2022年光伏組件行業(yè)發(fā)展現狀及競爭格局分析

1、2022年光伏組件行業(yè)發(fā)展現狀及競爭格局分析1. 量：能源革命背景下光伏需求迎來爆發(fā)政策端支持光伏裝機量增長。隨著碳達峰碳中和目標的提出，減碳已經成為了全球主要 經濟體的共識。而減少碳排放最重要的一個環(huán)節(jié)就是減少化石能源的消耗，加大對清潔 能源的使用。以我國為例，從 2011 年以來以光伏、風電為代表的清潔能源電力占比正在 逐步提升。到 2021 年，我國來源于光伏發(fā)電的電量已經達到了全國發(fā)電量占比的 4%， 實現了連續(xù)十年的提升。以光伏為代表的清潔能源將會成為低碳乃至零碳化的電力結構 的重要一環(huán)。因此在發(fā)電端要助力碳中和目標的實現，光伏裝機規(guī)模還需要再上一個臺 階。十年進步，光伏已成最具經濟

2、性發(fā)電方式。根據 Lazard 統(tǒng)計，光伏度電成本在過去 10 年間已經下降超過了 90%。光伏發(fā)電不僅和煤炭、天然氣等化石能源相比具有更加清潔 和更加便宜的特點，相比風電等其他清潔能源也更具經濟性。光伏裝機量未來持續(xù)增長確定性高。根據國家能源局統(tǒng)計，2021 年國內光伏新增裝機量 在眾多原材料價格走高的情況下依舊實現了同比約 14%的增長，達到了 54.9GW，而全 球光伏裝機量更是達到了 170GW，同比增長高達 30.7%。根據 CPIA 預測，從 21 年到 25 年間，全球新增光伏裝機在樂觀預期下將以年化 18%的復合增速增長。到 2025 年， 全球新增光伏裝機量在樂觀預期下將達到

3、 330GW，未來光伏裝機增長確定性高。2. 利：硅料價格有望回落，光伏組件環(huán)節(jié)盈利迎來反轉21 年硅料短缺成行業(yè)瓶頸，產業(yè)鏈利潤分配向上游傾斜。2021 年因為產業(yè)鏈的供需不平 衡使得主產業(yè)鏈中的上游硅料和硅片環(huán)節(jié)價格都出現了比較大的上漲，特別是硅料環(huán)節(jié) 漲幅最高甚至超過了 220%。下游電池和組件環(huán)節(jié)雖然價格也有所上升，但是價格上漲幅 度顯然無法彌補其成本壓力。通過對比產業(yè)鏈中的各個代表企業(yè)不同時間段的毛利率也 可以看出，電池和組件環(huán)節(jié)承壓嚴重，這兩個環(huán)節(jié)的盈利能力出現了嚴重的下滑。硅料新產能釋放，下游環(huán)節(jié)盈利改善可期。根據各家硅料廠商的產能規(guī)劃，從 2021 年第 四季度開始就會有新的硅

4、料產能得到釋放，預計到 2022 年第四季度全球硅料的產能將能 夠達到 106 萬噸，產量將達到 93 萬噸。如果按照單瓦硅耗 2.9g/W 計算，能夠支撐的產 量大概在 320.7GW。屆時硅料短缺的問題將會得到一定程度的緩解。在新產能如期釋放 后不僅能夠提振下游裝機量同時還能促使硅料價格回歸理性。光伏主產業(yè)鏈電池、組件 環(huán)節(jié)的盈利也會有所改善。組件具備期貨屬性，存在超額盈利機會。因為組件銷售合同的簽訂和交付之間通常存在 一定的時間間隙，可以認為組件具備一定的期貨屬性。截至 2022 年 4 月 27 日，主流光 伏組件的價格均達到了 1.9 元/W 左右，如果硅料價格在合同期內有明顯的下滑

5、使其生產 成本下降，等到高價組件合同交付時組件企業(yè)有望獲取一定的超額盈利。3. 格局演變：市場逐步擴張、產品迭代加速，光伏組件行業(yè)集中度逐漸提升平價時代裝機市場全球化、多樣化趨勢明顯，企業(yè)渠道建設成重點。隨著光伏組件價格 的下降，光伏發(fā)電成為了全球越來越多國家和地區(qū)電力裝機的重要選擇。根據 CPIA 公 布的 2021 年我國光伏組件出口市場統(tǒng)計，除歐美澳日等發(fā)達國家和地區(qū)之外的南美和 中東等新興市場也成為了我國光伏組件外銷的重點市場。全球光伏裝機市場呈現遍地開 花的局面，不再依賴某個單一市場。因此，光伏組件企業(yè)面向的市場范圍也呈現出逐步 擴張的態(tài)勢，組件企業(yè)海外渠道布局方面將會成為企業(yè)獲取海

6、外客戶資源的核心能力。分布式裝機占比的提升對企業(yè)的渠道銷售能力提出了更高的要求。相比地面電站的客戶 多以大型發(fā)電集團和系統(tǒng)集成商為主，銷售多采用直銷模式為主，戶用和工商業(yè)電站多 以 C 端和 B 端客戶為主，多采取經銷模式。分布式電站的發(fā)展對公司下沉的銷售能力和 經銷商渠道建設同樣提出了更高的要求。產業(yè)鏈技術加速迭代，企業(yè)研發(fā)積累為核心競爭要素。光伏行業(yè)發(fā)展的最終目的就在于 追求更低的度電成本和更高的光電轉化效率，目前的技術發(fā)展趨勢在硅片環(huán)節(jié)體現為大 尺寸化，在電池端體現為高效電池技術的發(fā)展。兩個環(huán)節(jié)的技術變化趨勢都對組件環(huán)節(jié) 產生了深刻的影響。這使得擁有更強資本實力、更多研發(fā)技術積累的頭部組

7、件企業(yè)也會 在行業(yè)競爭中獲取更大的優(yōu)勢。行業(yè)集中度逐漸提升，CR5 市占率 2021 年已達 62.5%。光伏產業(yè)鏈以硅料為界向上屬 于化工行業(yè)，向下屬于制造業(yè)。組件環(huán)節(jié)因為其制造組裝屬性，屬于勞動密集型產業(yè)， 技術壁壘較低，行業(yè)競爭者較多，過往的行業(yè)格局十分分散。不過隨著全球光伏市場的 擴張和產品迭代速度的加快。行業(yè)對組件企業(yè)的渠道建設能力、研發(fā)儲備能力和資金實 力提出了更高的要求。行業(yè)集中度自2019年來不斷提升，CR5的市占率從2019年的36.8% 上升到了 2021 年的 62.5%。同時根據各大組件企業(yè)在 2022 年的出貨預期估算，到 2022 年組件環(huán)節(jié) CR5 的市占率將進一

8、步提升 73.5%。同時光伏電站穩(wěn)定運行 25 年的特點也使得下游客戶更加偏好知名組件品牌商，因此可以 預見在未來擁有更強成本管控能力、更廣渠道和更強品牌力的頭部組件企業(yè)將占據更大 的市場份額，行業(yè)集中度將進一步得到提升。4. 渠道、品牌、技術和質量鑄就天合光能壁壘1、圍繞大尺寸組件，用實力領跑光伏前沿210 組件龍頭加速擴產，推廣大功率組件。210 大功率組件在下游應用中能夠顯著降低 BOS 成本并提升系統(tǒng)功率，最大程度的降低電站建設成本。公司目前的產品受到了下游 客戶的一致認可。截至 2021 年底，公司產品出貨中 210 的占比已經達到了 65%。在產能建設方面，公司自 A 股上市以來就

9、一直在加碼 210 大尺寸電池與組件，到 2021 年底已經擁有了 50GW 的組件產能和 35GW 的電池產能，其中大尺寸 210 組件產能占比 約為 70%，相比原本小尺寸時代的頭部組件企業(yè)擁有更輕的歷史包袱。預計在未來公司 還將持續(xù)擴張大尺寸組件和配套的電池產能。研發(fā)實力強勁，多次打破世界紀錄。公司多次打破電池轉化效率世界紀錄，同時針對多 種新型電池技術都進行了布局。公司最新的 TOPCon 大尺寸組件轉化效率已經到達了 25.5%，為 210TOPCon 電池組件的投產進行了相關的技術儲備。同時公司對異質結、IBC 和鈣鈦礦疊層等前沿太陽能電池技術也進行了相應的研發(fā)儲備。打造 210

10、技術平臺，產品序列儲備豐富。強大的研發(fā)實力為公司產品與時俱進的迭代提 供了保障。公司根據不同的應用場景分別打造了多款大功率組件產品，其中于 2022 年 4 月 15 日發(fā)布的 210R（210*182）系列產品包括 430W 戶用屋頂電站組件和 580W 大型工 商業(yè)屋頂電站組件更是基于 210 技術平臺打造的針對分布式光伏應用場景開發(fā)的全新產 品。公司通過不斷的研發(fā)突破，不局限于特定的限制，最大限度實現產品的豐富性與多 樣化，響應不同應用場景的客戶需求，最大化提升自己的競爭能力。2、渠道和品牌是公司最堅實的壁壘渠道完善，產品遍布全球。公司在海外布局了越南、泰國兩個生產基地共計 6GW 的電

11、池、 組件產能，同時在全球擁有超過 50 家長期合作的海外分銷商，產品遠銷 60 多個國家和 地區(qū)，是目前國內企業(yè)中全球化渠道布局最完善的企業(yè)之一。 經銷渠道占比穩(wěn)步提升，適應行業(yè)需求的結構性變化。公司經銷渠道占比在 2017 年-2021 年間實現了穩(wěn)步提升，到 2021 年公司經銷營收占比已經達到了 39.1%。公司應對終端客 戶需求已經建成了完善的組件經銷網絡，適應行業(yè)需求變化。3、成本管控能力強，簽訂長單保障供應鏈安全成本控制能力強，盈利能力優(yōu)秀。縱向從時間維度看，在 2016-2021 年間，隨著行業(yè)技 術進步生產成本的降低，公司組件銷售價格持續(xù)下降，不過毛利率卻保持了一個相對平 穩(wěn)的水平。在過往成功抵御了行業(yè)需求巨變和原材料價格波動風險。與同樣布局電池和 組件的企業(yè) A 橫向對比來看，公司的盈利能力也要更加優(yōu)秀。兩個維度的對比彰顯了公 司作為組件企業(yè)在行