主動(dòng)股票型基金資產(chǎn)配置分析：先進(jìn)制造行業(yè)超配比例仍然較低

1、2019Q4 主動(dòng)股票型基金的重倉股超配前 5 的行業(yè)分別是食品飲料、電子、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、家用電器等，超配比例分別為 8.48%、7.63%、7.29%、3.70%、3.52%。超配比例前 5 的行業(yè)中，地產(chǎn)、房地產(chǎn)、家電在 2019Q4 的超配比例較前一季度有所上升。其中電子行業(yè)的超配比例創(chuàng) 2017Q3 以來的新高，地產(chǎn)行業(yè)的超配比例創(chuàng) 2018Q4 以來的新高，家電的超配比例也位于 2017Q2 以來的較高水平。食品飲料、醫(yī)藥生物在 2019Q4 的超配比例則較前一季度有所回落。食品飲料的超配比例回落至 2019Q1 時(shí)的水平，但仍處于較高位置。醫(yī)藥生物的超配比例則降至2018Q2

2、以來的較低水平。2019Q4 主動(dòng)型基金重倉股低配前 5 的行業(yè)分別是銀行、非銀金融、采掘、公用事業(yè)、汽車，相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)配比的差距分別為-8.73%、-4.58%、-3.72%、-3.30%、-2.52%。低配比例居前的 5 個(gè)行業(yè)中，只有非銀金融的低配比例比 2019Q3 有所擴(kuò)大，銀行、采掘、公用事業(yè)和汽車的低配比例都有所收窄。其中采掘行業(yè)的低配比例連續(xù)第 5 個(gè)季度收窄，低配比例已經(jīng)收窄至4%之內(nèi)。公用事業(yè)的低配比例自低點(diǎn)連續(xù) 2 個(gè)季度收窄。汽車的低配比例收窄至 2019Q1 時(shí)的水平。非銀金融的低配比例則有所擴(kuò)大，目前已經(jīng)擴(kuò)大至 2017Q1 時(shí)的水平。2019Q4 主動(dòng)股票型基金的重倉

3、股加倉較多的行業(yè)是房地產(chǎn)、電子、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、傳媒，加倉比例分別為 1.83%、1.73%、0.81%、0.70%、0.61%。2019Q4 主動(dòng)股票型基金的重倉股減倉較多的行業(yè)是食品飲料、非銀金融、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)，減倉比例分別為-1.91%、-1.84%、-1.64%、-0.85%、-0.42%。所有二級(jí)行業(yè)中，超配比例居前 10 個(gè)行業(yè)是飲料制造、白色家電、電子制造、醫(yī)療服務(wù)、生物制品、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、電源設(shè)備、房地產(chǎn)開發(fā)，超配比例分別為 7.63%、3.95%、3.89%、3.04%、2.23%、2.22%、1.74%、1.51%、1.49%、1.42%。

4、低配比例居前 10 的是銀行、證券、電力、石油開采、煤炭開采、石油化工、基礎(chǔ)建設(shè)、鋼鐵、保險(xiǎn)、中藥，相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)的配比分別為-8.73%、-3.07%、-2.45%、-1.98%、-1.38%、-1.16%、-1.10%、-1.03%、-1.03%、-1.01%。在超配幅度居前 10 的二級(jí)行業(yè)中，電子制造、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)傳媒超配比例在 2019Q4 均有連續(xù)提升，并且超配比例都提升到了 2017年以來的較高水平。飲料制造、電源設(shè)備的超配比例在 2019Q4 連續(xù)回落，但仍然處于階段較高水平。（完整配比列表見本文末附表）目錄四季度基金總規(guī)模再次增長，股票和債券資產(chǎn)占比繼續(xù)回升.- 5 -主動(dòng)股

5、票型基金倉位再次上升，并創(chuàng) 2015Q1 以來的新高.- 6 - 主動(dòng)股票型基金倉位創(chuàng) 2015Q1 以來新高，現(xiàn)金配比下降較大.- 6 - 倉位在 87.590%的普通股票型基金占比增加較多.- 7 -倉位在 85%95%的偏股混合型基金占比增加較多.- 8 -全部持倉標(biāo)的中，主動(dòng)型股票基金 2019Q4 超配“制造業(yè)”、“信息傳輸和技術(shù)業(yè)” 較多，低配“金融業(yè)”、“采礦業(yè)”較多.- 8 -全部持倉標(biāo)的中，主動(dòng)型基金 2019Q4 加倉房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)較多，減倉“批發(fā)和零售業(yè)”、金融業(yè)較多 .- 10 -主動(dòng)股票型基金重倉股配置：集中度再次回落，創(chuàng)業(yè)板超配水平回升至 7%上方， 先進(jìn)制造行業(yè)

6、超配比例仍然較低.- 11 -前十大重倉股：消費(fèi)占據(jù) 7 只 .- 12 -基金重倉股集中度繼續(xù)回落，但仍在 2012 年以來的高位.- 12 -不同板塊持有基金數(shù)最多的個(gè)股：貴州茅臺(tái)、立訊精密、寧德時(shí)代、金山辦公.- 13 -重倉股板塊配置：創(chuàng)業(yè)板超配比例回升至 7%上方.- 14 -重倉股行業(yè)配置：超配食品飲料、電子等，低配銀行、非銀金融等.- 15 -超配比例：前 5 行業(yè)有升有降，電子、房地產(chǎn)再次接近階段高點(diǎn).- 16 -低配比例：電力公用再創(chuàng)新低，石油石化和建筑有所縮窄.- 18 - 二級(jí)行業(yè)中，飲料制造、白色家電、電子制造等超配比例居前，銀行、證券、電力等低配比例居前.- 19 -

7、重倉股行業(yè)調(diào)倉：房地產(chǎn)、電子、機(jī)械設(shè)備等加倉較多，食品飲料、非銀金融、醫(yī)藥生物等減倉較多.- 22 -風(fēng)險(xiǎn)提示.- 23 -附表：按申萬二級(jí)行業(yè)分主動(dòng)股票型基金的重倉股配比情況.- 24 -圖表 1：各類型基金月末凈值占比(%)的變化 .- 5 -圖表 2：股票和債券型基金合計(jì)持有的各類資產(chǎn)市值(億元).- 5 -圖表 3：股票和債券型基金合計(jì)持有的資產(chǎn)市值結(jié)構(gòu)變化.- 6 - 圖表 4：股票和債券型基金合計(jì)持有的股票資產(chǎn)市值占全部 A 股流通市值和總市值比例.- 6 - 圖表 5：主動(dòng)股票型基金持有資產(chǎn)的市值(億元).- 7 -圖表 6：主動(dòng)股票型基金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu).- 7 -圖表 7：主動(dòng)股

8、票型基金倉位和滬深 300 指數(shù) .- 7 -圖表 8：普通與偏股型基金倉位與滬深 300 指數(shù).- 7 -圖表 9：按倉位分普通股票型基金的數(shù)量占比.- 8 -圖表 10：按倉位分普通股票型基金的規(guī)模占比.- 8 -圖表 11：按倉位分偏股混合型基金的數(shù)量占比.- 8 -圖表 12：按倉位分偏股混合型基金的規(guī)模占比.- 8 -圖表 13：主動(dòng)股票型基金全部標(biāo)的的行業(yè)配比.- 9 -圖表 14：主動(dòng)股票型基金配置制造業(yè)的趨勢(shì).- 9 -圖表 15：主動(dòng)股票型基金配置“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”的趨勢(shì) .- 9 -圖表 16：主動(dòng)股票型基金配置金融業(yè)的趨勢(shì).- 10 -圖表 17：主動(dòng)股票

9、型基金配置采礦業(yè)的趨勢(shì).- 10 -圖表 18：主動(dòng)股票型基金行業(yè)全部標(biāo)的的行業(yè)加減倉情況.- 10 -圖表 19：主動(dòng)股票型基金配置房地產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì). - 11 -圖表 20：主動(dòng)股票型基金配置“文化、體育和娛樂業(yè)”的趨勢(shì). - 11 -圖表 21：主動(dòng)股票型基金配置“批發(fā)和零售業(yè)”的趨勢(shì). - 11 -圖表 22：主動(dòng)股票型基金配置“交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)”的趨勢(shì). - 11 -圖表 23：2019Q4&2019Q3 主動(dòng)股票型基金前十大重倉股變動(dòng)情況.- 12 -圖表 24：主動(dòng)股票型基金重倉股個(gè)數(shù) .- 13 -圖表 25：主動(dòng)股票型基金重倉股持股市值匯總情況.- 13 - 圖表 26：

10、主動(dòng)型股票基金重倉股匯總后持股市值前十的股票加總持倉情況.- 13 - 圖表 27：2019Q4 各板塊主動(dòng)型股票基金持有數(shù)前十的重倉股.- 14 - 圖表 28：主動(dòng)股票型基金重倉股配置主板的趨勢(shì).- 15 -圖表 29：主動(dòng)股票型基金重倉股配置中小板的趨勢(shì).- 15 -圖表 30：主動(dòng)股票型基金重倉股配置創(chuàng)業(yè)板的趨勢(shì).- 15 -圖表 31：主動(dòng)股票型基金重倉股配置科創(chuàng)板的趨勢(shì).- 15 - 圖表 32：按超配比例降序 2019Q4 主動(dòng)股票型基金重倉股分行業(yè)配比.- 16 - 圖表 33：主動(dòng)股票型基金重倉股配置食品飲料的趨勢(shì).- 17 -圖表 34：主動(dòng)股票型基金重倉股配置電子的趨勢(shì).

11、- 17 -圖表 35：主動(dòng)股票型基金重倉股配置醫(yī)藥生物的趨勢(shì).- 17 -圖表 36：主動(dòng)股票型基金重倉股配置房地產(chǎn)的趨勢(shì).- 17 -圖表 37：主動(dòng)股票型基金重倉股配置家電的趨勢(shì).- 17 -圖表 38：主動(dòng)股票型基金配置銀行的趨勢(shì) .- 18 -圖表 39：主動(dòng)股票型基金配置非銀金融的趨勢(shì).- 18 -圖表 40：主動(dòng)股票型基金配置采掘的趨勢(shì) .- 18 -圖表 41：主動(dòng)股票型基金重倉股配置公用事業(yè)的趨勢(shì).- 18 -圖表 42：主動(dòng)股票型基金重倉股配置汽車的趨勢(shì).- 19 -圖表 43：主動(dòng)股票型基金配置飲料制造的趨勢(shì).- 19 -圖表 44：主動(dòng)股票型基金配置白色家電的趨勢(shì).-

12、19 -圖表 45：主動(dòng)股票型基金配置電子制造的趨勢(shì).- 20 -圖表 46：主動(dòng)股票型基金重倉股配置醫(yī)療服務(wù)的趨勢(shì).- 20 -圖表 47：主動(dòng)股票型基金配置生物制品的趨勢(shì).- 20 -圖表 48：主動(dòng)股票型基金配置半導(dǎo)體的趨勢(shì).- 20 -圖表 49：主動(dòng)股票型基金配置醫(yī)療器械的趨勢(shì).- 20 -圖表 50：主動(dòng)股票型基金配置互聯(lián)網(wǎng)傳媒的趨勢(shì).- 20 -圖表 51：主動(dòng)股票型基金配置電源設(shè)備的趨勢(shì).- 21 -圖表 52：主動(dòng)股票型基金配置房地產(chǎn)開發(fā)的趨勢(shì).- 21 -圖表 53：主動(dòng)股票型基金配置銀行的趨勢(shì).- 21 -圖表 54：主動(dòng)股票型基金配置證券的趨勢(shì).- 21 -圖表 55：

13、主動(dòng)股票型基金配置電力的趨勢(shì) .- 21 -圖表 56：主動(dòng)股票型基金重倉股配置石油開采的趨勢(shì).- 21 -圖表 57：主動(dòng)股票型基金配置煤炭開采 II 的趨勢(shì).- 22 -圖表 58：主動(dòng)股票型基金配置石油化工的趨勢(shì).- 22 -圖表 59：主動(dòng)股票型基金配置基礎(chǔ)建設(shè)的趨勢(shì).- 22 -圖表 60：主動(dòng)股票型基金配置鋼鐵的趨勢(shì).- 22 -圖表 61：主動(dòng)股票型基金配置保險(xiǎn)的趨勢(shì).- 22 -圖表 62：主動(dòng)股票型基金配置中藥的趨勢(shì).- 22 -圖表 63：按加倉比例降序 2019Q4 主動(dòng)股票型基金重倉股分行業(yè)配比.- 23 -四季度基金總規(guī)模再次增長，股票和債券資產(chǎn)占比繼續(xù)回升四季度股票

14、基金總凈值繼續(xù)增長。以截止日資產(chǎn)凈值計(jì)算，股票型基金資產(chǎn)凈值在 2019Q4 較前一季度增長 11.89%，凈值占比較前一季度下降 0.01 個(gè)百分點(diǎn)至6.72%?；旌闲突鹳Y產(chǎn)凈值較前一季度增長 11.35%，凈值占比較前一季度下降0.26 個(gè)百分點(diǎn)至 11.88%。2019Q4，債券型和貨幣市場(chǎng)型基金凈值較前一季度分別增長 22.97%、增長 11.89%， 凈值占比較前一季度上升 3.84、下降 3.56 個(gè)百分點(diǎn)至 26.67%、53.98%。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上來看股票和債券占比繼續(xù)上升，現(xiàn)金和其他資產(chǎn)占比大幅下降。2019Q4，全部基金資產(chǎn)總值從 2019Q3 的 14.39 萬億上升至

15、15.46 萬億，增長了7.43%。剔除 QDII 型基金、商品型基金和 REITs 后，其他全部基金持有的股票資產(chǎn)市值占資產(chǎn)總值的比重從 2019Q3 的 15.19%上升至 16.30%，連續(xù)第 4 個(gè)季度上升。現(xiàn)金占比從 23.47%下降至 22.82%。其他資產(chǎn)占比從 12.68%下降至 11.90%。債券資產(chǎn)市值占比從 47.70%上升至 2019Q4 的 47.98%。股票型和債券型基金合計(jì)持股規(guī)模與占全部 A 股市值比重繼續(xù)回升。剔除 QDII類基金、商品型基金和 REITs 后，剩下的全部基金在 2019Q4 持有的股票市值為2.50 萬億，較前一季度的 2.17 萬億增長 1

16、5.37%。這些基金持股市值占 A 股市場(chǎng)總市值和流通市值的比重分別為 3.89%、5.18%，較前一季度分別增長 0.22、0.3 個(gè)百分點(diǎn)。圖表 1：各類型基金月末凈值占比(%)的變化圖表 2：股票和債券型基金合計(jì)持有的各類資產(chǎn)市值(億元)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理。圖表 3：股票和債券型基金合計(jì)持有的資產(chǎn)市值結(jié)構(gòu)變化圖表 4：股票和債券型基金合計(jì)持有的股票資產(chǎn)市值占全部 A 股流通市值和總市值比例數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理。主動(dòng)股票型基金倉位再次上升，并創(chuàng) 2015Q1 以來的新高為了更加客觀地描述基金股票資產(chǎn)配置的特征，下文關(guān)于基金倉位、股票

17、行業(yè)和重倉股的配置的分析對(duì)象均采用主動(dòng)股票型基金1，以排除債券基金、貨幣基金、指數(shù)基金等其他基金對(duì)股票配置分析的干擾。主動(dòng)股票型基金倉位創(chuàng) 2015Q1 以來新高，現(xiàn)金配比下降較大2019Q4 主動(dòng)股票型基金資產(chǎn)總值規(guī)模為 12629.20 億，環(huán)比 2019Q3 增長14.88%。2019Q4 主動(dòng)股票型基金的持股市值為 10774.09 億，較 2019Q3 增長 15.87%， 股票倉位從 2019Q3 的 84.58%上升至 85.31%，創(chuàng) 2015Q1 以來的新高。其中，普通股票型基金倉位由 86.80%小幅上升至 86.83%；偏股混合型基金倉位由83.96%上升至 84.90%

18、，創(chuàng) 2015Q1 以來的新高。持有的債券資產(chǎn)占資產(chǎn)總值比重從 2019Q3 的 3.32%下降至 3.24%。持有的現(xiàn)金資產(chǎn)占資產(chǎn)總值比重從 2019Q3 的 9.14%下降至 8.48%。1 本文的“主動(dòng)股票型基金”包括：股票型基金中的普通股票型（按規(guī)定股票倉位不得低于 80%） 和混合型基金中的偏股混合型（一般情況下股票倉位超過 50%）。截至 2019 年 1 月 25 日，主動(dòng)股票型基金中，公布 2019 年 4 季報(bào)的共 1117 只基金。數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 7：主動(dòng)股票型基金倉位和滬深 300 指數(shù)圖表 8：普通與偏股型基金倉位與滬深 300 指

19、數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理倉位在 87.590 的普通股票型基金占比增加較多從數(shù)量占比上來看，2019Q4 倉位在 87.5%-90.0%的普通股票型基金數(shù)量占比較前一季度上升 9 個(gè)百分點(diǎn)至 29%，倉位在 90.0%-92.5%的基金數(shù)量占比上升 5 個(gè)百分點(diǎn)至 27%。而倉位在 92.5%-95.0%的基金數(shù)量占比下降 4 個(gè)百分點(diǎn)至 12%。從規(guī)模占比上來看，2019Q4 倉位在 87.5%-90.0%的普通股票型基金規(guī)模占比較前一季度上升 23 個(gè)百分點(diǎn)至 33%，倉位在 90.0-95.0%的基金規(guī)模占比下降了 13 個(gè)百分點(diǎn)至 43%。數(shù)據(jù)來源：Wind，

20、興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理倉位在 85 95 的偏股混合型基金占比增加較多從數(shù)量占比上來看，2019Q4 倉位在 85.0%-95.0%的偏股混合型基金在數(shù)量上占比為 61%，較前一季度上升了 11 個(gè)百分點(diǎn)。倉位在 75.0%-85.0%的基金數(shù)量占比較前一季度下降了 4 個(gè)百分點(diǎn)至 24%。從規(guī)模占比上來看，2019Q4 倉位在 85.0%-95.0%的偏股混合型基金在規(guī)模上占比為 70%，較前一季度上升了 10 個(gè)百分點(diǎn)。倉位在 75.0%85.0%的基金規(guī)模占比環(huán)比下降了 6 個(gè)百分點(diǎn)至 17%。圖表 11：按倉位分偏股混合型基金的數(shù)量占比圖表 12：按倉位分偏股混合型基金的規(guī)模占比

21、數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理全部持倉標(biāo)的中，主動(dòng)型股票基金 2019Q4 超配“制造業(yè)”、“信息傳輸和技術(shù)業(yè)”較多，低配“金融業(yè)”、“采礦業(yè)”較多根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，在全部的持倉標(biāo)的中，相對(duì)股市標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例， 主動(dòng)股票型基金 2019Q4 超配最多的 3 個(gè)行業(yè)是“制造業(yè)”，“信息傳輸業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”、“衛(wèi)生和社會(huì)工作業(yè)”，配置比例分別為 63.27%、7.55%、2.28%，超配比例分別為 17.83%、2.84%、1.72%。低配最多的 3 個(gè)行業(yè)“金融業(yè)”、“采礦業(yè)”、“ 電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”，配置比例分別為 9.61%、1.26%、

22、0.51%，低配比例分別為-14.00%、-4.50%、-2.68%。行業(yè)名稱2019Q4 基金行業(yè)配比2019Q4 股票 市 場(chǎng) 標(biāo)準(zhǔn)配比2019Q4 基金超配比例最近 6 個(gè)季度基 金 配 比走勢(shì)最近 6 個(gè)季度超 配 比 例走勢(shì)制造業(yè) 63.27% 45.44% 17.83% 信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè) 7.55% 4.71% 2.84% 衛(wèi)生和社會(huì)工作 2.28% 0.56% 1.72% 科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè) 1.64% 0.59% 1.05% 文化、體育和娛樂業(yè) 1.69% 0.92% 0.77% 房地產(chǎn)業(yè) 4.85% 4.25% 0.60% 租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè) 1.50% 1.1

23、2% 0.38% 農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 1.28% 0.92% 0.36% 住宿和餐飲業(yè) 0.27% 0.12% 0.15% 教育 0.22% 0.09% 0.13% 綜合 0.10% 0.25% -0.15% 水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè) 0.17% 0.47% -0.30% 批發(fā)和零售業(yè) 1.51% 2.36% -0.85% 交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè) 1.87% 3.28% -1.41% 建筑業(yè) 0.42% 2.35% -1.93% 電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 0.51% 3.19% -2.68% 采礦業(yè) 1.26% 5.76% -4.50% 金融業(yè) 9.61% 23.61% -14.00%

24、 圖表 13：主動(dòng)股票型基金全部標(biāo)的的行業(yè)配比數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 14：主動(dòng)股票型基金配置制造業(yè)的趨勢(shì)圖表 15：主動(dòng)股票型基金配置“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 16：主動(dòng)股票型基金配置金融業(yè)的趨勢(shì)圖表 17：主動(dòng)股票型基金配置采礦業(yè)的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理全部持倉標(biāo)的中，主動(dòng)型基金 2019Q4 加倉房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)較多，減倉“批發(fā)和零售業(yè)”、金融業(yè)較多相較于 2019Q3，主動(dòng)股票型基金 2019Q4 加倉最多的 3 個(gè)行業(yè)是“房地產(chǎn)業(yè)”、“制造業(yè)”、“采礦業(yè)”，

25、加倉比例分別為 1.06%、0.92%、0.71%。減倉最多的行業(yè)是“批發(fā)和零售業(yè)”、“金融業(yè)”、“交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)”，減倉比例分別為-0.86%、-0.85%、-0.62%。圖表 18：主動(dòng)股票型基金行業(yè)全部標(biāo)的的行業(yè)加減倉情況行業(yè)名稱 2019Q4 基金超配比例2019Q3 基金超配比例2019Q4加倉比例最近 6 個(gè)季度加減倉比例 房地產(chǎn)業(yè) 0.60% -0.47% 1.06% 制造業(yè) 17.83% 16.91% 0.92% 采礦業(yè) -4.50% -5.21% 0.71% 文化、體育和娛樂業(yè) 0.77% 0.57% 0.21% 信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè) 2.84% 2.75%

26、 0.09% 住宿和餐飲業(yè) 0.15% 0.08% 0.08% 建筑業(yè) -1.93% -2.00% 0.07% 綜合 -0.15% -0.19% 0.04% 科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè) 1.05% 1.01% 0.03% 電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè) -2.68% -2.70% 0.01% 水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè) -0.30% -0.30% 0.00% 教育 0.13% 0.21% -0.08% 租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè) 0.38% 0.47% -0.09% 農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 0.36% 0.70% -0.34% 衛(wèi)生和社會(huì)工作 1.72% 2.12% -0.40% 交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè) -1.4

27、1% -0.79% -0.62% 行業(yè)名稱 2019Q4 基金超配比例2019Q3 基金超配比例2019Q4加倉比例最近 6 個(gè)季度加減倉比例 金融業(yè) -14.00% -13.16% -0.85% 批發(fā)和零售業(yè) -0.85% 0.01% -0.86% 數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 19：主動(dòng)股票型基金配置房地產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)圖表 20：主動(dòng)股票型基金配置“文化、體育和娛樂業(yè)”的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 21：主動(dòng)股票型基金配置“批發(fā)和零售業(yè)”的趨勢(shì)圖表 22：主動(dòng)股票型基金配置“交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)”的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金

28、融研究院整理主動(dòng)股票型基金重倉股配置：集中度再次回落，創(chuàng)業(yè)板超配水平回升至 7%上方，先進(jìn)制造行業(yè)超配比例仍然較低基金在季報(bào)中，僅僅披露按公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票投資明細(xì)，即其重倉股明細(xì)。歷史上重倉股占整個(gè)股票投資的比例在 50%上下， 作為重要的樣本對(duì)分析基金配置行為具有一定的代表性。特別地，由于證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類調(diào)整后，基金目前僅公布證監(jiān)會(huì)一級(jí)行業(yè)分類，其中，制造業(yè)占股票資產(chǎn)比例超過 50%，其子行業(yè)配置情況卻不得而知，因此，我們可以通過重倉股的行業(yè)分布來觀察基金在細(xì)分行業(yè)上的配置，以及通過重倉股的行業(yè)分布變化來推測(cè)行業(yè)配置的變化。前十大重倉股：消費(fèi)占據(jù) 7 只我們將所有

29、重倉股各基金持股市值加總后排序，得到所有主動(dòng)股票型基金的總前十大重倉股，分別是貴州茅臺(tái)、五糧液、格力電器、萬科 A、中國平安、立訊精密、招商銀行、瀘州老窖、美的集團(tuán)、長春高新，與 2019Q3 相比，具體有如下變化：2019Q4，1 只地產(chǎn)股（萬科A）進(jìn)入所有主動(dòng)股票型基金持有市值的前十名。前十名中有 6 只消費(fèi)股，2 只金融股，1 只電子股，1 只地產(chǎn)股。2019Q4，1 只醫(yī)藥股（恒瑞醫(yī)藥）退出主動(dòng)股票型基金持有市值的前十名。2019Q42019Q3股票代碼股票名稱中信一級(jí)行業(yè)持股市值（億元）股票代碼股票名稱中信一級(jí)行業(yè)持 股 市 值（億元）600519.SH 貴州茅臺(tái) 食品飲料 293.

30、77 600519.SH 貴州茅臺(tái) 食品飲料 318.84 000858.SZ 五糧液 食品飲料 192.53 601318.SH 中國平安 非銀金融 215.98 000651.SZ 格力電器 家用電器 167.15 000858.SZ 五糧液 食品飲料 208.67 000002.SZ 萬科 A 房地產(chǎn) 150.23 000651.SZ 格力電器 家用電器 147.70 601318.SH 中國平安 非銀金融 146.33 000568.SZ 瀘州老窖 食品飲料 121.78 002475.SZ 立訊精密 電子 139.58 600036.SH 招商銀行 銀行 113.64 600036.

31、SH 招商銀行 銀行 132.38 002475.SZ 立訊精密 電子 108.08 000568.SZ 瀘州老窖 食品飲料 127.42 000661.SZ 長春高新 醫(yī)藥生物 103.03 000333.SZ 美的集團(tuán) 家用電器 105.09 600276.SH 恒瑞醫(yī)藥 醫(yī)藥生物 102.27 000661.SZ 長春高新 醫(yī)藥生物 94.26 000333.SZ 美的集團(tuán) 家用電器 96.31 圖表 23：2019Q4&2019Q3 主動(dòng)股票型基金前十大重倉股變動(dòng)情況數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理基金重倉股集中度繼續(xù)回落，但仍在 2012 年以來的高位重倉股涉及股票數(shù)

32、量出現(xiàn)回升。2019Q4，1117 只主動(dòng)股票型基金中，其前十大重倉股涵蓋 925 只股票，較 2019Q3 的 907 只股票數(shù)量增加了 18 只；重倉股數(shù)量占2019 年 12 月 31 日已上市A 股個(gè)數(shù)的比例仍為 24.6%，與 2019Q3 的持平。主動(dòng)股票型基金的所有重倉股的持股市值合計(jì)達(dá)到 5911.28 億元，占 A 股流通市值的比例為 1.23%，比上季度上升 0.04 個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第 4 個(gè)季度回升。圖表 24：主動(dòng)股票型基金重倉股個(gè)數(shù)圖表 25：主動(dòng)股票型基金重倉股持股市值匯總情況數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理基金的持股集中度回落，但仍位于 2012

33、年以來的高位。匯總歷年全部主動(dòng)股票型基金的重倉股后，進(jìn)一步分析持股市值前十的股票占所有重倉股的持股比重。2019Q4 這前十只股票持股市值從上季度的 1536 億繼續(xù)上升至 1548 億。不過，這前 10 只股票持倉市值占全部重倉股持倉市值的比重從 2019Q3 的 29.2%下降至26.2%，下降了約 2 個(gè)百分點(diǎn)，并且是連續(xù)第 2 個(gè)季度下降；占主動(dòng)型基金的全部持股市值的比重也回落至 14.37%。這 2 個(gè)指標(biāo)雖然在四季度再次回落，但仍位于2012 年以來的高位。圖表 26：主動(dòng)型股票基金重倉股匯總后持股市值前十的股票加總持倉情況數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理不同板塊持

34、有基金數(shù)最多的個(gè)股：貴州茅臺(tái)、立訊精密、寧德時(shí)代、金山辦公主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板中，被 1117 只主動(dòng)股票型基金作為重倉股持有，持有基金數(shù)排名靠前的股票如下：主板中，貴州茅臺(tái)、中國平安、格力電器、招商銀行、五糧液分別被 394、260、245、215、211 只主動(dòng)股票型基金作為重倉股。持有數(shù)居前 10 的標(biāo)的中，2 只是金融行業(yè)的企業(yè)，7 只為消費(fèi)類企業(yè)，1 只為地產(chǎn)企業(yè)。中小板中，立訊精密、海康威視、寧波銀行、完美世界、歌爾股份分別被 236、80、78、77、71 只主動(dòng)股票型基金作為重倉股。持有數(shù)居前 10 的標(biāo)的中， 電子貢獻(xiàn)了 5 只。創(chuàng)業(yè)板中，寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、億緯鋰能、先導(dǎo)智

35、能、信維通信分別被 115、76、76、62、49 只主動(dòng)股票型基金作為重倉股。持有數(shù)居前 10 的標(biāo)的中電子股占據(jù)了 3 只?？苿?chuàng)板中，金山辦公、瀾起科技、南微醫(yī)學(xué)、安恒信息、中微公司分別被 26、9、6、6、6 只主動(dòng)股票型基金作為重倉股。持有數(shù)居前 10 的標(biāo)的中計(jì)算機(jī)股占據(jù)了 3 只。主板中小板代碼名稱申萬一級(jí)持有基金數(shù)代碼名稱申萬一級(jí)持有基金數(shù)600519.SH 貴州茅臺(tái) 食品飲料 394 002475.SZ 立訊精密 電子 236 601318.SH 中國平安 非銀金融 260 002415.SZ 海康威視 電子 80 000651.SZ 格力電器 家用電器 245 002142.

36、SZ 寧波銀行 銀行 78 600036.SH 招商銀行 銀行 215 002624.SZ 完美世界 傳媒 77 000858.SZ 五糧液 食品飲料 211 002241.SZ 歌爾股份 電子 71 000002.SZ 萬科 A 房地產(chǎn) 211 002555.SZ 三七互娛 傳媒 56 600276.SH 恒瑞醫(yī)藥 醫(yī)藥生物 185 002714.SZ 牧原股份 農(nóng)林牧漁 50 000661.SZ 長春高新 醫(yī)藥生物 158 002311.SZ 海大集團(tuán) 農(nóng)林牧漁 44 000333.SZ 美的集團(tuán) 家用電器 151 002236.SZ 大華股份 電子 43 600887.SH 伊利股份 食

37、品飲料 134 002008.SZ 大族激光 電子 37 創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板代碼名稱申萬一級(jí)持有基金數(shù)代碼名稱申萬一級(jí)持有基金數(shù)300750.SZ 寧德時(shí)代 電氣設(shè)備 115 688111.SH 金山辦公 計(jì)算機(jī) 26 300760.SZ 邁瑞醫(yī)療 醫(yī)藥生物 76 688008.SH 瀾起科技 電子 9 300014.SZ 億緯鋰能 電子 76 688029.SH 南微醫(yī)學(xué) 醫(yī)藥生物 6 300450.SZ 先導(dǎo)智能 機(jī)械設(shè)備 62 688023.SH 安恒信息 計(jì)算機(jī) 6 300136.SZ 信維通信 電子 49 688012.SH 中微公司 機(jī)械設(shè)備 6 300144.SZ 宋城演藝 休閑服務(wù)

38、49 688188.SH 柏楚電子 計(jì)算機(jī) 4 300347.SZ 泰格醫(yī)藥 醫(yī)藥生物 48 688388.SH 嘉元科技 有色金屬 4 300413.SZ 芒果超媒 傳媒 48 688363.SH 華熙生物 醫(yī)藥生物 3 300059.SZ 東方財(cái)富 傳媒 45 688368.SH 晶豐明源 電子 3 圖表 27：2019Q4 各板塊主動(dòng)型股票基金持有數(shù)前十的重倉股數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理重倉股板塊配置：創(chuàng)業(yè)板超配比例回升至 7%上方2019Q4，主動(dòng)股票型基金的重倉股在主板的配置資金達(dá) 3735 億元，配置比例為63.26%，相比 2019Q3 下降 2.22 個(gè)百

39、分點(diǎn)。2019Q4，A 股市場(chǎng)整體主板的流通市值占比為 76.09%，主動(dòng)型基金低配主板的比例由-11.51%擴(kuò)大至-12.83%，減倉 1.32個(gè)百分點(diǎn)，低配比例雖然有所擴(kuò)大，但仍然處于 2012 年以來較窄的水平。主動(dòng)型基金重倉股投資于中小板和創(chuàng)業(yè)板的市值分別為 1199 億元和 739 億元，占整個(gè)重倉股投資比例分別為 20.31%、15.88%，同期，全部中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板在全體A 股的流通市值占比分別為 15.4%、8.3%，中小板和創(chuàng)業(yè)板的超配比例分別為 4.93%、7.58%。與 2019Q3 相比，中小企業(yè)板減倉 0.50 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板加倉 1.44 個(gè)百分點(diǎn)。中小板超配比

40、例仍然為 2015 年以來的較低水平，創(chuàng)業(yè)板的超配比例回升至 7%上方，接近 2018Q4 時(shí)的水平。2019Q4，科創(chuàng)板的超配比例 0.32%，較 2019Q3 加倉 0.38 個(gè)百分點(diǎn)。圖表 28：主動(dòng)股票型基金重倉股配置主板的趨勢(shì)圖表 29：主動(dòng)股票型基金重倉股配置中小板的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 30：主動(dòng)股票型基金重倉股配置創(chuàng)業(yè)板的趨勢(shì)圖表 31：主動(dòng)股票型基金重倉股配置科創(chuàng)板的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理重倉股行業(yè)配置：超配食品飲料、電子等，低配銀行、非銀金融等2019Q4 主動(dòng)股票型基金的重倉股超配前 5 的行業(yè)分別是食品飲

41、料、電子、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、家用電器等，超配比例分別為 8.48%、7.63%、7.29%、3.70%、3.52%。低配前 5 的行業(yè)分別是銀行、非銀金融、采掘、公用事業(yè)、汽車，相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)配比的差距分別為-8.73%、-4.58%、-3.72%、-3.30%、-2.52%。申萬一級(jí)行業(yè)2019Q4 基金重倉股行業(yè)配置比例2019Q4標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例2019Q4超配比例2019Q3超配比例2019Q4加減倉比例最近 6 個(gè)季度基金配置比例最近6 個(gè)季度超配比例最近 6 個(gè)季度加減倉比例食品飲料15.90%7.42%8.48%10.38%-1.91%電子13.61%5.97%7.63%5.91%1.

42、73%醫(yī)藥生物14.46%7.17%7.29%8.93%-1.64%房地產(chǎn)5.48%4.36%3.70%1.87%1.83%家用電器6.47%2.66%3.52%2.98%0.54%休閑服務(wù)1.67%0.71%0.96%0.96%0.00%傳媒3.56%2.73%0.84%0.23%0.61%電氣設(shè)備3.68%2.88%0.81%0.91%-0.10%計(jì)算機(jī)4.25%3.67%0.58%0.99%-0.42%建筑材料1.57%1.38%0.19%-0.03%0.22%綜合0.39%0.34%0.05%0.15%-0.10%農(nóng)林牧漁2.44%1.77%-0.22%0.64%-0.85%輕工制造0

43、.93%1.23%-0.31%-0.24%-0.07%商業(yè)貿(mào)易0.88%1.28%-0.41%-0.03%-0.38%通信1.16%1.70%-0.54%-0.45%-0.10%紡織服裝0.13%0.67%-0.55%-0.44%-0.11%機(jī)械設(shè)備2.77%3.38%-0.61%-1.42%0.81%有色金屬1.61%2.62%-1.01%-1.71%0.70%國防軍工0.52%1.55%-1.03%-0.98%-0.04%鋼鐵0.13%1.16%-1.03%-1.11%0.08%交通運(yùn)輸1.96%3.50%-1.54%-1.16%-0.38%化工3.43%5.13%-1.70%-2.14%

44、0.44%建筑裝飾0.25%2.50%-2.24%-2.31%0.07%汽車1.84%2.94%-2.52%-2.90%0.38%公用事業(yè)0.40%3.70%-3.30%-3.39%0.08%采掘0.27%4.00%-3.72%-4.15%0.42%非銀金融4.45%9.03%-4.58%-2.74%-1.84%銀行5.78%14.52%-8.73%-8.84%0.11%圖表 32：按超配比例降序 2019Q4 主動(dòng)股票型基金重倉股分行業(yè)配比數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理超配比例：前 5 行業(yè)有升有降，電子、房地產(chǎn)再次接近階段高點(diǎn)超配比例前 5 的行業(yè)中，地產(chǎn)、房地產(chǎn)、家電在

45、 2019Q4 的超配比例較前一季度有所上升。其中電子行業(yè)的超配比例創(chuàng) 2017Q3 以來的新高，地產(chǎn)行業(yè)的超配比例創(chuàng) 2018Q4 以來的新高，家電的超配比例也位于 2017Q2 以來的較高水平。食品飲料、醫(yī)藥生物在 2019Q4 的超配比例則較前一季度有所回落。食品飲料的超配比例回落至 2019Q1 時(shí)的水平，但仍處于較高位置。醫(yī)藥生物的超配比例則降至2018Q2 以來的較低水平。圖表 33：主動(dòng)股票型基金重倉股配置食品飲料的趨勢(shì)圖表 34：主動(dòng)股票型基金重倉股配置電子的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 35：主動(dòng)股票型基金重倉股配置醫(yī)藥生物的趨勢(shì)圖表 36：主動(dòng)股

46、票型基金重倉股配置房地產(chǎn)的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 37：主動(dòng)股票型基金重倉股配置家電的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理低配比例：電力公用再創(chuàng)新低，石油石化和建筑有所縮窄低配比例居前的 5 個(gè)行業(yè)中，只有非銀金融的低配比例比 2019Q3 有所擴(kuò)大，銀行、采掘、公用事業(yè)和汽車的低配比例都有所收窄。其中采掘行業(yè)的低配比例連續(xù)第 5 個(gè)季度收窄，低配比例已經(jīng)收窄至4%之內(nèi)。公用事業(yè)的低配比例自低點(diǎn)連續(xù) 2 個(gè)季度收窄。汽車的低配比例收窄至 2019Q1 時(shí)的水平。非銀金融的低配比例則有所擴(kuò)大，目前已經(jīng)擴(kuò)大至 2017Q1 時(shí)的水平。圖表 38：主

47、動(dòng)股票型基金配置銀行的趨勢(shì)圖表 39：主動(dòng)股票型基金配置非銀金融的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 40：主動(dòng)股票型基金配置采掘的趨勢(shì)圖表 41：主動(dòng)股票型基金重倉股配置公用事業(yè)的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理二級(jí)行業(yè)中，飲料制造、白色家電、電子制造等超配比例居前，銀行、證券、電力等低配比例居前所有二級(jí)行業(yè)中，超配比例居前 10 個(gè)行業(yè)是飲料制造、白色家電、電子制造、醫(yī)療服務(wù)、生物制品、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、電源設(shè)備、房地產(chǎn)開發(fā)，超配比例分別為 7.63%、3.95%、3.89%、3.04%、

48、2.23%、2.22%、1.74%、1.51%、1.49%、1.42%。（完整配比列表見本文末附表）在超配幅度居前 10 的二級(jí)行業(yè)中，電子制造、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)傳媒超配比例在2019Q4 均有連續(xù)提升，并且超配比例都提升到了 2017 年以來的較高水平。飲料制造、電源設(shè)備的超配比例在 2019Q4 連續(xù)回落，但仍然處于階段較高水平。圖表 43：主動(dòng)股票型基金配置飲料制造的趨勢(shì)圖表 44：主動(dòng)股票型基金配置白色家電的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 45：主動(dòng)股票型基金配置電子制造的趨勢(shì)圖表 46：主動(dòng)股票型基金重倉股配置醫(yī)療服務(wù)的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金

49、融研究院整理圖表 47：主動(dòng)股票型基金配置生物制品的趨勢(shì)圖表 48：主動(dòng)股票型基金配置半導(dǎo)體的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 49：主動(dòng)股票型基金配置醫(yī)療器械的趨勢(shì)圖表 50：主動(dòng)股票型基金配置互聯(lián)網(wǎng)傳媒的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理所有二級(jí)行業(yè)中，低配比例居前 10 的是銀行、證券、電力、石油開采、煤炭開采、石油化工、基礎(chǔ)建設(shè)、鋼鐵、保險(xiǎn)、中藥，相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)的配比分別為-8.73%、-3.07%、-2.45%、-1.98%、-1.38%、-1.16%、-1.10%、-1.03%、-1.03%、-

50、1.01%。圖表 53：主動(dòng)股票型基金配置銀行的趨勢(shì)圖表 54：主動(dòng)股票型基金配置證券的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 55：主動(dòng)股票型基金配置電力的趨勢(shì)圖表 56：主動(dòng)股票型基金重倉股配置石油開采的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 57：主動(dòng)股票型基金配置煤炭開采 II 的趨勢(shì)圖表 58：主動(dòng)股票型基金配置石油化工的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 59：主動(dòng)股票型基金配置基礎(chǔ)建設(shè)的趨勢(shì)圖表 60：主動(dòng)股票型基金配置鋼鐵的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 61：主動(dòng)股票型基金配置保險(xiǎn)的趨勢(shì)圖表

51、62：主動(dòng)股票型基金配置中藥的趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理重倉股行業(yè)調(diào)倉：房地產(chǎn)、電子、機(jī)械設(shè)備等加倉較多，食品飲料、非銀金融、醫(yī)藥生物等減倉較多2019Q4 主動(dòng)股票型基金的重倉股加倉較多的行業(yè)是房地產(chǎn)、電子、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、傳媒，加倉比例分別為 1.83%、1.73%、0.81%、0.70%、0.61%。2019Q4 主動(dòng)股票型基金的重倉股減倉較多的行業(yè)是食品飲料、非銀金融、醫(yī)藥生申萬一級(jí)行業(yè)2019Q4 基金重倉股行業(yè)配置比例2019Q4標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例2019Q4超配比例2019Q3超配比例2019Q4加減倉比例最近 6 個(gè)季度基金配置比例最近6 個(gè)季度超配

52、比例最近 6 個(gè)季度加減倉比例房地產(chǎn)5.48%4.36%3.70%1.87%1.83%電子13.61%5.97%7.63%5.91%1.73%機(jī)械設(shè)備2.77%3.38%-0.61%-1.42%0.81%有色金屬1.61%2.62%-1.01%-1.71%0.70%傳媒3.56%2.73%0.84%0.23%0.61%家用電器6.47%2.66%3.52%2.98%0.54%化工3.43%5.13%-1.70%-2.14%0.44%采掘0.27%4.00%-3.72%-4.15%0.42%汽車1.84%2.94%-2.52%-2.90%0.38%建筑材料1.57%1.38%0.19%-0.03

53、%0.22%銀行5.78%14.52%-8.73%-8.84%0.11%鋼鐵0.13%1.16%-1.03%-1.11%0.08%公用事業(yè)0.40%3.70%-3.30%-3.39%0.08%建筑裝飾0.25%2.50%-2.24%-2.31%0.07%休閑服務(wù)1.67%0.71%0.96%0.96%0.00%國防軍工0.52%1.55%-1.03%-0.98%-0.04%輕工制造0.93%1.23%-0.31%-0.24%-0.07%電氣設(shè)備3.68%2.88%0.81%0.91%-0.10%綜合0.39%0.34%0.05%0.15%-0.10%通信1.16%1.70%-0.54%-0.4

54、5%-0.10%紡織服裝0.13%0.67%-0.55%-0.44%-0.11%商業(yè)貿(mào)易0.88%1.28%-0.41%-0.03%-0.38%交通運(yùn)輸1.96%3.50%-1.54%-1.16%-0.38%計(jì)算機(jī)4.25%3.67%0.58%0.99%-0.42%農(nóng)林牧漁2.44%1.77%-0.22%0.64%-0.85%醫(yī)藥生物14.46%7.17%7.29%8.93%-1.64%非銀金融4.45%9.03%-4.58%-2.74%-1.84%食品飲料15.90%7.42%8.48%10.38%-1.91%物、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)，減倉比例分別為-1.91%、-1.84%、-1.64%、-0

55、.85%、-0.42%。圖表 63：按加倉比例降序 2019Q4 主動(dòng)股票型基金重倉股分行業(yè)配比數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理風(fēng)險(xiǎn)提示本報(bào)告為行業(yè)數(shù)據(jù)整理分析報(bào)告，不構(gòu)成任何對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷或建議，不構(gòu)成任何對(duì)板塊或個(gè)股的推薦或建議，使用前請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀末頁相關(guān)聲明。附表：按申萬二級(jí)行業(yè)分主動(dòng)股票型基金的重倉股配比情況申萬二級(jí)行業(yè) 2019Q4 基金重倉股行業(yè)配置比例2019Q4 標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例2019Q4超配比例2019Q3超配比例2019Q4加減倉比例最近 6 個(gè) 最近 6 個(gè) 最近6 個(gè)季度季度基金 季度超配 加減倉比例配置比例 比例趨勢(shì) 趨勢(shì)趨勢(shì)石油開采0.01%1.9

56、9%-1.98%-2.29%0.31%煤炭開采0.20%1.58%-1.38%-1.49%0.11%其他采掘0.01%0.10%-0.08%-0.09%0.01%采掘服務(wù)0.05%0.33%-0.28%-0.27%-0.01%工業(yè)金屬0.06%0.84%-0.78%-0.82%0.04%黃金0.44%0.52%-0.08%-0.18%0.10%稀有金屬0.98%0.84%0.15%-0.39%0.54%金屬非金屬新材料0.12%0.42%-0.30%-0.32%0.02%鋼鐵0.13%1.16%-1.03%-1.11%0.08%水泥制造0.59%0.88%-0.30%-0.35%0.05%玻璃

57、制造0.01%0.09%-0.08%-0.08%0.00%其他建材0.98%0.41%0.57%0.39%0.18%電力0.30%2.75%-2.45%-2.48%0.03%水務(wù)0.01%0.26%-0.25%-0.27%0.01%燃?xì)?.00%0.23%-0.23%-0.24%0.01%環(huán)保工程及服務(wù)0.09%0.46%-0.37%-0.40%0.03%石油化工0.06%1.22%-1.16%-1.24%0.08%化學(xué)原料0.45%0.47%-0.02%-0.03%0.01%化學(xué)制品2.58%2.43%0.15%-0.29%0.44%化學(xué)纖維0.16%0.61%-0.46%-0.45%-0.

58、01%塑料0.02%0.21%-0.18%-0.17%-0.01%橡膠0.17%0.19%-0.03%0.05%-0.08%電機(jī)0.04%0.11%-0.07%-0.10%0.03%電氣自動(dòng)化設(shè)備0.48%0.53%-0.05%-0.03%-0.03%電源設(shè)備3.00%1.51%1.49%1.63%-0.14%高低壓設(shè)備0.16%0.72%-0.56%-0.59%0.03%通用機(jī)械0.25%0.78%-0.52%-0.52%-0.01%專用設(shè)備2.30%1.80%0.50%-0.31%0.81%儀器儀表0.21%0.21%0.00%0.02%-0.02%金屬制品0.00%0.11%-0.11%

59、-0.11%0.00%運(yùn)輸設(shè)備0.00%0.48%-0.48%-0.51%0.03%造紙0.25%0.26%0.00%-0.04%0.04%包裝印刷0.06%0.34%-0.28%-0.29%0.01%家用輕工0.61%0.63%-0.02%0.10%-0.11%其他輕工制造0.00%0.01%-0.01%-0.01%0.00%房地產(chǎn)開發(fā)5.47%4.06%1.42%-0.24%1.65%園區(qū)開發(fā)0.00%0.31%-0.31%-0.34%0.03%申萬二級(jí)行業(yè) 2019Q4 基金重倉股行業(yè)配置比例2019Q4 標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例2019Q4超配比例2019Q3超配比例2019Q4加減倉比例最近 6 個(gè) 最近 6 個(gè) 最近6 個(gè)季度季度基金 季度超配 加減倉比例配置比例 比例趨勢(shì) 趨勢(shì)趨勢(shì)汽車整車0.58%1.34%-0.76%-1.05%0.29%汽車零部件1.14%1.36%-0.21%-0.42%0.21%汽車服務(wù)0.08%0.18%-0.10%-0.07%-0.03%其他交運(yùn)設(shè)備0.04%0.06%-0.02%-0.06%0.03%白色家電6.44%2.49%3.95%3.58%0.37%視聽器材0.02%0.16%-0.14%-0.14%0.00%