長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科專題研究報(bào)告：背靠資源端-正極材料一體化領(lǐng)軍企業(yè)

1、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科專題研究報(bào)告：背靠資源端_正極材料一體化領(lǐng)軍企業(yè)一、公司基本情況：深耕正極材料，鑄造一流企業(yè)（一）發(fā)展沿革：背靠中國(guó)五礦，脫胎長(zhǎng)沙礦冶脫胎于長(zhǎng)沙礦冶院，后并入五礦集團(tuán)。湖南長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科股份有限公司由長(zhǎng)沙礦冶研究院于2002年籌建，長(zhǎng)沙礦冶研究建于1955年，建設(shè)目的是為發(fā)展我國(guó)金屬研究工作，提高科學(xué)技術(shù)水平；先后歸屬中國(guó)科學(xué)院、國(guó)防科工委、冶金工業(yè)部、國(guó)家冶金工業(yè)局，后轉(zhuǎn)制為中央直屬大型科技企業(yè)，歸屬國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理。2009年10月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，通過國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式，整體并入中國(guó)五礦集團(tuán)，成為五礦的全資子企業(yè)。19年4月，由五礦、長(zhǎng)沙礦冶院等14 家法人作為發(fā)起人，將長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科整體變

2、更設(shè)立股份有限公司，至此公司股東變?yōu)槲宓V以及五礦子公司長(zhǎng)沙礦冶院。深耕鋰電正極，從鈷酸鋰走向三元。公司主要從事高效電池材料的研究與生產(chǎn)，主要產(chǎn)品包括多元材料前驅(qū)體、多元正極材料、鈷酸鋰等鋰電正極材料和鎳氫電池正極材料，擁有鋰電多元材料前驅(qū)體和鋰電多元正極材料完整產(chǎn)品體系。公司發(fā)展可分為4個(gè)階段：2002-2009年：鋰科有限成立，主要從事鈷酸鋰技術(shù)研究。 2011-2014年：研發(fā)生產(chǎn)三元正極材料，打入3C電池領(lǐng)域，設(shè)立全資子公司金馳能源材料有限公司。 2015-2019年：打入鋰電子動(dòng)力電池，并實(shí)現(xiàn)NCA小批量生產(chǎn)，成為多家龍頭電池廠家的優(yōu)秀供應(yīng)商。 2019-2021年：精進(jìn)技術(shù)，積極研發(fā)

3、正極材料專利，2021年A股掛牌上市。（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)：中國(guó)五礦為實(shí)控人中國(guó)五礦為公司實(shí)控人。目前，公司第一大股東為五礦股份，直接持股為17.16%，通過全資控股長(zhǎng)沙礦冶院間接持有股份17.16%，實(shí)際控制人為中國(guó)五礦，前十大股東持股比例在68%以上，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中穩(wěn)定。五礦提供資源保障，礦冶院提供技術(shù)支持。五礦作為中國(guó)最大的礦業(yè)集團(tuán)，為公司未來(lái)發(fā)展提供資源保障。目前，中國(guó)五礦體量已超過必和必拓、力拓、淡水河谷三大礦業(yè)巨頭，是全球金屬礦產(chǎn)行業(yè)名副其實(shí)的“航空母艦”。共擁有境內(nèi)外礦山42座，其中海外礦山15座，遍及亞洲、大洋洲、南美和非洲等地。實(shí)際控制人實(shí)力強(qiáng)勁，對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科的發(fā)展有奠基幫扶作用。

4、長(zhǎng)沙礦冶院作為新材料、冶煉合金的科研院所亦為公司正極材料、前軀體材料技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)研發(fā)支持以及設(shè)備優(yōu)化的支持。（三）產(chǎn)品體系：以三元正極材料為核心，保持球鎳業(yè)務(wù)順應(yīng)下游市場(chǎng)需求，以三元正極材料為發(fā)展核心。隨著新能源汽車的爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司近年來(lái)根據(jù)下游市場(chǎng)需求情況調(diào)整業(yè)務(wù)方向，重點(diǎn)發(fā)展三元正極材料。三元正極材料業(yè)務(wù)占比從18年的66%增長(zhǎng)到20年的85%。為滿足公司三元正極材料的需求，自產(chǎn)三元前驅(qū)體在2020年開始不在對(duì)外銷售。球鎳產(chǎn)品則采取保持策略，聚焦高端重點(diǎn)客戶。技術(shù)先進(jìn)、模式創(chuàng)新，三元研發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科在單晶三元正極材料方面技術(shù)實(shí)力雄厚。相對(duì)于常規(guī)三元正極材料，單晶三元正極材料由于其微

5、觀結(jié)構(gòu)一致性好，粒子強(qiáng)度高，電化學(xué)穩(wěn)定性能占優(yōu)。目前， NCM523已實(shí)現(xiàn)單晶鎳含量50%-58%量產(chǎn)；NCM622已實(shí)現(xiàn)單晶鎳含量60%-65%量產(chǎn)。NCM811方面，在行業(yè)中高鎳8系的研發(fā)和生產(chǎn)剛剛起步時(shí)，公司已實(shí)現(xiàn)第一代量產(chǎn)與第二代研發(fā)。正極高電壓方面，4.3V和4.35V三元正極材料已批量用于動(dòng)力電池領(lǐng)域，4.4V三元正極材料及鈷酸鋰正極材料逐步應(yīng)用于數(shù)碼電池領(lǐng)域。（四）經(jīng)營(yíng)情況：營(yíng)收逐步增長(zhǎng)，三元前驅(qū)體完全自供帶動(dòng)毛利率的增長(zhǎng)疫情過后觸底反彈，營(yíng)收穩(wěn)步上升。2016-2019年隨著三元鋰電池需求增加，公司營(yíng)收呈現(xiàn)出逐年增加的態(tài)勢(shì)。2020年受新冠疫情和新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡影響，國(guó)內(nèi)

6、新能源汽車需求下滑，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.1億，同比下降27.3%。2021年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)顯著改善，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.5億元，同比增長(zhǎng)328.5%，已超去年全年總營(yíng)收，主要原因是產(chǎn)能逐步釋放，新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)推出新款車型刺激大眾消費(fèi)，需求端的增長(zhǎng)推動(dòng)公司出貨量激增，另一方面則是國(guó)內(nèi)新冠疫情影響得到有效控制，對(duì)比受疫情影響的2020H1同比激增。疫情導(dǎo)致產(chǎn)能受限，停工損失拉低凈利。2019年之前，公司凈利潤(rùn)一直呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020年受到疫情因素?cái)_動(dòng)，公司核心產(chǎn)品三元正極材料的產(chǎn)能利用率從2019年度的92%大幅下滑至52%，毛利率從2019年的17.1%下滑至14.2%，同時(shí)當(dāng)年計(jì)提停工損失4

7、100萬(wàn)元，導(dǎo)致管理費(fèi)用增加，綜上因素疊加導(dǎo)致2020年凈利潤(rùn)暴跌。2021上半年由于國(guó)家疫情管控得當(dāng)，公司的工廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)力以及新增產(chǎn)能的逐步釋放。下游段的需求使公司產(chǎn)能利用率得到提升、規(guī)模效應(yīng)突顯以及供應(yīng)鏈布局，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利同比增長(zhǎng)1934%。三元毛利率趨于穩(wěn)定。2018-2020年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為15.2%、17.1%和14.2%。其中，三元正極材料毛利率分別為16.2%、18.4%、14.8%，2019年上漲主要系公司新建產(chǎn)能投產(chǎn)運(yùn)行銷量提升以及原料價(jià)格下降所致。2020年毛利率下降主要系國(guó)內(nèi)疫情影響，主要產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)?；?yīng)有所降低，導(dǎo)致三元毛利率從 2019 年度

8、的 18.4%下滑至 2020 年度的 14.8%。2020年度三元前驅(qū)體毛利率大幅上升，主要系單一客戶偶發(fā)性采購(gòu)，銷售數(shù)量較小且銷售單價(jià)較高所致。二、正極材料行業(yè)：三元趨勢(shì)已定，高鎳打開市場(chǎng)（一）正極材料對(duì)鋰電池性能起決定性作用正極材料是鋰離子電池的關(guān)鍵材料，對(duì)性能至關(guān)重要。鋰離子電池中參與反應(yīng)的主要活性物質(zhì)有正極、負(fù)極材料、隔膜以及電解質(zhì)，評(píng)價(jià)電池性能的指標(biāo)主要有能量密度、循環(huán)壽命、充電倍率、安全性能等，其中能量密度主要取決于正負(fù)極電壓差和克容量，在目前的材料體系下，根據(jù)木桶效應(yīng)，正極材料為卡脖子環(huán)節(jié)，因此其對(duì)于電池能量密度、電壓等性能具有決定性作用。正極材料差異化程度高，技術(shù)路線多。正極

9、材料種類繁多，目前主流的技術(shù)路線包括三元、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰及錳酸鋰為主。不同的正極材料能量密度、循環(huán)壽命、成本、安全性、低溫性能等各不相同，因此對(duì)應(yīng)滿足不同的應(yīng)用場(chǎng)景。三元正極：結(jié)合鎳、鈷、錳三種元素提升材料的綜合性能，電化學(xué)性能好、循環(huán)性能較好、能量密度高，廣泛應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域，但成本相對(duì)較高?；谔嵘芰棵芏鹊脑V求，預(yù)計(jì)未來(lái)三元正極材料技術(shù)逐步向高鎳化發(fā)展。磷酸鐵鋰：磷酸鐵鋰為我國(guó)獨(dú)有的技術(shù)路線，具備成本低、高循環(huán)次數(shù)、安全性好等優(yōu)勢(shì)，主要缺點(diǎn)是能量密度較低、低溫性能較差，主要應(yīng)用于新能源汽車與儲(chǔ)能領(lǐng)域。然而，隨著電池結(jié)構(gòu)技術(shù)的提升（刀片電池、CTP、CTC等），磷酸鐵鋰能量密度缺陷邊

10、際改善，使得其目前在新能源汽車市場(chǎng)滲透率大幅提升。鈷酸鋰：為傳統(tǒng)鋰電池正極材料，具有振實(shí)密度大、充放電穩(wěn)定、工作電壓高等優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也存在鈷價(jià)格昂貴、循環(huán)性能差、安全性能差等劣勢(shì)，目前主要應(yīng)用于3C消費(fèi)領(lǐng)域。錳酸鋰：具有錳資源豐富、成本低、安全性能好等優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也存在能量密度低、循環(huán)性能差等缺點(diǎn)。錳酸鋰電池主要在物流車，以及在注重成本、對(duì)續(xù)航里程要求相對(duì)低的微型乘用車領(lǐng)域具有一定市場(chǎng)份額。（二）鈷酸鋰市場(chǎng)：鈷酸鋰市場(chǎng)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)公司業(yè)務(wù)位于產(chǎn)業(yè)鏈中游位置。鈷酸鋰正極材料由于所含元素相對(duì)較少，制備相對(duì)容易，故產(chǎn)業(yè)鏈較為簡(jiǎn)單。鈷酸鋰正極材料產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游鈷、鋰供應(yīng)商、中游鈷酸鋰正極材料制造商

11、、下游電池生產(chǎn)廠商以及應(yīng)用層面的3C領(lǐng)域等。鈷酸鋰終端應(yīng)用場(chǎng)景豐富。鈷酸鋰具有工作電壓高、壓實(shí)密度大、充放電速度快且穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)，主要應(yīng)用于中高端智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦以及無(wú)人機(jī)、電子煙及以TWS耳機(jī)為代表的可穿戴設(shè)備等各類新型消費(fèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)域，由于高電壓鈷酸鋰是體積能量密度最大的正極材料，能夠滿足相關(guān)電子產(chǎn)品對(duì)電池高容量和外觀輕薄等要求，而且正極材料成本占中高端電子產(chǎn)品售價(jià)的比例較低，尤其是中高端3C電子產(chǎn)品對(duì)材料成本的敏感性較低，其他正極材料一般很難替代鈷酸鋰。新一代信息革命有望推動(dòng)鈷酸鋰需求進(jìn)一步擴(kuò)大。目前5G技術(shù)的推廣已成為全球新一代信息革命的發(fā)展趨勢(shì)，據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2020年5

12、G智能手機(jī)出貨量將占手機(jī)總出貨量的8.9%，到2023年5G手機(jī)全球市占率將達(dá)到26%，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到23.9%。隨著5G技術(shù)的商用化加速、應(yīng)用場(chǎng)景的增加，智能手機(jī)等移動(dòng)設(shè)備的單機(jī)帶電量將大幅提升。隨著5G終端產(chǎn)品的普及率的提升，智能手機(jī)將迎來(lái)更新?lián)Q代需求，有望推動(dòng)對(duì)鈷酸鋰正極材料的需求增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著技術(shù)創(chuàng)新的進(jìn)一步應(yīng)用，在消費(fèi)電子領(lǐng)域也涌現(xiàn)出一批新產(chǎn)品，例如可穿戴設(shè)備、AR/VR、消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)等新興消費(fèi)電子發(fā)展迅速，應(yīng)用于健康醫(yī)療、游戲娛樂、個(gè)人安全等領(lǐng)域，新型產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)為鈷酸鋰正極材料提供了新的需求增長(zhǎng)空間。鈷酸鋰出貨量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，全球市場(chǎng)方面，2019年全球鈷

13、酸鋰出貨約7.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.9%。我們預(yù)計(jì)鈷酸鋰出貨量增速放緩，但仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2025年全球出貨量有望達(dá)到9.6萬(wàn)噸。中國(guó)市場(chǎng)方面，2016-2020年，鈷酸鋰出貨量增速保持在20%以上，2020年出貨量達(dá)8.2萬(wàn)噸。鈷酸鋰市場(chǎng)格局呈“三足鼎立”局面。鈷酸鋰市場(chǎng)已經(jīng)形成廈鎢新能、杉杉能源、巴莫科技三足鼎立的局面。長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科鈷酸鋰業(yè)務(wù)市場(chǎng)占比較小，距離市場(chǎng)第一梯隊(duì)企業(yè)尚存在一定差距。但公司鈷酸鋰業(yè)務(wù)始終保持較好的盈利水平和穩(wěn)定的客戶群體，因此得以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)。（三）三元正極市場(chǎng)：高鎳三元為大勢(shì)之所趨三元正極材料產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜。此NCM三元產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游鎳、

14、鈷、錳、鋰與其他輔料供應(yīng)商、中游前驅(qū)體與三元正極材料制造商、下游鋰電池生產(chǎn)廠商以及應(yīng)用層面的電動(dòng)汽車、3C、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。公司業(yè)務(wù)位于產(chǎn)業(yè)鏈中游三元正極材料及前驅(qū)體制造環(huán)節(jié)。三元趨勢(shì)既定，鐵鋰占比回升。國(guó)內(nèi)的正極材料發(fā)展趨勢(shì)伴隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展而變化。我們梳理了過去7年不同正極材料占比的變化情況進(jìn)行正極材料發(fā)展路徑的回顧，并對(duì)未來(lái)正極材料體系的發(fā)展進(jìn)行研判。新能源汽車發(fā)展初期助力鐵鋰大放異彩：新能源汽車的發(fā)展帶動(dòng)磷酸鐵鋰登上動(dòng)力舞臺(tái)，成為動(dòng)力電池主要正極材料。高能量密度政策導(dǎo)向引領(lǐng)三元正極騰飛：政府新能源汽車補(bǔ)貼政策明確對(duì)能量密度及續(xù)航里程提出確定性指標(biāo)，在高能量密度的政策導(dǎo)向下，三元材料

15、更具優(yōu)勢(shì)，成為當(dāng)時(shí)的主流路線。補(bǔ)貼退坡背景下鐵鋰回潮：2019年之后，隨著補(bǔ)貼大幅退坡，三元體系高能量密度帶來(lái)的邊際收益減少，整車廠成本敏感度提升，鐵鋰體系低成本、高安全優(yōu)勢(shì)凸顯，份額不斷提升。截至2021年7月，磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量占比51.4%，已經(jīng)超過三元正極。后補(bǔ)貼時(shí)代多元化正極路線各顯神通：我們認(rèn)為目前鐵鋰回潮的主要原因是其基本滿足能量密度的前提下具備更低的成本，大規(guī)模應(yīng)用于中低端電動(dòng)車型，但高能量密度的三元材料仍然是大勢(shì)所趨。一方面目前磷酸鐵鋰技術(shù)路線進(jìn)一步提升空間較小，已經(jīng)接近理論最大能量密度，并不能滿足未來(lái)更高能量密度的訴求，另一方面隨著高鎳三元穩(wěn)定性逐步強(qiáng)化、良率得到改善，成本

16、將不斷下探，有望搶占部分中低端車型的份額。因此，在未來(lái)新能源汽車滲透率不斷提升的消費(fèi)市中，鐵鋰、三元抑或是新的技術(shù)路線應(yīng)用場(chǎng)景清晰，均能在各自的細(xì)分領(lǐng)域保持高滲透率，呈現(xiàn)多元化特點(diǎn)。高鎳三元滲透率逐年攀升。近幾年，隨著車企對(duì)續(xù)航里程的需求越來(lái)越高，高鎳三元電池需求也越來(lái)越多，從而帶動(dòng)高鎳三元正極快速放量。2020年高鎳在三元正極中的滲透率達(dá)到21%，同比增加8.5個(gè)百分點(diǎn)，其中容百在2019-2020年在高鎳市場(chǎng)中份額分別為60%和49%，是市場(chǎng)絕對(duì)高鎳正極龍頭。2021年一季度，隨著貝特瑞、當(dāng)升科技等高鎳正極產(chǎn)能逐步釋放，容百的市占率下滑至35%，但仍排名第一，競(jìng)爭(zhēng)格局相比于三元正極更加清晰

17、。高鎳三元完美契合動(dòng)力電池發(fā)展趨勢(shì)與需求。1）能量密度高：高鎳三元單體能量密度有望突破300wh/kg。2）低溫性能穩(wěn)定：三元體系低溫穩(wěn)定性顯著由于鐵鋰體系，容量衰減小。3）成本下降空間大：由于高鎳體系鈷含量較小，成本低，同時(shí)目前高鎳生產(chǎn)工藝不成熟，良率低，成本曲線更陡峭，未來(lái)綜合成本下探空間大。三元正極市場(chǎng)玩家眾多、集中度低、格局分散。三元市場(chǎng)由于技術(shù)路線多樣化，玩家眾多，技術(shù)門檻相對(duì)較低，在所有鋰電材料中市場(chǎng)格局最為分散，2020年CR3為35%，CR5為52%，市場(chǎng)集中度低。我們認(rèn)為這主要由于一方面正極材料原材料成本占比較高，規(guī)模效應(yīng)相對(duì)較弱；另一方面由于正極材料技術(shù)路線多樣，細(xì)分領(lǐng)域眾

18、多，產(chǎn)品同質(zhì)化程度較低；同時(shí)，頭部企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張較為保守，隨著三元技術(shù)路線優(yōu)勢(shì)的確立，頭部正極廠商擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)，隨著未來(lái)大規(guī)模新增產(chǎn)能的逐步投放，市場(chǎng)格局將不斷優(yōu)化，市場(chǎng)集中度有望持續(xù)攀升。公司是國(guó)內(nèi)三元正極材料龍頭企業(yè)，市場(chǎng)份額穩(wěn)定前三。（四）同行業(yè)可比公司對(duì)比公司在單晶三元正極材料方面技術(shù)實(shí)力雄厚。相對(duì)于常規(guī)三元正極材料，單晶三元正極材料由于其微觀結(jié)構(gòu)一致性好，粒子強(qiáng)度高，電化學(xué)穩(wěn)定性能占優(yōu)。公司單晶產(chǎn)品覆蓋NCM523、NCM622、NCM811等類型。NCM523領(lǐng)域，公司已實(shí)現(xiàn)單晶鎳含量50%58%系列產(chǎn)品的量產(chǎn)；NCM622領(lǐng)域，公司已實(shí)現(xiàn)單晶鎳含量60%65%系列產(chǎn)品的量產(chǎn)。上述產(chǎn)品

19、均提升了鎳含量，降低鈷含量，在保證電導(dǎo)率水平和高低溫性能的前提下，實(shí)現(xiàn)比容量提升。行業(yè)內(nèi)NCM811領(lǐng)域單晶技術(shù)剛剛起步，公司即已實(shí)現(xiàn)單晶NCM811材料的量產(chǎn)。公司在此基礎(chǔ)上進(jìn)行技術(shù)迭代，第二代單晶NCM811產(chǎn)品已完成中試開發(fā)驗(yàn)證，進(jìn)一步提升了鎳含量，降低鈷含量，實(shí)現(xiàn)容量增加、成本降低。公司產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，鞏固市場(chǎng)地位。三元正極材料及前驅(qū)體業(yè)務(wù)是公司近年來(lái)的核心業(yè)務(wù)。根據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2016-2019年，公司穩(wěn)居國(guó)內(nèi)三元正極材料出貨量前兩名，其中2016年、2018年位列國(guó)內(nèi)三元正極材料出貨量第一名。根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)公司2022年將形成2+1+4+4供給11萬(wàn)噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2025年產(chǎn)

20、能達(dá)到20萬(wàn)噸，屆時(shí)市場(chǎng)占有率將進(jìn)一步得到提升。（五）全球新能源汽車高景氣有望撬動(dòng)千億市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年三元正極需求153萬(wàn)噸，市場(chǎng)空間有望超2100億元。隨著全球新能源汽車爆發(fā)，預(yù)計(jì)三元正極鋰電池需求將從2020年的181GWh提升到2025年的901GWh，CAGR將達(dá)到38%，2025年三元正極需求將達(dá)到153萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間有望超2100億元。三、核心競(jìng)爭(zhēng)力：高鎳快速導(dǎo)入，資源優(yōu)勢(shì)顯著（一）研發(fā)投入：重視研發(fā)投入，掌握核心技術(shù)公司重視研發(fā)投入，掌握核心技術(shù)。公司圍繞高效電池正極材料，研發(fā)并掌握了三元前驅(qū)體共沉淀技術(shù)、高電壓NCM制備技術(shù)、高電壓鈷酸鋰制備技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)，截至202

21、0年12月31日取得了51項(xiàng)專利。公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)總?cè)藬?shù)達(dá)238人，其中博士學(xué)位人數(shù)為7人，碩士學(xué)位人數(shù)為62人，研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)比例達(dá)22.33%。公司對(duì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)、新產(chǎn)品與新技術(shù)開發(fā)等方面持續(xù)加大資金支持。2018-2020年公司研發(fā)費(fèi)用分別為11,818.98萬(wàn)元、16,523.58萬(wàn)元和10,221.10萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為4.48%、5.97%和5.08%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。（二）客戶優(yōu)勢(shì)：綁定優(yōu)質(zhì)大客戶，積極開拓新客戶寧德時(shí)代是公司第一大客戶，新客戶開拓進(jìn)展順利。2018-2020年度，公司前五大客戶主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售金額占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例依次為72.41%、86.

22、61%和78.38%，其中寧德時(shí)代的占比分別為36.49%、58.43%和38.20%，是公司的第一大客戶。新客戶開拓方面，公司與國(guó)內(nèi)及境外客戶進(jìn)行了技術(shù)交流和認(rèn)證導(dǎo)入工作，比如三星SDI、LG化學(xué)、比亞迪、ATL、塔菲爾、蜂巢能源、孚能科技等，并逐步進(jìn)入量產(chǎn)推進(jìn)狀態(tài)，客戶結(jié)構(gòu)將得到進(jìn)一步優(yōu)化。（三）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：以常規(guī)三元材料為主，向高鎳三元材料進(jìn)發(fā)公司為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化，持續(xù)推進(jìn)三元正極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，生產(chǎn)能力向中高鎳產(chǎn)品聚集。公司8系NCM高鎳正極材料產(chǎn)品于2019年已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并交付客戶，2020年8系及NCA等高鎳正極材料銷量合計(jì)超過千噸，銷售收入占全部三元正極材料的比例為12.28%。公司3系NCM正極材料產(chǎn)品已經(jīng)于2019年停產(chǎn)，其生產(chǎn)能力均轉(zhuǎn)向生產(chǎn)5系NCM正極材料產(chǎn)品，公司5系NCM正極材料產(chǎn)品憑借穩(wěn)定的性能和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，借助多種舉措迅速擴(kuò)大自身產(chǎn)能，保持了市場(chǎng)份額的領(lǐng)先地位，2020年，5系和6系NCM產(chǎn)品銷售收入占全部三元正極材料的比例分別為64.34%和23.38%，是公司當(dāng)前的主力產(chǎn)品。（四）資源稟賦：背靠五礦布局前驅(qū)體，具備上游資源優(yōu)勢(shì)正極產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展，加大布局前驅(qū)體環(huán)節(jié)。2017年，中國(guó)五礦出于對(duì)五礦資本聚焦金融主業(yè)的戰(zhàn)略考慮，由長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科整合剝離的電池材料業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，組建統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)管理平臺(tái)收購(gòu)金馳材料。金馳材料主要從事三元前驅(qū)體的研