試析宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策調(diào)控

1、試析宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策調(diào)控論文摘要：為了保證我國經(jīng)濟(jì)金融開展的平安、穩(wěn)定與效率，客觀上需要建立審慎的金融監(jiān)管體系。希望以此為契機(jī)來達(dá)成提出議題的目的，完善我國的金融政策與制度。論文關(guān)鍵詞：宏觀；審慎監(jiān)管；貨幣政策；調(diào)控0導(dǎo)語為了保證我國經(jīng)濟(jì)金融開展的平安、穩(wěn)定與效率，客觀上需要建立審慎的金融監(jiān)管體系。審慎的金融監(jiān)管體系不否認(rèn)金融監(jiān)管，而是要加強(qiáng)金融監(jiān)管，這種監(jiān)管是建立在對尊重市場自主權(quán)的根底之上，是一種審慎的監(jiān)管。同時(shí)要求有更為深化廣泛的金融監(jiān)管體系，這個(gè)體系應(yīng)更多的從宏觀角度對金融進(jìn)展管理，尊重市場的調(diào)節(jié)和金融體系的效率，對市場的不完備進(jìn)展補(bǔ)充。1金融危機(jī)與宏觀審慎監(jiān)管的提出1.1金融危

2、機(jī)的爆發(fā)及原因評析2022年引爆于美國的次級住房抵押貸款債券市場危機(jī)持續(xù)晉級，影響逐漸加劇，最終演變成上世紀(jì)30年代大蕭條以來最嚴(yán)重的全球性的金融危機(jī)。外表上看，此次危機(jī)爆發(fā)于金融體系最完善、金融創(chuàng)新最前沿以及金融理論和人才最豐富興旺國家美國，而且起端次級住房抵押貸款債券市場這一金融創(chuàng)新領(lǐng)域。危機(jī)似乎不同于八、九十年代爆發(fā)于開展中國家或地區(qū)的，主要集中在貨幣和銀行的危機(jī)。然而，if前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅格夫等人根據(jù)有關(guān)金融危機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)研究，通過將此次危機(jī)的資產(chǎn)價(jià)格、增長和政府債務(wù)等指標(biāo)同二戰(zhàn)以來發(fā)生的重大金融危機(jī)進(jìn)展一系列比照，研究結(jié)果說明此次危機(jī)和以往的危機(jī)并無本質(zhì)差異。但是在客觀忽略資產(chǎn)價(jià)格泡沫極

3、度膨脹的通貨膨脹目的制的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，以及以資本監(jiān)管為核心的微觀審慎監(jiān)管理論的指導(dǎo)下，形成的忽略金融監(jiān)管的宏觀政策框架，必然催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫，積聚系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在金融體系內(nèi)埋下重大隱患。泡沫一旦破滅，積聚的風(fēng)險(xiǎn)迅速釋放，最終演變成全球性的金融危機(jī)，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成宏大的沖擊。1.2宏觀審慎監(jiān)管的提出危機(jī)爆發(fā)后，國際理論界和實(shí)務(wù)界都對金融監(jiān)管進(jìn)展了深化反思。為維護(hù)金融穩(wěn)定，金融監(jiān)管變革在所難免。綜合g20、fsb、bis和if報(bào)告文件來看，金融監(jiān)管改革目的是保證金融穩(wěn)定，防止類似的危機(jī)的沖擊，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。改革主要集中在六大塊：1增加資本和進(jìn)步資本質(zhì)量，同時(shí)改善流動(dòng)性和緩沖機(jī)制，緩解資本監(jiān)管順周期

4、性。2改革薪酬制度，維護(hù)金融穩(wěn)定。3增強(qiáng)會計(jì)準(zhǔn)那么實(shí)效性。4改善場外衍生品交易市常5對具有系統(tǒng)性重要影響的金融機(jī)構(gòu)妥善處置。6加強(qiáng)全球金融監(jiān)管合作，強(qiáng)化遵循統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。其他方面還包括對沖基金、信譽(yù)評級公司和證券化等方面的監(jiān)管和改革。局部改革已在逐漸付諸行動(dòng)并進(jìn)展了效果評估，有些改革尚處在討論和研究階段，監(jiān)管改革的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。當(dāng)然，以往的微觀審慎監(jiān)管對于保證單一機(jī)構(gòu)平安，從而保護(hù)金融消費(fèi)者存款者和投資者的利益有著積極意義。但是由于微觀監(jiān)管的固有弱點(diǎn)說明了其不僅強(qiáng)化了順周期性并且未能有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在保證單個(gè)金融機(jī)構(gòu)平安的同時(shí)卻有可能最終導(dǎo)致整個(gè)金融體系的崩潰。因此需要加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管。

5、“宏觀審慎監(jiān)管的概念提出已久，地位也隨著此次危機(jī)的爆發(fā)顯著上升?！昂暧^審慎監(jiān)管目前尚無明確定義。據(jù)已有的文獻(xiàn)來看，宏觀審慎監(jiān)管主要是相對“微觀審慎監(jiān)管而言，金融監(jiān)管當(dāng)局從金融體系而非單一機(jī)構(gòu)的角度施行監(jiān)管，降低金融危機(jī)發(fā)生的概念，維護(hù)金融穩(wěn)定，親密關(guān)注金融體系對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。宏觀審慎監(jiān)管同微觀審慎監(jiān)管在監(jiān)管目的、最終目的、風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的對待、機(jī)構(gòu)間風(fēng)險(xiǎn)暴露相關(guān)性的重要性和審慎控制的實(shí)現(xiàn)方式上都有著本質(zhì)區(qū)別。當(dāng)前，金融監(jiān)管改革仍然處在成型階段。為維護(hù)金融穩(wěn)定，總的改革趨勢將向立足于微觀審慎監(jiān)管的宏觀審慎監(jiān)管形式的方向開展。其主要的新特征將表達(dá)在逆周期性監(jiān)管政策工具的選用和宏觀審慎監(jiān)管框架的構(gòu)建。2

6、我國當(dāng)前金融監(jiān)管體系存在的缺乏與改進(jìn)2.1我國當(dāng)前金融監(jiān)管體系的形成改革開放以來，隨著我國金融業(yè)的快速開展，我國的金融監(jiān)管形式也在不斷變革。總得來說，可分為三個(gè)階段：第一階段是1984年至1992年的統(tǒng)一監(jiān)管體制時(shí)期，人民銀行履行統(tǒng)一監(jiān)管職能。第二階段為統(tǒng)一監(jiān)管向分業(yè)監(jiān)管的過渡時(shí)期。1992年10月證監(jiān)會的成立標(biāo)志分業(yè)監(jiān)管的開場，1998年保監(jiān)會的成立標(biāo)志人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會明確分工，分別對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)展監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管形式初步形成。第三階段為1998年后的分業(yè)監(jiān)管體制時(shí)期。其中2022年銀監(jiān)會的成立標(biāo)志著我國“一行三會為根本格局的金融監(jiān)管體系最終形成，即分業(yè)多頭監(jiān)管的格局形成。

7、為加強(qiáng)協(xié)調(diào)溝通、信息共享，形成平安有效的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，監(jiān)管聯(lián)席會議制度被引入。2022年三會簽署了?三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管分工合作備忘錄?，在明確各自職責(zé)分工的根底上，建立定期信息交流制度，經(jīng)常聯(lián)席會機(jī)制。然而監(jiān)管聯(lián)席會已長時(shí)間沒召開，沒有到達(dá)預(yù)期效果。目前主要由一位國務(wù)院副總理定期召開金融旬會來加強(qiáng)監(jiān)管政策協(xié)調(diào)。2.2我國金融監(jiān)管體系的缺乏盡管我國目前分業(yè)監(jiān)管有利于提升監(jiān)管專業(yè)化程度，有效防止了金融風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)，但如同大局部分業(yè)監(jiān)管形式一樣，我國當(dāng)前的監(jiān)管體系存在缺乏。錢小安認(rèn)為我國監(jiān)管體系缺乏表達(dá)在監(jiān)管重復(fù)與監(jiān)管空缺并存、監(jiān)管資源配置低效、監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制較弱等方面。根據(jù)引發(fā)此次金融危機(jī)金融監(jiān)管

8、方面的缺失，從宏觀審慎監(jiān)管角度來看，我國金融體系存在三大方面的缺乏。首先，缺乏穩(wěn)健的宏觀審慎分析平臺。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效防范，必然需要對金融體系的數(shù)據(jù)信息進(jìn)展整合、分析、檢測和評估，發(fā)現(xiàn)金融系統(tǒng)不穩(wěn)定性的來源，發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示。這就需要一個(gè)專門的分析平臺，一方面整合各微觀部門的信息數(shù)據(jù)，另一方面同時(shí)整合分析宏觀部門和微觀部門的信息數(shù)據(jù)。而目前，我國并沒有搭建這樣一個(gè)平臺。其次，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范缺乏，存在監(jiān)管盲區(qū)。此次金融危機(jī)說明，由于缺乏對具有系統(tǒng)性重要影響的金融機(jī)構(gòu)集團(tuán)有效監(jiān)管，致使這些金融機(jī)構(gòu)過度承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，最終加劇金融危機(jī)程度。最后，宏觀審慎監(jiān)管政策工具不完備。有效的金融監(jiān)管需要先進(jìn)監(jiān)管理念的同時(shí)

9、，還需要有效的完備的金融監(jiān)管政策工具。而無論是在時(shí)間維度上的逆周期監(jiān)管政策，還是在行業(yè)維度上的對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)控政策，我國都存在缺乏。2.3我國宏觀審慎監(jiān)管的框架構(gòu)建在前面的章節(jié)中我們分析提出了我國在金融監(jiān)管上存在的缺乏，因此在我國將來的金融宏觀審慎監(jiān)管框架的構(gòu)建中，我們要提出針對性的對策?？偟脕砜矗覈暧^審慎監(jiān)管框架有賴于宏觀審慎分析平臺的搭建、宏觀審慎監(jiān)管政策工具的完善以及組織合理安排下的政策協(xié)調(diào)機(jī)制健全。首先，搭建宏觀審慎分析平臺，建立預(yù)警機(jī)制。宏觀審慎分析平臺的構(gòu)建，對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展分析、評估和預(yù)警，對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范具有重要意義。我國在這一環(huán)節(jié)的構(gòu)建大體可分為四步。首先確定平臺

10、，即明確微觀和宏觀數(shù)據(jù)整合分析的職能的詳細(xì)承當(dāng)部門，可以是“一行三會當(dāng)中一個(gè)也可以新建一個(gè)部門。其二，信息數(shù)據(jù)的搜集和平臺構(gòu)建后，相關(guān)職能部門就得強(qiáng)化對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)信息數(shù)據(jù)的搜集和整理，特別加強(qiáng)微觀和宏觀數(shù)據(jù)的有效整合，全面掌控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢。其三，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評估體系的構(gòu)建。即從金融體系宏觀層面又從銀行、證券和保險(xiǎn)等行業(yè)微觀層面加強(qiáng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的檢測與評估，加大各行業(yè)微觀層面風(fēng)險(xiǎn)評估對金融體系宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)評估的支持力度。第二，完善宏觀審慎監(jiān)管政策工具，建立危機(jī)處理機(jī)制。從時(shí)間維度上說，我國應(yīng)完善包括逆周期貸款損失撥備和逆周期的信貸政策等在內(nèi)的各種逆周期監(jiān)管政策機(jī)制。同時(shí)，要加強(qiáng)對杠桿倍數(shù)

11、的檢測，從微觀和宏觀角度有效控制金融體系的風(fēng)險(xiǎn)過度承當(dāng)。完善相機(jī)抉擇機(jī)制，有效防止危機(jī)擴(kuò)大和擴(kuò)散。從行業(yè)維度上說，要加強(qiáng)對金融控股集團(tuán)監(jiān)管立法，完善對穿插性金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策工具，有效監(jiān)管金融創(chuàng)新、金融衍消費(fèi)品。完善危機(jī)處理機(jī)制，設(shè)計(jì)多層次的應(yīng)急處理監(jiān)管政策工具。加快建立存款保險(xiǎn)制度。最后，合理架構(gòu)組織，健全宏觀審慎監(jiān)管政策協(xié)調(diào)機(jī)制。組織構(gòu)造鋪排，各部門政策協(xié)調(diào)是宏觀審慎監(jiān)管框架能否成功搭建的最關(guān)鍵因素。首先，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信息的獲得、預(yù)警機(jī)制的建立、宏觀審慎監(jiān)管政策工具的設(shè)定需要各部門明確職責(zé)并加強(qiáng)溝通協(xié)作。其二，宏觀審慎監(jiān)管政策的制定和執(zhí)行需要各部門的親密配合。組織架構(gòu)設(shè)定對宏觀審慎監(jiān)管的效果

12、有極大的影響。我國宏觀審慎監(jiān)管框架中的組織安排，首先是確定宏觀審慎分析平臺，作為宏觀審慎監(jiān)管總的召集人；其次是三會要加強(qiáng)對各自監(jiān)管行業(yè)的宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管結(jié)合意識；其三，要加強(qiáng)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)同宏觀貨幣政策之間的協(xié)調(diào)；最后，宏觀審慎監(jiān)管政策施行部門要加強(qiáng)同人民銀行、財(cái)政部以及發(fā)改委等部門協(xié)調(diào)，制定科學(xué)的監(jiān)管政策并有效執(zhí)行，進(jìn)步監(jiān)管程度和效率，維護(hù)宏觀金融穩(wěn)定。3宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策調(diào)控的聯(lián)絡(luò)在金融監(jiān)管中，有一項(xiàng)監(jiān)管占有非常重要的地位，即銀行監(jiān)管。這是由于：首先，銀行業(yè)在金融體系占主體地位。其次，在各類金融機(jī)構(gòu)中，銀行是最根本最重要的，也是最容易引發(fā)金融危機(jī)的部門。因此，作為我國

13、貨幣政策執(zhí)行機(jī)構(gòu)的中央銀行中國人民銀行的監(jiān)管必然在宏觀的金融監(jiān)管中占據(jù)極其重要的作用。而在新的金融機(jī)制改革中，基于對資本充足率監(jiān)管的要求，必然要改革在此前大行其道的硬約束監(jiān)管機(jī)制。但在當(dāng)前的新的金融運(yùn)作形勢下，對于資金的過于嚴(yán)格的監(jiān)管可能會導(dǎo)致雁行的信貸減少，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)社會總投資的下降，這自然不是金融監(jiān)管希望的結(jié)果。但是在新的宏觀審慎的監(jiān)管機(jī)制下，政府實(shí)行貨幣調(diào)控政策那么可以利用這樣較為完好系統(tǒng)的機(jī)制來進(jìn)展整體的調(diào)控，不僅可以進(jìn)步貨幣政策在有效引導(dǎo)國民經(jīng)濟(jì)向更好的開展方向上進(jìn)步，還可以在這一較為拔高的視角上有效的躲避一些金融風(fēng)險(xiǎn)，更加有效的將我國經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)至又好又快開展的康莊大道！4結(jié)語本文分析認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部、微觀審慎監(jiān)管下的局部政策工具以及傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具都有產(chǎn)生或強(qiáng)化順周期性的機(jī)制。為緩解順周期性，逆周期性的監(jiān)管政策工具將被采用。本文分析認(rèn)為，金融監(jiān)管總的改革趨勢將向立足