2022年東方電子研究報(bào)告

1、2022年東方電子研究報(bào)告1.小南瑞：類似國電南瑞，公司同樣在電網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈布局1.1.歷史：四十年電網(wǎng)沉淀鑄就堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)東方電子切入電力自動(dòng)化領(lǐng)域四十余年，在智能電網(wǎng)領(lǐng)域占有一席之地。公司于 20 世紀(jì) 80 年代成立之初就切入電力自動(dòng)化領(lǐng)域，公司的成長歷程和電網(wǎng)的發(fā)展歷 程緊密相關(guān)，這也是公司能夠擁有橫跨國網(wǎng)南網(wǎng)業(yè)務(wù)的核心原因之一。2002 年電 改“廠網(wǎng)分離”后，電網(wǎng)公司形成國網(wǎng)、南網(wǎng)分區(qū)管控的格局，東方電子深入滲透國 網(wǎng)南網(wǎng)調(diào)度業(yè)務(wù)，在地調(diào)、縣調(diào)層面逐漸占據(jù)較高市場份額。如今，公司在電力 自動(dòng)化領(lǐng)域歷經(jīng)四十年沉淀，目前在智能電網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保和智慧城市三大領(lǐng)域形 成了多條產(chǎn)品線，其中智能電網(wǎng)和

2、節(jié)能環(huán)保是公司的重點(diǎn)。智能電網(wǎng)：公司在調(diào)度和配用電領(lǐng)域有很強(qiáng)的技術(shù)，是電網(wǎng)重要的自動(dòng)化解決 方案供應(yīng)商之一。調(diào)度方面，公司主要布局地調(diào)、縣調(diào)市場，為兩網(wǎng)提供調(diào)度 自動(dòng)化解決方案，其中，地調(diào)中正在運(yùn)行東方電子系統(tǒng)的約為 120 家，市場份 額超過 35%，位居行業(yè)前列；縣調(diào)中運(yùn)行公司系統(tǒng)的約為 400 家，市占率約為 20%，是國內(nèi)正在運(yùn)行縣調(diào)最多的廠家；配電方面，公司是行業(yè)內(nèi)最早進(jìn)入配 電領(lǐng)域的公司之一，在配電主站終端及新型的配電物聯(lián)網(wǎng)方面有完整的產(chǎn)品和 細(xì)節(jié)方案，在配電一二次設(shè)備融合方面具有顯著優(yōu)勢；用電方面，公司智能電 表業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)具有穩(wěn)定的市場份額。節(jié)能環(huán)保方面：公司圍繞能源清潔化，探

3、索了一系列新產(chǎn)品及模式，包括 1） 新能源的集中監(jiān)控、總包集成、智能運(yùn)維和運(yùn)營管理；2）綜合能源管理，包括 能源的咨詢?cè)O(shè)計(jì)、建設(shè)、管理、運(yùn)維和交易；3）電動(dòng)車充電樁；4）港口岸電， 提供岸電變頻電源系統(tǒng)管理方案，向港口船只提供穩(wěn)定電力，提升供電效率。 智慧城市方面：公司結(jié)合原有業(yè)務(wù)和先進(jìn)技術(shù)，圍繞智慧小區(qū)、城市交通、軌 道交通，提供完整的解決方案。1.2.調(diào)度側(cè)：給國網(wǎng)南網(wǎng)提供核心調(diào)度系統(tǒng)，彰顯強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力我國電網(wǎng)實(shí)行統(tǒng)一調(diào)度、分級(jí)管理，其中調(diào)度系統(tǒng)可分為五級(jí)。電網(wǎng)調(diào)度是指為 保障電網(wǎng)的安全、優(yōu)質(zhì)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，對(duì)電網(wǎng)運(yùn)行進(jìn)行的組織、指揮、指導(dǎo)和協(xié) 調(diào)。目前我國電網(wǎng)調(diào)度分為五個(gè)層級(jí)，全國設(shè)有 1

4、個(gè)國家級(jí)調(diào)控機(jī)構(gòu)、7 個(gè)大區(qū)調(diào) 控機(jī)構(gòu)、32 個(gè)省級(jí)調(diào)控機(jī)構(gòu)、314 個(gè)地市級(jí)調(diào)控機(jī)構(gòu)，2000 家縣調(diào)機(jī)構(gòu)。調(diào)度機(jī) 構(gòu)根據(jù)其等級(jí)、功能大小不同，所需調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)或相應(yīng)的業(yè)務(wù)應(yīng)用模塊存 在較大差異，其中，省級(jí)及以上調(diào)控機(jī)構(gòu)調(diào)度自動(dòng)化系統(tǒng)投資約億元級(jí)別，更新 年限約為 8-10 年；地市級(jí)調(diào)度機(jī)構(gòu)調(diào)度系統(tǒng)投資約數(shù)千萬元，更新年限約為 5-10 年。新能源并網(wǎng)導(dǎo)致電網(wǎng)運(yùn)行工況變化加劇，調(diào)度系統(tǒng)升級(jí)保障電網(wǎng)穩(wěn)定性。舊有電力 生產(chǎn)以常規(guī)煤電和水電為主，產(chǎn)電側(cè)功率和負(fù)荷端普遍在一定范圍內(nèi)小幅波動(dòng)，電 網(wǎng)管理人員可依據(jù)經(jīng)驗(yàn)，直接對(duì)電力進(jìn)行調(diào)度。新能源接入后，風(fēng)光發(fā)電具有隨機(jī) 性和波動(dòng)性，設(shè)備的運(yùn)行工況

5、變化較大，現(xiàn)有調(diào)度響應(yīng)速度不足以保證電網(wǎng)的運(yùn)行 穩(wěn)定。電網(wǎng)需提升調(diào)度響應(yīng)能力以保障并網(wǎng)消納。其中國網(wǎng)在網(wǎng)調(diào)及省調(diào)層面布局 新一代調(diào)度支持系統(tǒng)，采用實(shí)時(shí)和準(zhǔn)實(shí)時(shí)的新能源信息采集交互方式，通過 IEC-104 標(biāo)準(zhǔn)通信信道的方式對(duì)風(fēng)機(jī)狀況、功率控制指令等實(shí)時(shí)性要求較高的信息進(jìn)行采集 和下發(fā)，利用基于 GIS 技術(shù)的可視化手段進(jìn)行展示，滿足調(diào)度員對(duì)接入電網(wǎng)的新能 源信息的監(jiān)視和控制需要，將原本離線計(jì)算的準(zhǔn)實(shí)時(shí)狀態(tài)估計(jì)變成在線的實(shí)時(shí)測算， 做到整個(gè)電網(wǎng)的全息感知和在線精準(zhǔn)計(jì)算。伴隨省網(wǎng)調(diào)度系統(tǒng)的升級(jí)換代，未來調(diào) 度自動(dòng)化系統(tǒng)將持續(xù)下沉至地市級(jí)以及縣級(jí)。省級(jí)調(diào)度系統(tǒng)升級(jí)后，地市級(jí)、縣級(jí) 調(diào)度中心需要實(shí)現(xiàn)

6、省網(wǎng)級(jí)調(diào)度指令的執(zhí)行，盡管地調(diào)在分析、計(jì)算方面的要求低于 省調(diào)，但響應(yīng)速度仍需提升，以適應(yīng)新能源環(huán)境下的功率高頻波動(dòng)。公司在國網(wǎng)區(qū)域深耕地調(diào)市場，在南網(wǎng)區(qū)域省調(diào)、地調(diào)層面均保持高市場份額。 調(diào)度是電網(wǎng)系統(tǒng)的核心，具有較高的技術(shù)壁壘和準(zhǔn)入壁壘，公司在國網(wǎng)和南網(wǎng)有 不同的側(cè)重點(diǎn)：國網(wǎng)方面：省調(diào)及以上級(jí)別的調(diào)度自動(dòng)化系統(tǒng)普遍由國網(wǎng)平臺(tái)型企業(yè)提供， 如國電南瑞、北京科東；地調(diào)和縣調(diào)的調(diào)度自動(dòng)化主要由國電南瑞、東方電 子、積成電子提供。由于地調(diào)及縣調(diào)地理分布較為分散，且調(diào)度系統(tǒng)較省調(diào) 級(jí)別復(fù)雜度較低，因此公司能夠憑借早年在電力自動(dòng)化領(lǐng)域的技術(shù)積累，取 得地調(diào)級(jí)別的市場份額。此外，公司在國網(wǎng)新一代調(diào)度系統(tǒng)

7、試點(diǎn)建設(shè)中，為 國網(wǎng)各級(jí)調(diào)控中心提供分析決策服務(wù)，其中“新一代系統(tǒng)建設(shè)任務(wù)及缺陷臺(tái) 賬系統(tǒng)”、“智能故障集”、“一體化智能成圖”和“數(shù)據(jù)質(zhì)量管理模塊” 等應(yīng)用已落地上線，實(shí)現(xiàn)了調(diào)度產(chǎn)業(yè)近年來在國網(wǎng)分部網(wǎng)、省級(jí)系統(tǒng)上的新 突破。南網(wǎng)方面：公司在南網(wǎng)區(qū)域具有較高的市場份額，覆蓋總調(diào)至地調(diào)多層級(jí)。 總方面，公司為南網(wǎng)總調(diào)提供云化 SCADA 系統(tǒng)；公司深度參與云邊 融合智能調(diào)度運(yùn)行平臺(tái)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定和試點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)；核心產(chǎn)品彈性調(diào) 控平臺(tái)已應(yīng)用于南網(wǎng)主站系統(tǒng)，目前建成了基于統(tǒng)一云平臺(tái)的中低壓、配用 電、綜合能源等多套應(yīng)用子系統(tǒng)，使電網(wǎng)系統(tǒng)能夠適應(yīng)未來云計(jì)算環(huán)境的部 署需求，支持海量數(shù)據(jù)接入、存儲(chǔ)、實(shí)

8、時(shí)處理。順應(yīng)智能電網(wǎng)建設(shè)新要求，公司自研新一代智能調(diào)度系統(tǒng)。公司新一代智能調(diào)度 技術(shù)支持系統(tǒng)（E8000）是采用面向服務(wù)（SOA）的體系架構(gòu)，遵循 IEC61970/IEC61968 國際標(biāo)準(zhǔn)，充分融合國網(wǎng)電網(wǎng)調(diào)度控制系統(tǒng)、一體化 電網(wǎng)運(yùn)行智能系統(tǒng)等規(guī)范而開發(fā)的新一代智能調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)。E8000 由一體化 支撐平臺(tái)和四大中心組成，實(shí)現(xiàn)了電網(wǎng)全景采集監(jiān)視調(diào)度、多業(yè)務(wù)系統(tǒng)的橫向集 成、多級(jí)調(diào)度機(jī)構(gòu)的縱向互聯(lián)互通，應(yīng)用功能包含電網(wǎng)運(yùn)行監(jiān)控、二次設(shè)備在線 監(jiān)控、自動(dòng)發(fā)電控制/自動(dòng)電壓控制、負(fù)荷預(yù)測等。E8000 定位于網(wǎng)、省級(jí)和大型 地區(qū)級(jí)電網(wǎng)自動(dòng)化系統(tǒng)，能夠根據(jù)用戶需求進(jìn)行靈活配置，是智能電網(wǎng)一

9、體化運(yùn) 行和調(diào)度控制的全面解決方案?；谠圃夹g(shù)，彈性調(diào)控支撐平臺(tái)助力電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。彈性調(diào)控支撐平 臺(tái)是基于“云原生”架構(gòu)，利用容器、容器編排、微服務(wù)及服務(wù)網(wǎng)格等技術(shù)重構(gòu)傳統(tǒng) 平臺(tái)架構(gòu)，建立與云計(jì)算相適應(yīng)的數(shù)據(jù)處理模式與應(yīng)用支撐框架。彈性調(diào)控支撐 平臺(tái)在南網(wǎng)總調(diào)已有成熟的應(yīng)用，包括南網(wǎng)總調(diào)云 SCADA 系統(tǒng)：基于東方電子 自研的彈性調(diào)控支撐平臺(tái)，公司與南網(wǎng)總調(diào)研發(fā)業(yè)內(nèi)首個(gè)秒級(jí)擴(kuò)展計(jì)算資源和即 插即用云化的 SCADA 系統(tǒng)，并部署于南網(wǎng)電力調(diào)度云，降低了原有系統(tǒng)的相應(yīng)時(shí) 間和運(yùn)維人員的管理難度，實(shí)現(xiàn)了每秒處理消息超過 6 萬、全系統(tǒng) 70 秒一鍵布 署、10 秒快速擴(kuò)容等諸多特性。系

10、統(tǒng)運(yùn)行在 10 個(gè)節(jié)點(diǎn)的集群上，啟動(dòng) 27 個(gè)任 務(wù)，運(yùn)行 245 個(gè)容器；接入廠站 8000 多個(gè)，數(shù)據(jù)點(diǎn)達(dá)到 200 萬以上。公司布局智能調(diào)度多個(gè)模塊，持續(xù)鞏固電網(wǎng)調(diào)度業(yè)務(wù)市場地位。公司自主研發(fā)電 網(wǎng)運(yùn)行駕駛艙、智能告警、程序化控制、負(fù)荷批量控制等系統(tǒng)模塊，豐富了智能 調(diào)度支持系統(tǒng)的功能。未來公司將緊跟電網(wǎng)公司數(shù)字化、云邊融合、智能化的趨 勢，聚焦各級(jí)調(diào)度主站，提供邊緣端數(shù)據(jù)采集、集成、監(jiān)視、預(yù)測、控制、優(yōu)化 分析等服務(wù)，助力兩網(wǎng)數(shù)字電網(wǎng)建設(shè)。1.3.配電側(cè)：主站+終端產(chǎn)品線完備，受益于配網(wǎng)投資的高增配電自動(dòng)化系統(tǒng)提高供電可靠性，減少計(jì)劃及故障停電時(shí)間。從配電環(huán)節(jié)的設(shè)備角 度看，配電環(huán)節(jié)包

11、含一次設(shè)備及二次設(shè)備：1）配電一次設(shè)備指直接用于接收、輸送、 分配電能的設(shè)備，例如變壓器、斷路器、負(fù)荷開關(guān)、隔離開關(guān)、熔斷器等設(shè)備；2） 二次設(shè)備是指對(duì)一次設(shè)備和系統(tǒng)的運(yùn)行工況進(jìn)行測量、監(jiān)視、控制和保護(hù)的設(shè)備， 包括配電自動(dòng)化主/子站系統(tǒng)、通信終端、繼電保護(hù)、自動(dòng)化控制裝置以及各類檢測、 檢測類設(shè)備等。二次設(shè)備中，配電主站、子站和終端設(shè)備共同組成配電自動(dòng)化系統(tǒng)， 能夠?qū)崿F(xiàn)配電網(wǎng)數(shù)據(jù)采集和監(jiān)控、故障自動(dòng)隔離及回復(fù)供電、高壓及無功管理、配 電設(shè)備管理、檢修管理、停電管理、規(guī)劃及設(shè)計(jì)管理等功能。其中，配電自動(dòng)化主 站指配電網(wǎng)的監(jiān)視、控制和管理中心，負(fù)責(zé)配電網(wǎng)信息的采集、處理與存儲(chǔ)，進(jìn)行 綜合分析、計(jì)

12、算與決策，與配網(wǎng) GIS、配網(wǎng)生產(chǎn)信息、調(diào)度自動(dòng)化和計(jì)量自動(dòng)化等 系統(tǒng)進(jìn)行信息共享與實(shí)時(shí)交互；配電自動(dòng)化終端是配電自動(dòng)化的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，包括饋 線終端（FTU）、站所終端（DTU）、配變終端（TTU）、故障指示器（FLD）等，通 過終端采集配電線路運(yùn)行數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)故障檢測和故障迅速定位，從而提升供電的可 靠性。新能源并網(wǎng)導(dǎo)致配電環(huán)節(jié)輸入、輸出側(cè)日益復(fù)雜，原有配電自動(dòng)化系統(tǒng)亟需升級(jí)。 過去以火電主導(dǎo)的發(fā)電結(jié)構(gòu)下，配電網(wǎng)電力全部來自主網(wǎng)，輸入側(cè)較為單一，配電 主要依靠經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行人工調(diào)節(jié)。隨著分布式光伏等高波動(dòng)性電源裝機(jī)增加并直接接入 配電網(wǎng)，配電網(wǎng)電力輸入側(cè)更加多元化，僅依靠經(jīng)驗(yàn)調(diào)節(jié)無法滿足調(diào)配需求，因此

13、 需要提升配電網(wǎng)自動(dòng)化水平，對(duì)配電網(wǎng)的運(yùn)行調(diào)度、配網(wǎng)故障搶修、配電設(shè)備檢修 維護(hù)、分布式電源運(yùn)行接入控制等方面進(jìn)行全方位的智能化管控。國網(wǎng)地區(qū)配電自動(dòng)化覆蓋率高，南網(wǎng)部分地區(qū)覆蓋率仍有提升空間?！笆濉睍r(shí)期 國網(wǎng)重點(diǎn)布局了配電自動(dòng)化設(shè)備，截至2018年，國家電網(wǎng)自動(dòng)化覆蓋率達(dá)到61.8%； 根據(jù)國家電網(wǎng)配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃（2015-2020 年），到 2020 年，城農(nóng)網(wǎng) 10 千伏配電線路的自動(dòng)化整體覆蓋率達(dá)到 90%。南網(wǎng)地區(qū)雖未披露整體配電網(wǎng)自動(dòng)化 數(shù)據(jù)，但發(fā)展規(guī)劃（2013-2020 年）中提出，到 2020 年城市配電網(wǎng)自 動(dòng)化覆蓋率達(dá)到 80%；細(xì)化到具體省份，南網(wǎng)區(qū)域配電自

14、動(dòng)化覆蓋水平存在差異： 經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)如廣州供電局，2020 年配電網(wǎng)自動(dòng)化覆蓋率達(dá)到了 98%；但其他地 區(qū)如廣西個(gè)別區(qū)縣，配電網(wǎng)自動(dòng)化覆蓋率僅 60%，預(yù)計(jì) 2025 年實(shí)現(xiàn)配電自動(dòng)化全 覆蓋。因此較國網(wǎng)地區(qū)，南網(wǎng)區(qū)域配電自動(dòng)化覆蓋率有待提升，“十四五”期間仍存 在配電終端設(shè)備增量空間。新能源并網(wǎng)帶來配電自動(dòng)化新需求，原有配電自動(dòng)化設(shè)備及系統(tǒng)同樣面臨更新?lián)Q代。 近年來由于分布式電源的發(fā)展，大量光伏、風(fēng)電等分布式新能源并接入了配電網(wǎng)， 對(duì)電網(wǎng)的調(diào)度、保護(hù)和響應(yīng)形成較大的沖擊；城市及工業(yè)園區(qū)微電網(wǎng)的大量的接入 和不可預(yù)測性負(fù)荷問題導(dǎo)致城市配電網(wǎng)面臨較大的壓力。因此，全國范圍內(nèi)的配電 網(wǎng)自動(dòng)化、

15、智能化水平仍需提升，設(shè)備亟需更新?lián)Q代，以提高供電的可靠性。國網(wǎng) 方面，配電終端招標(biāo)量逐年提升，其中 2019 年招標(biāo)量同比增長 95%；南網(wǎng)方面，從 公開披露的招標(biāo)信息來看，2019 年以來，招標(biāo)項(xiàng)目中開始出現(xiàn)千萬級(jí)金額的配網(wǎng)自 動(dòng)化終端系統(tǒng)及通信設(shè)備維修項(xiàng)目，配電網(wǎng)自動(dòng)化終端進(jìn)入存量更新周期。東方電子智能配電網(wǎng)業(yè)務(wù)覆蓋配電自動(dòng)化主站、配電一次設(shè)備及配電二次設(shè)備多個(gè) 領(lǐng)域，已形成全套智能配電網(wǎng)解決方案。公司智能配電網(wǎng)解決方案以電網(wǎng)運(yùn)行狀態(tài) 感知，設(shè)備健康狀態(tài)感知和環(huán)境條件變化感知為基礎(chǔ)，以標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的公共信息模型 為支撐，以混合組網(wǎng)通信與信息安全為保障，通過配電網(wǎng)自動(dòng)化、信息化、互動(dòng)化 的高度集

16、成，實(shí)現(xiàn)配電網(wǎng)的主動(dòng)優(yōu)化控制，靈活高效運(yùn)維與科學(xué)管理決策，適應(yīng)多 元化負(fù)荷快速發(fā)展，滿足客戶多樣性需求?；谂潆娋W(wǎng)需求，公司自研產(chǎn)品包含云 化主站，饋線終端、站所終端、故障指示器等二次設(shè)備，柱上開關(guān)、環(huán)網(wǎng)柜等一二 次融合設(shè)備等。新一代配電自動(dòng)化主站系統(tǒng)已在南網(wǎng)、國網(wǎng)多地上線應(yīng)用。該系統(tǒng)具備橫跨生產(chǎn)控 制大區(qū)與管理信息大區(qū)一體化支撐能力，通過信息交互總線，實(shí)現(xiàn)與 EMS、PMS2.0 等多系統(tǒng)的數(shù)據(jù)共享，最終形成配電網(wǎng)運(yùn)行監(jiān)控與調(diào)度作業(yè)的全過程閉環(huán)管理。隨 著配電終端數(shù)量、輸入電源及輸出場景數(shù)量的增長，配電自動(dòng)化主站需要具備高效 處理海量數(shù)據(jù)的能力：在存儲(chǔ)方面，系統(tǒng)采用分布式實(shí)時(shí)庫技術(shù)，將 SC

17、ADA 處理 數(shù)據(jù)按子控區(qū)域切片，分布存儲(chǔ)在多個(gè)處理節(jié)點(diǎn)上；在數(shù)據(jù)處理方面，主站處理模 塊分布在多個(gè) SCADA 處理節(jié)點(diǎn)上，能夠并行處理 SCADA 采集數(shù)據(jù)，提高數(shù)據(jù)處 理能力和處理速度。目前配電自動(dòng)化系統(tǒng)已在國網(wǎng)、南網(wǎng)多個(gè)地區(qū)上線應(yīng)用，如國 網(wǎng)吉林省電力公司配網(wǎng)云主站系統(tǒng)、國網(wǎng)四川省電力公司重慶北碚配電自動(dòng)化系統(tǒng)、 廣東電網(wǎng)佛山供電局配網(wǎng)自愈系統(tǒng)等，助力電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)配電的精益化管理，大幅提升 電網(wǎng)可靠性。配電自動(dòng)化一二次產(chǎn)品品類齊全，得到廣泛運(yùn)用部署。除主站系統(tǒng)外，公司較早切 入二次設(shè)備領(lǐng)域，目前已形成集中式 DTU 解決方案、分散式 DTU 解決方案、架空 型故障指示器解決方案等。此外，電

18、網(wǎng)公司為提升配電一二次設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)化、集成化 水平，提升配電設(shè)備的運(yùn)行水平和運(yùn)維質(zhì)量與效率，近年來逐漸推動(dòng)配電網(wǎng)一二次 設(shè)備的融合。伴隨下游電網(wǎng)公司需求變化，公司產(chǎn)品逐漸由二次設(shè)備延展至一二次 設(shè)備融合領(lǐng)域，產(chǎn)品包括一二次融合環(huán)網(wǎng)箱解決方案、一二次融合開關(guān)、架空線配 電設(shè)備、柱上開關(guān)成套解決方案、變配電成套設(shè)備、變壓器產(chǎn)品，其中公司重點(diǎn)研 發(fā)生產(chǎn)的節(jié)能型立體卷鐵心變壓器先后取得多項(xiàng)國家實(shí)用新型專利、中國節(jié)能產(chǎn)品 認(rèn)證。目前公司一二次融合標(biāo)準(zhǔn)化成套設(shè)備已實(shí)現(xiàn)批量中標(biāo)，數(shù)字化 DTU 產(chǎn)品試 點(diǎn)落地，高防護(hù)環(huán)保氣體環(huán)網(wǎng)箱研發(fā)完成并在多個(gè)地區(qū)進(jìn)行了試點(diǎn)工作。1.4.電能計(jì)量：子公司威思頓受益于智能電表更

19、新?lián)Q代新計(jì)量場景+老舊電表更新?lián)Q代，智能電表量價(jià)齊升。智能電表是配電自動(dòng)化的基 礎(chǔ)。我們認(rèn)為，隨著分布式電源、微電網(wǎng)、充電樁等接入電網(wǎng)，豐富了用戶的用電 場景，而智能電表作為電能計(jì)量的主要終端工具，也將迎來增量需求的爆發(fā)增長。 同時(shí)，電網(wǎng)公司“十二五”時(shí)期開始大規(guī)模推廣智能電表，于 2017 年前后完成智能電 表的 100%覆蓋，考慮到智能電表屬于強(qiáng)制檢定設(shè)備，更換周期為 8-10 年，目前智 能電表逐漸進(jìn)入更新?lián)Q代周期。從招標(biāo)情況來看，國家電網(wǎng)方面，2018 年起智能電 能表招標(biāo)量回升，2020 年由于爆發(fā)，招標(biāo)量有所下降，但到 2021 年招標(biāo)量恢 復(fù)增長，達(dá)到 6674 萬只；方面，自

20、2018 年全面完成智能電表和低壓集抄 全覆蓋，目前南網(wǎng)地區(qū)也進(jìn)入智能電表替換周期，2022 年計(jì)量產(chǎn)品第一批框架的招 標(biāo)金額為 10.7 億，2021 年全年計(jì)量產(chǎn)品招標(biāo)金額達(dá)到 26 億元。從電表標(biāo)準(zhǔn)來看， 自 2020 年國網(wǎng)第二批招標(biāo)開始，為適應(yīng)電力物聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)需求，智能電表開始普遍 實(shí)行 698-IR46 新一代國際標(biāo)準(zhǔn)。相比上一代電表，除了實(shí)行“雙芯”（計(jì)量芯片+管 理芯片）外，新一代電表還增加了遠(yuǎn)程抄表及電能質(zhì)量監(jiān)測等功能，單表價(jià)格普遍 提升 30%-50%，個(gè)別型號(hào)提升幅度接近 300%，進(jìn)一步擴(kuò)大了智能電表的市場規(guī)模。東方電子子公司威思頓擁有多種用電計(jì)量產(chǎn)品，可提供多種電能計(jì)

21、量綜合管理解決 方案。威思頓是東方電子全資子公司，也是中國智能電表的領(lǐng)先企業(yè)，東方電子用 電側(cè)業(yè)務(wù)主要由子公司威思頓承擔(dān)。威思頓擁有單相電能表、三相電能表等多項(xiàng)電 能計(jì)量終端產(chǎn)品，是國網(wǎng)及南網(wǎng)電表設(shè)備的重要提供商；在計(jì)量自動(dòng)化方面，公司 自研電能量采集及管理一體化系統(tǒng)，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)各類用電信息實(shí)現(xiàn)全面采集、監(jiān)測， 購電側(cè)、供電側(cè)、售電側(cè)綜合統(tǒng)一的信息管理，滿足供電企業(yè)電能信息精益化管理 要求，為公司提升快速響應(yīng)市場變化、快速反映客戶需求從客戶用電信息的源頭提 供數(shù)據(jù)支持，為分時(shí)電價(jià)、階梯電價(jià)、全面預(yù)的營銷業(yè)務(wù)策略的實(shí)施提供技術(shù) 基礎(chǔ)。此外，威思頓緊跟國網(wǎng)、南網(wǎng)要求，開展了電能表 16 年壽命可靠

22、性研究； 在電能表產(chǎn)品方面，目前公司 E 級(jí)（0.1s 級(jí)）多功能電能表處于樣機(jī)開發(fā)階段，新 型機(jī)架式電能量采集終端實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，壁掛式電能量采集終端進(jìn)入小批試產(chǎn)階段。伴隨電網(wǎng)投資增長，威思頓營收及利潤穩(wěn)步提升。2021 年威思頓實(shí)現(xiàn)營收 13.98 億 元，同比增長 13.14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 2.31 億元，同比增長 19.5%，盈利能力顯著提 升。2020 年國網(wǎng)電表招標(biāo)量受影響有所下滑，然而威思頓在電表行業(yè)處于領(lǐng)先 地位，在招標(biāo)小年依舊實(shí)現(xiàn)了約 13%的營收增長。威思頓計(jì)量終端中標(biāo)率名列前茅，市占率穩(wěn)定。根據(jù)國家電網(wǎng) 2021-2022 年中標(biāo)公 告，威思頓 2021 年的中標(biāo)份額為 3

23、.89%，位于行業(yè)第三，僅次于三星醫(yī)療及華立科 技；2022 年威思頓中標(biāo)份額穩(wěn)中有進(jìn)，占比 4.05%，行業(yè)排名第二。南網(wǎng)方面，2021 年和 2022 年第一批招標(biāo)中，威思頓的市場占有率分別為 4.44%和 2.80%，在所有電 表供應(yīng)商中排名第 10。自電網(wǎng)進(jìn)入新一輪電表更新?lián)Q代周期以來，威思頓整體銷售 成績優(yōu)異，穩(wěn)中有進(jìn)，市占率穩(wěn)定于行業(yè)前三。1.5.節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)線：積極布局綜合能源管理等新興業(yè)務(wù)，造就未來增長曲線公司是全國最早進(jìn)入綜合能源服務(wù)的廠商之一，能夠提供全鏈條的綜合能源服務(wù)。 在綜合能源管理方面，公司已有成熟的解決方案能夠?yàn)殡娋W(wǎng)公司、綜合能源公司、 商場、寫字樓、工商業(yè)企業(yè)、

24、校園、醫(yī)院、工業(yè)園區(qū)、科技園區(qū)等用戶提供覆蓋能 源建設(shè)、能源管理、能源交通、智能運(yùn)維在內(nèi)的全鏈條綜合能源服務(wù)。其中，公司 產(chǎn)品 E2800 綜合能源服務(wù)系統(tǒng)基于信息服務(wù)總線的開放式系統(tǒng)架構(gòu)，適配開發(fā) IEC104、MODBUS 等多種通訊接口服務(wù)，能夠解決工業(yè)園區(qū)綜合能源系統(tǒng)信息集 成方面存在的通訊標(biāo)準(zhǔn)不一致、接口繁多混亂、信息交互難度大等問題，從而實(shí)現(xiàn) 工業(yè)園區(qū)綜合能源系統(tǒng)管網(wǎng)和供用能設(shè)備運(yùn)行狀態(tài)等各類信息的集成貫通可實(shí)現(xiàn) 工業(yè)園區(qū)整體及工商業(yè)企業(yè)個(gè)體的綜合用能信息集成監(jiān)測，提升工業(yè)園區(qū)綜合能源 利用效率，降低用能成本，提高供能可靠性。能源建設(shè)：包括 光伏、儲(chǔ)能、充電樁、光儲(chǔ)充一體化充電站等

25、設(shè)施的規(guī)劃、投資、建設(shè)、 運(yùn)營一站式服務(wù)； 智慧冷熱建設(shè)和管理服務(wù)，通過冷熱源制取、輸送、使用全過程的高效管 控，提升空調(diào)系統(tǒng)運(yùn)行效率，降低運(yùn)營成本，提高用能質(zhì)量。 能源管理：包括園區(qū)能源管理、企業(yè)能源管理、校園能源管理、智慧樓宇?；?于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，對(duì)園區(qū)、企業(yè)、校園、商業(yè)樓宇的冷/熱/電/氣/水等綜合能源進(jìn) 行采集監(jiān)測和能效分析，實(shí)現(xiàn)設(shè)備運(yùn)行狀態(tài)實(shí)時(shí)掌握以及精細(xì)化的用能監(jiān)測， 實(shí)現(xiàn)用能管理優(yōu)化。目前已形成標(biāo)桿案例，如廣州明珠工業(yè)園項(xiàng)目，通過綜合 能源管理已實(shí)現(xiàn)可再生能源裝機(jī)容量26MW，外部電網(wǎng)年購入凈量20%，工 商業(yè)用戶互動(dòng)削減峰值負(fù)荷20%。智能運(yùn)維：包括用電管家和能源托管，針對(duì)眾多分

26、散的配電房、光伏配用電、 供冷制熱系統(tǒng)系統(tǒng)等設(shè)施進(jìn)行遠(yuǎn)程監(jiān)測和集中運(yùn)維管理。能源交易：整合園區(qū)內(nèi)儲(chǔ)能、中央空調(diào)、CCHP 等可控資源，利用多能互補(bǔ)、 優(yōu)化調(diào)度等手段聚合管理，參與調(diào)頻、調(diào)峰、需求響應(yīng)等輔助服務(wù)，并獲取一 定收益。公司在能源交易領(lǐng)域重點(diǎn)布局虛擬電廠業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)多層級(jí)虛擬電廠業(yè) 務(wù)成功落地。圍繞風(fēng)電、光伏高景氣賽道，拓展新能源發(fā)電解決方案。伴隨“十四五”新能源裝機(jī) 的爆發(fā)式增長，公司業(yè)務(wù)向新能源發(fā)電側(cè)進(jìn)行縱向延伸，新能源業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括自動(dòng) 電壓控制系統(tǒng)、自動(dòng)功率控制系統(tǒng)、功率預(yù)測系統(tǒng)和綜合監(jiān)控系統(tǒng)等產(chǎn)品，應(yīng)用場 景包括分布式光伏 EPC、集中式光伏/風(fēng)電二次系統(tǒng)、新能源智慧管控、微電網(wǎng)

27、等。 目前公司在新能源領(lǐng)域已完成諸多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。其中，青海玉樹曲麻萊微網(wǎng)項(xiàng)目包含 了光伏發(fā)電、鉛酸儲(chǔ)能、鐵鋰儲(chǔ)能等多種能源類型，建設(shè)容量為 7.2MW，公司提供 了全數(shù)據(jù)采集和監(jiān)控系統(tǒng)、發(fā)電功率預(yù)測、負(fù)荷自動(dòng)投切等服務(wù)；漢能禹城 40MW 光伏電站項(xiàng)目為最大薄膜太陽能農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，公司提供全部二次系統(tǒng)，包括光伏電站 的監(jiān)視、通信、電量計(jì)費(fèi)、光功率預(yù)測、光伏自動(dòng)發(fā)電控制 AGC、光伏自動(dòng)電壓控 制 AVC、以及直流系統(tǒng)和 UPS 系統(tǒng)等。交直流充電樁卡位布局，電動(dòng)替代項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。經(jīng)過對(duì)充電樁項(xiàng)目的多年潛心研 究，公司可提供交直流充電樁、充電站、線上平臺(tái)等的整體規(guī)劃、投資、建設(shè)、運(yùn)營一站式服務(wù)。交直流

28、充電樁均具有有效型式試驗(yàn)報(bào)告，檢測項(xiàng)目、結(jié)果數(shù)據(jù)均符 合國家和行業(yè)最新標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，充電模塊為業(yè)內(nèi)知名廠家提供，最大效率96%，安 全高效，目前已成功應(yīng)用至港珠澳大橋充電設(shè)施及珠海交通充電項(xiàng)目。電能替代指 面向終端能源消費(fèi)市場，積極倡導(dǎo)“以電代煤、以電代油、電從遠(yuǎn)方來”的能源消費(fèi) 新模式，不斷提高電能占終端能源消費(fèi)比重。公司電能替代業(yè)務(wù)仍處于起步階段， 主要服務(wù)對(duì)象為港口岸電。公司 DF5010 系列岸基變頻電源系統(tǒng)，能夠?qū)⒆冸娬据?入電源變換為與船舶受電系統(tǒng)一致的電源，并輸送到碼頭船舶的接入點(diǎn)（岸電箱）， 能承受船舶各類負(fù)荷沖擊，確保輸出電壓/頻率穩(wěn)定，系統(tǒng)可靠，供電效率高。儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)成為新增長

29、點(diǎn)，公司全面開展布局。為響應(yīng)國家雙碳目標(biāo)和構(gòu)建“源網(wǎng)荷儲(chǔ) 一體化”新型電力系統(tǒng)的要求，公司憑借在新能源和電網(wǎng)的產(chǎn)品、技術(shù)和品牌優(yōu)勢進(jìn) 行儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的布局與拓展，目前公司已完成儲(chǔ)能 PCS 變流器、儲(chǔ)能 EMS 系統(tǒng)的開 發(fā)，其中儲(chǔ)能 EMS 已成熟應(yīng)用于多個(gè)項(xiàng)目。公司仍將持續(xù)推動(dòng)電池 BMS 系統(tǒng)的研 發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備。未來公司將通過分布式儲(chǔ)能系統(tǒng)協(xié)同聚合、虛擬電廠、需求側(cè)響應(yīng) 等關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)應(yīng)用，打造新型儲(chǔ)能系統(tǒng)全架構(gòu)的產(chǎn)品方案。2.不止小南瑞：公司落地多個(gè)虛擬電廠項(xiàng)目，未來空間廣闊新能源并網(wǎng)加重電網(wǎng)峰谷差，虛擬電廠蓄勢待發(fā)。虛擬電廠指運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，聚 合分布式電源、可控負(fù)荷、儲(chǔ)能等三類資源，

30、參與電力交易或輔助服務(wù)，統(tǒng)一調(diào)控 以平衡電網(wǎng)穩(wěn)定性并從輔助服務(wù)中獲益的一種“電廠”。由于新能源并網(wǎng)持續(xù)拉大電 網(wǎng)峰谷差，為避免拉閘限電等極端情況，亟需引入虛擬電廠技術(shù)實(shí)現(xiàn)削峰填谷。目 前我國虛擬電廠仍處于試點(diǎn)階段，各虛擬電廠通過響應(yīng)電網(wǎng)邀約，獲取需求側(cè)響應(yīng) 補(bǔ)貼。未來隨著電力現(xiàn)貨交易的推進(jìn)，虛擬電廠或?qū)⒁灶愃朴趯?shí)體電廠的方式，直 接參與電力現(xiàn)貨交易并從中獲取收益。公司虛擬電廠業(yè)務(wù)覆蓋城市級(jí)、聚合商級(jí)、園區(qū)級(jí)三層范圍，各層級(jí)均有成熟案例 落地。東方電子積極參與國內(nèi)虛擬電廠相關(guān)試點(diǎn)，目前已在城市級(jí)虛擬電廠運(yùn)行管 理平臺(tái)、負(fù)荷聚合商級(jí)負(fù)荷聚合管控平臺(tái)和園區(qū)級(jí)虛擬電廠三個(gè)層級(jí)落地了標(biāo)桿案 例。園區(qū)級(jí)虛

31、擬電廠：通過對(duì)工業(yè)園區(qū)各個(gè)企業(yè)用戶實(shí)施綜合智慧能源管理，在為企業(yè) 節(jié)能降碳之外，深度挖掘園區(qū)靈活性可調(diào)節(jié)資源，作為虛擬電廠聚合參與電網(wǎng)需求 響應(yīng)等輔助服務(wù)。標(biāo)桿案例廣州明珠工業(yè)園虛擬電廠：項(xiàng)目于 2019 年 7 月上線運(yùn)行，可實(shí)現(xiàn)用 戶側(cè)內(nèi)部可調(diào)資源與電網(wǎng)多級(jí)互動(dòng)，為電網(wǎng)提供 10MW 級(jí)實(shí)時(shí)響應(yīng)能力。該項(xiàng)目在負(fù)荷端包含 7 套中央空調(diào)節(jié)能控制系統(tǒng)、1 套分體空調(diào)智能群控系統(tǒng)、1 套生產(chǎn)線 有序控制系統(tǒng)、6 套企業(yè)分布自治綜控系統(tǒng)、1 套園區(qū)綜合能量管理系統(tǒng)；發(fā)電端包 含 26MW 可再生能源裝機(jī)，能夠?qū)崿F(xiàn)園區(qū) 80%以上用電量的自發(fā)自用。通過虛擬電 廠，企業(yè)單位產(chǎn)值能耗降低 6%，單位產(chǎn)量

32、能耗降低 5%，峰時(shí)段用電占比降低 52%， 谷時(shí)段用電占比增加 44%，每年減少 CO2 排放 1.6 萬噸。負(fù)荷聚合商級(jí)虛擬電廠：負(fù)荷聚合商將長尾用電資源（如商業(yè)寫字樓、小型工業(yè)園 區(qū)、電動(dòng)車充電站等）進(jìn)行聚合，共同參與虛擬電廠需求側(cè)響應(yīng)或調(diào)峰調(diào)頻輔助服 務(wù)。 標(biāo)桿案例“粵能投”虛擬電廠管理項(xiàng)目：“粵能投”虛擬電廠管理平臺(tái)于 2022 年 4 月上線，該平臺(tái)能夠?qū)崿F(xiàn)柔性負(fù)荷聚合監(jiān)控管理，包括響應(yīng)特性分析、聚合管理、 響應(yīng)管理及效果評(píng)估等，可為電力市場交易的參與者提供市場化需求響應(yīng)服務(wù)。目 前平臺(tái)涵蓋儲(chǔ)能、工商業(yè)負(fù)荷、充電樁、智慧用電設(shè)施等各類柔性負(fù)荷資源。該虛 擬電廠項(xiàng)目已參與 2022

33、年 7 月廣東地區(qū)需求側(cè)響應(yīng)，預(yù)計(jì) 2022 年底聚合可緊急靈 活調(diào)配柔性負(fù)荷資源 1180MW，全力支撐廣東電網(wǎng)構(gòu)建不低于最高負(fù)荷 3%5%的 總體響應(yīng)規(guī)模目標(biāo)。城市級(jí)虛擬電廠：符合虛擬電廠接入條件的負(fù)荷聚合商和電力用戶可注冊(cè)申請(qǐng)加入 城市級(jí)虛擬電廠，城市虛擬電廠需實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的互通、分析等功能，在電網(wǎng)需求側(cè)響 應(yīng)邀約時(shí)，完成調(diào)控指令的下達(dá)。 標(biāo)桿案例廣州虛擬電廠管理平臺(tái)：2021 年 7 月，由東方電子實(shí)施的廣州市城市 級(jí)虛擬電廠管理平臺(tái)正式開放注冊(cè)，該管理平臺(tái)能夠?qū)崿F(xiàn)虛擬電廠簽約用戶的管理、 響應(yīng)執(zhí)行及效果評(píng)估，目前簽約用戶數(shù)已超過 1000 個(gè)。2021 年 8 月，廣州供電局 調(diào)控中心通

34、過廣州市虛擬電廠管理平臺(tái)向公交充電公司廣州捷電通綜合能源 公司發(fā)出首條直調(diào)指令，調(diào)整公交充電計(jì)劃時(shí)間，110 千伏增窖站主變峰值負(fù)荷下 降約 2000 千瓦，削減比例約 10%，保障了 2000 戶家庭的空調(diào)用電。公司與合作基礎(chǔ)深厚，未來或持續(xù)加深虛擬電廠領(lǐng)域的合作。從公司業(yè)務(wù)來看，東方電子在南網(wǎng)區(qū)域的市場份額高于國網(wǎng)，在南網(wǎng)總調(diào)、配電等方面均有大 量的項(xiàng)目積累。從股權(quán)角度來看，母公司東方電子集團(tuán)于 2020 年參與下屬 上市公司南網(wǎng)科技的增資擴(kuò)股，成為南網(wǎng)科技的戰(zhàn)略投資方，持股比例為 3.84%， 成為除投資平臺(tái)外，獲得最大增資份額的外部機(jī)構(gòu)，因此東方電子與南網(wǎng) 科技能夠在智能設(shè)備等方面形成

35、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)和優(yōu)勢互補(bǔ)。另外，區(qū)域在電力 現(xiàn)貨交易、需求側(cè)響應(yīng)、虛擬電廠試點(diǎn)等方面進(jìn)度全國領(lǐng)先，且東方電子深度參與 了廣州的虛擬電廠試點(diǎn)，因此我們推測，未來東方電子或?qū){借業(yè)務(wù)積累和股權(quán)關(guān) 系，在虛擬電廠領(lǐng)域與加深戰(zhàn)略合作，打開成長想象空間。3.電力信息化行業(yè)波瀾壯闊，市場空間超三千億元3.1.新能源消納造就“十四五”電力信息化超三千億投資新能源并網(wǎng)及能源政策拉動(dòng)“十四五”新型電力系統(tǒng)信息化智能化投資。隨著“3060” 碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的提出，我國多項(xiàng)能源政策出臺(tái)，一方面，政策鼓勵(lì)增強(qiáng)風(fēng)電、 光伏等新能源的裝機(jī)建設(shè)，提升發(fā)電清潔度；另一方面，政策提到要提升電網(wǎng)對(duì)于 新能源的消納能力，建成“源網(wǎng)荷儲(chǔ)

36、一體化”的新型電力系統(tǒng)。由于新能源發(fā)電具有 時(shí)空錯(cuò)配的特征，信息化、智能化手段將成為新型電力系統(tǒng)建設(shè)中的關(guān)鍵技術(shù)和必 然趨勢。具體來看：政策端：風(fēng)電、光伏裝機(jī)以及新型電力系統(tǒng)的消納能力是“十四五”的建設(shè)重點(diǎn)。 電能占終端用能比例提升：關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳 中和工作的意見中提出，到 2025 年，非化石能源發(fā)電量比重達(dá)到 39%左右， 電能占終端用能比重將達(dá)到 30%左右；到 2060 年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到 80%以上，電能占終端用能的比重達(dá)到約 70%，未來將有更多電力用戶及端口 接入。截至 2020 年，我國非化石能源發(fā)電量占比約為 31%，電能占能源消費(fèi)總 量比

37、例約為 27%。新型電力系統(tǒng)建設(shè)：2030 年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案和關(guān)于印發(fā)“十四五”可再生 能源發(fā)展規(guī)劃的通知中提出降低碳排放的舉措：1）提高風(fēng)電、太陽能裝機(jī)、 發(fā)電比例：全面推進(jìn)風(fēng)電、太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持集中式 與分布式并舉，到 2030 年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到 12 億千瓦以上； “十四五“期間，可再生能源發(fā)電量增量在全社會(huì)用電量增量中的占比超過 50%， 風(fēng)電和太陽能發(fā)電量實(shí)現(xiàn)翻倍；2）提升電網(wǎng)消納水平：到 2025 年，新型儲(chǔ)能 裝機(jī)容量達(dá)到 3000 萬千瓦以上；省級(jí)電網(wǎng)基本具備 5%以上的尖峰負(fù)荷響應(yīng)能 力；可再生能源電力非水電消納責(zé)任權(quán)重達(dá)到 18%左右

38、。需求側(cè)：新能源時(shí)空錯(cuò)配加重電力供需不平衡。 時(shí)間錯(cuò)配：受制于發(fā)電原理，新能源發(fā)電功率波動(dòng)性高。傳統(tǒng)火電涉及的設(shè)備 和傳輸鏈條較為簡單，且下游用電負(fù)荷端需求穩(wěn)定可預(yù)測，因此普遍采取隨發(fā)隨用的措施。對(duì)比來看，風(fēng)電、光伏發(fā)電量與風(fēng)力、光照強(qiáng)度相關(guān)，自然條件 難以人為預(yù)測，因此導(dǎo)致風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電具有波動(dòng)性特征。隨著風(fēng)光裝機(jī) 量的大規(guī)模上升，僅靠常規(guī)電源端的調(diào)節(jié)難以應(yīng)對(duì)新能源日內(nèi)頻繁的功率波動(dòng)， 新能源消納面臨巨大挑戰(zhàn)?？臻g錯(cuò)配與集中式電站：輸電網(wǎng)遠(yuǎn)距離輸電能力和調(diào)度能力亟需提升。我國風(fēng) 能資源主要分布于西北、內(nèi)蒙古、西南以及東南海上區(qū)域，太陽能資源主要分 布于西北、西南、內(nèi)蒙古等海拔較高的區(qū)域；

39、用電端則集中在華北、華東、華 中等人口密度較高的地區(qū)。風(fēng)光大基地圍繞自然資源建設(shè)，集中式電站遠(yuǎn)離用 電大省，出力和負(fù)荷在地理上呈現(xiàn)逆向分布的特點(diǎn)。此前部分風(fēng)光項(xiàng)目由于輸 出通道配套滯后，就地消納能力有限而造成棄電，以風(fēng)電為例，根據(jù)國家能源 局，2021 我國棄風(fēng)電量達(dá)到 206 億千瓦時(shí)，棄風(fēng)率 3.1%，其中青海、蒙西、新 疆等西部地區(qū)棄風(fēng)率超過 7%，棄電問題較為嚴(yán)重。大規(guī)模的風(fēng)光并網(wǎng)帶來的 空間錯(cuò)配問題需要通過加強(qiáng)遠(yuǎn)距離輸電網(wǎng)、調(diào)度系統(tǒng)建設(shè)等方法緩解。空間錯(cuò)配與分布式電源：分布式電源裝機(jī)量增長為配網(wǎng)調(diào)度帶來挑戰(zhàn)。隨著產(chǎn) 業(yè)技術(shù)的不斷成熟和“整縣光伏”等政策的推進(jìn)，分布式電源成為解決空間錯(cuò)

40、配 問題的方法之一，其中分布式光伏占據(jù)分布式電源的主要位置，選取工業(yè)園區(qū)、 商業(yè)建筑屋頂?shù)扔秒妳^(qū)域附近進(jìn)行建設(shè)，實(shí)現(xiàn)就近“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”。分 布式光伏單體規(guī)模較小、數(shù)量多，直接接入配電網(wǎng)后將對(duì)配網(wǎng)的調(diào)度能力、響 應(yīng)速度提出了更高要求，因此現(xiàn)有配網(wǎng)設(shè)施智能化水平亟需升級(jí)。兩網(wǎng)電力信息化文件密集印發(fā)，“十四五”電網(wǎng)總投資接近三萬億。國網(wǎng)、南網(wǎng)是我 國新型電力系統(tǒng)建設(shè)的投資主體，“十四五”期間，兩網(wǎng)分別提出了電網(wǎng)總投資的目 標(biāo)，以及在智能電網(wǎng)、數(shù)字電網(wǎng)等細(xì)分領(lǐng)域的規(guī)劃： 國家電網(wǎng)：國家電網(wǎng)董事長在 2021 能源電力轉(zhuǎn)型國際論壇上提出“十四五”電網(wǎng) 投資 3500 億美元（約合 2.23 萬億

41、人民幣）目標(biāo)；此后，國網(wǎng)陸續(xù)召開工作會(huì) 議，在電網(wǎng)高效調(diào)度、微電網(wǎng)建設(shè)、智慧計(jì)量方面均提出要求；2022 年 7 月， 國網(wǎng)發(fā)布新型電力系統(tǒng)數(shù)字技術(shù)支撐體系白皮書，闡述了國網(wǎng)以數(shù)字技術(shù)支 撐新型電力系統(tǒng)建設(shè)的路徑方案。：2021 年“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃提出，“十四五”期間南網(wǎng)總投資目標(biāo)約 6700 億元；2022 年 3 月南網(wǎng)先后發(fā)布數(shù)字電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)框架白 皮書（2022 年）、公司碳達(dá)峰行動(dòng)方案和公司“十四五” 數(shù)字化規(guī)劃，為計(jì)算機(jī)技術(shù)應(yīng)用于數(shù)字電網(wǎng)設(shè)定了框架。預(yù)計(jì)兩網(wǎng)“十四五”信息化投資超過 3000 億元。根據(jù)國家電網(wǎng)智能化規(guī)劃總報(bào)告、 兩網(wǎng)“十四五”期間的投資規(guī)劃以及調(diào)研，我們測算，“

42、十四五”期間，國網(wǎng)信息化投 資將超過 2410 億元，同比“十三五”增長 38%；假設(shè)南網(wǎng)信息化占總投資的比例同國 網(wǎng)水平相當(dāng)，則對(duì)應(yīng)南網(wǎng)信息化投資將超過 724 億元。預(yù)計(jì)兩網(wǎng)電力信息化投資合 計(jì) 3134 億元。 2022 年電網(wǎng)總投資增速持續(xù)增長，信息化投資增速或?qū)⒖煊陔娋W(wǎng)總投資。根據(jù)國網(wǎng) 社會(huì)責(zé)任報(bào)告，國網(wǎng) 2021 年電網(wǎng)總投資 4882 億元，同比 2020 年增長 6%；2022 年 國網(wǎng)預(yù)計(jì)電網(wǎng)投資額將達(dá)到 5364 億元，同比增長 9.87%，投資額度首次突破 5000 億大關(guān)。綜合專家調(diào)研等渠道我們測算，2021-2025 年國家電網(wǎng)信息化投資 CAGR 約為 16%，20

43、22 年國網(wǎng)地區(qū)信息化投資增速將達(dá)到 20%。3.2.電力信息化投資結(jié)構(gòu)性調(diào)整，投資或?qū)⑾蚺潆娋W(wǎng)傾斜我國電力產(chǎn)業(yè)鏈可分為發(fā)電、主網(wǎng)（輸變電）、配電網(wǎng)、用電四大環(huán)節(jié)。對(duì)于傳統(tǒng)火 電、風(fēng)光大基地、水電等發(fā)電資源，電廠發(fā)電后，電力通過升壓接入電壓為 110kV 以上的輸電網(wǎng)，經(jīng)過遠(yuǎn)距離輸電后，通過變電站降壓并輸送至 35kV 以下的配電網(wǎng)， 再進(jìn)一步分配至用電側(cè)。分布式電源由于地理位置更接近于用電側(cè)，通常直接接入 電壓等級(jí) 35kV 及以下的配電網(wǎng)，再分配至用戶側(cè)。集中式與分布式電源并舉增加配電網(wǎng)調(diào)度復(fù)雜度，配電網(wǎng)面臨更大升級(jí)需求。配電 網(wǎng)是指 35KV 及其以下電壓等級(jí)的電網(wǎng)，其作用是給城市各配電

44、站和各類用電負(fù)荷 供給電源，是城市的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、連接電網(wǎng)與用戶的重要紐帶。過去以火電主導(dǎo) 的發(fā)電結(jié)構(gòu)下，配電網(wǎng)電力全部來自主網(wǎng)，輸入側(cè)較為單一，配電主要依靠經(jīng)驗(yàn)進(jìn) 行人工調(diào)節(jié)。一方面，隨著分布式電源、分布式儲(chǔ)能裝機(jī)增加并直接接入配電網(wǎng)， 導(dǎo)致配電網(wǎng)電力輸入端口增加；另一方面，電動(dòng)車充電樁、微電網(wǎng)增加了電力輸出 側(cè)的端口數(shù)量，因此僅依靠當(dāng)前配電自動(dòng)化設(shè)備無法滿足調(diào)度需求，需加強(qiáng)配電網(wǎng) 智能化水平，滿足多元負(fù)荷化時(shí)代的配電需求。智能電網(wǎng)投資將向配電網(wǎng)傾斜，預(yù)計(jì)配電網(wǎng)信息化投資將達(dá)到 1287 億元。參考“十 二五”、“十三五”時(shí)期國家電網(wǎng)智能化規(guī)劃總報(bào)告以及國網(wǎng)“十四五”投資計(jì)劃， 我們認(rèn)為主網(wǎng)

45、、配電網(wǎng)是“十四五”期間的投資重點(diǎn)，其中配電網(wǎng)的投資份額有望持 續(xù)上升，或超越輸變電環(huán)節(jié)。2009-2010 年，國網(wǎng)配電網(wǎng)智能化投資占比為 24%； “十二五”時(shí)期，國網(wǎng)配電網(wǎng)智能化投資占比上升到 26%；“十三五”時(shí)期，國網(wǎng)配電 網(wǎng)智能化投資占比進(jìn)一步上升到 32%;“十四五”時(shí)期，國網(wǎng)配電網(wǎng)智能化投資占比 預(yù)計(jì)將達(dá)到 40%。此外，根據(jù)“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，南網(wǎng)配電網(wǎng)投資 占比達(dá)到 48%，智能配電的建設(shè)將成為新能源發(fā)電時(shí)代的重點(diǎn)。我們測算，兩網(wǎng)“十 四五”時(shí)期配電網(wǎng)信息化投資將達(dá)到 1287 億元，投資金額顯著高于主網(wǎng)的 940 億元 投資額以及用電環(huán)節(jié) 858 億元投資。4.公司股

46、權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，業(yè)績彈性較大4.1.股權(quán)結(jié)構(gòu)：煙臺(tái)市國資委是公司實(shí)控人公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，煙臺(tái)市國資委為公司實(shí)控人。東方電子第一大股東為東方電子 集團(tuán)，持股比例 27.58%；集團(tuán)第一大股東兼實(shí)際控制人為煙臺(tái)市國資委，持有集團(tuán) 51%的股份。由于公司主要客戶為電網(wǎng)及政府機(jī)構(gòu)，國資背景將為公司業(yè)務(wù)拓展進(jìn) 行賦能，助推公司智能電網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目的簽約及落地。公司第二大股東為寧夏 黃三角投資中心，2017 年伴隨混改成為集團(tuán)與公司股東，分別持有集團(tuán)和公司 49% 和 13.86%股權(quán)。圍繞電網(wǎng)客戶，東方電子與子公司形成業(yè)務(wù)互補(bǔ)。東方電子與電網(wǎng)公司合作多年， 在母公司電網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，公司向其他業(yè)務(wù)方向

47、也做了拓展：在管理信息化 業(yè)務(wù)方面，海頤軟件面向電力能源、政務(wù)公安和交通運(yùn)輸領(lǐng)域，提供包括電力營銷 和數(shù)據(jù)智能等管理系統(tǒng)解決方案，包括基于微服務(wù)、云化技術(shù)的配網(wǎng)智能操作機(jī)器 人、配網(wǎng)智能網(wǎng)架、配調(diào)光伏出力預(yù)測模型、主網(wǎng)設(shè)備運(yùn)行實(shí)時(shí)負(fù)荷預(yù)測模型的設(shè) 計(jì)與實(shí)證等；縱橫科技面向政府、大型企業(yè)和教育系統(tǒng)，提供信息系統(tǒng)集成、技術(shù) 服務(wù)以及軟件開發(fā)業(yè)務(wù)；威思頓主營業(yè)務(wù)為電表、能源計(jì)量和用電監(jiān)控；京海電子 圍繞電網(wǎng)等客戶，提供網(wǎng)絡(luò)安全系統(tǒng)建設(shè)解決方案。東方電子與各子公司以電網(wǎng)需 求為主線，子公司聚焦信息管理系統(tǒng)、用電計(jì)量等電力細(xì)分領(lǐng)域，與母公司生產(chǎn)控 制領(lǐng)域的自動(dòng)化業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，真正做到電力全產(chǎn)業(yè)鏈打通，實(shí)

48、現(xiàn)技術(shù)共享、資源 共用、信息共建。4.2.財(cái)務(wù)情況：營收及利潤增速逐年增長，費(fèi)用控制效果顯著公司營收及利潤逐年增長，利潤增速連續(xù)四年超過營收。收入方面，公司近五年?duì)I 業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)健增長，特別是 2021 年，伴隨“十四五”電網(wǎng)投資增長，公司多項(xiàng)產(chǎn)品 和業(yè)務(wù)均取得市場突破，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 44.86 億元，同比增長 19.38%，增速恢復(fù)至 前的水平；2022 年 Q1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 9.44 億元，同比增長 24.95%。利潤 方面，公司近五年來利潤增勢迅猛，連續(xù)四年顯著高于營收增速；2021 年，公司實(shí) 現(xiàn)歸母凈利潤 3.48 億元，同比增長 23.12%。分業(yè)務(wù)來看： 電網(wǎng)自動(dòng)化：包含公司調(diào)度、配電、輸變電自動(dòng)化相關(guān)業(yè)務(wù)；公司 2019 年-2021 年電網(wǎng)自動(dòng)化收入的復(fù)合增長率約為 20.91%，2021 年實(shí)現(xiàn)收入 17.88 億元，同 比增長 27.26%，主要系電網(wǎng)加大調(diào)度及配電自動(dòng)化投資，帶動(dòng)公司電網(wǎng)自動(dòng)化 訂單增長； 智能用電及電能信息管理系統(tǒng)：包含子公司威思頓電表及計(jì)量相關(guān)業(yè)務(wù)收入； 公司2019年-2021年智能用電及電能信息管理系統(tǒng)收入復(fù)合增長率約為15.47%， 2021 年實(shí)現(xiàn)收入 13.83 億元，同比增長 14.30%，主要系電網(wǎng)計(jì)量終端及系統(tǒng)招 標(biāo)進(jìn)入更新?lián)Q代