2022年云康集團業(yè)務布局及競爭優(yōu)勢分析

1、2022年云康集團業(yè)務布局及競爭優(yōu)勢分析1. 云康集團簡介：中國醫(yī)學運營服務提供商云康集團是中國醫(yī)學運營服務提供商，為醫(yī)療機構提供全套的診斷檢測服務，按 收益計算，2020 年公司在中國醫(yī)學運營服務市場的市場份額為 3.7%。醫(yī)學運營服 務主要與為醫(yī)療機構提供的診斷檢測服務有關，該等服務可分診斷外包服務及為 醫(yī)聯(lián)體提供的診斷檢測服務。公司在其六個獨立臨床實驗室及醫(yī)療機構內(nèi)的現(xiàn)場 診斷中心為醫(yī)療機構提供該等診斷檢測服務，并根據(jù)所進行檢測的類型及數(shù)量向 其收取診斷服務費。公司亦通過一間門診診所為中國非醫(yī)療機構提供少量診斷檢 測服務。目前，診斷檢測被廣泛用于醫(yī)學治療，自 2008 年以來，公司開始向

2、醫(yī)療 機構提供標準化的診斷外包服務，進行診斷檢測并分析結果。在這種模式下，醫(yī) 療機構將檢測樣本送至單獨設在醫(yī)療機構之外的獨立臨床實驗室，獨立臨床實驗 室進行診斷檢測并出具檢測報告，醫(yī)療機構根據(jù)在公司的獨立臨床實驗室進行的 檢測類型及檢測數(shù)量向公司支付診斷服務費。緊隨全球發(fā)售完成后（假設超額配股權未獲行使），YK Development 及達安國際 將于本公司已發(fā)行總股本中分別擁有約 40.79%及 34.21%的權益。YK Development 由張勇先生最終控制，而達安國際由廣州市達安基因科技有限公司（“廣州市達安基因”）全資擁有，并由達安基因最終控制。因此，張勇先生、達安國際、廣 州市達

3、安基因及達安基因?qū)⒂谏鲜泻蟪蔀楸竟镜目毓晒蓶|。公司的董事會由七名董事組成，公司的高級管理層團隊由五名成員組成，即張勇 先生（董事會主席兼行政總裁）、王旭波先生（行政副總裁）、林穎嘉先生（首 席財務官）、胡尚華先生及王鐵丁先生（均為副總裁）。該等兢兢業(yè)業(yè)的行業(yè)資 深人士在管理、財務、業(yè)務營運、人力資源及行政管理方面擁有相輔相成的技能， 以成功管理及經(jīng)營公司的業(yè)務。2. 云康集團產(chǎn)品：為中國醫(yī)療器械提供全套診斷檢測服務自 2008 年成立以來，公司一直專注于為醫(yī)療機構提供專業(yè)診斷檢測服務，以及透 過公司的六個獨立臨床實驗室及一個門診診所向非醫(yī)療機構提供少量該等服務， 以滿足其于日常營運過程中產(chǎn)生

4、的診斷需求。于過去十年的醫(yī)療改革中，隨著醫(yī) 聯(lián)體的建立，公司意識到醫(yī)聯(lián)體對公司優(yōu)質(zhì)醫(yī)學運營服務的巨大市場需求，以提 升其診斷能力、引導患者前往合適的醫(yī)院或診所，并有效地重新分配醫(yī)療資源。 為解決未滿足需求及抓住該等市場機遇，公司開始通過提升診斷能力及標準，以 及擴大現(xiàn)場診斷中心網(wǎng)絡，為公司的服務奠定基礎，以擴大公司的醫(yī)學運營服務 組合。尤其是，公司將資源集中于提升病理檢測、遺傳病診斷檢測及感染病診斷 檢測方面的能力。公司的服務組合主要包括以下各項：1. 診斷外包服務。公司為醫(yī)院、其他醫(yī)療機構及公共機構提供診斷外包服務。 醫(yī)院需要對患者檢測樣本進行診斷檢測，而由于多種檢測類型的整體患者檢 測樣本

5、量較大，診斷檢測可能會耗時耗資。其他醫(yī)療機構及公共機構并不具 備自行進行診斷檢測所需的能力。由于上述原因，該等機構通常不會自行進 行診斷檢測。針對醫(yī)院、其他醫(yī)療機構及公共機構的該等需求，公司提供廣 泛的診斷檢測服務，包括核酸檢測、基因檢測及涉及新一代測序技術的診斷 檢測。2. 為醫(yī)聯(lián)體提供的診斷檢測服務。為進行現(xiàn)場診斷檢測，公司為現(xiàn)場診斷中心 的設置及日常營運提供技術支援。視乎診斷中心的實力及能力而定，診斷檢 測可于該等診斷中心或公司鄰近的獨立臨床實驗室進行。技術支持包括：（i） 建立或升級診斷中心；（ii）建立診斷檢測的標準操作程序；（iii）診斷咨詢 及人員培訓；（iv）提供設備；（v）智

6、能物聯(lián)網(wǎng)；及（vi）物流協(xié)助。同時， 公司會根據(jù)在該等診斷中心及臨近的獨立臨床實驗室檢測的檢測樣本類型及 數(shù)量向其收取診斷服務費，倘診斷中心不能進行若干診斷檢測。公司通常與 醫(yī)療機構訂立服務及合作協(xié)議，該等協(xié)議不僅規(guī)定了需要提供的檢測類型， 還規(guī)定了公司將提供的技術支持。對于各現(xiàn)場診斷中心，公司通常提供 1 至 7 名現(xiàn)場技術人員，而醫(yī)療機構亦將提供 1 至 7 名員工，公司通常提供主要 診斷檢測設備。于該等協(xié)議到期后，倘一家醫(yī)療機構決定不再續(xù)簽該等服務， 公司將停止提供技術支持，撤回公司的現(xiàn)場工作人員，并要求該醫(yī)療機構歸 還公司提供的所有設備。于往績記錄期間，由于時間及成本考慮，醫(yī)療機構 一

7、般更傾向于委聘第三方服務提供商提供此類服務，因此公司成功地續(xù)簽了 除一份之外的所有已過期的服務和合作協(xié)議。3. 為非醫(yī)療機構提供的診斷檢測服務。公司為非醫(yī)療機構（包括金融機構及保 險公司）提供診斷檢測服務，主要包括個性化診斷檢測、醫(yī)療報告咨詢服務 及醫(yī)院轉(zhuǎn)診服務。透過該等服務，公司根據(jù)出具的診斷檢測報告提供基本咨 詢服務，并將該等患者轉(zhuǎn)介至公司認為合適的醫(yī)院進行后續(xù)治療。公司主要提供線下健康管理服務，于門診診所或客戶要求的地點為個人客戶進行基本 診斷檢測及健康體檢服務。2.1、診斷外包服務目前，醫(yī)院及其他醫(yī)療機構對進行診斷檢測的需求甚高。然而，其自行進行該等 檢測耗時耗資，這為診斷外包服務提供

8、商帶來重大機會。觀察到該等機會并憑借 公司強大的檢測能力，公司通過對醫(yī)院及其他醫(yī)療機構提供的檢測樣本進行診斷 檢測及結果分析，以提供診斷外包服務，并自該等醫(yī)療機構收取診斷服務費用。 公司的診斷檢測組合涵蓋超過 2,000 項檢測項目，包括病理檢測、感染病診斷檢 測及遺傳病診斷檢測。公司的診斷外包服務主要依賴于公司的六個獨立臨床實驗室，向沒有能力自行進 行相關診斷檢測的醫(yī)療機構提供診斷檢測服務。因此，公司相信診斷外包服務可 以將公司的服務拓展到更廣泛的醫(yī)療機構群體。此外，透過向尚未設立現(xiàn)場診斷 中心的醫(yī)院提供診斷外包服務，公司相信這是展現(xiàn)公司專業(yè)化、標準化診斷能力、 為公司向醫(yī)聯(lián)體提供的診斷檢測

9、服務吸引潛在客戶的良機。2.2、為醫(yī)聯(lián)體提供的診斷檢測服務公司為醫(yī)聯(lián)體提供診斷檢測服務。該等服務的第一個關鍵步驟是在龍頭醫(yī)院協(xié)助 建立現(xiàn)場診斷中心。通過現(xiàn)場診斷中心，醫(yī)療機構有機會以更有效率的方式提高 彼等的診斷能力，因其無需再將收集的檢測樣本送至獨立臨床實驗室進行檢測， 而可原地于該等診斷中心完成檢測。憑借公司的服務，成員醫(yī)院可為患者提供標 準化的診斷檢測服務，并通過公司已發(fā)出的診斷檢測報告，更好地了解患者的病癥及病情，并將患者引導至醫(yī)聯(lián)體中最合適的醫(yī)療機構，該等醫(yī)療機構在治療類 似患者方面的經(jīng)驗最豐富。截至最后實際可行日期，公司為醫(yī)聯(lián)體提供的診斷檢 測服務覆蓋 20 個省市。醫(yī)聯(lián)體醫(yī)聯(lián)體通

10、常由一家龍頭醫(yī)院（二級/三級醫(yī)院）及數(shù)家成員醫(yī)院（通常為較低等級 的醫(yī)院，需要龍頭醫(yī)院的支援或資源）組成。龍頭醫(yī)院將牽頭醫(yī)聯(lián)體的運營及管 理，并實現(xiàn)醫(yī)療資源的最佳分配。就大部分疾病而言，患者須前往成員醫(yī)院進行 診斷及初步治療；而倘在成員醫(yī)院診斷后，患者被認為應在龍頭醫(yī)院接受進一步 治療，則將其送往龍頭醫(yī)院。因此，倘出現(xiàn)常見或慢性疾病，患者將在成員醫(yī)院 接受診斷及治療，而龍頭醫(yī)院可將其醫(yī)療資源集中于屬成員醫(yī)院能力以外的有嚴 重或復雜疾病的患者，并亦可能提升其效率。此協(xié)作程序要求醫(yī)聯(lián)體內(nèi)的標準化 及專業(yè)診斷檢測能力的顯著需求，以實現(xiàn)有效的資源分配及患者轉(zhuǎn)診實踐。作為提升整體醫(yī)聯(lián)體的診斷實力及能力的

11、最有效措施之一，通常龍頭醫(yī)院將建立 一間現(xiàn)場診斷中心，成員醫(yī)院的診斷樣本可交付至中心進行檢測。通過這種方式， 所有醫(yī)聯(lián)體成員醫(yī)院能夠獲得標準化和專業(yè)的診斷能力，患者可根據(jù)其診斷檢測 結果轉(zhuǎn)介及引導至醫(yī)聯(lián)體內(nèi)最合適的醫(yī)療機構。為促進醫(yī)療資源的最佳分配，常 見及慢性疾病患者被鼓勵到基層醫(yī)療機構接受治療，而非基層醫(yī)療機構能力范圍 內(nèi)的嚴重或復雜疾病患者應在二級或三級醫(yī)療機構接受治療，從而亦有可能提升 其效率。2.3、為非醫(yī)療機構提供的診斷檢測服務截至 2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度，公司分別為 200 家、55 家、128 家及 303 家非醫(yī)療機

12、構提供服務，其中主要包括金融機構及保險 公司。公司經(jīng)營門診診所，只為非醫(yī)療機構診斷檢測服務下的客戶服務。根據(jù)中國現(xiàn)行 的監(jiān)管制度，獨立臨床實驗室通常不能直接向公眾收集檢測樣本。因此，公司的 門診診所主要服務于普通公眾的個人客戶以及公司的非醫(yī)療機構客戶的員工。門 診診所主要提供體檢的常規(guī)診斷檢測及 COVID-19 檢測。對于在公司門診診所接 受診斷檢測的患者，公司也根據(jù)公司出具的診斷檢測報告為彼等提供基本的醫(yī)療 咨詢服務，并將彼等轉(zhuǎn)介到公司認為合適的醫(yī)院接受進一步治療。截至 2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度，公司分別擁有 2 間、1 間、1 間

13、及 1 間門診診所。于 2018 年，公司分別于濟南及廣州設有 2 間門 診診所，且公司于濟南的門診診所已于 2018 年 11 月關閉。于 2019 年，為更好地 服務客戶，公司關閉位于廣州荔灣區(qū)郊區(qū)的門診診所，并于廣州越秀區(qū)市區(qū)開設 1 間新的門診診所。截至 2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度， 公司的門診診所分別進行 2,611、2,459、84,434 及 360,139 次診斷檢測。于 2020 年，診斷檢測大幅增加，主要是由于 COVID-19 疫情期間對 COVID-19 檢測的需求不斷增加。截至最后實際可行日期，該門診診所共有三名

14、醫(yī)生，其中兩名持有 專業(yè)醫(yī)師資格，一名持有專業(yè)醫(yī)師助理資格；一名藥師，持有初級藥師資格；及 五名護士，持有初級護士資格。誠如公司的中國法律顧問所告知，公司的門診診 所于往績記錄期間及直至最后實際可行日期在所有重大方面均已遵守適用的中國 法律及法規(guī)。3. 云康集團經(jīng)營情況分析3.1、營業(yè)收入與凈利潤于往績記錄期間，公司主要自提供診斷外包服務及為醫(yī)聯(lián)體提供診斷檢測服務產(chǎn) 生收益。2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入為人民幣 5.96 億元、人民幣 6.78 億元、人民幣 12.00 億元及人民幣 16.97 億元。凈利潤方 面，2018 和 2019 年實

15、現(xiàn)凈虧損人民幣 0.49 億元和人民幣 0.31 億元；2020 和 2021 年實現(xiàn)凈利潤人民幣 2.55 億元和人民幣 3.81 億元。具體營業(yè)收入方面，公司成功在 2020 年扭虧為盈，主要是毛利率較高新冠檢測業(yè) 務增長較快，其中 2020 年和 2021 年新冠檢測業(yè)務占總收入的 45.6%和 58.1%。3.2、銷售費用分析公司的銷售開支由截至 2020 年 12 月 31 日止年度的人民幣 2.19 億元增加 24.8% 至截至 2021 年 12 月 31 日止年度的人民幣 2.73 億元，主要是由于為促進公司診 斷檢測活動的營銷開支增加；及因公司的業(yè)務擴張而聘請更多營銷及銷售人

16、員而 導致員工成本增加。3.3、管理費用分析公司的行政開支由截至 2020 年 12 月 31 日止年度的人民幣 1.05 億元增加 45.1% 至截至 2021 年 12 月 31 日止年度的人民幣 1.52 億元，主要由于一次性上市開支 人民幣 0.34 億元所致。4. 云康集團優(yōu)勢4.1、戰(zhàn)略上專注于診斷檢測，以獲取巨大的市場機遇根據(jù)弗若斯特沙利文，由于醫(yī)療改革的推動，以及醫(yī)療機構對診斷檢測服務的需 求日益殷切，中國醫(yī)學運營服務市場預期將由 2020 年的人民幣 306.95 億元增至 2025 年的人民幣 479.46 億元，復合年增長率為 9.3%。公司透過診斷檢測為公司 的業(yè)務奠定

17、了戰(zhàn)略基礎，這通常是引導患者前往合適的醫(yī)院及其他醫(yī)療機構就診 的重要先決條件。公司的目標是基于透過診斷檢測服務與醫(yī)療機構建立的關系來 擴大公司的醫(yī)學運營服務產(chǎn)品組合。憑借逾 13 年的獨立臨床實驗室運營經(jīng)驗，公 司有能力協(xié)助醫(yī)療機構（尤其是二級及小型醫(yī)療機構），透過向其提供診斷檢測 服務或協(xié)助建設現(xiàn)場診斷中心提升其診斷能力及質(zhì)量。因此，根據(jù)弗若斯特沙利文，公司已成為中國的一家醫(yī)學運營服務平臺，涵蓋病 理、感染病及遺傳病等主要醫(yī)療專業(yè)，檢測項目不斷增加并進行逾 2,000 項檢測， 涵蓋 2020 年醫(yī)學運營服務市場主要診斷檢測類別的 70%以上。公司已建立一個深 厚而廣泛的網(wǎng)絡，超過 200

18、個現(xiàn)場診斷中心。透過公司的獨立臨床實驗室及現(xiàn)場 診斷中心，公司于 2021 年合共進行逾 5000 萬次診斷檢測。隨著公司在醫(yī)學運營 服務中擴展業(yè)務，公司相信公司在為醫(yī)聯(lián)體提供診斷檢測服務方面的先行者地位 將使公司能夠抓住重要市場機會，以促進未來發(fā)展。4.2、專業(yè)驅(qū)動型平臺，賦能醫(yī)院建立國際標準的檢測體系公司是中國一家專業(yè)驅(qū)動型平臺，能夠于診斷技術、標準及營運方面提供高級別 的專業(yè)技能，使得醫(yī)院有能力建立國際標準化的檢測體系。憑借公司的六個獨立 臨床實驗室，公司已成功建立專業(yè)驅(qū)動型平臺，擁有逾 2,000 個檢測項目，這形 成公司認為得以從競爭對手中脫穎而出的一項戰(zhàn)略優(yōu)勢。公司相信，公司的診斷

19、 專業(yè)技能以及標準化的檢測能力乃公司過往成功的關鍵因素。診斷專長。自 2008 年成立以來，公司專注于醫(yī)學運營服務行業(yè)應用最新技術，并 開發(fā)全套診斷能力，為客戶提供全方位及定制化解決方案。強大的標準化能力。 通過將高水準的標準化檢測能力賦能予醫(yī)院，公司不僅能推動行業(yè)標準化，還能 有機會成為醫(yī)療機構的合作機構，公司相信這能鞏固公司在中國的診斷檢測及醫(yī) 學運營服務價值鏈中的主要參與者地位。4.3、為醫(yī)聯(lián)體提供診斷檢測服務，實現(xiàn)業(yè)務的規(guī)?；翱焖僭鲩L憑借公司的標準化的診斷服務，公司能夠在現(xiàn)場診斷中心應用臨床實驗室檢測及 遠程病理領域的國際質(zhì)量及技術標準。公司的服務以六個運營模塊（即整體業(yè)務 規(guī)劃、質(zhì)

20、量控制、分級診療、營銷、智慧物流及供應鏈）為支持后盾。在該等功 能的支持下，公司能夠向現(xiàn)場診斷中心提供診斷檢測服務，以滿足各醫(yī)院的特定 需求，同時維持高效、標準化的日常運營。透過公司的運營平臺所提供的標準化流程及工作流程，公司的客戶可提升診斷能力、營運管理及質(zhì)量控制，使其能夠 擴大其營運及實現(xiàn)標準化，以滿足需求。公司已實現(xiàn)該等診斷中心的可擴展性，其由截至 2018 年年底的 79 間增至截至 2021 年年底的 275 間，復合年增長率為 51.6%。公司正逐步擴大公司在小城市與 地區(qū)的業(yè)務布局，以覆蓋更多的基層醫(yī)療機構，并已在全國 11 個城市建立擁有專 業(yè)人員的代表辦事處，以快速響應客戶需

21、求，公司相信這將為該等地區(qū)提供更好 的服務。4.4、覆蓋全國的忠實客戶網(wǎng)絡透過公司自主運營的獨立臨床實驗室及現(xiàn)場診斷中心，公司能夠向中國的醫(yī)療機 構客戶提供服務，并覆蓋廣泛客戶網(wǎng)絡。截至 2021 年 12 月 31 日，公司合作的醫(yī) 院分布于中國 31 個省市，其中大部分醫(yī)院位于公司總部所在的廣東省。截至最后 實際可行日期，公司亦協(xié)助建立及運營 322 間現(xiàn)場診斷中心。公司亦積極拓展感染病、腫瘤、遺傳學及生殖專業(yè)領域的網(wǎng)絡。隨著公司的 COVID-19 檢測業(yè)務增長，公司旨在根據(jù)龐大的市場需求迅速擴大公司現(xiàn)場診斷 中心，并建立中國最大的感染病診斷網(wǎng)絡。透過提供標準化及高水準的服務，并與客戶緊

22、密合作，公司擁有牢固的客戶忠誠 度及黏性。截至最后實際可行日期，公司超過 60%的主要診斷外包服務客戶與公 司開展業(yè)務已有五年或更長時間。公司一般與現(xiàn)場診斷中心簽訂三至五年的合約， 反映公司的長期承諾及與公司客戶的穩(wěn)固關系。公司能夠獲得的客戶錢包份額不 斷增長，于各疾病領域成功地交叉銷售公司的服務，這也反映出客戶對公司的滿 意度。透過公司的云康知識科技系統(tǒng)，其專為現(xiàn)場診斷中心的營運而設計，公司 能夠?qū)崟r跟蹤服務的活躍用戶并適時提供服務，尤其是透過直接連接公司客戶的 檢測設備，公司相信這也增強了客戶忠誠度。公司相信，透過廣泛以及高度忠誠 的客戶群，公司能夠在各醫(yī)療專業(yè)領域?qū)崿F(xiàn)強大的協(xié)同效應，降低經(jīng)營成本，實 現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，為公司未來的快速盈利增長奠定堅實基礎。4.5、經(jīng)驗豐富的高級管理層及高素質(zhì)團隊公司由一支高級管理層團隊領導，彼等若干人士于醫(yī)學運營服務行業(yè)擁有超過 20 年經(jīng)驗。憑借對市場需求、機遇、趨勢及關鍵技術的深刻了解，公司的高級管理 層團隊確定了公司的戰(zhàn)略方向并引領公司的業(yè)務增長。公司的高級管理層團隊由 五名成員組成，即張勇先生（董事會主席兼行政總裁）、王旭波先生（行政副總 裁）、林穎嘉先生（首席財務官）、胡尚華先生及王鐵丁先生（均為副總裁）。 該等兢兢業(yè)業(yè)的行業(yè)資深