基于基金經(jīng)理維度的產(chǎn)品篩選

1、CONTENTS目錄從基金經(jīng)理維度出發(fā)，彌補傳統(tǒng)篩選框架的不足基金池分類與基金經(jīng)理-基金映射構(gòu)建基金經(jīng)理投資風(fēng)格定位和行業(yè)主題分類基金經(jīng)理業(yè)績篩選與基金組合風(fēng)險因素12020年為公募主動型基金又一發(fā)行高峰2020年截至9月7日，主動型基金（普通股票、混合型剔除偏債混合）發(fā)行數(shù)量563只， 總份額10294.46億份，均已接近歷史峰值、2015年全年水平（633只、10692.74億份）自4月起，主動型基金發(fā)行呈現(xiàn)顯著增長，發(fā)行數(shù)量逐月增加，6、7、8月單月發(fā)行數(shù)量 分別為81、94、103只，發(fā)行份額合計分別為1381.85億份、2742.16億份、2074.89億 份，最近2月產(chǎn)品發(fā)行尤為火

2、爆面對活躍的首發(fā)市場和種類繁多的基金品種，基于全新角度的產(chǎn)品篩選是迫切需求資料來源：Wind，中信證券研究部 截止2020年9月7日資料來源：Wind，中信證券研究部主動型基金年度發(fā)行數(shù)量及份額2020年主動型基金發(fā)行數(shù)量及份額1.1 基金發(fā)行火熱，產(chǎn)品篩選需求增加70060050040030020010000400020008000600010000120002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020發(fā)行份額數(shù)量1201008060402003000250020001500100050001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月發(fā)行份額數(shù)量2傳統(tǒng)的基

3、金篩選框架是基于產(chǎn)品本身的業(yè)績，從收益率、波動率、回撤等多維度的產(chǎn)品篩選傳統(tǒng)產(chǎn)品篩選框架的局限：主動型基金業(yè)績受到基金經(jīng)理變更的影響以靈活配置型基金X為例，該基金成立以來歷任7位基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理W于2012年6月 至2014年10月管理該基金，期間取得126.78%的累計收益，在同期84只同類產(chǎn)品中排 名第一，而在其他基金經(jīng)理管理期間，區(qū)間收益多數(shù)位于同類后50%。不同的基金經(jīng)理投資理念、組合配置可能存在差異，這就使得同一只基金在不同時段可 能體現(xiàn)出不同的風(fēng)格特征和業(yè)績表現(xiàn)?；餢歷任基金經(jīng)理管理期間表現(xiàn)迥異基金經(jīng)理任職日期離任日期任職總回報年化回報同類排名L2017-01-2585.40%

4、18.57%279/1279Y2016-03-262017-07-29-12.24%-9.25%783/810Z2014-09-262017-03-0831.41%11.78%134/211W2012-06-302014-10-17126.78%42.73%1/84WW2009-09-232012-06-29-26.10%-10.34%49/50YY2009-07-112010-11-0510.68%7.97%31/45O2009-03-172009-06-171.81%7.29%37/37資料來源：Wind，中信證券研究部基金X成立以來業(yè)績1.2 傳統(tǒng)的產(chǎn)品篩選框架受到基金經(jīng)理變更的影響 基

5、金X靈活配置型基金指數(shù)54.543.532.521.510.50滬深3003資料來源：Wind，中信證券研究部 20090320到202009041.3 從基金經(jīng)理維度出發(fā)：基本思路與難點4從基金經(jīng)理維度出發(fā)，彌補傳統(tǒng)方法不足，基本思路將基金經(jīng)理的歷史業(yè)績用歷史管理的基金來表示，獲取基金經(jīng)理的連續(xù)業(yè)績以代表基金風(fēng)格特征刻畫基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，獲取基金經(jīng)理的連續(xù)風(fēng)格和運作記錄主要難點與挑戰(zhàn)行業(yè)主題基金的干擾：基金經(jīng)理持倉受到基金合同的影響多位基金經(jīng)理同時管理一只基金，一位基金經(jīng)理同時管理多只產(chǎn)品考察期內(nèi)基金經(jīng)理先后管理不同的基金針對以上難點，給出針對性解決方法，構(gòu)建基金經(jīng)理-基金映射關(guān)系，劃分基

6、金經(jīng)理投資 風(fēng)格。最終基于風(fēng)格和基金經(jīng)理連續(xù)業(yè)績進行篩選，構(gòu)建基金組合2.1 基金池分類：區(qū)分行業(yè)主題基金和全市場型基金資料來源：Wind，中信證券研究部截至2020年Q2主動型行業(yè)主題基金判定流程判定主動型基金中的行業(yè)主題基金，根據(jù)研究報告量體裁衣，擘肌分理行業(yè)主題 基金分類方法論及備選池構(gòu)建，我們給出如下界定標準：基金合同中的“80%條款”為核心定義條件：“跟蹤某一行業(yè)、主題指數(shù)，或投資于某 一行業(yè)、某一主題相關(guān)的上市公司的股票不低于基金凈資產(chǎn)、非現(xiàn)金資產(chǎn)、或股票資產(chǎn) 的80%”的基金行業(yè)的分類參照中信、中證、申萬的一二級行業(yè)指數(shù)的分類方式，采用自上而下的歸納 為主；主題分類以基金合同的界

7、定為依據(jù)，把握主題背后的投資邏輯。不夠聚焦的主題類別暫不定義為主題基金。比如“品質(zhì)生活”、“新動力”、“美麗中 國”、“轉(zhuǎn)型升級”等，該類主題并未聚焦在某一特定領(lǐng)域股票型、混合型基金為大樣本普通股票型混合型QDII普通股票 型QDII混合型主題基金池初選（帶 有主題字樣）名稱、業(yè)績 比較基準、 投資范圍冠 有“主題”字樣確認80%條款 后納入行業(yè)基金池構(gòu)建基本以被動 型行業(yè)框架 為藍本中信、申萬、 中證行業(yè)指 數(shù)為分類依 據(jù)主題型基金補充“80%條款”作 為檢索依據(jù)篩選出新的 主題基金， 補充主題分 類一二級主題合并拆分行業(yè)、主題基金共計787只多份額僅保留一只行業(yè)基金60只主題基金727只5

8、截至2020年上半年，主動型行業(yè)主題基金724 只，從主動型基金中剔除行業(yè)主題基金，得到 2112只全市場型基金全市場型基金中，獨立管理（967只），共同 管理（1145只）；行業(yè)主題基金中，獨立管理 384只，共同管理340只行業(yè)主題基金經(jīng)過獨立管理篩選，熱門行業(yè)/主題占比進一步提升資料來源：Wind，中信證券研究部截至2020Q2資料來源：Wind，中信證券研究部截至2020Q2基金池分類行業(yè)主題基金池一級行業(yè)主題比重（獨立管理）2.1 基金池分類：區(qū)分獨立管理基金與共同管理基金公募主動型基金（2836只）全市場型基金（2112只）共同管理（1145只）獨立管理（967只）行業(yè)主題基金（7

9、24只）共同管理（340只）獨立管理（384只）行業(yè)主題基金池一級行業(yè)主題比重21.32%13.62%12.88%7.90%3.03%3.43%4.10%5.41%6.84%21.48%大科技大健康醫(yī)藥消費高端制造 紅利龍頭藍籌 新興新能源其他22.04%16.23%12.41%8.63%6.61%4.54%3.62%3.87%3.30%18.75%大科技大健康消費醫(yī)藥高端制造 新能源龍頭藍籌 新興紅利其他6全市場型基金中，獨立管理基金中偏股混合型、普通股票型數(shù)量占比顯著高于共同管理 基金，而靈活配置型比重相對較低，因此獨立管理基金整體股票倉位更高；對于多位基金經(jīng)理共同管理的基金，各基金經(jīng)理的

10、業(yè)績貢獻信息無公開披露。通過日常 觀察，大部分主動基金經(jīng)理都有代表性的獨立管理產(chǎn)品；考慮到獨立管理的主動型基金的業(yè)績表現(xiàn)，投資風(fēng)格與基金經(jīng)理的對應(yīng)關(guān)系更為直接， 因此無論是全市場型基金，還是行業(yè)主題基金，均選擇獨立管理基金與其基金經(jīng)理構(gòu)建 映射關(guān)系。資料來源：Wind，中信證券研究部截至2020Q2資料來源：Wind，中信證券研究部截至2020Q2獨立管理基金池中偏股混合型接近5成共同管理基金池中靈活配置型約2/32.1 基金池分類：選擇獨立管理基金與基金經(jīng)理構(gòu)建映射38.78%46.85%4.24%10.13%靈活配置型基金平衡混合型基金偏股混合型基金普通股票型基金66.29%24.02%2

11、.97%6.72%靈活配置型基金 偏股混合型基金平衡混合型基金 普通股票型基金72.2 映射構(gòu)建：基金業(yè)績按月頻賦給對應(yīng)基金經(jīng)理8同一只基金在不同時段對在管的基金經(jīng)理打上標簽基金經(jīng)理基金代碼基金簡稱管理期數(shù)（月頻）2017/7/312019/6/302020/6/30謝志華000066.OF諾安鴻鑫24在管羅春蕾000066.OF諾安鴻鑫11在管宋德舜000066.OF諾安鴻鑫2在管何文韜000530.OF招商豐盛穩(wěn)定增長A24在管王奇瑋000530.OF招商豐盛穩(wěn)定增長A13在管在管高兵000541.OF華商創(chuàng)新成長13在管梁皓000541.OF華商創(chuàng)新成長24在管在管將各基金業(yè)績按月度切分

12、，分別賦予該時點在管基金經(jīng)理獨立管理的全市場型基金：967只基金共計基金經(jīng)理730人以最近3年（2017年6月到2020年6月）為考察期，以月度為頻率，獲取各時點下基金的 在管基金經(jīng)理以月度為頻率，將各基金每個月度的業(yè)績賦予對應(yīng)時點的在管基金經(jīng)理同一只基金的歷史業(yè)績可能分配給不同的的基金經(jīng)理，在每一個月度節(jié)點，將該基金分 配給對應(yīng)基金經(jīng)理并打上“在管”標簽。如下表所示，基金經(jīng)理-基金對應(yīng)記錄共1180 條資料來源：Wind，中信證券研究部 2017年6月到2020年6月2.2 映射構(gòu)建：基金經(jīng)理管理多只產(chǎn)品的選取原則9基金經(jīng)理代表基金選取示例基金經(jīng)理基金代碼基金簡稱起始管理日期離任日期考察期內(nèi)

13、管理期數(shù)（月頻）2017/7/312019/6/302020/6/30馮波005875.OF易方達中盤成長2018/7/424在任在任馮波008286.OF易方達研究精選2020/2/215在任馮波110015.OF易方達行業(yè)領(lǐng)先2010/1/137代表基金代表基金代表基金劉美玲001760.OF嘉實創(chuàng)新成長2018/10/162020/8/121代表基金代表基金劉美玲003292.OF嘉實優(yōu)勢成長2016/12/12019/8/2326代表基金在任離任劉美玲070002.OF嘉實增長2015/12/312017/11/185在任離任離任最少切換原則：同一位基金經(jīng)理的代表基金盡量不做切換管理時

14、長原則：若基金經(jīng)理管理多只產(chǎn)品直到考察期結(jié)束，或在考察期內(nèi)多只產(chǎn)品同時 離任，選擇最早開始管理的基金作為代表基金。例如馮波于2010年1月1日開始管理易方達行業(yè)領(lǐng)先，在考察期內(nèi)的代表基金一直選取易方達行業(yè)領(lǐng)先在管產(chǎn)品優(yōu)先原則：當前在管產(chǎn)品的管理時段優(yōu)先全部選取。若基金經(jīng)理的歷史管理基 金離任時間不同，則管理時間越近的產(chǎn)品，其管理區(qū)間越優(yōu)先選取。例如劉美玲自2018年10月到2020年6月的代表基金為嘉實創(chuàng)新成長，自2017年6月到2018年9月的代表基金為嘉實優(yōu)勢成長資料來源：Wind，中信證券研究部 2017年6月到2020年6月102.2 映射構(gòu)建：管理區(qū)間完全一致的基金選取原則管理區(qū)間完

15、全一致的基金選取個人投資者資金占比較高者作為代表基金基金經(jīng)理基金代碼基金簡稱考察期內(nèi)管理期數(shù)機構(gòu)投資者資金占比個人投資者資金占比篩選結(jié)果鄧默000609.OF華商新量化3714.53%85.47%鄧默001143.OF華商量化進取370.04%99.96%代表基金樊利安000526.OF國泰濃益A3750.16%49.84%代表基金樊利安160220.OF國泰民益A3761.39%38.61%李君001122.OF鵬華弘利A3790.98%9.02%代表基金李君001190.OF鵬華弘潤A3797.65%2.35%劉方正001325.OF鵬華弘和A3792.44%7.56%代表基金劉方正001

16、327.OF鵬華弘華A3794.88%5.12%王剛000314.OF招商瑞豐A3795.99%4.01%代表基金王剛001427.OF招商豐澤A3799.87%0.13%應(yīng)帥202001.OF南方穩(wěn)健成長371.59%98.41%應(yīng)帥202002.OF南方穩(wěn)健成長2號370.20%99.80%代表基金趙強001040.OF新華策略精選376.53%93.47%代表基金趙強519087.OF新華優(yōu)選分紅377.86%92.14%周云000480.OF東方紅新動力371.65%98.35%代表基金周云001564.OF東方紅京東大數(shù)據(jù)372.75%97.25%左金保519975.OF長信量化中小

17、盤3721.72%78.28%左金保519983.OF長信量化先鋒A378.78%91.22%代表基金個人投資者資金占比原則：在考察區(qū)間內(nèi)，管理器起始點和結(jié)束點完全一致的基金，選 取個人投資者資金占比較高的作為代表基金。若多只基金管理起始和結(jié)束時間相同，則前述三大篩選原則失效新的篩選指標：個人投資者資金占比。個人投資者相比機構(gòu)投資者，其行為相關(guān)性較低，因此個人投資者資金占比高的基金其規(guī)模相對會更加穩(wěn)定共計9位基金經(jīng)理出現(xiàn)此類情況資料來源：Wind，中信證券研究部 2017年6月到2020年6月11將基金經(jīng)理代表基金的業(yè)績進行拼接，則得到了基金經(jīng)理在考察期內(nèi)的業(yè)績序列據(jù)篩選結(jié)果統(tǒng)計，全市場型基金

18、經(jīng)理730位，其中292位在3年考察期內(nèi)有連續(xù)的獨立主動 管理業(yè)績；行業(yè)主題型基金經(jīng)理365位，其中148位在考察期內(nèi)有連續(xù)的獨立主動管理業(yè) 績，分別命名為全市場型基金經(jīng)理池和行業(yè)主題型基金經(jīng)理池。薄官輝、蔡濱等56位基金經(jīng)理在考察期內(nèi)既有全市場型基金的連續(xù)獨立管理業(yè)績，也有行業(yè)主題型基金的連續(xù)獨立管理業(yè)績資料來源：Wind，中信證券研究部截至2020Q2資料來源：Wind，中信證券研究部截至2020Q2考察期內(nèi)具有連續(xù)獨立業(yè)績的基金經(jīng)理占比約4成56位基金經(jīng)理既為全市場型也為行業(yè)主題型2.3 全市場型基金經(jīng)理池和行業(yè)主題型基金經(jīng)理池40.55%60.00%59.45%具有連續(xù)獨立業(yè)績管理業(yè)績

19、不連續(xù)行業(yè)主題型40.00%全市場型具有連續(xù)業(yè)績的全市場類基金經(jīng)理（292位）具有連續(xù)業(yè)績 的行業(yè)主題型 基金經(jīng)理（148位）56位 基金 經(jīng)理12全市場型基金經(jīng)理池按投資年限分布資料來源：Wind，中信證券研究部 截至2020Q2全市場型基金經(jīng)理池按基金管理規(guī)模分布行業(yè)主題型基金經(jīng)理池按投資年限分布資料來源：Wind，中信證券研究部 截至2020Q2行業(yè)主題型基金經(jīng)理池按基金管理規(guī)模分布2.3 全市場型基金經(jīng)理池和行業(yè)主題型基金經(jīng)理池13.36%52.05%21.92%10年以上8到10年5到8年3到5年12.67%9.46%57.43%26.35%10年以上8到10年5到8年3到5年6.7

20、6%39.38%27.05%13.70%20億元以下20億到50億50億到100億100億到200億 200億到500億 500億元以上7.53% 1.71%10.62%43.24%25.68%10.81%11.49%8.78%20億元以下20億到50億50億到100億100億到200億 200億元以上投資年限5到8年的基金經(jīng)理數(shù)量占比超過五成，管理規(guī)模20億元以下占比40左右，20億 元到50億元次之，占比約1/4。基金投資風(fēng)格評估流程及考慮因素3.1 基金經(jīng)理風(fēng)格定位：權(quán)益類基金投資風(fēng)格評估框架權(quán)益類基金投資風(fēng)格評估框架從權(quán)益基金的風(fēng)格評估入手，對 傳統(tǒng)風(fēng)格評估方法進行優(yōu)化升級詳見公募權(quán)益

21、類基金投資風(fēng)格 評估及應(yīng)用挖掘優(yōu)質(zhì)品種、 監(jiān)控配置動向風(fēng)格評估的優(yōu)化：風(fēng)格穩(wěn)定性指 標設(shè)計、智能算法輔助定位設(shè)計市值、估值、成長因子的風(fēng) 格漂移系數(shù)（系數(shù)越大、風(fēng)格越 漂移），以體現(xiàn)不同維度上基金 風(fēng)格的穩(wěn)定性通過無監(jiān)督機器學(xué)習(xí)區(qū)分風(fēng)格， 并結(jié)合標桿基金及定性分析，找 出更為合理的風(fēng)格閥值16類聚類風(fēng)格數(shù)升級提升基金風(fēng) 格辨識度資料來源：中信證券研究部樣本空間納入股票型、偏股混合型、靈活配置型基金剔除指數(shù)及指數(shù)增強型品種初選標準剔除單一行業(yè)占比超過五成的基金投資風(fēng)格統(tǒng)計當期，基金所持A股倉位須不低于六成投資風(fēng)格評估依據(jù)全持股數(shù)據(jù)、多因子綜合量化評估，以確定中期投資風(fēng)格通過風(fēng)格漂移系數(shù)判斷風(fēng)格的

22、穩(wěn)定性每半年一次進行全持股的投資風(fēng)格評估其他考量投資風(fēng)格變化的緩沖區(qū)多因子評分、持股權(quán)重經(jīng)標準化處理樣本外檢驗時，考慮基金經(jīng)理變更因素13資料來源：Wind，中信證券研究部 截至2019年末權(quán)益型基金風(fēng)格評估分值（風(fēng)格穩(wěn)定）3.2 通過代表基金風(fēng)格分值定位基金經(jīng)理風(fēng)格基于以上風(fēng)格評估框架，更新 至2019年末，基于滿足風(fēng)格評 估條件的1925只權(quán)益型基金， 分別計算其成長價值分值和大 小盤分值基金經(jīng)理的風(fēng)格定位：每半年 計算一次基金的成長價值分值、 大小盤分值。對于全市場型基 金經(jīng)理池，通過基金經(jīng)理-基金 映射，將最近3年的代表基金 得分均值作為基金經(jīng)理的風(fēng)格 得分全市場型基金經(jīng)理風(fēng)格評估分值

23、-0.60-0.40-0.200.000.200.400.400.500.600.700.800.901.001.10成長價值分值大小盤分值中盤均衡型中盤價值型中盤成長型小盤均衡型小盤價值型小盤成長型大盤均衡型大盤價值型大盤成長型0.600.400.500.600.700.800.901.001.10成長價值分值大小盤分值資料來源：Wind，中信證券研究部截至2020Q2大盤成長型 大盤價值型 大盤均衡型 小盤成長型 小盤價值型 小盤均衡型 中盤成長型 中盤價值型 中盤均衡型 風(fēng)格不穩(wěn)定0.600.500.400.300.200.100.00-0.10-0.20-0.30-0.4014權(quán)益型基

24、金風(fēng)格分布3.3 基金經(jīng)理風(fēng)格分類及行業(yè)主題分類全市場基金經(jīng)理池中， 103位基金經(jīng)理屬于 風(fēng)格不穩(wěn)定類型，此 外中盤均衡型41位、 大盤均衡型20位，人數(shù) 較多，而大盤成長型 、小盤價值型的基金 經(jīng)理數(shù)量較少，分 別 只有7位?；鸾?jīng)理行業(yè)主題分 類：根據(jù)其代表基金 序列所屬的行業(yè)主題 確定基金經(jīng)理的行業(yè) 主題屬性，并剔除考 察期內(nèi)因代表基金變 更出現(xiàn)行業(yè)主題切換 的基金經(jīng)理。大科技（19人）、醫(yī)藥健康（ 19 人 ） 、 消 費（18人)。資料來源：Wind，中信證券研究部截至2020Q2行業(yè)主題基金經(jīng)理池分類全市場型基金經(jīng)理風(fēng)格分布資料來源：Wind，中信證券研究部截至2019年末資料來

25、源：Wind，中信證券研究部截至2020Q211.95%8.00%6.65%5.97%4.94%4.57%3.06%2.39%2.18%50.29%大盤均衡型小盤成長型大盤價值型小盤價值型中盤均衡型 小盤均衡型 大盤成長型中盤成長型 中盤價值型 風(fēng)格不穩(wěn)定6.85%6.16%5.82%4.45%4.11%2.40% 2.40% 4.11%35.27%14.38%中盤成長型大盤成長型中盤均衡型 中盤價值型 小盤價值型大盤均衡型 大盤價值型 風(fēng)格不穩(wěn)定小盤均衡型 小盤成長型 無風(fēng)格定位14.04%2018161412108642015大科技 醫(yī)藥健康消費 高端制造 龍頭藍籌 新興市場國企央企改革創(chuàng)

26、新改革 產(chǎn)業(yè)升級 共用環(huán)保紅利 外延增長 周期資源 大農(nóng)業(yè) 服務(wù)業(yè) 體育文娛 新能源 大安全 一帶一路 城鎮(zhèn)化 基建軍工 內(nèi)需增長品牌 區(qū)域事件驅(qū)動 物聯(lián)網(wǎng) 物流養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)164.1 全市場型基金經(jīng)理業(yè)績篩選：以中盤均衡風(fēng)格為例中盤均衡型風(fēng)格基金經(jīng)理基本信息（41位）基金經(jīng)理代碼姓名代表基金代碼（2020/6/30基金簡稱基金公司管理規(guī)模（億元）投資經(jīng)理年限（年）170253薄官輝001163.OF銀華中國夢30銀華基金20.125.3800004畢天宇519035.OF富國天博創(chuàng)新主題富國基金63.5314.817D7DB1戴軍160916.OF大成優(yōu)選大成基金47.315.327C7AAD鄧

27、默000609.OF華商新量化華商基金38.215.0200462董承非001511.OF興全新視野興證全球基金469.5713.61171020方倫煜460002.OF華泰柏瑞積極成長A華泰柏瑞基金8.215.37C3B5DE高遠519996.OF長信銀利精選長信基金26.423.707C2857韓威俊005004.OF交銀施羅德品質(zhì)升級交銀施羅德基金16.124.651633BA賈鵬002307.OF銀華多元視野銀華基金141.826.0516DDF8李博000457.OF上投摩根核心成長上投摩根基金51.455.717C2EA1李博001144.OF大成互聯(lián)網(wǎng)思維大成基金36.205.4

28、17B9C83劉開運168104.OF九泰銳豐(LOF)A九泰基金47.765.1701202劉蘇260103.OF景順長城動力平衡景順長城基金172.978.327B3D75劉曉450004.OF國富深化價值國海富蘭克林基金23.393.577A623E羅世鋒570001.OF諾德價值優(yōu)勢諾德基金17.955.817ADCFD聶世林001287.OF安信優(yōu)勢增長A安信基金27.244.5800590錢睿南151001.OF銀河穩(wěn)健銀河基金23.1212.567AE04F邵卓000308.OF建信創(chuàng)新中國建信基金18.855.4817036D神玉飛519644.OF銀河智聯(lián)主題銀河基金11.8

29、07.7417F2B3蘇昌景002562.OF泓德泓益泓德基金13.454.3817E89D王超110005.OF易方達積極成長易方達基金22.617.397A0B72王崇519736.OF交銀新成長交銀施羅德基金196.155.903C3385王睿550008.OF信誠優(yōu)勝精選中信保誠基金42.185.381865D9王曉寧450010.OF國富策略回報國海富蘭克林基金6.487.137CBC75魏慶國160918.OF大成中小盤大成基金106.075.447C4897吳國清000690.OF前海開源大海洋前海開源基金44.184.987A6824吳尚偉165317.OF建信豐裕多策略(LO

30、F)建信基金15.065.8124193D謝書英160607.OF鵬華價值優(yōu)勢鵬華基金34.846.41170F31謝治宇163406.OF興全合潤分級興證全球基金307.197.63171617楊霞輝570007.OF諾德優(yōu)選30諾德基金0.443.4500727姚錦530003.OF建信優(yōu)選成長A建信基金32.5210.72170946袁宜000029.OF富國宏觀策略富國基金10.737.93170415張慧000566.OF華泰柏瑞創(chuàng)新升級A華泰柏瑞基金123.877.0013C8E8E張強320006.OF諾安靈活配置諾安基金10.643.537AF229張嘯偉002593.OF富國

31、美麗中國富國基金44.545.08170176張勛162208.OF泰達宏利首選企業(yè)泰達宏利基金16.045.82199EC9趙強001040.OF新華策略精選新華基金26.774.4800777趙曉東450009.OF國富中小盤國海富蘭克林基金120.5211.0400429周蔚文166001.OF中歐新趨勢A中歐基金238.8213.48256250朱紅571002.OF諾德主題靈活配置諾德基金2.216.460資04料35來源：Wind，中信證朱券少研醒究部 截至2020Q2161005.OF富國天惠精選成長A富國基金142.6014.844.1 中盤均衡風(fēng)格基金經(jīng)理多維度評分17多維度

32、評分排名前十的中盤均衡型基金經(jīng)理姓名代表基金代碼代表基金簡稱累計收益年化收益最大回撤年化波動第一年收益第二年收益第三年收益夏普比率張嘯偉002593.OF富國美麗中國91.84%23.53%-15.59%14.17%15.10%9.28%47.71%1.52王崇519736.OF交銀新成長97.05%24.61%-18.12%14.98%12.74%14.79%44.02%1.51袁宜000029.OF富國宏觀策略86.35%22.37%-19.41%15.46%12.31%11.67%44.95%1.32錢睿南151001.OF銀河穩(wěn)健86.01%22.30%-16.81%14.45%6.5

33、0%3.24%61.38%1.40賈鵬002307.OF銀華多元視野91.87%23.53%-20.89%16.67%4.03%10.66%59.52%1.29謝治宇163406.OF興全合潤分級105.84%26.38%-27.32%20.20%9.91%21.14%44.41%1.21魏慶國160918.OF大成中小盤117.47%28.66%-17.72%18.77%11.71%6.92%69.06%1.42張慧000566.OF華泰柏瑞創(chuàng)新升級A94.29%24.04%-14.40%18.53%15.43%4.85%50.58%1.19劉曉450004.OF國富深化價值89.73%23

34、.08%-24.23%17.25%12.83%2.80%54.04%1.22戴軍160916.OF大成優(yōu)選74.74%19.84%-20.84%15.44%8.69%4.24%44.99%1.16以基金經(jīng)理連續(xù)業(yè)績，考察區(qū)間2017年5月31日到2020年6月30日，從累計收益、風(fēng)險調(diào) 整后收益、區(qū)間最大回撤、年化波動率、收益穩(wěn)定性共五個維度給予一定權(quán)重進行綜合 評分，得到投資風(fēng)格為中盤均衡型，多維度評分排名前十的基金經(jīng)理。業(yè)績指標按照排名前1/4，前1/2，后1/2給予不同分值業(yè)績穩(wěn)定性指標考察自2017年6月30日到2020年6月共3個完整年度，基金經(jīng)理每年的業(yè)績是否均位于同類基金經(jīng)理前1

35、/2資料來源：Wind，中信證券研究部 20170531到20200630以綜合評分前五的基金經(jīng)理代表基金構(gòu)建基金組合，回溯區(qū)間為2017年6月30日到2020 年6月30日累計收益84.14%，顯著好于偏股混合型指數(shù)、靈活配置型指數(shù)和普通股票型指數(shù)年化波動率、最大回撤略高于靈活配置型指數(shù)，低于偏股混合型指數(shù)和普通股票型指數(shù)風(fēng)險調(diào)整后收益有顯著優(yōu)勢資料來源：Wind，中信證券研究部 20170630到20200630中盤均衡組合風(fēng)險收益特征累計收益年化收益年化波動最大回撤夏普比率中盤均衡組合84.14%22.57%14.95%-19.63%1.38偏股混合型指數(shù)47.33%13.79%17.2

36、5%-26.46%0.68靈活配置型指數(shù)38.20%11.39%11.03%-15.22%0.85普通股票型指數(shù)49.82%14.43%18.18%-27.50%0.68中盤均衡組合業(yè)績表現(xiàn)4.1 基金經(jīng)理代表基金組合：中盤均衡風(fēng)格中盤均衡組合偏股混合型指數(shù)靈活配置型指數(shù)普通股票型指數(shù)21.81.61.41.210.80.60.40.2018資料來源：Wind，中信證券研究部 20170630到20200630194.2 行業(yè)主題型基金經(jīng)理業(yè)績篩選：大科技大科技主題型基金經(jīng)理基本信息代碼基金經(jīng)理代表基金代碼（2020/6/30）基金簡稱基金公司管理規(guī)模（億元）投資經(jīng)理年限（年）3C33DD曹思

37、000966.OF中郵核心科技創(chuàng)新中郵基金1.7637036.3095897BE477陳平540010.OF匯豐晉信科技先鋒匯豐晉信基金17.264355晨001313.OF上投摩根智慧互聯(lián)上投摩根基金25.586869.416438191629韓林004341.OF農(nóng)銀匯理尖端科技農(nóng)銀匯理基金15.346184.3698637ACE75何珅華001396.OF建信互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)升級建信基金11.074925.4191787AD029胡宜斌001071.OF華安媒體互聯(lián)網(wǎng)華安基金232.94184.80821912BE333李德輝001538.OF上投摩根科技前沿上投摩

38、根基金70.668063.827397170899李元博002692.OF富國創(chuàng)新科技富國基金316.91895.90958901173劉元海001323.OF東吳移動互聯(lián)A東吳基金10.541027.98082219C4B5潘明001956.OF國聯(lián)安科技動力國聯(lián)安基金54.096016.5863017ADDF7彭凌志001542.OF國泰互聯(lián)網(wǎng)+國泰基金25.804854.79452136BE71錢鑫001978.OF泰信互聯(lián)網(wǎng)+泰信基金2.2875766.3287673C35C1芮晨519767.OF交銀科技創(chuàng)新交銀施羅德基金2.5871295.3342477AE04F邵卓001070.

39、OF建信信息產(chǎn)業(yè)建信基金18.848595.4849327BBC0D王浩001808.OF銀華互聯(lián)網(wǎng)主題銀華基金1.7070484.8301377C36D5張丹華004450.OF嘉實前沿科技嘉實基金103.57455.34246619C6BD張仲維000698.OF寶盈科技30寶盈基金103.05615.09041116E85E鄭希001513.OF易方達信息產(chǎn)業(yè)易方達基金220.69097.9698637D0CC1左金保519929.OF長信電子信息行業(yè)量化長信基金35.757935.515068基于基金經(jīng)理風(fēng)格分類結(jié)果，行業(yè)主題型基金經(jīng)理池中，所屬行業(yè)主題為大科技的基金 經(jīng)理為19位，其截至2020年二季度的代表基金、管理人、管理規(guī)模、投資年限等基本信 息如表所示資料來源：Wind，中信證券研究部 截至2020Q24.2 大科技主題基金經(jīng)理多維度評分20多維度評分排名前十的中盤均衡型基金經(jīng)理基金經(jīng)理代表基金代碼代表基金簡稱累計收益年化收益最大回撤年化波動第一年收益第二年收益第三年收益夏普比率李德輝001538.OF上投摩根科技前沿130.66%31.