解讀美國金融體系

1、解讀美國金融體系金融電子化，2004年6月14日，作者：賈凱解讀美國金融體系美國金融體系是全球最大和最完善的金融體系，它在美國國內(nèi)占據(jù)著極其重要的地位，全美金融系統(tǒng)每年直接創(chuàng)造 的產(chǎn)值大約占美國國民生產(chǎn)總值的五分之一。由于美國的經(jīng) 濟(jì)規(guī)模非常之大，因此它對(duì)全球的影響力度也就非常大，只要格林斯潘一宣布降息，恐怕這就不只是美國一個(gè)國家的事情 了。美國并不是一個(gè)歷史悠久的國家 ，其歷史長度只有 兩百多年，相對(duì)而言，美國金融系統(tǒng)的歷史卻十分悠久，并且非 常穩(wěn)定。盡管在歷史上曾經(jīng)遭受過戰(zhàn)爭、大蕭條等，但美國的金融系統(tǒng)自從建立以來其許多東西一直持續(xù)使用直至今日。 比如人們現(xiàn)在使用的美鈔，它是在20世紀(jì)30

2、年代初期開始 印制發(fā)行的，如今仍然還是最初的樣子。再比如，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（以下簡稱美聯(lián)儲(chǔ)）創(chuàng)建于1913年，直到現(xiàn)在依然還 是最初的那套體系在運(yùn)行。再往遠(yuǎn)一點(diǎn)說，美國政府發(fā)行的真正意義上的貨幣始于 1862年，從那時(shí)起直到今日，凡是歷史 上美國政府發(fā)行的貨幣都依然有效，如果今天誰還有那個(gè)時(shí) 候的貨幣，仍然可以合法流通。世界上具有這樣悠久金融史的 國家并不多見。美國金融機(jī)構(gòu)美國的金融機(jī)構(gòu)分為兩大類：儲(chǔ)蓄類和非儲(chǔ)蓄類。儲(chǔ)蓄類金融機(jī)構(gòu)是真正影響美國貨幣供應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)，它直接左右著美國的經(jīng)濟(jì)前途與方向。非儲(chǔ)蓄類金融機(jī)構(gòu)主要指 股票經(jīng)紀(jì)人。所謂股票經(jīng)紀(jì)人實(shí)際上就是倒股票的，他勸別人購買股票，買賣做成

3、之后從中收取傭金，但他自己卻從不擁有 股票。而券商則是從事股票買賣的 ，既要買進(jìn)來，也要賣由去 可他們并不依靠手續(xù)費(fèi)來換錢，可以說算得上是個(gè)零售商，但 就股票經(jīng)營而言，也只能算是中間商。投資銀行投資銀行在美國始于 1933年。此前的銀行既可以 做投資又可以做儲(chǔ)蓄，二者兼有，而此舉直接的后果是引發(fā)了 1929年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。這是美國歷史上最大的一次經(jīng)濟(jì)危 機(jī),導(dǎo)致許多銀行垮臺(tái)。此后美國政府對(duì)此做由法律規(guī)定，明確指由：如果銀行要吸納百姓積蓄，則不能從事證券投資。也 正是在這樣的背景下才有了儲(chǔ)蓄類銀行與投資類銀行的區(qū) 別。退休基金退休基金在美國金融中占有很大比例，各大公司對(duì) 此都有3%5%的貼金，但

4、這筆錢只能在退休以后才能拿到手,如果要提前將這筆錢取由來就得交罰稅。退休基金的來源是個(gè)人掏一部分和公司補(bǔ)貼一部分 ，個(gè)人掏的那一部分在稅 收的時(shí)候就被劃去了 ，不必再對(duì)此交稅。關(guān)于退休基金這一塊 基本都在股票市場上運(yùn)轉(zhuǎn)，由于股票市場的跌宕起伏，現(xiàn)在有 許多美國人擔(dān)心這將給自己未來的退休生活造成負(fù)面影響。保險(xiǎn)保險(xiǎn)屬于金融范疇，尤其是人壽保險(xiǎn)中的投資保險(xiǎn) ， 也就是說，你現(xiàn)在可以每月交一定的錢作為投資 ，保險(xiǎn)公司保 證給你一定的回報(bào)率，若干年后你要是由了事，則按照保險(xiǎn)的 額度來賠償；如果沒生事，那就連本帶息都還給你。這對(duì)一般 消費(fèi)者來說極具誘惑力，覺得要是買了保險(xiǎn)如果不發(fā)生意外 ， 到時(shí)候錢不僅可

5、以全都拿回來 ，而且還會(huì)得到投資的收益。金融服務(wù)公司與信用社金融服務(wù)公司在美國非常之多 ，有些公司的規(guī)模非 常之大，其經(jīng)營范圍從買車貸款到信用卡再到衛(wèi)星租賃。但是,金融服務(wù)公司屬于非銀行機(jī)構(gòu)。信用社也是美國金融機(jī)構(gòu)中的重要成員，一般被定義為非盈利機(jī)構(gòu)，它通常為自己的成員提供莫些貸款 ，比如買 車、購房等，而利率都比別的地方低，其原因在于它的非盈利 性。儲(chǔ)蓄類金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄類金融機(jī)構(gòu)是吸收儲(chǔ)蓄的地方，需要老百姓到 那里去存錢。美國的商業(yè)銀行在儲(chǔ)蓄類金融機(jī)構(gòu)中占有很大 比重，約為65% o儲(chǔ)蓄類金融機(jī)構(gòu)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響最為重 要，它直接影響到美國的貨幣供應(yīng)。 儲(chǔ)蓄類金融機(jī)構(gòu)在美國經(jīng) 濟(jì)中占有十分重要

6、的地位和作用。在儲(chǔ)蓄類金融機(jī)構(gòu)中，商業(yè)銀行的特點(diǎn)是吸收存款。在美國歷史上，商業(yè)銀行吸收存款的途徑是提供支票賬戶，而支票賬戶是沒有利息的，客戶在銀行開一個(gè)支票賬戶把錢存 進(jìn)來，然后銀行給客戶提供使用支票的方便。商業(yè)銀行用這種方法從民間吸收資金，然后將其用于商業(yè)投資。儲(chǔ)貸行與共同儲(chǔ)蓄銀行儲(chǔ)貸行和共同儲(chǔ)蓄銀行屬于結(jié)支類的商業(yè)銀行，但與商業(yè)銀行有著巨大不同，它們不像商業(yè)銀行那樣依靠沒有 利率的支票賬戶來吸收存款，而是依靠儲(chǔ)蓄賬戶來吸收存款。 其特點(diǎn)有點(diǎn)像定期存款，客戶把錢存到銀行，銀行要給客戶付 利息，雖說不是定期存款，但卻限制客戶每月最多只能填寫兩 三張支票，不能多寫。這類金融機(jī)構(gòu)用這種方法把錢吸收

7、進(jìn)來 然后主要用于老百姓的住房貸款?，F(xiàn)在的美國，結(jié)支類的商業(yè)銀行與儲(chǔ)蓄類的商業(yè)銀行二者間的界限已經(jīng)變得越來越模糊。許多結(jié)支類的商業(yè)銀行倒閉20世紀(jì)80年代中期，幾乎美國所有結(jié)支類商業(yè)銀行的賬目全都?jí)牡簦率购芏嘟Y(jié)支類的銀行無法經(jīng)營下去。事情的原委是這樣的：結(jié)支類的商業(yè)銀行其業(yè)務(wù)內(nèi)容是把老百 姓的存款吸收進(jìn)來然后再貸款由去，而貸生去的錢差不多都是些長期貸款，比如房屋貸款，貸款期限是15年30年。而 結(jié)支類商業(yè)銀行的策略是先要去借短期貸款然后再放長期 貸款，短期貸款利率低，長期貸款利率高，銀行靠這二者之間的 利息差來賺錢。然而在 20世紀(jì)80年代中期，游戲規(guī)則似乎 倒置了，借來的這些短期貸款的利率

8、反倒提高了，可長期貸款已經(jīng)發(fā)生去，資金流動(dòng)只能靠長期貸款的利率往里進(jìn)，所以導(dǎo)致了結(jié)支類銀行紛紛倒閉。 后來，美國政府不得不由面干預(yù)此 事,美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用了一大筆資金來挽救這些銀行，但實(shí)際上結(jié)支類的商業(yè)銀行最終還是倒閉了 一大批。銀行的特許與審計(jì)由于美國是最發(fā)達(dá)的資本主義國家之一，所以我們國內(nèi)許多人都認(rèn)為在美國完全是市場化的運(yùn)作機(jī)制，但實(shí)際情況并不完全如此。在美國，目前仍然有莫些領(lǐng)域是在政府的 嚴(yán)格管理和控制之下進(jìn)行操作 ，其中包括金融業(yè)、電信業(yè)、制 藥業(yè)等。由于政府對(duì)這些行業(yè)的管制相當(dāng)嚴(yán)格，所以，對(duì)于銀行的建立及其運(yùn)作都有非常嚴(yán)格的規(guī)定，比如“特許”?！疤卦S”在美國分為兩種大而言之就是有兩類銀行：

9、 一類叫做國民銀行，也就是NationalBank 。 NationalBank必須要向美國財(cái)政部中主管貨幣的機(jī)構(gòu)提由特許申請，并且要在聯(lián)邦這個(gè)層次上來審核。因?yàn)槊绹缙诘你y行都是從各個(gè)州的角度而不是從國家的角度 開始發(fā)展起來的。另外一類叫做州立銀行。成立州立銀行必 須向所在的州提由特許申請。從數(shù)量上看，州立銀行比較多，但其規(guī)模都不大，從資金方面看,NationalBank的資金占有量非常大。所謂對(duì)銀行“特許”的“審核”過棋際上構(gòu)成了美 國在國家層面上對(duì)金融業(yè)的控制。在所有對(duì)金融業(yè)的控制 中，“審核”屬于最高級(jí)另J在其下面就是美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)。美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)是一個(gè)具體對(duì)銀行作由各種管理和控 制的實(shí)體，并

10、且也是對(duì)資金市場和貨幣市場做由各種管理和 控制的實(shí)體。對(duì)銀行的審核根據(jù)以下方面來實(shí)施 ：第一，資金的 適度性。你這個(gè)銀行做了那么多的投資、吸收了那么多的存 款，那么你是否有相當(dāng)?shù)馁Y本來維護(hù)這個(gè)銀行的運(yùn)轉(zhuǎn)。第二，你這個(gè)銀行的實(shí)際儲(chǔ)備金究竟有多少，以及銀行的管理機(jī)構(gòu)和人事機(jī)構(gòu)等，這些都要被審核。當(dāng)然，銀行的贏利和資金的 流動(dòng)也在審核之列。比如說銀行里做的投資都是長線的，買的 都是長期債券，如果老百姓忽然都來找銀行要錢銀行該怎么 辦？也就是說，銀行里有沒有足夠的錢來實(shí)施兌換。關(guān)于管理 方面的審核主要包括：消費(fèi)需求、貸款申請、授信，以及對(duì)已 有貸款的管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、追討賬戶等。在對(duì)銀行審核時(shí)，上述所有

11、環(huán)節(jié)都要被審核到，并 且審核得非常仔細(xì)，仔細(xì)到了查看你這家銀行的計(jì)算機(jī)程序 如何編制，其中包括計(jì)算機(jī)程序里用到了哪些數(shù)理模型和使 用了哪些變量，這些統(tǒng)統(tǒng)都要被查看，比如參數(shù)當(dāng)中不能使用 帶有歧視性的變量（性別、年齡、民族等）。實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)所有的聯(lián)儲(chǔ)成員都有一個(gè)審計(jì)過程,如果發(fā)現(xiàn)哪家銀行在經(jīng)營上有問題，就會(huì)對(duì)其采取措施。比如發(fā)現(xiàn)奧銀行的運(yùn)轉(zhuǎn)快要不行了，便會(huì)停止該銀行把利潤作為純收入，也會(huì)停止該銀行繼續(xù)吸收儲(chǔ)戶。通常情況下 ，聯(lián) 邦對(duì)國民銀行的審計(jì)一般都采用突然襲擊的方式。另外，對(duì)控股公司也有嚴(yán)格的規(guī)定。在美國有很多的銀行控股公司，像C計(jì)ybank實(shí)際上就是Citygroup的一個(gè)成 員，其原

12、因在于美國政府對(duì)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域有許多嚴(yán)格限制，而控股公司的重要作用就是打破這些對(duì)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的種種限制。例如，你可以在伊利諾斯開一家銀行，同時(shí)又在加利福尼亞開一家銀行，而這兩家銀行實(shí)質(zhì)上都是一家銀行?？毓晒驹诩Y上會(huì)有很多優(yōu)越性，比如美國允許由控股公司發(fā)行 債券，而控股公司下面的具體分支機(jī)構(gòu)則不可以做由此種舉 動(dòng)。聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)在“特許”和“審計(jì)”再往下一個(gè)層面就是聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)。聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)的目的是要解決一旦銀行垮臺(tái)儲(chǔ)戶的存款如何處理。如果因?yàn)殂y行的破產(chǎn)儲(chǔ)戶的錢就沒有了，那誰還敢往銀行里存錢？而一旦生現(xiàn)了那樣的事情，其金融系統(tǒng)也就不 是一個(gè)健康的系統(tǒng)。正是為了應(yīng)對(duì)這種情況，于是產(chǎn)生了聯(lián)邦 儲(chǔ)蓄保

13、險(xiǎn)。美國法律規(guī)定，所有的聯(lián)儲(chǔ)成員都必須加入聯(lián)邦儲(chǔ) 蓄保險(xiǎn)。加入聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)需要繳納保險(xiǎn)金。通常，非聯(lián)儲(chǔ)成員也去參加聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)。 在美國，幾乎所有銀行的大門口以 及所有的支票上都標(biāo)明自己屬于聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)成員，這就是告訴人們可以放心大膽地在這里存錢。目前在美國只有3%4%的銀行沒有參加聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)，換句話說，基本上所 有的銀行都參加了聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)。聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)明文規(guī)定：一旦銀行倒閉，凡賬戶上 10萬美元以下的存款就1分錢也不會(huì)少，全部由聯(lián)邦保險(xiǎn)負(fù) 責(zé)支付。所以，儲(chǔ)戶可以盡管放心。當(dāng)然其中還有一些具體規(guī) 定,比如你在銀行里開了 3個(gè)賬戶，每個(gè)賬戶上都有10萬美元, 那么當(dāng)銀行倒閉時(shí)最終只能還給你1

14、0萬美元。但如果你使用了不同的名字開賬戶，那么你的錢就可以全部拿回來。如果 你在不同的銀行里分別開了10萬美元的賬戶，那么你的錢也可以全都拿回來。當(dāng)然，有錢人絕不止有10萬美元，所以他們 的策略是使用不同的方法把錢數(shù)化小 ，比如使用個(gè)人的名字 以及夫妻聯(lián)名等方式開賬戶。當(dāng)然,10萬美元以上的賬戶也不會(huì)輕易失去，因?yàn)殂y行在到了最后支撐不下去的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)決不會(huì)坐視不理讓其死掉，他們會(huì)啟用一系列營救措施把這個(gè)行將垮臺(tái)的銀行合并到另外一個(gè)健康的銀行里。按照美國的法律，購進(jìn)這家即將倒閉銀行的健康銀行，一定要把原先該銀行所有儲(chǔ) 戶的賬目統(tǒng)統(tǒng)轉(zhuǎn)到自己的名下。實(shí)際上，這種最壞的情況從來也沒有發(fā)生過，沒有

15、誰存了 10萬美元以上的錢而因?yàn)殂y行倒 閉錢就拿不回來了 ，因此從中可以看到美國金融系統(tǒng)的運(yùn)作 管理是何等穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)成員美國的NationalBank,即在聯(lián)邦注冊的那些銀行，按照法律的規(guī)定必須是聯(lián)儲(chǔ)成員，比如像Citybank這樣的銀行就一定是 NationalBank,它也一定是聯(lián)儲(chǔ)成員。但實(shí)際上，并不是所有的國 民銀行都是聯(lián)儲(chǔ)成員，州立銀行是否要參加聯(lián)儲(chǔ)，這要由銀行 自己作曲決定。所以，并非所有的州立銀行全部都是聯(lián)儲(chǔ)成員。銀行的兼并近年來美國金融界的兼并之風(fēng)越刮越烈。在20世紀(jì)80年代中期，美國擁有大約1.5萬家銀行 倒2001年底就 已經(jīng)剩下了 8000余家，這其中有一個(gè)很重要的過程

16、就是銀行 間的兼并。原先，金融分支機(jī)構(gòu)是不允許跨州經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)的 但由于銀行采用了各種各樣的對(duì)策 ，現(xiàn)在實(shí)際上許多銀行都 在跨州經(jīng)營,Citybank和Bankof America等都是典型的例子，它們在各個(gè)州都有銀行業(yè)務(wù)。關(guān)于兼并事，美國的法律對(duì)此有許多詳細(xì)的規(guī)定。聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)是 1913年由當(dāng)時(shí)的威爾遜總 統(tǒng)簽署法案批準(zhǔn)成立的。具背景是在20世紀(jì)初期美國經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安，且一次次地給世界經(jīng)濟(jì)造成了重大影響，所以當(dāng)時(shí)的美國總統(tǒng)簽署法案，成立了聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)，即中央銀行。建立中央銀行系統(tǒng)的重要目的就是控制貨幣供應(yīng) 監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)，保障金融系統(tǒng)的安全運(yùn)營，為政府和社區(qū)提供 金融服務(wù)。但是

17、各國的中央銀行系統(tǒng)并不是從美國最先成立 的。英國在18世紀(jì)就有了中央銀行；法國早在1800年由拿 破侖建立了法蘭西銀行，亦即央行；德國人是在戰(zhàn)后基本上照 搬了美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)的模式。單從監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)這方面來說 ，九成以上的美國人 都會(huì)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)所有的美國銀行都實(shí)施監(jiān)督，其實(shí)這是一種誤解。實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)只負(fù)責(zé)監(jiān)管聯(lián)儲(chǔ)成員中的非國民銀行 換句話說，只有美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)中的州立銀行才由美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)督，非美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)的銀行不歸美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)督。關(guān)于這一點(diǎn)，即使在美國生活了很久的人對(duì)此也許都不是十分清楚。美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)美聯(lián)儲(chǔ)由7名成員組成，這7名成員均由美國總統(tǒng)提名，并由參議院批準(zhǔn)。美聯(lián)儲(chǔ)的儲(chǔ)備能力由自己建立。美聯(lián)儲(chǔ)下設(shè)

18、一個(gè)開放市場委員會(huì)，這是聯(lián)儲(chǔ)最重要 的一個(gè)分支機(jī)構(gòu)。美聯(lián)儲(chǔ)下面還設(shè)有12家地區(qū)性的聯(lián)儲(chǔ)銀行，這也 是美聯(lián)儲(chǔ)可操作的組織機(jī)構(gòu)。以上這些組織機(jī)構(gòu)均由美聯(lián)儲(chǔ)任命其董事。美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)雖說只有 7個(gè)人，但實(shí)際上在華盛頓 擁有1700多人為他們提供服務(wù)，具顧問委員會(huì)全部由學(xué)術(shù)界 人士組成。美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)主席、副主席各1人,其余都是成員，這些成員全部由金融界頗具影響的人物組成。目前美國聯(lián)邦儲(chǔ) 備委員會(huì)的7人當(dāng)中有2人告缺。按照美國的經(jīng)濟(jì)區(qū)域，美聯(lián) 儲(chǔ)之下劃分為22個(gè)地區(qū)銀行的分部，其中只有紐約很特殊， 因?yàn)槊绹拈_放市場完全是由紐約的美聯(lián)儲(chǔ)銀行在操作。所有的聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)銀行總裁都是銀行界的泰斗。美 聯(lián)儲(chǔ)的地區(qū)銀行，除

19、了波士頓以外其他都有分支機(jī)構(gòu)，共計(jì)25個(gè)。在美聯(lián)儲(chǔ)的地區(qū)銀行總裁中 ，除了3人是碩士學(xué)位以外， 其他全均為博士學(xué)位，這些人都具有很高的專業(yè)素質(zhì)和良好 的個(gè)人修養(yǎng)。鈔票印制與貨幣發(fā)行美聯(lián)儲(chǔ)銀行的一個(gè)重要作用就是印制鈔票。美國 的所有鈔票都有美聯(lián)儲(chǔ)的印記，隨便拿由張鈔票都可以識(shí)別由是那家美聯(lián)儲(chǔ)銀行發(fā)行的。美國的貨幣發(fā)行工作由美聯(lián)儲(chǔ) 下屬的12家區(qū)域性儲(chǔ)蓄銀行來完成，各銀行發(fā)行屬于自己業(yè) 務(wù)量的貨幣。而貨幣的印制則由造幣局完成。造幣局并不歸屬 于美聯(lián)儲(chǔ)管轄，它歸屬于美國財(cái)政部的一個(gè)下屬機(jī)構(gòu)，銀行必須付給財(cái)政部印刷紙幣的費(fèi)用才行。在紙幣發(fā)行中，區(qū)域性的美聯(lián)儲(chǔ)銀行要用自己的資 產(chǎn)作為抵押，也就是說，所發(fā)

20、行的紙幣不能超過該銀行的資產(chǎn)。金屬幣也由造幣局制造，并由美國財(cái)政部支持。美 聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)在取走金屬幣時(shí)，一枚5美分的硬幣必須付給造幣 局5美分的錢，一枚1美元的硬幣就得付給造幣局 1美元才行貼現(xiàn)率的調(diào)整貨幣政策的制定與實(shí)施早已被寫入聯(lián)邦法案之中 ： 要有最大的產(chǎn)生和最大的就業(yè)，并要穩(wěn)定價(jià)格，還要有一個(gè)合 理的長期利率。這些內(nèi)容都以法律的形式來規(guī)定 ，并且必須被 實(shí)施。其具體做法是：調(diào)整貼現(xiàn)率、調(diào)整儲(chǔ)備率和開放市場操 作。調(diào)整貼現(xiàn)率大概是一段時(shí)期以來被人們炒作得比 較火爆的事情，每一次格林斯潘宣布貼現(xiàn)率都成為一個(gè)特別 大的新聞，在宣布以前人們都在猜測這個(gè)貼現(xiàn)率如何如何，一旦宣布便會(huì)產(chǎn)生各種各樣特別大

21、的影響，其實(shí)這又是一個(gè)誤 區(qū)。一般的美國人都認(rèn)為貼現(xiàn)率是非常重要的，而實(shí)際上貼現(xiàn)率所產(chǎn)生的影響非常之小，從美聯(lián)儲(chǔ)來說也知道調(diào)整貼現(xiàn)率并不是一個(gè)非常好的手段 ，因?yàn)樗粌H產(chǎn)生了公眾效 應(yīng)，而且它在實(shí)際使用中所起到的作用也并不怎么重要。什么是貼現(xiàn)率那么貼現(xiàn)率是怎么回事 ？在美國，如果銀行的儲(chǔ)備金不足了，就要向美聯(lián)儲(chǔ)借錢，在此美聯(lián)儲(chǔ)向銀行所要的利率就叫做貼現(xiàn)率。通常情況下，一個(gè)銀行要是走到了向美聯(lián)儲(chǔ)借錢的地步，就表明該銀行已經(jīng)到了十分脆弱的境地，銀行也盡可能不去這樣做。在實(shí)際運(yùn)作中，美聯(lián)儲(chǔ)用來彌補(bǔ)銀行儲(chǔ)備金不足的錢只有3000多萬美元，而3000多萬美元在美國的金融系統(tǒng)中大概只相當(dāng)于滄海中的一滴水。

22、當(dāng)然，貼現(xiàn)率肯定會(huì)有它的作用，但是不可能完全由貼現(xiàn)率來決定命運(yùn)。“9.11 ”恐怖襲擊事件之后經(jīng)常聽到人們議論：“美聯(lián)儲(chǔ)的格林斯潘又在下調(diào)利率了。但大部分美國人也許并不清 楚，所謂貼現(xiàn)率的調(diào)整并不是由格林斯潘來決定，實(shí)際上貼現(xiàn)率的調(diào)整是由美聯(lián)儲(chǔ)的 12個(gè)地區(qū)銀行提由來。最初是由各 地區(qū)提由自己的調(diào)整利率，但后來美國政府感到在這個(gè)問題 上必須統(tǒng)一行動(dòng)，所以，現(xiàn)在的做法是由美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)對(duì)此做 由統(tǒng)一決定，并由格林斯潘對(duì)外宣布最終實(shí)施什么樣的貼現(xiàn)率。開放市場的操作美聯(lián)儲(chǔ)所作的一項(xiàng)重要事情就是對(duì)開放市場的操作。所謂開放市場的操作其實(shí)很簡單 ，就是美聯(lián)儲(chǔ)在開放的市 場上買賣美國政府的債券，其目的是通過控制儲(chǔ)備金市場的 供需關(guān)系來控制整個(gè)市場。美聯(lián)儲(chǔ)從來不去直接制定聯(lián)邦資 金利率，該利率完全由市場控制，可它卻控制著這個(gè)市場，靠著 在開放的市場上買賣政府的債券來控制整個(gè)市場，并由這個(gè)市場的供需關(guān)系進(jìn)而控制利率，這就是美聯(lián)儲(chǔ)所要達(dá)到的目 的。舉個(gè)例子，比如在經(jīng)濟(jì)增長緩慢時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為 應(yīng)當(dāng)使用一個(gè)擴(kuò)張型的經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策，這大概也真的就是近年來的實(shí)際情況，于是它就在開放的市場里大量拋售 聯(lián)邦債券，其結(jié)果是銀行買了去，銀行買了聯(lián)邦債券之后就得 付錢，即所謂銀行把錢