論現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化

1、第 頁(yè)浙江大學(xué)遠(yuǎn)程教育學(xué)院本科生畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文題 目 論現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化 專(zhuān) 業(yè) 會(huì)計(jì)學(xué) 學(xué)習(xí)中心 姓 名 學(xué) 號(hào) 指導(dǎo)教師 2012 年 4 月 22 日論文摘要一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是處在一個(gè)特定的大環(huán)境中的，不同環(huán)境中的企業(yè)，其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)會(huì)有很大的差異。企業(yè)所處的文化背景、政治法律環(huán)境、生產(chǎn)力水平和企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等因素變動(dòng)都會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的變動(dòng)。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理 企業(yè)價(jià)值 最大化目 錄TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc19821 引言4 HYPERLINK l _Toc19942 （一）研究背景4 HYPERLINK l _To

2、c7689 （二）研究意義4 HYPERLINK l _Toc30249 （三）研究方法4 HYPERLINK l _Toc30249 （四）研究現(xiàn)狀5 HYPERLINK l _Toc7330 一、 財(cái)務(wù)管理與企業(yè)價(jià)值最大化的概念5 HYPERLINK l _Toc17241 （一）財(cái)務(wù)管理5 HYPERLINK l _Toc19647 （二）企業(yè)價(jià)值最大化5 HYPERLINK l _Toc5152 二、企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理由6 HYPERLINK l _Toc16048 （一）以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更符合我國(guó)國(guó)情6 HYPERLINK l _Toc31382 （二

3、）以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)彌補(bǔ)了利潤(rùn)最大化的不足7 HYPERLINK l _Toc6932 三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)模式實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的原因7 HYPERLINK l _Toc26679 （一）中國(guó)的證券市場(chǎng)剛剛起步7 HYPERLINK l _Toc13159 （二）中國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高7 HYPERLINK l _Toc16059 （三）政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)7 HYPERLINK l _Toc2053 四、從企業(yè)治理結(jié)構(gòu)透視財(cái)務(wù)管理目標(biāo)8 HYPERLINK l _Toc5256 （一）兩種企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的對(duì)比8 HYPERLINK l _Toc30537 （二）我國(guó)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)及

4、理財(cái)目標(biāo)的發(fā)展變化8 HYPERLINK l _Toc12757 （三）“共同治理”模式的理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)合理的選擇8 HYPERLINK l _Toc9911 五、結(jié)論8 HYPERLINK l _Toc13234 六、參考文獻(xiàn)：9論現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化引言（一）研究背景近年來(lái)，隨著有效市場(chǎng)理論、資產(chǎn)組合理論、資本定價(jià)理論以及期權(quán)定價(jià)理論的日益完善，對(duì)企業(yè)管理理論的研究深入及實(shí)踐中財(cái)務(wù)理論和戰(zhàn)略理論的互相融合，尤其是20世紀(jì)80年代以來(lái)，企業(yè)過(guò)度依賴(lài)資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的這一現(xiàn)實(shí)，都促使了管理革命的掀起與發(fā)展，緊緊地圍繞著“價(jià)值”這個(gè)中心點(diǎn)，為股東們創(chuàng)造出數(shù)量更大的財(cái)富，進(jìn)而使

5、企業(yè)管理進(jìn)入到以?xún)r(jià)值為作基礎(chǔ)，以?xún)r(jià)值的最大化作為目標(biāo)的價(jià)值管理階段。所謂的價(jià)值管理是指企業(yè)緊緊圍繞著價(jià)值最大化這一目標(biāo)，適時(shí)地跟隨周?chē)h(huán)境的改變，通過(guò)準(zhǔn)確把握投資機(jī)會(huì)，合理的配置企業(yè)自身?yè)碛械母黜?xiàng)資源，其中包含戰(zhàn)略性投資以及結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，采取資本重組、兼并收購(gòu)等特殊方式，使對(duì)環(huán)境的適應(yīng)性和組織間的靈活性得以提高，以增加民眾乃至社會(huì)對(duì)企業(yè)的收益情況及增長(zhǎng)的預(yù)期，最終達(dá)到為投資者創(chuàng)造出更多的財(cái)富這一目的的各種方法的綜合。因此，很明顯：企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)價(jià)值最大化。（二）研究意義財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是指在特定的經(jīng)濟(jì)體制和財(cái)務(wù)管理環(huán)境中，通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)工作的科學(xué)組織和對(duì)資源的合理配置所要達(dá)到的具體標(biāo)準(zhǔn)

6、。企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)非常抽象并且難以具體加以確定的目標(biāo)。對(duì)于非上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，其未來(lái)的財(cái)富或者價(jià)值只能夠通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估手段來(lái)確定，這種評(píng)估會(huì)在一定程度上受到方法和標(biāo)準(zhǔn)的影響，所以很難準(zhǔn)確的確定。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)在實(shí)際工作中可能導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾，并不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真正價(jià)值。由于筆者所處的企業(yè)就是一個(gè)以企業(yè)價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之一，且該目標(biāo)也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的趨勢(shì)。因此筆者認(rèn)為研究該課題有理論和現(xiàn)實(shí)的雙重意義。（三）研究方法雖然有關(guān)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理與企業(yè)價(jià)值最大化的文章繁多，但是很少有對(duì)現(xiàn)階段財(cái)務(wù)關(guān)于與企業(yè)價(jià)值最大化的具體研究。企業(yè)價(jià)值最大化是在綜合考慮多方面因素的基礎(chǔ)上

7、，從戰(zhàn)略和長(zhǎng)遠(yuǎn)角度，對(duì)企業(yè)發(fā)展做出的設(shè)想。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不是一種單一的目標(biāo)，而經(jīng)過(guò)合理組合的目標(biāo)群，并不斷提高企業(yè)價(jià)值才能獲得財(cái)富最大化。本文通過(guò)文獻(xiàn)歸納法和總結(jié)法，在對(duì)目前企業(yè)價(jià)值最大化是否是和財(cái)務(wù)管理有關(guān)進(jìn)行詳細(xì)的闡述之后，對(duì)影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)模式實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的原因進(jìn)行分析，最終從企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等方面實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)價(jià)值最大化。研究現(xiàn)狀實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)充分考慮時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)、收益等因素對(duì)于企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流入的影響，是一個(gè)比較綜合性的指標(biāo)。從理論層面上來(lái)講，各個(gè)利益集團(tuán)都可以折衷為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和企業(yè)總價(jià)值的不斷提高，各個(gè)利益集團(tuán)都可以借此來(lái)實(shí)現(xiàn)其最終目標(biāo)。所以，應(yīng)

8、將企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，并強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中滿(mǎn)足各方面的利益關(guān)系，企業(yè)價(jià)值最大化的衡量指標(biāo)應(yīng)該以相關(guān)者的利益為出發(fā)點(diǎn)?，F(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，要注重現(xiàn)金流量、注重風(fēng)險(xiǎn)管理、注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的觀念，要加強(qiáng)企業(yè)管理及管理實(shí)效，夯實(shí)基礎(chǔ)管理，抓好財(cái)務(wù)主線(xiàn)，以及強(qiáng)化信息建設(shè)。實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：1、努力做到可持續(xù)發(fā)展能力最強(qiáng)化；2、努力做到企業(yè)治理機(jī)制的最優(yōu)化；3、努力做到投資和資金成本最小化；4、努力做到現(xiàn)金流量最大化；5、進(jìn)行合理投資和收益最大化。財(cái)務(wù)管理與企業(yè)價(jià)值最大化的概念（一）財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購(gòu)置（投資），資本的融通（籌資）和經(jīng)

9、營(yíng)中現(xiàn)金流量（營(yíng)運(yùn)資金）和利潤(rùn)分配的有關(guān)管理。 財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理環(huán)節(jié)的組成部分之一，它是根據(jù)我國(guó)的財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的基本原則，組織企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，進(jìn)而處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理性質(zhì)的工作。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)管理是指組織企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。（二）企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化是指通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)上的有效合理經(jīng)營(yíng)，使用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，對(duì)企業(yè)資金的時(shí)間價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系進(jìn)行充分考慮，在保證企業(yè)能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)之上，使企業(yè)的總體價(jià)值達(dá)到最大化。其基本思想是把企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展放在首要位置，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)過(guò)程中滿(mǎn)足各方的利益關(guān)系?！皟r(jià)值”是一個(gè)使用頻率非常高

10、的詞，在不同的學(xué)科當(dāng)中，例如哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、金融學(xué)以及會(huì)計(jì)學(xué)等學(xué)科都能經(jīng)?？吹?。社會(huì)學(xué)中，探討個(gè)人價(jià)值的大小，指的不是一個(gè)人從社會(huì)取得財(cái)富的多少，或是指以個(gè)人獲得收入的多少作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，而是以個(gè)人為社會(huì)、為國(guó)家做了多大的貢獻(xiàn)，以及社會(huì)對(duì)個(gè)人的認(rèn)可度來(lái)進(jìn)行衡量的。有關(guān)企業(yè)的價(jià)值問(wèn)題，邁克爾波特是這樣定義的：“價(jià)值是客戶(hù)對(duì)企業(yè)提供給他們的服務(wù)或產(chǎn)品所愿意支付的價(jià)格，價(jià)值用總收入來(lái)度量。”意思也就是企業(yè)的價(jià)值源自客戶(hù)對(duì)企業(yè)提供產(chǎn)品的認(rèn)可程度與滿(mǎn)意程度。波特的企業(yè)價(jià)值觀念是從顧客的角度出發(fā)定義的。而實(shí)際上，不同的行為關(guān)系人有著各不相同的企業(yè)價(jià)值的認(rèn)可程度標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的價(jià)值恰是不同關(guān)系人的認(rèn)可程度的

11、加總。通過(guò)對(duì)以上企業(yè)概念的研究、分析不難看出，企業(yè)的價(jià)值，主要取決于企業(yè)對(duì)各種關(guān)系人利益的滿(mǎn)足能力高低，還取決于各種關(guān)系人對(duì)企業(yè)自身的認(rèn)同程度，對(duì)企業(yè)的存在以及未來(lái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力整體的評(píng)價(jià)。所以，一個(gè)企業(yè)的價(jià)值不只受企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值所決定，并且受企業(yè)的社會(huì)價(jià)值所決定，既承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任的多少。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是指企業(yè)取得的利潤(rùn)和支出費(fèi)用之比，它是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者價(jià)值、員工價(jià)值和股東價(jià)值的具體體現(xiàn)。企業(yè)為了能夠更好地生存與發(fā)展，在深入細(xì)致分析自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)之上，通過(guò)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的創(chuàng)造，能夠很大程度地提升整個(gè)社會(huì)的物質(zhì)生活水平并能更充分地滿(mǎn)足人們的需要，創(chuàng)造出新的物質(zhì)財(cái)富，并且在此基礎(chǔ)上進(jìn)而

12、解決了社會(huì)就業(yè)問(wèn)題，還幫助了環(huán)境治理工作等。因此，企業(yè)的社會(huì)價(jià)值是指企業(yè)在價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程中，要全力承擔(dān)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，追求社會(huì)效益，維護(hù)社會(huì)的協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)在要求企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展要有一個(gè)較為穩(wěn)定的價(jià)值觀，此價(jià)值觀要把眼光放于企業(yè)發(fā)展的持續(xù)和長(zhǎng)遠(yuǎn)，擺脫狹窄的短期及個(gè)人利益，重視資源的合理與節(jié)約使用，承擔(dān)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任，把股東、消費(fèi)者、員工和相關(guān)的社會(huì)利益人放在整體上考慮。因此，企業(yè)價(jià)值的概念與各方對(duì)企業(yè)的整體評(píng)價(jià)相契合，是一個(gè)極為綜合、極為年輕且又極具活力的新概念。它實(shí)際上也是一個(gè)企業(yè)的使命和宗旨的社會(huì)價(jià)值觀，體現(xiàn)了企業(yè)和社會(huì)間的協(xié)調(diào)發(fā)展，也是體現(xiàn)了企業(yè)價(jià)值最終的衡量標(biāo)準(zhǔn)。二、

13、企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理由（一）以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更符合我國(guó)國(guó)情我國(guó)目前大力發(fā)展具有中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，這種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)明確規(guī)定“具有中國(guó)特色”和“社會(huì)主義”特征。這一特征體現(xiàn)在我國(guó)的現(xiàn)代企業(yè)與國(guó)外的現(xiàn)代企業(yè)存在許多不同的因素，影響著企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的界定。一方面與國(guó)外許多公司相比，我國(guó)的企業(yè)更強(qiáng)調(diào)職工的權(quán)利和利益，強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累，強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)各方面利益的共同發(fā)展，最終走上共同富裕。這就決定我們?cè)诖_定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，必須考慮協(xié)調(diào)各利益方的利益，從這個(gè)角度看，企業(yè)價(jià)值最大化明顯優(yōu)于其他財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。因?yàn)椤袄麧?rùn)最大化”強(qiáng)調(diào)一切以利潤(rùn)為中心，必然導(dǎo)致企業(yè)的短期行為和會(huì)計(jì)

14、的穩(wěn)健性原則難以執(zhí)行。如有的該攤的不攤或少攤，該提的不提或少提，有的還會(huì)搞虛盈實(shí)虧，從而忽視了企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的利益，最終導(dǎo)致削弱了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。而“每股盈余最大化”， 則只強(qiáng)調(diào)投資者的利益，而忽視其他相關(guān)利益者，如國(guó)家、社會(huì)( 公共福利、環(huán)保等) 、債權(quán)人( 銀行) 、經(jīng)營(yíng)者、勞動(dòng)者( 職工) 的利益，也必然導(dǎo)致企業(yè)難以健康發(fā)展。另一方面， 我國(guó)的企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)目前正處于體制轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期， 企業(yè)的產(chǎn)權(quán)還沒(méi)有完全明確， 很多國(guó)有企業(yè)的所有者“缺位”， 企業(yè)的高層管理人員成為“所有者代言人”， 如果片面強(qiáng)調(diào)所有者的利益， 不僅會(huì)損害其他利益方的利益， 而且會(huì)導(dǎo)致作為“所有者代言人”的企業(yè)高層

15、管理體制人員的機(jī)會(huì)主義行為“所有者代言人”的企業(yè)高層管理體制人員的機(jī)會(huì)主義行為， 造成國(guó)有資產(chǎn)的流失，強(qiáng)調(diào)企業(yè)價(jià)值最大化， 則有利于利用其他利益關(guān)系方的力量來(lái)制約機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生。（二）以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)彌補(bǔ)了利潤(rùn)最大化的不足無(wú)論利潤(rùn)最大化目標(biāo)，還是社會(huì)責(zé)任目標(biāo)，都不能很好地概括現(xiàn)代企業(yè)的目標(biāo)，都有其明顯的缺陷。首先從利潤(rùn)最大化或著股東權(quán)益的最大化目標(biāo)來(lái)分析，它雖然較為具體地說(shuō)明了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的出發(fā)點(diǎn)及歸宿點(diǎn)，闡明了企業(yè)發(fā)展和生存的動(dòng)力與機(jī)制，并且在一定程度上反映出企業(yè)存在的產(chǎn)權(quán)分配關(guān)系，但是這一目標(biāo)很明顯是站在企業(yè)的微觀立場(chǎng)或者投資人的立場(chǎng)上設(shè)立的，重點(diǎn)反映的是企業(yè)和投資人的

16、財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，進(jìn)而忽略了企業(yè)作為市場(chǎng)的主體國(guó)同家、與債權(quán)人、與內(nèi)部職員以及廣大的用戶(hù)間的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)關(guān)系。按照上述的目標(biāo)觀，企業(yè)的全部?jī)r(jià)值似乎應(yīng)在于如何為投資人創(chuàng)造出更多的利益，卻忽略了企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞在經(jīng)濟(jì)社會(huì)之中得以存在的其它價(jià)值意義。因此，將其作為企業(yè)的總目標(biāo)是不適當(dāng)?shù)?。至于社?huì)責(zé)任目標(biāo)，它雖然反映了現(xiàn)代企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，克服了利潤(rùn)最大化目標(biāo)的“自私”缺陷，然而企業(yè)應(yīng)負(fù)的社會(huì)責(zé)任及其所產(chǎn)生的社會(huì)責(zé)任財(cái)務(wù)關(guān)系畢竟不是現(xiàn)代企業(yè)的主要財(cái)務(wù)關(guān)系，若將其作為現(xiàn)代企業(yè)的總目標(biāo)，既難以解釋企業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，又不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下人們的覺(jué)悟水平。而將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理

17、的目標(biāo)兼顧了四方面的條件，第一是反映了資金的時(shí)間價(jià)值，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間企業(yè)會(huì)獲利，即可以預(yù)期資金收入；第二考慮了所獲的利潤(rùn)與所投資的資本額的關(guān)系；第三是反映了所獲利潤(rùn)與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大?。坏谒谋苊饬俗非罄麧?rùn)最大化導(dǎo)致的短期行為。而企業(yè)利潤(rùn)最大化是上個(gè)世紀(jì)80年代提出的，以上四個(gè)方面都不滿(mǎn)足。所以說(shuō)企業(yè)價(jià)值最大化克服了企業(yè)利潤(rùn)最大化的四個(gè)缺點(diǎn)。三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)模式實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的原因（一）中國(guó)的證券市場(chǎng)剛剛起步作為發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)，金融市場(chǎng)的發(fā)育、發(fā)展均晚于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，所以從各方面均表現(xiàn)出不成熟、不完善。所以信息傳遞速度較為緩慢，投資者對(duì)信息的理解力較差。（二）中國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高我國(guó)企

18、業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在65左右，其中國(guó)有工業(yè)高于平均水平約0.5個(gè)百分點(diǎn)，基本符合世界銀行要求自有資金占總投資額的3040標(biāo)準(zhǔn)。資產(chǎn)負(fù)債率高低取決于企業(yè)投資報(bào)酬率的大小，由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)投資回報(bào)率普遍較低，形成資產(chǎn)負(fù)債率與自身實(shí)力相比存在著偏高現(xiàn)象。其中銀行借款占絕大多數(shù)。銀行對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策會(huì)產(chǎn)生一種程度的影響。（三）政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)如果政府或政客的目標(biāo)不是經(jīng)濟(jì)效率，他們就會(huì)有干預(yù)組織以實(shí)現(xiàn)自己目標(biāo)的動(dòng)機(jī)。對(duì)于組織管理者而言，他們更傾向于效率目標(biāo)，而政府的干預(yù)阻礙了他們?nèi)?shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。因此，政府干預(yù)是效率低下的直接根源。政府對(duì)公有和私有企業(yè)的運(yùn)營(yíng)都能夠進(jìn)行干預(yù)，但是，對(duì)私有企業(yè)生產(chǎn)管理和其他決策進(jìn)行

19、干預(yù)的交易成本更高。政府為企業(yè)提供了各種公共方面的服務(wù)，要求企業(yè)依法納稅，并對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行宏觀調(diào)控和監(jiān)督，因此對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策也會(huì)產(chǎn)生影響。政府關(guān)注的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)合法性，因而經(jīng)常通過(guò)政策誘導(dǎo)的方式，影響企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)地發(fā)展。四、從企業(yè)治理結(jié)構(gòu)透視財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）兩種企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的對(duì)比從企業(yè)治理的主體角度出發(fā)考慮，美國(guó)模式可以稱(chēng)作“股東至上”的模式。日本模式可以稱(chēng)作“共同治理”的模式。它們分別對(duì)應(yīng)著不同的理財(cái)目標(biāo)，即指企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)及股東財(cái)富最大化目標(biāo)。兩者之間存在的本質(zhì)差別在于為股東的利益服務(wù)，還是為當(dāng)事人或利益相關(guān)者的利益服務(wù)。 我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)選擇之我見(jiàn)期刊論文中國(guó)

20、科技博覽，2010年 武永寧 等“共同治理”的邏輯重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)由利益的相關(guān)者共同所有企業(yè)的剩余索取權(quán)和控制權(quán)的有關(guān)分配進(jìn)而相互進(jìn)行制約這種企業(yè)治理結(jié)構(gòu)在主體上的多元化。符合契約主體的機(jī)會(huì)平等的基本思想以及現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論的有關(guān)基本內(nèi)涵。所以有著廣闊的發(fā)展前景。（二）我國(guó)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)及理財(cái)目標(biāo)的發(fā)展變化近些年來(lái)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)將改革的著眼點(diǎn)始終放在了改進(jìn)并完善政府對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的激勵(lì)與約束上，即指從確保國(guó)有資產(chǎn)保值、增值這一角度出發(fā)進(jìn)而對(duì)國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行構(gòu)建，這樣的改革思路大體可以稱(chēng)之為“股東至上”的治理邏輯。因?yàn)檫@種治理邏輯并未能解決關(guān)鍵問(wèn)題，所有者被架空。國(guó)有資產(chǎn)受到私吞、侵蝕的事例不斷發(fā)生、比

21、比皆是，股東的權(quán)益受到損害此類(lèi)非正常行為更是屢屢出現(xiàn)。因此，必須轉(zhuǎn)變企業(yè)的治理思路，遵循既符合我國(guó)的國(guó)情又適應(yīng)歷史發(fā)展趨勢(shì)的“共同治理”的邏輯。 我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)選擇之我見(jiàn)期刊論文中國(guó)科技博覽，2010年 武永寧 等（三）“共同治理”模式的理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)合理的選擇隨著企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，“共同治理”的治理邏輯強(qiáng)調(diào)現(xiàn)代企業(yè)只有通過(guò)為利益相關(guān)者服務(wù)才能獲得可持續(xù)發(fā)展，從而使企業(yè)價(jià)值最大化成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。 信托稅制的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及對(duì)我國(guó)的啟示期刊論文黑龍江對(duì)外經(jīng)貿(mào)，2010年 張媛 等由于現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，企業(yè)要獲得更多的利潤(rùn)就必須有來(lái)自人力資本的創(chuàng)新能力。只有其他利益相關(guān)者的利益

22、得到保護(hù)和合理的滿(mǎn)足，才有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，股東的財(cái)富也才能不斷增加；而企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)了最大化，個(gè)人利益及相關(guān)者的利益都能有所增加，從而使企業(yè)財(cái)務(wù)管理達(dá)到了一種良性循環(huán)。我國(guó)在“共同治理”方面已有諸多實(shí)踐，例如在公司監(jiān)事會(huì)中引入職工監(jiān)事，債權(quán)人參與企業(yè)行為的監(jiān)控，實(shí)行員工持股制度等。我國(guó)公司法還明確規(guī)定監(jiān)事會(huì)中應(yīng)有適當(dāng)比例的公司職工代表；公司研究決定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重大問(wèn)題、制定重要的規(guī)章制度時(shí)，應(yīng)當(dāng)聽(tīng)取公司工會(huì)和職工的意見(jiàn)等。例如中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)在2006年發(fā)布首份社會(huì)責(zé)任報(bào)告，并在報(bào)告中闡明企業(yè)社會(huì)責(zé)任的戰(zhàn)略決策地位，并界定政府、客戶(hù)、投資者、同業(yè)者、公眾、價(jià)值鏈伙伴員工等七類(lèi)群體為企業(yè)的

23、利益相關(guān)方，認(rèn)為公司的責(zé)任為“追求與利益相關(guān)者共創(chuàng)價(jià)值”。中國(guó)移動(dòng)于2007年建立企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理體系，成立了社會(huì)責(zé)任知道委員會(huì)。為實(shí)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任管理的深度轉(zhuǎn)變，在其2007年社會(huì)責(zé)任報(bào)告中明確20082010企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理體制三年規(guī)劃。在其2008年社會(huì)責(zé)任報(bào)告中注重于企業(yè)的各內(nèi)外部利益相關(guān)者建立起良好的溝通機(jī)制。通過(guò)工作會(huì)議與回報(bào)、客戶(hù)滿(mǎn)意度調(diào)查、職工代表大會(huì)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核、供應(yīng)商管理、論壇和社區(qū)公益活動(dòng)等溝通形式與政府、客戶(hù)、員工、投資者、價(jià)值鏈伙伴、同行和公眾保持信息交流，維護(hù)利益相關(guān)方的關(guān)注興趣和要求。五、結(jié)論企業(yè)價(jià)值最大化的基本思想是將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展放在首位和強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中滿(mǎn)足各方利益關(guān)系。通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，即保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)下社會(huì)環(huán)境變化之要求，迎合了現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的本質(zhì)特征，有利于實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，提高資產(chǎn)或資本的運(yùn)營(yíng)效率，增進(jìn)企業(yè)效益和社會(huì)財(cái)富，使社會(huì)總價(jià)值達(dá)到最大化。同時(shí)，該目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展及與外部環(huán)境的協(xié)調(diào)，更好地服務(wù)于企業(yè)