淺析高速增長的外匯儲備對我國經(jīng)濟的影響

1、淺析高速增長的外匯儲藏對我國經(jīng)濟的影響摘要高速增長的外匯儲藏對我國經(jīng)濟的穩(wěn)定帶來了多方面的負面影響，本文分析了外匯儲藏高速增長的原因及如何對其進展控制。關(guān)鍵詞外匯儲藏高速增長經(jīng)濟外匯儲藏不僅有利于增強國際清償才能和進步海內(nèi)外對我國經(jīng)濟與貨幣的信心；還有利于應(yīng)對突發(fā)性事件，防范金融風(fēng)險。它在擴大我國對國際市場的影響力上具有重要作用。但是，高速增長的外匯儲藏對我國經(jīng)濟的影響卻不容樂觀。一、外匯儲藏高速增長帶來的消極影響外匯儲藏只是國際收支平衡和整個經(jīng)濟增長的一個產(chǎn)物。一個經(jīng)濟體應(yīng)該在維持國際收支根本平衡，金融市場沒有出現(xiàn)顯著扭曲前提下所形成的外匯儲藏才是相對正常和穩(wěn)健的。但是，我國目前所面臨的是全

2、球經(jīng)濟的明顯失衡，以及國際收支錯位的不斷惡化，加上國內(nèi)市場機制扭曲尤其是匯率并不能反映貨幣的價值，所以我國外匯儲量所具有的科學(xué)性和合理邏輯就值得疑心了。1.外匯儲藏增加，要相應(yīng)擴大貨幣供給量。外匯儲藏的高速增長就意味著外匯占款的高速增長，也意味著央行被動投放的根底貨幣在高速增加。由此貨幣政策所具有的自主性由此勢必大打折扣。目前央行對付由外匯占款所形成的過度貨幣投放的方法就是發(fā)行央行票據(jù)來進展對重，從而每年由此產(chǎn)生的利息本錢在翻番。依靠這個方法，央行遲早要面臨宏大的由外匯儲藏所造成的財務(wù)虧損。這個巨額財務(wù)虧損背不動的時候，央行票據(jù)的操作就走到了盡頭。2.外匯儲藏表現(xiàn)為持有一種以外幣表示的金融債權(quán)

3、，相應(yīng)資金存在國外，并未投入國內(nèi)消費使用。外匯儲藏過大，等于相應(yīng)的資金“溢出，對于資金短缺的我國來說是不利的。因為我國龐大的外匯儲藏中絕大部分被投放于中國境外的金融市場，并未參與境內(nèi)資金循環(huán)過程。這就意味著，不斷增加的外匯儲藏時以犧牲國內(nèi)投資時機未前提，并最終絕對損害了國民的福利程度，長此以往就會直接削弱中國經(jīng)濟增長的后續(xù)才能。3.外匯儲藏還可能由于外幣匯率貶低而在一夜之間蒙受宏大損失。我國外匯儲藏不斷增長的原因之一就是人民幣匯率低估帶來了貿(mào)易上的相對優(yōu)勢。一方面，儲藏貨幣的匯率變動會影響外匯儲藏的實際價值；另一方面，本國貨幣匯率變動會通過資本轉(zhuǎn)移和對外貿(mào)易影響本國的外匯儲藏。此外，儲藏貨幣匯

4、率不穩(wěn)會影響和削弱儲藏貨幣的地位和作用。我國外匯儲藏70是美元資產(chǎn)，而美元已經(jīng)完全跌入了一個漫長的頹廢通道中，我國國民財富由此必然遭遇折損于流失的厄運。二、造成外匯儲藏激增的原因1.我國對外貿(mào)易的快速開展。1999年2022年的七年中，我國幾乎每年都有數(shù)百億美元的經(jīng)常工程順差。而2022年2022年兩年順差數(shù)額高達千億元。經(jīng)常工程順差主要是由連年的貿(mào)易順差形成的。雖然順差的出現(xiàn)對曾經(jīng)資金短缺的我國來說是件好事，但是它帶來了兩個不容無視的問題：一個是形成了人民幣升值的國際壓力，國際貿(mào)易摩擦不斷增加；二是造成了國內(nèi)通貨膨脹的壓力，限制了貨幣政策調(diào)整的自由度。2.我國現(xiàn)行的外匯管理體制也是原因之一。

5、1994年年初，我國在對資本與金融工程實行嚴格管制的同時，對經(jīng)常工程施行強迫的結(jié)售匯制度。近年來，雖然外匯管理局已經(jīng)允許外貿(mào)企業(yè)開設(shè)外匯賬戶，留存部分外匯，企業(yè)可以留存外匯的比例也在不斷進步，但是企業(yè)實際持有的外匯份額遠遠低于允許留存的限額。3.我國的外貿(mào)政策的導(dǎo)向效應(yīng)。出口政策是個雙刃劍。隨著我國經(jīng)濟開展程度的逐步進步，整體國力的不斷增強，原來過度依賴外需開展經(jīng)濟的策略并沒有及時調(diào)整，以致于經(jīng)濟運行出于內(nèi)外失衡的狀態(tài)。同時，在外需形式的導(dǎo)向下，出口創(chuàng)匯規(guī)模演變成了地方政府考核其官員業(yè)績的一把尺子，而擴大出口也成了某些地方政府官員刻意追求的政績工程。出于地方利益的考慮，經(jīng)濟運行中的重復(fù)投資、重

6、復(fù)建立現(xiàn)象屢見不鮮，由其導(dǎo)致的某些行業(yè)產(chǎn)能過剩，在內(nèi)需相對缺乏的情況下，只能依靠擴大出口來緩解消費過剩的問題。但是目前，我國資金短缺的情形已經(jīng)有了很大改善。我們?nèi)缃窀枰{(diào)整引進外資的政策導(dǎo)向，更應(yīng)當(dāng)看重外資帶來的技術(shù)于管理經(jīng)歷。三、應(yīng)對外匯儲藏激增需要采取的措施1.對外經(jīng)濟政策宜以改善國內(nèi)資源配置效率為目的。我們應(yīng)當(dāng)逐步消除對出口和外資的優(yōu)惠政策，逐步消除對進口用匯和內(nèi)資的限制，以改善長期以來依賴外資的場面。我國現(xiàn)有的外資稅收優(yōu)惠政策區(qū)域?qū)蛐蛷?，產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向性差，就是外資稅收優(yōu)惠政策由沿海到內(nèi)地，以及由東向西，稅收優(yōu)惠程度是逐漸降低的。同時也必須對包括稅收優(yōu)惠在內(nèi)的整個引資政策進展調(diào)整，進步外

7、資的利用程度，減輕資本賬戶順差給人民幣帶來的升值壓力。2.進步人民幣匯率形成的市場化程度，使得輸導(dǎo)外匯儲藏的途徑更加暢通。進步人民幣匯率形成的市場化程度，需要兼顧中央銀行的干預(yù)才能，宜采取逐步放寬人民幣匯率浮動區(qū)間的方法。這一匯率制度需要事先推動三項改革措施：其一，統(tǒng)一外匯指定銀行跟企業(yè)、個人之間的外匯市場與中國外匯交易中心的外匯市場；其二，改革目前的強迫結(jié)售匯制，實行自愿結(jié)售匯或者更寬松的強迫結(jié)售匯制度；其三，放松或取消對外匯指定銀行的外匯余額管理。3.為居民個人用匯開拓相關(guān)的渠道。近年來，隨著我國國民經(jīng)濟持續(xù)快速平穩(wěn)開展，境內(nèi)個人收入程度顯著進步，境內(nèi)個人多樣化投資需求日益增長，我國充裕的外匯資金也為境內(nèi)個人開展對外證券投資提供了條件。這將有助于促進個人境外投資有序進展，積累相關(guān)風(fēng)險防范和監(jiān)管的經(jīng)歷。同時也是深化外匯管理體制改革，拓寬外匯資金流出渠道，促進國際收支根本平衡的重要舉措。4.放寬金融機構(gòu)的投資渠道。比方，境內(nèi)居民可以間接投資海外股票市常這個新政就是我們通