公用事業(yè)行業(yè)垃圾焚燒系列之四：省級規(guī)劃大幅超預期國補新政邊際利好

1、目錄各省產(chǎn)能規(guī)劃超預期，預計 2030 年底商運產(chǎn)能約 150 萬噸/日 4 HYPERLINK l _TOC_250005 新增產(chǎn)能趨勢：向縣域下沉，擴建占比提升 6 HYPERLINK l _TOC_250004 垃圾焚燒最新國補政策邊際利好 8測算一：2018 年生物質(zhì)發(fā)電可再生能源基金補貼額約 190 億元 9測算二：預計 2020 年生物質(zhì)發(fā)電可再生能源基金補貼額約 279 億元 11 HYPERLINK l _TOC_250003 投資策略：推薦垃圾焚燒板塊性機會 11 HYPERLINK l _TOC_250002 附件： 12 HYPERLINK l _TOC_250001 浙

2、江：已投運約 5.7 萬噸/日，目標 9 萬噸/日以上 12河南：2018-2020 年增 2.2 萬噸/日，2021-2030 年增 5.2 萬噸/日 14福建：2019-2020 年增 1.5 萬噸/日，2021-2030 年增 2 萬噸/日 15四川：2019-2020 年增 2.5 萬噸/日，2021-2030 年增 2.7 萬噸/日 16湖南：2019-2020 年增 0.7 萬噸/日，2021-2030 年增 2.7 萬噸/日 17 HYPERLINK l _TOC_250000 陜西：新增產(chǎn)能集中在“十四五”期間投運 18云南：2019-2020 年增 1 萬噸/日，2021-2

3、030 年增 1.5 萬噸/日 19海南：2019-2020 年增 1 萬噸/日，2021-2030 年增 1.5 萬噸/日 20圖表目錄圖 1：2019-2020 年（或 2018-2030 年）垃圾焚燒新增產(chǎn)能情況 5圖 2：2021-2030 年垃圾焚燒新增產(chǎn)能情況 5圖 3：可再生能源電價附加征收預算及實際支出金額（億元） 9圖 4：中央本級政府性基金中用于生物質(zhì)電價補貼的支出情況（億元） 9圖 5：測算 2018 年生物質(zhì)發(fā)電補貼金額前十位省份（億元） 10圖 6：測算 2020 年垃圾焚燒發(fā)電可再生能源基金補貼金額前十省份 10圖 7：預計 2020 年生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)可再生能源基金

4、補貼金額 11圖 8：浙江省城鎮(zhèn)生活垃圾在建新開工產(chǎn)能情況 13圖 9：浙江省城鎮(zhèn)生活垃圾投運規(guī)模情況 13圖 10：福建省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒商運、在建、擬建及新規(guī)劃情況 16圖 11：福建省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃投運規(guī)模情況 16圖 12：福建省商運城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒產(chǎn)能市占率較高的 5 家公司情況 16圖 13：福建省在建城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒市占率較高的 5 家公司情況 16圖 14：四川省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒新增規(guī)模情況 17圖 15：四川省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃投運規(guī)模情況 17圖 16：四川省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒新增規(guī)模地市分布情況（2018-2020 年） 17圖 17：四川省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒新增規(guī)模

5、地市分布情況（2021-2030 年） 17圖 18：湖南省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒新增規(guī)模情況 18圖 19：湖南省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃產(chǎn)能情況 18圖 20：陜西省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃新增產(chǎn)能情況 19圖 21：陜西省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃投運規(guī)模情況 19圖 22：云南省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃新增產(chǎn)能情況 19圖 23：云南省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃投運規(guī)模情況 19圖 24：海南省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃新增產(chǎn)能情況 20圖 25：海南省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃投運規(guī)模情況 20表 1： 11 個樣本省份截止 2020 年底投運產(chǎn)能規(guī)劃跟“十三五”規(guī)劃 2020 年底投運產(chǎn)能比較（萬噸/日） 4表 2：202

6、0 年底投運產(chǎn)能比較（萬噸/日） 5表 3：出臺垃圾發(fā)電中長期規(guī)劃的 11 個省份規(guī)劃情況 5表 4：浙江省垃圾焚燒在建及開工項目分布及類型情況情況 7表 5：四川省垃圾焚燒在建及開工項目分布及類型情況情況 7表 6：云南省垃圾焚燒在建及開工項目分布及類型情況情況 7表 7：湖南省垃圾焚燒在建及開工項目分布及類型情況情況 7表 8：2018 年生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)可再生能源基金補貼金額測算 9表 9：行業(yè)重點上市公司估值指標與評級變化 12表 10：2018 年全省垃圾焚燒廠情況匯總表 13表 11：浙江省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理比例 13表 12：河南省垃圾焚燒發(fā)展規(guī)劃及目前推進進度 14表 13：2

7、019 年河南省垃圾焚燒發(fā)電訂單中標情況 14表 14：到 2020 年底和 2030 年底各地市焚燒規(guī)模及焚燒處置率情況 18各省產(chǎn)能規(guī)劃超預期，預計 2030 年底商運產(chǎn)能約150 萬噸/日截止目前，已有 11 個省份發(fā)布了垃圾發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030 年）（或征求意見稿），從各省的規(guī)劃情況來看：11 個樣本省份 2020 年底投運規(guī)劃全部超過各省的“十三五”規(guī)劃，體現(xiàn)出地方政府做環(huán)保的意愿不隨經(jīng)濟壓力而放緩。11 個樣本省份規(guī)劃 2020 年底合計投運焚燒產(chǎn)能約 41.1 萬噸/日，是其“十三五”規(guī)劃投運 24.3 萬噸/日的 1.7 倍，其中浙江、河北、四川、陜西目標提升

8、幅度尤為顯著。表 1： 11 個樣本省份截止 2020 年底投運產(chǎn)能規(guī)劃跟“十三五”規(guī)劃 2020 年底投運產(chǎn)能比較（萬噸/日）省份中長期規(guī)劃十三五規(guī)劃備注浙江8.04.7河南3.21.6河北7.11.5中長期規(guī)劃為估算數(shù)據(jù)云南1.81.0四川4.92.4福建3.62.3湖南1.91.7海南1.30.6中長期規(guī)劃為2023年底數(shù)據(jù)黑龍江1.91.3安徽4.83.3陜西2.70.82.7萬噸為計劃開工項目合計，包括投產(chǎn)、在建、擬建合計41.124.3資料來源：相關各省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃，“十三五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設施建設規(guī)劃，長江證券研究所2019-2020 年（或 201

9、8-2020 年）是產(chǎn)能規(guī)劃集中投運的 2 年（或 3 年），產(chǎn)能投運復合增速約 50%：大多省份將發(fā)展規(guī)劃分為 2020 年以前及 2021-2030 年 2 個階段，其中 2019-2020 年（2018-2020 年）是產(chǎn)能規(guī)劃集中投運的 2 年（或 3 年），河北（6 萬噸/日）、四川（3.2 萬噸/日）、安徽（2.5 萬噸/日）、浙江（2.32 萬噸/日）、河南（2.2 萬噸/日）新增投運焚燒產(chǎn)能絕對量較大；2021-2030 期間新增的產(chǎn)能較大的分別是河南（5.2 萬噸/日）、湖南（2.7 萬噸/日）、四川（2.1 萬噸/日）、福建（2 萬噸/日）、安徽（1.9 萬噸/日）。圖 1

10、：2019-2020 年（或 2018-2030 年）垃圾焚燒新增產(chǎn)能情況圖 2：2021-2030 年垃圾焚燒新增產(chǎn)能情況6.03.22.52.32.22.21.51.30.90.776543210河北 四川 安徽 浙江 河南 陜西 福建 黑龍江 云南 湖南新增產(chǎn)能（萬噸/日）5.22.72.121.91.71.51.210.86543210河南 湖南 四川 福建 安徽 黑龍江 云南 河北 浙江 陜西新增產(chǎn)能（萬噸/日） 資料來源：相關各省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃，長江證券研究所資料來源：相關各省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃，長江證券研究所預計至 2030 年底全國商運焚燒規(guī)模有望達

11、到約 149.5 萬噸/日，是 2020 年底規(guī)劃的 59.1 萬噸/日的 2.5 倍。以 11 個樣本省份為例，其目前投運焚燒產(chǎn)能約占全國的 39%，與其城鎮(zhèn)人口占全國比例（41%）相當。11 個樣本省份規(guī)劃到 2030 年底投運焚燒產(chǎn)能合計 61.4 萬噸/日，如果以其人口占比為測算系數(shù)，則全國 2030年焚燒規(guī)劃有望達到 149.5 萬噸/日（=61.4/41%=149.5），是 2020 年底規(guī)劃的 59.1萬噸/日（“十三五”規(guī)劃）的 2.5 倍。如果按照同樣的邏輯測算 2020 年底預計投運焚燒規(guī)模達 100.0 萬噸/日，但實際上該規(guī)劃大概率會延續(xù)到 2021-2030 年完成。

12、表 2：2020 年底投運產(chǎn)能比較（萬噸/日）指標單位“十三五”規(guī)劃11個省份全國11個省份/全國城鎮(zhèn)人口億人3.488.4841%投運產(chǎn)能規(guī)劃（2020年底）萬噸/日59.141.1100.0投運產(chǎn)能規(guī)劃（2030年底）萬噸/日61.4149.5資料來源：相關各省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃，國家統(tǒng)計局，長江證券研究所從焚燒處置方式占城鎮(zhèn)生活垃圾處置方式比例角度，截止 2020 年底各省份處在50%附近，偏低的有陜西（37%）、河南（40%）、湖南（40%），較高的有福建（74%）、四川（65%）、安徽（64%）、河北（60%）等，占比的高低可能跟之前規(guī)劃的填埋剩余處置產(chǎn)能有關，從區(qū)域分布

13、來來看，中西部規(guī)劃比例相對較低，未來空間更大。規(guī)劃到 2030 年底焚燒處置占比基本在 70%以上（以日本為例，其焚燒處置量占生活垃圾處置總量高達 80%以上，未來我國焚燒占比向日本看齊），較低的有陜西（68%），較高的有海南（100%）、安徽（100%）、河北（80%）。表 3：出臺垃圾發(fā)電中長期規(guī)劃的 11 個省份規(guī)劃情況省份時間新增規(guī)模（萬t/d）焚燒產(chǎn)能規(guī)模（萬t/d）產(chǎn)能復合增速焚燒占比備注浙江2018年底5.765%2019-2020年2.32850%2021-2030年1.0970%河南2017年底1.0投產(chǎn)數(shù)據(jù)為自行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，非官方數(shù)據(jù)2018-2020年2.23.249%40

14、%2021-2030年5.28.410%70%河北2017年底1.1投產(chǎn)數(shù)據(jù)為自行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，非官方數(shù)據(jù)2018-2020年6.07.186%60%2021-2025年1.28.23%80%2021-2030年啟動填埋垃圾二次處理云南2018年底0.8投產(chǎn)數(shù)據(jù)為自行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，非官方數(shù)據(jù)2019-2020年0.91.845%50%2021-2030年1.53.36%70%四川2017年底1.7投產(chǎn)數(shù)據(jù)為自行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，非官方數(shù)據(jù)2018-2020年3.24.942%65%2021-2030年2.17.04%75%福建2018年底2.12019-2020年1.53.630%74%2021-2030年2

15、.05.64%93%湖南2018年底1.237%2019-2020年0.71.927%40%2021-2030年2.74.79%70%海南2017年底0.42018-2023年0.91.321%90%2024-2030年0.51.75%100%黑龍江2018年底0.5投產(chǎn)數(shù)據(jù)為自行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，非官方數(shù)據(jù)2019-2020年1.31.953%2021-2025年1.33.211%2026-2035年0.43.61%安徽2018年底2.253%2019-2020年2.54.846%64%2021-2030年1.96.63%100%陜西2019年底0.513%2020年2.22.7461%37%2.7

16、萬噸包括投產(chǎn)、在建、擬建產(chǎn)能2021-2025年0.63.34%60%2026-2030年0.23.51%68%資料來源：相關各省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃，長江證券研究所新增產(chǎn)能趨勢：向縣域下沉，擴建占比提升從目前能統(tǒng)計到詳細數(shù)據(jù)的浙江、四川、云南、湖南 4 個省份的數(shù)據(jù)來看，未來新增項目向縣城下沉、擴建類產(chǎn)能占比提升：浙江?。耗壳霸诮ǖ捻椖浚?018 年底）產(chǎn)能 2.05 萬噸/日，其中位于地市 1.46 萬噸/日（占比 71.2%），新建類項目 1.34 萬噸/日（占比 65.4%）；開工（2021-2030年）項目產(chǎn)能 0.81 萬噸/日，其中位于地市 0.3 萬噸/日（占比 37

17、.0%），新建類項目 0.41 萬噸/日（占比 50.6%）；表 4：浙江省垃圾焚燒在建及開工項目分布及類型情況情況時間焚燒產(chǎn)能（萬噸/日）項目（區(qū)域）項目（類型）地市縣域新建擴建在建（2018年底）+2.051.460.591.340.71開工（2019-2020年）+1.881.200.681.280.61開工（2021-2030年）+0.810.300.510.410.40資料來源：浙江省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030 年），長江證券研究所四川?。耗壳巴哆\項目（2018 年底）產(chǎn)能 1.84 萬噸/日，其中位于地市 1.81 萬噸/日（占比 98.4%），新建類項目

18、1.84 萬噸/日（占比 100%）；新增（2021-2030年）項目產(chǎn)能 2.73 萬噸/日，其中位于地市 1.28 萬噸/日（占比 46.9%），新建類項目 1.24 萬噸/日（占比 45.4%）；表 5：四川省垃圾焚燒在建及開工項目分布及類型情況情況時間焚燒產(chǎn)能（萬噸/日）項目（區(qū)域）項目（類型）地市縣域新建擴建2018年底1.841.810.031.840.002019-2020年+2.541.141.401.880.662021-2030年+2.731.281.451.241.49資料來源：四川省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃，長江證券研究所云南省：新增（2019-2020 年）項目

19、產(chǎn)能 0.93 萬噸/日，其中位于地市 0.65 萬噸/日（占比 69.9%），新建類項目 0.64 萬噸/日（占比 68.8%）；新增（2021-2030年）項目產(chǎn)能 1.55 萬噸/日，其中位于地市 0.66 萬噸/日（占比 42.6%），新建類項目 0.64 萬噸/日（占比 58.1%）；時間焚燒產(chǎn)能（萬噸/日）項目（區(qū)域）項目（類型）地市縣域新建擴建表 6：云南省垃圾焚燒在建及開工項目分布及類型情況情況2019-2020年+0.930.650.280.64 0.292021-2030年+1.550.660.890.900.65資料來源：云南省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2

20、030 年），長江證券研究所湖南?。耗壳巴哆\項目（2018 年底）產(chǎn)能 1.22 萬噸/日，其中位于地市 1.03 萬噸/日（占比 84.4%），新建類項目 1.1 萬噸/日（占比 90.2%）；新增（2021-2030 年）項目產(chǎn)能 0.61 萬噸/日，其中位于地市 0 萬噸/日（占比 0%），新建類項目 0.54 萬噸/日（占比 88.5%）；表 7：湖南省垃圾焚燒在建及開工項目分布及類型情況情況時間焚燒產(chǎn)能（萬噸/日）項目（區(qū)域）項目（類型）地市縣域新建擴建投運（截止2018年底）1.221.030.191.100.12在建（2019-2020年）2.930.752.182.370.56

21、在建（2021-2030年）0.610.000.610.540.07資料來源：湖南省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030 年），長江證券研究所對于向縣城下沉的項目可能會出現(xiàn)熱值等弱于一線城市的情況，但擴建占比提升以及焚燒設備發(fā)電效率的提升的趨勢邊際利好，即對于新增項目收益率不必過于悲觀。垃圾焚燒最新國補政策邊際利好近日，財政部、國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布了關于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見，核心包括以下幾點內(nèi)容：意見中提到“價格主管部門將根據(jù)行業(yè)發(fā)展需要和成本變化情況，及時完善垃圾焚燒發(fā)電價格形成機制”， 前期市場主要擔心國補取消影響垃圾焚燒行業(yè)的盈利水平，對板塊估

22、值形成一定抑制；而本次政策明確，要求及時完善垃圾焚燒發(fā)電價格形成機制，鑒于垃圾焚燒行業(yè)存在剛需性，且其原價格形成機制即為合理盈利水平，故電價補貼調(diào)整后，對提升垃圾處理費給予了政策支持，如我們前期報告已論述，順價的主要資金來源包括：1）提升居民的垃圾處理收費標準；2）整體補貼量不大，地方政府具備兜底能力等。故該政策出臺未低于之前預期，邊際利好?！胺卜蠗l件的存量項目均納入補貼清單，鼓勵金融機構對列入補貼清單的項目予以支持”，該操作是對目前大量并網(wǎng)未納入補貼目錄項目的政府背書，對于項目企業(yè)的融資是重大利好。國家對農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電、垃圾焚燒發(fā)電、沼氣發(fā)電、光伏發(fā)電、風力發(fā)電等可再生能源 實行電價補貼政

23、策，補貼金額來自可再生能源電價附加基金，基金征收對象主要針對工 商業(yè)、居民、自備電廠等電力用戶（其中居民生活及化肥生產(chǎn)用電征收標準為 0.1 分/kWh，工商業(yè)&自備電廠用電為 1.9 分/kWh），對于農(nóng)業(yè)用電一直免征?；鹗杖耄何覀冊诮衲昴瓿醢l(fā)布的量化剖析補貼電價及可再生能源基金報告中測算可再生基金理論征收約 1119 億元，但實際征收率僅 60%-70%。2018 年可再生能源電價附加實際收入金額約 786 億元，2019 年預算收入金額為 835 億元，上年結轉(zhuǎn)收入約 31 億元。基金支出：2018 年實際支出金額為 839 億元，2019 年預算支出金額 866 億元，其中 2018

24、 年中央本級政府性基金支出占比約 92%。中央本級政府性基金支出中用于風電、光伏補貼的占大多數(shù)，2016-2018 年生物質(zhì)發(fā)電預算補貼金額在 61-65億元左右，補貼金額占比僅為 15%-20%，但補貼實際支出金額/預算支出金額比例分別為 125%、149%、237%；生物質(zhì)行業(yè)雖然預算支出金額較低，但考慮到垃圾處置關乎民生和地方政府環(huán)?？冃Э己?，實際執(zhí)行過程中，政府對生物質(zhì)行業(yè)支持力度較大。圖 3：可再生能源電價附加征收預算及實際支出金額（億元）圖 4：中央本級政府性基金中用于生物質(zhì)電價補貼的支出情況（億元）90080070060050040030020010001801601401201

25、0080604020020152016201720182019250%19.7%20.1%15.4%15.0%210%170%130%90%50%25%20%15%10%5%0%201420152016201720182019收入預算數(shù)支出決算數(shù)財政支出預算財政實際執(zhí)行實際執(zhí)行/支出預算（右內(nèi)軸）生物質(zhì)實際執(zhí)行占總支出比重（右外軸） 資料來源：財政部，長江證券研究所資料來源：財政部，長江證券研究所補貼政策：根據(jù) 2019 年 7 月份發(fā)布的中國生物質(zhì)發(fā)電產(chǎn)業(yè)排名報告，2018 年農(nóng)林生物質(zhì)、垃圾焚燒發(fā)電、沼氣發(fā)電上網(wǎng)電量分別為 383 億 kwh、393 億kwh、21 億 kwh；農(nóng)林生物質(zhì)

26、標桿電價 0.75 元/kwh，其中超出當?shù)厝济簶藯U電價部分由可再生能源基金承擔；垃圾焚燒發(fā)電標桿電價 0.65 元/kwh，其中超出當?shù)厝济簶藯U電價部分除由省級電網(wǎng)承擔的 0.1 元/kwh 部分外均由可再生能源基金承擔；沼氣發(fā)電的上網(wǎng)電價由各省核定，超出當?shù)厝济簶藯U電價部分由可再生能源基金承擔。測算一：2018 年生物質(zhì)發(fā)電可再生能源基金補貼額約190 億元根據(jù)測算，2018 年生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)可再生能源基金補貼金額合計約 190 億元，占 2018年可再生能源基金實際支出金額的 22.6%，其中農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電、垃圾焚燒發(fā)電、沼氣發(fā)電補貼金額分別約 128 億元（15.2%）、58 億元（6

27、.9%）、4 億元（0.5%）。當前已公布七批可再生能源基金補貼目錄，要求并網(wǎng)時間為 2016 年 3 月底之前；根據(jù)2018 年 11 月發(fā)布的生物質(zhì)電價政策研究報告，2016 年、2017 年未列入可再生能源電價附加目錄的項目補貼金額缺口分別約 33.4 億元、73.8 億元（其中在 2016 年 3月底前并網(wǎng)的屬于第七批目錄的項目已在今年收到拖欠的補貼電價）；若按照 2015 年底和 2018 年的生物質(zhì)裝機容量比例粗略估算，2018 年當年尚未進入補貼目錄的項目所需補貼金額約 80 億元。粗略估算 2016-2018 年累計拖欠補貼金額預計在 180 億元左右；隨著生物質(zhì)產(chǎn)能的陸續(xù)釋放

28、，補貼缺口將持續(xù)增大。表 8：2018 年生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)可再生能源基金補貼金額測算省份燃煤上網(wǎng)電價2018年上網(wǎng)電量（億千瓦時）測算2018年補貼金額（億元）（元/kwh)農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電垃圾焚燒發(fā)電沼氣發(fā)電農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電垃圾焚燒發(fā)電沼氣發(fā)電合計山東0.394974.941.941.426.66.50.333.4安徽0.384445.118.680.516.53.10.119.7江蘇0.391028.750.391.910.38.00.418.7黑龍江0.374043.72.230.116.40.40.016.8河北0.368224.48.950.59.31.60.111.1廣東0.453013

29、.953.761.94.15.20.39.6河南0.377921.15.581.67.91.00.39.2吉林0.373159.72.60.08.00.58.5浙江0.415319.24.450.07.30.80.08.0山西0.332015.14.660.16.31.00.07.3湖南0.450012.513.81.73.81.40.35.4湖北0.41615.118.741.61.82.80.34.9四川0.40129.810.710.53.31.40.14.8廣西0.420710.56.391.13.50.80.24.5福建0.39322.921.370.21.03.40.04.4江西0

30、.41437.94.721.02.60.60.23.5內(nèi)蒙古0.29325.11.720.02.30.40.02.8北京0.359812.051.10.02.30.32.5遼寧0.374914.90.80.02.00.22.2上海0.41553.92.80.71.40.50.22.1貴州0.35152.74.971.11.00.02.1重慶0.39641.19.840.50.41.50.12.0天津0.36551.24.610.20.40.90.01.3甘肅0.30780.83.40.10.30.80.01.2云南0.33585.20.01.10.01.1陜西0.35451.00.991.00

31、.40.20.20.8新疆0.35001.60.180.10.60.00.00.7海南0.42984.40.20.00.50.00.6寧夏0.25950.01.340.00.40.00.4西藏0.35000.60.00.10.00.1合計-35239321128584190資料來源：中國生物質(zhì)發(fā)電產(chǎn)業(yè)排名報告，長江證券研究所（注：新疆和西藏燃煤標桿電價為假設值；沼氣發(fā)電上網(wǎng)標桿電價假設 0.60 元/kwh。）分省份來看，生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)整體補貼金額前五位的省份為山東（33.4 億）、安徽（19.7億）、江蘇（18.7 億）、黑龍江（16.8 億）、河北（11.1 億），該五省同時也是農(nóng)林生物質(zhì)

32、裝機較多的省份，補貼金額需求大。垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)補貼金額較多的省份集中在浙江、江蘇、廣東、福建等經(jīng)濟較為發(fā)達、垃圾焚燒產(chǎn)能布局較早的地區(qū)。圖 5：測算 2018 年生物質(zhì)發(fā)電補貼金額前十位省份（億元）圖 6：測算 2020 年垃圾焚燒發(fā)電可再生能源基金補貼金額前十省份33.419.718.716.811.19.69.28.58.07.34035302520151050山東 安徽 江蘇 黑龍江 河北 廣東 河南 浙江 吉林 山西農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電垃圾焚燒發(fā)電沼氣發(fā)電913.9% 13.8%11.2%9.0%8.05.8% 5.3% 4.8%4.0% 3.5%2.8%1.62.02.32.83.13.

33、45.26.58.0876543210浙江 江蘇 山東 廣東 福建 安徽 四川 北京 上海 河北垃圾焚燒發(fā)電補貼金額（億元）占比（右軸）16%14%12%10%8%6%4%2%0% 資料來源：Wind，長江證券研究所資料來源：Wind，長江證券研究所測算二：預計 2020 年生物質(zhì)發(fā)電可再生能源基金補貼額約 279 億元考慮到 2019-2020 年為垃圾焚燒和農(nóng)林生物質(zhì)行業(yè)投建高峰期，因此對 2020 年可能需要的可再生能源基金補貼金額進行測算，測算假設如下：農(nóng)林生物質(zhì)行業(yè)：2017、2018 年底裝機容量分別為 701 千瓦、806 萬千瓦，超出十三五規(guī)劃值（700 萬千瓦），假設到 20

34、20 年裝機容量達到 900 萬千瓦，行業(yè)平均利用小時數(shù)5500 小時，自用電率8%，全國平均燃煤發(fā)電標桿電價0.3768 元/kwh（下同）；垃圾焚燒發(fā)電：“十三五”規(guī)劃到 2020 年垃圾焚燒產(chǎn)能達到 59.14 萬噸/日，假設噸上網(wǎng)電量 280kwh，產(chǎn)能利用率 100%；沼氣發(fā)電：發(fā)電量在生物質(zhì)行業(yè)占比較低，假設 2020 年發(fā)電量與 2018 年相同。測算2020 年生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)可再生能源基金補貼金額約279 億元，較2018 年增長47%，其中農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電 170 億元、垃圾焚燒發(fā)電 105 億元、沼氣發(fā)電 4.2 億元。圖 7：預計 2020 年生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)可再生能源基金補

35、貼金額垃圾焚燒發(fā)電,105億元，37.5% 沼氣發(fā)電, 4.2億元，1.5%農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電, 170億元，61.0%資料來源：長江證券研究所投資策略：推薦垃圾焚燒板塊性機會預計 2020 年垃圾焚燒板塊性投資機會將會出現(xiàn)：國補實際退坡時間可能比之前預期的晚，給焚燒公司在手項目充足的建設時間；最新國補文件中傳遞出即使焚燒產(chǎn)業(yè)國補退坡，項目的收益率將受到保護的信號，預期邊際改善；從 11 個公布了中長期發(fā)展規(guī)劃省份情況來看，地方政府對焚燒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度比之前強，即使在“十三五”宏觀經(jīng)濟面臨去杠桿的壓力下，11 個省份提交的焚燒發(fā)展規(guī)劃呈現(xiàn)提速的趨勢；從未來板塊空間角度，預計截止 2030 年底

36、全國商運焚燒規(guī)模約達 150 萬噸/日，約為 2020 年底規(guī)模的 2.5 倍，比之前市場預期更大；2020 年焚燒行業(yè)將呈現(xiàn)搶裝機會，上市公司損益表增速拐點。具體推薦瀚藍環(huán)境、偉明環(huán)保、上海環(huán)境、綠色動力（H 股）。表 9：行業(yè)重點上市公司估值指標與評級變化證券代碼EPS（元）P/E（X）公司簡稱股價P/B（X）18A19E20E18A19E20E評級上次本次600323.SH瀚藍環(huán)境19.991.141.161.4917.517.213.42.39買入買入603568.SH偉明環(huán)保26.350.791.031.5434.025.617.16.79買入買入601200.SH上海環(huán)境11.60

37、0.630.660.6618.317.617.61.68買入買入601330.SH綠色動力10.310.230.320.4643.932.422.33.74買入買入資料來源：Wind，長江證券研究所附件：浙江：已投運約 5.7 萬噸/日，目標 9 萬噸/日以上截至2018 年底浙江省投運垃圾焚燒規(guī)模5.68 萬噸/日，整體產(chǎn)能利用率62%（未年化）。截至 2018 年底，浙江省投運垃圾焚燒 51 座，總處理能力達 5.68 萬噸/日，2018 年實際處理垃圾量約 1,285 萬噸，其中城區(qū)內(nèi)垃圾約 1,083 萬噸，城區(qū)外垃圾約 201 萬噸（不完全統(tǒng)計）。整體產(chǎn)能利用率在 62%（未年化），

38、考慮到部分項目于期中或期末投產(chǎn)，實際年化產(chǎn)能利用率比 62%高，產(chǎn)能利用率最高的 3 個地市分別為舟山（94%）、杭州（92%）、溫州（86%），最低的 3 個地市分別為衢州（0%）、嘉興（40%）、金華（41%）。焚燒處理量占無害化處理量達65%。2018 年全省城鎮(zhèn)生活垃圾總處理量1,968.87 萬噸，其中焚燒總處理量 1,284.89 萬噸，焚燒處理比例達 65%。分地市來看，湖州（99%）、溫州（96%）、嘉興（96%）、舟山（95%）焚燒處置方式占比較高。綜合考慮生活水平提升及垃圾分類影響，預計到 2030 年浙江省城鎮(zhèn)垃圾清運量增加 3.8pct 左右（相比 2020 年），焚燒

39、產(chǎn)能缺口達 51.4%（相比 2018 年底）。2018 年浙江省人均城鎮(zhèn)生活垃圾日清運量為 0.94kg/人日（杭州為 1.4 kg/人日），綜合考慮生活水平提升及垃圾分類影響，2020 年預計到 1.2 kg/人日，2030 年仍保持在 1.2 kg/人日，以此為基礎，預計到 2020 年，全省城鎮(zhèn)生活垃圾日處理需求達 7.04 萬噸，到 2030 年日需求達 7.31 萬噸，按照綜合負荷率 85%計算，2020 年底及 2030 年底對應的垃圾焚燒日產(chǎn)能需求分別為 8.28 萬噸和 8.6 萬噸（垃圾處置零填埋，生活垃圾不出縣），相比目前投運的 5.68 萬噸/日，產(chǎn)能缺口分別為 45.

40、8%和 51.4%。2019-2020 年新增在建焚燒處置產(chǎn)能 1.78 萬噸/日，新增擬建設施 1.38 萬噸/日，2021-2030 年新增 0.94 萬噸/日。規(guī)劃到 2020 年底，全省生活垃圾投運處置產(chǎn)能達 8萬噸/日以上，2030 年達 9 萬噸/日以上。9.08.05.7圖 8：浙江省城鎮(zhèn)生活垃圾在建新開工產(chǎn)能情況圖 9：浙江省城鎮(zhèn)生活垃圾投運規(guī)模情況2.52.01.51.00.50.0102.051.880.818642在建（2018年底）開工（2019-2020）開工（2021-2030） 0焚燒產(chǎn)能（萬噸/日）2018年底2020年底2030年底焚燒產(chǎn)能（萬噸/日）資料來源

41、：浙江省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030 年），長江證券研究所（2019-2020 年開工 0.81 萬噸/日屬于不完全統(tǒng)計）資料來源：浙江省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030 年），長江證券研究所（2020 年底和 2030 年底投運產(chǎn)能分別不低于 8、9 萬噸/日）表 10：2018 年全省垃圾焚燒廠情況匯總表設區(qū)市數(shù)量（座）處理能力（噸/日）城區(qū)生活垃圾焚燒處理量（萬噸）城區(qū)外生活垃圾焚燒處理量（萬噸）負荷率（%）杭州88,500208.2780.2793%寧波58,700213.87067%溫州89,285202.8287.5286%嘉興65,2007

42、5.08040%湖州44,35082.150.3352%紹興44,85075.67043%金華56,55098.36041%衢州21,800000%舟山21,07536.694.0794%臺州55,80076.0429.2250%麗水270014.53057%合計5156,8101,083.48201.4162%資料來源：浙江省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030 年），長江證券研究所表 11：浙江省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理比例設區(qū)市2018 年城鎮(zhèn)生活垃圾處理總量（萬噸）2018 年城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理總量（萬噸）焚燒處理比例杭州517.19288.5456%寧波269.77213

43、.8779%溫州303.02290.3496%嘉興77.8775.0896%湖州83.6182.4899%紹興146.0475.6752%金華199.6898.3649%衢州51.5200%舟山42.8640.7695%臺州192.06105.2655%麗水85.2614.530%合計1,968.871,284.8965%資料來源：浙江省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030 年），長江證券研究所河南：2018-2020 年增 2.2 萬噸/日，2021-2030 年增 5.2萬噸/日2018-2020 年產(chǎn)能增2.2 萬噸/日，2021-2030 年增5.2 萬噸/日。本規(guī)劃期限

44、為2018-2030年，其中近期為 2018-2020 年，中遠期為 2020-2030 年。規(guī)劃提出，到 2020 年全省生活垃圾焚燒處理能力達 3.2 萬噸/日以上（2017 年底 0.96 萬噸/日），相比 2017 年底擴張 3.3 倍（新增 2.24 萬噸/日），焚燒占無害化處置能力的 40%以上；2030 年底焚燒處理能力達 8.4 萬噸/日左右，相比 2020 年底產(chǎn)能再擴 1.6 倍（新增 5.2 萬噸/日），焚燒占無害化處置能力比例達 70%左右，具備條件的省轄市實現(xiàn)原生垃圾“零填埋”。2020 年前新開工 5.1 萬噸/日，2021-2030 年計劃新開工 2.4 萬噸/日

45、。河南省在按照“省級統(tǒng)籌、市縣主體”的原則下，在全省規(guī)劃新建垃圾焚燒項目 75 個，新增焚燒產(chǎn)能 7.5萬噸/日，其中 2020 年之前新開工 5.1 萬噸/日，2021-2030 年新開工 2.4 萬噸/日，足見“十三五”和“十四五”將會是垃圾焚燒集中建設投產(chǎn)的十年，彌補之前的缺口。除了末端處置，轉(zhuǎn)運體系建設同樣值得重視。垃圾處置前端的收運體系對末端處置產(chǎn)能的釋放十分重要，發(fā)展規(guī)劃中規(guī)劃到 2020 年底新增轉(zhuǎn)運能力 2 萬噸/日，90%以上行政村生活垃圾得到有效收集；到 2030 年計劃新增轉(zhuǎn)運能力 3.5 萬噸/日，實現(xiàn)城鄉(xiāng)一體化生活垃圾收運模式，重視河南省環(huán)衛(wèi)市場的放量。表 12：河南

46、省垃圾焚燒發(fā)展規(guī)劃及目前推進進度指標單位2020E2030E2017年底焚燒投運產(chǎn)能萬噸/日3.28.40.96占無害化比例%40%70%計劃新開工產(chǎn)能萬噸/日5.12.4期間2018-2020 2020-2030資料來源：采招網(wǎng)，長江證券研究所城發(fā)環(huán)境享有較大的區(qū)域優(yōu)勢，2019 年中標河南省 64.9%的市場訂單。據(jù)采招網(wǎng)口徑統(tǒng)計，2019 年河南省共招標 2.59 萬噸/日的焚燒產(chǎn)能，其中城發(fā)環(huán)境中標（含聯(lián)合中標）1.68 萬噸/日，占比 64.9%。城發(fā)環(huán)境為河南省發(fā)改委旗下國有企業(yè)，主營高速公路運維，高速公路業(yè)務板塊未來增長空間有限，但現(xiàn)金流穩(wěn)健，環(huán)保為公司未來主攻方向，將充分享受河

47、南省焚燒快速發(fā)展的紅利。表 13：2019 年河南省垃圾焚燒發(fā)電訂單中標情況公告時間地市縣域中標企業(yè)廠名/項目名投資預算規(guī)模噸投資補貼費單位億元t/d萬元/噸/日元/噸2019年1月1日滑縣城發(fā)環(huán)境滑縣農(nóng)村生活垃圾清運與靜脈產(chǎn)業(yè)園垃圾楚燒發(fā)電項目4.51,00045752019年1月17日南陽唐河首創(chuàng)環(huán)境唐河縣生活垃圾焚燒發(fā)電（環(huán)保能源熱電聯(lián)產(chǎn)）PPP項目4.01,20050592019年1月17日新蔡光大國際新蔡縣靜脈產(chǎn)業(yè)園生活垃圾技燒發(fā)電項目3.81,200582019年1月18日鄧州城發(fā)環(huán)境鄧州市生活垃圾焚燒發(fā)電PPP項目5.81,50058612019年1月28日新鄉(xiāng)原陽康恒環(huán)境原陽縣

48、生活垃圾裝燒發(fā)電特許經(jīng)營權采購項目3.31,200752019年2月21日駐馬店汝南城發(fā)環(huán)境汝南縣垃圾焚燒項目3.890042692019年2月28日駐馬店西平城發(fā)環(huán)境駐馬店市西平縣生活垃圾裝煤發(fā)電項目3.71,200682019年3月19日周口項城中國天楹項城市生活垃圾提燒發(fā)電B0T項目4.51,2002019年5月29日鶴壁城發(fā)環(huán)境鶴壁市靜脈產(chǎn)業(yè)園一期生活垃圾焚燒發(fā)電PPP項目5.51,00055652019年6月18日洛陽新安城發(fā)環(huán)境新安生活垃圾焚燒發(fā)電項目4.81,200732019年7月2日南陽光大國際南陽市生活垃圾焚燒發(fā)電PPP項目8.72,25058572019年7月10日洛陽伊

49、川城發(fā)環(huán)境伊川縣項目5.71,50057702019年7月24日新鄉(xiāng)輝縣城發(fā)環(huán)境輝縣市生活垃圾焚燒發(fā)電項目4.270060792019年8月26日濮陽南樂首創(chuàng)環(huán)境南樂縣生活垃圾焚燒熱電PPP項目3.060050622019年9月6日信陽息縣城發(fā)環(huán)境息縣生活垃圾焚燒發(fā)電招商項目3.860063702019年9月12日漯河城發(fā)環(huán)境漯河項目7.92,25053572019年9月25日洛陽宜陽城發(fā)環(huán)境宜陽縣生活垃圾焚燒發(fā)電項目3.690060742019年10月31日周口商水城發(fā)環(huán)境商水項目7.01,80058652019年11月15日安陽城發(fā)環(huán)境安陽市生活垃圾焚燒發(fā)電項目12.82,25057562

50、019年12月9日信陽光山康恒環(huán)境光山縣生活垃圾焚燒發(fā)電PPP項目二期600562019年12月16日信陽固始光大國際固始縣生活垃圾焚燒發(fā)電項目4.18005153合計25,850資料來源：采招網(wǎng)，長江證券研究所福建：2019-2020 年增 1.5 萬噸/日，2021-2030 年增 2萬噸/日2019-2020 年產(chǎn)能增 1.5 萬噸/日，2021-2030 年產(chǎn)能增 2 萬噸/日。本規(guī)劃期限為2019-2030 年，其中近期為 2019-2020 年，中遠期為 2020-2030 年。規(guī)劃提出，到 2020年全省生活垃圾焚燒處理能力達 3.6 萬噸/日以上（2018 年底 2.1 萬噸/

51、日），相比 2018年底擴張 0.7 倍（新增 1.5 萬噸/日），焚燒占無害化處置能力的 74%；2030 年底焚燒處理能力達 5.6 萬噸/日左右，相比 2020 年底產(chǎn)能再擴 0.54 倍（新增 1.95 萬噸/日），焚燒占無害化處置能力比例達 93%。市縣各級人民政府列為建設責任主體，要求細化財政獎補措施和利益補償機制，對列入專項規(guī)劃的項目，在國家專項債、政策性銀行貸款、中央各項補償?shù)确矫鏍幦「嗟馁Y金支持。福建省目前在建 1.8 萬噸/日，擬建 0.45 萬噸/日，新規(guī)劃項目 1.2 萬噸/日。截止 2018年底福建省在建焚燒產(chǎn)能達 1.8 萬噸/日，集中在 2020 年底之前建成，

52、擬建產(chǎn)能 0.45萬噸/日集中在 2020-2025 年投運，新規(guī)劃項目 1.2 萬噸/日，項目集中在 2030 年之前投運。圖 10：福建省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒商運、在建、擬建及新規(guī)劃情況圖 11：福建省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃投運規(guī)模情況2.52.01.51.00.50.02.11.81.20.5商運在建擬建新規(guī)劃焚燒產(chǎn)能（萬噸/日）6.05.04.03.02.01.00.05.63.62.12018年底2020年底2030年底焚燒產(chǎn)能（萬噸/日）資料來源：福建省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030 年），長江證券研究所（時間：2018 年底）資料來源：福建省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專

53、項規(guī)劃（2019-2030 年），長江證券研究所瀚藍環(huán)境享有較大的市占率優(yōu)勢。截止 2018 年底，福建商運產(chǎn)能中瀚藍環(huán)境產(chǎn)能占比 23.7%（5,100t/d），圣元環(huán)保占比 23.6%（5,075t/d），廈門環(huán)境占比 13.3%（2,850t/d）；從在建產(chǎn)能來看，瀚藍環(huán)境在建產(chǎn)能 3,750t/d（占比 20.8%），圣元環(huán)保和廈門環(huán)境均為 1,500t/d（占比 8.3%）。圖 12：福建省商運城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒產(chǎn)能市占率較高的 5 家公司情況圖 13：福建省在建城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒市占率較高的 5 家公司情況6,0005,0004,0003,0002,0001,0000瀚藍環(huán)境圣元環(huán)保廈

54、門環(huán)境保羅環(huán)境中國天楹商運產(chǎn)能（噸/日）商運市占率（%）30%5,1005,07523.7%23.6%13.3%2,8508.4%1,8005002.3%25%20%15%10%5%0%4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000瀚藍環(huán)境圣元環(huán)保廈門環(huán)境保羅環(huán)境中國天楹在建產(chǎn)能（噸/日）在建市占率（%）25%375020.8%150015008.3%8.3% 12006.7%5002.8%20%15%10%5%0%資料來源：福建省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030 年），長江證券研究所（時間：2018 年底）資料來源：福建省生活垃圾焚燒發(fā)電中長

55、期專項規(guī)劃（2019-2030 年），長江證券研究所（時間：2018 年底）四川：2019-2020 年增 2.5 萬噸/日，2021-2030 年增 2.7萬噸/日2019-2020 年產(chǎn)能增 2.5 萬噸/日，2021-2030 年增 2.7 萬噸/日。四川省目前 117 座填埋場有 38 座剩余服務期不足 5 年，37 座剩余服務年限在 5-10 年。本規(guī)劃期限為2019-2030 年，其中近期為 2019-2020 年，中遠期為 2021-2030 年。規(guī)劃提出，到 2020年全省生活垃圾焚燒處理能力達 4.38 萬噸/日（2018 年底 1.84 萬噸/日），相比 2018 年底擴張

56、 1.38 倍（新增 2.54 萬噸/日），焚燒占無害化處置能力超 65%；2030 年底焚燒處理能力達 7.11 萬噸/日，相比 2020 年底產(chǎn)能再擴 0.62 倍（新增 2.73 萬噸/日），焚燒占無害化處置能力比例超 75%。圖 14：四川省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒新增規(guī)模情況圖 15：四川省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃投運規(guī)模情況3.02.52.02.732.542019-2020年2021-2030年新增規(guī)模（萬噸/日）7.14.41.88765432102018年底2020年底2030年底投運焚燒規(guī)模（萬噸/日） 資料來源：四川省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃，長江證券研究所資料來源：四川省生活

57、垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃，長江證券研究所四川省新增產(chǎn)能集中在成都、瀘州、達州、宜賓、自供等地。四川省 2018-2020 年新增垃圾焚燒規(guī)模 3.21 萬噸/日，新增焚燒產(chǎn)能排名靠前的地市分別是成都（+1.37 萬噸/日）、達州（+2,950 噸/日）、南充（+2,100 噸/日）、內(nèi)江（+1,950 噸/日）；2021-2030年全省新增焚燒產(chǎn)能 2.6 萬噸/日，排名靠前的分別是宜賓（+3,600 噸/日）、瀘州（+3,200噸/日）、涼山（+2,300 噸/日）、成都（+2,300 噸/日）、自貢（+1,900 噸/日）等。圖 16：四川省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒新增規(guī)模地市分布情況（2018

58、-2020 年圖 17：四川省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒新增規(guī)模地市分布情況（2021-2030 年成都市達州市南充市內(nèi)江市眉山市綿陽市自貢市德陽市瀘州市資陽市樂山市2,9502,1001,9501,7001,5001,5001,3501,1001,0001,00013,700宜賓市瀘州市涼山州成都市自貢市德陽市樂山市廣元市資陽市9508001,4001,3001,9002,3002,3003,2003,60005,00010,00015,000新增規(guī)模（噸/日）01,0002,0003,0004,000新增規(guī)模（噸/日） 資料來源：四川省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃，長江證券研究所資料來源：四川省生

59、活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃，長江證券研究所湖南：2019-2020 年增 0.7 萬噸/日，2021-2030 年增 2.7萬噸/日2019-2020 年產(chǎn)能增0.7 萬噸/日，2021-2030 年增2.7 萬噸/日。本規(guī)劃期限為2019-2030年，其中近期為 2019-2020 年，中遠期為 2020-2030 年。規(guī)劃提出，到 2020 年全省生活垃圾焚燒處理能力達 1.95 萬噸/日（2018 年底 1.22 萬噸/日），相比 2018 年底擴張0.6 倍（新增 0.73 萬噸/日），焚燒占無害化處置能力超過 40%；2030 年底焚燒處理能力達 4.7 萬噸/日左右，相比 202

60、0 年底產(chǎn)能再擴 1.4 倍（新增 2.7 萬噸/日），焚燒占無害化處置能力比例超 70%。4.71.91.2圖 18：湖南省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒新增規(guī)模情況圖 19：湖南省城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒規(guī)劃產(chǎn)能情況3.02.52.01.51.00.50.02019-2020年2021-2030年新增規(guī)模（萬噸/日）5.02.70.74.03.02.01.00.02018年底2020年底2030年底焚燒規(guī)模（萬噸/日）資料來源：湖南省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030），長江證券研究所資料來源：湖南省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2019-2030），長江證券研究所對于納入規(guī)劃的項目，發(fā)改（能