AI影像輔助診斷產(chǎn)品公司治理評(píng)估

1、泓域/AI影像輔助診斷產(chǎn)品公司治理評(píng)估AI影像輔助診斷產(chǎn)品公司治理評(píng)估目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112371476 一、 內(nèi)幕交易行為的防范和制裁 PAGEREF _Toc112371476 h 3 HYPERLINK l _Toc112371477 二、 內(nèi)幕交易的危害性 PAGEREF _Toc112371477 h 8 HYPERLINK l _Toc112371478 三、 內(nèi)部人控制問(wèn)題的成因 PAGEREF _Toc112371478 h 11 HYPERLINK l _Toc112371479 四、 防止內(nèi)部人控制的制度措施 PAGER

2、EF _Toc112371479 h 15 HYPERLINK l _Toc112371480 五、 信息披露制度 PAGEREF _Toc112371480 h 18 HYPERLINK l _Toc112371481 六、 信息披露質(zhì)量及其發(fā)展方向 PAGEREF _Toc112371481 h 23 HYPERLINK l _Toc112371482 七、 股東 PAGEREF _Toc112371482 h 28 HYPERLINK l _Toc112371483 八、 股東權(quán)利 PAGEREF _Toc112371483 h 33 HYPERLINK l _Toc112371484

3、九、 中小股東權(quán)益的維護(hù) PAGEREF _Toc112371484 h 37 HYPERLINK l _Toc112371485 十、 中小股東及其權(quán)益 PAGEREF _Toc112371485 h 44 HYPERLINK l _Toc112371486 十一、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc112371486 h 46 HYPERLINK l _Toc112371487 十二、 公司基本情況 PAGEREF _Toc112371487 h 49 HYPERLINK l _Toc112371488 十三、 法人治理結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc112371488 h 50 HYP

4、ERLINK l _Toc112371489 十四、 SWOT分析 PAGEREF _Toc112371489 h 61 HYPERLINK l _Toc112371490 十五、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc112371490 h 70 HYPERLINK l _Toc112371491 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc112371491 h 72 HYPERLINK l _Toc112371492 （一）政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc112371492 h 72 HYPERLINK l _Toc112371493 目前，國(guó)內(nèi)有良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但還需要把握機(jī)會(huì)，抓

5、住國(guó)家目前鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策項(xiàng)目建設(shè)的機(jī)會(huì)，讓項(xiàng)目盡快進(jìn)入實(shí)施階段。 PAGEREF _Toc112371493 h 72內(nèi)幕交易行為的防范和制裁內(nèi)幕交易在世界各國(guó)都受到法律明令禁止，打擊證券內(nèi)幕交易已成為全球證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)面對(duì)的重要課題。（一）完善預(yù)防監(jiān)督制度1、塑造社會(huì)信用機(jī)制社會(huì)大眾是證券市場(chǎng)的主體，大眾投資者只有在全面掌握市場(chǎng)信息的基礎(chǔ)上才能做出正確的投資決策。但當(dāng)前市場(chǎng)，卻存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。證券公司、上市公司擁有大量的信息，而社會(huì)大眾卻只能通過(guò)較少渠道獲取信息。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，要維護(hù)市場(chǎng)的公平與市場(chǎng)的健康發(fā)展，就需要建立完整的信用機(jī)制。而證券市場(chǎng)是社會(huì)的一個(gè)有機(jī)組成部分，它的良好

6、運(yùn)行需要外界環(huán)境的配合，所以，社會(huì)信用體系的構(gòu)建是證券市場(chǎng)誠(chéng)信氛圍形成的基礎(chǔ)。加強(qiáng)誠(chéng)信建設(shè)，是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的迫切要求，符合市場(chǎng)各方面的利益。我們應(yīng)該重點(diǎn)從下面幾個(gè)方面著手：首先，完善證券市場(chǎng)信用管理體系；其次，建立健全上市公司的信用機(jī)制和誠(chéng)信問(wèn)責(zé)機(jī)制；最后，規(guī)范政府行為，減少行政干預(yù)。2、提高投資者素質(zhì)目前我國(guó)投資者的素質(zhì)難以跟上證券市場(chǎng)的發(fā)展。對(duì)投資者教育將會(huì)減少內(nèi)幕交易成功的可能性。監(jiān)管部門、交易所和各券商應(yīng)該利用一切媒體一互聯(lián)網(wǎng)、電視、報(bào)紙，進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育，開(kāi)展有效的投資者教育活動(dòng)。投資者教育的重點(diǎn)應(yīng)該是與投資決策有關(guān)的有關(guān)知識(shí)、投資者的各項(xiàng)權(quán)利以及維護(hù)投資者手段的各項(xiàng)權(quán)利和途

7、徑。同時(shí)我國(guó)還應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該設(shè)立專門的投資者教育部門，受理投資者提出的各種疑問(wèn)。3、完善上市公司治理制度健全和完善上市公司內(nèi)部制衡機(jī)制，進(jìn)一步提高上市公司規(guī)范運(yùn)作水平。督促上市公司按照公司法、證券法的要求，通過(guò)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)，健全上市公司董事會(huì)決策機(jī)制。督促公司設(shè)立以獨(dú)立董事為主體的審計(jì)委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)，切實(shí)保障獨(dú)立董事履行職責(zé)。完善企業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)化聘用機(jī)制和激勵(lì)約束機(jī)制。通過(guò)治理專項(xiàng)活動(dòng)，督促上市公司加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)，加強(qiáng)內(nèi)部檢查和自我評(píng)估，有效提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力。通過(guò)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)，健全和完善上市公司內(nèi)部制衡機(jī)制，進(jìn)一步提高上市公司規(guī)范運(yùn)作水平，遏制

8、內(nèi)幕交易行為的發(fā)生。4、完善證券市場(chǎng)信息披露制度信息披露制度建設(shè)的主要方面包括：對(duì)上市公司信息披露的靜態(tài)監(jiān)管向動(dòng)態(tài)監(jiān)管轉(zhuǎn)變；加強(qiáng)強(qiáng)制性信息披露的同時(shí)鼓勵(lì)自愿性信息披露：加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)上信息披露的監(jiān)管；監(jiān)管部門也應(yīng)該加強(qiáng)信息披露制度建設(shè)。中國(guó)當(dāng)前的證券市場(chǎng)中上市公司的信息披露存在著某種程度的“誠(chéng)信危機(jī)”，在這種情況下，監(jiān)管部門應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)強(qiáng)制性信息披露，保證上市公司信息披露的及時(shí)性、有效性和正確性。不僅如此，監(jiān)管部門也應(yīng)該鼓勵(lì)上市公司的自愿性信息披露，增強(qiáng)信息披露的完整性、可靠性，使操縱者利用信息優(yōu)勢(shì)操縱成功的可能性降低。具體的，監(jiān)管部門應(yīng)該在相關(guān)的證券法規(guī)、規(guī)則中加入鼓勵(lì)公司自愿披露信息的條款，同

9、時(shí)加強(qiáng)對(duì)自愿性信息披露的監(jiān)管。不僅上市公司等主體要加強(qiáng)信息披露制度的建設(shè)，監(jiān)管部門本身也要加強(qiáng)信息披露制度建設(shè)，保證決策的透明度、公正、公平和公告的及時(shí)性，以防止操縱者利用政策因素操縱股價(jià)。5、提高證券市場(chǎng)監(jiān)管水平和執(zhí)法水平建立聯(lián)合監(jiān)管體制。目前我國(guó)有必要在中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所、司法部門、證券登記結(jié)算公司之間完善并強(qiáng)化證券聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，通過(guò)合理的合作機(jī)制和工作流程，加大證券監(jiān)管稽查力度，聯(lián)合防范和打擊證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易等違法行為。同時(shí)在證監(jiān)會(huì)、證券交易所和證監(jiān)局之間，要做到“三位一體、分工協(xié)作”，信息披露監(jiān)管、市場(chǎng)監(jiān)察、立案稽查等各部門保持監(jiān)管信息的共享和及時(shí)傳遞，建立多層次的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。通過(guò)擴(kuò)

10、大“三點(diǎn)一線”之間的聯(lián)動(dòng)，促進(jìn)監(jiān)管關(guān)口前移，進(jìn)一步完善和加強(qiáng)對(duì)內(nèi)幕交易等違法行為的監(jiān)管。建立或引入有效的內(nèi)幕交易行為的監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。構(gòu)建內(nèi)幕操縱的動(dòng)態(tài)監(jiān)管體系，對(duì)內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱行為進(jìn)行有效、及時(shí)甄別。傳統(tǒng)的對(duì)證券市場(chǎng)異常波動(dòng)的監(jiān)測(cè)主要應(yīng)用“事件研究法”、換手率等市場(chǎng)運(yùn)行指標(biāo)觀測(cè)股價(jià)波動(dòng)，盡管這些指標(biāo)簡(jiǎn)明直觀，但存在很大的滯后性，即在內(nèi)幕交易發(fā)生時(shí)難以及時(shí)預(yù)警，而當(dāng)確認(rèn)內(nèi)幕交易時(shí)，內(nèi)幕交易者可能已經(jīng)結(jié)束內(nèi)幕交易行為。這顯然不適應(yīng)內(nèi)幕交易的日趨復(fù)雜性趨勢(shì)，不利于中小投資者的權(quán)益保護(hù)。針對(duì)傳統(tǒng)指標(biāo)的缺陷，我們提出了以金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)，引入流動(dòng)性、自相關(guān)性、信息反應(yīng)能力等指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)幕交

11、易監(jiān)控的技術(shù)化、模型化和動(dòng)態(tài)化，根據(jù)微觀技術(shù)指標(biāo)即時(shí)監(jiān)測(cè)股價(jià)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易行為，防止內(nèi)幕操縱事件發(fā)生。 建立多元化的監(jiān)管方式以及舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。在新的市場(chǎng)環(huán)境下，如何強(qiáng)化事前預(yù)防和事中監(jiān)控，如何有效甄別內(nèi)幕交易行為，及時(shí)對(duì)之進(jìn)行控制和禁止，將是監(jiān)管部門最為重要的任務(wù)。還有，由于國(guó)內(nèi)的內(nèi)幕交易監(jiān)管體系更強(qiáng)調(diào)政府主導(dǎo)，市場(chǎng)多元化的監(jiān)管制度沒(méi)有確立，這不僅增加整個(gè)證券監(jiān)管體系的運(yùn)作成本，導(dǎo)致監(jiān)管低效率，而且也無(wú)法調(diào)動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)其他當(dāng)事人的積極性。建立舉報(bào)，受害人投訴，新聞監(jiān)督等公眾監(jiān)督，證監(jiān)會(huì)還可以將內(nèi)幕交易民事罰款的10%獎(jiǎng)勵(lì)給舉報(bào)者，以此來(lái)強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的廣泛性。監(jiān)管部門嚴(yán)格監(jiān)管的關(guān)鍵

12、在于執(zhí)法成本與執(zhí)法意志。監(jiān)管層應(yīng)該加大對(duì)交易行為的關(guān)注力度，利用新聞監(jiān)督、民間輿論和中小股民的力量，對(duì)不法行為進(jìn)行內(nèi)、外部監(jiān)督。（二）法律責(zé)任制度要想完全扼制內(nèi)幕交易的泛濫，需要一個(gè)行政、刑事、民事相結(jié)合完整的法律制裁制度，證券法上民事責(zé)任與刑事責(zé)任、行政責(zé)任分別從私法和公法的角度，對(duì)證券法律關(guān)系進(jìn)行了調(diào)整。三者各有所長(zhǎng)，只有協(xié)調(diào)一致，才能更好地維護(hù)證券市場(chǎng)的秩序；刑事責(zé)任由國(guó)家負(fù)責(zé)追究，行政責(zé)任及處罰由主管機(jī)關(guān)追究。民事責(zé)任則由蒙受損害的投資大眾根據(jù)本身的意愿追訴。民事責(zé)任既不能代替其他的法律責(zé)任形式，也不能由其他的法律責(zé)任形式所替代。1、加重行政處罰尺度在證券立法的早期階段，行政責(zé)任更是反

13、內(nèi)幕交易的主要手段。違規(guī)成本過(guò)低必然會(huì)促使更多內(nèi)幕人鋌而走險(xiǎn)。市場(chǎng)越活躍，發(fā)生內(nèi)幕交易行為的可能性就越大，在我國(guó)要防范內(nèi)幕交易行為的泛濫，當(dāng)務(wù)之急是提高查處和懲罰的力度。在內(nèi)幕交易中，違法主體實(shí)施違法行為的必然成本為其所掌握的信息資源，故其必然成本很低。盡管我國(guó)不斷加大了對(duì)內(nèi)幕交易的處罰力度，其法定成本在逐步增加，但由于執(zhí)法水平不高，導(dǎo)致受罰率微乎其微，根本起不到威懾的作用。立法既然無(wú)法根除內(nèi)幕交易，那就應(yīng)對(duì)有限的資源合理配置，爭(zhēng)取以最少的成本實(shí)現(xiàn)有效威懾行為的社會(huì)效應(yīng)。2、強(qiáng)化刑事處罰措施和程度當(dāng)然光靠行政法規(guī)和行政手段顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，毫無(wú)疑問(wèn)，最嚴(yán)厲和最有威懾力的武器，就是刑事責(zé)任的確立和應(yīng)

14、用。許多學(xué)者認(rèn)為將內(nèi)幕交易罪、貪污罪、賄賂罪和盜竊罪的刑事責(zé)任（最高可判死刑）進(jìn)行比較后，認(rèn)為與這些犯罪具有極為相似的社會(huì)危害性的內(nèi)幕交易罪，其最高刑期僅十年有期徒刑，明顯偏低。因此證券法對(duì)內(nèi)幕交易現(xiàn)有刑事處罰規(guī)定得較輕。加重內(nèi)幕交易的法律責(zé)任，是當(dāng)前各國(guó)反內(nèi)幕交易立法的一個(gè)共同趨勢(shì)，在目前的基礎(chǔ)上適當(dāng)提高內(nèi)幕交易的法律責(zé)任，有助于對(duì)內(nèi)幕交易的規(guī)制。3、進(jìn)一步完善民事責(zé)任證券法上民事責(zé)任是保護(hù)證券法律關(guān)系主體民事權(quán)利的重要措施。證券法上民事責(zé)任的實(shí)質(zhì)是證券法對(duì)民事主體提出的一定行為要求，屬于民事責(zé)任范圍。證券法上民事責(zé)任所表現(xiàn)的是個(gè)人對(duì)他人和社會(huì)應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)的民事法律后果。只有對(duì)受害人進(jìn)行民事救濟(jì)

15、，將侵害人的非法所得用于補(bǔ)償受害人的損失，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)當(dāng)事人權(quán)利的保護(hù)，真正實(shí)現(xiàn)法律的公平與正義。內(nèi)幕交易的危害性在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，法律并沒(méi)有禁止內(nèi)幕交易。直到20世紀(jì)20年代，美國(guó)證券市場(chǎng)大崩潰，引起史無(wú)前例的經(jīng)濟(jì)大恐慌，人們才反思到，內(nèi)幕交易的盛行，影響到證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和投資者的信心，是引起證券市場(chǎng)雍疾的重要原因之一。迄今為止，各國(guó)證券法幾乎無(wú)一例外明令禁止內(nèi)幕交易。內(nèi)幕交易具有以下幾個(gè)方面的危害性：（一）侵犯了廣大投資者的合法權(quán)益投資者進(jìn)入證券市場(chǎng)是為了取得回報(bào)，而投資者的這種回報(bào)預(yù)期依賴于投資者對(duì)市場(chǎng)前景的判斷。證券市場(chǎng)上的各種信息，是投資者進(jìn)行投資決策的基本依據(jù)。內(nèi)幕交易則使一部分

16、人能利用內(nèi)幕信息，先行一步對(duì)市場(chǎng)做出反應(yīng)，使其有更多的獲利或減少損失的機(jī)會(huì)，從而增加了廣大投資者遭受損失的可能性。因此，內(nèi)幕交易最直接的受害者就是廣大的投資人，一個(gè)理性和誠(chéng)實(shí)的投資者，不可能在信息不對(duì)稱而又允許濫用信息優(yōu)勢(shì)的情況下，還能對(duì)證券市場(chǎng)抱有信心。（二）內(nèi)幕交易損害了上市公司的利益如果允許內(nèi)部人員從事內(nèi)幕交易，那么內(nèi)幕人員就會(huì)選擇比股東所要求或預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)更大的風(fēng)險(xiǎn)投資方案，即使該方案失敗了，失敗的風(fēng)險(xiǎn)完全可以轉(zhuǎn)到股東身上。這種對(duì)內(nèi)幕交易行為法律規(guī)制研究游戲把公司及公司股東推到了十分危險(xiǎn)的境地。上市公司作為公眾持股的公司，必須定期向廣大投資者及時(shí)公布財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況，建立一種全面公開(kāi)的

17、信息披露制度，這樣才能取得公眾的信任。而一部分人利用內(nèi)幕信息，進(jìn)行證券買賣，使上市公司的信息披露有失公正，損害了廣大投資者對(duì)上市公司的信心，從而影響上市公司的正常發(fā)展。同時(shí)內(nèi)幕交易還嚴(yán)重?fù)p壞了公司的運(yùn)營(yíng)效率。羅伯特哈夫特教授在其“內(nèi)幕交易對(duì)大公司內(nèi)部效率的影響”一文中就內(nèi)幕交易對(duì)公司運(yùn)行效率的破壞進(jìn)行了專門的分析。他指出，在任何大型組織體制中，組織的運(yùn)作有賴于各種命令及資訊的上下傳遞。就現(xiàn)代大公司而言，其運(yùn)營(yíng)效率大多取決于公司管理層在這種傳遞過(guò)程中的控制能力。而如果允許內(nèi)幕交易的話，則公司每一級(jí)組織的下級(jí)員工，為了自己獲得內(nèi)幕交易的利益，完全可能遲滯或阻礙信息向上一級(jí)傳遞。因此就整體而言，內(nèi)幕

18、交易將對(duì)公司的運(yùn)行效率造成損害。（三）內(nèi)幕交易擾亂了證券市場(chǎng)運(yùn)行秩序內(nèi)幕人員往往利用內(nèi)幕信息，人為地造成股價(jià)波動(dòng)，擾亂證券市場(chǎng)的正常秩序。證券交易中信息不對(duì)稱是一種普遍現(xiàn)象，內(nèi)幕人員借自己掌握而公眾未掌握的內(nèi)幕信息大量買入或賣出證券，致使不知情的公眾做出反向行為，達(dá)到自己獲利或避損之目的，而與其相反交易的投資者則會(huì)受損（證券市場(chǎng)是一個(gè)零和博奔的市場(chǎng)，一方的贏利意味著對(duì)方的損失）。這種損害其他投資者和中小股東的利益為自己牟利的內(nèi)幕交易行為，違背了公認(rèn)的商業(yè)道德，增加了市場(chǎng)的道德風(fēng)險(xiǎn)，減少市場(chǎng)的流動(dòng)性和削弱市場(chǎng)的效率，甚至?xí)绊懙绞袌?chǎng)普通投資者投資的信心，導(dǎo)致市場(chǎng)普通投資者對(duì)進(jìn)一步投資持審慎態(tài)度，

19、造成實(shí)際投資減少，危害了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。內(nèi)部人控制問(wèn)題的成因內(nèi)部人控制問(wèn)題的形成，實(shí)際上是公司治理中“所有者缺位”和控制權(quán)與剩余索取權(quán)不相配的問(wèn)題。在兩權(quán)分離的條件下，不掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的分散的股東成為企業(yè)的外部成員，由于監(jiān)督不力，企業(yè)實(shí)際上由不擁有股權(quán)或只擁有很小份額股權(quán)的經(jīng)理階層所控制，經(jīng)理人員事實(shí)上掌握了企業(yè)的控制權(quán)。以我國(guó)國(guó)企改革為例，造成內(nèi)部人控制問(wèn)題的主要成因?yàn)椋海ㄒ唬﹪?guó)有產(chǎn)權(quán)虛置，所有者缺位國(guó)有資產(chǎn)的最終所有者是全體人民，全民的所有權(quán)只能通過(guò)國(guó)家來(lái)行使，而國(guó)家的職能由政府來(lái)履行。長(zhǎng)期以來(lái)，政府各部門都代表國(guó)家管理企業(yè)。由于每個(gè)部門都履行一定的國(guó)家職能，多部門行使所有權(quán)的結(jié)果是使

20、國(guó)有企業(yè)所有權(quán)缺乏一種人格化的主體，即產(chǎn)權(quán)虛置問(wèn)題。它使國(guó)有企業(yè)的所有權(quán)的作用被削弱，也就是說(shuō)，國(guó)有企業(yè)沒(méi)有明確的所有者像關(guān)心自己私人資產(chǎn)那樣來(lái)關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和資產(chǎn)的保值增值，以及自覺(jué)地激勵(lì)、監(jiān)督、約束國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理人和職工。在國(guó)企放權(quán)讓利的過(guò)程中，職工的權(quán)利實(shí)際上是虛置的，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者則取得了事實(shí)上的控制權(quán)，并且處于失控狀態(tài)。因而，“所有者缺位”所導(dǎo)致的后果實(shí)際上是為“內(nèi)部人”即國(guó)企經(jīng)理人謀求對(duì)國(guó)有資產(chǎn)過(guò)多的控制權(quán)提供了“溫床”。（二）公司內(nèi)部治理失效公司治理實(shí)質(zhì)上要解決的是因所有權(quán)與控制權(quán)相分離而產(chǎn)生的代理問(wèn)題。簡(jiǎn)單地說(shuō)，它要處理的是股東與經(jīng)理人之間的關(guān)系問(wèn)題。根據(jù)委托代理理論，在兩權(quán)分

21、離的企業(yè)里，“理性”的經(jīng)理人（代理人）會(huì)利用自己的信息優(yōu)勢(shì)和不完備契約留下的“空子”，不惜犧牲所有者的利益而追求自身效用函數(shù)（利益）的最大化，而所有者（委托人）要實(shí)現(xiàn)自己利益的最大化目標(biāo)，就必須付出相當(dāng)?shù)膮f(xié)調(diào)成本，從而達(dá)到二者目標(biāo)的統(tǒng)一。因此，公司治理的實(shí)質(zhì)在一定程度上可看作所有者在賦予企業(yè)經(jīng)理人員一定“控制權(quán)”的同時(shí)，通過(guò)相關(guān)機(jī)制和規(guī)則來(lái)約束經(jīng)理人員的行為，以促使他們?cè)谧非髠€(gè)人效用目標(biāo)的時(shí)候，采取的是與所有者相合意的行動(dòng)，而不是損害所有者的利益。在國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制過(guò)程中，為保證政府的“控制權(quán)”，國(guó)有股權(quán)一般在公司化改制后的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)統(tǒng)治地位，而且這種控股股權(quán)通常由國(guó)有獨(dú)資的“授權(quán)投資機(jī)構(gòu)

22、”控股公司、集團(tuán)公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等來(lái)行使。由于廣泛采用這種“授權(quán)”的方式確定國(guó)有股東，在多數(shù)改制后的公司中，行使國(guó)有股權(quán)的都是另外一個(gè)全資國(guó)有企業(yè)，即被政府授權(quán)的這些控股公司、集團(tuán)公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等，這些被授權(quán)企業(yè)通常只有一個(gè)統(tǒng)一的“領(lǐng)導(dǎo)班子”。由于“領(lǐng)導(dǎo)班子”通常是由國(guó)家或政府直接委派經(jīng)營(yíng)這些國(guó)有獨(dú)資的“授權(quán)投資機(jī)構(gòu)”的人員，所以從這個(gè)層面上看，“領(lǐng)導(dǎo)班子”（代理人）與國(guó)家或政府（委托人）是一種委托代理關(guān)系。這些國(guó)有企業(yè)所有者主體是缺失的，并沒(méi)有明確的所有者對(duì)經(jīng)理人的行為進(jìn)行約束，公司內(nèi)部治理在一定意義上說(shuō)是失效的。作為內(nèi)部人的這些“領(lǐng)導(dǎo)班子”并不具有企業(yè)的所有權(quán)，也就沒(méi)有對(duì)企業(yè)的最終控

23、制權(quán)。但由于所有者的缺位導(dǎo)致了對(duì)于國(guó)企內(nèi)部人行為進(jìn)行約束的缺乏，當(dāng)這些內(nèi)部人認(rèn)為可把企業(yè)的利益轉(zhuǎn)化為更多的自身利益時(shí)，他們便會(huì)利用手中已有的經(jīng)營(yíng)權(quán)和信息優(yōu)勢(shì)，不惜損害作為外部人的國(guó)家的利益，不遺余力地謀求對(duì)企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身更多的利益。在國(guó)企改制以后的大多數(shù)股份制公司中，這些“領(lǐng)導(dǎo)班子成員”既是國(guó)有股權(quán)的全權(quán)代表，又是他們所雇用的改制公司中的經(jīng)理人員。為了保證政府的控制權(quán)，其股東大會(huì)往往是國(guó)有股一股獨(dú)大的，董事會(huì)成員的人選大多是內(nèi)定或協(xié)商產(chǎn)生的。在這種情況下，又形成了另一種委托代理關(guān)系，即國(guó)有大股東（代理人）與其他分散的股東（委托人）之間的代理關(guān)系。股東分成兩類：一類是內(nèi)部股東，他們管

24、理著公司，有著對(duì)經(jīng)營(yíng)管理決策的投票權(quán)；另一類是外部股東，他們沒(méi)有投票權(quán)。國(guó)有大股東往往直接參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，作為公司內(nèi)部股東，他們掌握了更多的控制權(quán)和信息，外部股東即其他分散的股東很少能夠?qū)?nèi)部股東的行為進(jìn)行約束和監(jiān)督，所以經(jīng)常會(huì)發(fā)生國(guó)有大股東（內(nèi)部股東）為個(gè)人或小集團(tuán)私利而侵害其他分散的股東（外部股東）利益的情形。另外，董事會(huì)要么與經(jīng)理層高度重合，導(dǎo)致權(quán)力過(guò)分集中，使得董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的制衡作用完全失效，要么由于種種原因?qū)е隆岸虏欢隆?；監(jiān)事會(huì)則由于監(jiān)事自身能力不足、信息不充分和缺乏激勵(lì)等原因也形同虛設(shè)。國(guó)企的內(nèi)部治理在對(duì)內(nèi)部人與外部人關(guān)系的制衡中失效。（三）外部治理機(jī)制失效在傳統(tǒng)的股東主

25、權(quán)治理模式中，對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督和控制是由公司外部股東來(lái)完成的，而外部股東作用的發(fā)揮程度依賴于一個(gè)有效率的，具有評(píng)定公司價(jià)值和轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)功能的、競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)，同時(shí)還要通過(guò)其他一些制度安排，比如競(jìng)爭(zhēng)性的買賣經(jīng)理人和工人勞動(dòng)服務(wù)的經(jīng)理人市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)，以形成良好、完善的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境系統(tǒng)。但現(xiàn)在我國(guó)的市場(chǎng)缺乏有效、競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)；經(jīng)理人市場(chǎng)還尚未形成；缺乏完善競(jìng)爭(zhēng)的勞動(dòng)力市場(chǎng)；以及還存在傳統(tǒng)體制遺留下來(lái)的一些弊端。因此，來(lái)自公司外部的治理機(jī)制不能或不能充分發(fā)揮作用?！鹃喿x】我們?cè)谝騼?nèi)部人控制失控給他人與國(guó)家?guī)?lái)的巨大損失而深惡痛絕的同時(shí)，還應(yīng)該反思深層次的問(wèn)題是制度和機(jī)制，不能簡(jiǎn)單地歸咎于個(gè)人的

26、道德品質(zhì)。我們?nèi)魏螘r(shí)候都不能忽視思想道德教育的作用，但與制度約束相比，后者更為重要。鄧小平同志說(shuō)過(guò)，制度好壞人難以得逞，制度不好好人也會(huì)犯錯(cuò)誤。廣州市一位領(lǐng)導(dǎo)同志指出，無(wú)限制的審批權(quán)是腐敗的根源之一，無(wú)監(jiān)督的權(quán)力必然導(dǎo)致腐敗。前述幾個(gè)例子，當(dāng)事人原來(lái)并不壞，大多還為企業(yè)改革發(fā)展作過(guò)貢獻(xiàn)，而問(wèn)題在于，一方面，近乎無(wú)限制、無(wú)監(jiān)督的權(quán)力，導(dǎo)致他們私欲膨脹；另一方面，一些優(yōu)秀企業(yè)家作為一種重要的社會(huì)資源和生產(chǎn)要素，政府未能遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律，制定出相應(yīng)的分配政策，保證經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得的高收益，這也是部分經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為不公平而導(dǎo)致心理不平衡，引發(fā)運(yùn)用合法、非法手段牟取私利的一個(gè)重要原因。防止內(nèi)部人控制的制度措

27、施防止內(nèi)部人控制的關(guān)鍵是建立規(guī)范有效的法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)質(zhì)在于協(xié)調(diào)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離所產(chǎn)生的代理問(wèn)題。為此：（一）外部市場(chǎng)機(jī)制約束在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，股東對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督與制約，是通過(guò)有效的公司價(jià)值評(píng)定和公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的資本市場(chǎng)以及其他一些制度安排來(lái)加以實(shí)現(xiàn)的，規(guī)范的股份制度與股票市場(chǎng)可以通過(guò)一系列市場(chǎng)手段（如公司控制權(quán)之爭(zhēng)、敵意接管、融資安排等）約束經(jīng)理人行為，迫使經(jīng)理人努力工作。我們應(yīng)當(dāng)在活化公司股權(quán)的基礎(chǔ)上構(gòu)筑破產(chǎn)機(jī)制、兼并機(jī)制，并發(fā)展完善經(jīng)理人市場(chǎng)。通過(guò)外部股東以及人力資本市場(chǎng)的壓力加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部人的控制。加強(qiáng)債權(quán)人對(duì)公司的監(jiān)督作用，建立主銀行制。充分發(fā)揮利益相關(guān)者的監(jiān)督作用，同時(shí)經(jīng)濟(jì)、

28、行政、法律手段相結(jié)合，構(gòu)建對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的外部監(jiān)督機(jī)制。（二）優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)我國(guó)有些上市公司董事長(zhǎng)與總經(jīng)理都由一個(gè)人兼任，意味著自己監(jiān)督自己，很難從制度上保證董事會(huì)的監(jiān)督職能。通過(guò)國(guó)有股減持和法人股轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，將有利于對(duì)內(nèi)部人的監(jiān)督約束。國(guó)有資產(chǎn)從競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)退出；同時(shí)，引入企業(yè)法人大股東，將上市公司內(nèi)部人控制限制在一個(gè)相對(duì)正常的范圍中。由此可以，實(shí)現(xiàn)增加外部董事，改變董事會(huì)結(jié)構(gòu)，避免董事長(zhǎng)與總經(jīng)理職權(quán)合一，從而增強(qiáng)對(duì)內(nèi)部人的監(jiān)督控制。（三）在國(guó)有上市公司治理結(jié)構(gòu)中引入獨(dú)立董事制度把企業(yè)的董事會(huì)建立成真正能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和各個(gè)方面發(fā)揮作用的機(jī)構(gòu)，使人力資本和企業(yè)的爭(zhēng)論成為

29、人力資本與董事會(huì)的爭(zhēng)論，而不是人與人的爭(zhēng)論。在我國(guó)上市公司中發(fā)現(xiàn)董事會(huì)成員的構(gòu)成中內(nèi)部董事的比例過(guò)大。從其中一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司的“內(nèi)部人控制制度”（內(nèi)部董事人數(shù)/董事會(huì)成員總數(shù)）平均高達(dá)67.0%；并且上市公司內(nèi)部人控制度與股權(quán)的集中高度正相關(guān)。所以必須建立來(lái)自董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的約束機(jī)制專門負(fù)責(zé)評(píng)價(jià)公司治理標(biāo)準(zhǔn)、公司治理程序。（四）要提高“違紀(jì)犯規(guī)”的機(jī)會(huì)成本，降低監(jiān)督約束成本由于企業(yè)改革和制度完善仍需有一個(gè)過(guò)程，國(guó)有企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)存在“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象是不可能完全避免的。然而，存在“內(nèi)部人控制”的條件，并不一定就發(fā)生“違紀(jì)犯規(guī)”的行為，這要看“違紀(jì)犯規(guī)”的機(jī)會(huì)成本的高低。如果風(fēng)險(xiǎn)大、

30、成本高，就會(huì)加大對(duì)“內(nèi)部人”的威懾作用；反之成本低，必然會(huì)加大問(wèn)題發(fā)生的可能。應(yīng)當(dāng)肯定，近幾年黨和政府已不斷加大打擊腐敗的力度，但對(duì)“內(nèi)部人控制”而“違紀(jì)犯規(guī)”的機(jī)會(huì)成本卻注意不夠。最近，一些專家學(xué)者指出了“集體腐敗”和“腐而不敗”兩種值得注意的現(xiàn)象。前者，由于形式上是集體研究決定，甚至是貫徹了“民主集中制”的原則，或者涉及“集體”利益關(guān)系，因而有些問(wèn)題往往追究不到個(gè)人責(zé)任而不了了之，其風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本對(duì)當(dāng)事人來(lái)說(shuō)等于零。后者，由于有上下左右利益關(guān)系和權(quán)力的保護(hù)，最終不受制裁或從輕發(fā)落，這樣，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本又降到最低限度。我們必須加大對(duì)“內(nèi)部人控制”的責(zé)任人、保護(hù)人監(jiān)督制約的力度，大大提高“違紀(jì)

31、犯規(guī)”的機(jī)會(huì)成本，才能更有效地防止“內(nèi)部人控制”和腐敗現(xiàn)象。我們還要看到，由于我國(guó)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)面廣分散，加上金字塔形的多層管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)，從總體上看監(jiān)督成本相當(dāng)高；從個(gè)體上看，監(jiān)督力量捉襟見(jiàn)肘。應(yīng)當(dāng)結(jié)合國(guó)有企業(yè)改革，“抓大放小”，盡可能收回過(guò)小過(guò)散的國(guó)有資本，讓紀(jì)檢、監(jiān)察部門集中力量對(duì)國(guó)有大資本、大企業(yè)實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)督。只有這樣，才能降低監(jiān)督成本，收到更好的效果。信息披露制度信息披露制度，也稱公示制度、公開(kāi)披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會(huì)公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營(yíng)狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報(bào)告，并向社會(huì)公開(kāi)或公告，以便使投資者充分了解情況的制

32、度。它既包括發(fā)行前的披露，也包括上市后的持續(xù)信息公開(kāi)，它主要由招股說(shuō)明書(shū)制度、定期報(bào)告制度和臨時(shí)報(bào)告制度組成。從世界范圍來(lái)看，信息披露制度主要存在完全信息披露制度和實(shí)質(zhì)性審查制度兩種模式。（一）信息披露制度的特征1、從信息披露法律制度的主體上看，它是以發(fā)行人為主體、由多方主體共同參加的制度從各個(gè)主體在信息披露制度中所起的作用和所處的地位看，它們大體可分為四類：第一類是信息披露的重要主體，這類主體包括證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政府有關(guān)部門；第二類是信息披露的一般主體，即證券發(fā)行人，它們依法承擔(dān)披露義務(wù)，所披露的主要是關(guān)于自己的及與自己有關(guān)的信息，是證券市場(chǎng)信息的主要披露人；第三類是信息披露的特定主體，

33、它們是證券市場(chǎng)的投資者，一般沒(méi)有信息披露的義務(wù)，只是在特定情況下，它們才履行披露義務(wù)；第四類主體是其他機(jī)構(gòu)，如股票交易場(chǎng)所等自律組織、各類證券中介機(jī)構(gòu)，它們是制定一些市場(chǎng)交易規(guī)則，有時(shí)也發(fā)布極為重要的信息，如交易制度的改革等，因此也應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定履行相應(yīng)職責(zé)。2、持續(xù)性信息披露制度在信息公開(kāi)的時(shí)間上是個(gè)永遠(yuǎn)持續(xù)的過(guò)程，是定期與不定期的結(jié)合。3、強(qiáng)制性有關(guān)市場(chǎng)主體在一定的條件下披露信息是一項(xiàng)法定義務(wù)，披露者沒(méi)有絲毫變更的余地。法律對(duì)發(fā)行人的披露義務(wù)也作出了詳盡的規(guī)定，發(fā)行人的自主權(quán)是極為有限的，它在提供所有法律要求披露的信息之后，才有少許自由發(fā)揮的余地。盡管如此，它依然必須對(duì)其中的所有信息的真實(shí)

34、性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)責(zé)任。4、權(quán)利與義務(wù)的單向性信息披露制度在法律上的另一個(gè)特點(diǎn)是權(quán)利義務(wù)的單向性，即信息披露人只承擔(dān)信息披露的義務(wù)和責(zé)任，投資者只享有獲得信息的權(quán)利。無(wú)論在證券發(fā)行階段還是在交易階段，發(fā)行人或特定條件下的其他披露主體均只承擔(dān)披露義務(wù)，而不得要求對(duì)價(jià)。而無(wú)論是現(xiàn)實(shí)投資者或是潛在投資者均可依法要求有關(guān)披露主體提供必須披露的信息材料。（二）信息披露制度的內(nèi)容1、證券發(fā)行的信息披露制度在此期間最主要的就是招股說(shuō)明書(shū)和上市公告書(shū)。在采取注冊(cè)制的發(fā)行審核制度下，發(fā)行和上市是兩個(gè)獨(dú)立的過(guò)程，即公開(kāi)發(fā)行的股票不一定會(huì)在證券交易所上市。從證券市場(chǎng)的實(shí)際操作程序來(lái)看，如果發(fā)行人希望公開(kāi)發(fā)行的股

35、票上市，各交易所一般都要求發(fā)行公司在公布招股說(shuō)明書(shū)之前，必須取得證交所的同意。該招股說(shuō)明書(shū)由于完備的內(nèi)容與信息披露，成為公司發(fā)行上市過(guò)程中的核心。而上市公告書(shū)在許多發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)中并非必然的程序之一。許多市場(chǎng)中的招股說(shuō)明書(shū)實(shí)際上就是上市公告書(shū)。2、證券交易的信息披露制度證券交易的信息披露也稱持續(xù)階段的信息披露，是指證券發(fā)行上市后，發(fā)行人所要承擔(dān)的信息披露義務(wù)。主要是定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告兩類，定期報(bào)告又包括中期報(bào)告和年度報(bào)告。中期報(bào)告。中期報(bào)告是上市公司向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所提交的反映公司基本經(jīng)營(yíng)情況及與證券交易有關(guān)的重大信息的法律文件，包括半年度報(bào)告和季度報(bào)告。內(nèi)容包括：公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)

36、告和經(jīng)營(yíng)情況，涉及公司的重大訴訟事項(xiàng)，已發(fā)行的股票、債券變動(dòng)情況，提交股東大會(huì)審議的重要事項(xiàng)，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。年度報(bào)告。年度報(bào)告是上市公司在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束時(shí)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所提交的反映公司基本經(jīng)營(yíng)情況及與證券交易有關(guān)的重大信息的法律文件。包括：公司概況，公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況，董事、監(jiān)事、經(jīng)理及高級(jí)管理人員簡(jiǎn)介及其持股情況，已發(fā)行的股票、債券變動(dòng)情況，包括持有公司股份最多的前10名股東名單和持股數(shù)額，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。臨時(shí)報(bào)告。臨時(shí)報(bào)告指上市公司在發(fā)生重大事件后，立即將該信息向社會(huì)公眾披露，說(shuō)明事件的實(shí)質(zhì)，并報(bào)告證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所的

37、法定信息披露文件。臨時(shí)報(bào)告包括以下三種：重大事件報(bào)告、收購(gòu)報(bào)告書(shū)與公司合并公告。（三）信息披露制度的作用信息具有外部性、壟斷供給、不對(duì)稱性特點(diǎn)，信息使用者借助于信息披露制度等獲得所需的信息，由于多種因素的存在使得信息供求矛盾依靠非市場(chǎng)因素來(lái)調(diào)節(jié)。信息披露制度是外部調(diào)節(jié)機(jī)制的一部分，這一機(jī)制有助于縮短上市公司自愿信息供給與信息需求者期望之間的差距，改善信息質(zhì)量。具體來(lái)說(shuō)，信息披露制度有三方面的作用：有利于保護(hù)投資者，使股東全面了解公司情況，做出科學(xué)決策。同時(shí)也有利于減少關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部交易等行為的發(fā)生。加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束和激勵(lì)。在信息公開(kāi)披露的情況下，經(jīng)營(yíng)者受到證券市場(chǎng)的強(qiáng)大約束，大大降低了其濫用

38、權(quán)利的可能性。另一方面，許多上市公司高管人員的報(bào)酬都是與股價(jià)掛鉤的，典型形式即股票期權(quán)。而信息披露（特別是在公司業(yè)績(jī)較好時(shí)）有助于提升股價(jià)，加大對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)。當(dāng)然，這種做法是一柄雙刃劍，也有經(jīng)營(yíng)者為了高收入而操縱信息披露的。信息披露促進(jìn)了控制權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展?？刂茩?quán)市場(chǎng)發(fā)揮作用的基礎(chǔ)是充分、準(zhǔn)確的信息。強(qiáng)制性信息披露有助于收購(gòu)者獲得更多信息。如果信息不充分，就可能會(huì)影響收購(gòu)的正常進(jìn)行。在公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳時(shí)，信息披露會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌，增加公司收購(gòu)的可能性，促進(jìn)控制權(quán)的優(yōu)化配置。信息披露質(zhì)量及其發(fā)展方向（一）信息披露的質(zhì)量信息披露的質(zhì)量，主要可以從四個(gè)方面考察：一是財(cái)務(wù)信息，包括使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、公司的

39、財(cái)務(wù)狀況、關(guān)聯(lián)交易等；二是審計(jì)信息包括注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告、內(nèi)部控制評(píng)估等，審計(jì)及信息披露評(píng)價(jià)當(dāng)前比較注重審計(jì)關(guān)系本身的合規(guī)性、獨(dú)立性；三是披露的公司治理信息是否符合相關(guān)規(guī)定，目前雖具有較高的定性標(biāo)準(zhǔn)，但缺乏具體的量化標(biāo)準(zhǔn)；四是信息披露的及時(shí)性，公司應(yīng)建立網(wǎng)站，便于投資者及時(shí)查閱有關(guān)信息?？偟膩?lái)看，信息透明度的核心是真實(shí)性、及時(shí)性、完整性。1、信息披露的真實(shí)性真實(shí)性是指一項(xiàng)計(jì)量或敘述與其所要表達(dá)的現(xiàn)象或狀況的一致性。真實(shí)性是信息的生命，要求公司所公開(kāi)的信息能夠正確反映客觀事實(shí)或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)，而且能夠按照一定標(biāo)準(zhǔn)予以檢驗(yàn)。一般情況下，作為外部人僅通過(guò)公開(kāi)信息是無(wú)法完全判斷上市公司資料真實(shí)性

40、的，但是可以借助上市公司及其相關(guān)人員違規(guī)歷史記錄等評(píng)價(jià)信息披露真實(shí)性。從信息傳遞角度講，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和中介組織搜集、分析信息，并驗(yàn)證信息真實(shí)性。2、信息披露的及時(shí)性信息披露的及時(shí)性是指在信息失去影響決策的功能之前提供給決策者。信息除了具備真實(shí)完整特征之外，還要有時(shí)效性。由于投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾與公司內(nèi)部管理人員在掌握信息的時(shí)間上存在差異，為解決獲取信息的時(shí)間性不對(duì)稱性可能產(chǎn)生的弊端，信息披露制度要求公司管理當(dāng)局在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)依法披露信息，減少有關(guān)人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的可能性，增強(qiáng)公司透明度，降低監(jiān)管難度，有利于規(guī)范公司管理當(dāng)局經(jīng)營(yíng)行為，保護(hù)投資者利益；從公眾投資者分析，及時(shí)披露的信息

41、可以使投資者做出理性的投資決策；從上市公司本身來(lái)看，及時(shí)披露信息使公司股價(jià)及時(shí)調(diào)整，保證交易的連續(xù)和有效，減少市場(chǎng)盲動(dòng)。3、信息披露的完整性信息披露完整性要求上市公司必須提供公司完整的信息，不得忽略、隱瞞重要信息，使信息使用者了解公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)程度等。公開(kāi)所有法定項(xiàng)目的信息，使投資者足以了解公司全貌、事項(xiàng)的實(shí)質(zhì)和結(jié)果，披露的完整性包括形式上的完整和內(nèi)容的完整。特別需要指出的是，完整、準(zhǔn)確、及時(shí)地披露上市公司內(nèi)部控制及其運(yùn)行、股權(quán)結(jié)構(gòu)及其變更情況是信息披露的重要內(nèi)容。包括公司治理結(jié)構(gòu)信息在內(nèi)的非財(cái)務(wù)信息在信息披露中占有重要地位，是必須予以披露和評(píng)價(jià)的。

42、普華永道國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所總裁（SamuelA.Dipiazza，2002）提出“公司透明度的三級(jí)模式”，倡議計(jì)量和報(bào)告信息的準(zhǔn)則應(yīng)該具體到各個(gè)行業(yè)，需要建立具體的公司信息指南如戰(zhàn)略、計(jì)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理、薪酬政策、公司治理與績(jī)效評(píng)價(jià)等信息。管理層編制信息報(bào)告時(shí)遵循的六個(gè)目標(biāo)是完整性、符合性、一致性、評(píng)價(jià)性、明晰性、溝通性。只有當(dāng)公司以一種整合的方式傳遞信息，包括市場(chǎng)機(jī)會(huì)、戰(zhàn)略、價(jià)值驅(qū)動(dòng)、財(cái)務(wù)成果等，投資者才能從中受益。（二）信息披露的發(fā)展方向提高信息披露透明度，是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的重要舉措之一。其主要發(fā)展方向有：（1）我國(guó)上市公司應(yīng)當(dāng)保證真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露與公司有關(guān)的全部重大問(wèn)題為保證公司

43、披露所有與公司有關(guān)的重大問(wèn)題，公司應(yīng)當(dāng)披露的重要信息至少包括：公司概況及治理原則。公司目標(biāo)與政策。這些信息能幫助投資者更好地評(píng)估公司的未來(lái)收益，有助于利用該方面的信息在資本市場(chǎng)上做出科學(xué)判斷和決策。經(jīng)營(yíng)狀況。經(jīng)營(yíng)狀況是潛在投資者及利害關(guān)系者進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策的重要依據(jù)。股權(quán)結(jié)構(gòu)及其變動(dòng)情況。出資者有權(quán)利了解企業(yè)股份所有權(quán)的結(jié)構(gòu)、投資者的權(quán)利以及其他股份所有者的權(quán)利。公司也應(yīng)提供關(guān)聯(lián)方之間的交易信息，即使該公司與關(guān)聯(lián)方不存在交易，也應(yīng)披露關(guān)聯(lián)方所持股份或權(quán)益變化。董事長(zhǎng)、董事、經(jīng)理等人員情況及報(bào)酬。投資者和其他信息使用者要求得到董事會(huì)成員和主要執(zhí)行人員的個(gè)人信息以便評(píng)估他們的資格。與雇員和其他利害關(guān)系

44、者有關(guān)的重要問(wèn)題。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)狀況及經(jīng)營(yíng)成果。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)狀況和經(jīng)營(yíng)成果一直是公司治理信息披露的核心內(nèi)容，也是信息使用者最為關(guān)注的焦點(diǎn)?？深A(yù)見(jiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈及不確定性的加強(qiáng)，為維護(hù)出資者的正當(dāng)利益，公司應(yīng)預(yù)測(cè)重大風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)予以披露是必要的。從以上分析可以看出，非財(cái)務(wù)信息將被廣泛地披露。（2）提高公司治理信息披露質(zhì)量，建立信息披露監(jiān)管系統(tǒng)為真正使公司治理信息披露規(guī)范化和科學(xué)化，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以采取措施提高公司治理信息披露質(zhì)量，建立全方位的公司治理信息披露監(jiān)管系統(tǒng)。目前可從以下方面入手：我國(guó)公司治理信息披露應(yīng)擴(kuò)大范圍、縮短時(shí)間，采用現(xiàn)代化電子手段。傳統(tǒng)的信息披露一般只包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，而按目前科

45、學(xué)決策的要求，公司治理披露的信息應(yīng)包括公司治理結(jié)構(gòu)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、所有權(quán)狀況、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)狀況等。在信息披露的時(shí)間上，各國(guó)普遍主張采用定期與不定期相結(jié)合的方式。應(yīng)信息使用者的需求，公司經(jīng)常主動(dòng)披露信息，一般披露次數(shù)和內(nèi)容比制度規(guī)定的要多。在信息披露的手段上應(yīng)提倡和鼓勵(lì)采用現(xiàn)代化的通訊技術(shù)，如公司在互聯(lián)網(wǎng)上設(shè)立網(wǎng)頁(yè)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行披露。將公司治理信息披露納入法律法規(guī)體系，加大處罰力度。同時(shí)完善公司治理信息披露的監(jiān)督控制機(jī)制，加大對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)信息的披露，采用高質(zhì)量的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和金融標(biāo)準(zhǔn)披露公司治理信息，以保證公司治理信息披露的可信度。加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)行業(yè)的監(jiān)管，改革審計(jì)制度。例如：年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告不得

46、長(zhǎng)期由同一會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，強(qiáng)制性更換注冊(cè)會(huì)計(jì)師，或由股東直接提名注冊(cè)會(huì)計(jì)師等，以保證公司治理信息披露的高質(zhì)量。股東（一）股東的概念股東是指公司投資或基于其他的合法原因而持有公司資本的一定份額并享有股東權(quán)利的主體。投資者通過(guò)認(rèn)購(gòu)公司的出資或股份而獲得股東資格，主要包括發(fā)起人的認(rèn)購(gòu)、發(fā)起人以外的認(rèn)購(gòu)人的認(rèn)購(gòu)、公司成立后投資人對(duì)公司新增資本的認(rèn)購(gòu)。（二）股東資格的確認(rèn)依照公司法及相關(guān)規(guī)定，股東資格的確認(rèn)須具備以下條件：（1）股東姓名或名稱應(yīng)當(dāng)記載在公司章程中，一旦投資人的姓名或者名稱被記載在公司章程中，則該姓名或名稱所代表的人或公司、企業(yè)單位、社會(huì)組織就應(yīng)該是公司的股東，除非有確切

47、的證據(jù)表明記載有誤。（2）股東名冊(cè)記載。股東名冊(cè)的記載通常可確認(rèn)股東資格，但股東名冊(cè)未記載的股東也不是必然沒(méi)有股東資格，這不能產(chǎn)生剝奪股東資格的效力。（3）股東出資須具備合法驗(yàn)資機(jī)構(gòu)的驗(yàn)資證明，所有股東以貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地所有權(quán)等出資后必須依法經(jīng)合法的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資并取得驗(yàn)資證明，這是具有股東資格的必要條件。（4）公司工商注冊(cè)登記中載明股東或發(fā)起人的姓名或名稱、認(rèn)繳或?qū)嵗U的出資額、出資時(shí)間、出資方式，對(duì)善意第三人宣示股東資格。一般來(lái)講，在合法、規(guī)范的情況下，公司章程的記載、股東名冊(cè)的記載、登記機(jī)關(guān)的登記應(yīng)當(dāng)是一致的，能夠客觀反映公司股東的情況。但有時(shí)因公司操作不規(guī)范，上述記載可能與實(shí)際情

48、況不一致，這就需要綜合考慮多種因素，根據(jù)當(dāng)事人真實(shí)意愿表示選擇確認(rèn)股東資格的標(biāo)準(zhǔn)。通常情況下，當(dāng)公司或其股東與公司外部人員對(duì)股東資格發(fā)生爭(zhēng)議時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)工商登記認(rèn)定股東資格；當(dāng)股東與公司之間或股東之間就股東資格發(fā)生爭(zhēng)議時(shí)，應(yīng)優(yōu)先考慮股東名冊(cè)的記載。（三）股東的特征一般來(lái)說(shuō)，股東具有資合性、平等性與責(zé)任有限性三大特征。（1）資合性，是指股東間因共同對(duì)公司投資而擁有公司的股票或股權(quán)，以此發(fā)生的公司法上的關(guān)系。（2）平等性，是指股東具備股東資格后，公司與股東以及股東之間發(fā)生的法律關(guān)系中，股東依照所持有股份的性質(zhì)、內(nèi)容和數(shù)額而享有平等的待遇。股東的平等性不僅體現(xiàn)在法律地位上的平等，而且體現(xiàn)在股東從公司

49、獲取利益的平等等方面。（3）責(zé)任有限性，是指股東依其出資額的多少對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。責(zé)任有限性鼓勵(lì)投資者的投資，也加快了公司治理中所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，同時(shí)促進(jìn)了公司規(guī)模的擴(kuò)大。但責(zé)任有限性并非是絕對(duì)的，在某些情況下股東的有限責(zé)任例外適用，原本享受有限責(zé)任保護(hù)的股東，不僅不能再以有限責(zé)任為借口取得相應(yīng)的保護(hù)，而且可能面臨完全的個(gè)人責(zé)任。（四）股東類別股東按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)可以分為發(fā)起人股東與非發(fā)起人股東、自然人股東與法人股東、公司設(shè)立時(shí)的股東與公司設(shè)立后的股東、控股股東與少數(shù)股東。1、發(fā)起人股東與非發(fā)起人股東發(fā)起人股東參加公司設(shè)立活動(dòng)并對(duì)公司設(shè)立承擔(dān)責(zé)任，為公司首批股東，并依公司法規(guī)定必須持有一定

50、比例的公司股份；除發(fā)起人股東外，任何公司設(shè)立時(shí)或公司成立后認(rèn)購(gòu)或受讓公司出資或股份的股東稱為非發(fā)起人股東。2、自然人股東與法人股東自然人與法人均可成為公司的股東，自然人股東指包括中國(guó)公民和具有外國(guó)國(guó)籍的人，可以通過(guò)出資組建或繼受取得出資、股份而成為有限責(zé)任公司、股份有限公司的股東。此處自然人作為股份有限公司的發(fā)起人股東，作為參加有限責(zé)任公司組建的設(shè)立人股東，應(yīng)該具有完全行為能力，還應(yīng)符合國(guó)家關(guān)于特殊自然人股東主體資格的限制性規(guī)定。法律規(guī)定禁止設(shè)立公司的自然人，不能成為公司股東。如我國(guó)有關(guān)組織法規(guī)定，國(guó)家公務(wù)人員不能成為有限責(zé)任公司的股東、股份有限公司的發(fā)起人股東。法人股東在我國(guó)包括企業(yè)法人（含

51、外國(guó)企業(yè)、公司）、社團(tuán)法人以及各類投資基金組織和代表國(guó)家進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)，但法律規(guī)定禁止設(shè)立公司的法人（如黨政機(jī)關(guān)、軍隊(duì)）不能成為公司法人。3、公司設(shè)立時(shí)的股東與公司設(shè)立后的股東公司設(shè)立時(shí)的股東是指認(rèn)購(gòu)公司首次發(fā)行股份或原始出資的股東，包括參加公司設(shè)立活動(dòng)的有限責(zé)任公司首批股東（設(shè)立人股東）、股份有限位公司的發(fā)起人股東，也包括認(rèn)購(gòu)公司首次發(fā)行股份的股份有限公司非發(fā)起人股東。公司設(shè)立后的股東包括設(shè)立后通過(guò)繼受方式取得公司股份的繼受股東和公司設(shè)立后因公司增資而認(rèn)購(gòu)新股的股東。繼受股東是指公司設(shè)立后從原始股東手中繼受取得股東資格的人，包括因股東的依法轉(zhuǎn)讓、贈(zèng)與、繼承或法院強(qiáng)制執(zhí)行等原因而取得股份而成為

52、公司股東的人。新股東不同于繼受股東，從股東資格的取得方式看，他們是從公司直接取得股份，而不從原始股東手中繼受取得，因而也屬于股東資格的原始取得。這類股東也不同于公司設(shè)立時(shí)的原始股東，他們沒(méi)有參加公司的設(shè)立活動(dòng)，其出資沒(méi)有構(gòu)成公司的原始資本，只構(gòu)成公司的新增資本。4、控股股東與少數(shù)股東控股股東與少數(shù)股東與前面分類的股東多有交叉，單獨(dú)將此作為股東的一種分類是因?yàn)橐恍┕局卫淼膯?wèn)題常涉及它，如控股股東控制股東會(huì)、少數(shù)股東利益受到侵害等問(wèn)題?？毓晒蓶|，也稱為大股東，是指出資占有限責(zé)任公司資本總額50%以上或者持有的股份占股份有限公司股本總額50%以上的股東；出資額或者持有股份的比例雖然不足50%，但依

53、其出資額或者持有的股份所享有的表決權(quán)已足以對(duì)股東會(huì)、股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響的股東。根據(jù)上市公司章程指引的規(guī)定，控股股東必須具備下列條件之一：此人單獨(dú)或者與他人一致行動(dòng)時(shí)，可以選出半數(shù)以上的董事此人單獨(dú)或者與他人一致行動(dòng)時(shí)，可以行使公司30%以上的表決權(quán)或者可以控制公司30%以上表決權(quán)的行使；此人單獨(dú)或者與他人一致行動(dòng)時(shí)，持有公司30%以上的股份；此人單獨(dú)或者與他人一致行動(dòng)時(shí)，可以以其他方式在事實(shí)上控制公司。上述所稱“一致行動(dòng)”是指兩個(gè)或者兩個(gè)以上股東以協(xié)議的方式（口頭或者書(shū)面）達(dá)成一致，通過(guò)其中任何一方取得對(duì)公司的投票權(quán)，以達(dá)到或者鞏固控制公司的目的的行動(dòng)。除此以外的股東統(tǒng)稱為少數(shù)股東，也

54、稱為非控股股東。股東權(quán)利股東權(quán)利是指股東因?yàn)槌鲑Y而享有的對(duì)公司的權(quán)利。按照我國(guó)公司法以及相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，股東權(quán)利可以，劃分為四大類：財(cái)產(chǎn)權(quán)、管理權(quán)、知情權(quán)和救濟(jì)權(quán)。1、財(cái)產(chǎn)權(quán)股東依其出資額享有對(duì)公司現(xiàn)在凈資產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)所得現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)、公司整體價(jià)值潛在增加值的分配權(quán)，包括股利分配權(quán)、清算剩余分配權(quán)、新股認(rèn)購(gòu)優(yōu)先權(quán)。股利分配權(quán)。股利分配權(quán)是股東基于其公司股東的資格和地位所擁有的參與公司的可分配利潤(rùn)分配的權(quán)利，是公司股東的一種固有權(quán)，由公司的盈利本質(zhì)所決定，反映股東投資目的的必然要求。清算剩余分配權(quán)是公司被解散、撤銷、破產(chǎn)或人格被注銷之前，公司一切債權(quán)、債務(wù)關(guān)系清算完畢后，公司的資產(chǎn)還有剩余，股東有

55、權(quán)參與剩余財(cái)產(chǎn)的分配的權(quán)利。優(yōu)先受讓和認(rèn)購(gòu)新股權(quán)。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的出資，在同等條件下，其他股東對(duì)該出資有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；在公司增資發(fā)行新股時(shí)，股東基于其公司股東的資格享有優(yōu)于一般人而按照原有的持股比例認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。2、管理權(quán)股東以其所持股票比例有參與管理的權(quán)利。管理權(quán)使股東可以通過(guò)各種途徑對(duì)公司經(jīng)營(yíng)事務(wù)施加直接的影響，主要有參與股東大會(huì)權(quán)、表決權(quán)、提議權(quán)、咨詢權(quán)。參與股東大會(huì)權(quán)。這是一種因有權(quán)，是行使管理權(quán)的一種先決權(quán)利。只要在股東大會(huì)召開(kāi)前、停止過(guò)戶期間之前登記在冊(cè)，股東就能夠行使這種權(quán)利，公司不得以任何理由排除，也不得附加任何其他行使條件。表決權(quán)。此權(quán)利是指股東基于其股東地位而享有的對(duì)股東大

56、會(huì)的方案做出一定意思表示的權(quán)利。股東表決權(quán)包括兩類：一是對(duì)涉及公司事務(wù)根本性變化的事項(xiàng)表決；二是對(duì)公司董事、監(jiān)事的選舉。這是一種固有權(quán)利，不能絕對(duì)排除，通行一股一權(quán)。除非發(fā)行、表決權(quán)受限制的股票，除非有法律、章程規(guī)定，不得對(duì)表決權(quán)施加任何相對(duì)限制，或剝奪。召集權(quán)與提議權(quán)。股東可以提議召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，也可以提議股東大會(huì)以討論事項(xiàng)、表決事項(xiàng)。只有持有法律規(guī)定的最低比例或者以上公司股份的股東才有召集權(quán)。而提議權(quán)則為每個(gè)股東所享有，但提議的范圍受股東大會(huì)可以決議的事項(xiàng)所限，并不得向臨時(shí)股東大會(huì)提議。股東提議還必須經(jīng)過(guò)董事會(huì)的篩選，并不是所有的提議都能記載到股東大會(huì)的開(kāi)會(huì)通知上。3、知情權(quán)知情權(quán)就是股

57、東有權(quán)獲得管理、監(jiān)督、救濟(jì)的權(quán)利。知情權(quán)的內(nèi)容主要包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告查閱權(quán)、會(huì)計(jì)賬簿查閱權(quán)、對(duì)股東大會(huì)記錄和公司章程的查閱權(quán)、對(duì)股東名冊(cè)的查閱權(quán)、對(duì)公司重大事項(xiàng)的行情權(quán)，以及請(qǐng)求法院指定專門審計(jì)人，對(duì)公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行審計(jì)。4、救濟(jì)權(quán)所謂救濟(jì)權(quán)，是指股東利益因與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的行為或決定而受到損害或可能受到損害時(shí)，股東有權(quán)運(yùn)用各種救濟(jì)手段予以救濟(jì)，大體包括股份買入請(qǐng)求權(quán)、危害行為停止請(qǐng)求權(quán)、申請(qǐng)法院解散或者清算公司的權(quán)利和股東訴訟權(quán)。股份買入請(qǐng)求權(quán)。在某些情況下，如有限責(zé)任公司中股份轉(zhuǎn)讓有限制而股東又要轉(zhuǎn)讓其股份，或股東大會(huì)通過(guò)公司營(yíng)業(yè)轉(zhuǎn)讓或者公司合并的決議，有些股東反對(duì)該決議，請(qǐng)求公司以公正的價(jià)格買入自

58、己的股份的權(quán)利。危害行為停止請(qǐng)求權(quán)。危害行為發(fā)生前的消極防衛(wèi)權(quán)利，是股東對(duì)董事違法行為的制止，當(dāng)公司的董事或其他高級(jí)人員對(duì)外代表公司活動(dòng)時(shí)超越公司組織章程或條例，違反公司的規(guī)定，公司的股東有請(qǐng)求董事或其他高級(jí)人員停止其越權(quán)或違法行為。申請(qǐng)法院解散或者清算公司的權(quán)利。當(dāng)控股股東濫用控制力對(duì)其他股東進(jìn)行壓榨，嚴(yán)重迫害公司或其他中小股東利益時(shí)，若有理由相信股東共存于一個(gè)公司的基本信賴基礎(chǔ)已經(jīng)喪失，中小股東有權(quán)申請(qǐng)法院質(zhì)疑公司是否應(yīng)該繼續(xù)存在，包括請(qǐng)法院解散公司、對(duì)公司進(jìn)行重組。股東訴訟權(quán)，即當(dāng)股東個(gè)人權(quán)利或公司權(quán)利受到侵害時(shí)，應(yīng)當(dāng)給予股東以請(qǐng)求法院進(jìn)行保護(hù)的權(quán)利，包括為了個(gè)人利益的直接訴訟權(quán)和為了公

59、司的利益的派生訴訟權(quán)。直接訴訟權(quán)則是當(dāng)股東的個(gè)人利益受到侵害時(shí)，他可以基于其作為公司所有權(quán)人的股東身份提起旨在保護(hù)自己利益的訴訟，解決股東與公司之間的矛盾。派生訴訟權(quán)則指當(dāng)公司的合法權(quán)益受到不法侵害而公司卻怠于起訴時(shí)，為了保護(hù)公司的整體利益，公司的股東以自己的名義代表公司起訴的權(quán)利。股東訴訟權(quán)作為股東權(quán)益侵害的法律保護(hù)措施，除直接訴訟外，派生訴訟權(quán)作為維護(hù)公司利益進(jìn)而維護(hù)中小股東利益的有效手段日益受到重視，我國(guó)公司法里也寫(xiě)入了這點(diǎn)。中小股東權(quán)益的維護(hù)縱觀世界各國(guó)，維護(hù)中小股東合法權(quán)益的舉措大致有以下幾種：（一）累積投票權(quán)制度累積投票權(quán)制度作為股東選擇公司管理者的一種表決權(quán)制度，最早起源于美國(guó)伊

60、利諾伊州憲法的規(guī)定。后逐漸為各國(guó)效法。按照適用的效力不同，累積投票權(quán)制度可以分為兩種強(qiáng)制性累積投票權(quán)制度，即公司必須采用累積投票權(quán)制度，否則屬于違法。許可性累積投票權(quán)制度。許可性累積投票權(quán)制度又分為選出式和選入式兩種，前者是指除非公司章程做出相反的規(guī)定，否則就應(yīng)實(shí)行累積投票權(quán)制度；后者是指除非公司章程有明確的規(guī)定，否則就不實(shí)行累積投票權(quán)制度。累積投票權(quán)制度的立法政策隨著現(xiàn)代制度的成熟與公司治理結(jié)構(gòu)的完善而呈現(xiàn)漸趨寬松的發(fā)展趨勢(shì)。2002年我國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的上市公司治理準(zhǔn)則規(guī)定：“控股股東控股比例在30%以上的上市公司，應(yīng)當(dāng)采用累積投票制。采用累積投票制度的上市公司應(yīng)在公司章程里規(guī)定該制度的實(shí)施細(xì)