華北理工大學(xué)項(xiàng)目可行性研究習(xí)題及答案

1、華北理工大學(xué)項(xiàng)目可行性研究習(xí)題及答案第3章擬建規(guī)模2005年某地區(qū)鍍鋅鋼板消費(fèi)量15.32萬噸,主要應(yīng)用于家電業(yè)、輕工業(yè)和汽車工業(yè)等行業(yè)，1996-2005年當(dāng)?shù)劐冧\鋼板消費(fèi)量及同期第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值下表所示。按照該地區(qū)“十一五”規(guī)劃，“十一五”期間地方第二產(chǎn)業(yè)增長速度預(yù)計(jì)為12%。請(qǐng)用一元線性回歸方法預(yù)測2011年當(dāng)?shù)劐冧\鋼板需求量。（不需做回歸檢驗(yàn)和置信區(qū)間預(yù)測）1996-2005年某地鍍鋅鋼板消費(fèi)量與第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年份鍍鋅鋼板消費(fèi)量（萬噸）第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值（千億元）19963.451.00319973.501.11919984.201.26019995.401.45020007.101.527200

2、17.501.68120028.501.886200311.001.931200413.452.028200515.322.274解： 第7章投資估算與籌資方案評(píng)估1、某公司從國外進(jìn)口一套機(jī)電設(shè)備,重量1000噸，離岸價(jià)為300萬美元.其他有關(guān)費(fèi)用參數(shù)為:國際運(yùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為300美元/噸;海上運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率為0.27%;銀行財(cái)務(wù)費(fèi)率為0.4%;外貿(mào)手續(xù)費(fèi)為1.5%;關(guān)稅稅率為22%;增值稅的稅率為17%;美元的銀行牌價(jià)為6.72元人民幣,設(shè)備的國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)費(fèi)率位2.5%;現(xiàn)對(duì)這套設(shè)備進(jìn)行估價(jià)。解：進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)=萬元；國際運(yùn)費(fèi)萬元；國外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)=萬元；進(jìn)口關(guān)稅=萬元；增值稅=萬元；銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=萬元外貿(mào)

3、手續(xù)費(fèi)=萬元進(jìn)口設(shè)備原價(jià)=萬元；設(shè)備估價(jià)=萬元。2、某新建項(xiàng)目,建設(shè)期為3年,分年均衡貸款,第一年貸款200萬元,第二年貸款400萬元,第三年貸款300萬元,年利率為10%,計(jì)算期內(nèi)只計(jì)息不支付,計(jì)算項(xiàng)目建設(shè)期貸款利息.解：第一年貸款利息=萬元；第二年貸款利息=萬元；第三年貸款利息=萬元；建設(shè)期貸款利息合計(jì)=10+41+80.1=131.1萬元。第8章財(cái)務(wù)效益分析案例分析題已知：某化工項(xiàng)目，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力10 000噸，計(jì)算期20年，其中，建設(shè)期2年，投產(chǎn)期2年（生產(chǎn)負(fù)荷分別為70%和90%），達(dá)產(chǎn)期16年。詳細(xì)資料如下：1固定資產(chǎn)投資11 565.26萬元，無形資產(chǎn)1 800萬元，預(yù)備費(fèi)按前兩

4、項(xiàng)合計(jì)的5%計(jì)算。流動(dòng)資金5 000萬元，按生產(chǎn)負(fù)荷投入。項(xiàng)目的資金投入如下表所示：單元：萬元年 份項(xiàng) 目12345建設(shè)投資其中：自有資金3 415.30 貸款5 004.815 613.41流動(dòng)資金其中：自有資金1 463.70 貸款2 036.301 000.00500.00長期貸款年利率6.03%，流動(dòng)資金貸款年利率5.85%。2該項(xiàng)目生產(chǎn)三種產(chǎn)品，每種產(chǎn)品的銷售價(jià)格及銷售量如下表所示：產(chǎn)品名稱銷售量（噸）銷售價(jià)格（元/噸）水性氟樹脂涂料5 00060 000溶劑型氟樹脂涂料3 00070 000烘烤型氟樹脂涂料2 000100 0003年銷售稅金及附加按國家有關(guān)規(guī)定計(jì)提繳納。估計(jì)銷售稅

5、金及附加第三年為7 149.15萬元；第四年為9 191.77萬元；第520年為10 213.08萬元。4該項(xiàng)目的經(jīng)營成本、固定成本和變動(dòng)成本如下表所示：單元：萬元年 份成本項(xiàng)目345經(jīng)營成本28 526.2636 047.6539 808.34固定成本12 172.6314 030.0615 195.14變動(dòng)成本17 894.3123 067.5925 563.305該項(xiàng)目凈殘值率10%，折舊年限18年，按直線法綜合計(jì)提折舊；無形資產(chǎn)攤銷年限18年。6利潤分配順序：在建設(shè)投資借款未還清之前，可供分配利潤全部作為未分配利潤，用于償還建設(shè)投資借款；償還借款后有盈余年份，可供分配利潤中先提取15%

6、的盈余公積金，再以實(shí)際用于償還借款的利潤，作為未分配利潤，其余作為應(yīng)付利潤；借款全部還清以后的年份，先提取15%的盈余公積金，其余全部作為應(yīng)付利潤。7所得稅率33%?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率15%。要求：（1）根據(jù)背景資料，估算項(xiàng)目總投資，并編制投資總額與資金籌措表；（2）編制銷售收入和銷售稅金及附加估算表、總成本估算表、借款還本付息計(jì)算表；（3）編制現(xiàn)金流量表（各種形式）；（4）計(jì)算動(dòng)態(tài)指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）和動(dòng)態(tài)投資回收期；（5）計(jì)算各項(xiàng)靜態(tài)指標(biāo)：投資利潤率、投資利稅率、投資回收期和借款償還期；（6）評(píng)價(jià)該方案的盈利能力和償債能力。案例分析題：（1）編制的投資總額和資金

7、籌措表見表一：項(xiàng)目總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金 =8420.11+5613.41+150.9+480.13+5000 =19664.55表一：投資總額與資金籌措表序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期合計(jì)123451總投資8571.016093.543500100050019664.551.1建設(shè)投資8420.115613.4114033.521.2流動(dòng)資金3500100050050001.3建設(shè)期利息150.9480.13631.032資金籌措8571.016093.543500100050019664.552.1自有資金3415.31463.748792.2借款5155.716093.542

8、036.3100050014785.552.21建設(shè)投資借款5004.815613.4110618.222.2.2流動(dòng)資金借款2036.310005003536.32.2.3短期借款150.9480.13631.03 說明：第一年建設(shè)期利息=（5004.81/2）6.03%=150.9 第二年建設(shè)期利息=（150.9+5004.81+5613.41/2）6.03%=480.13 第一年總投資=8420.11+150.9=8571.01 第二年總投資=5613.41+480.13=6093.54（2）編制的銷售收入和銷售稅金及附加估算表、總成本估算表、利潤表、借款還本付息表分別見表二、表三、表四

9、和表五。表二：序號(hào)年份/項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷70%生產(chǎn)負(fù)荷90%生產(chǎn)負(fù)荷100%345銷售量銷售價(jià)格銷售收入銷售量銷售價(jià)格銷售收入銷售量銷售價(jià)格銷售收入1產(chǎn)品銷售收入49700(1.1+1.2+1.3)63900(1.1+1.2+1.3)71000(1.1+1.2+1.3)1.1水性氟樹脂涂料3500(500070%)60000210004500(500090%)60000027000500060000300001.2溶劑型氟樹脂涂料2100(300070%)70000147002700(300090%)7000018900300070000210001.3烘烤型氟樹脂涂料1400(20070%)10

10、0000140001800(200090%)10000018000200010000020000002銷售稅金及附加7149.159191.7710.21308 注：銷售收入=銷售量銷售價(jià)格說明：由于第三、四、五二十年的生產(chǎn)負(fù)荷不同，所以其銷售收入不同，分別如下： 350060000+210070000+1400100000=497000.00 450060000+270070000+1800100000=639000000 500060000+3000 70000+2000100000=710000000表三：總成本估算表序號(hào)項(xiàng)目投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期345121320生產(chǎn)負(fù)荷70%90%100%10

11、0%1經(jīng)營成本28526.2636047.6539808.3439808.342折舊費(fèi)643.23643.23643.23643.233攤銷費(fèi)1001001001004利息支出797.45306.77206.87206.875總成本30066.9437097.6540758.4440758.44其中:固定成本12172.6314030.0615195.1415195.14變動(dòng)成本17894.3123067.5925563.325563.3 說明：第三年的利息支出=678.33+ 119.12（11249.255.85%=678.33；2141.86.03%=129.145；具體數(shù)據(jù)如表五） 第

12、四年的利息支出=177.62+129.15(2036.3+1000)5.85%=177.62 第五至二十年利息支出=（2036.3+1000+500）5.85%=206.87 固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+長期借款利息+預(yù)備費(fèi) =11565.26+150.9+480.13+（11565.26+1800）5%=12864.55 折舊費(fèi)=固定資產(chǎn)原值（1-產(chǎn)值率）/18=643.23 攤銷費(fèi)=1800/18=100 總成本=固定成本+可變成本表四：利潤表單位：萬元項(xiàng)目投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期34生產(chǎn)負(fù)荷70%90%100%100%銷售收入49700639007100071000銷售稅金及附加7149.15919

13、1.7710213.0810213.08總成本30066.9437097.6540758.4440758.44利潤總額12483.9117610.5520028.4820028.48所得稅4119.6911799.096609.46609.4稅后利潤8364.2211799.0913419.0813419.08可供分配利潤8364.2211799.0913419.0813419.08盈余公積金1769.862012.862012.86應(yīng)付利潤8630.6511406.2211406.22未分配利潤8364.221398.58說明：（）未分配利潤本年還本折舊費(fèi)攤銷費(fèi)（）盈余公積金可供分配利潤（）

14、應(yīng)付利潤可供分配利潤盈余公積金未分配利潤（）可供分配利潤稅后利潤（）稅后利潤利潤總額所得稅表五：借款還本付息計(jì)算表序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期12341借款本息及還本5155.7111249.2511927.582270.951.1年初借款本息累計(jì)5155.7111249.252141.81.2本年借款5004.815613.411.3本年計(jì)息150.9480.13678.33129.152本年還本9107.452141.83還本資金來源9107.4512542.323.1折舊費(fèi)643.23643.233.2攤銷費(fèi)1001003.3未分配利潤8364.2211799.09說明：還本資金來源=折舊費(fèi)+攤

15、銷費(fèi)+未分配利潤 11249.256.03%=678.33 2141.80-643.23-100=1398.58 借款本息及還本=年初借款本息累計(jì)+本年借款+本年計(jì)息 借款償還期=3年2個(gè)月（3）表六：現(xiàn)金流量表（全部投資）序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期123456-19201現(xiàn)金流入4970063900710007100077286.451.1銷售收入49700639007100071000710001.2回收固定資產(chǎn)余值1286.461.3回收流動(dòng)資金50002現(xiàn)金流出8420.115613.4143295.152050.9157130.8256630.8256630.822.1建設(shè)投資842

16、0.115613.412.2流動(dòng)資金350010005002.3經(jīng)營成本28526.2636047.6539808.3439808.3439808.342.4銷售稅金及附加7149.159191.7710213.0810213.0810213.082.5所得稅4119.695811.496609.46609.46609.43凈現(xiàn)金流量-8420.11-5613.416404.911849.0913869.1814369.1820655.644累計(jì)凈現(xiàn)金流量-8420.11-14033.52-7628.624220.475所得稅前凈現(xiàn)金流量-8420.11-5613.4110524.591766

17、0.5820478.5820978.5827265.046所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量-8420.11-14033.52-3508.9314151.65 表七 ： 現(xiàn)金流量表（自有資金）序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期12345-19201現(xiàn)金流入49700639007100077286.461.1銷售收入497006390071000710001.2回收固定資產(chǎn)余值1286.461.3回收流動(dòng)資金50002現(xiàn)金流出3415.351163.753499.4856837.6960373.992.1自有資金3415.31463.72.2借款本金償還9107.442141.83536.32.3借款利息支付797

18、.45306.77206.87206.872.4經(jīng)營成本28526.2636047.6539808.3439808.342.5銷售稅金及附加7149.159191.7710213.0810213.082.6所得稅4119.695811.496609.46609.43凈現(xiàn)金流量-3415.3-1463.710400.5214162.3116912.47計(jì)算指標(biāo)： 稅后：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率= 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（Ic=15%）=萬元（4）根據(jù)以上表格的數(shù)據(jù)可知：稅后折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量表：年序凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量累計(jì)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量1-8420.11 1.000 -8420.11-7325.502-

19、5613.41 0.870 -4883.67-12209.1736404.90 0.658 4214.42-7994.74411849.09 0.572 6777.68-1217.06513869.18 0.497 6892.985675.92614369.18 0.432 6207.4911883.41714369.18 0.376 5402.8117286.22814369.18 0.327 4698.7221984.94914369.18 0.284 4080.8526065.791014369.18 0.247 3549.1929614.971114369.18 0.215 3089.

20、3732704.351214369.18 0.187 2687.0435391.381314369.18 0.163 2342.1837733.561414369.18 0.141 2026.0539759.611514369.18 0.123 1767.4141527.021614369.18 0.107 1537.5043064.531714369.18 0.093 1336.3344400.861814369.18 0.081 1163.9045564.761914369.18 0.070 1005.8446570.612020655.64 0.061 1259.9947830.60說明

21、：稅后折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流=46735.99動(dòng)態(tài)投資回收期=5-1+2311.67/6892.98=4.34年靜態(tài)投資回收期=4-1+7628.62/11849.09=3.64年財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率=56.37%稅前折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量表：年序凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量累計(jì)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量1-8420.111-8420.11 -8420.11 2-5613.410.87-4883.67 -13303.78 310524.590.6586925.18 -6378.60 417660.580.57210101.85 3723.26 520478.580.49710177.85 13901.11 620978

22、.580.4329062.75 22963.86 720978.580.3767887.95 30851.80 820978.580.3276860.00 37711.80 920978.580.2845957.92 43669.71 1020978.580.2475181.71 48851.42 1120978.580.2154510.39 53361.82 1220978.580.1873922.99 57284.81 1320978.580.1633419.51 60704.32 1420978.580.1412957.98 63662.30 1520978.580.1232580.37

23、 66242.67 1620978.580.1072244.71 68487.37 1720978.580.0931951.01 70438.38 1820978.580.0811699.26 72137.65 1920978.580.071468.50 73606.15 2027265.040.0611663.17 75269.32 說明：稅前折現(xiàn)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流=75269.92 動(dòng)態(tài)投資回收期=4-1+6378.6/10101.85=3.63年 靜態(tài)投資回收期=4-1+3508.97/14151.65=3.25年 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率=73.33%自有資金折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量表：年序凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系

24、數(shù)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量1-3415.301.000-3415.30-3415.3020.000.8700.00-3415.303-1463.700.658-963.11-4378.41410400.520.5725949.101570.68514162.310.4977038.678609.35614162.310.4326118.1214727.47714162.310.3765325.0320052.50814162.310.3274631.0824683.57914162.310.2844022.1028705.671014162.310.2473498.0932203.76

25、1114162.310.2153044.9035248.661214162.310.1872648.3537897.011314162.310.1632308.4640205.461414162.310.1411996.8942202.351514162.310.1231741.9643944.311614162.310.1071515.3745459.681714162.310.0931317.0946776.781814162.310.0811147.1547923.921914162.310.070991.3648915.292016912.470.0611031.6649946.95說

26、明：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=49946.95 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率=89.76%根據(jù)以上說明，可知：表八：動(dòng)態(tài)指標(biāo)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV（萬元）全部投資稅后56.37%46735.99稅前73.33%75269.92自有資金89.76%49946.95（5）計(jì)算的各項(xiàng)靜態(tài)指標(biāo)如下：投資利潤率為101.85%；投資利稅率為153.79%；包括建設(shè)期在內(nèi)的所得稅后的投資回收期為3年8個(gè)月；不包括建設(shè)期在內(nèi)的所得稅后的投資回收期為1年8個(gè)月；包括建設(shè)期在內(nèi)的所得稅前的投資回收期為3年3個(gè)月，不包括建設(shè)期在內(nèi)的所得稅前的投資回收期為1年3個(gè)月；借款償還期為3年2個(gè)月。（6）該方案的盈利能力和償債能力：從不同角度計(jì)算的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)折現(xiàn)率15%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，包括建設(shè)期在內(nèi)的所得稅后的投資回收期僅為3年8個(gè)月，低于項(xiàng)目計(jì)算期20年的一半。結(jié)論：該項(xiàng)目具有很強(qiáng)的盈利能力和清償能力。 第11章投資方案評(píng)估 1111 用年費(fèi)用法進(jìn)行項(xiàng)目比選，其年等額費(fèi)用等于項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量總額乘以( )。 A年金現(xiàn)值系數(shù) B年金