證券投資分析第04章行業(yè)分析

1、證券投資分析第四章 行業(yè)分析 學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章學(xué)習(xí)，你應(yīng)該達到以下知識目標(biāo)： 認識行業(yè)的含義和了解行業(yè)分析的意義 掌握行業(yè)的一般特征分析 掌握影響行業(yè)興衰的主要因素 掌握行業(yè)分析的方法 第一節(jié) 行業(yè)分析概述 (一)行業(yè)的含義 行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟社會活動的經(jīng)營單位和個體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系，如林業(yè)、汽車業(yè)、銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。 一、行業(yè)的含義和行業(yè)分析的意義 (二)行業(yè)分析的意義行業(yè)分析的主要任務(wù)包括：解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟中的地位。分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對行業(yè)影響的力度。預(yù)測并引導(dǎo)行業(yè)的未來發(fā)展趨勢。判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險。從

2、而為政府部門、投資者及其他機構(gòu)提供決策依據(jù)或投資依據(jù)。二、我國上市公司的行業(yè)分類1分類對象與適用范圍2分類原則與方法 3編碼方法 4管理機構(gòu) 第二節(jié) 行業(yè)的一般特征分析 一、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析行業(yè)基本上可分為四種市場結(jié)構(gòu)：完全競爭壟斷競爭寡頭壟斷完全壟斷四種市場結(jié)構(gòu)完全競爭型市場是指競爭不受任何阻礙和干擾的市場結(jié)構(gòu)。其特點是：（1）生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動；（2）產(chǎn)品不論是有形或無形的，都是同質(zhì)的、無差別的；（3）沒有一個企業(yè)能夠影響產(chǎn)品的價格，企業(yè)永遠是價格的接受者而不是價格的制定者；下一頁（4）企業(yè)的盈利基本上由市場對產(chǎn)品的需求來決定；（5）生產(chǎn)者可自由進入或退出這個市場；（6

3、）市場信息對買賣雙方都是暢通的，生產(chǎn)者和消費者對市場情況非常了解。返回壟斷競爭型市場是指既有壟斷又有競爭的市場結(jié)構(gòu)。其特點是：（1）生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動。（2）生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即產(chǎn)品之間存在著差異。這是壟斷競爭與完全競爭的主要區(qū)別。（3）由于產(chǎn)品差異性的存在，生產(chǎn)者可以樹立自己產(chǎn)品的信譽，從而對其產(chǎn)品的價格有一定的控制能力。返回寡頭壟斷型市場是指相對少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額，從而控制了這個行業(yè)的供給的市場結(jié)構(gòu)。該市場結(jié)構(gòu)得以形成的原因有：（1）這類行業(yè)初始投入資本較大，阻止了大量中小企業(yè)的進入；（2）這類產(chǎn)品只有在大規(guī)模生產(chǎn)時才能獲得好的效益，這就會在

4、競爭中自然淘汰大量的中小企業(yè)。返回完全壟斷型市場是指獨家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形，即整個行業(yè)的市場完全處于1家企業(yè)所控制的市場結(jié)構(gòu)。完全壟斷可分為兩種類型：（1）政府完全壟斷。（2）私人完全壟斷。返回二、經(jīng)濟周期與行業(yè)分析1.增長型行業(yè)2.周期型行業(yè)3.防守型行業(yè)三、行業(yè)生命周期分析初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期 四、行業(yè)生命周期判斷行業(yè)規(guī)模 產(chǎn)出增長率 行業(yè)的市場容量有一個“小大小”的過程 行業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模經(jīng)歷“小大萎縮”的過程 在成長期較高，在成熟期以后減低，經(jīng)驗數(shù)據(jù)一般以15為界。到了衰退階段，行業(yè)處于低速運行狀態(tài)，有時甚至處于負增長狀態(tài)利潤率水平 一般都有“低高穩(wěn)定低嚴重虧損”的過程 下一

5、頁技術(shù)進步和技術(shù)成熟程度 開工率 技術(shù)成熟程度有一個“低高老化”面過程 長時期的開工充足則反映了行業(yè)處在成長或成熟期間的景氣狀態(tài) 資本進退 行業(yè)生命周期中的每個階段都會有企業(yè)的進退發(fā)生 從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平 從業(yè)人員的職業(yè)化和工資福利水平水平有一個“低高低” 第三節(jié) 影響行業(yè)興衰的主要因素影響行業(yè)興衰的主要因素 ： 一、技術(shù)進步 二、產(chǎn)業(yè)政策 三、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新 四、社會習(xí)慣的改變 五、經(jīng)濟全球化(一)當(dāng)前技術(shù)進步的行業(yè)特征 1以信息通信技術(shù)為核心的高新技術(shù)成為21世紀國家產(chǎn)業(yè)競爭力的決定性因素之一。 2信息技術(shù)的擴散與應(yīng)用引起相關(guān)行業(yè)的技術(shù)革命，并加速改造著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。3研發(fā)活動的投入強度成為劃分高技術(shù)群類和衡量產(chǎn)業(yè)競爭力的標(biāo)尺。4技術(shù)進步速度加快，周期明顯縮短，產(chǎn)品更新?lián)Q代頻繁。(二)技術(shù)進步對行業(yè)的影響返回第