房地產(chǎn)行業(yè)：龍頭邏輯不變繼續(xù)建議加大行業(yè)配置

1、 目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250005 地產(chǎn)行業(yè)政策及基本面跟蹤情況5 HYPERLINK l _TOC_250004 主要政策回顧5 HYPERLINK l _TOC_250003 重點(diǎn)城市成交情況6 HYPERLINK l _TOC_250002 重點(diǎn)城市推盤及庫存跟蹤11 HYPERLINK l _TOC_250001 全國土地市場供給成交情況13 HYPERLINK l _TOC_250000 地產(chǎn)板塊投資觀點(diǎn)及重點(diǎn)公司跟蹤情況15圖表索引圖 1：本周主要政策一覽（2019.07.01-2019.07.05）5圖 2：各城市商品房 19 年至今周均成交量、本周成交量

2、及成交環(huán)比6圖 3：38 城新房周均及單周成交面積（萬方）7圖 4：38 城市分線城市新房周成交環(huán)比增速（%）7圖 5：38 城新房月度成交同環(huán)比（%）7圖 6：38 城分線城市新房月度成交同比（%）7圖 7：38 城新房成交整體年同比（%）8圖 8：38 城新房成交分線城市年同比8圖 9：全國分區(qū)域商品房、二手房單周成交同環(huán)比（2019.06.28-2019.07.04）8圖 10：13 城二手房周均及單周成交面積（萬方）10圖 11：13 城分線城市二手房周成交環(huán)比增速10圖 12：13 城二手房成交月度同環(huán)比10圖 13：13 城分線城市二手房成交月同比10圖 14：13 城市二手房成交

3、整體年同比10圖 15：13 城市分線二手房成交年同比10圖 16：13 城市商品房周度推盤11圖 17：13 城市商品房月度推盤11圖 18：13 城市商品房推盤年同比趨勢11圖 19：13 城市商品房月度批售比11圖 20：13 城市商品房庫存與去化周期12圖 21：13 城市及分線城市商品房庫存指數(shù)12圖 22：13 城市商品房周度庫存及去化周期12圖 23：11 城市住宅周度庫存及去化周期12圖 24：全國 100 大中城市土地供應(yīng)、成交及供銷比數(shù)據(jù)14圖 25：全國 100 大中城市土地供應(yīng)年度累計(jì)同比14圖 26：全國 100 大中城市土地成交年度累計(jì)同比14圖 27：全國 100

4、 大中城市土地出讓金年同比14圖 28：全國 100 大中城市土地出讓金分線城市年同比14圖 29：全國 100 大中城市樓面價(jià)和溢價(jià)率15圖 30：全國 100 大中城市分線城市溢價(jià)率15圖 31：A 股重點(diǎn)地產(chǎn)公司股價(jià)周變動(dòng)幅度（2019.07.01-2019.07.05）16圖 32：H 股重點(diǎn)地產(chǎn)公司股價(jià)周變動(dòng)幅度（2019.07.01-2019.07.05）16表 1：38 城市商品房成交面積匯總（2019.06.28-2019.07.04）6表 2：13 城二手房成交面積匯總（2019.06.28-2019.07.04）9表 3：重點(diǎn)城市商品房庫存及去化周期變化情況（2019.06

5、.28-2019.07.04）12表 4：重點(diǎn)城市住宅庫存面積及去化周期變化情況（2019.06.28-2019.07.04） . 13表 5：房企每周拿地匯總（2019.06.28-2019.07.04）16表 6：房企每周融資匯總（2019.06.28-2019.07.04）18地產(chǎn)行業(yè)政策及基本面跟蹤情況主要政策回顧中央層面，銀保監(jiān)會(huì)針對(duì)近期部分房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增速過快、增量過大的信托公司開展了約談警示，有關(guān)負(fù)責(zé)人表示銀保監(jiān)會(huì)將會(huì)對(duì)信托公司的警示指導(dǎo)作為一項(xiàng)常態(tài)化工作，根據(jù)房地產(chǎn)市場發(fā)展變化情況，及時(shí)開展政策吹風(fēng)，推動(dòng)信托公司沿著正確軌道穩(wěn)健發(fā)展。地方層面，針對(duì)目前銀川市房地產(chǎn)行業(yè)存在的市

6、場亂象問題，銀川市住建局等多部門近日聯(lián)合對(duì)全市 43 家房企行政約談。長效機(jī)制方面，深圳市住建局近日發(fā)布相關(guān)文件，力爭到 2022 年將新增各類住房 60 萬套，其中租賃住房不少于 30 萬套，而新增商品房中自持租賃住房比例將不低于 30%，此外，對(duì)在政府租賃交易平臺(tái)上簽約且租金不高于指導(dǎo)價(jià)的，住房租賃企業(yè)適當(dāng)降低增值稅率，個(gè)人在 2023 年前將實(shí)行 0%綜合征稅率，而西安市房管局宣布將全面停止經(jīng)適房、限價(jià)房購房資格審核，開展共有產(chǎn)權(quán)房購房資格審核。人才政策方面，徐州市政府近日發(fā)布相關(guān)文件，5 年內(nèi)畢業(yè)的大專生以上學(xué)歷在繳納 6 個(gè)月社保后，3 年內(nèi)可以 7 折租住公租房，本碩博還可分別享受

7、 1000 元/月、1500 元/月、2200 元/月租房和生活補(bǔ)貼；此外本科以上首次在徐州購房可享5%補(bǔ)貼（不超過 10 萬元），而珠海市人社局表示，30 歲以下本科、35 歲以下碩士取得本市戶籍且簽訂 2 年勞動(dòng)合同，在繳納 6 個(gè)月社保后，可分別申請 2.5 萬、3.6 萬元租房和生活補(bǔ)貼。公積金政策方面，菏澤市將恢復(fù)異地公積金貸款業(yè)務(wù)，其中單、雙職工繳存家庭最高貸款額度分別為 20、40 萬元（分別較本地繳存職工少 10 萬元）。包頭市也將取消貸款后 1 年內(nèi)不得提前還款的限制，同時(shí)其表示職工未及時(shí)還款導(dǎo)致按月對(duì)沖業(yè)務(wù)中止的，正常還款即重新辦理（原須間隔 6 個(gè)月）。而內(nèi)江、自貢兩市將

8、展開貸款同城化，此外，桂林將全面啟動(dòng)本地繳存職工的公積金按月對(duì)沖還貸業(yè)務(wù)。圖1：本周主要政策一覽（2019.07.01-2019.07.05）菏澤市公積金中心：恢復(fù)異地公積金貸款業(yè)務(wù)，單、雙職工繳存家庭最高貸款額度分別為20 、40萬元（分別較本地繳存職工少10 萬元）珠海市人社局:30歲以下本科、35歲以下碩士取得本市戶籍且簽訂2年勞動(dòng)合同，在繳納6個(gè)月社保后， 可分別申請2.5萬、3.6萬元租房和生活補(bǔ)貼銀保監(jiān)會(huì)：據(jù)傳，多家信托收到銀監(jiān)窗口指導(dǎo)， 控制地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模銀川市住建局等多部門：針對(duì)目前銀川市房地產(chǎn)行業(yè)存在的市場亂象問題，聯(lián)合對(duì)全市43家房企行政約談06/3007/0107/0207

9、/0207/0307/0407/0407/0507/05西安市房管局：全面停止經(jīng)適房、限價(jià)房購房資格審核，開展共有產(chǎn)權(quán)房購房資格審核徐州市：5年內(nèi)畢業(yè)的大專生以上學(xué)歷在繳納6個(gè)月社保后：1.租房：3 年內(nèi)可以7折租住公租房，本碩博還可分別享受1000 元/月、1500 元/月、2200 元/月租房和生活補(bǔ)貼；2.購房：本科以上首次在徐州購房可享5% 補(bǔ)貼（不超過10萬元）桂林市公積金中心：全面啟動(dòng)本地繳存職工的公積金按月對(duì)沖還貸業(yè)務(wù)深圳市住建局：1.到2022 年將新增各類住房60萬套，租賃住房不少于30 萬套；2.新增商品房中自持租賃住房比例不低于30%；3. 在政府租賃交易平臺(tái)上簽約且租金

10、不高于指導(dǎo)價(jià)的，住房租賃企業(yè)適當(dāng)降低增值稅率， 個(gè)人在2023 年前實(shí)行0%綜合征稅率重慶市九龍坡區(qū)人社局：青創(chuàng)人才公寓租金不高于市場價(jià)，政府將按照每年市場租金價(jià)的50%優(yōu)惠給予補(bǔ)貼數(shù)據(jù)來源：政府網(wǎng)站， 重點(diǎn)城市成交情況根據(jù)Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面積顯示（數(shù)據(jù)更新日期為7月6日，下同）：本周，我們監(jiān)測的38個(gè)城市商品房成交面積670.32萬方，環(huán)比上漲7.4%，同比上漲3.9%。分線城市來看，四大一線城市本周商品房成交面積119.97萬方，環(huán)比上漲1.3%。其中，廣州推盤放量成交環(huán)比上漲14.4%。本周，我們跟蹤的12個(gè)二線樣本城市成交面積334.39萬方，環(huán)比上升

11、15.1%，同比上漲7.4%，其中，武漢、南寧推盤放量成交環(huán)比分別上漲63.3%、61.2%。三四線成交方面，我們跟蹤的22個(gè)三四線樣本城市成交面積215.96萬方，環(huán)比上漲0.2%，同比下降0.6%。月度來看，7月前4天38城新房成交環(huán)比上漲34.1%，同比上漲12.6%。分線來看，4大一線城市、12個(gè)二線城市、22個(gè)三四線城市成交同比分別上漲55.5%、9.3%、3.3%。從全年累計(jì)情況來看，截至2019年7月4日，38城新房成交整體同比上漲5.0%，其中一線、二線累計(jì)成交同比分別上漲26%、5.8%，三四線城市則下降4.4%。圖2：各城市商品房19年至今周均成交量、本周成交量及成交環(huán)比5

12、550454035302520151050北京 上海 廣州 深圳 杭州 南京 武漢 青島 福州 廈門 蘇州 長春 南寧 濟(jì)南 大連 溫州80%60%40%20%0%-20%-40%19至今周均成交（萬方）本周成交（萬方）本周成交環(huán)比（%）數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 分線城市本周成交（萬方）上周成交（萬方）周環(huán)比周同比19 周均（萬方）18 周均（萬方）周均同比去化周期（月）去化時(shí)間環(huán)比一線（4 個(gè)）北京21.9523.02-4.6%31.4%19.3415.4824.9%17.40-0.8%上海46.2849.31-6.2%33.8%35.2134.771.3%17.30-0.5%廣州40

13、.9735.8014.4%-24.9%25.0824.014.5%17.40-2.6%深圳10.7710.294.6%3.9%9.868.7612.6%11.302.9%一線合計(jì)119.97118.421.3%3.4%89.4883.017.8%-杭州22.8919.8015.6%-39.8%18.3724.58-25.3%9.10-1.9%表 1：38 城市商品房成交面積匯總（2019.06.28-2019.07.04）二線（12 個(gè)）南京17.7821.42-17.0%-14.6%14.5015.79-8.1%25.90-1.2%武漢105.7164.7263.3%75.7%42.5841

14、.662.2%-青島31.6441.04-22.9%6.1%29.5035.50-16.9%-福州10.259.685.9%78.3%6.936.369.0%30.00-4.2%廈門12.538.3150.7%-12.4%5.464.5619.7%-蘇州18.8927.98-32.5%-31.1%23.4920.7013.5%9.600.0%長春26.9330.01-10.2%17.9%22.7224.98-9.0%-南寧23.5314.6061.2%-18.3%27.3820.2435.3%5.404.3%濟(jì)南27.4832.90-16.5%-23.6713.7971.6%-溫州36.762

15、8.2730.0%66.2%23.6518.9924.5%8.10-6.5%二線合計(jì)334.39290.4015.1%7.4%242.94245.26-0.9%-三四線三四線合計(jì)215.96215.550.2%-0.6%168.49178.98-5.9%-38 城合計(jì)670.32624.377.4%3.9%500.92507.25-1.2%-數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 注：標(biāo)色部分為各線漲幅前兩大的城市圖3：38城新房周均及單周成交面積（萬方）圖4：38城市分線城市新房周成交環(huán)比增速（%）800700600500400300200100015.1%1.3% 0.2%2017201819W1

16、-19-W24 19-W25 19-W26 19-W2720%670.327.4%15%10%5%0%-5%-10%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%19-W2219-W2319-W2419-W2519-W2619-W273827一線城市（4城）二線城市（12城）三四線城市（22城）城新房周均成交面積當(dāng)周成交環(huán)比（%，右）數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 55.5%9.3%3.3%圖5：38城新房月度成交同環(huán)比（%）圖6：38城分線城市新房月度成交同比（%）100%80%60%40%20%0%-20%-40%19.0219.0319.0419.

17、0519.0619.0738城新房成交環(huán)比38城新房成交同比60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%34.1%12.6%19.0219.0319.0419.0519.0619.07一線城市二線城市三四線城市數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 圖7：38城新房成交整體年同比（%）圖8：38城新房成交分線城市年同比5.0%26.0%5.8%-4.4%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2014201520162017201819.01.01-30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%201420152016201720

18、1819.01.01-38城新房成交年同比19.07.04一線城市（4城） 二線城市（12城）19.07.04三四線城市（22城）數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 分區(qū)域成交看，環(huán)渤海（5城）、長三角（12城）本周成交面積分別為81.07、169.75萬方，分別環(huán)比上周下降19.5%、6.2%，珠三角成交面積為129.54萬方，環(huán)比上周持平。其他區(qū)域方面，中西部（4城）、海峽西岸城市群（5城）本周成交面積分別為134.33、83.67萬方，分別環(huán)比上周上漲60.5%、60.8%。4%-9%-11% -10%-20%-36%114%61%58%34%-2%-6%-8

19、%商品房 商品房 二手房 二手房周環(huán)比 周同比 周環(huán)比 周同比-17%環(huán)渤海61%58%22%長三角海峽西岸1% 3%-29%珠三角0%中西部其他- 11%圖9：全國分區(qū)域商品房、二手房單周成交同環(huán)比（2019.06.28-2019.07.04）數(shù)據(jù)來源：政府網(wǎng)站， 二手房方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)的各城市房管局?jǐn)?shù)據(jù)，本周我們選取的13個(gè)樣本城市商品房口徑的二手房成交面積為137.18萬方，環(huán)比下降4.4%。分線城市來看，2個(gè)一線城市二手房成交面積43.72萬方，環(huán)比上升0.9%，其中北京環(huán)比下降0.3%，深圳環(huán)比上升3.5%。二三線樣本城市整體成交面積為93.46萬方，環(huán)比下降6.7%，其中南寧

20、、岳陽環(huán)比分別上漲138.9%、14.8%。月度情況來看，7月前4天13城市二手房成交環(huán)比上升62.4%，同比上升12.2%。分線來看，一線城市同比下降4.3%，二三線城市同比上漲21.4%。全年累計(jì)情況來看，截至2019年7月4日，13城市整體成交同比下降0.2%，其中一線城市成交同比下降5.4%，二三線城市同比上漲2.3%。表 2：13 城二手房成交面積匯總（2019.06.28-2019.07.04）分線城市本周成交（萬方）上周成交（萬方）周環(huán)比周同比19 周均（萬方）18 周均（萬方）周均年同比一線（2 個(gè)）北京29.8929.97-0.3%-31.7%26.3128.22-6.8%深

21、圳13.8313.373.5%3.8%11.5711.67-0.8%一線合計(jì)43.7243.330.9%-23.4%37.8839.89-5.0%二三線（11 個(gè)）青島9.6213.71-29.9%17.0%9.129.55-4.5%廈門6.859.58-28.6%21.8%9.764.9696.9%無錫14.3017.47-18.2%11.8%10.5410.63-0.9%岳陽1.741.5214.8%-53.7%1.421.97-27.9%揚(yáng)州3.503.63-3.7%-20.1%2.953.35-11.9%蘇州26.5230.01-11.6%30.8%23.6418.6027.1%南寧1

22、4.135.91138.9%124.7%4.484.57-2.0%金華3.232.9111.0%-15.9%2.693.53-23.7%江門0.861.67-48.5%-67.3%1.862.69-30.8%杭州12.7213.76-7.6%-25.5%11.5011.92-3.6%二三線合計(jì)93.46100.20-6.7%-1.7%84.5878.587.6%13 城合計(jì)137.18143.53-4.4%-9.9%122.46118.473.4%數(shù)據(jù)來源：Wind， 注：標(biāo)紅底色部分為環(huán)比漲幅前兩大城市圖10：13城二手房周均及單周成交面積（萬方）圖11：13城分線城市二手房周成交環(huán)比增速1

23、601401201008060402002017201819W1-27137.18-4.4%19-W24 19-W25 19-W26 19-W2740%30%20%10%0%-10%-20%-30%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%0.9%-6.7%19-W2219-W2319-W2419-W2519-W2619-W2713城二手房周均成交面積當(dāng)周成交環(huán)比（右）一線城市（2城）二三線城市（11城）數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 圖12：13城二手房成交月度同環(huán)比圖13：13城分線城市二手房成交月同比120%100%80%60%40%20%0%-

24、20%-40%-60%62.4%12.2%21.4%-4.3%19.0219.0319.0419.0519.0619.0713城二手房成交環(huán)比13城二手房成交同比30%20%10%0%-10%-20%-30%19.0219.0319.0419.0519.0619.07一線城市（2城）二三線城市（11城）數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 圖14：13城市二手房成交整體年同比圖15：13城市分線二手房成交年同比100%80%60%40%20%0%-20%-40%-0.2%2.3%-5.4%2014201520162017201819.01.01-19.07.0413城

25、二手房成交年同比100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2014201520162017201819.01.01-19.07.04一線城市（2城）二三線城市（11城）數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 重點(diǎn)城市推盤及庫存跟蹤根據(jù)Wind收集的各主要城市推盤和庫存數(shù)據(jù)顯示（數(shù)據(jù)更新日期為7月6日，下同）：本周，我們跟蹤的13城市商品房單周推盤量為229.46萬方，環(huán)比下降35.2%，同比上升10.7%。月度數(shù)據(jù)來看，7月前4天13城商品房推盤133.36萬方，環(huán)比上漲62.4%，同比上升103.3%。全年累計(jì)來看，截至2019年7月4日，13城市商

26、品房推盤面積同比上漲13.0%，漲幅較2018年全年收窄9.0個(gè)百分點(diǎn)。批售比方面，本周全國13城市商品房批售比（成交/推盤，移動(dòng)平均3個(gè)月）上升至1.01。庫存方面，本周我們跟蹤的13城市商品房庫存總量較上周下降0.5%，其中一線、二線城市商品房庫存環(huán)比分別下降0.2%、1.0%，三四線城市商品房庫存環(huán)比上升0.1%。去化周期方面，13城市商品房去化周期下降至14.30個(gè)月，11個(gè)城市住宅去化周期下降至7.14個(gè)月。圖16：13城市商品房周度推盤圖17：13城市商品房月度推盤40035030025020015010050019W15 19W17 19W19 19W21 19W23 19W25

27、 19W27推盤面積（萬方）環(huán)比（%，右）同比（%，右）250%200%150%100%50%0%-50%-100%2,0001,5001,0005000150%100%50%0%-50%-100% 18M718M9 18M11 19M119M319M5 19.07.01-19.07.04推盤面積（萬方）環(huán)比（%，右）同比（%，右）數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖18：13城市商品房推盤年同比趨勢圖19：13城市商品房月度批售比30%20%10%0%-10%-20%-30%13.0%20142015201620172018 2019.01.01-2019.07.04推盤面積年度同

28、比1,00050002.001.501.000.500.0018M718M1019M119M419.07.01-成交面積（萬方）推盤面積（萬方）19.07.04 批售比（移動(dòng)平均3個(gè)月，右）批售比（單月，右）數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖20：13城市商品房庫存與去化周期圖21：13城市及分線城市商品房去化周期（月） 14.30 20000251800016000201400012000151000080001060004000520000016W1 16W28 17W3 17W30 18W5 18W32 19W730252015105014W114W5115W4916W461

29、7W4418W42全國13城市商品房去化周期4個(gè)一線城市商品房去化周期庫存面積（萬方）去化周期（月，右軸）6個(gè)二線城市商品房去化周期數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖22：13城市商品房周度庫存及去化周期圖23：11城市住宅周度庫存及去化周期300040100030200010000北 上 廣 深 南京 海 州 圳 京杭 福 蘇州 州 州3020100溫 南 泉 莆 江州 寧 州 田 陰800206004001020000一線庫存（萬方）二線庫存（萬方）三線庫存（萬方）去化周期（月，右）3個(gè)月平均去化周期（月，右）北京 上海 廣州 深圳 福州 杭州 南京 寧波 蘇州 廈門 莆田一線

30、庫存（萬方）二線庫存（萬方）三線庫存（萬方）去化周期（月，右）3個(gè)月平均去化周期（月，右）數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 表 3：重點(diǎn)城市商品房庫存及去化周期變化情況（2019.06.28-2019.07.04）城市庫存面積（萬方）周度庫存面積環(huán)比去化周期（月）周度去化周期增減（月）北京1734.01-1.3%17.40-0.14上海2836.160.6%17.32-0.07廣州2004.31-0.8%17.38-0.48深圳565.841.2%11.250.27南京1820.86-2.1%25.91-0.30杭州866.09-0.5%9.11-0.17福州889.100.2%29

31、.99-1.32蘇州1194.95-1.3%9.57-0.03溫州926.34-3.4%8.13-0.53南寧616.514.4%5.430.26泉州673.840.3%24.87-0.67莆田590.890.3%24.81-5.31江陰419.66-0.6%13.44-0.28數(shù)據(jù)來源：Wind， 表 4：重點(diǎn)城市住宅庫存面積及去化周期變化情況（2019.06.28-2019.07.04）城市庫存面積（萬方）周度庫存面積環(huán)比去化周期（月）周度去化周期增減（月）北京904.58-1.0%12.89-0.16上海779.820.8%6.140.05廣州789.09-1.1%9.07-0.26深圳

32、272.41-1.6%7.83-0.27福州341.141.0%16.06-0.29杭州242.54-2.1%3.24-0.13南京359.97-9.8%5.87-0.55寧波281.77-4.7%3.30-0.25蘇州517.52-2.7%4.85-0.10廈門274.211.2%15.68-0.89莆田285.210.0%13.68-3.37數(shù)據(jù)來源：Wind， 全國土地市場供給成交情況由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的滯后因素，本周我們統(tǒng)計(jì)的土地市場供需數(shù)據(jù)相對(duì)商品房成交均滯后一周（數(shù)據(jù)更新日期為7月6日，下同）。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)的全國100大中城市數(shù)據(jù)，2019年第26周，供給方面，土地供應(yīng)總建筑面積為2

33、003.6萬方，環(huán)比前周下降1.9%，同比下降26.1%。從全年累計(jì)來看， 截至2019年第26周供應(yīng)面積同比下降6.0%。成交方面，2019年第26周全類型土地成交2435.1萬方，環(huán)比上升32.2%，同比下降26.0%。全年累計(jì)來看，截至2019年第26周土地成交面積同比下降7.4%。出讓金方面，2019年第26周土地成交出讓金1275.3億元，環(huán)比上升80.8%，同比上升35.9%。分線城市來看，一線城市量價(jià)齊升出讓金環(huán)比上升139.8%，二線城市量升價(jià)跌出讓金環(huán)比上升41.3%，三線城市量升價(jià)平出讓金環(huán)比上升133.5%。累計(jì)來看，2019年前26周土地出讓金同比上漲14.4%，增速較

34、2018年全年由負(fù)轉(zhuǎn)正。綜合供給和成交，上周全類型土地供銷比降至1.21， 住宅土地供銷比降至1.26。從溢價(jià)率的角度來看，2019年第26周全類型土地成交溢價(jià)率（移動(dòng)平均3個(gè)月） 為20.1%，較前周下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。分線來看，一線城市上周全類型土地成交溢價(jià)率為16.1%，較前周上升6.2個(gè)百分點(diǎn)；二線、三線城市上周全類型土地成交溢價(jià)率分別為19.3%、22.8，分別較前周下降1.1、1.3個(gè)百分點(diǎn)。宅地方面，2019年第26周宅地成交溢價(jià)率為22.3%，較前周下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。分線來看，一線城市上周宅地成交溢價(jià)率為19.6%，較前周上升6.4個(gè)百分點(diǎn)；二線、三線城市上周宅地成交溢價(jià)率分

35、別為21.1%、25.3%，較前周分別下降1.3、1.8個(gè)百分點(diǎn)。圖24：全國100大中城市土地供應(yīng)、成交及供銷比數(shù)據(jù)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500019W1419W1719W2019W2319W262.502.001.501.000.500.00供應(yīng)面積（萬方）成交面積（萬方）供銷比（移動(dòng)平均3個(gè)月，右）供銷比（當(dāng)周，右）數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖25：全國100大中城市土地供應(yīng)年度累計(jì)同比圖26：全國100大中城市土地成交年度累計(jì)同比25%15%5%-5%-15%-25%-35%-6.0%13141516171819W1-19W2640%30%2

36、0%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-7.4%13141516171819W1-19W26全國100大中城市供應(yīng)面積年同比（%）全國100大中城市成交面積年同比（%）數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖27：全國100大中城市土地出讓金年同比圖28：全國100大中城市土地出讓金分線城市年同比70%50%30%10%-10%-30%-50%-70%13141516171819W1-19W26全國100大中城市出讓金年同比（%）200%150%100%50%0%-50%14.4%13141516171819W1-19W26一線城市二線城市三線城市數(shù)據(jù)來源：Win

37、d， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 圖29：全國100大中城市樓面價(jià)和溢價(jià)率圖30：全國100大中城市分線城市溢價(jià)率4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500019W1419W1719W2019W2319W26樓面價(jià)（元/平，移動(dòng)平均3個(gè)月）溢價(jià)率（%,右）25%20%15%10%5%0%30%25%20%15%10%5%0%19W14 19W16 19W18 19W20 19W22 19W24 19W26一線城市溢價(jià)率（%）二線城市溢價(jià)率（%） 三線城市溢價(jià)率（%）數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)來源：Wind， 地產(chǎn)板塊投資觀點(diǎn)及重點(diǎn)公司跟蹤情況7月前4天，我們統(tǒng)計(jì)的3

38、8個(gè)重點(diǎn)城市新房成交面積同比上漲12.6%，其中4大一線、12個(gè)二線、22個(gè)三四線城市分別同比上漲55.5%、9.3%、3.3%，增速較6月均有所改善。融資層面，近期有關(guān)信托窗口指導(dǎo)的傳聞引發(fā)市場擔(dān)憂，事實(shí)上近期傳聞?wù)叻切略?，?月17日銀保監(jiān)會(huì)“23號(hào)文”就已經(jīng)針對(duì)房地產(chǎn)融資收緊進(jìn)行了部署，其中房地產(chǎn)信托是重點(diǎn)方向之一，主要針對(duì)去年四季度以來信貸寬松導(dǎo)致的局部土地市場過熱，我們認(rèn)為此政策會(huì)進(jìn)一步使得資源向頭部企業(yè)集中。行業(yè)景氣度與一季度比有所下降，有助于緩解政策壓力，調(diào)控政策持續(xù)加碼及擴(kuò)散的可能性較低。我們維持前期觀點(diǎn)潛在的貨幣政策改善利于板塊估值修復(fù)，板塊投資價(jià)值提升。個(gè)股選擇方面，需要

39、綜合銷售成長性（周期窄幅波動(dòng)下，經(jīng)營能力取代財(cái)務(wù)杠桿能力成為成長性的關(guān)鍵）、盈利能力以及短期業(yè)績防御性。推薦標(biāo)的方面，一線A股龍頭推薦：萬科A、華夏幸福、招商蛇口，二線A股龍頭推薦：中南建設(shè)、華發(fā)股份、陽光城、榮盛發(fā)展、藍(lán)光發(fā)展，H股龍頭推薦：融創(chuàng)中國、萬科企業(yè)、旭輝控股集團(tuán)， H股龍頭關(guān)注：中國金茂、合景泰富等，子領(lǐng)域推薦：中國國貿(mào)、新湖中寶和光大嘉寶。圖31：A股重點(diǎn)地產(chǎn)公司股價(jià)周變動(dòng)幅度（2019.07.01-2019.07.05）圖32：H股重點(diǎn)地產(chǎn)公司股價(jià)周變動(dòng)幅度（2019.07.01-2019.07.05）陽光城榮盛發(fā)展金地集團(tuán)萬科A 招商蛇口金科股份廣宇發(fā)展光大嘉寶中南建設(shè)綠地

40、控股藍(lán)光發(fā)展中國國貿(mào)華夏幸福泰禾集團(tuán)-13.1%-4.7%新城控股9.4%7.0%6.5%5.9%5.2%4.8%4.5%4.1%3.2%3.2%2.9%1.4%0.5%合景泰富集團(tuán)綠城中國旭輝控股集團(tuán)雅居樂集團(tuán)融信中國中國金茂華潤置地正榮地產(chǎn)龍湖集團(tuán)中國海外發(fā)展世茂房地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)中國恒大碧桂園融創(chuàng)中國-0.2%-0.8%4.6%3.6%3.4%3.2%2.4%2.3%2.1%1.8%7.2%6.8%6.8%6.1%5.9%-14.0% -10.0% -6.0%-2.0%2.0%6.0%10.0%-4.0% -2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%數(shù)據(jù)來源：Wind，CRIC， 數(shù)據(jù)

41、來源：Wind，CRIC， 公告時(shí)間公司城市土地面積建筑面積總地價(jià)樓面價(jià)權(quán)益比例權(quán)益建面權(quán)益地價(jià)（萬方）（萬方）（億元）（元/平）（萬方）（億元）2019/7/1濱江集團(tuán)義烏14.0034.9943.1012317100%34.9943.102019/7/2萬科 A廣州19.2034.5030.20875435%12.1010.572019/7/2昆山4.109.3012.2813204100%9.3012.282019/7/2蘇州9.5025.6019.317543100%25.6019.312019/7/2寧波5.005.0010.0020000100%5.0010.002019/7/2寧

42、波7.4015.8025.7216278100%15.8025.722019/7/2南京16.3040.7022.805602100%40.7022.802019/7/2石家莊10.5019.105.78302851%9.802.952019/7/2臨沂15.4035.507.43209240%14.202.972019/7/2唐山1.7012.103.14259351%6.201.602019/7/2長春12.9024.109.774054100%24.109.772019/7/2大連21.3047.009.45201160%28.205.672019/7/2武漢6.0028.8045.76

43、1588870%20.1032.032019/7/2貴陽30.3078.3037.08473540%31.3014.832019/7/2昆明23.3082.7045.78553540%33.1018.312019/7/2廣宇集團(tuán)杭州1.786.233.98638447%2.931.872019/7/3華夏幸福固安6.3412.688.846974100%12.688.842019/7/3固安6.8913.779.606969100%13.779.60表 5：房企每周拿地匯總（2019.06.30-2019.07.05）2019/7/3固安0.420.840.273207100%0.840.27

44、2019/7/3霸州0.630.950.242535100%0.950.242019/7/3廊坊3.507.012.323310100%7.012.322019/7/3廊坊3.477.642.713548100%7.642.712019/7/3南京5.9912.9410.708267100%12.9410.702019/7/3南京4.468.938.309299100%8.938.302019/7/3嘉善5.6611.339.128050100%11.339.122019/7/3舒城7.2614.512.191507100%14.512.192019/7/3舒城4.478.051.211508

45、100%8.051.212019/7/3舒城5.178.261.321603100%8.261.322019/7/3武漢7.3918.472.761494100%18.472.762019/7/3孝感9.0113.521.501112100%13.521.502019/7/3涇陽4.0311.280.51455100%11.280.512019/7/3涇陽1.540.930.04450100%0.930.042019/7/3沈陽7.4612.682.001580100%12.682.002019/7/3榮盛發(fā)展廊坊4.007.200.77106343%3.120.332019/7/3張家界6.

46、2319.942.841425100%19.942.842019/7/3合肥8.0714.529.806750100%14.529.802019/7/3滁州20.3528.394.34152885%24.133.692019/7/3廊坊9.0818.165.713145100%18.165.712019/7/3廊坊6.1712.343.883145100%12.343.882019/7/3廊坊4.268.522.673133100%8.522.672019/7/3石家莊6.5513.104.42337362%8.132.742019/7/3晉州4.6419.03 51%9.70 2019/7/3保定2.927.29 51%3.72 2019/7/3首創(chuàng)置業(yè)北京 5.9 2019/7/3北京城建北京8.216.636.42184290%15.032.72019/7/4東百集團(tuán)閩侯 17.43.31920100%17.43.32019/7/4迪馬股份昆明18.456.920.33569100%56.920.32019/7/5中國海外發(fā)展大連4.88.49.411102100%8.49.42019/7/5貴陽18.561.836.35876100%61.836.32019/7/5哈爾濱4.216.710.66372100%16.710.62019/7/5深圳4.623.854.1227