貨幣銀行學(xué)第16章金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

1、第十六章 金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展 本章主要講授金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的辯證關(guān)系、金融壓抑、金融深化和金融約束等理論，重點(diǎn)在于金融壓抑、金融深化和金融約束等理論的理解。第十六章 金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展 16.1 金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系 16.2 金融壓抑與金融深化 16.3 金融約束理論的發(fā)展 16.1 金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系 16.1.1 金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般關(guān)系 16.1.2 發(fā)展中國(guó)家的金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系16.1.1 金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般關(guān)系 1.經(jīng)濟(jì)決定金融，經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定金融發(fā)展： 金融是依附于經(jīng)濟(jì)的一種產(chǎn)業(yè)： 經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和階段。 2.金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，金融發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展： 通過(guò)金融運(yùn)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)

2、展提供條件：運(yùn)行 通過(guò)金融的基本功能為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持： 優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率： 通過(guò)金融業(yè)自身發(fā)展的產(chǎn)值增長(zhǎng)直接為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。 金融也可能對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一些負(fù)面影響，阻礙甚至破壞經(jīng)濟(jì)發(fā)展：通貨膨脹、金融危機(jī)、金融泡沫。16.1.2 發(fā)展中國(guó)家的金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系 發(fā)展中國(guó)家金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系呈現(xiàn)出一些特別方面，一是資本或投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所起的決定性作用更為突出；二是由于資金或資本不足，發(fā)展中國(guó)家常常陷于“貧困惡性循環(huán)”，從而使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以實(shí)現(xiàn)。 1.資本在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用 2.發(fā)展中國(guó)家資金不足與“貧困惡性循環(huán)”：低收入導(dǎo)致低儲(chǔ)蓄，低儲(chǔ)蓄導(dǎo)致資本形成不足，資本形成不足導(dǎo)致生

3、產(chǎn)率難以提高，低生產(chǎn)率導(dǎo)致低收入。16.2 金融壓抑與金融深化 16.2.1 金融壓抑 16.2.2 金融深化16.2.1 金融壓抑 1.含義：金融壓抑是指發(fā)展中國(guó)家存在的一種金融體系與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間惡性循環(huán)的現(xiàn)象，即金融體系的落后和政府當(dāng)局不恰當(dāng)?shù)慕鹑诠苤普撸瑢?duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生阻滯作用。 2.手段 3.后果2.手段 1）通過(guò)規(guī)定存貸款利率和實(shí)施通貨膨脹人為壓低實(shí)際利率。 2）采取信貸配給的方式分配稀缺的信貸資金。 3）對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格控制。 4）人為高估本幣匯率。3.后果 1）負(fù)收入效應(yīng) 2）負(fù)儲(chǔ)蓄效應(yīng) 3）負(fù)投資效應(yīng) 4）負(fù)就業(yè)效應(yīng)16.2.2 金融深化 1.含義：金融壓抑是欠發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)

4、展的一大障礙，而發(fā)展中國(guó)家要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)則必需解除對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的不適當(dāng)管制，實(shí)現(xiàn)一系列的金融自由化政策，這便是所謂的“金融深化”。 2.度量金融深化程度的指標(biāo) 3.金融深化的正面效應(yīng) 4.金融深化的政策含義 5.對(duì)金融深化的評(píng)價(jià) 2.度量金融深化程度的指標(biāo) 金融資產(chǎn)存量、金融資產(chǎn)流量、金融體系的規(guī)模和結(jié)構(gòu)、金融資產(chǎn)的價(jià)格 3.金融深化的正面效應(yīng) 金融深化論認(rèn)為，通過(guò)實(shí)施促進(jìn)金融深化的金融自由化政策，具體地說(shuō)就是消除對(duì)利率和匯率的人為壓抑，可以取得一系列的正面效應(yīng)：收入分配效應(yīng)、儲(chǔ)蓄效應(yīng)、投資效應(yīng)、就業(yè)效應(yīng)、穩(wěn)定效應(yīng)、減少因政府干預(yù)帶來(lái)的效率損失和貪污腐化等。4.金融深化的政策含義 1）

5、政府當(dāng)局應(yīng)采取有力措施抑制通脹。 2）政府應(yīng)解除對(duì)存貸款利率的控制。 3）政府應(yīng)實(shí)行徹底的金融體制改革。 4）政府應(yīng)取消對(duì)匯率的控制。 5）政府應(yīng)取消對(duì)國(guó)有企業(yè)的各種補(bǔ)貼。5.對(duì)金融深化的評(píng)價(jià) 1）金融深化論的貢獻(xiàn)：全面認(rèn)識(shí)金融制度在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展中的雙向作用；指出貨幣與實(shí)物資本在一定范圍內(nèi)是相互輔助的補(bǔ)充品，而不是替代品；主張用高利率來(lái)鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄和投資。 2）金融深化論的不足：忽略了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失調(diào)的問(wèn)題；忽視了引進(jìn)外資的作用；過(guò)分強(qiáng)調(diào)取消政府對(duì)金融體系的行政干預(yù)。 20世紀(jì)70年代末和80年代初期，不少發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行了金融自由化實(shí)踐，所推行的改革也都是有針對(duì)性地解決金融壓抑問(wèn)題。但

6、是，實(shí)踐結(jié)果卻證明，為糾正金融壓抑而實(shí)行金融自由化只是一個(gè)國(guó)家改善金融結(jié)構(gòu)、加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件而不是充分必要條件，有的國(guó)家取得了成功，有些國(guó)家則不盡如人意。16.3 金融約束理論的發(fā)展 16.3.1 金融約束理論的原理 16.3.2 金融約束的效應(yīng)分析 16.3.3 金融約束的評(píng)價(jià) 針對(duì)發(fā)展中國(guó)家金融自由化令人失望的結(jié)果，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始對(duì)以往經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論的結(jié)論和缺失進(jìn)行反思和檢討。吸取發(fā)展中國(guó)家金融自由化的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，對(duì)其“金融深化”理論進(jìn)行了修改；還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家運(yùn)用與傳統(tǒng)的“市場(chǎng)一政府二分法”分析不同的另一種分析思路，提出了既可解決利率管制弊端又可防止過(guò)快的自由化所導(dǎo)致的混亂的新理論

7、。其中較有影響的當(dāng)屬“金融約束”理論。16.3.1 金融約束理論的原理 1.含義：金融約束是指政府通過(guò)一系列金融政策在民間部門(mén)創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，以達(dá)到既防止金融壓抑的危害又能促使銀行主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。 2.內(nèi)容：對(duì)存貸款利率的控制、市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制，甚至對(duì)直接競(jìng)爭(zhēng)加以管制，以影響租金在生產(chǎn)部門(mén)和金融部門(mén)之間的分配，并通過(guò)租金機(jī)會(huì)的創(chuàng)造，調(diào)動(dòng)金融企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)和居民等各個(gè)部門(mén)的生產(chǎn)、投資和儲(chǔ)蓄的積極性。 3.與金融壓抑的區(qū)別：租金創(chuàng)造與租金轉(zhuǎn)移 在保持正的實(shí)際利率的同時(shí)，將存貸款利率壓低至均衡市場(chǎng)利率之下，政府運(yùn)用各種干預(yù)手段所創(chuàng)造的租金全部由金融中介和企業(yè)獲得，政府本身不獲得任何租金。16.3.2

8、 金融約束的效應(yīng)分析 1.對(duì)金融中介行為的影響：租金為銀行運(yùn)行創(chuàng)造了一個(gè)利潤(rùn)流，能為銀行創(chuàng)造長(zhǎng)期資本，并通過(guò)長(zhǎng)期有效經(jīng)營(yíng)獲得特許權(quán)價(jià)值，引導(dǎo)經(jīng)理人員致力于改善金融中介經(jīng)營(yíng)。 2.對(duì)企業(yè)行為的影響：限制貸款利率，使貸款中蘊(yùn)含租金收益，加上銀行有甄別企業(yè)的能力，可以使擁有高素質(zhì)的管理人才和良好投資機(jī)會(huì)的企業(yè)從金融約束中得到更多的租金機(jī)會(huì)。 3.對(duì)資金配置的影響：企業(yè)和銀行可以就補(bǔ)償性余額的數(shù)量和租金的分配進(jìn)行談判，企業(yè)可以通過(guò)增加自己在投資項(xiàng)目中的股本投資，可以有效避免嚴(yán)格控制貸款利率下可能產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，使效益好的企業(yè)得到貸款，銀行和企業(yè)的效益可以同時(shí)得到提高。16.3.3 金融約束的

9、評(píng)價(jià) 1.前提條件與最優(yōu)水平 前提條件：穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、較低的通貨膨脹率、正的實(shí)際利率、銀行是真正的商業(yè)銀行、政府對(duì)企業(yè)和銀行的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有或只有較少的行政干預(yù)。 最優(yōu)水平：金融約束的廣度、干預(yù)的強(qiáng)度 2.理論評(píng)價(jià) 3.對(duì)我國(guó)的啟示2.理論評(píng)價(jià) 1）所要求的前提條件多數(shù)發(fā)展中國(guó)家都難以滿足 2）忽視了成功實(shí)施金融約束的另一重要前提條件：制約銀行和企業(yè)行為的制度因素和體制因素。 3）未提及金融約束如何防止金融約束條件下所產(chǎn)生的種種弊端。 4）僅強(qiáng)調(diào)政府通過(guò)種種干預(yù)措施為銀行和企業(yè)創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，但卻是以犧牲資金提供者的利益為前提的。3.對(duì)我國(guó)的啟示 不能不顧及一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和金融深化的程度而一味地追求金融自由化，必須尋找一種既符合發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征，又能促進(jìn)其金融深化的方