分子診斷試劑公司企業(yè)財務管理分析

1、泓域/分子診斷試劑公司企業(yè)財務管理分析分子診斷試劑公司企業(yè)財務管理分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113182579 一、 項目基本情況 PAGEREF _Toc113182579 h 1 HYPERLINK l _Toc113182580 二、 公司基本情況 PAGEREF _Toc113182580 h 4 HYPERLINK l _Toc113182581 三、 權益資本的籌集 PAGEREF _Toc113182581 h 5 HYPERLINK l _Toc113182582 四、 資金成本 PAGEREF _Toc113182582 h 9

2、 HYPERLINK l _Toc113182583 五、 利潤的構成與計算 PAGEREF _Toc113182583 h 11 HYPERLINK l _Toc113182584 六、 企業(yè)財務管理的內(nèi)容 PAGEREF _Toc113182584 h 17 HYPERLINK l _Toc113182585 七、 企業(yè)財務管理原則 PAGEREF _Toc113182585 h 19 HYPERLINK l _Toc113182586 八、 經(jīng)營理念 PAGEREF _Toc113182586 h 21 HYPERLINK l _Toc113182587 九、 經(jīng)營目標 PAGEREF

3、_Toc113182587 h 22 HYPERLINK l _Toc113182588 十、 現(xiàn)代企業(yè)制度的定位與特征 PAGEREF _Toc113182588 h 26 HYPERLINK l _Toc113182589 十一、 公司治理結構 PAGEREF _Toc113182589 h 30 HYPERLINK l _Toc113182590 十二、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc113182590 h 39 HYPERLINK l _Toc113182591 十三、 組織機構及人力資源配置 PAGEREF _Toc113182591 h 42 HYPERLINK l _To

4、c113182592 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc113182592 h 43 HYPERLINK l _Toc113182593 十四、 項目風險分析 PAGEREF _Toc113182593 h 44 HYPERLINK l _Toc113182594 十五、 項目風險對策 PAGEREF _Toc113182594 h 46項目基本情況（一）項目投資人xxx（集團）有限公司（二）項目地點項目選址位于xx。（三）項目實施進度項目建設期限規(guī)劃12個月。（四）投資估算項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資4306.22萬元，其中：建設投資359

5、2.66萬元，占項目總投資的83.43%；建設期利息50.33萬元，占項目總投資的1.17%；流動資金663.23萬元，占項目總投資的15.40%。（五）資金籌措項目總投資4306.22萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx（集團）有限公司計劃自籌資金（資本金）2251.83萬元。根據(jù)謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額2054.39萬元。（六）經(jīng)濟評價1、項目達產(chǎn)年預期營業(yè)收入（SP）：8000.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：6563.59萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：1047.82萬元。4、財務內(nèi)部收益率（FIRR）：18.05%。5、全部投資回收期（Pt）：5.91年（含建

6、設期12個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：3497.98萬元（產(chǎn)值）。（七）主要經(jīng)濟技術指標主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1總投資萬元4306.221.1建設投資萬元3592.661.1.1工程費用萬元3020.391.1.2其他費用萬元485.801.1.3預備費萬元86.471.2建設期利息萬元50.331.3流動資金萬元663.232資金籌措萬元4306.222.1自籌資金萬元2251.832.2銀行貸款萬元2054.393營業(yè)收入萬元8000.00正常運營年份4總成本費用萬元6563.595利潤總額萬元1397.096凈利潤萬元1047.827所得稅萬元349.278增值

7、稅萬元327.679稅金及附加萬元39.3210納稅總額萬元716.2611盈虧平衡點萬元3497.98產(chǎn)值12回收期年5.9113內(nèi)部收益率18.05%所得稅后14財務凈現(xiàn)值萬元1642.16所得稅后公司基本情況（一）公司簡介公司始終堅持“人本、誠信、創(chuàng)新、共贏”的經(jīng)營理念，以“市場為導向、顧客為中心”的企業(yè)服務宗旨，竭誠為國內(nèi)外客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和一流服務，歡迎各界人士光臨指導和洽談業(yè)務。公司不斷推動企業(yè)品牌建設，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務

8、市場份額。推進區(qū)域品牌建設，提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。（二）核心人員介紹1、于xx，1957年出生，大專學歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2018年3月至今任公司董事。2、何xx，中國國籍，無永久境外居留權，1971年出生，本科學歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司財務經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財務總監(jiān)。3、熊xx，中國國籍，無永久境外居留權，1958年出生，本科學歷，高級經(jīng)濟師職稱。1994年6月至2002

9、年6月任xxx有限公司董事長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至今任公司董事。4、趙xx，中國國籍，1977年出生，本科學歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。5、李xx，中國國籍，無永久境外居留權，1970年出生，碩士研究生學歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨立董事。權益資本的籌集權益資本籌資方式主要有吸收直接投資和發(fā)行股票兩種。1、吸收直接投資吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議合同等形式吸收國家、法人、個人等投入資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資

10、方式。它從投資者的出資形式來劃分，主要有兩種類型：（1）吸收現(xiàn)金投資吸收現(xiàn)金投資是企業(yè)吸收直接投資最為主要的形式之一。這是因為現(xiàn)金比其他出資方式在使用上具有更大的靈活性，它既可用于購置資產(chǎn)，也可用于費用支付。（2）吸收非現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資又可分為兩類：一類是吸收實物資產(chǎn)投資，即以廠房、建筑物、設備等固定資產(chǎn)和原材料、商品等流動資產(chǎn)進行的投資；另一類是吸收無形資產(chǎn)投資，即投資者以專利權、商標權、非專利技術、土地使用權等無形資產(chǎn)投資。2、股票籌資股票是股份公司為籌集權益資本而發(fā)行的、表示股東按其持有的股份享有權益和承擔義務的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。股票籌資是股份公司籌集資本的主要方法。發(fā)行股票不單是

11、一個籌集資本金的問題，而且是一種利用股份公司形式籌集社會資金，調(diào)節(jié)社會資源分配的企業(yè)組織形式和經(jīng)營管理制度。（1）股票的種類。股份有限公司根據(jù)籌資與投資的需要，可發(fā)行各種不同種類的股票。按票面是否記名，可分為記名股票和無記名股票。記名股票應在股票票面上記載股東的姓名和名稱，公司在發(fā)行記名股票時應當置備股東名冊。無記名股票在股票票面上不記載股東的姓名和名稱，公司發(fā)行無記名股票應當記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。我國現(xiàn)行法律規(guī)定，股份公司發(fā)行的股票均為記名股票。按股東權益不同，可分為普通股股票和優(yōu)先股股票。普通股股票是公司發(fā)行的代表股東享有平等的權利、義務，不加特別限制且股利不固定的股票，它是公司

12、最基本的股票。優(yōu)先股股票是一種具有雙重性質(zhì)的證券，它雖屬自有資金，但卻兼有債券性質(zhì)，具有財務杠桿作用。一般來講，普通股享受紅利，優(yōu)先股享受股息。按投資主體不同，可分為國有股、法人股、個人股和外資股。國有股是有權代表國家投資的部門或機構以國有資產(chǎn)向公司投入而形成的股份。法人股是企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位或社會團體，依法以其可支配的資產(chǎn)向公司投入而形成的股份。個人股是社會個人或本公司職工以個人合法財產(chǎn)投入公司而形成的股份。外資股是指外國及我國港、澳、臺地區(qū)投資者購買的人民幣特種股票。按發(fā)行對象和上市地區(qū)不同，可分為A股、B股、H股和N股。A股是指供我國個人或法人買賣的、以人民幣標明票面價值并

13、以人民幣認購和交易的股票。B股、H股和N股則是專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)投資者買賣的、以人民幣標明其面值但以外幣認購和交易的股票。（2）股票的價格。股票本身并無價值，它僅僅是用以證明股東具有的公司財產(chǎn)所有權的法律憑證。但持有者又有獲取公司收益的權利，即股票能給持有人帶來股息和紅利，因此股票就有了價值，股票的價值是指用貨幣衡量的作為獲利手段的價值。票面價格。股票的票面價格是股票票面上所標明的金額，也叫股票面值。通常為1元。賬面價格。賬面價格是指資產(chǎn)凈值與普通股股數(shù)的比，即每股凈資產(chǎn)。清算價格。清算價格是公司在清算時每股所代表的實際金額。市場價格。市場價格是股票在市場交易時所確定的價格。（3）普

14、通股籌資的優(yōu)缺點。普通股籌資的優(yōu)點：普通股籌資形成穩(wěn)定而長期占用的資本，有利于增強公司的資信，為債務籌資提供基礎；普通股籌資的風險小，不存在固定的到期日，也不存在固定的股利支付義務；普通股在使用上不受投資者的直接干預，相對于其他籌資方式，股本的使用較為靈活。普通股籌資的缺點：普通股投資風險大，按照風險收益對等原理，投資者所期望的投資報酬相應提高，從而使公司通過股本籌資的期望資本成本也加大；利用普通股籌資，出售新股票，增加新股東，可能會分散公司的控制權；股票發(fā)行過量會直接影響公司股票市價，股票過量發(fā)行會直接導致每股凈收益額的降低，從而直接引起公司股價的下跌。（4）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點。優(yōu)先股籌資的

15、優(yōu)點是：優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金；股利的支付既固定又有一定的靈活性；保持普通股東對公司的控制權；從法律上說，優(yōu)先股股本屬于自有資金，發(fā)行優(yōu)先股能加強公司的自有資本基礎，適當增強公司的信譽，提高公司的舉債能力。優(yōu)先股籌資的缺點是：優(yōu)先股的成本低于普通股，但一般高于債券；優(yōu)先股籌資的限制一般較多；可能形成較重的財務負擔，優(yōu)先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當盈利下降時，優(yōu)先股的股利可能會成為公司的一項沉重的財務負擔。資金成本1、資金成本的概念和作用企業(yè)由各種來源籌集到的資金不能無償使用，而要付出代價，資金成本就是企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用。資金成本包括資金占用費和資

16、金籌集費兩部分。資金占用費是指占用資金支付的費用，如：股票的股利、銀行借款利息、債券利息等。資金籌集費是指在籌資過程中發(fā)生的信托金融機構代理發(fā)行股票、債券的注冊費和代辦費，向銀行支付的手續(xù)費等?；I集費與占用費不同，它通常是在籌措資金時一次支付的，在用資過程不再發(fā)生。2、資金成本的計算資金成本一般用相對數(shù)表示，即資金成本率。采用某一種籌資方式的籌資成本稱為個別資金成本；采用多渠道、多種方式來籌集資金的籌資成本稱為綜合資金成本。個別資金成本主要包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本，前兩者可統(tǒng)稱負債資金成本，后三者統(tǒng)稱權益資金成本。（1）債券成本。企業(yè)發(fā)行債券需要支付一定

17、的印刷費、手續(xù)費及有關的籌資費用?；I資費用的發(fā)生使企業(yè)實際取得的資金少于票面額，即債券發(fā)行總額減籌資費用為籌資凈額。債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅利益。（2）銀行借款成本。使用銀行借款支付的資金使用費是利息，根據(jù)規(guī)定，利息是計入財務費用抵減利潤的，企業(yè)實際少繳一部分所得稅。銀行借款成本的計算基本與債券成本一致。（3）優(yōu)先股成本。企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股，既要支付籌資費用，又要定期支付股利。但它與債券不同，股利在稅后支付，且沒有固定的到期日。（4）普通股成本。普通股股利率不固定，根據(jù)每年公司盈利情況決定。（5）留存收益成本。一般企業(yè)都不會把全部收益以股利形式分給股東，所以，留存收益是企業(yè)資金的一種重

18、要來源。留存收益成本與普通股成本基本相同，但不考慮籌資費用。（6）綜合資本成本。企業(yè)可以從多種渠道、用多種方式來籌集資金，而各種方式的籌資成本是不一樣的。它一般是以各種資金所占的比重為權數(shù)，對各種資金的成本進行加權平均計算出來，所以又稱為加權平均的資金成本。利潤的構成與計算利潤是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動等取得的凈收益1、營業(yè)利潤營業(yè)利潤是企業(yè)利潤總額的主要組成部分。銷售收入是企業(yè)銷售產(chǎn)品，提供工業(yè)性勞務時取得的收入。銷售退回、銷售折讓是指由于供貨企業(yè)的原因，買方將產(chǎn)品退回企業(yè)或要求折價處理。銷售稅金是指銷售產(chǎn)品、提供勞務應負擔的稅金，包括消費稅、資源稅、城鄉(xiāng)維護建設稅和教育附加等。2、投資凈收益投

19、資凈收益是投資收益與投資損失的差額。（1）投資收益包括對外投資分得的利潤、股利和債券利息，投資到期收回或者中途轉(zhuǎn)讓取得款項大于賬面價值的差額，以及按照權益法記賬的股票投資、其他投資在被投資單位增加的凈資產(chǎn)中所擁有的數(shù)額等。（2）投資損失包括對外投資到期收回或者中途轉(zhuǎn)讓取得款項少于賬面價值的差額，以及按照權益法記賬的股票投資、其他投資在被投資單位減少的凈資產(chǎn)中所分擔的數(shù)額等。3、營業(yè)外收支凈額營業(yè)外收支凈額是營業(yè)外收入與營業(yè)外支出的差額。（1）營業(yè)外收入包括固定資產(chǎn)盤盈、處置固定資產(chǎn)凈收益、處置無形資產(chǎn)凈收益、罰款凈收入等。（2）營業(yè)外支出包括固定資產(chǎn)盤虧、處置固定資產(chǎn)凈損失、處置無形資產(chǎn)凈損失

20、、債務重組損失、計提的無形資產(chǎn)減值準備、計提的固定資產(chǎn)減值準備、計提的在建工程減值準備、罰款支出、捐贈支出、非常損失等。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出應當分別核算，并在利潤表中分列項目反映。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出還應當按照具體收入和支出設置明細項目，進行明細核算。4、利潤分配利潤分配是指企業(yè)利潤在國家、投資者、企業(yè)之間的分配。企業(yè)的利潤總額應依法繳納所得稅，稅后利潤在彌補以前年度虧損、提取公積金和公益金后，按投資協(xié)議、合同以及法律法規(guī)規(guī)定在投資者之間進行分配。（1）利潤總額的調(diào)整。為了使經(jīng)營虧損的彌補落到實處，企業(yè)利潤應作相應調(diào)整，并以調(diào)整后的利潤作為繳納所得稅的依據(jù)。對利潤總額的調(diào)整有三方面：彌補以

21、前年度的虧損；剔除投資收益中已繳納所得稅的項目；剔除只需要按規(guī)定補交所得稅的項目。虧損彌補的具體做法是：企業(yè)發(fā)生的年度虧損，用下一年的稅前利潤彌補，下一年度稅前利潤不足彌補的可以在五年內(nèi)連續(xù)彌補，五年內(nèi)不足彌補的用稅后利潤或盈余公積金彌補。（2）利潤分配順序。利潤分配既體現(xiàn)了資本的保值、增值，保護了投資者的權益和收益，又保護了企業(yè)的自主權和自我發(fā)展，同時還保護了國家的所得利益。企業(yè)繳納所得稅后的利潤，一般按照下列順序分配：彌補被沒收的財產(chǎn)損失、支付各項稅收的滯納金和罰金；彌補企業(yè)以前年度的虧損；提取法定盈余公積金；提取公益金；向投資者分配利潤，企業(yè)以前年度未分配的利潤，可以并入本年度向投資者分

22、配。上述利潤分配順序中要補充說明的是：企業(yè)以前年度的虧損，如不能在五年之內(nèi)彌補，就只能以稅后利潤先行彌補，以前年度損失未彌補之前，企業(yè)不得提取公積金和公益金。法定盈余公積金的提取，體現(xiàn)了企業(yè)的資本保全制度，它可用來彌補企業(yè)虧損或轉(zhuǎn)增資本金，企業(yè)的法定盈余公積金一般不得低于注冊資金的25%.向投資者分配的利潤按出資比例分配。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，股份制企業(yè)將成為今后我國企業(yè)發(fā)展的趨勢。股份有限公司在進行上述前四項分配以后，按照下列順序分配：支付優(yōu)先股股利；提取任意盈余公積金，任意盈余公積金按照公司章程或者股東會議提取和使用；支付普通股股利。上述利潤分配順序中要補充說明的是：公司當年無利潤時，不

23、得分配股利，但企業(yè)為維護股票信譽，在用盈余公積金彌補虧損后，經(jīng)股東會特別決議，可以按照不超過股票面值6%的比率用盈余公積金分配股利。但分配股利后，企業(yè)法定盈余公積金不得低于注冊資金的25%。（3）利潤分配的控制?？刂品峙漤樞?。利潤分配順序?qū)τ诶麧櫡峙漕~有著直接的影響，它涉及企業(yè)與國家、企業(yè)自身與企業(yè)投資者之間的利益。因此，企業(yè)在分配利潤時，應該嚴格按國家財務制度中的規(guī)定順序，計算上繳、分配與留存。控制法定分配項目。法定分配項目是國家明確規(guī)定分配對象與分配數(shù)量的利潤分配項目，對于這些項目的控制，要求是“正確，及時、足額”?？刂破髽I(yè)自行分配項目。企業(yè)自行分配項目主要是對投資者的項目。從總體上，企業(yè)

24、自行進行的利潤分配，必須正確處理好企業(yè)短期利益與長期利益之間的關系，既要進行企業(yè)積累，又要滿足投資者的需要。（4）利潤分配策略。企業(yè)在確定利潤分配策略時，應綜合考慮各種影響因素、結合自身實際情況，權衡利弊得失，從優(yōu)選擇。在財務管理實踐中，企業(yè)經(jīng)常采用的利潤分配策略主要有以下幾種：剩余策略。所謂剩余策略是指企業(yè)較多地考慮將凈利潤用于增加投資者權益，只有當增加的資本額達到預定的目標資金結構，才將剩余的利潤用于向投資者分配。這種策略主要是考慮未來投資機會的影響，即當企業(yè)面臨良好的投資機會時，在目標資金結構的約束下，最大限度地使用留存收益來滿足投資方案所需的自有資金數(shù)額。固定股利策略。采用固定股利策略

25、要求公司在較長時期內(nèi)都將分期支付固定的股利額，股利不隨經(jīng)營狀況的變化而變動，除非公司預期未來收益將會有顯著的、不可逆轉(zhuǎn)的增長而提高股利發(fā)放額。采用這種策略的大多數(shù)屬于收益比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽一般的公司。固定股利比例策略。采用固定股利比例策略，要求公司每年按固定的股利支付比例從凈利潤中支付股利。由于公司的盈利能力在年度間是經(jīng)常變動的，因此每年的股利也應隨著公司收益的變動而變動，保持股利與利潤間的一定比例關系，體現(xiàn)風險投資與風險收益的對等，其不足之處在于不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。正常股利加額外股利策略。采用這種策略要求企業(yè)每年按一定的數(shù)額向股東支付正常股利，當企業(yè)年景好、盈利有較大幅度增

26、加時，再根據(jù)實際需要，向股東臨時發(fā)放一些額外股利。其優(yōu)點是企業(yè)具有較大的靈活性和彈性，由于平常股利發(fā)放水平較低，故在企業(yè)凈利潤很少或需要將較多的凈利潤留存下來用于再投資時，企業(yè)仍舊可以維持既定的股利發(fā)放水平，避免股利下跌的風險，而企業(yè)一旦擁有充裕的現(xiàn)金，就可以通過發(fā)放額外股利的方式，將其轉(zhuǎn)移到股東手中，也有利于股價的提高，因此，在企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時，采用這種股利策略對企業(yè)和股東都是有利的。企業(yè)財務管理的內(nèi)容企業(yè)財務管理的對象是資金的運動與流轉(zhuǎn)。資金運動過程是通過一系列財務活動來實現(xiàn)的，企業(yè)處理財務活動的過程也稱財務的有形管理，一般包括籌資管理、投資管理、資金的日?？刂苹顒雍屠麧櫡?/p>

27、配管理四項主要內(nèi)容。1、籌資管理。企業(yè)要從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，首先必須籌集一定數(shù)量的資金，籌集資金是企業(yè)財務管理的一項基本內(nèi)容，是資金運動的起點。企業(yè)可以從兩個方面籌集資金：一種是權益性資金，如向投資者吸收直接投資、發(fā)行股票，企業(yè)內(nèi)部留存收益等；另一種是企業(yè)債務融資，如向銀行借款、發(fā)行債券、應付款項等。企業(yè)在籌集資金前要從不同角度對所籌集的資金進行分析研究。比如企業(yè)資金的結構、外幣資金的風險、籌集資金的時間、籌集資金的成本、企業(yè)償債能力等。因此，必須運用專門的方法進行分析，采用最佳方案來籌集企業(yè)所需要的資金。2、投資管理。企業(yè)籌集到資金以后，應當將資金有計劃、有目的地進行運用，以謀求最大的資金收益

28、。資金投放是企業(yè)投資運動的中心環(huán)節(jié)，它不僅對資金籌集提出要求，而且也影響資金收益的分配。企業(yè)籌集的資金可以對內(nèi)投資，即通過購買、建造等過程，形成固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。另外，企業(yè)的資金也可以對外投資，即以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等方式向其他單位投資。通過對企業(yè)投資活動按照一定程序進行科學的預測和決策，以降低企業(yè)的財務風險，提高投資效益。3、資金的日?？刂?。日?？刂剖潜ＷC企業(yè)財務計劃順利實現(xiàn)的重要條件。通過對企業(yè)的流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)以及其他資產(chǎn)、費用成本、收入利潤和稅金等業(yè)務進行計劃和日?？刂疲员ＷC企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)較好的經(jīng)濟效益。4、利潤分配管理。企業(yè)通過資金投放、運用，應當取得收入，實現(xiàn)資金保

29、值和增值。資金的收益分配是資金運動一次過程的結束，又是下一次資金運動的開始，是企業(yè)資金不斷循環(huán)周轉(zhuǎn)的重要條件。企業(yè)通過投資取得的收入要進行分配，一部分用于彌補生產(chǎn)耗費，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動能持續(xù)進行；另一部分按規(guī)定繳納各種稅金；剩余部分是企業(yè)的凈利潤，它的所有權屬于企業(yè)的投資者。凈利潤要提取公積金和公益金，分別用于擴大積累、彌補虧損和改善員工集體福利設施，其余利潤作為投資者的收益分配給投資者，或暫時留存企業(yè)，或作為投資者的追加投資。企業(yè)財務管理原則企業(yè)財務管理原則是指企業(yè)組織財務活動、處理財務關系的準則。1、資金合理配置原則。財務管理的過程是資金配置的過程，資金配置是否合理，取決于理財主體是否遵

30、循了財務活動的客觀規(guī)律，是否設定了正確的理財目標，是否掌握了準確的財務信息，是否運用了科學的管理方法。資金合理配置，就是理財主體對財務活動的組織、協(xié)調(diào)、控制等措施達到資金的最優(yōu)結構比例關系和最佳的經(jīng)濟效益。2、價值最大化原則。在資金活動中，不僅要保持各種資金存量的平衡，協(xié)調(diào)各種資金流量的平衡，而且要用資金增量來盤活資金存量，促進資金的積極平衡。通過一系列方法，對資金運作進行科學的統(tǒng)籌安排，密切控制投入與產(chǎn)出、耗費與盈虧，努力使企業(yè)資產(chǎn)得以高效運行，實現(xiàn)所有者權益價值的最大化。3、盈利風險均衡原則。企業(yè)在經(jīng)營活動中必須兼顧和權衡盈利和風險兩個方面，要尊重盈利一般寓于風險之中的客觀現(xiàn)實，不能只追求

31、盈利不顧風險，也不能害怕風險而放棄盈利，應該趨利避險。因此，在企業(yè)的任何一項理財活動中，在客觀上都面臨著一個風險與所得的權衡問題。企業(yè)在籌資、投資活動中，必須掌握各種財務信息，分析各種因素，在風險與報酬之間進行權衡，以不斷提高企業(yè)的價值。4、成本一效益原則。以較少的成本支出，最大限度地實現(xiàn)目標，提高管理的效益。企業(yè)的任何產(chǎn)出都需要投入，任何經(jīng)濟活動都要發(fā)生勞動耗費，所以任何經(jīng)濟行為都要計算成本。在運用“成本一效益”原則評價財務管理的績效時，應把著重點放在成本的節(jié)約方面，尤其是在日常的企業(yè)內(nèi)部財務管理上，特別要注意資金的運作成本。5、利益關系協(xié)調(diào)原則。企業(yè)財務管理涉及方方面面的關系。從根本上講就

32、是經(jīng)濟利益關系，包括企業(yè)與國家、投資者、債權人、債務人、企業(yè)內(nèi)部各部門以及職工個人之間的關系。只有維護各方面的合法權益，合理公平地分配收益，協(xié)調(diào)好各方面的利益關系，調(diào)動各方面的積極性，企業(yè)才能持續(xù)、穩(wěn)定、健康的發(fā)展。經(jīng)營理念經(jīng)營理念，是指貫穿企業(yè)經(jīng)營活動全過程的指導思想，它是由一系列觀念或觀點構成的對經(jīng)營過程中發(fā)生的各種關系的認識和態(tài)度的總和。具體地表現(xiàn)為六個觀念。市場觀念。市場是企業(yè)實現(xiàn)商品價值的場所。樹立市場觀念，就是要以市場為導向，面向市場、適應市場；創(chuàng)造需求、培育市場。用戶觀念。樹立顧客至上，用戶第一的服務觀念。競爭觀念。創(chuàng)新觀念。開發(fā)觀念。6效益觀念。經(jīng)營哲學，是指經(jīng)營者對經(jīng)營過程中

33、發(fā)生的各種關系發(fā)展變化的規(guī)律性認識和樹立的信念。經(jīng)營哲學的核心是價值觀。人們往往以為企業(yè)既然是一個以盈利為目的的商品生產(chǎn)者，其價值觀當然應當是追求最高利潤，這是絕對荒謬的。任何時候，利潤目標都不應是企業(yè)第一的目標，更不是唯一的目標。利潤是企業(yè)維持其生存和發(fā)展所不可缺少的。沒有利潤企業(yè)就不能發(fā)展，甚至也不能生存。企業(yè)存在必須盈利。但是，企業(yè)的存在價值絕不僅僅是盈利。社會主義制度本身決定了社會主義企業(yè)的第一位的目標是社會服務；戰(zhàn)后資本主義國家也采取一些措施保護消費者利益，迫使資本主義企業(yè)向社會提供優(yōu)良的產(chǎn)品和勞務；同時，現(xiàn)代化大機器生產(chǎn)，提高了生產(chǎn)效率，促進社會財富的豐富，企業(yè)經(jīng)營的關鍵從生產(chǎn)轉(zhuǎn)為

34、銷售和市場，企業(yè)之間的激烈競爭促使企業(yè)提高質(zhì)量、改進服務。因此，用戶觀念、市場觀念、服務觀念是現(xiàn)代化大生產(chǎn)條件下企業(yè)經(jīng)營的絕對規(guī)律。經(jīng)營目標1、經(jīng)營目標的內(nèi)容企業(yè)的經(jīng)營目標，按其重要性來說，可分為戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)術目標。（1）戰(zhàn)略目標的特點：實現(xiàn)的時間較長，一般能夠分階段實行。對企業(yè)的生存和發(fā)展影響大，戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，往往標志著企業(yè)經(jīng)營達到了某一個新的境界，與過去有明顯的變化。其實現(xiàn)有較大的難度和風險。對各級經(jīng)營管理層有很大的激勵作用。實現(xiàn)這一目標需要大量的費用開支。（2）戰(zhàn)術性目標的特點。戰(zhàn)術性目標是戰(zhàn)略目標的具體化。它的特點是：實現(xiàn)的期限較短，反映企業(yè)的眼前利益，具有漸進性。目標數(shù)量較多。其實

35、現(xiàn)有一定的緊迫性。（3）戰(zhàn)略目標的基本內(nèi)容。每個企業(yè)在其發(fā)展的不同歷史時期，均有其不同的戰(zhàn)略目標。其基本內(nèi)容，不外有三個方面：成長性目標。它是表明企業(yè)進步和發(fā)展水平的目標。這種目標的實現(xiàn)，標志著企業(yè)的經(jīng)營能力有了明顯的提高。成長性指標包括：銷售額及其增長率、利潤額及其增長率、資產(chǎn)總額、設備能力、品種、生產(chǎn)量。其中銷售額與利潤額是最重要的成長性指標。銷售額是企業(yè)實力地位的象征，而利潤額不僅反映了企業(yè)的現(xiàn)實經(jīng)營能力，同時也表明了它的未來發(fā)展?jié)摿Α７€(wěn)定性目標。它表明企業(yè)經(jīng)營狀況是否安全，有沒有虧損甚至倒閉的危險。穩(wěn)定性指標包括經(jīng)營安全率、利潤率、支付能力。競爭性目標。它表明企業(yè)的競爭能力和企業(yè)形象。

36、具體包括市場占有率、產(chǎn)品質(zhì)量名次。2、目標體系企業(yè)的經(jīng)營目標是分層次的。第一層，是決定企業(yè)長期發(fā)展方向、規(guī)模、速度的總目標或基本目標。第二層，中間目標，分為對外與對內(nèi)目標。對外目標包括產(chǎn)品、服務及其對象的選擇、定量化，如產(chǎn)品結構、新產(chǎn)品比例、出口產(chǎn)品比例等；對內(nèi)目標就是改善企業(yè)素質(zhì)的目標，如設備目標、人員數(shù)量、比例目標，材料利用、成本目標等。第三層，具體目標，即生產(chǎn)和市場銷售的合理化與效率目標。如勞動生產(chǎn)率、合理庫存、費用預算以及質(zhì)量指標等?；灸繕酥萍s著中間目標，中間目標是為實現(xiàn)基本目標服務的，這就形成了一個樹狀的目標體系。3、制定經(jīng)營目標的作用與原則經(jīng)營目標的作用突出重點，抓主要矛盾。它能

37、指明企業(yè)在各個時期的經(jīng)營方向和奮斗目標，使企業(yè)的全部經(jīng)營活動突出重點，抓住主要矛盾。而且也為評價企業(yè)各個時期經(jīng)營活動的成果確定了一個標準，以便減少盲目性，使企業(yè)的決策層能夠保持清醒的頭腦，把壓力變成動力，引導企業(yè)一步一步地前進。協(xié)調(diào)各項經(jīng)營活動。通過總目標、中間目標、具體目標的縱橫銜接與平衡，能夠以企業(yè)總體戰(zhàn)略目標為中心，把全部生產(chǎn)經(jīng)營活動聯(lián)成一個有機整體，產(chǎn)生出一種“向心力”，使各項生產(chǎn)經(jīng)營活動達到最有效的協(xié)調(diào)。有利于提高管理效率和經(jīng)營效果。團結全體職工。通過自上而下和自下而上的層層制定目標和組織目標的實施，能夠把每個職工的具體工作同實現(xiàn)企業(yè)總戰(zhàn)略目標聯(lián)系起來，提高人們的主動性和創(chuàng)造性，開創(chuàng)

38、出“全員經(jīng)營”的新局面。制定經(jīng)營目標的原則抓關鍵，即目標的關鍵性原則。這一原則要求企業(yè)確定的總體目標必須突出企業(yè)經(jīng)營成敗的重要問題和關鍵性問題，關系到企業(yè)全局的問題，切不可把企業(yè)的次要目標或小目標列為企業(yè)的總體目標，以免濫用資源而因小失大。可行，即目標的可行性原則。總體目標的確定必須保證如期能夠?qū)崿F(xiàn)。因此在制定目標時必須全面分析企業(yè)各種資源條件和主觀努力能夠達到的程度，既不能脫離實際憑主觀愿望把目標定得過高，也不可妄自菲薄不求進取把目標定得過低。定量化，即目標定量化原則。訂立目標是為了實現(xiàn)它。因此，目標必須具有可行性，以便檢查和評價其實現(xiàn)程度。所以，總體經(jīng)營目標必須用數(shù)量或質(zhì)量指標來表示，而且

39、最好具有可比性。一致，即目標的一致性原則。就是總體目標要與中間目標和具體目標協(xié)調(diào)一致，形成系統(tǒng)，而不能相互矛盾，相互脫節(jié)，以免部門之間各行其是，互相掣肘。激勵，即目標的激勵性原則。經(jīng)營目標要有激發(fā)全體職工積極性的強大力量。因此，目標要非常明確，非常明顯，非常突出，具有鼓舞的作用，使每個人對目標的實現(xiàn)都寄予很大的希望，從而愿意把自己的全部力量貢獻出來。靈活，即目標的靈活性原則。經(jīng)營目標要有剛性。但是，企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境和內(nèi)部條件是不斷變化的，因此，企業(yè)的經(jīng)營目標也不應該是一成不變的，而應根據(jù)客觀條件的變化，改變不切時宜的目標，根據(jù)新形勢的要求，及時調(diào)整與修正企業(yè)的經(jīng)營目標?，F(xiàn)代企業(yè)制度的定位與特

40、征國有企業(yè)實施股份制改革是實質(zhì)性的。由此確認了企業(yè)法人制度：企業(yè)作為法人實體，其法人財產(chǎn)權從法律上得到確認。國家所有權轉(zhuǎn)換為股權，并依法承擔有限責任。股權多元化、分散化使企業(yè)的產(chǎn)權清晰。改造后的企業(yè)基本做到了“產(chǎn)權明晰”，但在“權責明確、政企分開、管理科學”方面，還存在著問題，影響到改制后的企業(yè)效率。比如國有股的不可轉(zhuǎn)讓性和絕對控股地位，實質(zhì)上等同于以前國有企業(yè)的產(chǎn)權封閉化和剩余索取權的不可讓渡。尤其是堅持國有股的絕對控股權使企業(yè)改革的空間縮小，而且也不利于產(chǎn)權市場的發(fā)育。在上述情況下，產(chǎn)權制度決定了企業(yè)的治理結構保留了很強的行政色彩。一些國有企業(yè)改制的目的不是通過改制轉(zhuǎn)換企業(yè)的經(jīng)營機制，而是

41、為了籌資。這在一定程度上損害了其他投資者的利益。1994年7月公司法的實施確立了我國企業(yè)制度逐步向公司制發(fā)展的改革方向。按照公司法的規(guī)定，我國公司分為兩類三種形式，即有限責任公司（一般的有限責任公司和特殊的有限責任公司即國有獨資公司）、股份有限公司。那么，是不是公司企業(yè)制度就是現(xiàn)代企業(yè)制度？我們知道，公司制企業(yè)不僅有股份有限公司和有限責任公司，而且有無限公司、兩合公司、股份兩合公司。后三種形式的公司由于自身不可克服的缺陷，在今天已難以發(fā)展或近于絕跡。在公司法頒布之前，根據(jù)我國有關法律、法規(guī)規(guī)定，中外合資經(jīng)營企業(yè)應為有限責任公司，中外合作經(jīng)營企業(yè)、外資企業(yè)和私營企業(yè)也可以為有限責任公司。而隨著我

42、國國有企業(yè)制度改革的深入，應當說明，由于有限責任公司產(chǎn)生的原因、封閉性特征以及其本身所具有的人為因素，分析有限責任公司和股份有限公司兩種不同的企業(yè)形態(tài)，其適應市場經(jīng)濟的層次的不同，以及所代表的生產(chǎn)力水平的不同，從我國建立現(xiàn)代企業(yè)制度立足于全球范圍來衡量，我們認為現(xiàn)代企業(yè)制度只是公司制企業(yè)中的股份有限公司。因為，只有股份有限公司這種企業(yè)制度所生出的企業(yè)運行機制，才代表了當今社會生產(chǎn)力發(fā)展的最高水平，代表了企業(yè)發(fā)展的未來方向，才有條件充分、透徹地融入全球一體化的經(jīng)濟圈中。因此，現(xiàn)代企業(yè)制度，是指能在高層次水平上適應現(xiàn)代化大生產(chǎn)和市場經(jīng)濟要求的、產(chǎn)權關系明確、治理結構嚴謹、權責關系對等、籌資渠道廣泛

43、、企業(yè)規(guī)?？梢匝杆贁U大并能穩(wěn)定、持久經(jīng)營的股份有限公司企業(yè)制度。黨的十四屆三中全會的決定在五個方面指出了現(xiàn)代企業(yè)制度的基本特征：一是產(chǎn)權關系明晰。企業(yè)擁有包括國家在內(nèi)的出資者投資形成的全部法人財產(chǎn)權，成為享有民事權利、承擔民事責任的法人實體；二是企業(yè)以其全部法人財產(chǎn)依法自主經(jīng)營、自負盈虧，對出租者承擔資產(chǎn)保值增值的責任；三是出資者按投入企業(yè)的資本額享有所有者的資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權利。企業(yè)破產(chǎn)時，出資者只以投入企業(yè)的資本額對企業(yè)債務負有限責任；四是企業(yè)按市場需求組織生產(chǎn)經(jīng)營，以追求利潤最大化為目的，政府不直，接干預企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，企業(yè)在市場競爭中優(yōu)勝劣汰，資不抵債的應依法破產(chǎn)；

44、五是管理科學化。企業(yè)內(nèi)部建立科學的領導體制和組織管理制度，在出資者、經(jīng)營者和職工之間形成激勵和約束相結合的經(jīng)營機制。與此同時，股份有限公司在具備上述基本特征外，還具有其自身的特征：股東所有權與基于公司法人所有權之上的經(jīng)營權完全分離。經(jīng)營者在保證股東利益的前提下充分地享有公司法人所有權，股東非依法定程序不得對經(jīng)營者進行任何干預。典型的資合公司特征。低成本的、快捷便利的吸收資本的渠道，決定了企業(yè)能迅速擴大規(guī)模進行集約經(jīng)營。這種以投資或資本為基礎的公司不僅可以通過借貸或發(fā)行債券籌集資本，更重要的是可以通過向社會公開發(fā)行股票，在短時間內(nèi)籌集資本，而且只要公司經(jīng)營得好，還可以依照法定條件和程序不斷發(fā)行股

45、票，從而使自己能夠形成跳躍發(fā)展的態(tài)勢。股票轉(zhuǎn)移有暢通的渠道。股份有限公司股東投資雖然不能收回，但股票可以自由轉(zhuǎn)讓，這種進退自如的融資機制有利于社會資源的有效配置和合理流動。股份有限公司具有企業(yè)生命力持久性的特點?？疾煳鞣絿椰F(xiàn)存的、歷史在百年以上的公司大都是股份有限公司。公司治理結構1、公司治理結構的定義公司治理結構：是一種聯(lián)系并規(guī)范股東（財產(chǎn)所有者）、董事會、高級管理人員權利和義務分配，以及與此有關的聘選、監(jiān)督等問題的制度框架。簡單地說，就是如何在公司內(nèi)部劃分權力。良好的公司治理結構，可解決公司各方利益分配問題，對公司能否高效運轉(zhuǎn)、是否具有競爭力，起到?jīng)Q定性的作用。我國公司治理結構是采用“三

46、權分立”制度，即決策權、經(jīng)營管理權、監(jiān)督權分屬于股東會、董事會或執(zhí)行董事、監(jiān)事會。通過權力的制衡，使三大機關各司其職，又相互制約，保證公司順利運行。公司治理結構（又譯法人治理結構、公司治理）是一種對公司進行管理和控制的體系。它不僅規(guī)定了公司的各個參與者，例如，董事會、經(jīng)理層、股東和其他利害相關者的責任和權利分布，而且明確了決策公司事務時所應遵循的規(guī)則和程序。公司治理的核心是在所有權和經(jīng)營權分離的條件下，由于所有者和經(jīng)營者的利益不一致而產(chǎn)生的委托一代理關系。公司治理的目標是降低代理成本，使所有者不干預公司的日常經(jīng)營，同時又保證經(jīng)理層能以股東的利益和公司的利潤最大化為目標。2、公司治理結構的作用公

47、司治理結構要解決涉及公司成敗的兩個基本問題。一是如何保證投資者（股東）的投資回報，即協(xié)調(diào)股東與企業(yè)的利益關系。在所有權與經(jīng)營權分離的情況下，由于股權分散，股東有可能失去控制權，企業(yè)被內(nèi)部人（即管理者）所控制。這時控制了企業(yè)的內(nèi)部人有可能做出違背股東利益的決策，侵犯了股東的利益。這種情況引起投資者不愿投資或股東“用腳表決”的后果，會有損于企業(yè)的長期發(fā)展。公司治理結構正是要從制度上保證所有者（股東）的控制與利益。二是企業(yè)內(nèi)各利益集團的關系協(xié)調(diào)。這包括對經(jīng)理層與其他員工的激勵，以及對高層管理者的制約。這個問題的解決有助于處理企業(yè)各集團的利益關系，又可以避免因高管決策失誤給企業(yè)造成的不利影響。3、公司

48、治理結構的選擇西方的公司治理結構通常有英美模式、日本歐洲大陸模式等。英美重視個人主義的不同思想，在企業(yè)中的組織是以平等的個人契約為基礎。股份有限公司制度制定了這樣一套合乎邏輯的形態(tài)，即依據(jù)契約向作為剩余利益的要求權者并承擔經(jīng)營風險的股東付予一定的企業(yè)支配權，使企業(yè)在股東的治理下運營，這種模式可稱為“股東治理”模式。它的特點是公司的目標僅為股東利益服務，其財務目標是“單一”的，即股東利益最大化。在“股東治理”結構模式下，股東作為物質(zhì)資本的投入者，享有著至高無上的權力。它可以通過建立對經(jīng)營者行為進行激勵和約束的機制，使其為實現(xiàn)股東利益最大化而努力工作。但是，由于經(jīng)營者有著不同于所有者的利益主體，在

49、所有權與控制權分離的情況下，經(jīng)營者有控制企業(yè)的權利，在這種情況下，若信息非對稱，經(jīng)營者會通過增加消費性支出來損害所有者利益，至于債權人、企業(yè)職工及其他利益相關者會因不直接參與或控制企業(yè)經(jīng)營和管理，其權益也必然受到一定的侵害，這就為經(jīng)營者謀求個人利益最大化創(chuàng)造了條件。日本和歐洲大陸尊重人和，在企業(yè)的經(jīng)營中，提倡集體主義，注重勞資的協(xié)調(diào)，與英美形成鮮明對比。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的目標并非唯一的追求股東利益的最大化。企業(yè)的本質(zhì)是系列契約關系的總和，是由企業(yè)所有者、經(jīng)營者、債權人、職工、消費者、供應商組成的契約網(wǎng)，契約本身所隱含的各利益主體的平等化和獨立化，要求公司治理結構的主體之間應該是平等、

50、獨立的關系，契約網(wǎng)觸及的各方稱為利益相關者，企業(yè)的效率就建立在這些利益相關者基礎之上。為了實現(xiàn)企業(yè)整體效率，企業(yè)不僅要重視股東利益，而且要考慮其他利益主體的利益，一個采取不同方式的對經(jīng)營者的監(jiān)控體系。具體講就是，在董事會、監(jiān)事會當中，要有股東以外的利益相關者代表，其目的旨在發(fā)揮利益相關者的作用。這種模式可稱為共同治理模式。1999年5月，由29個發(fā)達國家組成的經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD），理事會正式通過了其制定的公司治理結構原則，它是第一個政府間為公司治理結構開發(fā)出的國際標準，并得到國際社會的積極響應。該原則旨在為各國政府部門制定有關公司治理結構的法律和監(jiān)管制度框架提供參考，也為證券交易所、

51、投資者、公司和參與者提供指導，它代表了OECD成員國對于建立良好公司治理結構共同基礎的考慮，其主要內(nèi)容包括：（1）公司治理結構框架應當維護股東的權利；（2）公司治理結構框架應當確保包括小股東和外國股東在內(nèi)的全體股東受到平等的待遇；如果股東的權利受到損害，他們應有機會得到補償；（3）公司治理結構框架應當確認利益相關者的合法權利，并且鼓勵公司和利益相關者為創(chuàng)造財富和工作機會以及為保持企業(yè)財務健全而積極地進行合作；（4）公司治理結構框架應當保證及時準確地披露與公司有關的任何重大問題，包括財務狀況、經(jīng)營狀況、所有權狀況和公司治理狀況的信息；（5）公司治理結構框架應確保董事會對公司的戰(zhàn)略性指導和對管理人

52、員的有效監(jiān)督，并確保董事會對公司和股東負責。從以上幾點可以看出，這些原則是建立在不同公司治理結構基礎之上的，該原則充分考慮了各個利益相關者在公司治理結構中的作用，認識到一個公司的競爭力和最終成功是利益相關者協(xié)同作用的結果，是來自不同資源提供者特別是包括職工在內(nèi)的貢獻。實際上，一個成功的公司治理結構模式并非僅限于“股東治理”或“共同治理”，而是吸收了二者的優(yōu)點，并考慮本公司環(huán)境，不斷修改優(yōu)化而成的。當然，這并不否認公司治理結構理論上的分類。4、我國上市公司治理結構的缺陷目前我國上市公司治理結構的特征和存在的缺陷主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）上市公司發(fā)行的股票種類繁多，持有不同種類股票的股東對公司

53、治理結構有不同的影響。目前在深、滬兩市上市公司發(fā)行的全部股票中，既有A股也有B股，而A股中又包括國家法人股、社會法人股、職工股和社會公眾股，B股中則包含了外資法人股、外資股、境內(nèi)社會法人股、境內(nèi)個人股。因此存在著眾多與公司有直接或間接利益關系的主體。這些主體持有公司的股票，就是公司的所有者，就應有權參與公司治理以實現(xiàn)自身的投資目的，但不同利益主體各自的投資利益不盡相同，難免發(fā)生利益沖突，這就使得我國上市公司治理結構由于涉及面的廣泛而變得更加復雜。（2）股權結構以國家股和法人股等非流通股為主，尤以國家股比重最大，股權結構不合理。大多數(shù)上市公司是由國有企業(yè)改制或由國家和國家授權投資的機構投資新建而

54、來，加之證券法中關于企業(yè)改制過程中其國有凈資產(chǎn)的折股比例不得低于65%的規(guī)定，使得新公司的股權結構中表現(xiàn)出國有股一股獨大。而國家關于國家股和法人股不允許上市流通的規(guī)定，更從制度上確保了國有股的絕對優(yōu)勢地位。由此市場上就出現(xiàn)了這樣的現(xiàn)象：即持有流通股的廣大股東承擔著由公司的經(jīng)營業(yè)績好壞引起股價波動的市場風險，卻很難作為股東行使到參與公司治理的權利，而持有國家股、法人股的股東獨攬公司大權卻不必承擔股票市場的風險。這顯然是一種不合理的現(xiàn)象。（3）上市公司舉債比例小，債權結構不合理。上市公司的債務多來自借款和應付款，債權籌資的比重低。由前文所知，廣義上的公司治理結構包括股權結構、債權結構和董事會結構。

55、債權人借助債務協(xié)議同樣也可以對董事會實施一定的影響力，而這種影響力會最終反映在公司的經(jīng)營活動中。在國外，由于債權籌資有成本低、債權人不能參與公司的日常經(jīng)營決策和年終利潤分配等優(yōu)點，深受廣大上市公司的歡迎。而在我國，情況卻恰恰相反，盡管證券法中對上市公司發(fā)行債券的條件要比申請配股的條件寬松得多，可申請發(fā)行債券的公司仍寥寥無幾。歸結其原因，國家股占絕對控股地位的現(xiàn)狀很好地說明了這一點。上市公司即使給出了10配10這樣高的配股比率，流通股的比重仍然與國家股和法人股相差甚遠，加之流通股的股東多數(shù)是中小散戶投資者，持股分散，所以配股根本無法越動國家的控股地位。我國股東似乎完全可以忍受上市公司多年不分派股

56、利的行為使得股票籌資成本甚至小于債券籌資的同期成本，上市公司當然會青睞于前者。（4）董事會中內(nèi)部董事占絕大多數(shù)，董事會結構不合理導致權力失衡。董事從股東中選舉產(chǎn)生，而持股數(shù)又代表著所持的選票數(shù)，因此，控股股東通過推舉代表其利益的董事參加董事會的方式掌控著董事會。我國多數(shù)上市公司中國家股占控股地位，自然代表國家的董事在董事會中占優(yōu)勢，而代表法人股、社會公眾股的董事雖然人數(shù)眾多處于票數(shù)上的劣勢，這就使得董事會的投票決策機制形同虛設，出現(xiàn)了公司治理上的“無效區(qū)”。董事會通過聘任符合自己利益的公司經(jīng)理階層，達到層層控制公司的目的。目前我國多數(shù)國有企業(yè)的董事、經(jīng)理還是由控股股東委派而來，其代表股東行使的

57、權利過大，甚至出現(xiàn)了不少董事長兼任總經(jīng)理的情況，總經(jīng)理取代了董事會的部分職權，將董事會架空，自己管理自己，自己評價自己，成為名副其實的“內(nèi)部控制人”，使得公司治理中的約束機制和激勵機制完全喪失效力，這樣的公司治理結構不僅損害了中小股東的利益，也損害了大股東自身的利益。5、利益相關者合作邏輯與共同治理現(xiàn)代企業(yè)治理原則正在逐步走出股東至上主義的傳統(tǒng)思維定式，從單邊治理走向共同治理。共同治理的核心就是通過企業(yè)內(nèi)的正式制度安排來確保每個產(chǎn)權主體具有平等參與企業(yè)所有權分配的機會，同時又依靠相互監(jiān)督的機制來制衡各產(chǎn)權主體的行為；通過適當?shù)耐镀睓C制和利益約束機制來穩(wěn)定利益相關者之間的合作，并達到產(chǎn)權主體行為

58、統(tǒng)一于企業(yè)的適應能力提高這一共同目標之上。共同治理模式包括兩個并行的機制：董事會和監(jiān)事會。董事會中的共同治理機制確保各個產(chǎn)權主體有平等的機會參與企業(yè)重大決策；監(jiān)事會中的共同治理機制則是確保各個產(chǎn)權主體平等地享有監(jiān)督權，從而實現(xiàn)相互制衡。首先，構建董事會中的共同治理機制。董事會是公司的法人代表機構，具體負責公司資產(chǎn)的營運，其成員傳統(tǒng)上由股東大會根據(jù)一股一票的原則選舉產(chǎn)生。這種僅體現(xiàn)股東意志的董事會構架顯然不符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟的要求。為了體現(xiàn)利益相關者合作邏輯，應在董事會中引入非股東董事。一是職工董事?？赏ㄟ^制定專門的法律條款，根據(jù)職工人數(shù)的多少規(guī)定公司董事會中職工董事的最低比例。例如，職工超過10

59、0名以上的企業(yè)董事會中必須有一名以上的職工董事，國有控股的大型企業(yè)董事會中的職工董事比例保持在1/41/3。職工董事由職工代表大會根據(jù)多數(shù)同意的原則民主選舉產(chǎn)生。二是銀行董事。在“兩業(yè)分離”的條件下，銀行作為債權人不能直接進入公司董事會，但銀行可以通過表決權代理制或信托制來代理中小股東投票，進而選派代表進入公司董事會。三是獨立董事。由法律規(guī)定獨立董事必須占公司董事會成員的一定比例，這樣就有助于公司平衡大小股東的利益沖突，履行公司的社會責任，實現(xiàn)公司的長期發(fā)展。其次，構建監(jiān)事會中的共同治理機制。利益相關者進入公司的監(jiān)事會對于改善監(jiān)事會對董事會和公司經(jīng)理人員的監(jiān)督效率是有明顯益處的。除了股東監(jiān)事占

60、公司監(jiān)事會成員一半以上外，還可以進入一定比例的職工監(jiān)事和銀行監(jiān)事。職工監(jiān)事在公司的內(nèi)部，擁有信息優(yōu)勢，能比較容易觀察到董事與經(jīng)理人員行為，有助于通過監(jiān)事會及時做出預防性措施或懲罰性決定；銀行監(jiān)事則可通過對銀行賬戶及時觀察到企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況、資金流轉(zhuǎn)情況、償債能力等，對企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀作出判斷，并通過監(jiān)事會約束公司決策者的行為，從而更好地發(fā)揮監(jiān)事會監(jiān)督作用。最后，企業(yè)重組或接管中對利益相關者合法權益的保護。伴隨著每一次的企業(yè)收購，對企業(yè)內(nèi)部人都是一次沖擊。為了防止股東在惡意收購中隨意損害利益相關者的合法權益，可在公司法中加入某些限制性條款。例如，可規(guī)定任何一個股東無論通過收購還是代理權征集取得公