康芝藥業(yè)財務(wù)分析報告模版

1、 .DOC資料. 康芝藥業(yè)投資分析（300086）班級：2010級MPA雙證班 姓名：楊馥榕學(xué)號：210490100022目錄 TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _Toc299739980 一、康芝藥業(yè)簡介 PAGEREF _Toc299739980 h 2 HYPERLINK l _Toc299739981 1.1 企業(yè)介紹 PAGEREF _Toc299739981 h 2 HYPERLINK l _Toc299739982 1.2 營業(yè)范圍 PAGEREF _Toc299739982 h 2 HYPERLINK l _Toc299739983 1.3 歷史沿革 PA

2、GEREF _Toc299739983 h 3 HYPERLINK l _Toc299739984 1.4 發(fā)行上市情況 PAGEREF _Toc299739984 h 3 HYPERLINK l _Toc299739985 二、我國醫(yī)藥行業(yè)分析 PAGEREF _Toc299739985 h 4 HYPERLINK l _Toc299739986 2.1我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展歷程 PAGEREF _Toc299739986 h 4 HYPERLINK l _Toc299739987 2.2我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r PAGEREF _Toc299739987 h 4 HYPERLINK l _Toc2

3、99739988 2.3我國醫(yī)藥行業(yè)的未來走勢 PAGEREF _Toc299739988 h 4 HYPERLINK l _Toc299739989 2.4我國醫(yī)藥行業(yè)的市場供需狀況 PAGEREF _Toc299739989 h 4 HYPERLINK l _Toc299739990 2.5中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展存在的問題及對策 PAGEREF _Toc299739990 h 5 HYPERLINK l _Toc299739991 2.6中國醫(yī)藥行業(yè)投資分析及前景預(yù)測 PAGEREF _Toc299739991 h 5 HYPERLINK l _Toc299739992 三、康芝藥業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營情況

4、分析 PAGEREF _Toc299739992 h 6 HYPERLINK l _Toc299739993 3.1 公司優(yōu)勢 PAGEREF _Toc299739993 h 6 HYPERLINK l _Toc299739994 3.2 公司風(fēng)險 PAGEREF _Toc299739994 h 7 HYPERLINK l _Toc299739995 3.3 小結(jié) PAGEREF _Toc299739995 h 8 HYPERLINK l _Toc299739996 四、康芝藥業(yè)財務(wù)狀況分析 PAGEREF _Toc299739996 h 9 HYPERLINK l _Toc299739997

5、 3.1 2011年第一季報基本情況 PAGEREF _Toc299739997 h 9 HYPERLINK l _Toc299739998 3.2 2011年第一季報財務(wù)分析 PAGEREF _Toc299739998 h 10 HYPERLINK l _Toc299739999 3.3 2010公司主要會計數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc299739999 h 10 HYPERLINK l _Toc299740000 3.3 2010公司主要財務(wù)指標(biāo) PAGEREF _Toc299740000 h 11 HYPERLINK l _Toc299740001 3.4 2010公司主要財務(wù)指標(biāo)分析

6、 PAGEREF _Toc299740001 h 12 HYPERLINK l _Toc299740002 五、康芝藥業(yè)投資綜述 PAGEREF _Toc299740002 h 12一、康芝藥業(yè)簡介1.1 企業(yè)介紹海南康芝藥業(yè)股份有限公司位于風(fēng)景如畫的海南島，占地160畝，是海南省近年來發(fā)展最快、效益最好、規(guī)模最大的醫(yī)藥企業(yè)之一，是國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)。2010年5月26日，成功在深圳交易所上市，股票代碼：300086，成為海南省首家在創(chuàng)業(yè)板上市的制藥企業(yè)。公司確立了“做醫(yī)藥精品，做專業(yè)市場”的經(jīng)營戰(zhàn)略，把專注兒童健康，打造民族品牌做為公司戰(zhàn)略目標(biāo)。 公司擁有2個生產(chǎn)基地，具有包括頭孢

7、、青霉素類的固體制劑車間、粉針車間和口服液車間，共七個劑型十條生產(chǎn)線。公司擁有5條國際最先進(jìn)的顆粒自動化生產(chǎn)線，年產(chǎn)20億袋，是目前亞洲產(chǎn)能最大，自動化程度最高的顆粒劑生產(chǎn)線。 公司首創(chuàng)專業(yè)化合作代理營銷模式，建立了扁平化的銷售網(wǎng)絡(luò)平臺，“深度營銷，融合多贏”的經(jīng)營理念，打造出一支富有專業(yè)精神和實踐經(jīng)驗的營銷團(tuán)隊，建立了包括一千多家代理商和超過三萬個銷售終端的營銷網(wǎng)絡(luò)，牢牢占據(jù)著基層醫(yī)療市場的制高點。 公司非常注重新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)和投入，已建立的技術(shù)平臺包括：藥物合成研究室、藥物分析研究室、藥物制劑研究室、中藥提取分離研究室和中試研究室等，并與國內(nèi)知名高校和科研機(jī)構(gòu)建立了長期的技術(shù)合作關(guān)系。

8、 現(xiàn)有員工近500人，擁有大專以上學(xué)歷的占總?cè)藬?shù)的38%，研發(fā)技術(shù)人員比例達(dá)到10%，是海南省近年來發(fā)展最快、效益最好、規(guī)模最大的醫(yī)藥企業(yè)之一，也是國家級高新技術(shù)企業(yè)和海南省擬上市重點企業(yè)。1.2 營業(yè)范圍經(jīng)營范圍：生產(chǎn)銷售粉針劑(頭孢菌素類)、凍干粉針劑、片劑、膠囊劑、顆粒劑、干混懸劑、散劑;生產(chǎn)加工康芝牌橘紅含片、康芝牌春天膠囊;產(chǎn)品研究開發(fā)及技術(shù)服務(wù);醫(yī)藥信息咨詢服務(wù)(凡需行政許可的項目憑許可證經(jīng)營)。 主營業(yè)務(wù)：公司主營業(yè)務(wù)為兒童藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前公司的主導(dǎo)產(chǎn)品為兒童解熱鎮(zhèn)痛類藥品瑞芝清（尼美舒利顆粒）主要產(chǎn)品名稱：兒童藥包括尼美舒利顆粒、止咳橘紅顆粒、鞣酸蛋白酵母散、注射用頭

9、孢米諾鈉、感冒清熱顆粒等;成人藥包括利巴韋林顆粒、諾氟沙星膠囊等。1.3 歷史沿革2007年12月，海南中瑞康芝制藥有限公司以截至2007年11月30日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)115,573,883.95元，按1:0.64935的比例折成股本7,500萬股，整體變更為海南康芝藥業(yè)股份有限公司。公司于2007年12月28日在海南省工商行政管理局完成工商登記變更，領(lǐng)取了注冊號為460000000017507的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊資本為7,500萬元。 1.4 發(fā)行上市情況二、我國醫(yī)藥行業(yè)分析2.1我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展歷程 改革開放為我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展送來了東風(fēng)，醫(yī)藥行業(yè)是關(guān)乎國計民生的產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥對人類生活的巨

10、大影響使得其行業(yè)的高增長和高收益性非常突出，中國的制藥行業(yè)起步于20世紀(jì)，經(jīng)歷了從無到有、從使用傳統(tǒng)工藝到大規(guī)模運用現(xiàn)代技術(shù)的發(fā)展歷程，特別是改革開放以來，我國醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展駛?cè)肓丝燔嚨?，整個制藥行業(yè)生產(chǎn)年平均增長17.7%。高于同期全國工業(yè)年均增長速度，同時也高于世界發(fā)達(dá)國家中主要制藥國家近30年來的平均發(fā)展速度，成為當(dāng)今世界上發(fā)展最快的醫(yī)藥國家之一。2.2我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r現(xiàn)如今，我國國內(nèi)啟動了新醫(yī)改，國際市場產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來機(jī)會，中國本土制企業(yè)也已經(jīng)發(fā)展到上萬家，政府逐步加強(qiáng)對藥品市場的監(jiān)管，使其更加規(guī)范化。我國醫(yī)藥行業(yè)的規(guī)模逐漸顯現(xiàn)，具有巨大的潛力，化學(xué)藥物、天然中藥和生物制藥品將三分

11、天下，成為新世紀(jì)藥業(yè)的三大新興市場，這是我國未來醫(yī)藥行業(yè)的重要特點。總之，我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r良好。2.3我國醫(yī)藥行業(yè)的未來走勢醫(yī)藥板塊的崛起，使其成為機(jī)構(gòu)投資者追逐的熱點，近期醫(yī)藥板塊強(qiáng)勢表現(xiàn)的原因有多方面，人口老齡化的趨勢將使得我國醫(yī)藥支出加速增長，醫(yī)保覆蓋人群的擴(kuò)大將支持醫(yī)藥行業(yè)的長期增長，環(huán)境、飲食結(jié)構(gòu)的變化將導(dǎo)致各種疾病等等，因此未來較長一段時期內(nèi)人均醫(yī)療支出也將明顯的增加，醫(yī)藥板塊也將受到國家政策方面的有力支持，未來三年農(nóng)村的政府醫(yī)療合作補助還將要提高一倍，這些都將為未來中國醫(yī)療行業(yè)的業(yè)績提升埋下好的伏筆。2.4我國醫(yī)藥行業(yè)的市場供需狀況中國醫(yī)藥市場是我國巨大的內(nèi)需市場，目前尚有

12、1億城鎮(zhèn)職工和居民沒有享有醫(yī)療保險，城鎮(zhèn)居民的醫(yī)療保險結(jié)余率高達(dá)50%，全國8.78億農(nóng)民雖然開始享有每年100元的醫(yī)療保險，但是真正的消費尚未啟動，較低的醫(yī)療保險基數(shù)有較大的上升空間，醫(yī)療商業(yè)保險還處于初級階段，中國13億人口，健康消費是最大的內(nèi)需市場，這也是政府啟動內(nèi)需的重要組成部分。因此，中國的醫(yī)藥市場前景廣闊。2.5中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展存在的問題及對策 醫(yī)藥行業(yè)在獲得發(fā)展的同時，也存在著令人擔(dān)憂的問題，目前，我國醫(yī)藥行業(yè)的主要問題有：（1）行業(yè)集中度相對較低，缺乏規(guī)模效益，我國醫(yī)藥行業(yè)的首要問題是企業(yè)數(shù)量多，但平均規(guī)模效益不明顯，研發(fā)能力弱，抗風(fēng)險能力低，國際競爭力不強(qiáng)等一系列問題。（2）

13、研究開發(fā)投入不足，產(chǎn)品創(chuàng)新能力較弱，研發(fā)投入不足導(dǎo)致我國生產(chǎn)的西藥有99%是仿制生產(chǎn)的，低水平的重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，制劑工業(yè)落后于原料藥工業(yè)，我國醫(yī)藥行業(yè)還沒有擺脫粗放式經(jīng)營的格局?，F(xiàn)在研發(fā)方面的落后就意味著未來在生產(chǎn)和市場上的劣勢。（3）經(jīng)營管理與品牌形象與國際先進(jìn)水平差距較大，與世界大型制藥企業(yè)相比，我國醫(yī)藥企業(yè)不但規(guī)模較小、創(chuàng)新能力較弱，并且管理水平較低，生產(chǎn)的工藝流程及操作規(guī)程的制度還不夠科學(xué)，質(zhì)量保證和質(zhì)量控制還不夠嚴(yán)格，生產(chǎn)技術(shù)人員的專業(yè)知識和技能水平不太高等均不利于醫(yī)藥市場的發(fā)展。（4）營銷管理和投入不夠，尚未樹立起成熟的企業(yè)形象和品牌形象，國際知名企業(yè)每年投入巨資用于企

14、業(yè)形象戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、廣告戰(zhàn)略、營銷策略、售后服務(wù)和市場調(diào)研等工作，而我國醫(yī)藥企業(yè)多是采用高成本的廣告戰(zhàn)、價格戰(zhàn)、會扣戰(zhàn)等低水平甚至是違法的銷售方法。從以上分析來看，我國醫(yī)藥行業(yè)的健康、快速發(fā)展還有很長的路要走，我國醫(yī)藥行業(yè)亟待兼并重組，重新整合行業(yè)內(nèi)資源，通過資本運營，減少企業(yè)數(shù)量，提高生產(chǎn)規(guī)模，擴(kuò)大規(guī)模收益，增加研發(fā)投入，做好未來行業(yè)規(guī)劃，著力推進(jìn)中藥現(xiàn)代化，發(fā)展優(yōu)勢原材料藥，進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，實現(xiàn)管理升級，革新營銷模式，樹立品牌效應(yīng)，增強(qiáng)國際競爭力。2.6中國醫(yī)藥行業(yè)投資分析及前景預(yù)測 醫(yī)藥行業(yè)是一個多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1978年至

15、2008年，歷經(jīng)30年改革大潮洗禮的中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了翻天覆地、日新月異的變化。30年來，中國醫(yī)藥工業(yè)增長速度一直高于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。從1978年到2007年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增16.8%，成為國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。 中國已經(jīng)具備了比較雄厚的醫(yī)藥工業(yè)物質(zhì)基礎(chǔ)，醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重為2.7%。維生素C、青霉素工業(yè)鹽、撲熱息痛等大類原料藥產(chǎn)量居世界第一，制劑產(chǎn)能居世界第一。中國藥品出口額占全球藥品出口額的2%，但是中國藥品出口的年均增速已經(jīng)達(dá)到20%以上，國際平均水平是16%。與此同時，中國藥品市場地位不斷提升，占世界藥品市場的份額由1978年的0.88%上升到2008年

16、的8.25%。 新醫(yī)改方案帶來市場擴(kuò)容機(jī)會、新上市產(chǎn)品的增加、藥品終端需求活躍以及新一輪投資熱潮等眾多有利因素保證了中國醫(yī)藥行業(yè)的快速增長。2009年，中國醫(yī)藥行業(yè)增加值增長14.9%，同時我國醫(yī)藥外貿(mào)總體運行良好，醫(yī)藥保健品進(jìn)出口逆勢增長，進(jìn)出口總額達(dá)到531億美元，再創(chuàng)歷史新高。 今后5年世界藥品市場增長的重心將從歐美等主流市場向亞洲、澳洲、拉美、東歐等地區(qū)逐漸轉(zhuǎn)移。中國醫(yī)藥行業(yè)仍然是一個被長期看好的行業(yè)。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)和調(diào)查研究的分析結(jié)果，預(yù)計到2013年中國將超過日本成為世界第二醫(yī)藥大國，2020年前中國也將超美國，躍居世界第一醫(yī)藥大國。 三、康芝藥業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營情況分析3.1 公司優(yōu)勢（1）

17、產(chǎn)品面向第三終端的先行者。第三終端指城市社區(qū)診所、縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)醫(yī)院、衛(wèi)生院、單體藥店、鄉(xiāng)村地區(qū)的診所、防疫站、農(nóng)村計生站、衛(wèi)生室等。第三終端因其“松散”、“單體需求量小”、“產(chǎn)品價格低”等特點，長期為醫(yī)藥企業(yè)忽視，但其終端數(shù)量眾多，市場容量并不小。公司作為行業(yè)的先行者，從2003年開始著力開拓第三終端市場，總結(jié)出一套成熟有效的運作規(guī)范，將主力品種“瑞芝清”打造為細(xì)分行業(yè)絕對霸主。（2）公司產(chǎn)品流向控制嚴(yán)格，價格體系維護(hù)到位，進(jìn)而保證銷售鏈條中所有環(huán)節(jié)的合理利潤。銷售網(wǎng)絡(luò)扁平化細(xì)化是未來藥品甚至消費品的發(fā)展方向，而在這個方面公司已經(jīng)走在了前面，在營銷隊伍人數(shù)不多的前提下，將銷售廣布于第三終端這個總體龐

18、大，但個體終端分散的市場。雖然有代理商，因為中間環(huán)節(jié)較少，公司無需以很低的低價銷售，而且代理商仍然獲得不菲的利潤空間。（3）瑞芝清快速增長，解熱鎮(zhèn)痛類用藥市場格局初步確立。瑞芝清成為解熱鎮(zhèn)痛用藥的第一品牌，但一個療程的費用仍只是同類產(chǎn)品的三分之一左右，預(yù)計2011年增長40%，2012年增長20%，由于沒有進(jìn)入基本藥物目錄，所以降價風(fēng)險幾乎為0。（4）公司產(chǎn)品梯隊進(jìn)步一步豐富，面向感冒用藥和腸胃道用藥兩大兒科用藥領(lǐng)域，2009年公司推出氨金黃敏顆粒，收入超過6000萬。鞣酸蛋白酵母散面向市場分散的小兒腹瀉，未來有成為第一品牌的潛力。（5）超募資金將加快公司的并購步伐。公司超募資金高達(dá)11億，將

19、運用自由和超募資金，加快并購進(jìn)程，豐富公司的產(chǎn)品線。針對信賴中成藥的消費者，公司積極推出祥云藥業(yè)的小兒腹瀉散，結(jié)合西藥兒童止瀉產(chǎn)品度來林(鞣酸蛋白酵母散)，形成以一中一西為主打產(chǎn)品的小兒腹瀉解決方案，以獲得更多消費者的信賴。今年一季度，度來林營業(yè)收入456萬元，占總收入的7. 11%，鑒于度來林的營銷尚未全面展開，我們對其未來的銷售情況持樂觀態(tài)度.由于自有新品(度來林，氨金黃敏等)和代理品種大幅放量，預(yù)計2011年實現(xiàn)銷售收入6億元，同比增長91%，未來將構(gòu)建多個主打產(chǎn)品齊頭并進(jìn)的格局。3.2 公司風(fēng)險（1）新產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險。公司的新藥產(chǎn)品具有高科技和高附加值等特點，但新藥研發(fā)投資大、周

20、期長、對人員素質(zhì)要求較高、風(fēng)險較大。根據(jù)我國藥品注冊管理辦法等法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，新藥注冊一般需經(jīng)過臨床前基礎(chǔ)工作、新藥臨床研究審批、新藥生產(chǎn)審批等階段，如果最終未能通過新藥注冊審批，則可能導(dǎo)致新藥研發(fā)失敗，進(jìn)而影響到公司前期投入的回收和公司效益的實現(xiàn)。另外，任何新產(chǎn)品研制開發(fā)成功后，都面臨著產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化、市場化和經(jīng)營規(guī)?；葐栴}。藥品新產(chǎn)品在投入工業(yè)化生產(chǎn)過程中，許多工藝技術(shù)指標(biāo)相對小試、中試階段往往會發(fā)生變化，影響產(chǎn)品試生產(chǎn)的進(jìn)行，同時新產(chǎn)品的生產(chǎn)可能因其特殊的工藝方法和生產(chǎn)流程，對生產(chǎn)人員的技術(shù)能力也提出更高的要求，這些都增加了公司新產(chǎn)品迅速產(chǎn)業(yè)化的難度。同時，由于藥品關(guān)系到人們的身體健康和生

21、命安全，其新產(chǎn)品推向市場并為市場所接受和認(rèn)同更需要一個過程。如果公司新藥不能適應(yīng)不斷變化的市場需求，或者開發(fā)的新藥未被市場接受，將加大公司的經(jīng)營成本，對公司的盈利水平和未來發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險。公司主營業(yè)務(wù)為兒童藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前公司的主導(dǎo)產(chǎn)品為兒童解熱鎮(zhèn)痛類藥品瑞芝清(尼美舒利顆粒)，該產(chǎn)品2007年、2008年、2009年的銷售收入占公司同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為64.24%、73.01%和80.77%，銷售毛利潤占公司同期銷售毛利潤的比例分別為72.89%、84.67%和89.54%，瑞芝清的生產(chǎn)及銷售狀況基本決定了公司的收入和盈利水平，但國內(nèi)醫(yī)藥市場上

22、與瑞芝清適應(yīng)病癥類似的解熱鎮(zhèn)痛兒童藥品種較多，如美林、泰諾林和百服嚀等。雖然公司其他五類兒童藥產(chǎn)品如頭孢系列產(chǎn)品、氨金黃敏顆粒、羧甲司坦顆粒、健兒樂顆粒、小兒四維葡鈣顆粒等的生產(chǎn)與銷售近期呈快速上升趨勢，但受制于公司的生產(chǎn)能力限制，以及部分產(chǎn)品投入市場時間較短的原因，目前還未能形成規(guī)模，不能有效地解決公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問題，因此公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險將在一段時間內(nèi)繼續(xù)存在。（3）項目投產(chǎn)期較長的風(fēng)險。兒童藥生產(chǎn)基地的建設(shè)期從 2008 年底至 2010年底，主要產(chǎn)品瑞芝清(尼美舒利顆粒)達(dá)產(chǎn)期從 2011 年至 2013 年。雖然尼美舒利系列是目前市場上最主要的三種兒童解熱鎮(zhèn)痛類藥品之一，且公

23、司也已成為國內(nèi)最大的尼美舒利制劑生產(chǎn)廠家，技術(shù)成熟度高，在質(zhì)量、品牌、專業(yè)服務(wù)和營銷網(wǎng)絡(luò)等方面都具有其他同類仿制藥企業(yè)無法比擬的優(yōu)勢。但在此期間，隨著尼美舒利類藥品的市場認(rèn)可度不斷提高，其他企業(yè)有可能會推出相關(guān)仿制藥，同時，市場也還有可能出現(xiàn)新的兒童解熱鎮(zhèn)痛類藥品，從而將加劇市場競爭，對公司的經(jīng)營造成一定影響。（4）兒童藥生產(chǎn)基地項目的GMP認(rèn)證風(fēng)險。兒童藥生產(chǎn)基地建設(shè)項目將對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)、經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)績水平的提高產(chǎn)生重大影響。但生產(chǎn)基地建設(shè)項目需通過藥品監(jiān)督管理部門GMP認(rèn)證，存在一定的審批風(fēng)險。（5）尼美舒利制劑停售的風(fēng)險。目前，尼美舒利制劑停止銷售將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成極大

24、不利的影響。3.3 小結(jié)對于康芝藥業(yè)，目前實際上，瑞芝清的生產(chǎn)及銷售狀況基本決定了公司的收入和盈利水平。目前國內(nèi)還有另外10家藥廠生產(chǎn)尼美舒利顆粒：蘇州俞氏藥業(yè)、黑龍江瑞格制藥(商品名：茂欣)、南京正科制藥(銳麗)、海南贊邦制藥、太陽石(唐山)藥業(yè)(好娃娃、賽撲達(dá))、山東淄博新達(dá)制藥(普菲特)、安徽皖北藥業(yè)(孚美舒)、安徽精方藥業(yè)、廣州 HYPERLINK /realstock/company/sz000522/nc.shtml t _blank 白云山制藥總廠(怡得泰)，并且這些藥廠的藥品市面上均有銷售。河南、吉林等省多家醫(yī)藥公司、南京正科制藥和安徽精方藥業(yè)，無論是銳麗、孚美舒還是瑞芝清，所

25、有以尼美舒利為主要成分的兒童退燒藥，在療效上都是一樣的，且尼美舒利原料需要進(jìn)口?！按蠹叶际菄帨?zhǔn)字號，適應(yīng)一樣的標(biāo)準(zhǔn)，流程一樣，質(zhì)量也一樣?！笨抵ニ帢I(yè)的瑞芝清和市面上其他藥廠生產(chǎn)的尼美舒利顆粒在效果上沒有任何區(qū)別。事實上，康芝藥業(yè)目前就只有能力主要生產(chǎn)和銷售瑞芝清這一種藥，“這應(yīng)該是他們的最大劣勢，而不應(yīng)該強(qiáng)化為對同行的優(yōu)勢”。至于康芝藥業(yè)多次重復(fù)的，瑞芝清“做了大量的二次研發(fā)，包括優(yōu)化產(chǎn)品技術(shù)、包裝，滿足特殊需求，改善口味、劑型，甚至說明中的細(xì)化服藥過程等等，使得產(chǎn)品非常適合兒童，尤其是把產(chǎn)品的內(nèi)包裝袋做成條形，屬全國首創(chuàng)，成為該企業(yè)重要的競爭力之一”。有醫(yī)藥界人士表示，尼美舒利顆粒的效果取

26、決主要成分，其他的一些輔料成本很小，而且“像瑞芝清強(qiáng)調(diào)的口感、外觀等，目前國內(nèi)在技術(shù)上都能輕易做到，像水果味等，這些都不是主要的優(yōu)勢”。安徽精方藥業(yè)生產(chǎn)的尼美舒利顆粒就有外加口感。尼美舒利顆粒不比云南白藥有獨家的配方，只要有原料全世界都可以生產(chǎn)，事實上也一直在生產(chǎn)?？抵ニ帢I(yè)將外觀、口感、包裝等作為公司的重要競爭力，事實上，“其核心價值應(yīng)該是尼美舒利的主要成分。”康芝藥業(yè)強(qiáng)調(diào)其專注和瑞芝清的獨特性，但是它終究不是掌握尼美舒利專利的瑞士Helsinn公司，不可或缺。四、康芝藥業(yè)財務(wù)狀況分析3.1 2011年第一季報基本情況康芝藥業(yè)公布2011年第一季報：基本每股收益0.06元，稀釋每股收益0.06

27、元，每股凈資產(chǎn)18.41元，攤薄凈資產(chǎn)收益率0.6084，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率0.61；營業(yè)收入64143610.82元，歸屬于母公司所有者凈利潤11203025.51元，歸屬于母公司股東權(quán)益1841339571.78元。受“尼美舒利事件”影響，康芝藥業(yè)一季報受到?jīng)_擊，二級市場上，該股再次暴跌，跌幅超9%，直逼跌停，股價創(chuàng)上市來新低21.62元。這場風(fēng)波起于2010年11月26日，“2010年兒童安全用藥國際論壇”在北京召開。此次論壇上，多位專家直指尼美舒利肝腎毒性大的問題，宣稱國外禁止給兒童使用，并指出“從2004年1月到2010年4月共發(fā)生不良反應(yīng)4703例，其中死亡3例”。康芝藥業(yè)主營業(yè)務(wù)為

28、兒童用藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前主打產(chǎn)品為兒童解熱鎮(zhèn)痛類藥品瑞芝清（尼美舒利），公司也是這種藥品在國內(nèi)最大的生產(chǎn)企業(yè)。事件曝光后，康芝藥業(yè)股價一路暴跌?？抵ニ帢I(yè)公布的一季報顯示，“受到媒體傳聞報道的影響，尼美舒利顆粒銷售收入同比下降42%?！笨抵ニ帢I(yè)一季報還顯示，截至2010年底駐守康芝藥業(yè)的前十家機(jī)構(gòu)，已有9家出逃。3.2 2011年第一季報財務(wù)分析項目 / 報告期2011一季項目 / 報告期2011一季投資與收益基本每股收益(元)0.11203盈利能力 凈利潤率(%)17.47每股凈資產(chǎn)(元)18.41總資產(chǎn)報酬率(%)0.56凈資產(chǎn)收益率加權(quán)平均(%)0.61經(jīng)營能力 存貨周轉(zhuǎn)率0.73

29、扣除后每股收益(元) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.46償債能力流動比率(倍) 16.76總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.03速動比率 (倍)16.33資本構(gòu)成 凈資產(chǎn)比率(%) 90.26應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次) 1.08固定資產(chǎn)比率(%) 6.86資產(chǎn)負(fù)債比率(%) 5.343.3 2010公司主要會計數(shù)據(jù) 單位：元2010年2009年本年比上年增減（）2008年營業(yè)總收入（元）314,451,808.57218,779,083.2143.73%135,846,194.27利潤總額（元）166,478,058.38115,927,510.7243.61%57,645,407.40歸屬于上市公司股東的凈利潤（元）139,317,546.8597,577,158.0942.78%49,524,792.93歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（元）138,998,462.1895,599,523.5145.40%48,701,759.55經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元）79,893,972.5