀行和經(jīng)營國際業(yè)務(wù)的銀行、外國銀行在瑞士的分行、國際清算銀行和瑞士國家銀行（中央銀行）。瑞士沒有外匯經(jīng)紀人，所有外匯交易都在銀行之間進行。主要業(yè)務(wù)是瑞士法郎兌美元的交易。5.新加坡外匯市場經(jīng)營的主要是美元與其他自由兌換貨幣的交易，是離岸業(yè)務(wù)。由于所處的時區(qū)和地理位置比較優(yōu)越，早上可與東京、香港、吉隆坡等地市場交易；中午可與澳大利亞、新西蘭等地市場交易；下午可與中東、歐洲等地市場交易；晚上可與美國、加拿大等地市場交易。由于交易時間長，準許交易員晚間可在家里辦理外匯業(yè)務(wù)。6.香港外匯市場這是一個特殊類型的地區(qū)性外匯市場。也是無形的外匯

53、市場，外匯業(yè)務(wù)以港幣對美元為主(美電是行業(yè)術(shù)語，指美元/港幣)；其次是日元和歐元；再次是英鎊、加元、澳元和東南亞各國貨幣。港幣不是國際性貨幣，而是一種地區(qū)性貨幣，幣值主要由特區(qū)政府的外匯基金保證。香港外匯市場上金融創(chuàng)新品種比較多?；蒽`頓外匯市場和悉尼外匯市場惠靈頓外匯市場是全球每天最早開市的市場。交易時間北京時間4：0013：00。兩個小時之后，悉尼外匯市場開市。收市也晚兩個小時。主要交易本國貨幣和美元的交易，澳元是美元集團的貨幣。我國的外匯市場我國的外匯市場叫做中國外匯交易中心。它是在央行的領(lǐng)導下的獨立核算，非贏利的事業(yè)法人。交易中心實行會員制，會員包括中資銀行，外資銀行，其他的非銀行性機構(gòu)

54、。外資銀行只能代理，不能自營外匯買賣。在1994年我國進行了外匯體制改革，外匯市場在各個方面已經(jīng)接近外國的外匯市場。但是人民幣不能自由兌換。 五、外匯交易系統(tǒng)(一) 外匯交易通信工具 1.路透交易系統(tǒng) 2.電話和多聲道話音記錄儀 3.電傳(二) 外匯交易的資訊工具 1.路透系統(tǒng)(Reuters) 2.德勵信息系統(tǒng)(Telerate Dow Jones Global Information) 3.彭博金融市場產(chǎn)品信息系統(tǒng)(Bloomberg Financial Markets Commodities News) 4.美聯(lián)社與道瓊斯新聞服務(wù)系統(tǒng)(Associated Press Dow Jones

55、)路透社終端路透終端提供的服務(wù)主要包括： 即時信息；（2）即時匯率行情； 市場趨勢分析； 技術(shù)圖表分析；敘做外匯買賣德勵財經(jīng)終端德勵財經(jīng)資訊系統(tǒng)的服務(wù)主要包括：貨幣匯價和經(jīng)濟新聞；（2）市場評論和圖表走勢。外匯市場的交易主要包括即期外匯交易遠期外匯交易套匯交易套匯交易掉期交易擇期交易期權(quán)交易期貨交易互換交易投機交易第四節(jié) 外匯交易第四節(jié) 外匯交易一、外匯交易及其基本種類 （一）即期外匯交易 即期外匯交易（Spot Exchange Transaction），又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方約定于成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。（二）即期交易的作用（目的）： 通過調(diào)換幣種,滿足臨時性收付款項的需要

56、；保值（兩個營業(yè)日內(nèi)）；平衡頭寸；進行外匯投機。 交易五步驟：即詢價（Asking）、報價（Quotation）、成交（Done）、證實（Confirmation）及結(jié)算（Settlement)。 即期交易一般是其他貨幣與美元交易，報價也是采用美元標價法。 即期交易的交割日期：買賣雙方辦理交割的日子稱為交割日（Delivery Date)或起息日（Value Date). 即期外匯交易，從成交到交割不得超過兩個營業(yè)日（Working day)。當日交割、翌日交割、 標準交割日1.當日交割：成交當日即進行交割的即期買賣，稱為當日交割或即日交割。英文叫VALUE TODAY或者VAL TOD。在香

57、港外匯市場用美元兌換港元的交易（T/T），就是當日交割。2.翌日交割: 外匯買賣雙方在成交后第一個營業(yè)日進行交割的即期買賣，成為翌日交割。英文叫VALUE TOMORROW或VAL TOM。如美國、加拿大、墨西哥三國的午后美元買賣就是翌日交割。 3.標準交割日：成交后第二個營業(yè)日交割的即期買賣，稱為標準交割日或第二個工作日交割。英文為VALUE SPOT 或VAL SP。目前，大部分的即期外匯買賣采用這種方式，而反映市場的貨幣走勢也是以VAL SP 價為標準。 交割時間的確定在國際外匯市場上，即期外匯的交割日是兩個營業(yè)日，遇到節(jié)假日順延。所謂營業(yè)日，意即將節(jié)假日除外的工作日。例如：一筆在10月

58、26日達成的標準即期外匯買賣，如果10月27、28日都是營業(yè)日，則28日就是雙方交割付款的一天。28日即稱為交割日，也叫起息日。交割日的確定：1.如果成交后的第一天是兩個結(jié)算國中某國銀行節(jié)假日，這一天不算營業(yè)日交割時間順延一天；2.如果成交后的第一天是兩國銀行的營業(yè)日，而第二天是其中某一國銀行的假日，這一天不算營業(yè)日，交割時間順延一天；3.當交易涉及到美元時，如果兩天之中的頭一天在美國是銀行的假日，但在另一國不是，這一天也算作營業(yè)日。這樣對美元進行的即期交易中，交割日的確定可能出現(xiàn)四種情況。例如：按標準即期交易以美元買入即期德國馬克，成交時間為星期一。四種情況是：1.星期二、星期三兩國銀行都營

59、業(yè)，交割日星期三；2.星期二是德國銀行的假日，交割日順延至星期四；3.星期二是美國銀行的假日，交割日仍是星期三；4.星期二是營業(yè)日，星期三在美國或德國任何一國是銀行的節(jié)假日，交割日都要順延至星期四。交割時間的國際慣例：1.在倫敦、紐約、法蘭克福、巴黎、蘇黎世、米蘭、布魯塞爾、阿姆斯特丹等歐美外匯市場上，即期外匯交易的交割是在兩個營業(yè)日內(nèi)進行的；2.在東京等遠東地區(qū)的外匯市場上，即期外匯交易是在成交后的次日進行交割的；3.美國、加拿大、墨西哥三國的午后美元買賣也是在次日交割的。4.在香港外匯市場上，港元對美元的即期交易是在成交的當天進行交割的；而港元對日元、新加坡元、馬來西亞的林吉特、澳大利亞元

60、則是在成交后的次日進行交割的；除此之外的其他貨幣則在成交后的第二個營業(yè)日進行交割。（三）即期外匯交易的報價慣例1.除特殊標明外，所有貨幣的匯率都是針對美元的，即采用美元為中心的報價方法。2.對所有可兌換貨幣的報價，報價銀行都必須同時報出買賣兩個價。3.交易用語規(guī)范化?！皁ne dollar”表示100萬美元，交易額通常是100萬的整數(shù)倍?！皊ix yours”表示“我賣給你600萬美元”，“three mine”表示“我買入300萬美元”。4.通過電話、電報等報價時，報價銀行只報匯率的最后兩位數(shù)。如：當時日本銀行的即期匯率是USD1 =JPY 118.30118.60，該行回答詢價時只報30/