2022年家電行業(yè)細分板塊分析

1、2022年家電行業(yè)細分板塊分析1.22Q1 行業(yè)回顧：內(nèi)外多重壓力，板塊走勢疲軟1.1 板塊行情回顧：整體承壓，靜待修復受供需端多重不利因素壓制，2022Q1 家電板塊整體走勢不佳。 截至 2022 年 6 月 02 日，上證指數(shù)漲跌幅為-12.21%，滬深 300 指 數(shù)漲跌幅為-17.22%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-26.02%，家電板塊漲跌 幅為-20.92%，跑輸上證指數(shù) 8.71pcts，跑輸滬深 300 指數(shù) 3.70pcts，跑贏創(chuàng)業(yè)板指 5.10pcts。在申萬一級行業(yè)中排名第 23 名，居中下位置，整體表現(xiàn)相對偏弱。家電各細分板塊普跌，小家電跌幅居首。從細分板塊來看， 截至 6 月

2、 2 日，白電漲跌幅為-22.45%，黑電漲跌幅為-7.65%，小 家電漲跌幅為-20.50%，廚房電器漲跌幅為-18.28%。因上半年疫 情出現(xiàn)影響物流運輸，疊加國際局勢緊張，俄烏沖突導致原材料 供應緊張價格上漲，海運運力緊張運費高企等多重不利因素影響， 小家電波動彈性較大，板塊跌幅位居家電所有細分子板塊首位； 其他子板塊均不同程度受到不利因素制約，普遍下跌。板塊估值處于歷史底部區(qū)間，后續(xù)估值修復空間較大。截至 2022 年 06 月 02 日，申萬家電行業(yè) PE 為 14.38 倍，近 5 年來平 均 PE 為 18.05 倍，目前已處于歷史低位，后續(xù)估值修復空間較大。1.2 原材料價格再

3、度上漲，盈利有所改善受原材料供應緊張、價格波動等因素影響，家電生產(chǎn)成本處 于高位。年初以來，鋼、銅、冷軋板等家電主要大宗原材料價格 整體高位波動，家電企業(yè)成本壓力高企。21 年家電原材料價格增 長至高位，22Q1 價格仍延續(xù)高位波動，4-5 月逐漸小幅回落，預 計在前期觸頂后下半年原材料價格有望逐漸回落，企業(yè)盈利空間 得以釋放。盡管家電產(chǎn)品受原材料成本價格波動影響較大，但行 業(yè)競爭格局較優(yōu)，集中度較高，龍頭企業(yè)能通過對終端產(chǎn)品直接 提價或推新推高來轉(zhuǎn)嫁成本壓力，去應對或者轉(zhuǎn)移外部不利因素 導致的成本上升風險。1.3 供應鏈因疫情受阻，終端消費需求受損疫情導致物流、生產(chǎn)供應鏈受阻，消費需求受損或

4、將延后。 年初至今，全國各地陸續(xù)出現(xiàn)疫情，該段時間疫情封控措施更為 嚴格，物流受阻、人員封控、生產(chǎn)停擺等問題相繼出現(xiàn)，其中上 海疫情持續(xù)時間接近 3 個月，對供給、需求端造成巨大影響，大部 分企業(yè)無法正常生產(chǎn)運營，消費需求因物流受阻減弱或延后。但 5 月底全國疫情基本得到控制，上海 6 月 1 日開啟全面復工復產(chǎn)，疫 情對家電行業(yè)不利影響有望逐步消褪。疫情過后前期被壓抑的消 費需求有望進一步集中釋放，居民囤貨方式改變或刺激新需求產(chǎn) 生，如居家生活、外賣停滯帶來的廚房場景使用頻次提升，刺激 廚房小電、大容量冰箱需求提升，個人健康意識程度提高帶動清 潔電器的銷售增長等。1.4 地產(chǎn)政策放松，廚電龍

5、頭或?qū)⒙氏仁芤娓鞯卣嗬^從不同層面推出較為寬松的地產(chǎn)政策，或?qū)?動廚電估值后期修復。2021 年下半年商品房銷售、二手房成交快 速下降抑制大家電部分剛性需求，與地產(chǎn)相關(guān)性較強的白電、廚 電市場需求下行。22 年年初至今，住建部、央行和地方政府等多 次出臺釋放住房需求、保障性住房建設(shè)標準以及房貸款利率下限 調(diào)整等政策。各地政府也相繼出臺配套措施，如提供家電補貼、 明確實施保障性住房裝配式交房、家電以舊換新等，刺激家電行 業(yè)終端消費需求。1.5 海外出口整體回落，匯率貶值利好出口22Q1 家電出海整體有所回落。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計，22Q1 我國家用電器出口量 8.1 萬臺，出口額 215.27

6、 億美元，同比分別7.95%、-5.42%。家電出口主要依賴于海運，自 21Q1 開始我國家 電出口量和額均呈下降趨勢。2021 年以來受蘇伊士運河擁堵、洛 杉磯港口擁堵、深圳鹽田港疫情、寧波舟山港疫情等國內(nèi)外海運 不利因素影響，集裝箱用箱緊張，海運運費成本不斷增加，CCFI 綜合指數(shù)不斷上漲。但 22Q1 有所好轉(zhuǎn)，指數(shù)波動下降，同時各海 航線到離港及收發(fā)貨服務準班率在近兩年持續(xù)下降情況下有所回 升。疊加美國對于消費補貼刺激，美國 21 年同期消費品類消費高 速增長，22 年 3-5 月面臨較高基數(shù)，家電出海承壓明顯。在國際 局勢好轉(zhuǎn)、疫情影響減弱等因素下，國際海運運力有望得到緩解， 利于家

7、電出海盈利能力提升。家電出口受益于關(guān)稅減免、匯率貶值。因高通脹壓力以及俄 烏沖突等多方面因素影響，美國在關(guān)稅方面緩解中美貿(mào)易關(guān)系， 22 年 3 月 23 日宣布重新豁免 352 項中國進口商品關(guān)稅，適用在 21 年 10 月 12 日至 22 年 12 月 31 日之間進口自中國的商品，其中 吸塵器等家用電器被列入豁免清單，利于海外業(yè)務占比較高的科 沃斯、石頭科技等企業(yè)。22 年 4 月以來人民幣兌美元大幅貶值， 短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)，對于以美元結(jié)算的出口為主的家電企業(yè)如 Vesync、比依股份、富佳股份等將帶來一定程度上的業(yè)績改善。1.6 營收改善，盈利承壓營收增長穩(wěn)健，盈利觸底回升。盡管外部環(huán)

8、境不利因素較多， 但家電內(nèi)生增長仍呈現(xiàn)較強韌性。22Q1 家電龍頭企業(yè)營收保持穩(wěn) 定增長，利潤端緩慢修復。白電板塊，22Q1 三大龍頭企業(yè)美的集 團、海爾智家、格力電器歸母凈利潤呈現(xiàn)雙位數(shù)增長；大廚電方 面，集成灶企業(yè)億田智能、火星人依然維持較高增速；個護小電 飛科電器因抖音等平臺銷售帶動，營收與利潤端增速均較快；廚 房小電九陽股份因上游原料上漲壓力、線下市場恢復較慢、線上 市場變革加速、渠道流量碎片化等多重不利因素影響，21 年至今 業(yè)績下滑創(chuàng)新高，短期經(jīng)營承壓待調(diào)整；智能投影板塊中極米科 技營收凈利潤持續(xù)提高，產(chǎn)品不斷創(chuàng)新迭代，積極多元化布局渠 道網(wǎng)絡。2.白電：穩(wěn)定性較強，高端化、套系化

9、驅(qū)動盈利改善在原材料成本上漲背景下，白電龍頭通過提價轉(zhuǎn)嫁成本壓力， 并不斷推出高端化、套系化產(chǎn)品，驅(qū)動收入和盈利增長，白電龍 頭整體表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體。 2021 年，美的、格力、海爾內(nèi)銷量同 比增長 9.95%、6.82%、16.41%。2022Q1美的、格力、海爾內(nèi)銷 量同比+7.83%、-12.00%、+2.54% ；空調(diào)行業(yè)整速為 6.85%，龍 頭企業(yè)增速高于行業(yè)整體。在存量市場上，品牌、渠道、運營、 研發(fā)、供應鏈及組織管理多維度底層綜合能力較好的白電龍頭企 業(yè)，擁有較強的護城河優(yōu)勢有望不斷穿越周期。2.1 盈利能力呈改善趨勢，產(chǎn)品提價緩解成本壓力白電業(yè)績平穩(wěn)增長，盈利能力同比改善。2

10、2Q1 白電行業(yè)營收 增速同比+9.84%，歸母凈利潤增速同比+15.27%，整體呈現(xiàn)平穩(wěn) 增長。在原材料成本壓力及疫情等不利因素影響下，白電行業(yè)仍 能保持平穩(wěn)增長，一方面得益于龍頭企業(yè)通過產(chǎn)品提價，推出高 端化產(chǎn)品調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，另一方面得益于白電行業(yè)競爭格局較為 穩(wěn)定。在產(chǎn)品均價方面，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，21 年空冰洗整體零售均 價同比分別為+11.93%、+9.14%、+6.69%，空冰洗產(chǎn)品均價均有 所提升，對白電整體銷售收入有較好的推動，有效的轉(zhuǎn)移了原材 料成本上漲等負面因素帶來的壓力。22Q1 除冰箱均價同比略有下 降外，空調(diào)、洗衣機均價同比分別+8.95%、+2.19%。22Q1 空冰

11、 洗 銷 量 分 別 為 528.40、637.34、819.49 萬 臺 ， 同 比 分 別 為13.27%、-5.13%、-4.42%；出貨端銷量下降但均價提升，緩和空 冰洗銷額下降幅度。2.2 內(nèi)銷逐步回暖，外銷整體承壓內(nèi)銷整體呈回暖趨勢，但增長表現(xiàn)依舊偏弱。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù) 顯示，21 年空調(diào)、洗衣機內(nèi)銷量同比分別+5.5%、+3.8% ；外銷 量同比分別為+11.0%、+9.9%；內(nèi)銷回升但增速放緩，出口形勢 增長好于內(nèi)銷，銷量同比有所回升。箱內(nèi)銷出貨量同比 20 年微降 0.1% ，相比 20 年有所收窄。整體上看，21 年白電內(nèi)銷相較 20 年 有所恢復，但 21 年內(nèi)銷表現(xiàn)整體仍舊

12、偏弱。22 年初，白電內(nèi)銷延 續(xù)了 21 年偏弱的表現(xiàn)。22Q1 空冰洗內(nèi)銷同比分別為-0.95%、- 1.33%、-6.32%。22 年上半年國內(nèi)局部地區(qū)疫情反復，居民消費 需求受到抑制，白電內(nèi)銷也因此受到了影響。隨著疫情防控逐漸 好轉(zhuǎn)，前期受抑制需求逐步得到釋放，消費恢復態(tài)勢有望延續(xù)。外銷整體實現(xiàn)平穩(wěn)增長，但后續(xù)景氣度有所下滑。產(chǎn)業(yè)在線 數(shù)據(jù)顯示，21 年空冰洗外銷出貨量同比分別+11.0%、+4.8%、 +9.9%。整體上看，21 年白電外銷情況要優(yōu)于內(nèi)銷，外銷實現(xiàn)平 穩(wěn)增長，得益于海外居家需求增長以及經(jīng)濟刺激政策等。21H1 空 冰洗外銷出貨量同比大都實現(xiàn)了正增長，但 21 年下半年及

13、 22Q1 部分品類外銷景氣度出現(xiàn)下行。22Q1 空冰洗外銷同比分別 +5.44%、-7.95%、-13.82%。冰箱、洗衣機外銷同比下降主要與 21 年同期基數(shù)較高有關(guān)，疊加通脹、加息、地緣沖突等外銷不利 因素的影響，預計外銷全年面臨著小幅下滑的壓力。2.3 龍頭產(chǎn)品延續(xù)高端化、套系化，帶動盈利穩(wěn)中有升白電龍頭聚焦產(chǎn)品高端化、套系化建設(shè)，驅(qū)動銷售新增與用 戶增長。21 年年底美的旗下高端品牌 COLMO 整體銷售突破 40 億 元，同比+300%，銷售規(guī)模快速提升。目前已發(fā)布 TURING 全屋 套系、EVO 星際、AVANT 生活家套系、星圖套系等產(chǎn)品，加快產(chǎn) 品套系化突破。海爾旗下高端品

14、牌卡薩帝保持高速增長，21 年收 入同比+40%，空調(diào)及廚電分別+56.7%、+95.1%，增速水平均超越公司整體營收增速，其中冰箱在中國萬元以上價位段的市場份 額占比達 36.2%，在高端市場保持領(lǐng)先優(yōu)勢。22Q1 卡薩帝延續(xù)高 增長態(tài)勢，截止目前已推出了指揮家、設(shè)計師、銀河等套系化產(chǎn) 品，收入同比+32.3%，海爾智家高端化勢能延續(xù)。在高端化、套 系化成為行業(yè)大趨勢的背景下，白電龍頭聚焦產(chǎn)品高端化、套系 化建設(shè)，能滿足不同用戶的消費需求，驅(qū)動用戶增長。22M1-M4，空冰洗高端系列產(chǎn)品在線上、線下零售額 占比整體呈上升趨勢。白電龍頭企業(yè)高端化產(chǎn)品增長強勁，利于 企業(yè)成本壓力的緩解和盈利水平

15、的改善。3.廚電：傳統(tǒng)煙灶增長穩(wěn)健，集成灶、洗碗機品類景氣度高龍頭經(jīng)營穩(wěn)健，傳統(tǒng)廚電或受益地產(chǎn)寬松，集成灶延續(xù)高景氣。由于原材料漲價導致成本上升、房地產(chǎn)市場萎靡、疫情管控 和社會消費信心不足等因素影響，22Q1 廚電板塊表現(xiàn)不佳，Q1 廚房電器板塊實現(xiàn)銷售額 194.8 億元，同比+2.14%，銷售量共計 7373.7 萬件，同比-3.64%。新興品類集成灶、洗碗機仍呈高景氣 態(tài)勢增長，由集成灶和洗碗機構(gòu)成的廚房王炸組合未來已成為主 推方向。以老板電器為代表的傳統(tǒng)廚電龍頭和以火星人、億田智 能為代表的集成灶龍頭經(jīng)營韌性較強，不利的環(huán)境下仍實現(xiàn)收入 利潤的穩(wěn)健增長。3.1 傳統(tǒng)廚電：Q1 需求回

16、落，提價為主要驅(qū)動力需求較為平穩(wěn)，提價為主要驅(qū)動力。傳統(tǒng)廚電板塊總體表現(xiàn) 不佳，22Q1收入96.2億元，同比-7.0%。 其中油煙機銷售額 54.1 億元，同比-6.6%，零售量 348.7 萬臺，同 比-14.0%，截至 22W21，油煙機銷售額 54.90 億，同比-8.25%。 在銷售渠道方面，線下渠道銷售由于一線市場受到疫情管控影響 大幅下滑，而線上渠道價格優(yōu)勢更大，銷售韌性較強，同期下滑 幅度較小-0.63%。由于原材料成本承壓嚴重、盈利空間壓縮，傳 統(tǒng)廚電廠商不斷提價，后續(xù)銷售額有望提升，成本與利潤壓力得 到緩和。截至 22W21，油煙機整體均價同比+4.04%，老板、方太、 美

17、的油煙機均價分別同比+0.74、-0.36%、8.39%。傳統(tǒng)市場相對飽和，下沉渠道、精細化運營帶來增量。下城 渠道縣城與農(nóng)村增長空間大、增速較快， 2020 年農(nóng)村每百戶油煙 機數(shù)量為 30.89 臺，相較于 2020 年城鎮(zhèn)每百戶 82.57 臺仍有較大 上漲空間，且 2015-2020 年農(nóng)村每百戶復合增速達 15.08%遠高于 城市的3.60%，年均復合增速較快。以一二線城市為代表的高線市 場逐步由增量市場變?yōu)榇媪渴袌?，預計未來傳統(tǒng)油煙機銷售渠道 重心和增長點將逐步由一二線城市向三四線縣城和農(nóng)村轉(zhuǎn)移。3.2 集成灶：新興賽道成長性高，渠道管理驅(qū)動銷售擴張量價齊升，賽道高景氣。集成灶是家

18、電中增長最好的品類之 一，2021 年集成灶零售量為 304 萬臺，同比增長 28%，市場規(guī)模 從 2016 年的 60.8 億元增長至 2021 年的 256 億元，年均復合增速 33.31%。奧維云網(wǎng)預測 2022年集成灶行業(yè)銷售額有望突破 300億 元大關(guān)，或?qū)崿F(xiàn)對傳統(tǒng)煙機品類的超越。從集成灶價格帶來看， 全國家用電器工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，21年線上零售單價 1.2萬元 以上的集成灶產(chǎn)品占比相對 20 年增加 12.4pct；同期線下零售單價 1.1 萬以上的集成灶產(chǎn)品占比從 2020 年的 34.8%上升至 2021 年的 53.6%，中高端機型占比加大。22Q1 新興廚電集成灶高景氣

19、狀態(tài) 持續(xù)放量，零售額實現(xiàn) 47.5 億元，同比+19.5%。滲透率低，渠道紅利推動行業(yè)快速擴容。集成灶滲透率由 2016 年的 3%上升至 2021 年的 12.4%，處于滲透率加速提升期臨 界值點，未來幾年將有望在產(chǎn)業(yè)成長期中加速滲透擴容。據(jù)奧維 云網(wǎng)數(shù)據(jù)，預計到 2023 年集成灶行業(yè)滲透率將上升到 17.7%。因 歷史原因，集成灶經(jīng)銷商多為夫妻店，數(shù)量多而散，渠道管理擴 張難度較大，銷售額對比傳統(tǒng)廚電經(jīng)銷商較低。隨著電商發(fā)展、 直營門店扁平化和精裝行業(yè)的興起，集成灶行業(yè)全渠道布局已經(jīng) 成為發(fā)展的主要趨勢。目前線下依然是核心渠道，近年精裝工程 渠道比例有所提升，龍頭企業(yè)線上渠道占比不斷上

20、升。2019-2021 年集成灶零售額線上、線下整體比例大體穩(wěn)定，以線下為主，線 上為第二增長曲線，線上、線下占比 7:3。2021 年線下同比增長 47%，高出 2020 年近 20%；2021 年線上同比增長 22.2%，增長 率有所走低，線上線下呈現(xiàn)“剪刀型”增長態(tài)勢。傳統(tǒng)廚電龍頭入局集成灶，加速賽道擴容。據(jù)中怡康數(shù)據(jù)統(tǒng) 計，集成灶品牌從 2015 年的 83 個增加至 2020 年的 262 個，至 2021 年已超過 300 個，六年間增加 200+品牌。除四大集成灶龍頭 以外，傳統(tǒng)廚電品牌也爭先入局。22 年 3 月，老板電器在新品發(fā)布會上重磅推出高性能集成灶產(chǎn)品，品牌正式進軍集成

21、灶賽道， 成為集成灶行業(yè)的“新勢力”。繼老板電器進入集成灶領(lǐng)域后，方 太、華帝、小米陸續(xù)首發(fā)集成灶產(chǎn)品。傳統(tǒng)廚電頭部品牌入局加 速集成灶市場擴容，渠道端加速向一二線市場普及?；鹦侨说燃?成灶企業(yè)也加速布局 KA、家裝與工程渠道，渠道多元化驅(qū)動集成 灶滲透率提升，也帶來市場增量擴容。3.3 洗碗機：低滲透高成長，品類集成化趨勢明顯滲透率低，空間天花板高。截至 22W21，洗碗機零售額 19.89 億元，同比+6.77%；22Q1 零售額 19.1 億元，同比+20.6%； 零售量 35 萬臺，同比+7.1%，線下市場表現(xiàn)尤為突出，零售額同 比+26.4%，零售量同比+14.0%。就發(fā)達國家來看，

22、美國、德國等 歐美國家在 2020 年洗碗機市場滲透率超過 70%，日本洗碗機市場 滲透率也達到 29%。目前，中國洗碗機滲透率僅為 2 臺/百戶，尚 未超過 5%，遠低于日本、英國等發(fā)達國家，而對生活品質(zhì)要求更 高的 Z世代逐漸成為家電市場的重要消費人群，對洗碗機的消費需 求不斷上升，伴隨產(chǎn)品性能提升，消費者認知度加深，長遠看洗 碗機滲透率有望追平傳統(tǒng)廚電。本土品牌份額持續(xù)提升，高端化、集成化趨勢明顯。本土洗 碗機品牌老板、方太不斷擠占外資西門子市場份額。截至 22 年 4 月，老板洗碗機線下零售累計占比 18.26%，同比提升 3.9pct，方 太洗碗機線下零售累計占比 16.52%，同比

23、下降 0.2pct，西門子線 下零售累計占比 44.41%，同比下降 2.4pct。老板、方太在品牌、 渠道、營銷等方面綜合優(yōu)勢明顯，未來市占率有望進一步提升。 集成洗碗機因集洗碗、清洗、水槽等多功能于一體，具有一機多 用的優(yōu)勢，顯著提高廚房的空間利用效率，受到消費者青睞。22Q1 線上銷售增速高達 77%，遠超整體增速。同時，集成洗碗機 品類新、定位高端，市場前景和盈利空間廣闊、產(chǎn)品創(chuàng)新動力足， 有望打破傳統(tǒng)規(guī)模化競爭格局，轉(zhuǎn)向高端化發(fā)展。眾多廚電品牌 爭相發(fā)力集中布局，22Q1 上市新品數(shù)量達 30 款，超過嵌入式洗 碗機。集成洗碗機作為最新的集成化品類，市場規(guī)模尚小但成長 速度快，空間天

24、花板尚遠，有望成為集成品類繼集成灶之后持續(xù) 高速擴容的第二賽道。4.小家電：廚房小電盈利彈性較大，清潔、微投延續(xù)高增4.1 廚房小電：空氣炸鍋等品類表現(xiàn)亮眼，需求有望改善22Q1 廚房小電逐漸回暖。22Q1 行業(yè)景氣度仍較低迷，相較 21 年有所改善。21 年行業(yè)整體銷售額為 514 億元，同比-14.1%； 22Q1 線上銷售額、銷量分別為 103 億元、5237 萬臺，同比-6%、 -11.3%。22M4 行業(yè)回暖，線上銷售額為 16.39 億元，同比+ 16.91%，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動均價提升。銷售端方面，受疫情影響物流不暢，消費者需求減弱，線上 4 月銷售增速回落，但短視頻打造新品

25、類爆品使得小家電在細分品 類上的表現(xiàn)有所分化。疫情逐漸緩和背景下，疊加618電商節(jié)慶大 促，小家電行業(yè)需求預期將逐步回暖。利潤端方面，22 年上半年 原材料成本壓力仍然較高，部分企業(yè)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶動均價 提升、集中采購、套期保值等策略，一定程度上緩和與轉(zhuǎn)移成本 壓力。新寶股份作為國內(nèi)小家電 OEM、ODM出海龍頭，受益于匯 率貶值、關(guān)稅減免，公司內(nèi)部經(jīng)營效率不斷改善，產(chǎn)品平臺化能 力持續(xù)鞏固。蘇泊爾在品牌、產(chǎn)品與渠道護城河方面相對優(yōu)勢明 顯，且受益于空氣炸鍋整體銷售上升的帶動。傳統(tǒng)落后于新興，空氣炸鍋增速亮眼。廚房小電傳統(tǒng)品類銷 售下滑，截至 22W21，養(yǎng)生壺、料理機、電飯煲線上銷售額為

26、 6.29 億元、20.33 億元、24.43 億元，同比-24.73%、-16.49%、- 14.28%；與此同時，在當下居民健康觀念改變，愈發(fā)追求少鹽少 脂料理的風口下，新興品類空氣炸鍋借助短視頻流量銷量迅速抬 升。短視頻熱度逐漸冷卻，但618促銷將有望使得空氣炸鍋等新興 品類在 Q2 繼續(xù)保持較高的銷售額。4.2 清潔電器：賽道景氣延續(xù)，高端產(chǎn)品帶動均價上升21年掃地機高增長，22Q1增速有所回落。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)， 21 年國內(nèi)掃地機器人整體銷售額約為 101 億元，同比+28.5%；年 銷量為 419.5 萬臺，同比-9.7%。22Q1 掃地機銷售增速放緩， 22M1-M4國內(nèi)傳統(tǒng)電商

27、線上零售額為 23.02億元，同比-15.61%； 線上銷量為 76.80 萬臺，同比-43.35%。增速下滑的原因，一方面 疫情影響下，物流出現(xiàn)多地停滯，消費欲望下降；另一方面，一 季度是清潔電器銷售淡季，同時掃地機整體均價上升幅度較大， 部分消費者可能會等待 618 大促而延遲消費。掃地機占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動均價上行。21 年掃地機 在我國清潔電器銷售占比為 39%，22 年 4 月占比上升到 41%。國 內(nèi)各公司通過產(chǎn)品技術(shù)革新來推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迭代升級，鞏固自身 優(yōu)勢，搶占市場份額。產(chǎn)品升級的同時拉動產(chǎn)品均價上漲，據(jù)奧 維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，22Q1 掃地機整體均價為 2941 元，較 21Q

28、1 漲幅 1014 元，同比+52.68%。22M4 掃地機整體均價則進一步上升到 3271 元，較 21M4 均價 2342 元，同比+39.67%。自清潔掃地機占比提升，洗地機產(chǎn)品高速增長。掃地機均價 同比顯著提升，價格帶走向高端化。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，行業(yè) 龍頭在 3 月末集中推出新品，22M4 高價位（4000+元）掃地機產(chǎn) 品在整體銷售額的占比環(huán)比上升 14.9%；自清潔掃地機在 22 年 1- 3 月銷售額占比為 65.8%、69.7%、76.1%，銷量占比為 43.7%、 48.1%、55.5%，帶動掃地機均價同比上升 42.4%。洗地機產(chǎn)品高 速增長，22M1-M4 洗地機線上

29、銷售額累計達 14.29 億元，同比 +62.7%；線上銷量達 45.92 萬臺，同比+59.6%。其中 22M1 洗地 機線上銷售額達 4.61 億元，M4 銷售額為 3.24 億元，銷額有所下 滑，可能由于春節(jié)備貨引起的消費熱度逐漸冷卻導致。在 Q2 疫情 逐漸好轉(zhuǎn)的趨勢下，預計注重營銷投入主打高端機器人的科沃斯 與石頭科技將借助 618 優(yōu)惠促銷活動重獲較高的銷售額。4.3 智能微投：技術(shù)迭代，成本下降，價格帶下移產(chǎn)品迭代速度快，龍頭品牌技術(shù)優(yōu)勢凸顯。作為電視的替代 品，智能微投在便捷性、大屏化與智能化上具有顯著優(yōu)勢，可以 實現(xiàn)自動對焦、自動校正畫面等，搭配智能系統(tǒng)，聯(lián)網(wǎng)娛樂性強。 20

30、22Q1 中國智能投影市場銷量為 132.3 萬臺，同比增長 22.1%； 銷額為 26.4 億元，同比增長 12.3%。LED 微投在亮度方面不斷突 破限制，分辨率明顯提升，視覺效果持續(xù)改善，擁有更小體積和 更高亮度的激光光源產(chǎn)品也在加速滲透。智能微投部分企業(yè)自研 光機占比提升，帶動產(chǎn)品成本下降毛利率提升，產(chǎn)品力在持續(xù)提 升的同時，價格帶下移，帶動滲透率提升。智能投影微投產(chǎn)品在 C 端賽道上競爭激烈，不斷迭代，龍頭優(yōu)勢明顯，但產(chǎn)品功能仍有 優(yōu)化空間，未來行業(yè)滲透率有望不斷提升。產(chǎn)品價格帶下移，主要零部件供應緊張。22Q1 銷量 132.3 萬 臺，同比+22.1%，保持較高增長趨勢；產(chǎn)品價格

31、帶下降，21 年度 均價 2385 元，同比+3.4%，22Q1 均價 1995 元，同比-8%，環(huán)比24.9%，出現(xiàn)較大起伏，主要系 DMD 芯片年后供應緊張，倒逼中 高價格產(chǎn)品占比降低。智能微投龍頭企業(yè)極米科技 21 年營收 40.38億元，同比+42.78%，22Q1營收10.13億元，同比+24.32%。 公司于 2022 年 3 月 28 日推出新品 Z6X Pro 輕薄投影儀，亮度突 破 1000ANSI 流明，顯著提升觀感，亮度與性能配置均高于同價位 產(chǎn)品。4.4 線上渠道快速增長，興趣電商或成新增長點線上消費已成主流，小家電趨勢最為明顯。隨著家電市場競 爭趨于飽和、線下渠道式微，近幾年大環(huán)境承壓、疊加疫情等不 利因素，家電整體零售增長乏力，進一步推動銷售渠道結(jié)構(gòu)的變革。小家電由于產(chǎn)品體積和重量較小，方便通過快遞進行長途運 輸，且疫情以來消費者線上購物習慣深化，近年來線上消費成為 主流。近一年來小家電線上零售占比近九成， 旺季集中于電商大促節(jié)點，2021 年 6 月、11