如果耶倫出任下任財長會給美國帶來什么

1、 耶倫或將獲得下任財長提名根據美國有線電視網（CNN）報道，美國當地時間周一下午美國聯邦總務署（GSA）信件將正式批準拜登獲得 2020 年大選勝利。關于拜登政府有意提名前美聯儲主席珍妮特耶倫作為下一任美國財政部長的新聞也在當日爆出。美股市場對于耶倫可能獲得最終提名的消息反應積極，三大股指集體收漲。據美國有線電視網（CNN）報道，美國當地時間周一下午，負責權力過渡的美國聯邦總務署（GSA）在一封信件中表示，署長墨菲將正式批準拜登獲得 2020 年美國總統(tǒng)大選的勝利，這也意味著拜登政府與特朗普政府之間的過渡程序可以正式啟動。隨著拜登上臺形勢逐漸清晰，下一任政府的人員構成也持續(xù)被市場所關注，其中非

2、常重要的一項位置空缺便是財政部長的人選。在 CNN 爆出美國聯邦總務署信件內容的同日，其還發(fā)布了一項重要新聞，拜登政府有意提名前美聯儲主席珍妮特耶倫作為下一任美國財政部長。從市場對于這一消息的反應來看，美股對于耶倫出任下一任財政部長的消息反應積極，美股三大指數集體收漲，標普 500 指數收盤上漲 20.05點，漲幅 0.56%，報 3577.59 點；納斯達克指數收盤上漲 25.66 點，漲幅 0.22%，報 11880.63點；道瓊斯工業(yè)平均指數收盤上漲 327.79 點，漲幅 1.12%，報 29591.27 點。圖 1：標普 500 指數 11 月 23 日走勢3600359035803

3、57035603550354009:3009:4109:5210:0310:1410:2510:3610:4710:5811:0911:2011:3111:4211:5312:0412:1512:2612:3712:4812:5913:1013:2113:3213:4313:5414:0514:1614:2714:3814:4915:0015:1115:2215:3315:4415:553530資料來源：Wind，&從前期市場有關猜測來看，出任財政部長可能性較高的人選除了耶倫以外，還包括現任美聯儲理事布雷納德。若耶倫最終獲得財政部長提名，這可能一方面反映了耶倫在美國兩黨和民主黨內部較高的接受度

4、，另一方面或也反映了民主黨對于下一任美聯儲主席人選的考慮。從前期市場對于下一任美國財政部長人選的猜測上來看，除了耶倫以外還有一位呼聲較高的人選是現任美聯儲理事布雷納德。若耶倫最終獲得財政部長的提名，我們認為或許主要是由于耶倫在美國兩黨以及民主黨內部派別之間較高的接受度。耶倫在之前擔任美聯儲主席，其提名是在由共和黨主導的國會當中順利通過的，從這一點上可以看出共和黨實際上對于耶倫的認可程度相對較高。同時上周四拜登曾表示下一任財政部長“是一位將會被民主黨所有成員接受的人選”，耶倫支持應對碳排放征稅，同時相對于沃倫等主張的對華爾街實施高壓金融監(jiān)管，耶倫對華爾街的態(tài)度并未如此激進，因此耶倫對于民主黨內部

5、而言是處于自由與保守之間的站位，其黨內接受程度也相對較高。若耶倫最終獲得財長提名，這可能也從另一個方面反映了民主黨對于下一任美聯儲主席人選的考慮?，F任美聯儲主席鮑威爾任期將在 2022 年結束，而布雷納德作為美聯儲理事會當中少有的民主黨人，或為屆時下一任美聯儲主席的有力競爭者。從當前形勢來看，我們認為結合耶倫自身工作經驗以及各方認可程度，其獲得提名的概率較大，獲得提名后還需要通過國會參議院的批準，若最終當選耶倫將成為美國歷史上首位女性財長。從當前的形勢來看，結合耶倫自身多年的美聯儲工作經驗以及包括美國兩黨以及市場人士對于其工作時期的較高評價，我們認為耶倫獲得提名的概率較大。若耶倫獲得了拜登政府

6、的提名，那她面臨的下一步便是要通過國會參議院的批準，當前美國參議院選舉結果仍未出爐，目前民主黨和共和黨的席位對比是 48：50，共和黨在參議院席位領先，但考慮到耶倫此前曾通過共和黨主導的國會獲得美聯儲主席資格，因此若參議院最終由共和黨把持，其提名有較高概率獲得批準，有望成為美國歷史上首位女性財政部長。 耶倫美聯儲任期和當前的觀點立場從耶倫在美聯儲的履歷情況來看，耶倫在 2010 年宣誓就任美聯儲副主席，協(xié)助時任美聯儲主席伯南克參與制定了經濟危機時期重要的貨幣刺激政策，美聯儲在 2008 年 11月至 2014 年 10 月實施了三輪 QE 挽救美國經濟。從耶倫在美聯儲的履歷情況來看，耶倫200

7、4 年成為舊金山聯邦儲備銀行行長，并于 2009 年輪任美聯儲公開市場委員會委員。2010 年在時任美國總統(tǒng)奧巴馬的提名之下，耶倫成功就任美聯儲副主席，成為伯南克的副手協(xié)助處理經濟危機時期美國的貨幣政策問題。在伯南克時期，由于受到次貸危機給美國金融系統(tǒng)和經濟基本面帶來的重大沖擊，美聯儲在 2008 年 11 月至 2014 年 10 月先后實施了三輪 QE 挽救美國經濟，而耶倫則是這一時期美聯儲量化寬松政策的重要參與者和堅定的支持者。表 1：此前三輪量化寬松概況QE 輪次時間區(qū)間主要目的資產購買計劃1.25 萬億美元的 MBSQE12008 年 11 月-2010 年 4 月QE22010 年

8、 11 月-2011 年 6 月在金融危機背景下，重建金融機構信用，為金融市場提供流動性刺激經濟，解決通縮問題，降低政府融資成本3000 億美元長期國債1750 億美元機構債券7000 億美元長期國債8000 億美元的長期國債QE32012 年 8 月-2014 年 10 月促進就業(yè)，推動經濟的恢復資料來源：Wind，&9000 億美元的 MBS圖 2：次貸危機時期美聯儲貨幣政策與美國經濟增速6.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00美國:GDP:不變價:折年數:同比（%）美國:聯邦基金目標利率（右軸，%）QE2QE3QE16.005.004.003.

9、002.001.000.00資料來源：Wind，&圖 3：伯南克和耶倫時期美聯儲資產負債表規(guī)?？焖贁U張（億美元）美國:所有聯儲銀行:資產:總資產50,000.0045,000.0040,000.0035,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.00資料來源：Wind，&2014 年同樣是由美國總統(tǒng)奧巴馬提名，耶倫接棒伯南克出任美聯儲主席，上任之后耶倫面臨的便是美聯儲需要審慎退出量化寬松政策的局面。耶倫在四年美聯儲主席任期內采取了漸進式加息的做法，同時在 2015 年至 2016 年只進行了一次加息，這或在一定程度

10、上反映了耶倫偏鴿派的決策風格。作為時任美聯儲主席，耶倫在經濟復蘇后宣布審慎退出量化寬松政策，通過加息與縮表等手段開啟貨幣政策正?；M程，美聯儲于 2014 年 10月 30 日宣布正式退出量化寬松政策。在穩(wěn)就業(yè)與穩(wěn)通脹的問題上耶倫選擇了前者，穩(wěn)就 業(yè)作為其擔任美聯儲主席后的首要目標，2015 年至 2016 年聯邦基金利率只完成了一次加 息，提高了 25 個基點至 0.75%。耶倫任職后期，隨著通脹率的再度走高，GDP 增速放緩， 越來越多的委員公開表示加息意愿，耶倫迫于壓力開始縮緊貨幣政策，至任期結束共連續(xù) 加息 4 次，將聯邦基金目標利率提高 0.75%至 1.5%，CPI 同比增速有所穩(wěn)

11、定，GDP 增速 再次上升至金融危機后高點，從此開啟了美聯儲貨幣政策正?；倪M程。從耶倫在任期內 漸進式加息的做法以及加息的節(jié)奏上來看，這或許從側面反映出了耶倫偏鴿派的決策風格。圖 4：耶倫時期美國通脹與政策利率美國:CPI:當月同比（%）美國:聯邦基金目標利率（右軸，%）6.005.004.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00資料來源：Wind，&4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00今年疫情發(fā)生以后，耶倫雖然也曾經在公開場合談及加息問題，但從總體上來看其對于美聯儲在疫情期間的貨幣寬松做法持肯定態(tài)度，同時曾多次呼吁財政政

12、策應起到關鍵的作用，這也反映了當前耶倫對于美國財政貨幣政策的立場。在今年全球新冠疫情發(fā)生以后，疫情給美國經濟帶來了極大的不確定性，美國經濟基本面遭受了重大的沖擊。耶倫也曾多次在公開場合講話，表達自己對于疫情期間政策的看法。雖然期間她也曾談及美聯儲的加息問題，但從總體上來看耶倫對美聯儲在疫情期間的貨幣寬松做法持肯定態(tài)度，包括 3 月份和伯南克共同發(fā)文建議美聯儲除了重啟 08 年金融危機時期的工具箱外，還需要購買更多的公司債，與花旗銀行的電話會議中對美聯儲在面對不斷惡化的經濟形勢時做出快速積極的應對措施表示肯定，7 月份時與伯南克共同發(fā)文贊揚了美聯儲對疫情的反應是有力、具有前瞻性和全面的。與此同時

13、耶倫也曾多次呼吁財政政策應起到關鍵的作用，如 3 月份指出美國經濟最終的平穩(wěn)復蘇將需要國會采取更多財政措施來刺激、支持經濟，10 月份與美聯儲副主席 Clarida 在同一天強調財政支持對經濟至關重要，以及 11 月 16 日在創(chuàng)新論壇上表示，財政政策將起到非常關鍵的作用，美聯儲剩余的貨幣政策工具有限。以上表態(tài)和發(fā)言也反映了當前耶倫對于美國財政貨幣政策的立場。表 2：疫情以來耶倫主要言論時間言論耶倫在美國布魯金斯協(xié)會于密歇根州舉辦的“美國經濟與 2020 年大選”活動上發(fā)言，指出新冠肺炎過去一周來在歐洲大面積傳播，將看到其對歐洲的深遠影響，且有可能令美國經濟月 26 日月 18 日3 月 26

14、 日7 月 15 日7 月 17 日陷入衰退；市場將期待美聯儲提供支持，美聯儲能為刺激消費者支出和金融市場提供一些支持；但如果疫情持續(xù)肆虐，財政政策應發(fā)揮更為積極的作用。伯南克和耶倫以美聯儲必須降低來自新冠病毒的長期傷害為題共同發(fā)表署名文章，認為除了重啟 08 年金融危機時期的工具箱外，美聯儲還需要購買更多的公司債。耶倫在與花旗銀行的電話會議中回答了關于全球經濟展望、美國利率走勢、以及央行出臺政策的問題，對美聯儲在面對不斷惡化的經濟形勢時做出快速積極的應對措施表示肯定，但認為最終的平穩(wěn)復蘇將需要國會采取更多財政措施來刺激、支持經濟；她還指出美國的短期利率將保持在接近零的水平，直到美國通貨膨脹率

15、達到 2%的目標水平。伯南克和耶倫共同發(fā)文指出，在新冠大流行初期，大量對沖基金拋售引發(fā)市場功能崩潰，導致美聯儲被迫采取行動；贊揚了美聯儲對疫情的反應是有力、具有前瞻性和全面的，但表示美聯儲官員們可能不得不做更多的事情、調整其他一些措施的條款。伯南克和耶倫在眾議院聽證會中警告稱，美國從新冠疫情沖擊中恢復的速度可能緩慢，而且表現得參差不齊；二者認為美聯儲可能會通過控制收益率曲線來幫助經濟。耶倫告訴眾議院，時間言論如果國會決定不繼續(xù)延長失業(yè)保險，這將是一場“災難”。耶倫在克利夫蘭發(fā)表主題為“通貨膨脹，不確定性和貨幣政策”的講話，稱：漸進加息仍是月 26 日適宜的，若不上調利率經濟可能過熱；持久的寬松

16、政策可能會損害金融穩(wěn)定；保持政策不變直至通脹達到 2%的水平是不謹慎的；FOMC 目前沒有考慮調整通脹目標。月 19 日耶倫與美聯儲副主席 Clarida 在同一天強調財政支持對經濟至關重要。月 16 日耶倫在創(chuàng)新論壇上表示，財政政策將起到非常關鍵的作用，美聯儲剩余的貨幣政策工具有限。資料來源：Wind，Bloomberg，Brookings Institution，& 如果耶倫上臺將有什么影響財政政策方面，由于耶倫對于財政刺激持積極態(tài)度，同時耶倫在其學術和美聯儲工作生涯中，對于就業(yè)問題非常關注，此外當前美國就業(yè)市場改善速度持續(xù)放緩，還存在結構性問題，這些或將導致耶倫一旦上任大概率會傾向于發(fā)揮

17、財政政策的作用進一步改善就業(yè)市場情況。在財政政策方面，根據前文的描述我們可以看出在疫情期間，耶倫對于財政刺激持積極態(tài)度。同時回顧耶倫的學術和美聯儲工作生涯，耶倫學術生涯主要關注就業(yè)問題，而在美聯儲工作期間耶倫對于就業(yè)的重視程度也較高，對就業(yè)的結構也非常關注。當前美國就業(yè)市場改善的腳步逐步放緩，近幾月美國非農就業(yè)新增人數逐漸減少，美國就業(yè)市場還存在結構性問題，永久性失業(yè)人數居于高位。耶倫曾在今年 7 月份表示如果國會決定不繼續(xù)延長失業(yè)保險，這將是一場“災難”，綜合這些因素，耶倫一旦就任財政部長，大概率會傾向于發(fā)揮財政政策的作用進一步改善就業(yè)市場情況。圖 5：美國非農就業(yè)人數及失業(yè)率美國:新增非農

18、就業(yè)人數（萬人）美國:失業(yè)率（右軸，%） 1,000.00500.000.00-500.00-1,000.00-1,500.00-2,000.00-2,500.00資料來源：Wind，&16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00圖 6：美國季調后永久性失業(yè)人數（萬人）400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00美國季調后永久性失業(yè)人數2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10資料來源：

19、Wind，&耶倫前任美聯儲主席的身份意味著其對于貨幣政策有著更好的理解，因此若其擔任財政部長，財政與貨幣政策之間的配合或將更加默契協(xié)調，從財政角度或為美聯儲提供更多支持。作為前任美聯儲主席，耶倫多年的美聯儲工作經歷意味著其對于貨幣政策有著更好的理解，因此如果耶倫擔任財政部長，財政與貨幣政策之間的配合或將更加默契協(xié)調。上周現任美國財長姆努欽宣布美聯儲的一些特殊貸款機制應該在年底前終止，要求立即停用部分抗疫緊急貸款工具，稱此舉可以釋放多達 4550 億美元，國會可能將這些未用完的緊急工具專用款改作他用。而鮑威爾則希望在冠狀病毒大流行期間推出的整套應急計劃繼續(xù)發(fā)揮它們的重要作用，為仍然緊張和脆弱的經

20、濟提供支持。雖然對于財政部這一要求，美聯儲上周五表示將按財政部要求退還五項緊急貸款工具中未使用的資金，但這也在一定程度上反映了當前美國財政與美聯儲之間的分歧情況，若耶倫上任或將從財政角度為美聯儲提供更多支持。 結論對于美國下一任政府的組成，其中非常重要的一項位置空缺便是財政部長的人選，我們認為從拜登給出的市場提示和美國兩黨和民主黨內部的接受度來看，耶倫獲得下任財長提名的概率較大。而若耶倫最終能夠成功上任，財政政策方面耶倫或將持有積極的財政刺激態(tài)度，發(fā)揮財政作用解決美國經濟問題，同時前美聯儲主席的身份或也使得其加強與美聯儲之間的協(xié)調配合。資金面市場回顧2020 年 11 月 24 日，銀存間質押

21、式回購加權利率大體下行，隔夜、7 天、14 天、21 天和 1 個月分別變動了-2.24bps、14.32bps、-1.56bps、7.01bps 和-1.16bps 至 1.81%、2.29%、 2.79%、2.80%和 2.81%。國債到期收益率全面上行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動 1.80bps、2.50bps、3.54bp、2.50bps 至2.97%、3.10%、3.17%、3.29%。上證綜指下跌0.34%至3402.82，深證成指下跌 0.38%至 13902.54，創(chuàng)業(yè)板指下跌 0.43%至 2674.80。央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2020 年

22、11 月 24 日人民銀行以利率招標方式開展了 700 億元逆回購操作?！玖鲃有詣討B(tài)監(jiān)測】我們對市場流動性情況進行跟蹤，觀測 2017 年開年來至今流動性的“投與收”。增量方面，我們根據逆回購、SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現金定存等規(guī)模計算總投放量；減量方面，我們根據 2020 年 10 月對比 2016 年 12 月 M0累計增加 12732.56 億元，外匯占款累計下降 7847.77 億元、財政存款累計增加 21277.95億元，粗略估計通過居民取現、外占下降和稅收流失的流動性，并考慮公開市場操作到期情況，計算每日流動性減少總量。同時，我們對公開市場操作到期情況進行監(jiān)控。圖

23、7：2018 年 11 月 24 日至 2020 年 11 月 24 日公開市場操作和到期監(jiān)控（億元）資料來源：Wind，&圖 8：2017 年 1 月 1 日至 2020 年 11 月 24 日流動性投放和回籠統(tǒng)計（億元）資料來源：Wind，&圖 9：2020 年 11 月 24 日人民幣對各幣種匯率當前值相對于上一日值變化百分比0.60%0.50%0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%-0.10%-0.20%-0.30%-0.40%-0.50% 資料來源：Wind，& 市場回顧及觀點可轉債市場回顧11 月 24 日轉債市場，中證轉債指數收于 369.70 點，日上升 0.21%

24、，等權可轉債指數收于 1,558.90 點，日上升 0.31%，可轉債預案指數收于 1,255.86 點，日上升 0.01%；平均平價為 115.45 元，日上升 0.59%，平均轉債價格為 133.36 元，日上升 0.61%。316支上市交易可轉債（輝豐轉債除外），除斯萊轉債、交科轉債和汽模轉 2 橫盤外，191 支上漲，122 支下跌。其中萬里轉債（16.60%）、新泉轉債（8.59%）和上機轉債（8.43%）領漲，貝斯轉債（-5.91%）、文燦轉債（-10.40%）和順昌轉債（-12.21%）領跌。312支可轉債正股（*ST 輝豐除外），除本鋼板材、大勝達、思特奇、同德化工、天汽模、新

25、北洋、合興包裝、中國核電、湖北廣電、模塑科技和海印股份橫盤外，133 支上漲，168支下跌。其中航新科技（12.24%）、澳洋順昌（10.03%）和華體科技（10.00%）領漲，文燦股份（-9.98%）、伊力特（-5.66%）和貝斯特（-5.36%）領跌?？赊D債市場周觀點權益市場上周雖然波動依舊，但是在明確的主線推動下仍然提供了不錯的賺錢機會。結構分化的背景下市場并不缺乏賺錢效應。這一特征也直接映射到了轉債市場。我們在近期的周報中已經多次重申當前市場考驗的是方向的選擇與信心。轉債標的平均價格偏高的事實可能會阻礙投資者參與市場的決心，但是價格向來不成為獲取收益的絆腳石，方向與節(jié)奏更為重要。同時考

26、慮到近幾天轉債估值水平的回落，這一市場的“效率”在客觀提升，符合我們月初周報的標題“漸入佳境”。盈利的修復已經逐步成為市場的一致預期，而順周期的演繹也正火熱。此外，把握政策主線是當前在盈利修復邏輯之外我們新增的重要關注方向。這一點是為更長的視角而布局。我們再次重申近期一直強調的主線方向。一是順周期低估值板塊的價格修復，PPI 的回升會帶來順周期板塊盈利的明顯回暖，從趨勢的角度看這一輪 PPI 的修復具有一定的持續(xù)性，當前僅至中場附近。同時順周期板塊還囊括經濟復蘇帶來的可選消費的修復，諸如汽車、家電等板塊，預計節(jié)奏上先內后外；二是政策視角，重點關注“十四五”主題催化下的主線，安全領域、科技領域以

27、及綠色能源為主要關注的方向，建議抓住具有成長邏輯的標的。高彈性組合建議重點關注贛鋒轉債、雅化轉債、巨星轉債，上機轉債、奧佳轉債、火炬轉債、恩捷轉債、福萊轉債、歐派轉債、中礦轉債。穩(wěn)健彈性組合建議關注安 20 轉債、廣汽轉債、盛屯轉債、瀚藍轉債、桐 20 轉債、太陽轉債、鵬輝轉債、文燦轉債、淮礦轉債、永興轉債。風險因素市場流動性大幅波動，宏觀經濟增速不如預期，無風險利率大幅波動，正股股價超預期波動。 股票市場表 3：市場概況代碼簡稱收盤價日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000001.SH上證指數3,402.82-0.343595.06-16.69399001.SZ深證成指13,902

28、.54-0.384707.95-9.89399300.SZ滬深 3004,974.29-0.61399005.SZ中小板指9,118.20-0.33399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指2,674.80-0.43000016.SH上證 503,442.72-0.78資料來源：Wind，&表 4：行業(yè)漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）石油石化1.86家電-2.63有色金屬1.27非銀行金融-1.10消費者服務1.07建材-0.82鋼鐵1.05醫(yī)藥-0.82電力設備及新能源0.53房地產-0.61每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）稀土5.38網絡切片

29、-2.25陸股通清倉4.02寬帶提速-1.81鹽湖提鋰3.34顯示屏制造裝備-1.79鋰礦3.22次新股-1.73鋰電隔膜3.08磷化工-1.64資料來源：Wind，&表 5：概念板塊漲跌幅榜資料來源：Wind，& 轉債市場表 6：可轉債市場名稱收盤價日變化（%）中證轉債指數369.700.21等權可轉債指數1,558.900.31可轉債預案指數1,255.860.01平均平價115.450.59平均轉債價格133.360.61名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110031.SH航信轉債107.970.381.17110033.SH國貿轉債112.00-0.131.29110034

30、.SH九州轉債112.76-0.700.98資料來源：Wind，&表 7：可轉債個券名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110038.SH濟川轉債111.61-0.350.31110041.SH蒙電轉債112.50-0.070.28110043.SH無錫轉債115.72-0.071.45110044.SH廣電轉債248.530.287.18110045.SH海瀾轉債97.40-0.100.82113008.SH電氣轉債109.040.998.69113009.SH廣汽轉債119.69-0.458.57113011.SH光大轉債125.95-0.4726.05113012.SH駱駝轉債

31、111.420.220.86113013.SH國君轉債121.730.303.78113014.SH林洋轉債112.92-1.310.63113016.SH小康轉債121.60-2.55196.58113017.SH吉視轉債97.830.040.75113502.SH嘉澳轉債105.030.691.40113504.SH艾華轉債132.13-0.800.37113505.SH杭電轉債106.100.800.40113508.SH新鳳轉債110.88-0.351.61113509.SH新泉轉債214.308.5947.57113516.SH蘇農轉債108.06-0.370.42123002.SZ

32、國禎轉債120.37-0.870.50123004.SZ鐵漢轉債103.85-0.811.29123007.SZ道氏轉債112.500.762.46123010.SZ博世轉債112.900.720.57123011.SZ德爾轉債105.010.481.53123012.SZ萬順轉債134.501.457.90123013.SZ橫河轉債347.001.6131.20123014.SZ凱發(fā)轉債135.500.164.99123015.SZ藍盾轉債258.504.5374.35127003.SZ海印轉債109.500.560.52127004.SZ模塑轉債173.000.2924.46127005.

33、SZ長證轉債131.49-0.082.55127006.SZ敖東轉債108.510.010.78127007.SZ湖廣轉債106.690.330.28128010.SZ順昌轉債124.20-5.91217.87128012.SZ輝豐轉債100.660.000.00128013.SZ洪濤轉債107.700.321.04128014.SZ永東轉債105.060.440.51128015.SZ久其轉債99.850.080.76128017.SZ金禾轉債155.23-0.362.32128018.SZ時達轉債109.000.680.86128019.SZ久立轉 2146.905.1012.481280

34、21.SZ兄弟轉債123.150.850.54128022.SZ眾信轉債111.650.893.43128023.SZ亞太轉債97.300.814.27128025.SZ特一轉債107.320.040.56名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128026.SZ眾興轉債104.80-0.110.19128028.SZ贛鋒轉債198.011.7564.74128029.SZ太陽轉債185.90-3.5611.94128030.SZ天康轉債173.52-0.282.11128032.SZ雙環(huán)轉債104.520.401.59128033.SZ迪龍轉債101.570.110.20128034.

35、SZ江銀轉債109.950.130.24128035.SZ大族轉債111.40-0.130.54128036.SZ金農轉債134.90-0.495.65128037.SZ巖土轉債98.17-0.030.55128039.SZ三力轉債118.501.023.46128040.SZ華通轉債121.961.561.87128041.SZ盛路轉債221.670.539.45128042.SZ凱中轉債111.180.621.87128044.SZ嶺南轉債100.10-0.200.20128046.SZ利爾轉債136.91-0.062.47113520.SH百合轉債246.68-1.058.5312804

36、8.SZ張行轉債120.01-0.081.75113519.SH長久轉債108.890.370.08113521.SH科森轉債162.450.793.08110047.SH山鷹轉債117.400.692.00113020.SH桐昆轉債175.011.4429.43128049.SZ華源轉債112.41-0.050.46123017.SZ寒銳轉債136.85-0.477.53127008.SZ特發(fā)轉債250.000.445.51128050.SZ鈞達轉債124.501.5817.39110048.SH福能轉債114.91-0.550.92113524.SH奇精轉債109.380.040.3812

37、8051.SZ光華轉債115.500.350.61113525.SH臺華轉債111.32-1.050.79128052.SZ凱龍轉債263.510.388.47123018.SZ溢利轉債234.850.583.27113526.SH聯泰轉債139.93-0.630.42113527.SH維格轉債90.800.020.45128053.SZ尚榮轉債151.82-0.185.50113021.SH中信轉債106.340.211.39113528.SH長城轉債106.730.160.61128056.SZ今飛轉債125.801.179.39110051.SH中天轉債123.340.602.08110

38、052.SH貴廣轉債103.390.190.51128057.SZ博彥轉債119.720.850.56110053.SH蘇銀轉債110.610.269.37127011.SZ中鼎轉 2128.80-0.432.10110055.SH伊力轉債149.58-4.3159.77128058.SZ拓邦轉債157.26-0.393.79名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）123022.SZ長信轉債161.490.051.83110056.SH亨通轉債112.75-0.140.66123023.SZ迪森轉債112.00-0.712.87123024.SZ岱勒轉債109.78-0.292.1711

39、3530.SH大豐轉債103.75-0.711.02123025.SZ精測轉債120.500.610.92113532.SH海環(huán)轉債106.280.090.08128063.SZ未來轉債107.820.120.10128062.SZ亞藥轉債73.510.010.83113024.SH核建轉債103.940.370.47127012.SZ招路轉債105.28-0.020.27110057.SH現代轉債114.64-0.280.61113534.SH鼎勝轉債110.660.270.94113025.SH明泰轉債130.500.7910.43128064.SZ司爾轉債113.74-0.400.801

40、13026.SH核能轉債102.38-0.131.92110058.SH永鼎轉債142.804.6819.67128065.SZ雅化轉債188.884.35103.83128066.SZ亞泰轉債114.51-0.370.28127013.SZ創(chuàng)維轉債106.120.180.75113535.SH大業(yè)轉債101.650.210.12113536.SH三星轉債124.98-0.360.52123026.SZ中環(huán)轉債122.290.3411.53123027.SZ藍曉轉債189.006.1864.03113537.SH文燦轉債170.15-10.4035.89113027.SH華鈺轉債121.36-

41、2.4011.65128069.SZ華森轉債107.800.340.95123028.SZ清水轉債113.09-0.461.66128070.SZ智能轉債130.904.5537.81113541.SH榮晟轉債121.180.510.68113542.SH好客轉債120.14-0.130.14113543.SH歐派轉債191.990.054.40123029.SZ英科轉債1247.506.62134.84128073.SZ哈爾轉債119.503.0236.98123030.SZ九洲轉債171.301.9619.78128071.SZ合興轉債121.490.992.38128072.SZ翔鷺轉債

42、106.14-0.030.81123031.SZ晶瑞轉債252.472.4268.49128074.SZ游族轉債117.050.530.50123032.SZ萬里轉債157.3016.60153.24128075.SZ遠東轉債137.98-0.362.97113545.SH金能轉債140.300.7510.49128076.SZ金輪轉債108.050.461.14128078.SZ太極轉債132.051.770.78110059.SH浦發(fā)轉債101.900.3517.90名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113546.SH迪貝轉債109.381.110.97127014.SZ北方轉

43、債110.03-0.160.56128079.SZ英聯轉債131.50-0.605.58113548.SH石英轉債135.13-0.861.55123033.SZ金力轉債120.001.9919.91110060.SH天路轉債123.00-0.030.41123034.SZ通光轉債198.981.8841.25110061.SH川投轉債121.30-0.011.04123035.SZ利德轉債124.590.880.50113549.SH白電轉債111.53-0.960.32113550.SH常汽轉債174.72-0.508.80128081.SZ海亮轉債107.010.203.33110062

44、.SH烽火轉債119.50-0.050.65128083.SZ新北轉債107.720.660.15110063.SH鷹 19 轉債117.490.031.46128082.SZ華鋒轉債114.400.231.12113029.SH明陽轉債141.323.4519.92113553.SH金牌轉債135.350.860.81128085.SZ鴻達轉債111.770.492.84113556.SH至純轉債131.020.373.10123036.SZ先導轉債167.45-1.334.88113557.SH森特轉債109.280.540.49113559.SH永創(chuàng)轉債117.79-0.190.4411

45、0065.SH淮礦轉債129.121.2911.32113555.SH振德轉債424.96-0.859.55110064.SH建工轉債103.910.081.37128087.SZ孚日轉債101.21-0.040.37128091.SZ新天轉債136.72-0.644.15113030.SH東風轉債111.300.230.17128093.SZ百川轉債113.811.621.65123038.SZ聯得轉債130.142.1525.54123039.SZ開潤轉債116.570.060.68128090.SZ汽模轉 2114.120.000.00127015.SZ希望轉債130.230.203.0

46、0113562.SH璞泰轉債127.22-0.125.94113561.SH正裕轉債125.281.631.90123042.SZ銀河轉債160.55-2.4060.02128094.SZ星帥轉債115.120.192.59113563.SH柳藥轉債119.20-0.030.10128095.SZ恩捷轉債156.811.196.02113565.SH宏輝轉債115.590.040.79113564.SH天目轉債135.693.397.97128096.SZ奧瑞轉債138.302.292.55128097.SZ奧佳轉債143.79-0.340.24113032.SH桐 20 轉債152.692.

47、1315.67名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）123043.SZ正元轉債156.003.2655.16113566.SH翔港轉債111.780.360.45110066.SH盛屯轉債142.54-1.6914.43113568.SH新春轉債110.890.040.29113567.SH君禾轉債115.610.230.41113569.SH科達轉債101.560.350.12113570.SH百達轉債109.920.220.28128100.SZ搜特轉債102.320.140.67110067.SH華安轉債119.830.534.59113572.SH三祥轉債124.982.201

48、4.95123044.SZ紅相轉債136.21-0.794.27123045.SZ雷迪轉債134.662.0945.35128101.SZ聯創(chuàng)轉債114.560.490.94110068.SH龍凈轉債113.731.882.02128102.SZ海大轉債165.80-3.9813.80123046.SZ天鐵轉債151.50-0.522.23123047.SZ久吾轉債130.920.974.83128103.SZ同德轉債150.50-0.0314.81113033.SH利群轉債108.90-0.270.33113574.SH華體轉債106.262.147.63128104.SZ裕同轉債132.9

49、0-1.742.96113575.SH東時轉債139.371.803.08113034.SH濱化轉債129.65-2.059.57113576.SH起步轉債117.70-0.782.67110069.SH瀚藍轉債130.640.200.52128106.SZ華統(tǒng)轉債127.520.211.72123048.SZ應急轉債132.351.1049.20123049.SZ維爾轉債117.800.231.92128105.SZ長集轉債116.78-0.380.41127016.SZ魯泰轉債105.250.020.45113577.SH春秋轉債123.07-1.510.75110070.SH凌鋼轉債10

50、4.691.130.63123050.SZ聚飛轉債127.781.421.18113578.SH全筑轉債114.10-0.580.45113581.SH龍蟠轉債311.475.2749.44113580.SH康隆轉債178.03-0.316.62113573.SH縱橫轉債102.870.260.47113579.SH健友轉債117.34-0.150.76128107.SZ交科轉債116.700.001.12113035.SH福萊轉債243.42-1.1636.45128108.SZ藍帆轉債120.800.7332.47113583.SH益豐轉債140.000.193.89128109.SZ楚江

51、轉債127.301.032.70113582.SH火炬轉債193.592.7310.13113584.SH家悅轉債104.130.141.03名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）123051.SZ今天轉債125.46-0.584.43123053.SZ寶通轉債115.68-0.360.25127017.SZ萬青轉債131.000.612.20123052.SZ飛鹿轉債147.608.1738.99123054.SZ思特轉債112.89-0.191.61128111.SZ中礦轉債140.801.6611.84113585.SH壽仙轉債153.38-1.472.16113586.SH上機

52、轉債234.478.4395.73128110.SZ永興轉債150.714.3787.04123055.SZ晨光轉債134.260.656.50128112.SZ歌爾轉 2158.71-1.8854.15113588.SH潤達轉債117.38-0.780.10113587.SH泛微轉債150.87-1.142.45128114.SZ正邦轉債121.990.321.53128113.SZ比音轉債124.800.220.37128115.SZ巨星轉債222.00-1.2011.51113589.SH天創(chuàng)轉債96.140.010.53128117.SZ道恩轉債108.30-0.551.3111359

53、1.SH勝達轉債101.830.140.28123056.SZ雪榕轉債124.40-0.802.37128116.SZ瑞達轉債109.30-0.550.33123057.SZ美聯轉債120.250.906.50113590.SH海容轉債146.72-1.362.51110071.SH湖鹽轉債110.16-0.040.20113592.SH安 20 轉債147.330.784.70127018.SZ本鋼轉債85.35-0.758.90128118.SZ瀛通轉債107.950.770.29113036.SH寧建轉債108.011.480.35128119.SZ龍大轉債137.96-0.752.06

54、128121.SZ宏川轉債124.720.580.57123058.SZ欣旺轉債151.682.431.54127019.SZ國城轉債90.770.210.55113593.SH滬工轉債123.651.111.11123059.SZ銀信轉債117.65-0.040.85127020.SZ中金轉債119.60-0.336.22123060.SZ蘇試轉債122.00-0.490.77123062.SZ三超轉債147.250.1738.81128120.SZ聯誠轉債112.830.492.22128122.SZ興森轉債109.991.560.66113037.SH紫銀轉債106.42-0.012.0

55、9123061.SZ航新轉債142.384.50278.32113595.SH花王轉債107.590.360.75128123.SZ國光轉債113.50-0.440.07123063.SZ大禹轉債121.401.473.43128124.SZ科華轉債108.41-0.130.56名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110073.SH國投轉債118.750.243.41113596.SH城地轉債106.630.080.84128125.SZ華陽轉債114.21-1.120.16113597.SH佳力轉債108.291.350.34113598.SH法蘭轉債126.120.900.771

56、13594.SH淳中轉債113.80-0.040.13127021.SZ特發(fā)轉 2111.800.180.23113599.SH嘉友轉債113.670.770.45113038.SH隆 20 轉債145.620.068.05128126.SZ贛鋒轉 2141.661.7013.71128127.SZ文科轉債108.990.101.88113600.SH新星轉債107.500.750.33110072.SH廣匯轉債107.18-0.465.48113601.SH塞力轉債108.101.111.37128128.SZ齊翔轉 2118.123.5243.79113039.SH嘉澤轉債103.21-0

57、.404.25128129.SZ青農轉債108.550.131.76128130.SZ景興轉債119.30-0.172.16110074.SH精達轉債112.00-0.131.15113602.SH景 20 轉債118.300.061.21123064.SZ萬孚轉債110.19-0.140.48123065.SZ寶萊轉債128.30-0.4433.83128131.SZ崇達轉 2112.880.520.52123066.SZ賽意轉債123.001.232.99123067.SZ斯萊轉債112.160.001.49128132.SZ交建轉債98.570.070.69128133.SZ奇正轉債10

58、8.83-0.342.12113603.SH東纜轉債117.700.631.95128134.SZ鴻路轉債113.85-1.732.21110075.SH南航轉債126.011.1017.69123068.SZ弘信轉債116.400.170.63123069.SZ金諾轉債109.10-0.210.75123070.SZ鵬輝轉債126.55-0.6768.14123072.SZ樂歌轉債168.091.95166.53113605.SH大參轉債126.981.038.85113040.SH星宇轉債138.96-0.7412.44127022.SZ恒逸轉債133.280.7414.70123073.

59、SZ同和轉債105.07-0.492.41123074.SZ隆利轉債111.86-0.1210.68113604.SH多倫轉債126.042.1513.09128135.SZ洽洽轉債119.140.1211.66127023.SZ華菱轉 2117.330.3733.11113606.SH榮泰轉債116.120.205.48123075.SZ貝斯轉債122.90-12.2181.17資料來源：Wind，&表 8：可轉債正股名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）600271.SH航天信息14.171.721.49600755.SH廈門國貿7.22-0.961.54600998.SH九州通17

60、.74-1.220.89600566.SH濟川藥業(yè)22.15-0.490.59600863.SH內蒙華電2.63-1.130.52600908.SH無錫銀行5.71-0.700.74600831.SH廣電網絡7.130.140.54600398.SH海瀾之家6.77-1.461.18601727.SH上海電氣5.402.473.01601238.SH廣汽集團14.75-2.0614.63601818.SH光大銀行4.38-0.4510.19601311.SH駱駝股份8.901.953.83601211.SH國泰君安18.79-0.696.89601222.SH林洋能源7.54-0.401.35