國際財務(wù)管理教材課件匯總完整版ppt全套課件最全教學(xué)教程整本書電子教案全書教案課件合集

1、國際財務(wù)管理第一章 緒論 誰來管？（國際財務(wù)管理的主體）管什么？（國際財務(wù)管理的客體）為什么要管？（國際財務(wù)管理的目標(biāo)）怎么管？（國際財務(wù)管理的原則和方法）在什么條件下管？（國際財務(wù)管理的環(huán)境）請帶以下問題學(xué)習(xí)本章：本章章節(jié)結(jié)構(gòu)：第一節(jié) 國際財務(wù)管理的主體和基礎(chǔ)第二節(jié) 國際財務(wù)管理的目標(biāo)和原則第三節(jié) 國際財務(wù)管理的環(huán)境第四節(jié) 國際財務(wù)管理的內(nèi)容體系第一節(jié) 國際財務(wù)管理的主體和基礎(chǔ)國際企業(yè)國際財務(wù)管理的主體 國際財務(wù)管理（ International Financial Management）的主體是國際企業(yè)，而國際企業(yè)又包括兩種類型：一種是有國際業(yè)務(wù)的、立足于國內(nèi)的企業(yè)（主要是處于產(chǎn)品出口階段

2、和國外生產(chǎn)階段的企業(yè)）；而另一種則是進(jìn)行直接或間接投資的國際企業(yè)（主要是跨國公司）。 這里需要特別注意的是，跨國公司只是國際企業(yè)的一種，那種認(rèn)為國際財務(wù)管理的主體是跨國公司，并由此認(rèn)為，國際財務(wù)管理就是跨國公司的財務(wù)管理的觀點(diǎn)至少是不全面的。第一節(jié) 國際財務(wù)管理的主體和基礎(chǔ)國際業(yè)務(wù)國際財務(wù)管理的基礎(chǔ) 國際業(yè)務(wù)是一種跨國界的生產(chǎn)經(jīng)營活動，是在不同國家之間進(jìn)行商品、勞務(wù)、資金、人力、技術(shù)、信息資料等轉(zhuǎn)移。其特征是所投入的生產(chǎn)要素或所產(chǎn)出的商品、服務(wù)的跨國界流動。 國際業(yè)務(wù)的基本類型可以分為四種：商品進(jìn)出口、服務(wù)進(jìn)出口、間接投資和直接投資。其中，前兩種類型是國際貿(mào)易的基本形式，而后兩種類型是國際投資

3、的基本形式。第二節(jié) 國際財務(wù)管理的目標(biāo)和原則企業(yè)價值最大化國際財務(wù)管理的目標(biāo) 所謂企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)決策，在考慮貨幣的時間價值和風(fēng)險報酬的情況下不斷增加企業(yè)財富，使企業(yè)總價值達(dá)到最大。 國際財務(wù)管理目標(biāo)的特殊性實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的空間更大實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的途徑更多影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素更復(fù)雜代理人的行為更難控制需要履行的社會責(zé)任更多第二節(jié) 國際財務(wù)管理的目標(biāo)和原則收益風(fēng)險均衡原則國際企業(yè)在每一環(huán)節(jié)、每一項目上都應(yīng)充分地估計其收益與風(fēng)險，以實(shí)現(xiàn)國際企業(yè)的價值最大化。分權(quán)集權(quán)結(jié)合原則允許分支機(jī)構(gòu)的管理者就有關(guān)經(jīng)營管理的主要問題進(jìn)行決策，但這些決策必須使出資者擁有知情權(quán)，必須經(jīng)由

4、出資者來監(jiān)督，以保證國際企業(yè)總體利益的最大化。各方利益協(xié)調(diào)原則平等互利對各主體之間的利益矛盾進(jìn)行積極協(xié)調(diào)。本土化原則國際企業(yè)必須盡量遵從當(dāng)?shù)亓?xí)慣和慣例，必須遵從當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)，遵從當(dāng)?shù)刎攧?wù)活動的基本方式，遵從當(dāng)?shù)刎攧?wù)關(guān)系的處理方法。有效控制原則任何企業(yè)要有效達(dá)成目標(biāo)，就必須實(shí)施有效的控制。國際財務(wù)管理的五大原則第三節(jié) 國際財務(wù)管理的環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境國際經(jīng)濟(jì)波動市場規(guī)模金融環(huán)境相關(guān)國家的稅收環(huán)境相關(guān)國家的政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度政治環(huán)境相關(guān)國家國內(nèi)的政治環(huán)境國際組織法律環(huán)境相關(guān)國家國內(nèi)的法律國際法社會人文環(huán)境相關(guān)國家的文化狀況相關(guān)國家的觀念與信仰 企業(yè)的所有生產(chǎn)經(jīng)營活動都是在一定的環(huán)境下進(jìn)行的，它包括各種

5、經(jīng)濟(jì)、政治、法律和社會人文等各種因素，這些對企業(yè)的生存和發(fā)展都會產(chǎn)生重大影響。如下表所示：第四節(jié) 國際財務(wù)管理的內(nèi)容體系為了便于說明，請看下一張的國際財務(wù)管理內(nèi)容體系的邏輯示意圖： 圖中所示的國際財務(wù)管理的內(nèi)容體系從縱向和橫向兩方面展開，分別構(gòu)成以國際財務(wù)活動過程為橫線的國際財務(wù)管理的內(nèi)容和以在國際財務(wù)管理活動過程中所應(yīng)考慮的本質(zhì)要素為縱線的國際財務(wù)管理的內(nèi)容。 第四節(jié) 國際財務(wù)管理的內(nèi)容體系國際財務(wù)管理第二章 匯率、利率決定理論與稅負(fù)差異匯率是什么？其變動由什么因素決定？利率是什么？其變動由什么因素決定？利率、匯率及通貨膨脹率之間有什么關(guān)系？稅收制度和稅負(fù)差異在國際財務(wù)管理中有何應(yīng)用？請帶以

6、下問題學(xué)習(xí)本章：本章章節(jié)結(jié)構(gòu)：第一節(jié) 匯率及其決定理論第二節(jié) 利率及其決定理論第三節(jié) 利率、匯率以及通貨膨脹率之間的關(guān)系第四節(jié) 稅收制度與稅負(fù)差異第一節(jié) 匯率及其決定理論一、外匯市場和外匯管制外匯（Foreign Exchange）的最初含義是將本國貨幣兌換成外國貨幣后匯往國外，現(xiàn)在習(xí)慣上是指以外國貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。本節(jié)將從介紹外匯、外匯市場的概念入手，分析匯率的波動及其影響因素，介紹匯率決定理論。外匯是國外匯兌的簡稱，指以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段或工具。根據(jù)我國外匯管理暫行條例的規(guī)定，外匯是指：（1）外國貨幣（包括鈔票、鑄幣等）；（2）外幣有價證券（包括政府公債、國庫

7、券、公司債券、股票、息票等）；（3）外幣支付憑證（包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等）；（4）其他外匯資金。第一節(jié) 匯率及其決定理論外匯市場（Foreign Exchange Market）是指由各種專門從事外匯買賣的中間媒介機(jī)構(gòu)和個人形成的市場。外匯管制（Foreign Exchange Control）是指一國政府授權(quán)國家貨幣金融當(dāng)局或其它政府機(jī)構(gòu)，對外匯的收支、買賣、借貸、轉(zhuǎn)移以及國家間結(jié)算、外匯匯率和外匯市場等實(shí)行管理的制度。外匯管制主要包括經(jīng)常項目管理、資本項目管理、儲備資產(chǎn)項目管理以及匯率管理。第一節(jié) 匯率及其決定理論二、匯率與匯率制度匯率（Foreign Exchange R

8、ate）是指外匯市場上一個國家貨幣折算成另一個國家貨幣的價格，也稱匯價，即用一個國家貨幣表現(xiàn)的另一個國家貨幣的價格。匯率制度（Exchange Rate Regime），又稱匯率政策或匯率安排，是指一國的貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所做的規(guī)定，它與一國的貨幣制度和外匯管制密切相關(guān)。一般按照匯率變動的幅度不同可分為兩種類型，即固定匯率制度和浮動匯率制度。第一節(jié) 匯率及其決定理論外匯匯率的標(biāo)價方式有兩種，即直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。直接標(biāo)價法（Direct Quotation）指以一單位外國貨幣為基準(zhǔn)，將其折合成一定數(shù)額的本國貨幣。又被稱為應(yīng)付匯率（Giving Quotation）、本幣匯率。

9、間接標(biāo)價法（Indirect Quotation）指以一單位本國貨幣為基準(zhǔn)，將其折合成一定數(shù)額的外國貨幣。又被稱為應(yīng)收匯率（Receiving Quotation）、外幣匯率。第一節(jié) 匯率及其決定理論匯率按是否需要通過第三國貨幣基本匯率（Basic Rate）本國貨幣與某特 定外國貨幣套算匯率（Cross Rate）兩貨幣通過第三貨幣折算出按外匯買賣交割時間的長短即期匯率（Spot Rate）進(jìn)行即期外匯交易遠(yuǎn)期匯率（Forward Rate）進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易按貨幣本位制度固定匯率政府制定公布在一定幅度內(nèi)波動浮動匯率自由浮動匯率管理浮動匯率匯率在具體應(yīng)用時，被區(qū)分若干不同的類別：第一節(jié) 匯率及

10、其決定理論三、匯率波動、均衡及其影響因素隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，某種貨幣幣值有可能發(fā)生變化。貨幣幣值的下跌稱為貨幣貶值。隨著貨幣幣值的這種上下波動，兩兩貨幣幣值就會發(fā)生變化，從而可能引起匯率大幅度變動。當(dāng)我們對兩個確定試點(diǎn)的即期匯率進(jìn)行比較時，距現(xiàn)在最近日期的即期匯率記作S，而前期的即期匯率記作ST-1 。外幣幣值變動的百分比可以用下式來計算： 外幣幣值變動的百分比=（S-ST-1）/ST-1 正的變動百分比代表外幣升值，而負(fù)值變動百分比代表貶值。 例如，2007年6月20日，中國人民銀行公布的人民幣對美元中間價為1美元=7.618元人民幣，2006年6月20日，這一中間價為1美元=8.0036元

11、人民幣，在這一年間，美元相對人民幣貶值4.818%。 第一節(jié) 匯率及其決定理論在任何一個時點(diǎn)上，貨幣價格都應(yīng)該是貨幣供給等于貨幣需求時的價格，這就是均衡匯率。當(dāng)外界條件變化時，會使得特定貨幣的供求也發(fā)生相應(yīng)變化，從而引起貨幣價格的變化。一種貨幣價格發(fā)生變化，而另一種不變或變化較小，就會相應(yīng)引起匯率的變化。以下以英鎊為例作簡要說明：第一節(jié) 匯率及其決定理論 圖中綜合列示了英鎊的供（S）求（D）曲線。當(dāng)匯率為$350時，英鎊需求數(shù)量將超過可供出售的英鎊供給量，提供外匯服務(wù)的銀行在該匯率時會受到英鎊不足的困擾，因而導(dǎo)致英鎊的幣值上升；當(dāng)外匯匯率為$360時，英鎊需求數(shù)量將少于可供出售的英鎊供給量，提

12、供外匯服務(wù)的銀行在該匯率時將會有英鎊盈余，因而導(dǎo)致英鎊幣值的下降。而圖中的$355處，恰恰是英鎊需求等于可供出售的英鎊供給數(shù)量時的匯率，故稱為均衡匯率。第一節(jié) 匯率及其決定理論匯率的變動要受許多因素的影響。這些基本因素包括經(jīng)濟(jì)因素、政治因素和心理因素等。這些因素之間也會相互加強(qiáng)或相互抵消，改變一國貨幣在國際市場上的供給和需求，引起匯率的變化。一國經(jīng)濟(jì)增長速度相對通貨膨脹率相對利率其他因素國際收支平衡情況匯率變動第一節(jié) 匯率及其決定理論四、匯率決定理論 匯率的決定機(jī)制是相當(dāng)復(fù)雜的，決定匯率的基本因素，在不同的貨幣制度下也是不同的。下面介紹幾種主要的西方匯率決定理論。匯率決定理論購買力平價理論絕對

13、購買力平價理論相對購買力平價理論貨幣主義的匯率決定理論資產(chǎn)組合理論第二節(jié) 利率及其決定理論一、國際貨幣市場和利率管理體制貨幣市場（Money Market）是指資金的借貸期限在一年以下的交易市場，也稱短期資金市場，其最重要的作用是為個人、工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及政府調(diào)劑短期資金的余缺。國際貨幣市場（International Money Market）是指在居民與非居民之間或非居民與非居民之間，按照市場機(jī)制，進(jìn)行期限在1年或1年以下的短期貨幣資金借貸交易的營運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。利率(Interest Rate)就是利息率，是指借貸期間所形成的利息額與本金的比率。我們可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，劃分出多種利率類別。下

14、面介紹常用的幾種利率及其計算原理。第二節(jié) 利率及其決定理論（1）貼現(xiàn)率 在國際貨幣市場上，除大額可轉(zhuǎn)讓存單和銀行同業(yè)拆借外，大多數(shù)貨幣市場工具是以貼現(xiàn)方式發(fā)行和交易的，即貨幣市場按照貼現(xiàn)率計算利息。在貨幣市場工具買賣時，買方按票面金額的一定比率扣除剩余期限的利息后，把余額支付給賣方?？鄢睦⒈环Q為貼現(xiàn)息，扣除貼現(xiàn)金額后的余額為貼現(xiàn)價格；扣除的貼現(xiàn)金額與貼現(xiàn)息的比率就是貼現(xiàn)率。如果用C代表票面金額，P代表貼現(xiàn)價格，D代表貼現(xiàn)金額，d代表年貼現(xiàn)率，T代表以年為單位的期限，則貼現(xiàn)金額、貼現(xiàn)價格和年貼現(xiàn)率的計算公式可以表示如下： D=CdT或D=CPP=C(1dT)d=(D/C)(1/T)第二節(jié) 利

15、率及其決定理論（2）利率 前述貼現(xiàn)率是按照貨幣市場工具的票面金額來計算利息，即按到期得到的本息計算利息，是本金加利息的一個比率；而一般所說的利率是按照本金計算利息，僅僅是本金的一個比率。這是貼現(xiàn)率和利率的區(qū)別。如果用C代表到期償還的本息，P代表本金，D代表利息，T代表期限，i代表利率，則本金、利息、利率的計算公式如下： D=PiT或D=CP P=C/(1+iT) i=(D/P)(1/T) 第二節(jié) 利率及其決定理論（3）等價收益率 投資者在投資決策時，需要比較不同工具的收益率水平。例如當(dāng)政府發(fā)行3個月的國庫券時，投資者會比較：是購買這種新發(fā)行的國庫券，還是購買距到期日還有3個月的10年期政府債券

16、。投資者這時要遇到一個問題，即貨幣市場工具按貼現(xiàn)率計算，這與債券不同，而且債券的1年是按365天計算的，因此兩者無法直接比較。因此需要把貨幣市場工具的貼現(xiàn)率換成和債券收益率口徑相同的收益率，即實(shí)際收益和實(shí)際投資相比的年率。這種換算出來的收益率叫做貨幣市場工具的等價收益（Equivalent Yield）。用e表示等價收益率，則其公式為： e=( CP)(365/360)/(PT) 以上為美國等價收益率的計算公式（在美國貨幣市場工具的1年按360天，債券按365天），而英國等價收益率(兩者都是按365天)的計算公式為： e=( CP)/(PT)第二節(jié) 利率及其決定理論利率體制是指一個國家對利率的

17、管制制度的總和，包括利率改革、利率決定機(jī)制以及利率變動幅度的有關(guān)規(guī)定。目前，世界各國采取的利率體制主要有兩種類型：一是利率管制，二是利率市場化。利率管制程度的差異是貨幣市場利率差異形成的一個重要原因。從這個角度來看，國際貨幣市場上的利率大致有三類：（1）自由市場利率（Free Market Rates）。這類利率的水平主要取決于貨幣市場上的供求關(guān)系，但也受到貨幣當(dāng)局在貨幣市場上活動的影響。這類利率主要有銀行同業(yè)拆借利率、商業(yè)票據(jù)利率、銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單利率等。（2）受管理利率（Manipulated Rates）。這類利率的水平由貨幣當(dāng)局規(guī)定上限或下限，市場供求關(guān)系對其影響的程度只能在規(guī)定的范

18、圍之內(nèi)體現(xiàn)出來。國庫券利率、政府機(jī)構(gòu)短期債券利率基本屬于此類。（3）受控制利率（Controlled Rates）。這類利率是由政府直接控制的，盡管也受市場供求關(guān)系的影響，但主要還是體現(xiàn)國家在某一時期的貨幣政策意圖。中央銀行的再貼現(xiàn)利率是最常見的受控制利率。第二節(jié) 利率及其決定理論二、利率的決定及影響因素分析 決定利率水平的因素以銀行利率為例，其構(gòu)成因素有銀行成本、平均利潤率、借貸期限和借貸風(fēng)險等，當(dāng)銀行充分地考慮到以上四個決定因素后，就可以決定出一個總體的利率水平。然而，國際貨幣市場上的利率水平并不固定，而是由于受到許多因素影響經(jīng)常波動，以下為影響利率變動的主要因素：1借貸資金供求態(tài)勢2經(jīng)濟(jì)

19、運(yùn)行周期3預(yù)期價格變動率4稅率5利率的歷史水平、銀行同業(yè)水平和國際水平6匯率7國家的政策調(diào)節(jié)第二節(jié) 利率及其決定理論三、利率決定理論 利率決定理論即確定利率水準(zhǔn)的根本原因。西方學(xué)者的利率決定理論可以大致地分為三種類型，即古典學(xué)派的儲蓄投資理論、凱恩斯學(xué)派的流動性偏好理論以及新古典學(xué)派的借貸資金理論。在利率的實(shí)際確定中，它又受利率結(jié)構(gòu)理論的影響，從而使不同期間的利率有著不同的利率水平。第三節(jié) 利率匯率以及通貨膨脹率之間的關(guān)系一、利率平價一旦市場力量使利率和匯率形成的關(guān)系導(dǎo)致拋補(bǔ)（即拋高補(bǔ)低）套利不再可行時，就處于一種均衡的狀態(tài)，我們稱之為利率平價。在這種均衡中，遠(yuǎn)期利率與即期利率的差額足以抵消利

20、率差價；當(dāng)遠(yuǎn)期利率低于即期利率時，就意味著遠(yuǎn)期利率貼水；反之，當(dāng)遠(yuǎn)期利率高于即期利率時，就意味著遠(yuǎn)期利率升水。第三節(jié) 利率匯率以及通貨膨脹率之間的關(guān)系二、費(fèi)雪效應(yīng) 費(fèi)雪效應(yīng)（Fisher Effect）揭示的是利率和通貨膨脹率之間的關(guān)系，也即利率和購買力之間的關(guān)系。該理論認(rèn)為，實(shí)際利率是買賣雙方都沒有受通貨膨脹預(yù)期影響時的利率，市場利率則是名義利率，包括實(shí)際利率和對價格上漲的預(yù)期兩個部分。當(dāng)投資者購買金融資產(chǎn)時，他們希望得到更多的投資實(shí)際收入。實(shí)際收入一方面取決于投資的報酬，主要是利率；另一方面也因受到通貨膨脹所造成的購買力變動的影響。第三節(jié) 利率匯率以及通貨膨脹率之間的關(guān)系三、國際費(fèi)雪效應(yīng)

21、國際費(fèi)雪效應(yīng)理論表明，預(yù)期匯率的變動可以從名義利率的差異推導(dǎo)出，而名義利率可以在市場上觀察到，這樣就為預(yù)期匯率指明一個方向，可以通過對名義利率的變動來預(yù)測匯率的變動。 許多學(xué)者的實(shí)證檢驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)，盡管國際費(fèi)雪理論并不是持續(xù)存在的。其中一個重要原因是它的構(gòu)建基礎(chǔ)是購買力平價理論，前面曾論述過的購買力平價理論存在的局限性在很大程度上限制了國際費(fèi)雪效應(yīng)理論的有效性。除通貨膨脹之外的其他因素有可能部分甚至全部抵消通貨膨脹帶來的匯率下降的趨勢。所以，在一定時期投資者在國外投資有可能得到比在國內(nèi)投資更高的收益，只是他們要承擔(dān)外匯匯率變動的風(fēng)險。第四節(jié) 稅收制度與稅負(fù)差異一、稅收制度 稅收制度，簡稱稅制，從

22、結(jié)構(gòu)體系上考察，是統(tǒng)一稅收主權(quán)下稅收體系的內(nèi)部構(gòu)造及不同稅種類型的組合搭配。稅收制度可分為單一稅制和復(fù)合稅制。前者只包含少數(shù)幾個簡單的稅種，結(jié)構(gòu)單純，征集簡便；復(fù)合稅制是在同一稅系中可容納多個稅種類型，其內(nèi)部構(gòu)造主要包含三大稅類體系：商品課征，收益所得稅，財產(chǎn)（土地）所得稅。 一個國家采用或放棄某一稅制是以促進(jìn)或抑制向國內(nèi)或國外投資以及資本的流動策略為基礎(chǔ)的，而不同稅制的選擇形成了國際企業(yè)稅負(fù)差異的主要原因。我們常見的稅制有以下三種：傳統(tǒng)稅制、稅收扣減制、分離稅率制。第四節(jié) 稅收制度與稅負(fù)差異二、稅負(fù)差異納稅稅基的差異在納稅資格認(rèn)定上的差異在納稅基數(shù)確認(rèn)上的差異在公司稅基上的差異稅率的差異比例

23、稅率差異累進(jìn)稅率差異國際財務(wù)管理第三章 匯率、利率及稅收風(fēng)險管理何謂外匯風(fēng)險及其管理？何謂利率風(fēng)險及其管理？何謂稅收風(fēng)險及其管理？何謂金融衍生工具的風(fēng)險管理？請帶以下問題學(xué)習(xí)本章：本章章節(jié)結(jié)構(gòu)：第一節(jié) 外匯風(fēng)險與外匯風(fēng)險管理第二節(jié) 利率風(fēng)險與利率風(fēng)險管理第三節(jié) 稅收風(fēng)險管理第四節(jié) 金融衍生工具的風(fēng)險管理第一節(jié) 外匯風(fēng)險與外匯風(fēng)險管理一、外匯風(fēng)險外匯風(fēng)險（Foreign Exchange Exposure）也稱匯率風(fēng)險（Exchange Rate Exposure），是指匯率變動對企業(yè)業(yè)績的潛在影響。這種影響表現(xiàn)在兩個方面，一方面，匯率變動可能導(dǎo)致企業(yè)收益增加；另一方面，匯率變動可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生

24、損失或減少收益。主要有以下三種外匯風(fēng)險：折算風(fēng)險（Translation exposure）、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險（Economic exposure）、交易風(fēng)險（Transaction Exposure）。外匯風(fēng)險的構(gòu)成有三個要素，即時間、本幣與外幣。第一節(jié) 外匯風(fēng)險與外匯風(fēng)險管理二、外匯風(fēng)險管理妥善選擇計價貨幣訂立貨幣保值條款運(yùn)用外幣期權(quán)交易采用“福費(fèi)廷”業(yè)務(wù)利用遠(yuǎn)期合同法更改收付日期外匯風(fēng)險管理方法第二節(jié) 利率風(fēng)險與利率風(fēng)險管理一、利率風(fēng)險利率風(fēng)險是指市場利率變動給投資者的收益造成不確定性。在現(xiàn)實(shí)中，利率是多種多樣的，從期限上講，它包括短期利率和中長期利率。其中每一種又可進(jìn)一步細(xì)分，如短期利率可分為

25、半年期利率、隔夜利率、一年期利率等等；從金融工具角度講，它包括零息債券利率、遠(yuǎn)期利率、互換利率等等。這些利率的變化都會給不同的投資者帶來不同的影響。根據(jù)英國金融學(xué)家格利茨的看法，利率風(fēng)險可以分為以下三種類型：某一期限的利率所面臨的風(fēng)險，即從現(xiàn)在開始到未來某一時期的固定收益?zhèn)蚶首儎佣鴮?shí)際承擔(dān)的風(fēng)險（類似于機(jī)會成本）；某種短期利率在將來的單個利息期內(nèi)面臨的風(fēng)險；某種期限的短期利率在將來一系列利息期內(nèi)所面臨的風(fēng)險。第二節(jié) 利率風(fēng)險與利率風(fēng)險管理二、利率風(fēng)險管理利率風(fēng)險管理遠(yuǎn)期期貨不斷調(diào)整套期保值比率疊加式保值平列式保值互換合約與負(fù)債相聯(lián)系的互換與資產(chǎn)相聯(lián)系的互換非標(biāo)準(zhǔn)互換合約的使用期權(quán)及以期權(quán)

26、為基礎(chǔ)的金融工具利率期權(quán)利率上限利率下限利率雙限第二節(jié) 利率風(fēng)險與利率風(fēng)險管理三、外匯風(fēng)險與利率風(fēng)險管理匯率風(fēng)險是外匯投資者一定會遇到的風(fēng)險。利率風(fēng)險也是外匯投資者常常要承擔(dān)的風(fēng)險。當(dāng)投資者用來投機(jī)的外匯是從銀行借來的時候，利率的升跌，使其支付給銀行的利息發(fā)生變化，也會影響其收入。所以，對外匯投機(jī)者來說，匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險往往是同時或交替發(fā)生的，也是對盈虧影響最大的風(fēng)險。要降低外匯買賣的風(fēng)險，就必須采取措施來同時規(guī)避這兩種風(fēng)險。第三節(jié) 稅收風(fēng)險管理一、稅收風(fēng)險稅收風(fēng)險就是指由于各國政府稅收政策的變化或管制的松緊程度變化導(dǎo)致原預(yù)測或籌劃的稅負(fù)的不確定性或發(fā)生變化的可能性。它往往是由東道國的宏觀經(jīng)

27、濟(jì)政策、政治政策、外交政策甚至軍事政策的變化所引起。第三節(jié) 稅收風(fēng)險管理二、稅收的國際協(xié)調(diào)為了保護(hù)本國對外投資和貿(mào)易上的利益不受侵蝕，避免雙重納稅，以利于國際資本流動和國際投資的發(fā)展，各個國家在商品課稅，所得課稅和財務(wù)課稅上均進(jìn)行國際性協(xié)調(diào)。所得課稅的國際性協(xié)調(diào)，是指各個國家對各自征收的所得稅所涉及的國家與國家之間稅收分配關(guān)系以及一國對其跨國納稅人的稅收征納關(guān)系進(jìn)行調(diào)節(jié)，指定共同的準(zhǔn)則與規(guī)范。協(xié)調(diào)的主體是參與共同協(xié)商和聯(lián)合調(diào)節(jié)的國家，協(xié)調(diào)的客體則是各國的所得稅制度，重點(diǎn)是各國的涉外所得稅制度。國際稅收問題與國際經(jīng)濟(jì)活動是密切相關(guān)的。由于國際經(jīng)濟(jì)不僅有國際投資活動，也有由其引發(fā)的或單獨(dú)的國際貿(mào)易

28、。所有稅收的國際協(xié)調(diào)并非僅指存在于所得稅領(lǐng)域，在商品課稅中同樣需要進(jìn)行國際協(xié)調(diào)。第三節(jié) 稅收風(fēng)險管理三、國際企業(yè)稅收風(fēng)險管理國際企業(yè)進(jìn)行稅收風(fēng)險管理，其實(shí)質(zhì)就是在現(xiàn)有法規(guī)的框架下如何合理避稅，減輕稅收負(fù)擔(dān)。避稅是一個不大容易精確定義的概念。廣義地講，避稅是指納稅人在不違犯稅法規(guī)定的前提下，利用稅法的漏洞及意義不明確之處，盡量減少其納稅義務(wù)的行為。國際企業(yè)的合理避稅，主要有兩種常見的方法：一是利用“避稅地”避稅；二是實(shí)行國際避稅。第四節(jié) 金融衍生工具的風(fēng)險管理金融衍生工具(Financial Derivatives)，又稱衍生金融工具，是指建立在基礎(chǔ)金融工具（外幣期貨、股票期貨、債券期貨等）或基

29、礎(chǔ)金融變量（價格指數(shù)期貨等）基礎(chǔ)之上，以這些金融工具或金融變量為買賣對象，價格也由這些金融工具決定的派生產(chǎn)品。金融衍生工具最初是人們期望通過運(yùn)用金融衍生工具來規(guī)避或降低現(xiàn)貨市場中的風(fēng)險而產(chǎn)生的一些交易方式；由于金融衍生工具交易保證金的高度杠桿作用，使其具有了高風(fēng)險性和高投機(jī)性。因而金融衍生工具就像一柄雙刃劍，既可用于規(guī)避風(fēng)險，而本身又存在著巨大的風(fēng)險。對金融衍生工具市場的分類方法很多，其中最常用的分類方法是按照市場交易的具體方式，分為遠(yuǎn)期合同、期貨合同、期權(quán)合同和互換合同。第四節(jié) 金融衍生工具的風(fēng)險管理一、外幣期貨及外幣期貨交易原理期貨（Futures）是指兩個交易者簽訂合約以在確定的將來時間

30、按既定的價格購買或出售某項資產(chǎn)的交易方式。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，呈現(xiàn)多種不同于傳統(tǒng)交易方式的新的期貨品種，包括外幣期貨、商品期貨、利率期貨及股票期貨等，以下主要介紹外幣期貨及其交易。第四節(jié) 金融衍生工具的風(fēng)險管理外幣期貨（Currency Future）是指在固定的場所進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束的、并規(guī)定在將來某一特定時間和地點(diǎn)交收一定金額的某種貨幣的期貨合約。所謂“固定場所”是指金融期貨交易所；所謂“標(biāo)準(zhǔn)化”是指外幣期貨合約的交易數(shù)量、最小變動價位、交易時間、交割日期和地點(diǎn)等合約項目都實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化；所謂“受法律約束”是指交易者買賣合約后，到期時就必須依法履行法律義務(wù)、承擔(dān)法定責(zé)任；“特定時間”、

31、“地點(diǎn)”及“一定金額”則指外幣期貨合約中的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定。外幣期貨交易根據(jù)其交易者進(jìn)行交易的動機(jī)可以分為以套期保值性為目的和以交易為目的兩種。第四節(jié) 金融衍生工具的風(fēng)險管理二、外幣期權(quán)及外幣期權(quán)交易原理期權(quán)（Option）是指期權(quán)的買方與賣方買賣期權(quán)合約，并在合約到期時由期權(quán)的買方?jīng)Q定是否執(zhí)行這一合約的權(quán)利。外幣期權(quán)交易(Currency 0ptions)是在約定期限內(nèi)，以貨幣為交易對象，以商定的價格和數(shù)量進(jìn)行買權(quán)或賣權(quán)的買賣交易。它是以某種外幣期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易形式。如果期權(quán)合約的標(biāo)的物是某種貨幣本身，則稱為外幣現(xiàn)貨期權(quán)；如果期權(quán)合約的標(biāo)的物為某種外幣期貨合約，則稱為外幣期貨期權(quán)。外

32、幣期權(quán)交易分為四種類型：一是買方買空，即購買看漲期權(quán)（Call Option）的買方有權(quán)以協(xié)定價格買入交易標(biāo)的；二是買方賣空，即看漲期權(quán)的買方有權(quán)以協(xié)定價格賣出交易標(biāo)的；三是賣方賣空，即看跌期權(quán)(Put Option)的賣方有義務(wù)以協(xié)定價格出售交易標(biāo)的；四是賣方買空，即看漲期權(quán)交易的賣方有義務(wù)以協(xié)定價格買入交易標(biāo)的。外幣期權(quán)交易的功能主要表現(xiàn)在套期保值和投資兩個方面。第四節(jié) 金融衍生工具的風(fēng)險管理三、互換交易互換（Swap）是一種加以雙方根據(jù)事先達(dá)成的條件在未來某個時間交換現(xiàn)金流的契約或協(xié)議，本質(zhì)上是一種遠(yuǎn)期合約。有時也被譯為“掉期”?；Q有多種形式，其中利率互換和貨幣互換是主要的兩類互換交易

33、。互換交易是用來管理外匯風(fēng)險最主要、最有效的金融工具之一。但是，互換交易本身也存在著風(fēng)險，其中包括價格風(fēng)險、信用風(fēng)險和結(jié)算風(fēng)險等?；Q交易是用來管理外匯風(fēng)險最主要、最有效的金融工具之一。但是，互換交易本身也存在著風(fēng)險，其中包括價格風(fēng)險、信用風(fēng)險和結(jié)算風(fēng)險等。第四節(jié) 金融衍生工具的風(fēng)險管理四、金融衍生工具風(fēng)險管理建立、健全內(nèi)部風(fēng)險管理制度加強(qiáng)各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國際合作改善信息披露，增強(qiáng)市場的透明度國際財務(wù)管理第四章 國際投資管理國際投資是什么？現(xiàn)在的發(fā)展趨勢如何？國際投資有哪些基本理論？國際投資面臨哪些政治風(fēng)險？如何應(yīng)對？如何進(jìn)行國際直接投資的資本預(yù)算、國際證券投資的收益和風(fēng)險分析？請帶以下問題

34、學(xué)習(xí)本章：本章章節(jié)結(jié)構(gòu)：第一節(jié) 國際投資概述第二節(jié) 國際直接投資與政治風(fēng)險第三節(jié) 國際直接投資的資本預(yù)算第四節(jié) 國際證券投資第一節(jié) 國際投資概述一、國際投資的概念及其要素國際投資（International Investment）又稱對外投資(Foreign Investment)，指一個國家的政府、企業(yè)或個人將一定的資本投放到其他國家或地區(qū)以獲取經(jīng)濟(jì)收益的行為。投資主體是指具有獨(dú)立投資決策權(quán)并對投資結(jié)果負(fù)有責(zé)任的經(jīng)濟(jì)法人或自然人。投資客體是投資主體加以經(jīng)營操作以實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的對象。國際投資客體主要包括（1）實(shí)物資產(chǎn)，指土地、廠房、機(jī)器設(shè)備、原材料等實(shí)物形態(tài)的生產(chǎn)資料；（2）無形資產(chǎn)，包括管理

35、、技術(shù)、商標(biāo)專利、情報信息、銷售渠道等；（3）金融資產(chǎn)，包括國際債券、國際股票、金融衍生工具等。國際投資與國內(nèi)投資的相同之處是獲取盈利、使資本保值和增值。但國際投資尤其是跨國直接投資，往往會從更加長遠(yuǎn)的目的考慮，實(shí)現(xiàn)跨國公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。在國際投資中，經(jīng)常使用投資國的貨幣，造成投資使用的貨幣不統(tǒng)一。國際投資的資金來源除了利用母公司的自有資金向母公司的所在國的股票市場、債券市場融資外，跨國公司還可以在國際資本市場和國際貨幣市場上籌集資金，利用國際貨幣組織的貸款等國際信貸或利用海外直接投資的收益進(jìn)行再投資。國際投資的環(huán)境復(fù)雜。第一節(jié) 國際投資概述二、國際投資的類型國際投資按照投資主體國際公共（官方）

36、投資國際私人投資按照投資期限短期投資長期投資按照投資形式與性質(zhì)直接投資間接投資第一節(jié) 國際投資概述三、國際投資的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢國際資本流動從流通領(lǐng)域逐步深入國際生產(chǎn)領(lǐng)域，這一規(guī)律決定了國際直接投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化步伐的加快，國際資本的跨國流動日趨活躍，并表現(xiàn)出新的特點(diǎn)和趨勢：（一）國際投資規(guī)模增長速度加快（二）國際投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步轉(zhuǎn)移（三）發(fā)展中國家開始成為重要的外向投資來源（四）吸收外國直接投資的區(qū)域進(jìn)一步分化（五）跨國并購已成為國際投資的主要形式，并仍然成為今后外國直接投資迅速增長的主要動力（六）投資自由化趨勢日益明顯 第二節(jié) 國際直接投資與政治風(fēng)險一、國際直接投資理

37、論國際直接投資理論發(fā)達(dá)國家的國際直接投資理論壟斷優(yōu)勢論內(nèi)部化理論邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論國際生產(chǎn)折衷理論發(fā)展中國家的國際直接投資理論小規(guī)模技術(shù)理論技術(shù)地方化理論第二節(jié) 國際直接投資與政治風(fēng)險二、國際直接投資的方式現(xiàn)代意義上的國際直接投資可分為三種主要方式：一是跨國創(chuàng)建新企業(yè)；二是跨國并購；三是建立國際戰(zhàn)略聯(lián)盟?？鐕鴦?chuàng)建新企業(yè)是指投資者在境外創(chuàng)建和經(jīng)營新的企業(yè)，又稱“綠地投資”。新建企業(yè)可以采取合資經(jīng)營、合作經(jīng)營或獨(dú)資企業(yè)等多種組織形式。選擇不同的組織形式將會對跨國企業(yè)未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響。國際直接投資之所以能夠在比較短的時期內(nèi)得以迅速發(fā)展，其跨國并購的投資方式起了決定性作用。自20世紀(jì)80年代中期以來

38、，跨國并購逐漸取代了“綠地投資”而成為推動對外直接投資增長的主要動力，也是近年來跨國公司對外直接投資的最重要的方式。所謂跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟，是指不同國家間兩個或兩個以上的企業(yè)為達(dá)到某一戰(zhàn)略目標(biāo)而建立起來的合作關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)彼此各方面優(yōu)勢互補(bǔ)與協(xié)作、利益共享和風(fēng)險共擔(dān)。第二節(jié) 國際直接投資與政治風(fēng)險三、政治風(fēng)險政治風(fēng)險是指由于政治事件引起的對國際企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響的不確定性。它是在評價投資環(huán)境中、在對外直接投資項目決策時以及投資后經(jīng)常要面臨的重大問題。政治風(fēng)險的產(chǎn)生可能來自宏觀和微觀兩方面原因。從宏觀角度看，世界政治和經(jīng)濟(jì)格局的變化，世界性或地區(qū)性的戰(zhàn)爭爆發(fā)，國際組織之間、雙邊或多邊協(xié)定的簽訂，都會

39、引起東道國政策的變化。從微觀角度看，一國的意識形態(tài)、政府更迭、宗教信仰、民族主義和國內(nèi)的矛盾斗爭也會給跨國公司帶來政治風(fēng)險。第二節(jié) 國際直接投資與政治風(fēng)險政治風(fēng)險一般從宏觀和微觀兩個方面來度量。宏觀方面是對東道國政治的穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)狀況、資本外逃和對外國投資者的態(tài)度等方面進(jìn)行評價，微觀方面是結(jié)合企業(yè)具體情況所作的評估。投資前的政治風(fēng)險一旦確定，應(yīng)即刻采取回避、保險、特許協(xié)定、調(diào)整投資策略等互補(bǔ)排斥的策略。投資項目實(shí)施后，公司對政治風(fēng)險的抵御能力大為下降，只能調(diào)整經(jīng)營性戰(zhàn)略來防范風(fēng)險。這些戰(zhàn)略包括有計劃撤資、短期利潤最大化、改變征用的成本-效益比率、發(fā)展當(dāng)?shù)氐睦嫦嚓P(guān)者等。通常東道國對外資企業(yè)的征

40、用都會提前發(fā)出通告。到發(fā)出征用消息之后到實(shí)際征用前的一段時間里，公司應(yīng)當(dāng)?shù)秸块T進(jìn)行游說和說服工作，爭取其放棄征用的決定。當(dāng)面對前三種對策都無效時，只好放棄繼續(xù)持有產(chǎn)權(quán)的努力，力爭獲得較高的補(bǔ)償以及通過合同方式繼續(xù)從被征用的企業(yè)中獲利。第三節(jié) 國際直接投資的資本預(yù)算一、國際直接投資資本預(yù)算的基本方法國內(nèi)投資項目預(yù)算的常用方法有：凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法、回收期法和會計收益率法。其中，凈現(xiàn)值法作為最恰當(dāng)?shù)臎Q策標(biāo)準(zhǔn)而被廣泛使用。而在國際投資項目預(yù)算中，主要采用調(diào)整現(xiàn)值法。以下對凈現(xiàn)值法和調(diào)整現(xiàn)值法做一簡單介紹。凈現(xiàn)值（net present value, NPV）定義為項目未來現(xiàn)金流量

41、按項目資本成本折現(xiàn)后的現(xiàn)值減去項目的初始投資支出。凈現(xiàn)值為正數(shù)的項目是可接受的；凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)的項目應(yīng)當(dāng)拒絕。如果兩個項目是相互排斥的，則應(yīng)當(dāng)采納凈現(xiàn)值較高的項目。使用完全權(quán)益率進(jìn)行資本預(yù)算，把項目價值視作下列部分之和：扣除融資成本的項目稅后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值、債務(wù)融資所形成的稅收節(jié)約額的現(xiàn)值，也稱利息稅盾、由于政府管制或利息補(bǔ)貼引起，利息補(bǔ)貼使受限制的資金利率與國內(nèi)無補(bǔ)貼、公平借款的應(yīng)付利率不同。這種計算投資項目價值的方法稱為調(diào)整現(xiàn)值法（adjusted present value, APV）。第三節(jié) 國際直接投資的資本預(yù)算二、國際直接投資的資本預(yù)算分析進(jìn)行國際直接投資的資本預(yù)算，應(yīng)遵循為母公司帶

42、來更多現(xiàn)金流量的原則。在分析國際投資項目的現(xiàn)金流量時，三階段法是一個簡單易行的好方法。第一階段，完全把子公司看成一家獨(dú)立的國內(nèi)公司，從子公司的角度計算現(xiàn)金流量。然后，再把分析角度轉(zhuǎn)到母公司。第二階段，需要對現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)移到總部的數(shù)量、時間安排和形式以及在轉(zhuǎn)移過程中將發(fā)生的稅收和其他費(fèi)用的相關(guān)信息做出詳細(xì)的預(yù)測。最后，公司應(yīng)當(dāng)考慮該投資給跨國公司其他分部帶來的間接收益及成本，如由另一子公司引起的出口的增加或減少。在考慮國際直接投資項目的風(fēng)險時，有三種主要方法：（1）盡可能縮短回收期或調(diào)整折現(xiàn)率率；（2）進(jìn)行敏感性分析；（3）進(jìn)行模擬。第四節(jié) 國際證券投資一、國際證券投資的概念和特點(diǎn)國際證券投資是指

43、投資者在國際金融市場上購買其他國家政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)發(fā)行的債券、股票以及其他金融工具和有價證券。國際證券投資不以獲得控制權(quán)為目的，而以獲利為目的；國際證券投資具有更強(qiáng)的流動性，風(fēng)險分散能力也更強(qiáng)；國際證券投資具有更強(qiáng)的投機(jī)性；國際證券投資更具多樣性和不斷創(chuàng)新性。第三節(jié) 國際直接投資的資本預(yù)算二、國際證券投資的種類按投資期限和目的，國際證券投資分為短期投資和長期投資。短期證券投資包括以暫時閑置資金進(jìn)行的、以獲取較高投資報酬為目的的股票、債券投資，或以投機(jī)性利潤為目的的其他投資活動。長期證券投資包括購買長期債券和為達(dá)到控股目的而準(zhǔn)備長期持有的股票等投資。按投資主體具有的權(quán)益，國際證券投資分為債權(quán)

44、性證券投資、權(quán)益性證券投資和混合證券投資。債權(quán)性投資指投資于各種公司債券、政府債券和金融債券，一般不具有投票表決權(quán)，并且其收益比較穩(wěn)定；權(quán)益性證券投資指投資于其他公司的普通股股票，收益具有很強(qiáng)的不確定性；混合性證券投資指投資于既具有債權(quán)特點(diǎn)又具有股權(quán)特點(diǎn)的雙重性債券，如優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等。按證券投資的發(fā)展階段，國際證券投資分為基礎(chǔ)金融工具和衍生金融工具?；A(chǔ)金融工具包括債券投資、股票投資等，是衍生金融工具產(chǎn)生和運(yùn)用的基礎(chǔ)；衍生金融工具是為了規(guī)避匯率、利率變化帶來的風(fēng)險而產(chǎn)生的，其價值往往隨著基礎(chǔ)金融工具的變化而變化，如金融期權(quán)、期貨、互換、掉期等。第三節(jié) 國際直接投資的資本預(yù)算三、國際證券投

45、資的收益和風(fēng)險影響國際證券投資收益和風(fēng)險的因素多種多樣，除了政治因素外，主要還有利率、匯率和一國外匯狀況等因素。證券投資風(fēng)險是指由于各種原因，投資者投資于證券的實(shí)際收益率小于預(yù)期收益率，甚至遭受損失的可能性。在國際證券市場上造成投資風(fēng)險的因素很多，主要來源于以下幾個方面:經(jīng)營、市場、違約、利率、匯率、流動性風(fēng)險。第三節(jié) 國際直接投資的資本預(yù)算四、國際證券組合投資當(dāng)證券組合中包含其他國家的證券時，就構(gòu)成了國際證券投資組合。在國際證券組合中，除了可以抵消證券間的部分非系統(tǒng)性風(fēng)險，還可以降低對于一國而言的系統(tǒng)性風(fēng)險。同時，由于不同國家間證券收益相關(guān)性通常較同一國家內(nèi)證券收益相關(guān)性低，所以國際證券投資

46、組合可以取得比國內(nèi)證券投資較高的收益或較小的風(fēng)險。國際財務(wù)管理 第五章 國際籌資管理國際籌資有哪些渠道？如何通過國際資本市場發(fā)行股票和債券來進(jìn)行融資？何謂國際貿(mào)易融資？何謂國際項目融資？何謂國際企業(yè)融資？請帶以下問題學(xué)習(xí)本章：本章章節(jié)結(jié)構(gòu)：第一節(jié) 國際籌資概述第二節(jié) 國際股票籌資第三節(jié) 國際債務(wù)籌資第四節(jié) 國際貿(mào)易籌資第五節(jié) 國際籌資的其他渠道第六節(jié) 國際資本成本與資本結(jié)構(gòu)決策第一節(jié) 國際籌資概述國際籌資主要是指國際企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其理財目標(biāo)，跨越國界在全球范圍內(nèi)籌措其生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的一項理財活動。國際籌資管理，則是指國際企業(yè)通過科學(xué)地謀劃和合理地組合，以最有利的條件籌措資金，并尋求建立和實(shí)現(xiàn)最佳

47、的資本結(jié)構(gòu)。國際籌資的特點(diǎn)包括：籌資規(guī)模較大、資金來源廣、籌資風(fēng)險較大和籌資決策的復(fù)雜程度高。國際籌資的財務(wù)優(yōu)勢包括：可以在更大范圍內(nèi)分散風(fēng)險、可以充分利用不同國家的金融市場、可以利用國際貿(mào)易融資等專門融資方式、更容易接近國際資本市場、可以降低籌資成本。國際企業(yè)的籌資戰(zhàn)略是：籌資成本最小化、降低籌資風(fēng)險和確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。國際企業(yè)的籌資渠道包括：內(nèi)部自有資金、來自母國的資金、來自東道國的資金和來自國際間的資金。國際企業(yè)的籌資方式包括：國際資本籌資和國際負(fù)債籌資。第二節(jié) 國際股票籌資國際股票籌資是指國際企業(yè)通過其母國之外的另一國資本市場發(fā)行股票籌集所需資金的一種融資方式。由于股票籌資方式募集的資

48、金屬于資本金范疇，因此通過國際股票籌資就可以為國際企業(yè)籌得可以長期使用的資本。國際股票發(fā)行方式主要包括私募配股和公募售股兩種。國際股票籌資的特點(diǎn)：資金的非償還性、增加在國際市場的知名度、融資金額較大、融資成本較高。國際股票市場主要有美國、英國、日本、香港和新加坡等，其市場準(zhǔn)入條件也有所不同。第三節(jié) 國際債務(wù)籌資國際債務(wù)市場的構(gòu)成按照融資工具分類，可分為國際信貸市場和國際債券市場，按照法律關(guān)系的特征分類可分為歐洲市場和外國市場。傳統(tǒng)的國際信貸市場主要是國際銀團(tuán)的辛迪加貸款，隨著金融市場的發(fā)展和金融工具的日益完善，歐洲債券市場和外國債券市場證券融資也發(fā)展了起來。債券按其發(fā)行渠道的不同基本上分成兩大

49、類，即國際債券和國內(nèi)債券。國際債券包括外國債券和歐洲債券兩種，外國債券是指以外國貨幣面額，并在該國證券市場上發(fā)行的債券。歐洲債券是指以一國貨幣面額而在另一國證券市場上發(fā)行的債券。第四節(jié) 國際貿(mào)易籌資國際貿(mào)易融資是指銀行為外貿(mào)企業(yè)辦理國際貿(mào)易業(yè)務(wù)而提供的資金融通便利。國際貿(mào)易融資是一種傳統(tǒng)的銀行國際性業(yè)務(wù)，是一種間接融資方式，它是促進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易的一種金融支持手段。國際貿(mào)易融資具有復(fù)雜性和高風(fēng)險性等特點(diǎn)，也具有流動性強(qiáng)和盈利性高等優(yōu)勢。國際融資的作用包括：調(diào)整進(jìn)出口結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國際收支平衡；促進(jìn)對外出口；增強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)的國際競爭力。第四節(jié) 國際貿(mào)易籌資福費(fèi)庭是一種以無追索權(quán)形式為出口商貼現(xiàn)遠(yuǎn)期票據(jù)的金

50、融服務(wù)項目，也稱為包買票據(jù)業(yè)務(wù)。它是一種中期貿(mào)易融資手段。出口信貸是由出口國官方信貸機(jī)構(gòu)，如各國出口銀行、出口信貸擔(dān)保局等，或商業(yè)銀行向本國出口商、外貿(mào)企業(yè)提供的旨在支持和擴(kuò)大本國資本貨物，如大型機(jī)電產(chǎn)品、成套設(shè)備、高新技術(shù)產(chǎn)品出口，提供產(chǎn)品國際競爭力的一種中長期國際貿(mào)易融資方式。第五節(jié) 國際籌資的其他渠道國際企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)，除了利用以上主要融資渠道外，還可以利用其他的一些渠道，其中主要包括國際租賃融資和國際項目融資。租賃融資是指資本貨物的出租人，在一定期限內(nèi)將財產(chǎn)租給承租人使用，由承租人分期支付一定租賃費(fèi)的一種融物與融資相結(jié)合的融資活動。國際項目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項目的名義在境外籌措外

51、匯資金，并僅以項目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。第六節(jié) 國際資本成本與資本結(jié)構(gòu)決策國際企業(yè)的資本成本是指國際企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費(fèi)用。影響國際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的因素主要有公司特點(diǎn)和國家特征。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是指國際企業(yè)在全球范圍內(nèi)使其加權(quán)平均資本成本最小的資本結(jié)構(gòu)。建立全球范圍內(nèi)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是國際企業(yè)籌資活動中的通行做法。國際財務(wù)管理第六章 國際結(jié)算與營運(yùn)資金管理國際結(jié)算有何特點(diǎn)和方式？國際現(xiàn)金管理有何原則如何決策？國際應(yīng)收賬款、存貨、短期投資的管理原則與決策技能有哪些？請帶以下問題學(xué)習(xí)本章：本章章節(jié)結(jié)構(gòu)：第一節(jié) 國際結(jié)算第二節(jié) 國際企業(yè)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移管理第一節(jié) 國

52、際結(jié)算國際結(jié)算的特點(diǎn)集中體現(xiàn)為以下兩點(diǎn)：風(fēng)險高、潛在效益大。從不同的角度，國際結(jié)算可以分為同的種類。按結(jié)算的內(nèi)容，國際結(jié)算可以分為國際貿(mào)易結(jié)算和國際非貿(mào)易結(jié)算。按結(jié)算的方式，國際結(jié)算分為現(xiàn)金結(jié)算和非現(xiàn)金結(jié)算。主要的國際結(jié)算工具：匯票、支票、本票。第一節(jié) 國際結(jié)算國際結(jié)算基本方式：匯款方式（Remittance）。匯款方式分電匯、信匯 和票匯三種。托收方式（Collection）。托收按有否貨運(yùn)單據(jù)分為“跟單托收”和“光票托收”兩種。 信用證方式(Letter 0f Credit，LC)。按照信用證是否跟單，可以分為跟單信用證和光票信用證。保函方式（Letter of Guarantee，L/G

53、）。保函可分為出口保函，進(jìn)口付款保函和以引進(jìn)外資為目的的還款保函。第二節(jié) 國際企業(yè)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移管理現(xiàn)金持有決策包括確定最佳現(xiàn)金持有量、持有形式、持有時間與持有幣種。最佳現(xiàn)金持有量是指在滿足企業(yè)全球發(fā)展戰(zhàn)略的前提下使企業(yè)現(xiàn)金持有成本最低，風(fēng)險最小的現(xiàn)金持有量。持有形式是指現(xiàn)金余額在現(xiàn)鈔、活期存款、存單及有價證券等持有形式之間如何分配的問題。持有時間是指各種形式的現(xiàn)金持有多久的問題。持有幣種是指國際企業(yè)現(xiàn)金管理中持有何種貨幣的問題。第二節(jié) 國際企業(yè)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移管理在國際企業(yè)應(yīng)收賬款管理中，可從以下幾方面著手：信用評估交易幣種的確定付款條件的確定應(yīng)收賬款的讓售與貼現(xiàn)其他降低風(fēng)險的方法：信用保險、合理

54、選擇和利用國際結(jié)算工具、加速應(yīng)收賬款的回收第二節(jié) 國際企業(yè)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移管理 國際企業(yè)存貨管理重點(diǎn)在于存貨購置決策與定價決策。存貨購置決策包括存貨超量儲備決策和存貨的超前購置決策。定價決策需考慮兩個因素：該種商品的價格需求彈性和當(dāng)?shù)卣奈飪r政策。短期投資管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)短期資金效益最大化，其方式靈活多變。短期籌資決策中一項重要的工作就是確定預(yù)計的實(shí)際收益率。國際財務(wù)管理第七章 國際稅收管理國際稅收有何特點(diǎn)，其管理目標(biāo)是什么？國際稅收管理通過什么來實(shí)現(xiàn)？國際反避稅的現(xiàn)狀如何？請帶以下問題學(xué)習(xí)本章：本章章節(jié)結(jié)構(gòu)：第一節(jié) 國際稅收概述第二節(jié) 國際稅收管理理論第三節(jié) 國際稅收差異與稅收管理第四節(jié) 稅收

55、漏洞、稅收真空與國際稅收管理第一節(jié) 國際稅收概述世界各國在稅負(fù)（這里主要是講所得稅）上存在著很大差別。這首先是由各國稅率的不同而產(chǎn)生的。如有的國家稅率高達(dá)50%以上（如英國），有的低于20%，在百慕大和某些避稅港則為零。不僅稅率會影響稅負(fù)，而且應(yīng)稅所得范圍、費(fèi)用的確認(rèn)和分配等因素也會影響稅負(fù)，此外，各國稅務(wù)行政制度的不同也是影響稅負(fù)的一個因素。國際雙重征稅的產(chǎn)生是同稅收管轄權(quán)緊密聯(lián)系的，只有在兩個國家對同一納稅人都能行使稅收管轄權(quán)的情況下，才會產(chǎn)生國際雙重征稅問題。目前，常見的消除或減少國際雙重征稅的方法主要有免稅、稅款扣除、稅款抵免三種。第二節(jié) 國際稅收管理理論國際稅收管理是指國際企業(yè)利用各

56、國稅法制度規(guī)定的差異、稅法制度本身存在的漏洞和真空，采取變更經(jīng)營地點(diǎn)或轉(zhuǎn)移收益等種種不違反稅法規(guī)定的辦法，作出適當(dāng)?shù)呢攧?wù)安排和稅收籌劃，以規(guī)避或盡量減輕國際納稅義務(wù)的行為。所謂國際稅收籌劃，是指國際企業(yè)在對本國的國際課稅進(jìn)行充分考慮的基礎(chǔ)上，從稅務(wù)上的備選方案中選擇最有利的方案，以實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的納稅額最小化，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)稅后利潤最大化的一種戰(zhàn)略的避稅計劃。第三節(jié) 國際國際稅收差異與稅收管理利用國際稅收差異進(jìn)行稅收管理有五種實(shí)現(xiàn)方式：利用國際稅收管理地進(jìn)行國際稅收管理；利用轉(zhuǎn)讓定價進(jìn)行稅收管理；通過回避稅收管轄權(quán)進(jìn)行稅收管理；利用稅收優(yōu)惠進(jìn)行國際稅收管理；利用稅收協(xié)定進(jìn)行稅收管理。第四節(jié) 稅收漏洞

57、稅收真空與國際稅收管理國際企業(yè)可以利用稅收漏洞和稅收真空進(jìn)行避稅。國際反避稅措施主要有法律手段反避稅、征管手段反避稅以及國際稅務(wù)合作反避稅。通過加強(qiáng)稅法法律制度建設(shè)，在稅法種增加反避稅條款，明確納稅人的納稅義務(wù)以及與此相關(guān)的其他稅收法律義務(wù)，完善現(xiàn)行稅法制度中存在的漏洞，是國際反避稅措施的重要環(huán)節(jié)。加強(qiáng)稅收的征收與管理，將稅收法律制度真正付諸實(shí)施，是國際反避稅的另一重要環(huán)節(jié)。通過各國政府之間的廣泛合作才有可能較為徹底的消除國際稅收管理現(xiàn)象。目前，世界各國進(jìn)行這方面的合作主要有單邊、雙邊和多邊三種方式。國際財務(wù)管理第八章 國際企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)國際企業(yè)戰(zhàn)略管理與業(yè)績評價之間有何關(guān)系？國際企業(yè)業(yè)績評

58、價系統(tǒng)有哪些基本要素？國際企業(yè)業(yè)績評價對象和業(yè)績評價指標(biāo)是什么？平衡計分卡系統(tǒng)及其為何？戰(zhàn)略管理中有何意義？請帶以下問題學(xué)習(xí)本章：本章章節(jié)結(jié)構(gòu)：第一節(jié) 國際企業(yè)戰(zhàn)略管理與業(yè)績評價第二節(jié) 國際企業(yè)業(yè)績評價對象第三節(jié) 國際企業(yè)業(yè)績評價指標(biāo)第四節(jié) 平衡計分卡在國際企業(yè)業(yè)績評價中的運(yùn)用第五節(jié) 國際企業(yè)業(yè)績評價報告制度第一節(jié) 國際企業(yè)戰(zhàn)略管理與業(yè)績評價在全球經(jīng)濟(jì)一體化浪潮的沖擊下，國際企業(yè)的國外業(yè)務(wù)逐步增大,需要在全球范圍內(nèi)配置資源，以獲得并保持全球性的競爭優(yōu)勢。國際企業(yè)戰(zhàn)略管理的核心則是使企業(yè)自身條件與經(jīng)營環(huán)境相適應(yīng)，通過對實(shí)施戰(zhàn)略過程及結(jié)果的評價、控制，確保公司自身目標(biāo)的有效實(shí)現(xiàn)。國際企業(yè)業(yè)績評價是

59、國際企業(yè)戰(zhàn)略管理的一部分，是一種結(jié)果控制系統(tǒng)，它與各種行為控制系統(tǒng)、人事控制系統(tǒng)共同構(gòu)成國際企業(yè)管理控制體系。國際企業(yè)管理控制體系是國際企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要保障，因此國際企業(yè)業(yè)績評價系統(tǒng)的設(shè)計與運(yùn)行也是圍繞如何更好地幫助管理當(dāng)局實(shí)現(xiàn)國際企業(yè)戰(zhàn)略來進(jìn)行的。第二節(jié) 國際企業(yè)業(yè)績評價對象國際企業(yè)業(yè)績評價體系包括評價目標(biāo)、評價對象、評價指標(biāo)、評價標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)績評價報告五要素。各個要素之間相互聯(lián)系、相互影響，共同組成一個完整的業(yè)績評價系統(tǒng)。國際企業(yè)業(yè)績評價對象包括預(yù)算單位和戰(zhàn)略經(jīng)營單位。預(yù)算單位是指跨國公司中單獨(dú)制定預(yù)算并以此進(jìn)行考核的部門。它是以跨國公司行政管理組織單元為依據(jù)進(jìn)行劃分的?？鐕局械膽?zhàn)略

60、經(jīng)營單位是指跨國公司戰(zhàn)略管理中進(jìn)行戰(zhàn)略分析及實(shí)施戰(zhàn)略方案的相對獨(dú)立的一套完整的生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)。第三節(jié) 國際企業(yè)業(yè)績評價指標(biāo)業(yè)績評價指標(biāo)體系的構(gòu)建是由評價目標(biāo)和評價對象決定的。由于母公司跨國經(jīng)營活動目標(biāo)是為了整個公司的利益和全球戰(zhàn)略考慮，各子公司的經(jīng)營目標(biāo)具有多重性。而分散在各國的子公司又受到各國政治環(huán)境、社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、地理環(huán)境等的影響，使得評價國外子公司業(yè)績時不能采用單一的標(biāo)準(zhǔn)，必須同時采用財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)來綜合評價其業(yè)績。第四節(jié) 平衡記分卡在國際企業(yè)業(yè)績評價中的運(yùn)用國際企業(yè)對平衡計分卡的應(yīng)用模式各不相同。任何企業(yè)要應(yīng)用它，都必須針對企業(yè)自身的情況量體裁衣。沒有哪兩個企業(yè)的情況是完全相