2022年江蘇有線（600959）研究報告

1、2022年江蘇有線（600959）研究報告1.江蘇有線基本簡介1.1.國有大型文企，改革先行者公司是江蘇省委、省政府根據(jù)中央文化體制改革精神,在整合全省廣電網(wǎng)絡資源 基礎上組建的國有大型文化企業(yè)。公司主要從事廣電網(wǎng)絡的建設運營，廣播電視節(jié)目 傳輸、數(shù)據(jù)寬帶業(yè)務以及數(shù)字電視增值業(yè)務的開發(fā)與經(jīng)營。公司自設立以來，一直致 力于成為國內(nèi)一流的綜合信息服務運營商，要成為：先進思想的引導者，智能電視的 主導者，新內(nèi)容新業(yè)務的開拓者，綜合信息平臺的提供者和轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的踐行者。 公司先后被中央部委評為“全國文化體制改革先進企業(yè)”，并連續(xù)多年入選“全國文 化企業(yè) 30 強”。1.2.歷史沿革：“全省一網(wǎng)”整合

2、完畢，走上“全國一網(wǎng)”新道 路2008 年 7 月 21 日，江蘇省人民政府在南京召開“江蘇省廣播電視信息網(wǎng)絡股份 有限公司掛牌成立新聞發(fā)布會”。7 月 24 日，時任中共江蘇省委書記梁保華，中共江 蘇省委副書記、江蘇省省長羅志軍為公司開業(yè)揭牌，并為公司頒發(fā)企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。 成立后，江蘇省廣電部門對 10 個市的有線電視網(wǎng)絡進行整合，原有的市網(wǎng)統(tǒng)一并入 省網(wǎng)。 2011 年，公司更名為“江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡股份有限公司”。 根據(jù)國家“一省一網(wǎng)”的政策，江蘇省各級有線電視網(wǎng)絡公司即各地有線電視臺 網(wǎng)絡部，入股到江蘇有線以實現(xiàn)整合。而各郊區(qū)及縣市有線電視公司于 2014 年統(tǒng)一 更名為“江蘇有

3、線網(wǎng)絡發(fā)展有限責任公司 XX 分公司”。徐州和南通地區(qū)當初未納入省 網(wǎng)（原屬于中廣有線），后來并入。2014 年，全省廣電網(wǎng)絡整合工作基本完成。 2015 年，江蘇有線正式掛牌上市，為第 7 家中國省級廣電上市公司。2018 年公司通過重大資產(chǎn)重組收購控股子公司發(fā)展公司除上市公司持股外的剩 余 70%股權(quán)，有利于進一步增強江蘇有線對發(fā)展公司的整體經(jīng)營決策能力和效率，符 合公司發(fā)展戰(zhàn)略。 2020 年，為響應“全國一網(wǎng)”整合戰(zhàn)略，各國有股東通過將 47.52%江蘇有線股 權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給江蘇省國金集團信息網(wǎng)絡投資有限公司，使公司實際控制人轉(zhuǎn)變?yōu)榻K 省人民政府。同年，公司出資 5 億元，參股中國廣電

4、網(wǎng)絡股份有限公司，借助更大平 臺、引入更多資源，推動公司進一步做大做強。1.3.股權(quán)結(jié)構(gòu)根據(jù)公司公開披露的 2022 年一季報，由國金集團控股的國金網(wǎng)絡持有公司 45.7% 的股份，而江蘇省人民政府作為國金集團的實際控制人，亦為公司的實際控制人。 如東縣廣視網(wǎng)絡傳媒有限公司等 34 家非流通股國有股東持有公司 9.42%的股份， 并將表決權(quán)委托給國金網(wǎng)絡，該等限售流通股股份解除限售后將一并無償劃轉(zhuǎn)至國金 網(wǎng)絡持有。其中，如東縣廣視網(wǎng)絡傳媒有限公司是江蘇有線第九大股東，亦為江蘇有 線最大的非流通股國有股東，持股比例為 0.64%。目前國金網(wǎng)絡合計持有江蘇有線 56.94%的表決權(quán)。江蘇有線十大股

5、東中具有國資背景的有：視京呈通信（上海）有限公司，曾用名 “中信國安通信有限公司”，由國資委參股并在 A 股上市的中國信安 100%控股，是江 蘇有線的第三大股東，持股比例為 2.07%；江蘇省人民政府實際控制的江蘇紫金文化 產(chǎn)業(yè)二期創(chuàng)業(yè)投資基金(有限合伙)，持股比例為 0.88%；黑龍江電信國脈工程股份有 限公司，持股比例為 1.40%；具有 AAA 信用等級并且為國有法人的發(fā)債企業(yè)無錫市交 通產(chǎn)業(yè)集團有限公司，持有江蘇有線 0.65%的股份;無錫商業(yè)大廈大東方股份有限公 司持有 0.56%的股份。A 股上市公司銀河電子持有江蘇有線 0.89%的股份；H 股上市公司創(chuàng)維集團控股 的深圳創(chuàng)維無

6、線技術(shù)有限公司持有江蘇有線 0.80%的股份，剩余其他股東合計持股比 例為 30.84%。2.江蘇有線主營業(yè)務及財務數(shù)據(jù)公司主要從事廣電網(wǎng)絡的建設運營，廣播電視節(jié)目傳輸，數(shù)據(jù)寬帶業(yè)務以及數(shù)字 電視增值業(yè)務的開發(fā)與經(jīng)營，按照國家有關法律、法規(guī)，對江蘇省廣播電視傳輸網(wǎng)絡 實行統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一建設、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一運營，實現(xiàn)省、市、縣三級網(wǎng)絡互聯(lián)互通， 建設一個技術(shù)先進、性能完善、安全可靠、國內(nèi)領先的有線廣播電視傳輸平臺和公共 信息服務基礎網(wǎng)絡，把社會效益放在首位，實現(xiàn)社會效益和經(jīng)濟效益相統(tǒng)一，為江蘇 省各地廣播電視臺提供優(yōu)質(zhì)服務和安全播出保障，為黨和政府輿論宣傳功能的發(fā)揮提 供強有力支撐，為江蘇社會經(jīng)

7、濟發(fā)展和信息大省、文化強省建設做貢獻。自 2008 年 設立以來公司主營業(yè)務未發(fā)生變化。公司主要通過規(guī)劃建設廣電網(wǎng)絡干線網(wǎng)和用戶分配網(wǎng)取得城建配套費收入和入網(wǎng) 費收入；通過傳輸節(jié)目向電視臺或內(nèi)容提供商收取衛(wèi)星落地費或節(jié)目傳輸費；向用戶 提供電視節(jié)目收視業(yè)務、視頻點播等基本業(yè)務和增值業(yè)務，向用戶收取收視維護費和 增值服務費；通過廣電網(wǎng)絡向用戶提供互聯(lián)網(wǎng)接入服務，向用戶收取有線寬帶使用費。 公司有線電視業(yè)務和寬帶業(yè)務主要通過實體營業(yè)廳、客服熱線和網(wǎng)上營業(yè)廳進行銷售。 寬帶業(yè)務與有線電視組合進行推廣，同時開通有線電視和寬帶業(yè)務將享受一定優(yōu)惠。2.1.集客業(yè)務：用戶略有流失，數(shù)字互動轉(zhuǎn)型加速公司的有線

8、電視業(yè)務和寬帶業(yè)務客戶對象主要為個人或家庭。傳統(tǒng)廣電網(wǎng)絡運營 商主要依靠營業(yè)廳現(xiàn)金的方式向用戶收取基本收視維護費、數(shù)字電視增值服務費和寬 帶使用費。截至 2020 年底，公司聯(lián)網(wǎng)數(shù)字電視有效客戶累計 1531.28 萬戶，較上年下降 2.26%；數(shù)字電視有效終端累計 2654.83 萬臺，較上年下降 1.62%；互動有效終端累 計 826.86 萬臺，較上年增長 10.5%；全省總體互動滲透率為 54.00%，平均每 100 戶 平均擁有 54 臺互動數(shù)字電視有效終端，較上年增長 6.17%。寬帶有效客戶達到 357.74 萬戶，較上年增長 7.1%。2.1.1.電視收視、視頻點播業(yè)務放緩，高

9、清互動終端滲透率穩(wěn)定增長電視收視業(yè)務和視頻點播等基本業(yè)務和增值服務為公司帶來了收視維護費和增值 服務費的收入，其中收視維護費是公司最主要收入來源。2021 年，收視維護費收入 為 27.23 億元，較上年降低 9.80%，主要受疫情和用戶流失影響，占主營業(yè)務收入比 重達 43.16%，占總營收比重達 36.51%。近四年來看，收視維護費占主營業(yè)務比重維 持穩(wěn)定在 43%以上，從 2018 年到 2021 年分別為 48.09%、47.72%、49.57%、43.16%。公司在全行業(yè)高競爭環(huán)境下積極轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)傳輸收入轉(zhuǎn)向高清、數(shù)字、互動類 增值業(yè)務，同時不斷精進線路建設。經(jīng)過不斷的升級改造，公

10、司的電視干線網(wǎng)成為全 國第一家，實現(xiàn)地埋和架空兩條通道、提供雙路由環(huán)網(wǎng)保護的有線電視網(wǎng)。有線電視 接入網(wǎng)完成省轄市的雙向化改造，具備提供互動媒體全業(yè)務的能力。在全國率先建成 了支撐千萬級用戶規(guī)模，雙向互動、高清、異地備份的業(yè)務運營平臺。公司不斷推進 高清互動終端規(guī)模與滲透率的增長，近五年維持穩(wěn)定上升趨勢，為主營業(yè)務創(chuàng)造新驅(qū) 動力。公司在全行業(yè)高競爭環(huán)境下積極轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)傳輸收入轉(zhuǎn)向高清、數(shù)字、互動類 增值業(yè)務，同時不斷精進線路建設。經(jīng)過不斷的升級改造，公司的電視干線網(wǎng)成為全 國第一家，實現(xiàn)地埋和架空兩條通道、提供雙路由環(huán)網(wǎng)保護的有線電視網(wǎng)。有線電視 接入網(wǎng)完成省轄市的雙向化改造，具備提供互動媒

11、體全業(yè)務的能力。在全國率先建成 了支撐千萬級用戶規(guī)模，雙向互動、高清、異地備份的業(yè)務運營平臺。公司不斷推進 高清互動終端規(guī)模與滲透率的增長，近五年維持穩(wěn)定上升趨勢，為主營業(yè)務創(chuàng)造新驅(qū) 動力。2.1.2.數(shù)據(jù)業(yè)務占比持續(xù)提升，營收大幅提高公司通過廣電網(wǎng)絡向用戶提供互聯(lián)網(wǎng)接入服務，向用戶收取有線寬帶使用費，為 公司創(chuàng)造數(shù)據(jù)業(yè)務服務收入。2021 年，數(shù)據(jù)業(yè)務服務創(chuàng)收 12.01 億元，較上年上升 71.85%，占主營業(yè)務比重達 19.04%，占總營收比重達 11.48%，位居第三。近四年來， 數(shù)據(jù)業(yè)務服務占主營業(yè)務比重穩(wěn)中有進持續(xù)上升，2018 年至 2021 年分別為 10.51%、 11.16

12、%、11.48%、19.04%。2.2.城建配套業(yè)務增速恢復，入網(wǎng)業(yè)務下滑較大作為第二大收入來源的城建配套費，來源于公司通過規(guī)劃建設廣電網(wǎng)絡干線網(wǎng)， 是公司發(fā)展個人用戶業(yè)務與收入的根基，其主要來源于新建小區(qū)的開發(fā)商在繳納土地 出讓金的同時繳納的有線電視相關配套費。公司根據(jù)各地物價局批準的收費標準，向 房地產(chǎn)商或政府代收部門收取城建配套費。有線電視的城建配套費主要包括從主干網(wǎng) 至用戶終端的施工工程費、材料費及其他費用，公司負責小區(qū)廣電網(wǎng)絡的建設及接入 到戶，待小區(qū)網(wǎng)絡建設完畢后確認收入。2021 年，城建配套費收入達 16.91 億元， 較去年上升 17%，占主營業(yè)務比例達 26.80%。近年來

13、，城建配套費收入占總收入比例 基本穩(wěn)定，自 2018 年至 2020 年，占主營業(yè)務比例分別為 22.81%、23.82%、23.71%、 26.80%。受地域局限性影響，城建配套業(yè)務收入未來或面臨市場放緩或飽和的風險。入網(wǎng)費占比較低，來源于用戶分配網(wǎng)取得收入。2021 年，入網(wǎng)費收入達 0.13 億 元，較上年下滑 42.43%，主要受疫情和市場飽和影響所致。2.3.智慧廣電與 5G 建設：文化科技融合，創(chuàng)新帶動建設公司主動融入“新基建”大戰(zhàn)略，搶先廣電 5G 技術(shù)應用的研發(fā)，與中國廣科院、 紫金山實驗室等科研單位和華為、中興等科技企業(yè)開展密切合作，成立國內(nèi)首個廣電 5G 室內(nèi)覆蓋應用創(chuàng)新實

14、驗室；大力推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，數(shù)據(jù)公司積極參與江蘇省政 務大數(shù)據(jù)中心、國家文化大數(shù)據(jù)華東區(qū)域中心、大運河文化數(shù)字云平臺等項目建設， 為“數(shù)字江蘇”建設提供更多支撐。常州分公司發(fā)起溧陽“陽光村務”、金壇“智慧 鄉(xiāng)村”平臺等項目，鞏固公客業(yè)務，取得良好社會效益，為用戶保有找到新的突破口。公司為進一步滿足群眾多元文化消費需求，聯(lián)合總局廣科院、北京大學成立下一 代廣播電視網(wǎng)絡 HINOC 技術(shù)創(chuàng)新及成果轉(zhuǎn)化實驗室，面向江蘇全省用戶加快推進愛奇 藝、優(yōu)酷、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容上線，不斷提升內(nèi)容供給能力和用戶收視體驗；公司技 術(shù)工程管理部牽頭制定全省 IP 化技術(shù)路線實施指導意見和IP 融合業(yè)務平臺總 體實施方

15、案，技術(shù)研究院完成系列化 IP 機頂盒研發(fā)，為公司未來一個階段技術(shù)體系 發(fā)展的總體架構(gòu)和建設要求明確了方向。同時公司加快推進“兩個平臺”建設：圍繞“一云、雙網(wǎng)、三用、四統(tǒng)、5G、多屏”產(chǎn)業(yè)平臺，進一步強化統(tǒng)一規(guī) 劃、統(tǒng)一建設、統(tǒng)一運營、統(tǒng)一管理，加快構(gòu)建具有市場競爭力的全省一體化“云產(chǎn) 業(yè)”平臺，打造公司自有的“視界云”品牌；全力實施網(wǎng)絡 IP 化改造，明確全省 IP 化技術(shù)體系建設目標和實施路徑，統(tǒng)籌 IP 平臺 20 個子項開展協(xié)同建設；搶抓 5G 發(fā) 展，重點推進廣電 5G 核心網(wǎng)建設、700 兆頻率遷移、廣電 5G 業(yè)務場景規(guī)劃設計、園 區(qū) 5G 應用示范網(wǎng)建設等項目，推動有線、無線協(xié)

16、同覆蓋、“大小屏”協(xié)同服務模式， 開發(fā)基于有線用戶以新視聽為特色的 APP，順應和探索在媒體融合、移動優(yōu)先環(huán)境下 的發(fā)展新路徑。圍繞“4K 江蘇、智慧廣電”業(yè)務平臺。積極順應大數(shù)據(jù)、AI 人工智能、云 計算、超高清技術(shù)和視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，統(tǒng)一開發(fā)“全省通”4K 超高清機頂盒，已 投放用戶 118 萬臺。蘇州分公司與上海海思聯(lián)合研發(fā)的國內(nèi)首家 8K 超高清端到端傳 輸解決方案亮相 2020 長三角高新視聽博覽會，并完成了國內(nèi)首次中超決賽 8K 超高清 直播實驗。同時，深入開展基于廣電網(wǎng)絡的“智慧城市”、“智慧鄉(xiāng)鎮(zhèn)”、“智慧社 區(qū)”建設，開發(fā)出包括智慧黨建、智慧水利、智慧旅游、智慧校園等在內(nèi)的智慧

17、廣電 創(chuàng)新應用數(shù)十項。揚州分公司為西湖鎮(zhèn)創(chuàng)新打造“1+4+8”綜合治理平臺，獲得省編 辦充分肯定，并被評為 2020 年度江蘇省智慧廣電示范項目；泰州分公司注重發(fā)揮好 廣電站聯(lián)系地方黨委的優(yōu)勢，推進小工程、小配套、小賠補、智慧鄉(xiāng)村等利潤較高的 集客項目拓展，政企業(yè)務取得新突破。全省的政企服務規(guī)模逐年增大，智慧廣電業(yè)務 收入逐年攀升。3.江蘇有線未來展望：抓住政策建設機遇，積極布局元宇宙根據(jù)公司 2021 年報披露，“十四五”期間公司最大的任務是如何適應和實現(xiàn)根本 性的“大跨越”，即實施“兩步走”的五年戰(zhàn)略：第一步，用兩年左右時間，推進 “融創(chuàng)跨越”，拓業(yè)務、跨行業(yè)、新基建，轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)布

18、局、促增長；第二 步，用三年左右時間，實現(xiàn)“融合轉(zhuǎn)型”，高質(zhì)量發(fā)展。公司努力實現(xiàn)“三高”，即 成為廣播電視與文化信息產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的引領者、高品質(zhì)生活的提供者和高效能治 理的踐行者。3.1.加快動能轉(zhuǎn)換，推動數(shù)字經(jīng)濟全面發(fā)展在數(shù)字經(jīng)濟方面，公司發(fā)展的總體目標是堅持固移融合、云網(wǎng)協(xié)同發(fā)展理念， 全面融入廣電網(wǎng)絡行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型大局，推進媒體深度融合。2022 年，公司固定資 產(chǎn)重點投資領域?qū)⒓性?5G 網(wǎng)絡建設、統(tǒng)一寬帶改革、IP 融合平臺、統(tǒng)一云平臺 等重大項目建設，以及全省全光網(wǎng)改造、智慧廣電鄉(xiāng)鎮(zhèn)工程、老舊小區(qū)改造工程等。具體來說，在網(wǎng)絡平臺上，要繼續(xù)加快推進全省統(tǒng)一技術(shù)體系建設，加快網(wǎng)絡

19、IP 化、光纖化改造，全面完成云 BOSS 系統(tǒng)建設。在 5G 建設上，以支撐中國廣電 正式啟動“192”放號運營為導向，完成廣電 5G 核心網(wǎng)東部大區(qū)節(jié)點落地南京，完 成中廣電移動網(wǎng)絡有限公司江蘇分公司注冊，與江蘇有線實行一體化運營，確保廣 電 5G 業(yè)務在江蘇率先實施。在產(chǎn)品研發(fā)上，開展系列化跨屏終端迭代研發(fā)；加快 家庭組網(wǎng)和智能家居產(chǎn)品的研發(fā)上線；加快推進企業(yè)微信平臺建設。在智慧廣電和大 數(shù)據(jù)建設上，把握“鄉(xiāng)村振興”“數(shù)字鄉(xiāng)村”戰(zhàn)略機遇，深入推進智慧廣電鄉(xiāng)村工程； 積極拓展政務大數(shù)據(jù)、文化大數(shù)據(jù)、鄉(xiāng)村大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新業(yè)務，探索工業(yè)大數(shù)據(jù)應用場 景；進一步發(fā)揮長三角廣電網(wǎng)絡數(shù)字經(jīng)濟聯(lián)盟作用，推

20、動廣電網(wǎng)絡行業(yè)在技術(shù)、業(yè) 務、資源、集采等方面開展跨域合作，著力建設廣電智慧網(wǎng)絡全國高質(zhì)量發(fā)展樣板 區(qū)，打造數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展高地。3.2.推進統(tǒng)一市場建設，打好市場拓展“立體戰(zhàn)”在市場建設方面，公司的總體目標是加快推進全省統(tǒng)一市場體系建設，拓展 “廣電 5G，4K 江蘇，智慧廣電”業(yè)務平臺建設，提升文化產(chǎn)品供給能力。 具體來說，在內(nèi)容建設上，公司完善“管辦分離、部司協(xié)同”機制，做優(yōu)內(nèi)容， 實現(xiàn)內(nèi)容引進與特色生產(chǎn)共建，大小屏相互引流新格局，持續(xù)深化“內(nèi)容生態(tài)圈”建 設，探索建立全媒體媒資質(zhì)效評估和考核機制，不斷豐富江蘇有線內(nèi)容“中央廚房”。在用戶服務上，加快推進全省統(tǒng)一產(chǎn)品體系優(yōu)化升級，統(tǒng)一全省寬帶