(完整word版)公司金融計算題(有答案)

1、 第二章1編制資產(chǎn)負(fù)債表企鵝冰球（PenguinPucks）公司的流動資產(chǎn)為5000美元，固定資產(chǎn)凈值為23800美元，流動負(fù)債為4300美元，長期債務(wù)為13000美元。該企業(yè)股東權(quán)益的價值是多少？凈營運資本是多少？企業(yè)股東權(quán)益=總資產(chǎn)-總負(fù)債5000+23800-4300-13000=11500（美元）凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債5000-4300=700（美元）計算總的現(xiàn)金流量BedrockGravel公司2009年的利潤表列示了以下信息：銷售收入=196000美元；成本=104000美元；其他費用=6800美元；折舊費=9100美元；利息費用=14800美元；稅=21455美元；股利=

2、10400美元。此外，你還被告知該企業(yè)2009年發(fā)售5700美元的新權(quán)益，并贖回了7300美元現(xiàn)存的長期債務(wù)。2009年的經(jīng)營現(xiàn)金流量是多少？OCF二息稅前利潤+折舊-稅=76100+9100-21455=63745（美元）2009年流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量是多少？流向債權(quán)人的現(xiàn)金流=利息支出-新借款凈額14800-（-7300）=221002009年流向股東的現(xiàn)金流量是多少？流向股東的現(xiàn)金流量=派發(fā)的股利-新籌集的凈權(quán)益10400-5700=4700如果該年固定資產(chǎn)凈值增加27000美元，新增的NWC是多少？來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量+流向股東的現(xiàn)金流22100+4700=2680

3、0凈資本性支出二期末固定資產(chǎn)凈值-期初固定資產(chǎn)凈值+折舊2700+9100=36100NWC二經(jīng)營現(xiàn)金流量-凈資本性支出-來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=63745-36100-26800=845第四章銷無血入4200晰晚所得翹9Q0所鶴梢仁粥G3恥掙利潤594堿動蠹產(chǎn)3600流動他債21D0向足噩產(chǎn)7900丘期偵務(wù)3650570總itIL500151)05.EFNSummerTyme公司最近年度的財務(wù)報表如下所示：（單位：美元）資產(chǎn)、成本和流動負(fù)債與銷售收入成比例。長期債務(wù)和權(quán)益則不。公司保持40%的固定的股利支付率。同本行業(yè)的其他企業(yè)一樣，預(yù)計下一年度的銷售收入增長率正好為15%。所需的外部籌資是多少

4、？預(yù)計利潤表預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表銷售收入4830流動資產(chǎn)4140長期負(fù)債3650成本3795固定資產(chǎn)9085權(quán)益6159.86應(yīng)稅所得額1035總計13225總計12224.86所得稅351.9凈利潤683.1流動負(fù)債2415其中，預(yù)計留存收益增加額=6834（1-40%）=409.86美元權(quán)益=5750+409.86=6159.86美元所需的外部籌資為132225-12224.86=1000.14可持續(xù)增長率假設(shè)下列比率是穩(wěn)定的，可持續(xù)增長率是多少？總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二2.50利潤率二7.8%權(quán)益乘數(shù)二1.80股利支付率二60%ROE二利潤率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)=7.8%x2.50 x1.80=0.

5、351留存收益率b=1-股利支付率=1-60%=40%可持續(xù)增長率二RE從1-ROExb=.35lx4%=16.33%1-0.351x40%第六章1.現(xiàn)值和多期現(xiàn)金流量Conoly公司有一項投資的現(xiàn)金流量如下表所示。如果貼現(xiàn)率是10%，這些現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是多少？如果貼現(xiàn)率是18%呢？24%呢？!9S02JiI1304!075r1=i0%PV厶+1+95+_J040+_J130+_2075=3306.11+r(1+r)2(1+r)3(1+r)41+10%(1+10%)2(1+10%)3(1+10%)437r2=18%時PV=r3=24%時PV=20.計算貸款付款額你想要買一輛56850美元的新雙

6、人跑車，經(jīng)銷商的融資部為你提供一個為期60個月8.2%APR的貸款，用來購買這輛車。你每月必須付多少錢？這筆貸款的實際年利率是多少？每月利率=APR28.2%12=0.68%1-56850=Cx1(1+0.68%)600.68%所以C=1157.07美元EAR=(1+m-1m8.2%=(1+)12-1=8.51%1258.計算年金你在考慮購買一輛新車，你既可以租這輛車，也可能用一筆3年期貸款購買它。你想買的這輛車價值32000美元。經(jīng)紀(jì)商有一項特別的租賃安排，你今天付99美元，并在接下來的3年中每個月支付450美元。如果你購買這輛車，你將要在接下來的3年中以7%的APR按月還款。你相信你能在3

7、年后以23000美元的價格把這輛車賣出去。你是應(yīng)該購買這輛車，還是應(yīng)該租賃？要想使購買和租賃沒有什么區(qū)別，你在3年后轉(zhuǎn)賣這輛車的價格應(yīng)該是多少？r=APR=7%=0.583%1212租賃現(xiàn)值二99+弋嚴(yán)沁14672.91（美元）Q+r丿t=1購買現(xiàn)值=3200-/2300沁13345.18（美元）（1+r占6因為購買現(xiàn)值租賃現(xiàn)值,所以應(yīng)選購買當(dāng)購買與租賃無差別時:32000-14672.91=17327.09（美元）17327.09（1+r）36=21363.01（美元）69.計算“氣球款”你剛剛安排了一筆750000美元的抵押貸款，作為購置一塊土地的資金。這個抵押貸款的利率是8.1%APR，

8、要求在今后的30年中逐月付款。然而，8年后有一筆氣球款，意味著到時必須還清所有貸款。這筆氣球款有多大？每月利率二APR/12=8.1%/12=0.675%每月付款額C:7500=Cx1G+0.675%爲(wèi)20.675%所以C=5555.64（美元）又因為30-8=22年所以，貸款余額二5555.61x+0.675%於=683700.55（美元）0.675%第七章31.債券估價TheMckeegan公司有兩種不同債券流通在外。M債券的面值為20000美元，20年后到期，前6年不付利息，接下來的8年每半年付1100美元，最后6年則每半年付1400美元。N債券的面值也是20000美元，20年后到期，但

9、是，它在債券存在期間內(nèi)都不付利息。如果這兩種債券的必要報酬率都是7%，每半年復(fù)利一次，那么M債券現(xiàn)在的價格是多少？N債券呢？M債券:每半年的必要報酬率=7%/2=3.5%門另1100另140020000P二乙+乙+沁19018.78M1+r丿V1+r丿H+rJ40t=1329N債券:P=/20000、沁5051.44（美元）n（1+3.5%加第八章1.票價值Jackson-TimberlakeWardrobe公司剛派發(fā)每股1.95美元的股利。預(yù)期股利將以每年6%的比率無限期地穩(wěn)定增長，如果投資者對Jackson-TimberlakeWardrobe公司股票所要求的報酬率為11%，股票的當(dāng)前價格

10、是多少？3年后的價格是多少？15年后呢？11%-6%=41.34p=DM=旦3R-gR-g1.95（1+6%丄11%-6%=49.24（美元）P15DD（1+g）6=0R-gR-g1.95（1+6%）611%-6%第九章12.NPV與IRRMahjong公司有下列兩個互斥項目：（金額單位：美元）現(xiàn)金咼吐E現(xiàn)金盜扯0-43000-43価123000700021700口RM312400240DQ49400260CWa.這兩個項目的IRR分別是多少？如果你采用IRR法則，公司應(yīng)該接受哪一個項目？這樣的決定一定正確嗎？IRR就是NPV等于0時的貼現(xiàn)率A公司：4300二23000+17900+12400

11、+9400所以r=20.44TOC o 1-5 h z1+r(1+r)2(1+r)3(1+r)4i1111B公司：4300二7000+13800+24000+26000所以r=8.84%1+r(1+r)2(1+r)3(1+r)422222如用IRR法則公司應(yīng)接受項目A，但不一定正確.b.如果必要報酬率是11%，這兩個項目的NPV分別是多少？如果你采用NPV法則，應(yīng)該接受哪個項目？a公司現(xiàn)值：23221+17900+12400+94001+11%(1+11%)2(1+11%)3(1+11%)4=20720.721+14528.042+9066.77+6192.07=50507.60(美元)NPV

12、=50507.60-43000=7507.60(美元)B公司NPV2=7000+13800+24000+26000-4300=9182.29(美元)21+11%(1+11%)2(1+11%)3(1+11%)4如用NPV法則，公司應(yīng)該接受項目BC.貼現(xiàn)率在什么范圍之內(nèi)，爾會選擇項目A?在什么范圍之內(nèi)，你會選擇項目B?貼現(xiàn)率在什么范圍之下，這兩個項目對你而言沒有區(qū)別？當(dāng)A,B公司的NPV相等時23000179001240094007000138002400026000+-4300+-43001+r(1+r)2(1+r)3(1+r)41+r(1+r)2(1+r)3(1+r)4得r=15.30%當(dāng)貼現(xiàn)

13、率大于15.30%時,選項目A;當(dāng)貼現(xiàn)率小雨15.30%時,選項目B;當(dāng)貼現(xiàn)率為15.30%,兩個項目沒有差別.18.NPV與貼現(xiàn)率一項投資的安裝成本為684680美元。該投資在4年壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量依次為 （完整word版）公司金融計算題（有答案）263279美元、294060美元、227604美元和174356美元。如果貼現(xiàn)率是0，NPV是多少？如果貼現(xiàn)率是無窮大，NPV是多少？貼現(xiàn)率是多少時，NPV正好等于0?請根據(jù)這3個點畫出凈現(xiàn)值曲線。當(dāng)貼現(xiàn)率為0,則現(xiàn)值=2623279+294060十227604十174=959299（美元）1121314NPV=959299-684680=27

14、4619（美元）當(dāng)貼現(xiàn)率無窮大時,則現(xiàn)值無窮小,接近于0NPV=0-684680=-684680當(dāng)NPV為0時，現(xiàn)值二成本=684680設(shè)貼現(xiàn)率為x,263279+294060+227604+1743596二6846801+X（1+x）2（1+x）3（1+x）4得x=16.3%圖略第十章比較互斥項目Vandalay實業(yè)公司正在考慮購買一臺新機器來生產(chǎn)乳膠。機器A需要花費2900000美元，可以使用6年。變動成本為銷售收入的35%，每年的固定成本為170000美元。機器B需要花費5100000美元，可以使用9年。這臺機器的變動成本為30%，每年的固定成本為130000美元。使用兩臺機器的年銷售收

15、入均為1000萬美元。必要報酬率為10%，稅率為35%。兩臺機器都采用直線法折舊。如果公司計劃永久替代現(xiàn)有的已經(jīng)磨損的機器，你應(yīng)該選擇哪臺機器？項目A:稅=584.67x35%=204.63變動成本=1000 x35%=350（萬美元）凈利潤=584.67-204.63=380.04折舊=290-6=48.33經(jīng)營現(xiàn)金流量二息稅前盈余（EBIT）+折舊-稅=584.67+48.33-204.63息稅前盈余EBIT=1000-350-17-48.33=584.67（完整word版）公司金融計算題（有答案） NPVA=-290+乞428.37(1+10%Jii=1二1575.66項目B：變動成本=

16、1000 x30%=300(萬美元)折舊=5109=56.67凈利潤=630.33-220.62=409.71經(jīng)營現(xiàn)金流量二息稅前盈余(EBIT)+折舊-稅=630.33+56.67-220.62=466.38=428.37稅=630.33x35%=220.62NPVb=-510g=217591i=1息稅前盈余EBIT=1000-300-13-56.67=630.33但項目A與項目B的機器所提供的服務(wù)年限不同，無法直接比較,應(yīng)考慮約當(dāng)年成本.對項目A:年金系數(shù)=(1-1/1.106)/1.10=4.3553EACa=NPVa=361.784.3553對項目B:年金系數(shù)=(1-1/1.109)/

17、1.10=5.7590EACa=NPVb=377.825.7590因為EACaEACB所以應(yīng)該選擇B約當(dāng)年均成本近年來，節(jié)能燈越來越受歡迎，但從財務(wù)視角而言是否具有意義呢？假設(shè)普通60瓦白熾燈泡的成本為0.5美元，使用壽命為1000小時；15瓦節(jié)能燈可產(chǎn)生相同效果的燈光，成本為3.5美元，使用壽命為12000小時。每千瓦時（度）電的費用為0.101美元，差不多就是全國平均水平。每千瓦時指每1小時1000瓦。如果你的要求回報率為10%，每年的使用時間為500小時，那么每種燈泡的約當(dāng)年均成本為多少？60瓦白熾燈:-5.762500 x0.101x(60/1000)NPV=-0.5丄(1+10%)i

18、i=12年期年金系數(shù)(1-1/1.102)/0.1=1.7355eaCi=黑=-332(美元)15瓦白熾燈:NPV-35-尹竺011%(15/1)-1(1+1%)ii=124年期年金系數(shù)(1-1/1.1024)/0.1=8.9847EAC2=盤=亠15（美元）第十一章5.敏感性分析和保本點我們正在評估一個成本為724000美元、8年期、沒有殘值的項目，假定采用直線法在項目壽命內(nèi)折舊完畢。預(yù)計每年的銷售量為90000單位。單位價格為43美元，單位變動成本為29美元，每年的固定成本為780000美元。稅率為35%，項目的必要報酬率為15%。計算會計保本點。在會計保本點下的經(jīng)營杠桿度是多少？會計保本點Q二（FC+D）/（P-V）=62178.57DOL=1+FC/OCF=1+FC/D=9.62計算基本情況下的現(xiàn)金流量和NPV。NPV對銷售量變動的敏感程度是多少？請解釋。如果預(yù)計的銷售量減少了500單位，解釋你的答案告訴了我們什么。OCF=（收入-固定成本-變動成本-折舊）*（1-t）+折舊變