證券交易考試重點(diǎn)總結(jié)證券從業(yè)資格考試

1、證券交易概述1999年7月1日，證券法正式開始實(shí)施，這標(biāo)志著維系證券交易市場(chǎng)運(yùn)作的法規(guī)體系趨向完善。2005年4月，我國(guó)開始啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。這是一項(xiàng)完善證券市場(chǎng)基礎(chǔ)制度和運(yùn)行機(jī)制的改革，它不僅在于解決歷史問題，更在于為資本市場(chǎng)其他各項(xiàng)改革和制度創(chuàng)新創(chuàng)造條件。從國(guó)際上看，1934年美國(guó)證券交易法確定公開原則后，它就一直為許多國(guó)家的證券交易活動(dòng)所借鑒。回購(gòu)交易更多地具有短期融資的屬性。從運(yùn)作方式上看，它結(jié)合了現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)，通常在債券交易中運(yùn)用。債券回購(gòu)交易：指?jìng)I賣雙方在成交的同時(shí)，約定于未來某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。債券回購(gòu)是指交易雙方進(jìn)行的以債券為權(quán)利

2、質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務(wù)。資金融入方（正回購(gòu)方）在將債券賣給資金融出方（逆回購(gòu)方）以融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來某一日期由正回購(gòu)方按約定回購(gòu)利率計(jì)算的金額向逆回購(gòu)方買回相等數(shù)量的同品種債券的交易行為。債券回購(gòu)的最長(zhǎng)期限為1年，利率由雙方協(xié)商確定。債券回購(gòu)是商業(yè)銀行短期借款重要方式，它還包括質(zhì)押式回購(gòu)與買斷式回購(gòu)。與純粹以信用為基礎(chǔ)的、沒有任何擔(dān)保的同業(yè)拆借相比，債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)要低得多，對(duì)信用等級(jí)相同的金融機(jī)構(gòu)來說，債券回購(gòu)率一般低于拆借率。因此，債券回購(gòu)的交易量要遠(yuǎn)大于同業(yè)拆借。投資買賣證券的基本途徑：（1）直接進(jìn)入交易場(chǎng)所自行買賣，如柜臺(tái)交易；（2）委托經(jīng)紀(jì)商代理買賣證券。合格境外機(jī)構(gòu)投資

3、者應(yīng)當(dāng)委托境內(nèi)商業(yè)銀行作為托管人托管資產(chǎn)，委托境內(nèi)證券公司辦理在境內(nèi)的證券交易活動(dòng)。證券交易所的職能：（1）提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；（2）制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；（3）接受上市申請(qǐng)、安排證券上市；（4）組織、監(jiān)督證券交易；（5）對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管；（6）對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管；（7）設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)；（8）管理和公布市場(chǎng)信息；（9）中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能。我國(guó)上海和深圳證券交易所都采用會(huì)員制，設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專門委員會(huì)。理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)，理事會(huì)下面可以設(shè)立其他專門委員會(huì)。證券交易所設(shè)總經(jīng)理，負(fù)責(zé)日常事務(wù)?？偨?jīng)理由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。從我國(guó)情況來看，銀行間債券市場(chǎng)已成為

4、一個(gè)重要的債券集中性交易市場(chǎng)。1997年6月，中國(guó)人民銀行發(fā)出通知，決定在全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心開辦銀行間債券交易業(yè)務(wù)。由此，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)建立起來。銀行間債券市場(chǎng)的主要交易方式有：債券現(xiàn)貨交易、債券回購(gòu)。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為參與者的債券報(bào)價(jià)、交易提供中介及信息服務(wù)。債券交易采用詢價(jià)交易方式，包括自主詢價(jià)、格式化詢價(jià)、確認(rèn)成交3個(gè)交易步驟。2002年6月，商業(yè)銀行的債券柜臺(tái)市場(chǎng)開始運(yùn)作，這在一定程度上使得以機(jī)構(gòu)投資者為主的銀行間債券市場(chǎng)通過柜臺(tái)交易面向全社會(huì)各類投資者擴(kuò)展。為防范證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)還設(shè)立了證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，用于因技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失。

5、證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金從證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入、收益中按一定比例提取，由證券公司按證券交易業(yè)務(wù)量的一定比例繳納。自然人和一般機(jī)構(gòu)投資者開立證券賬戶由開戶代理機(jī)構(gòu)受理；證券公司和基金公司等機(jī)構(gòu)開立證券賬戶，由中國(guó)結(jié)算公司受理。對(duì)于投資者來說，買賣B股需單獨(dú)開立賬戶。對(duì)于記名證券而言，完成了清算和交收，還有一個(gè)登記過戶的環(huán)節(jié)。完成了登記過戶，證券交易過程才告結(jié)束。證券交易機(jī)制的目標(biāo)：流動(dòng)性、穩(wěn)定性、有效性。證券市場(chǎng)流動(dòng)性包含2個(gè)方面的要求：成交速度、成交價(jià)格。證券市場(chǎng)的有效性包含2個(gè)方面的要求：高效率（包括信息效率、運(yùn)行效率）、低成本（包括直接成本、間接成本）。證券交易機(jī)制從交易時(shí)間連續(xù)特點(diǎn)劃分：定期

6、交易系統(tǒng)、連續(xù)交易系統(tǒng)。證券交易機(jī)制從交易價(jià)格的決定特點(diǎn)劃分：指令驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。定期交易系統(tǒng)的特點(diǎn)：（1）批量指令可以提供價(jià)格的穩(wěn)定性；（2）指令執(zhí)行和結(jié)算的成本相對(duì)比較低。連續(xù)交易系統(tǒng)的特點(diǎn)：(1)市場(chǎng)為投資者提供了交易的即時(shí)性；（2）交易過程中可以提供更多的市場(chǎng)價(jià)格信息。指令驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)是一種競(jìng)價(jià)市場(chǎng)，也稱為“訂單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)”。報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場(chǎng)，或稱“做市商市場(chǎng)”。證券公司申請(qǐng)會(huì)員資格文件齊備的，證券交易所予以受理，并自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)做出是否同意接納為會(huì)員的決定。證券交易所應(yīng)設(shè)會(huì)員代表1名，組織、協(xié)調(diào)會(huì)員與證券交易所的各項(xiàng)業(yè)務(wù)往來。會(huì)員代表由會(huì)員高級(jí)管理人員擔(dān)

7、任。會(huì)員應(yīng)當(dāng)設(shè)會(huì)員業(yè)務(wù)聯(lián)絡(luò)人14名，根據(jù)授權(quán)代位履行會(huì)員代表職責(zé)。證券交易所會(huì)員應(yīng)當(dāng)向證券交易所履行下列定期報(bào)告義務(wù)：（1）每月前7個(gè)工作日內(nèi)報(bào)送上月統(tǒng)計(jì)報(bào)表及風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)管報(bào)表；（2）每年4月30日前報(bào)送上年度經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表和證券交易所要求的年度報(bào)告資料；（3）每年4月30日前報(bào)送上年度會(huì)員交易系統(tǒng)運(yùn)行情況報(bào)告；（4）證券交易所規(guī)定的其他定期報(bào)告義務(wù)。境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)駐華代表處申請(qǐng)成為證券交易所特別會(huì)員的條件是：（1）依法設(shè)立滿1年；（2）承認(rèn)證券交易所章程和業(yè)務(wù)規(guī)則，接受證券交易所監(jiān)管；（3）其所屬境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)具有從事國(guó)際證券業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，具有良好的信譽(yù)和業(yè)績(jī)；（4）代表處及其所屬境外證

8、券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)最近1年無因重大違法違規(guī)行為而受主管當(dāng)局處罰的情形。特別會(huì)員享有的權(quán)利有：(1)列席證券交易所會(huì)員大會(huì)；（2）向證券交易所提出相關(guān)建議；（3）接受證券交易所提供的相關(guān)服務(wù)。特別會(huì)員可以申請(qǐng)終止會(huì)籍。從上海和深圳證券交易所的相關(guān)管理制度來看，交易席位代表了會(huì)員在證券交易所擁有的權(quán)益，是會(huì)員享有交易權(quán)限的基礎(chǔ)。交易席位的不同分類：根據(jù)席位的報(bào)盤方式不同，分為：有形席位（場(chǎng)內(nèi)報(bào)盤）、無形席位（場(chǎng)外報(bào)盤）。根據(jù)席位經(jīng)營(yíng)的證券品種不同，分為：普通席位、專用席位。（普通席位又稱A股席位，主要是指可從事A種股票、債券、基金等證券買賣的席位。專用席位主要是指只能從事B股股票買賣的B股席位，以及其他具

9、有專門用途的席位，如只能從事債券買賣的債券專用席位、經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)基金管理公司向證券公司租用的A股席位等。）根據(jù)席位使用的業(yè)務(wù)種類不同，分為：代理席位、自營(yíng)席位。境內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要取得B股席位，必須取得國(guó)家外匯管理局頒發(fā)的外匯經(jīng)營(yíng)許可證；境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要取得B股席位，必須取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的經(jīng)營(yíng)外資股業(yè)務(wù)資格證書。經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)可從事證券公司股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，可向證券交易所申請(qǐng)專門用于賣出證券公司質(zhì)押股票的專用席位。保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、資產(chǎn)管理公司可向證券交易所申請(qǐng)取得專用席位?；鸸芾砉究上蜃C券交易所申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓向證券公司租用的A股席位。除交易所規(guī)定外，會(huì)員的席位只能由會(huì)員單

10、位自己使用。席位不得退回，但可以轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓席位必須按照證券交易所的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)證券交易所會(huì)員部審核批準(zhǔn)，方能轉(zhuǎn)讓。深圳證券交易所會(huì)員取得席位后，可根據(jù)業(yè)務(wù)需要向交易所申請(qǐng)?jiān)O(shè)立1個(gè)或1個(gè)以上的交易單元。會(huì)員從事證券經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、融資融券等業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)分別通過專用的交易單元進(jìn)行（交易所另有規(guī)定的除外）。深圳證券交易所根據(jù)會(huì)員的申請(qǐng)和業(yè)務(wù)許可范圍，為其設(shè)立的交易單元設(shè)定下列交易或其他業(yè)務(wù)權(quán)限：（1）一類或多類證券品種或特定證券品種的交易；（2）大宗交易；（3）協(xié)議轉(zhuǎn)讓；（4）交易型開放式指數(shù)基金（ETF）、上市開放式基金(LOF)及非上市開放式基金等的申購(gòu)和贖回；（5）融資融券交易；（6）特定證券的主交

11、易商報(bào)價(jià)；（7）其他交易或業(yè)務(wù)權(quán)限。深圳證券交易所根據(jù)會(huì)員的申請(qǐng)，為交易單元提供下列使用交易所交易系統(tǒng)資源和獲取交易系統(tǒng)服務(wù)的功能：（1）申報(bào)買賣指令及其他業(yè)務(wù)指令；（2）獲取實(shí)時(shí)及盤后交易回報(bào)；（3）獲取證券交易即時(shí)行情、證券指數(shù)、證券交易公開信息等交易信息及相關(guān)新聞公告；（4）配置相應(yīng)的通信通道等通信資源，接入和訪問交易所交易系統(tǒng)；（5）獲取交易所交易系統(tǒng)提供的其他服務(wù)權(quán)限。會(huì)員設(shè)立的交易單元通過網(wǎng)關(guān)與深圳證券交易所交易系統(tǒng)連接。會(huì)員可通過多個(gè)網(wǎng)關(guān)進(jìn)行一個(gè)交易單元的交易申報(bào)，也可通過一個(gè)網(wǎng)關(guān)進(jìn)行多個(gè)交易單元的交易申報(bào)，但不得通過其他會(huì)員的網(wǎng)關(guān)進(jìn)行交易申報(bào)。經(jīng)深圳證券交易所同意，會(huì)員可將其設(shè)

12、立的交易單元提供給證券投資基金管理公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)使用。會(huì)員通過交易單元從事證券交易業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)向深圳證券交易所交納：交易單元使用費(fèi)、流速費(fèi)、流量費(fèi)等費(fèi)用。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)我國(guó)證券法第139條規(guī)定：“證券公司客戶的交易結(jié)算資金應(yīng)當(dāng)存放在商業(yè)銀行，以每個(gè)客戶的名義單獨(dú)立戶管理”，根據(jù)此規(guī)定，證券公司已全面實(shí)施“客戶交易結(jié)算資金第三方存管”?？蛻艚灰捉Y(jié)算資金第三方存管，指定銀行，是從制度上保證客戶資金安全、維護(hù)投資者利益、控制證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的一種全新的客戶交易結(jié)算資金管理制度。委托指令的基本要素：證券賬號(hào)、日期、品種、買賣方向、數(shù)量、價(jià)格、時(shí)間、有效期、簽名、其他內(nèi)容。上海和深圳

13、證券交易所的證券代碼都為1組6位數(shù)的數(shù)字證券買賣數(shù)量分為：整數(shù)委托、零數(shù)委托。一個(gè)交易單位俗稱1手。目前，我國(guó)只有在賣出證券時(shí)才有零數(shù)委托。證券交易所競(jìng)價(jià)交易的證券買賣申報(bào)數(shù)量交易內(nèi)容上海證券交易所深圳證券交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)交易100手或其整數(shù)倍10張或其整數(shù)倍債券買斷式回購(gòu)交易1000手或其整數(shù)倍注：上海證券交易所的債券交易和債券買斷式回購(gòu)交易以人民幣1000元面值債券為1手，債券質(zhì)押式回購(gòu)交易以人民幣1000元標(biāo)準(zhǔn)券為1手。深圳證券交易所的債券交易以人民幣100元面額為1張，債券質(zhì)押式回購(gòu)以100元標(biāo)準(zhǔn)券為1張。證券交易所競(jìng)價(jià)交易的單筆最大申報(bào)數(shù)量交易內(nèi)容上海證券交易所深圳證券交易所股票

14、、基金、權(quán)證交易不超過100萬股（份）不超過100萬股（份）債券交易不超過1萬手不超過10萬張債券質(zhì)押式回購(gòu)交易不超過1萬手不超過10萬張債券買斷式回購(gòu)交易不超過5萬手上海證券交易所可以接受下列方式的市價(jià)申報(bào)：（1）最優(yōu)5檔即時(shí)成交剩余撤銷申報(bào)，即該申報(bào)在對(duì)手實(shí)時(shí)最優(yōu)5個(gè)價(jià)位內(nèi)以對(duì)手方價(jià)格為成交價(jià)逐次成交，剩余未成交部分自動(dòng)撤銷。（2）最優(yōu)5檔即時(shí)成交剩余轉(zhuǎn)限價(jià)申報(bào)，即該申報(bào)在對(duì)手實(shí)時(shí)5個(gè)最優(yōu)價(jià)位內(nèi)以對(duì)手方價(jià)格為成交價(jià)逐次成交，剩余未成交部分按本方申報(bào)最新成交價(jià)轉(zhuǎn)為限價(jià)申報(bào)；如該申報(bào)無成交的，按本方最優(yōu)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)為限價(jià)申報(bào)；如無本方申報(bào)的，該申報(bào)撤銷。（3）上海證券交易所規(guī)定的其他方式。（4）另外

15、，市價(jià)申報(bào)只適用于有價(jià)格漲跌幅限制證券連續(xù)競(jìng)價(jià)期間的交易，上海證券交易所另有規(guī)定的除外。全價(jià)交易：指買賣債券時(shí)，以含有應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格申報(bào)并成交的交易。凈價(jià)交易：指買賣債券時(shí)，以不含有應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格申報(bào)并成交的交易。（在凈價(jià)交易的情況下，成交價(jià)格與債券的應(yīng)計(jì)利息是分解的，價(jià)格隨行就市，應(yīng)計(jì)利息則根據(jù)票面利率按天計(jì)算。）過去，我國(guó)證券交易所債券交易采用全價(jià)交易。從2002年3月25日開始，國(guó)債交易率先采用凈價(jià)交易。實(shí)行凈價(jià)交易后，采用凈價(jià)申報(bào)和凈價(jià)撮合成交，報(bào)價(jià)系統(tǒng)和行情發(fā)布系統(tǒng)同時(shí)顯示凈價(jià)價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額。根據(jù)凈價(jià)的基本原理，應(yīng)計(jì)利息額的計(jì)算公式應(yīng)為：應(yīng)計(jì)利息額=債券面值*票面利率/365(天)

16、*已計(jì)息天數(shù)。公式中各要素的含義為：（1）應(yīng)計(jì)利息額：零息債券是指發(fā)行氣息日至成交日所含利息金額；附息債券是指本付息期起息日至成交日所含利息金額。（2）票面利率：固定利率債券的票面利率是指發(fā)行票面利率；浮動(dòng)利率債券的票面利率是指票面利率本付息期計(jì)息利率。（3）年度天數(shù)及已計(jì)息天數(shù)：1年按365天計(jì)算，閏年2月29日不計(jì)算利息；已計(jì)息天數(shù)是指起息日至成交日實(shí)際日歷天數(shù)。（4）當(dāng)票面利率不能被365天整除時(shí)，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按每百元利息額的精度（小數(shù)點(diǎn)后保留8位）計(jì)算；交割單所列應(yīng)計(jì)利息額按四舍五入原則，以元為單位保留2位小數(shù)列示。（5）債券交易計(jì)息原則是算頭不算尾，即起息日當(dāng)天計(jì)算利息，到期日當(dāng)天不計(jì)

17、算利息。交易日掛牌顯示的每百元應(yīng)計(jì)利息額是包括交易日當(dāng)日在內(nèi)的應(yīng)計(jì)利息額。若債券持有到期，則應(yīng)計(jì)利息額是自起息日至到期日（不包括到期日當(dāng)日）的應(yīng)計(jì)利息額。（注意書本P41的例子）另外，上海和深圳證券交易所目前“公司債券”的“現(xiàn)貨交易”也采用凈價(jià)交易方式。在申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位方面，上海證券交易所交易規(guī)則規(guī)定：A股、債券交易、債券買斷式回購(gòu)交易的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元人民幣，基金、權(quán)證交易為0.001元人民幣， B股交易為0.001美元，債券質(zhì)押式回購(gòu)交易為0.005元人民幣。在申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位方面，深圳證券交易所交易規(guī)則規(guī)定：A股、債券、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為

18、0.01元人民幣，基金交易為0.001元人民幣，B股交易為0.01港元。根據(jù)市場(chǎng)需要，我國(guó)證券交易所可以調(diào)整各類證券單筆買賣申報(bào)數(shù)量和申報(bào)價(jià)格的最小變動(dòng)單位?？蛻舭l(fā)出委托指令的形式有：柜臺(tái)委托、非柜臺(tái)委托。柜臺(tái)委托采用：書面形式。非柜臺(tái)委托采用：電話、傳真、函電、自助終端、網(wǎng)上等形式。電話委托，在實(shí)際操作中，分為：電話轉(zhuǎn)委托、電話自動(dòng)委托。申報(bào)方式：有形席位申報(bào)、無形席位申報(bào)。另外，B股的境外客戶在境外委托時(shí)，有一些不同于境內(nèi)委托申報(bào)的特點(diǎn)。境外客戶若要買賣B股，必須通過境外的證券代理商進(jìn)行。境外證券代理商通過國(guó)際通信設(shè)備將客戶的指令傳給其派駐證券交易所的B股場(chǎng)內(nèi)交易員，再由駐場(chǎng)B股交易員將委

19、托指令通過終端輸入證券交易所交易系統(tǒng)電腦主機(jī)，電腦在核查通過后撮合成交。交易時(shí)間內(nèi)因故停市，交易時(shí)間不作順延。關(guān)于申報(bào)時(shí)間，上海證券交易所規(guī)定，接受會(huì)員競(jìng)價(jià)交易申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9：159：25、9：3011：30、13：0015：00。每個(gè)交易日9：209：25的開盤集合競(jìng)價(jià)階段，上海證券交易所交易主機(jī)不接受撤單申報(bào)。關(guān)于申報(bào)時(shí)間，深圳證券交易所規(guī)定，接受會(huì)員競(jìng)價(jià)交易申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9：1511：30、13：0015：00。每個(gè)交易日9:209：25、14：5715：00，深圳證券交易所交易主機(jī)不接受參與競(jìng)價(jià)交易的撤銷申報(bào)。每個(gè)交易日9：259：30，交易主機(jī)只接受申報(bào)，不對(duì)買賣申

20、報(bào)或撤銷申報(bào)作處理。證券市場(chǎng)的市場(chǎng)屬性集中體現(xiàn)在競(jìng)價(jià)與成交環(huán)節(jié)上。上海證券交易所規(guī)定，采用競(jìng)價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9：159：25為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，9：3011：30、13：0015：00為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間。深圳證券交易所規(guī)定，采用競(jìng)價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9：159：25為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，9：3011：30、13：0014：57為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間，14：5715：00為收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間。集合競(jìng)價(jià)確定成交價(jià)的原則為：（1）可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格；（2）高于該價(jià)格的買入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交的價(jià)格；（3）與該價(jià)格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價(jià)格。（如有2個(gè)以上申報(bào)價(jià)格符合上

21、述條件的，深圳證券交易所取距前收盤價(jià)最近的價(jià)位為成交價(jià)；上海證券交易所則規(guī)定使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格，若仍有2個(gè)以上使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，其中間價(jià)為成交價(jià)格。）連續(xù)競(jìng)價(jià)：指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。根據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，無論買入或賣出，股票（含A、B股）、基金類證券在1個(gè)交易日內(nèi)的交易價(jià)格相對(duì)于上一個(gè)交易日收市價(jià)格（即收盤價(jià)）的漲跌幅度不得超過10%，其中ST股票和和*ST股票價(jià)格漲跌幅度不得超過5%。在深圳證券交易所，買賣有價(jià)格漲跌幅限制的中小企業(yè)板股票，連續(xù)競(jìng)價(jià)期間超過有效競(jìng)價(jià)范圍的有效申報(bào)不能即時(shí)參加競(jìng)價(jià)，暫存于交易主機(jī)；當(dāng)成交價(jià)格波動(dòng)使其進(jìn)入有效競(jìng)價(jià)范圍

22、時(shí)，交易主機(jī)自動(dòng)取出申報(bào)，參加競(jìng)價(jià)。中小企業(yè)板股票連續(xù)競(jìng)價(jià)期間有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下3%。開盤集合競(jìng)價(jià)期間沒有產(chǎn)生成交的，連續(xù)競(jìng)價(jià)開始時(shí)有效競(jìng)價(jià)范圍為前收盤價(jià)的上下3%。根據(jù)上海證券交易所的規(guī)定，買賣無價(jià)格漲跌幅限制的證券，集合競(jìng)價(jià)階段的有效申報(bào)價(jià)格應(yīng)符合下列規(guī)定：（1）股票交易申報(bào)價(jià)格不高于前收盤價(jià)格的900%，并且不低于前收盤價(jià)格的50%；（2）基金、債券交易申報(bào)價(jià)格最高不高于前收盤價(jià)格的150%，并且不低于前收盤價(jià)格的70%。集合競(jìng)價(jià)階段的債券回購(gòu)交易申報(bào)無價(jià)格限制。在上海證券交易所買賣無價(jià)格漲跌幅限制的證券，連續(xù)競(jìng)價(jià)階段的有效申報(bào)價(jià)格應(yīng)符合下列規(guī)定：（1）申報(bào)價(jià)格不高于即時(shí)揭示

23、的最低賣出價(jià)格的110%且不低于即時(shí)揭示的最高買入價(jià)格的90%；同時(shí)不高于上述最高申報(bào)價(jià)與最低申報(bào)價(jià)平均數(shù)的130%且不低于該平均數(shù)的70%。（2）即時(shí)揭示中無買入申報(bào)價(jià)格的，即時(shí)揭示的最低賣出價(jià)格、最新成交價(jià)格中較低者視為前項(xiàng)最高買入價(jià)格。（3）即時(shí)揭示中無賣出申報(bào)價(jià)格的，即時(shí)揭示的最高買入價(jià)格、最新成交價(jià)格中較高者視為前項(xiàng)最低賣出價(jià)格。（4）當(dāng)日無交易的，前收盤價(jià)視為最新成交價(jià)格。深圳證券交易所無漲跌幅限制證券的交易按下列方法確定有效競(jìng)價(jià)范圍：（1）股票上市首日開盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的900%以內(nèi)，連續(xù)競(jìng)價(jià)、收盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%。（2）債券上市首日

24、開盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的上下30%，連續(xù)競(jìng)價(jià)、收盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%；非上市首日開盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為前收盤價(jià)的上下10%，連續(xù)競(jìng)價(jià)、收盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%。（3）債券質(zhì)押式回購(gòu)非上市首日開盤集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為前收盤價(jià)的上下100%，連續(xù)競(jìng)價(jià)、收盤價(jià)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)上下100%。競(jìng)價(jià)的結(jié)果有3種可能：全部成交、部分成交、不成交。證券的交易費(fèi)用：傭金、過戶費(fèi)、印花稅、傭金由證券公司經(jīng)紀(jì)傭金、證券交易所手續(xù)費(fèi)、證券交易監(jiān)管費(fèi)等組成。從2002年5月1日開始，A股、B股、證券投資基金的交易傭金實(shí)行最高上

25、限向下浮動(dòng)制度。證券公司向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等）不得高于證券交易金額的千分之3，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。國(guó)際現(xiàn)債、企業(yè)債（含可轉(zhuǎn)換債券）、國(guó)債回購(gòu)以及以后出現(xiàn)的新的交易品種，其交易傭金標(biāo)準(zhǔn)由證券交易所制定并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家發(fā)改委備案，備案15天內(nèi)無異議后實(shí)施。過戶費(fèi)：是委托買賣的股票、基金成立后，買賣雙方為變更證券登記所支付的費(fèi)用。這筆收入屬于中國(guó)結(jié)算公司的收入，由證券公司在同投資者清算交收時(shí)代為扣收。上海證券交易所，A股的過戶費(fèi)為成交面額的千分之一，起點(diǎn)為1元；在深圳證券交易所，免收A股的過戶費(fèi)。對(duì)于B股，過戶費(fèi)用稱為結(jié)算

26、費(fèi)。在上海證券交易所為成交金額的千分之零點(diǎn)五；深圳證券交易所亦為成交金額的千分之零點(diǎn)五，但最高不超過500港元。基金交易目前不收取過戶費(fèi)。印花稅是根據(jù)國(guó)家稅法規(guī)定，在A股和B股成交后對(duì)買賣雙方投資者按照規(guī)定的稅率分別征收的稅金。每日交易結(jié)束后，證券公司要為客戶辦理證券和資金的清算與交收。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)采用的是法人結(jié)算模式。法人結(jié)算是指由證券公司以法人名義集中在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)開立資金清算交收賬戶，其接受客戶委托代理的證券交易的清算交收均通過此賬戶辦理。證券公司與其客戶之間的資金清算交收由證券公司自行負(fù)責(zé)完成。證券公司作為結(jié)算參與人與客戶之間的清算交收，是整個(gè)結(jié)算過程不可缺少的環(huán)節(jié)。在“客戶

27、交易結(jié)算資金第三方存管”制度框架下，證券公司與客戶的資金清算交收，需要由證券公司與存管銀行配合完成：（1）證券公司負(fù)責(zé)根據(jù)中國(guó)結(jié)算公司發(fā)送的結(jié)算數(shù)據(jù)和存管銀行發(fā)送的客戶資金存取數(shù)據(jù)完成客戶資金的清算，更新客戶資金賬戶的余額，并向存管銀行發(fā)送客戶證券交易清算數(shù)據(jù)及資金賬戶余額。（2）存管銀行負(fù)責(zé)根據(jù)客戶資金的存取數(shù)據(jù)和證券公司向其發(fā)送的證券交易清算數(shù)據(jù)完成客戶管理賬戶余額的更新，并進(jìn)行客戶資金賬戶余額與客戶管理賬戶余額的核對(duì)，將核對(duì)結(jié)果發(fā)送證券公司。（3）證券公司根據(jù)核對(duì)無誤的清算結(jié)果向存管銀行發(fā)送資金劃付指令，存管銀行根據(jù)證券公司的資金劃付指令及時(shí)辦理資金劃付，完成客戶證券交易的資金交收。證券

28、公司營(yíng)業(yè)部經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的重點(diǎn)是防范挪用客戶交易結(jié)算資金及其他客戶資產(chǎn)、非法融入融出資金、業(yè)務(wù)操作不合規(guī)以及結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等。證券公司應(yīng)自每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)，向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送年度報(bào)告；自每月結(jié)束之日起7個(gè)工作日內(nèi)，報(bào)送月度報(bào)告。國(guó)務(wù)院證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例規(guī)定：證券公司從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，客戶資金不足而接受其買入委托，或者客戶證券不足而接受其賣出委托的，依照證券法第二百零五條的規(guī)定處罰，即“沒收違法所得，暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可，并處以非法融資融券等值以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以3萬元以上30萬以下的罰款”證券公司將客戶的資

29、金賬戶、證券賬戶提供給他人使用的，依照證券法第二百零八條的規(guī)定處罰，即“責(zé)令改正，沒收違法所得，并處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足3萬元的，處以3萬元以上30萬元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以3萬元以上10萬元以下的罰款”證券公司誘使客戶進(jìn)行不必要的證券交易，或者從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，使用客戶資產(chǎn)進(jìn)行不必要的證券交易的，依照證券法第二百一十條的規(guī)定處罰，即“責(zé)令改正，處以1萬元以上10萬元以下的罰款。給客戶造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任”。證券公司或者其境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)超出國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的范圍經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的，依照證券法第二

30、百一十九條的規(guī)定處罰，即“責(zé)令改正，沒收違法所得，并處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足30萬元的，處以30萬元以上60萬元以下罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令關(guān)閉。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以3萬元以上10萬元以下的罰款?！弊C券公司違反證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例的規(guī)定，有下列情形之一的，責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足10萬元的，處以10萬元以上30萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，暫停或者撤銷其相關(guān)證券業(yè)務(wù)許可。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，給予警告，

31、并處以3萬元以上10萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格：（1）違反規(guī)定委托其他單位或者個(gè)人進(jìn)行客戶招攬、客戶服務(wù)或者產(chǎn)品銷售活動(dòng)；（2）向客戶提供投資建議，對(duì)證券價(jià)格的漲跌或者市場(chǎng)走勢(shì)作出確定性的判斷。證券公司違反證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例的規(guī)定，有下列情形之一的，責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足3萬元的，處以3萬元以上30萬元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員單處或者并處警告、3萬元以上10萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格。（1）與他人合資、合作經(jīng)營(yíng)管理分支機(jī)構(gòu)，或者將

32、分支機(jī)構(gòu)承包、租賃或者委托給他人經(jīng)營(yíng)管理。（2）未按照規(guī)定程序了解客戶的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好。（3）推薦的產(chǎn)品或者服務(wù)與所了解的客戶情況不相適應(yīng)。（4）未按照規(guī)定指定專人向客戶講解有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和合同內(nèi)容，并以書面方式向其揭示投資風(fēng)險(xiǎn)。（5）未按照規(guī)定與客戶簽訂業(yè)務(wù)合同，或者未在與客戶簽訂的業(yè)務(wù)合同中載入規(guī)定的必備條款。（6）未按照規(guī)定建立并有效執(zhí)行信息查詢制度。（7）未按照規(guī)定指定專門部門處理客戶投訴。（8）未按照規(guī)定存放、管理客戶的交易結(jié)算資金。證券公司未按照規(guī)定為客戶開立賬戶的，責(zé)令改正；情節(jié)嚴(yán)重的，處以20萬元以上50萬元以下的罰款，并對(duì)直接負(fù)責(zé)的董事、高級(jí)管理人

33、員和其他直接責(zé)任人員，處以1萬元以上5萬元以下的罰款。違反證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例的規(guī)定，有下列情形之一的，責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足10萬元的，處以10萬元以上60萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以3萬元以上30萬元以下的罰款：（1）任何單位和個(gè)人強(qiáng)令、指使、協(xié)助、接受證券公司以證券經(jīng)紀(jì)客戶的資產(chǎn)提供融資或者擔(dān)保。（2）證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)違反規(guī)定動(dòng)用客戶的交易結(jié)算資金和證券。（3）資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算

34、機(jī)構(gòu)對(duì)違反規(guī)定動(dòng)用客戶的資金和證券的申請(qǐng)、指令予以同意、執(zhí)行。（4）資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)客戶資金和證券被違法動(dòng)用而未向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告。證券經(jīng)紀(jì)人違反證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例的規(guī)定，有下列情形之一的，責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以違法所得等值罰款；沒有違法所得或者違法所得不足3萬元的，處以3萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格：（1）從事業(yè)務(wù)未向客戶出示證券經(jīng)紀(jì)人證書。（2）同時(shí)接受多家證券公司的委托，進(jìn)行客戶招攬、客戶服務(wù)等活動(dòng)。（3）接受客戶的委托，為客戶辦理證券認(rèn)購(gòu)、交易等事項(xiàng)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)實(shí)務(wù)A股賬戶按持有人分為：自然人證券賬戶、一般機(jī)

35、構(gòu)證券賬戶、證券公司自營(yíng)證券賬戶、基金管理公司的證券投資基金專用證券賬戶等。證券投資基金賬戶，簡(jiǎn)稱“基金賬戶”，是用于買賣上市基金的一種專用型賬戶。（基金賬戶是隨著我國(guó)證券投資基金的發(fā)展，為方便投資者買賣證券投資基金而專門設(shè)置的。除用于買賣上市基金外，該賬戶在深圳市場(chǎng)還用于買賣上市的國(guó)債，在上海市場(chǎng)還可用于買賣上市的國(guó)債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債。）開立證券賬戶的基本原則：合法性、真實(shí)性。證券公司和基金管理公司等特殊法人機(jī)構(gòu)開立證券賬戶，由中國(guó)結(jié)算公司直接受理。這類特殊法人機(jī)構(gòu)投資者需要前往中國(guó)結(jié)算上海分公司和深圳分公司現(xiàn)場(chǎng)辦理開戶手續(xù)。目前，上海證券賬戶當(dāng)日開立，次一交易日生效。深圳證券賬戶當(dāng)

36、日開立，當(dāng)日即可用于交易。目前，中國(guó)結(jié)算公司辦理證券登記業(yè)務(wù)的主要依據(jù)是2006年7月經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)布的證券登記規(guī)則。為辦理證券登記業(yè)務(wù)，中國(guó)結(jié)算公司設(shè)立了電子化證券登記簿記系統(tǒng)。電子化證券登記簿記系統(tǒng)的記錄采取整數(shù)位，記錄證券數(shù)量的最小單位為1股（份、元）。證券登記按性質(zhì)可劃分為：初始登記、變更登記、退出登記等。初始登記：指已發(fā)行的證券在證券交易所上市前，由中國(guó)結(jié)算公司根據(jù)證券發(fā)行人的申請(qǐng)維護(hù)證券持有人名冊(cè)，并將證券記錄到投資者證券賬戶中。經(jīng)過初始登記手續(xù)，投資者持有該證券的事實(shí)得到確認(rèn)。（初始登記時(shí)投資者后續(xù)進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等流轉(zhuǎn)和處置行為的前提。）按照證券類別和發(fā)行情況，可以對(duì)證券初

37、始登記進(jìn)一步劃分為：股份初始登記、基金募集登記、債券發(fā)行登記、權(quán)證發(fā)行登記、交易型開放式指數(shù)基金發(fā)行登記。股票首次公開發(fā)行和增發(fā)登記：發(fā)行結(jié)束后2個(gè)交易日內(nèi)，上市公司應(yīng)當(dāng)向中國(guó)結(jié)算公司申請(qǐng)辦理股份發(fā)行登記，對(duì)網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行的結(jié)果加以確認(rèn)。送股：是指股份公司將其擬分配的紅利轉(zhuǎn)增為股本。公積金轉(zhuǎn)增股本：是指股份公司將公積金的一部分按每股一定比例轉(zhuǎn)增為股本。申請(qǐng)送股（轉(zhuǎn)增股）時(shí)，上市公司應(yīng)確保權(quán)益登記日不得與配股、增發(fā)、擴(kuò)募等發(fā)行行為的權(quán)益登記日重合，并確保自向中國(guó)結(jié)算公司提交申請(qǐng)表之日至新增股份上市日期間，不得因其他業(yè)務(wù)改變公司的股本數(shù)或權(quán)益數(shù)。配股：是指股份公司以股東所持有的股份數(shù)為認(rèn)購(gòu)權(quán)，按一

38、定比例向股東配售該公司新發(fā)行的股票。按照引發(fā)變更登記需求的不同，可以將證券過戶登記劃分為證券交易所集中交易過戶登記和非集中交易過戶登記。其他變更登記：包括證券司法凍結(jié)、質(zhì)押、權(quán)證創(chuàng)設(shè)與注銷、權(quán)證行權(quán)、可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股、可轉(zhuǎn)換公司債券贖回或回售、交易型開放式指數(shù)基金申購(gòu)或贖回等引起的變更登記。（對(duì)于其他變更登記，中國(guó)結(jié)算公司將相應(yīng)維護(hù)證券賬戶和證券持有人名冊(cè)的記錄，采取變更余額、對(duì)質(zhì)押和司法凍結(jié)等情況加以標(biāo)記等措施。）債券提前贖回或到期兌付的，其證券交易所市場(chǎng)登記服務(wù)業(yè)務(wù)自動(dòng)終止，視同債券發(fā)行人交易所退出登記手續(xù)辦理完畢。上海證券交易所交易的證券，其托管制度和指定交易制度聯(lián)系在一起。指定交易制

39、度于1998年4月1日起推行，是指投資者與某一證券營(yíng)業(yè)部簽訂協(xié)議后，指定該機(jī)構(gòu)為自己買賣證券的唯一交易點(diǎn)；投資者如不辦理指定交易，上海證券交易所交易系統(tǒng)將自動(dòng)拒絕其證券賬戶的交易申報(bào)指令，直至該投資者完成辦理指定交易手續(xù)。未辦理指定交易的投資者的證券暫由中國(guó)結(jié)算上海分公司托管，其紅利、股息、債息、債券兌付款在辦理指定交易后可領(lǐng)取。投資者必須在某一證券營(yíng)業(yè)部辦理證券賬戶的指定交易后，方可進(jìn)行證券買賣或查詢。投資者轉(zhuǎn)換證券營(yíng)業(yè)部買賣證券時(shí)，必須在原證券營(yíng)業(yè)部申請(qǐng)辦理撤銷指定交易，然后再到轉(zhuǎn)入證券營(yíng)業(yè)部辦理指定交易手續(xù)。深圳證券交易所交易證券的托管制度可概括為：自動(dòng)托管，隨處通買，哪買哪賣，轉(zhuǎn)托不限

40、。自動(dòng)托管：投資者在哪家證券營(yíng)業(yè)部買入證券，這些證券就自動(dòng)托管在哪家證券營(yíng)業(yè)部。投資者可以利用同一證券賬戶在國(guó)內(nèi)任意一家證券營(yíng)業(yè)部買入證券。投資者要賣出證券，必須到證券托管營(yíng)業(yè)部方能進(jìn)行（在哪里買入就在哪里賣出）。投資者也可以將其托管證券從一家證券營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)移到另一家證券營(yíng)業(yè)部托管，稱為“證券轉(zhuǎn)托管”。轉(zhuǎn)托管可以是一只證券或多只證券，也可以是一只證券的部分或全部。投資者辦理證券轉(zhuǎn)托管的具體程序如下：轉(zhuǎn)出證券營(yíng)業(yè)部按照深圳證券交易所有關(guān)規(guī)定，在交易時(shí)間內(nèi)申報(bào)轉(zhuǎn)托管。轉(zhuǎn)托管可以撤單。在同一證券公司的不同席位之間，當(dāng)日買入證券可以轉(zhuǎn)托管；在不同證券公司的席位之間，當(dāng)日買入證券不可以轉(zhuǎn)托管。投資者直接通

41、過交易系統(tǒng)認(rèn)購(gòu)新股稱為“網(wǎng)上發(fā)行”。網(wǎng)上發(fā)行：是利用證券交易所的交易系統(tǒng)，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營(yíng)業(yè)部交易系統(tǒng)進(jìn)行申購(gòu)的發(fā)行方式。股票網(wǎng)上發(fā)行的基本類型有：網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行、網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。（在我國(guó)，絕大多數(shù)股票采用了網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。）網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行：新股競(jìng)價(jià)發(fā)行在國(guó)外指的是一種由多家承銷機(jī)構(gòu)通過招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)確定證券發(fā)行價(jià)格，并在取得承銷權(quán)后向投資者推銷證券的發(fā)行方式，也稱“招標(biāo)購(gòu)買方式”。它是國(guó)際證券界發(fā)行證券的通行做法。網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行除具有網(wǎng)上發(fā)行的經(jīng)濟(jì)性和高效性優(yōu)點(diǎn)之外，還具有以下優(yōu)點(diǎn)：市場(chǎng)性、連續(xù)性。網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行業(yè)存在一些缺點(diǎn)，如：股價(jià)容易被機(jī)構(gòu)大資金操縱，從而增大了中小

42、投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。特別是發(fā)行規(guī)模較小的股票，發(fā)行價(jià)格被大資金操縱的可能性較大。新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行：是事先規(guī)定發(fā)行價(jià)格，再利用證券交易所交易系統(tǒng)來發(fā)行股票的發(fā)行方式，即主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，按已確定的發(fā)行價(jià)格向投資者發(fā)售股票。新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行與網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行的不同之處：（1）發(fā)行價(jià)格的確定方式不同：定價(jià)發(fā)行方式事先確定價(jià)格；而競(jìng)價(jià)發(fā)行方式是事先確定發(fā)行底價(jià)，由發(fā)行時(shí)競(jìng)價(jià)決定發(fā)行價(jià)。（2）認(rèn)購(gòu)成功者的確認(rèn)方式不同：定價(jià)發(fā)行方式按抽簽決定；競(jìng)價(jià)發(fā)行方式按價(jià)格優(yōu)先、同等價(jià)位時(shí)間優(yōu)先原則決定。詢價(jià)分為：初步詢價(jià)、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)2個(gè)階段。發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)通過初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，通過累計(jì)投標(biāo)詢

43、價(jià)確定發(fā)行價(jià)格；同時(shí)，發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)向參與網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的詢價(jià)對(duì)象配售規(guī)定數(shù)量的股票。累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)完成后，發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)將其余股票以相同的價(jià)格按照發(fā)行公告規(guī)定的原則和程序向社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行。2006年5月19日，深圳證券交易所和中國(guó)結(jié)算公司共同發(fā)布資金申購(gòu)上網(wǎng)定價(jià)公開發(fā)行股票實(shí)施辦法；2006年5月20日，上海證券交易所和中國(guó)結(jié)算公司共同發(fā)布滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法。從這兩個(gè)文件規(guī)定的內(nèi)容來看，主要是采用了新股發(fā)行現(xiàn)金申購(gòu)制度。資金交收：結(jié)算參與人應(yīng)使用其資金交收賬戶（即結(jié)算備付金賬戶）完成新股申購(gòu)的資金交收，并應(yīng)保證其資金交收賬戶在最終交收時(shí)點(diǎn)有足額資金用于新股申

44、購(gòu)的資金交收。如果結(jié)算參與人發(fā)生透支申購(gòu)（即申購(gòu)總額超過結(jié)算備付金余額）的情況，則透支部分確認(rèn)為無效申購(gòu)。股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)操作流程：（1）投資者申購(gòu)（T+0日）；（2）申購(gòu)資金凍結(jié)、驗(yàn)資及配號(hào)（T+1日）；（3）搖號(hào)抽簽、中簽處理（T+2日）；（4）申購(gòu)資金解凍（T+3日）；（5）結(jié)算與登記。T+0日：已開立資金賬戶但沒有足夠資金的投資者，必須在申購(gòu)日之前（含該日），根據(jù)自己的申購(gòu)量存入足額的申購(gòu)資金；尚未開立資金賬戶的投資者，必須在申購(gòu)日之前（含該日）在與證券交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營(yíng)業(yè)部開立資金賬戶，并根據(jù)申購(gòu)量存入足額的申購(gòu)資金。T+1日：申購(gòu)日后第一個(gè)交易日（T+1日）下午4點(diǎn)前，申購(gòu)資金

45、需全部到位。下午4點(diǎn)后，發(fā)行人及其主承銷商會(huì)同中國(guó)結(jié)算公司分公司和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申購(gòu)資金的到位情況進(jìn)行核查，并由會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具驗(yàn)資報(bào)告。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)向負(fù)責(zé)申購(gòu)資金驗(yàn)資的會(huì)計(jì)師事務(wù)所支付驗(yàn)資費(fèi)用。T+1日：每一有效申購(gòu)單位配一個(gè)號(hào)，并按以下辦法配售新股：(1)當(dāng)有效申購(gòu)總量小于或等于該次股票上網(wǎng)發(fā)行量時(shí)，投資者按其有效申購(gòu)量認(rèn)購(gòu)股票；（2）當(dāng)有效申購(gòu)總量大于該次股票發(fā)行量時(shí)，則通過搖號(hào)抽簽，確定有效申購(gòu)中簽號(hào)碼，每一中簽號(hào)碼認(rèn)購(gòu)一個(gè)申購(gòu)單位新股。T+2日：如果有效申購(gòu)總量大于該次股票發(fā)行量，主承銷商將于申購(gòu)日后的第二個(gè)交易日（T+2日）組織搖號(hào)抽簽，公布確定的發(fā)行價(jià)和中簽率，并按規(guī)定進(jìn)行中簽處理

46、。T+3日：申購(gòu)日后的第3個(gè)交易日，主承銷商公布中簽結(jié)果，中國(guó)結(jié)算公司對(duì)未中簽部分的申購(gòu)款予以解凍，并按規(guī)定進(jìn)行新股認(rèn)購(gòu)款劃付，即從結(jié)算參與人的資金交收賬戶上扣收新股認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)，再劃付給主承銷商。申購(gòu)凍結(jié)資金產(chǎn)生的利息收入由中國(guó)結(jié)算公司按相關(guān)規(guī)定辦理劃轉(zhuǎn)事宜。上海證券交易所上市證券分紅派息的操作流程：（1）申請(qǐng)材料送交日（T5日前）。證券發(fā)行人在實(shí)施權(quán)益分派公告日5個(gè)交易日前，要向中國(guó)結(jié)算上海分公司提交相關(guān)申請(qǐng)材料。（2）中國(guó)結(jié)算上海分公司核準(zhǔn)答復(fù)日（T3日前）。中國(guó)結(jié)算上海分公司在公告日3個(gè)交易日前審核申報(bào)材料并做出答復(fù)。（3）向證券交易所提交公告申請(qǐng)日(T1日前)。證券發(fā)行人接到中國(guó)結(jié)算上海

47、分公司核準(zhǔn)答復(fù)后，應(yīng)在確定的權(quán)益登記日3個(gè)交易日前，向證券交易所申請(qǐng)信息披露。（4）公告刊登日（T日）。證券發(fā)行人在指定報(bào)刊上刊登實(shí)施權(quán)益分派的公告。（5）權(quán)益登記日（T+3日）。證券發(fā)行人應(yīng)確保權(quán)益登記日不得于配股、增發(fā)、擴(kuò)募等發(fā)行行為的權(quán)益登記日重合，并確保自向中國(guó)結(jié)算上海分公司提交申請(qǐng)表之日至權(quán)益登記日期間，不得因其他業(yè)務(wù)改變公司的股本數(shù)或權(quán)益數(shù)。（6）除息日（T+4日）。（7）發(fā)放日（T+8日）。證券發(fā)行人要確保在現(xiàn)金紅利發(fā)放日前的第二個(gè)交易日16：00前，將發(fā)放款項(xiàng)匯至中國(guó)結(jié)算上海分公司指定的銀行賬戶。B股現(xiàn)金紅利派發(fā)日程與A股稍有不同，程序如下：（1）申請(qǐng)材料送交日為T5日前；（2

48、）中國(guó)結(jié)算上海分公司核準(zhǔn)答復(fù)日為T3日前；（3）向交易所提交公告申請(qǐng)日為T1日前；（4）公告刊登日為T日；（5）最后交易日為T+3日；（6）權(quán)益登記日為T+6日；（7）現(xiàn)金紅利發(fā)放日為T+11日。A股具體送股日程安排：（1）申請(qǐng)材料送交日為T5日前；（2）結(jié)算公司核準(zhǔn)答復(fù)日為T3日前；（3）向證券交易所提交公告申請(qǐng)日為T1日前；（4）公告刊登日為T日；（5）股權(quán)登記日為T+3日。B股具體送股日程安排：（1）申請(qǐng)材料送交日為T5日前；（2）結(jié)算公司核準(zhǔn)答復(fù)日為T3日前；（3）向證券交易所提交公告申請(qǐng)日為T1日前；（4）公告刊登日為T日；（5）最后交易日為T+3日；（6）股權(quán)登記日為T+6日。股東

49、配股繳款的過程既是公司發(fā)行新股籌資的過程，也是股東行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的過程。配股權(quán)證：是上市公司給予其老股東的一種認(rèn)購(gòu)該公司股份的權(quán)利證明。在現(xiàn)階段，我國(guó)A股的配股權(quán)證不掛牌交易，不允許轉(zhuǎn)托管。目前，配股時(shí)利用證券交易所交易系統(tǒng)來實(shí)施的。上海證券交易所規(guī)定：在配股繳款過程中，證券公司不得向客戶收取傭金、過戶費(fèi)和印花稅等交易費(fèi)用。召開股東大會(huì)的上市公司要提前30天刊登公告，在公告中說明是否要進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)投票。如公司股東大會(huì)審議的事項(xiàng)涉及增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、向原有股東配售股份、重大資產(chǎn)重組、以股抵債、對(duì)公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市等，公司還應(yīng)在股權(quán)登記日后3日內(nèi)再次公告股東大會(huì)通知。一般情

50、況下，開放式基金的申購(gòu)和贖回時(shí)在場(chǎng)外進(jìn)行的，即通過基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)辦理開放式基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回業(yè)務(wù)。開放式基金份額的認(rèn)購(gòu)（以上海證券交易所為例）：投資者辦理上海證券交易所場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)與贖回，應(yīng)使用上海市場(chǎng)人民幣普通股票賬戶或證券投資基金賬戶。投資者辦理場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回，應(yīng)使用中國(guó)結(jié)算公司上海開放式基金賬戶。基金募集期內(nèi)，上海證券交易所接收認(rèn)購(gòu)申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日的撮合交易時(shí)間和大宗交易時(shí)間。投資者認(rèn)購(gòu)申報(bào)時(shí)采用金額認(rèn)購(gòu)方式，以認(rèn)購(gòu)金額填報(bào)數(shù)量申請(qǐng)，買賣方向只能為買。最低認(rèn)購(gòu)金額由基金管理公司確定并公告。在最低認(rèn)購(gòu)金額的基礎(chǔ)上，累加認(rèn)購(gòu)申報(bào)金額為100元或其整數(shù)倍，但單筆申報(bào)最

51、高不得超過99 999 900元。在同一認(rèn)購(gòu)日可進(jìn)行多次認(rèn)購(gòu)申報(bào)，申報(bào)指令可以更改或撤銷，但認(rèn)購(gòu)申報(bào)已被受理除外。投資者通過上海證券交易所場(chǎng)內(nèi)系統(tǒng)認(rèn)購(gòu)所得的基金份額由中國(guó)結(jié)算公司開放式基金登記結(jié)算系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱TA系統(tǒng)）登記在投資者上海證券賬戶內(nèi)，托管在該投資者上海證券賬戶指定交易所屬的上海證券交易所會(huì)員處。開放式基金份額的申購(gòu)與贖回（以上海證券交易所為例）：上海證券交易所在每個(gè)交易日的撮合交易時(shí)間內(nèi)，接受基金份額申購(gòu)、贖回的申報(bào)。上海證券交易所在申購(gòu)、贖回時(shí)間，在行情發(fā)布系統(tǒng)中的“最新價(jià)”欄目揭示前一交易日每百份基金份額凈值。（基金管理人可以依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)、行政規(guī)章的規(guī)定，提前一個(gè)工作日，以

52、書面形式向上海證券交易所申請(qǐng)暫?；鸱蓊~的申購(gòu)或贖回。暫停期結(jié)束后，可以向交易所重新申請(qǐng)開放基金份額申購(gòu)或贖回。）申購(gòu)、贖回時(shí)采用“金額申購(gòu)、份額贖回”原則，即以申購(gòu)金額填報(bào)數(shù)量申請(qǐng)，以贖回份額填報(bào)數(shù)量申請(qǐng)?！吧曩?gòu)”對(duì)應(yīng)“買入”，“贖回”對(duì)應(yīng)“賣出”。申購(gòu)、贖回的成交價(jià)格按當(dāng)日基金份額凈值確定。由于申報(bào)價(jià)格欄不能空白，故約定始終都填寫為“1元”。最低申購(gòu)金額及贖回份額由基金管理人確定并公告。在最低申購(gòu)金額的基礎(chǔ)上，累加申購(gòu)金額為100元或其整數(shù)倍，但最高不能超過99 999 900元；單筆贖回的基金份額為整數(shù)份，但最高不能超過99 999 999份。同一交易日可進(jìn)行多次申購(gòu)或贖回申報(bào)，申報(bào)指令

53、可以更改和撤銷，但申報(bào)已被接受理除外。上海證券交易所對(duì)申購(gòu)、贖回申報(bào)申請(qǐng)直接轉(zhuǎn)發(fā)給中國(guó)結(jié)算公司，并由中國(guó)結(jié)算公司負(fù)責(zé)校驗(yàn)。投資者申購(gòu)（贖回）后所得的基金份額（贖回金額），由中國(guó)結(jié)算公司予以確認(rèn)。2004年，我國(guó)對(duì)開放式基金的運(yùn)行進(jìn)行創(chuàng)新，允許開放式基金到證券交易所上市交易。這種開放式基金就稱為上市開放式基金（LOF）。上市開放式基金（LOF）是在原有的開放式基金運(yùn)作模式的基礎(chǔ)上，增加了交易所發(fā)售、申購(gòu)、贖回和交易的渠道。上市開放式基金（LOF）的主要特點(diǎn)：基金的發(fā)售可以在深圳證券交易所和基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)同時(shí)進(jìn)行，交易所采用上網(wǎng)發(fā)行方式，基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)沿用原有的柜臺(tái)銷售方式；基金在

54、深圳證券交易所上市后，投資者可以選擇在交易所交易系統(tǒng)以撮合成交的方式買賣基金份額，也可以選擇在交易所交易系統(tǒng)、基金管理人及代銷機(jī)構(gòu)以當(dāng)日收市后的基金份額凈值申購(gòu)、贖回基金份額；通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、買入的基金份額登記在中國(guó)結(jié)算公司深圳證券登記結(jié)算系統(tǒng)，可通過證券營(yíng)業(yè)部向交易所交易系統(tǒng)申報(bào)賣出或者贖回，賣出按股票交易方式以電子撮合價(jià)成交，贖回則按當(dāng)日收市的基金份額凈值成交；利用跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管可以實(shí)現(xiàn)基金份額在場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外之間托管場(chǎng)所的變更。上市開放式基金（LOF）的開放與上市：基金合同生效后即進(jìn)入封閉期，封閉期一般不超過3個(gè)月。封閉期內(nèi)，基金不受理贖回。基金開放日應(yīng)為證券交易所的正常

55、交易日。上市開放式基金完成登記托管手續(xù)后，由基金管理人及基金托管人共同向深圳證券交易所提交上市申請(qǐng)?；鹕暾?qǐng)?jiān)谏钲谧C券交易所上市應(yīng)符合規(guī)定的條件。上市開放式基金的上市首日須為基金的開放日。基金上市首日的開盤參考價(jià)為上市首日前一交易日的基金份額凈值（四舍五入至價(jià)格最小變動(dòng)單位）。上市開放式基金（LOF）的申購(gòu)與贖回：投資者通過場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)、贖回應(yīng)使用深圳證券賬戶，通過場(chǎng)外申購(gòu)、贖回應(yīng)使用深圳開放式基金。上市開放式基金采用“金額申購(gòu)、份額贖回”原則，即申購(gòu)以金額申報(bào)，贖回以份額申報(bào)。場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)申報(bào)單位為1元人民幣，贖回申報(bào)單位為1份基金份額?；鸸芾砣丝砂瓷曩?gòu)金額分段設(shè)置“申購(gòu)”費(fèi)率。場(chǎng)內(nèi)贖回未固定贖回

56、費(fèi)率，不可按份額持有時(shí)間分段設(shè)置贖回費(fèi)率。申購(gòu)、贖回費(fèi)率由基金管理人在基金招募說明書中約定。申購(gòu)份額和贖回金額的計(jì)算：中國(guó)結(jié)算公司TA系統(tǒng)依據(jù)基金管理人給定的申購(gòu)費(fèi)率，以申購(gòu)當(dāng)日的基金份額凈值為基準(zhǔn)，采用外扣法，計(jì)算投資者申購(gòu)所得基金份額。場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)份額保留到整數(shù)位，零碎份額對(duì)應(yīng)的資金返還至投資者資金賬戶。（具體例題見書本P126頁(yè)）。中國(guó)結(jié)算公司TA系統(tǒng)依據(jù)基金管理人給定的贖回費(fèi)率，以贖回當(dāng)日基金份額凈值為基準(zhǔn)，計(jì)算投資者可得到的凈贖回金額。贖回總金額、凈贖回金額按四舍五入的原則保留到小數(shù)點(diǎn)后2位。上市開放式基金（LOF）的交易：上市開放式基金在交易所的交易規(guī)則與封閉式基金基本相同，具體內(nèi)容有

57、：買入上市開放式基金申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣。深圳證券交易所對(duì)上市開放式基金交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起執(zhí)行。T日買入基金份額自T+1日開始可在深圳證券交易所賣出或贖回。上市開放式基金（LOF）的轉(zhuǎn)托管：上市開放式基金的轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)包括2種類型：系統(tǒng)內(nèi)轉(zhuǎn)托管、跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管。投資者擬將托管在某證券營(yíng)業(yè)部的上市開放式基金份額轉(zhuǎn)托管到其他證券營(yíng)業(yè)部，可通過系統(tǒng)內(nèi)轉(zhuǎn)托管辦理。投資者如需將登記在證券登記系統(tǒng)中的基金份額轉(zhuǎn)托管到TA系統(tǒng)（基金份額由證券營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)托管到代銷機(jī)構(gòu)、基金管理人），或?qū)⒌怯浽赥A系統(tǒng)中的基金份額轉(zhuǎn)托管到證券

58、登記結(jié)算系統(tǒng)（基金份額由代銷機(jī)構(gòu)、基金管理人轉(zhuǎn)托管到證券營(yíng)業(yè)部），應(yīng)辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管手續(xù)。上市開放式基金份額跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管只限于在深圳證券賬戶和以其為基礎(chǔ)注冊(cè)的深圳開放式基金賬戶之間進(jìn)行。投資者從事基金份額的買賣交易，適用證券交易所有關(guān)基金買賣申報(bào)、競(jìng)價(jià)、成交、漲跌幅等規(guī)定。另外，當(dāng)日申購(gòu)的基金份額，同日可以賣出，但不得贖回。另外，當(dāng)日買入的基金份額，同日可以贖回，但不得賣出。另外，當(dāng)日贖回的證券，同日可以賣出，但不得用于申購(gòu)基金份額。另外，當(dāng)日買入的證券，同日可以用于申購(gòu)基金份額。在ETF信息傳遞和披露方面，為保證申購(gòu)、贖回和買賣的正常進(jìn)行，要求每日開市前基金管理人應(yīng)向證券交易所、證券登記結(jié)算

59、機(jī)構(gòu)提供ETF的申購(gòu)、贖回清單，并通過證券交易所指定的信息發(fā)布渠道予以公告。當(dāng)日發(fā)布的申購(gòu)、贖回清單，當(dāng)日不得修改。權(quán)證的交易：經(jīng)證券交易所認(rèn)可的具有證券交易所會(huì)員資格的證券公司可以自營(yíng)或代理投資者買賣權(quán)證。投資者應(yīng)使用在中國(guó)結(jié)算公司開立的證券賬戶（A股賬戶）辦理權(quán)證的認(rèn)購(gòu)、交易、行權(quán)等業(yè)務(wù)。單筆權(quán)證買賣申報(bào)數(shù)量不得超過100萬份，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣。權(quán)證買入申報(bào)數(shù)量為100份的整數(shù)倍。交易所在每日開盤前公布每只權(quán)證可流通數(shù)量、持有權(quán)證數(shù)量達(dá)到或超過可流通數(shù)量5%的持有人名單。標(biāo)的證券停牌的，權(quán)證相應(yīng)停牌；標(biāo)的證券復(fù)牌的，權(quán)證復(fù)牌。證券交易所根據(jù)市場(chǎng)需要有權(quán)暫停權(quán)證交易。

60、已上市交易的權(quán)證，合格機(jī)構(gòu)可創(chuàng)設(shè)同種權(quán)證。權(quán)證存續(xù)期滿前5個(gè)交易日，權(quán)證終止交易，但可以行權(quán)。權(quán)證的行權(quán)：權(quán)證持有人行權(quán)的，應(yīng)委托證券公司（證券交易所的會(huì)員）通過證券交易所交易系統(tǒng)申報(bào)。上海證券交易所規(guī)定，權(quán)證行權(quán)的申報(bào)數(shù)量為100份的整數(shù)倍。深圳證券交易所規(guī)定，權(quán)證行權(quán)以份為單位進(jìn)行申報(bào)。當(dāng)日行權(quán)申報(bào)指令，當(dāng)日有效，當(dāng)日可以撤銷。當(dāng)日買進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以行權(quán)。當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券，當(dāng)日不得賣出。權(quán)證行權(quán)采用現(xiàn)金方式結(jié)算的，權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，按行權(quán)價(jià)格與行權(quán)日標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格及行權(quán)費(fèi)用之差價(jià)，收取現(xiàn)金。其中，標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日前10個(gè)交易日標(biāo)的證券每日收盤價(jià)的平均數(shù)。采用現(xiàn)金結(jié)算方式行