央行操作呵護(hù)流動性合理充裕資金面無需過度悲觀

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250009 海外宏觀 4 HYPERLINK l _TOC_250008 國內(nèi)宏觀 4 HYPERLINK l _TOC_250007 工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)：7 月工業(yè)企業(yè)利潤加速修復(fù) 4 HYPERLINK l _TOC_250006 市場回顧 5 HYPERLINK l _TOC_250005 貨幣市場 5 HYPERLINK l _TOC_250004 債券市場 5 HYPERLINK l _TOC_250003 二級市場 5 HYPERLINK l _TOC_250002 一級市場 7 HYPERLINK l _TOC_250001 債市觀點(diǎn)

2、8 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險提示：中美摩擦升級風(fēng)險，基本面變化超預(yù)期，政策變化超預(yù)期。 9圖表目錄圖 1：工業(yè)企業(yè)利潤同比增速 5圖 2：工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入與成本同比增速 5圖 3：央行公開市場操作 5圖 4：存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率 5圖 5：國債收益率曲線變化 6圖 6：國開債收益率曲線變化 6圖 7：主要期限國債收益率變化 6圖 8：主要國開債收益率變化 6圖 9：企業(yè)債收益率曲線變化（AAA） 7圖 10：AA 級- AAA 級企業(yè)債等級利差 7附圖 11：企業(yè)債信用利差變化（5 年期） 10附圖 12：公司債信用利差變化（3 年期） 10附圖 13：公司

3、債信用利差變化（5 年期） 10表 1：利率債發(fā)行與到期 7表 2：主要信用債發(fā)行與到期 8表 3：上周信用債 DCM 定價 8附表 4：公司債券發(fā)行情況 11附表 5：企業(yè)債券發(fā)行情況 31海外宏觀美聯(lián)儲宣布調(diào)整長期目標(biāo)策略和貨幣政策。美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表題為“貨幣政策框架評估”的演講，鮑威爾表示，為了支持勞動力市場和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲的新策略是形式靈活的“平均通脹目標(biāo)制（Average-inf lation Targeting）”，希望通脹在一段時間內(nèi)“平均”增長 2，將允許通脹率“適度”高于 2%，這意味著美聯(lián)儲可能在很長的一段時間內(nèi)都不會考慮加息。這是美聯(lián)儲自

4、2012 年以來對貨幣政策框架進(jìn)行的最大一次調(diào)整。美國二季度 GDP 萎縮幅度修正至 31.7%。美國第二季度實(shí)際 GDP 環(huán)比折年率修正值為萎縮 31.7%，仍為有記錄以來最大降幅，預(yù)期萎縮 32.5%，初值為萎縮 32.9%；第二季度 GDP 平減指數(shù)修正值為降 2%，預(yù)期降 1.8%，初值降 1.8%。國內(nèi)宏觀工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)：7 月工業(yè)企業(yè)利潤加速修復(fù)1-7 月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額 31022.9 億元，同比下降 8.1%，降幅比 1-6 月份收窄 4.7 個百分點(diǎn)。7 月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額 5895.1 億元，同比增長 19.6%，增速比 6 月份加快

5、8.1 個百分點(diǎn)，已連續(xù) 3 個月同比增長，增速逐月加快。7 月工業(yè)企業(yè)利潤增速繼續(xù)加快主要有以下原因：一是受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動需求回暖，工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入累計(jì)同比增速降幅較上月收窄 1.3 個百分點(diǎn)；二是在減稅降費(fèi)等降成本政策支持效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，工業(yè)企業(yè)經(jīng)營成本費(fèi)用降低，對企業(yè)盈利起了積極作用，1-7 月工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中成本累計(jì)同比增速較前值繼續(xù)下降 0.2 個百分點(diǎn)。三是 7 月資本市場向好帶動企業(yè)投資收益大幅增加，也對7 月份利潤增速加快起了一定的助推作用。從具體行業(yè)來看，中游裝備制造業(yè)表現(xiàn)亮眼，7 月份，裝備制造業(yè)利潤同比增長 44.3%，增速比 6 月份加快 30.0 個百分點(diǎn)，

6、是 7 月利潤加快增長的主推力。其中計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備、專用設(shè)備等重點(diǎn)制造業(yè)利潤增速維持 20%以上的高位并繼續(xù)回升；受益于銷售回暖和投資收益增加，汽車制造業(yè)本月改善幅度較大，利潤累計(jì)同比增速較上月大幅提升14.8 個百分點(diǎn)。往后看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢延續(xù)，在促消費(fèi)擴(kuò)投資穩(wěn)外貿(mào)的政策背景下，需求回暖將繼續(xù)帶動工業(yè)企業(yè)經(jīng)營改善，同時前期惠企政策的扶持效果持續(xù)顯現(xiàn)，也將繼續(xù)支撐工業(yè)企業(yè)利潤修復(fù)。圖 1：工業(yè)企業(yè)利潤同比增速圖 2：工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入與成本同比增速40.0020.000.00-20.00-40.00-60.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.002017

7、-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-05-20.00工業(yè)企業(yè):利潤總額:累計(jì)同比工業(yè)企業(yè):利潤總額:當(dāng)月同比工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:累計(jì)同比工業(yè)企業(yè):營業(yè)成本:累計(jì)同比資料來源：Wind，財(cái)信證券資料來源：Wind，財(cái)信證券市場回顧貨幣市場8 月公開市場凈投放，MLF 超量價平續(xù)做，資金

8、利率月末回落。截至 8 月 28 日，8月央行逆回購?fù)斗?19800 億元，逆回購到期 14000 億元，MLF 投放 7000 億元，MLF 操作利率維持在 2.95%不變，MLF 到期 5500 億元，國庫現(xiàn)金定存投放 500 億元，國庫現(xiàn)金定存到期 500 億元，共計(jì)投放 27300 億元，到期 20000 億元，廣義公開市場累計(jì)凈投放資金 7300 億元。8 月 1 年期 LPR 報價為 3.85%，5 年期以上 LPR 報價為 4.65%，均較上月保持不變。資金面先緊后松，截至 8 月 28 日，DR001 收于 1.35%，較上月末大幅下行 47BP；DR007 收于 2.22%，

9、較上月末下行 1BP。圖 3：央行公開市場操作圖 4：存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率20000100000-10000-20000貨幣投放貨幣回籠凈投放2.502.001.501.002019-09-082019-09-292019-10-202019-11-102019-12-012019-12-222020-01-122020-02-022020-02-232020-03-152020-04-052020-04-262020-05-172020-06-072020-06-282020-07-192020-08-092020-08-302020-04-202020-04-272020-05-0

10、42020-05-112020-05-182020-05-252020-06-012020-06-082020-06-152020-06-222020-06-292020-07-062020-07-132020-07-202020-07-272020-08-032020-08-102020-08-172020-08-240.50DR001DR007資料來源：Wind，財(cái)信證券資料來源：Wind，財(cái)信證券債券市場二級市場8 月利率債收益率顯著上行，期限利差收窄。截至 8 月 28 日，1 年期國債收于 2.49%，較上月上行 24BP；10 年期國債收于 3.07%，較上月上行 10BP。1 年

11、期國開債收于 2.83%，較上月上行 15BP；10 年期國開債收于 3.62%，較上月上行 14BP。1 年期與 10 年期國債期限利差較上月收窄 14BP 至 58BP。圖 5：國債收益率曲線變化圖 6：國開債收益率曲線變化3.532.521.5BP變化（右軸）2020-08-28 2020-07-312.91 2.95 2.993.10 3.14 3.11 3.08 3.072.792.49504030201001y2y3y4y5y6y7y8y9y 10y43.532.521.5BP變化（右軸）2020-08-28 2020-07-313.46 3.49 3.52 3.473.70 3.

12、76 3.623.163.302.83302520151050-51y2y3y4y5y6y7y8y9y 10y資料來源：Wind，財(cái)信證券資料來源：Wind，財(cái)信證券圖 7：主要期限國債收益率變化圖 8：主要國開債收益率變化43.532.521.510.5中債國債到期收益率:1年中債國債到期收益率:3年中債國債到期收益率:5年中債國債到期收益率:10年54.543.532.521.510.5中債國開債到期收益率:1年中債國開債到期收益率:3年中債國開債到期收益率:5年中債國開債到期收益率:10年資料來源：Wind，財(cái)信證券資料來源：Wind，財(cái)信證券8 月信用債收益率上行，等級利差、信用利差收

13、窄。截至 8 月 28 日，AAA 級企業(yè)債收益率平均上行 14BP，AA 級企業(yè)債收益率平均上行 7BP，AAA 級城投債收益率平均上行 13BP。等級利差方面，一年期 AAA 級與 AA 級企業(yè)債等級利差較上月末收窄 7BP 至30BP ，十年期 AAA 級與 AA 級企業(yè)債等級利差較上月末收窄 4BP 至 73BP。信用利差方面，產(chǎn)業(yè)債信用利差（余額加權(quán)）較上月末收窄 9BP，城投債信用利差（余額加權(quán)）較上月末收窄 16BP。圖 9：企業(yè)債收益率曲線變化（AAA）圖 10：AA 級-AAA 級企業(yè)債等級利差BP變化（右軸）2020-08-28 2020-07-311年期企業(yè)債等級利差(A

14、A-AAA)3.68 3.823.97 3.97 4.01 4.10 4.11 4.153.453.0810年期企業(yè)債等級利差(AA-AAA)4.5425 1.203.532.521.5201510501y2y3y4y5y6y7y8y9y 10y1.000.800.600.400.200.00資料來源：Wind，財(cái)信證券資料來源：Wind，財(cái)信證券一級市場8 月利率債總發(fā)行量、凈融資額大幅增加。截至 8 月 28 日，8 月利率債總發(fā)行規(guī)模為 21951.65 億元，到期規(guī)模為 6863.59 億元，凈融資規(guī)模為 15088.06 億元。國債發(fā)行規(guī)模為 5659.30 億元，到期規(guī)模為 136

15、3.56 億元，凈融資規(guī)模為 4295.74 億元。地方政府債發(fā)行規(guī)模為 11010.95 億元，到期規(guī)模為 2469.94 億元，凈融資規(guī)模為 8541.02 億元。政策性金融債發(fā)行規(guī)模為 5281.40 億元，到期規(guī)模為 3030.10 億元，凈融資規(guī)模為 2251.30 億元。表 1：利率債發(fā)行與到期發(fā)生日期總發(fā)行量（億元）發(fā)行只數(shù)總償還量（億元）凈融資額（億元）國債：5659.30151363.564295.74記賬式國債5059.30131005.204054.10儲蓄國債600.002358.36241.64地方政府債：11010.952942469.948541.02一般債券45

16、98.03631547.823050.20專項(xiàng)債券6412.93231866.125546.81政策性金融債5281.40733030.102251.30合計(jì)21951.653826863.5915088.06資料來源：Wind，財(cái)信證券8 月信用債總發(fā)行量、凈融資額增加。截至 8 月 28 日，8 月非金融信用債總發(fā)行規(guī)模為 10771.10 億元，到期規(guī)模為 8447.03 億元，凈融資規(guī)模為 2324.07 億元。具體來看，企業(yè)債發(fā)行規(guī)模為 383.09 億元，到期規(guī)模為 1130.83 億元，凈融資規(guī)模為-747.74 億元。公司債債發(fā)行規(guī)模為2831.06 億元，到期規(guī)模為649.4

17、1 億元，凈融資規(guī)模為2181.65 億元。中期票據(jù)發(fā)行規(guī)模為2331.00 億元，到期規(guī)模為1513.60 億元，凈融資規(guī)模為817.40 億元。短期融資券發(fā)行規(guī)模為 4701.45 億元，到期規(guī)模為 4500.60 億元，凈融資規(guī)模為 200.85億元。PPN 發(fā)行規(guī)模為 524.50 億元，到期規(guī)模為 652.60 億元，凈融資規(guī)模為-128.10 億元。表 2：主要信用債發(fā)行與到期發(fā)生日期總發(fā)行量（億元）發(fā)行只數(shù)總償還量（億元）凈融資額（億元）企業(yè)債383.09401130.83-747.74公司債2831.06276649.412181.65中期票據(jù)2331.002191513.60

18、817.40短期融資券4701.454504500.60200.85PPN524.5079652.60-128.10合計(jì)10771.1010648447.032324.07資料來源：Wind，財(cái)信證券上周信用債發(fā)行利率上行。重點(diǎn) AAA 級平均上行 5BP，AAA 級平均上行 4BP，AA+級平均上行 4BP，AA 級平均上行 6BP，AA-級平均上行 2BP。信用表 3：上周信用債 DCM 定價1 年期3 年期5 年期7 年期本期評級（%）變動（bp）歷史區(qū)間（%）本期（%）變動（bp）歷史區(qū)間（%）本期（%）變動（bp）歷史區(qū)間（%）本期（%）變動（bp）歷史區(qū)間（%）重點(diǎn)3.0352.5

19、8-6.253.4442.97-6.203.7163.30-6.224.0663.74-6.13AAA 3.1242.70-6.463.5833.09-6.453.9133.49-6.514.3463.98-6.40AA+ 3.3942.85-6.863.9243.41-6.874.3333.91-7.014.7354.43-6.92AA 3.9353.00-7.214.4753.82-7.325.0764.32-7.515.5085.06-7.45AA- 5.3414.39-7.716.0935.43-7.956.6516.02-8.397.0836.42-8.91AAA資料來源：Wind，

20、財(cái)信證券債市觀點(diǎn)央行操作呵護(hù)流動性合理充裕，9 月資金面無需過度悲觀。8 月以來，資金面緊張成為債市的主要矛盾之一，資金利率長時間高位運(yùn)行，帶動收益率曲線平坦化上行。資金面趨緊主要與稅期擾動以及利率債供給放量有關(guān)，月中 DR007 走高至 2.2%上方后，央行開始持續(xù)公開市場大額投放，也對本月到期的 5500 億元 MLF 進(jìn)行了超額續(xù)做，MLF 凈投放 1500 億元，結(jié)束此前連續(xù)四個月的 MLF 凈回籠。8 月最后一周，資金緊勢得到緩解，隔夜資金利率大幅下行 91BP 重回 1.4%下方，DR007 因受到跨月資金需求的影響回落幅度較小，下行 10BP 回到 2.2%附近，央行也相應(yīng)地改變

21、公開市場操作節(jié)奏，由連續(xù)公開市場單日凈投放轉(zhuǎn)為單日凈回籠。在此期間央行重啟 14 天期逆回購操作，引發(fā)市場對央行縮短放長、提升資金成本的擔(dān)憂，加劇了債市的脆弱情緒。2016 年 8-9 月央行曾一邊凈回籠 7 天期逆回購，一邊凈投放 14 天期逆回購，主動引導(dǎo)資金價格上行。但央行本輪操作有所不同，在投放 14 天期逆回購的同時仍保持 7 天期逆回購凈投放，且 14 天期逆回購?fù)斗艃H持續(xù)三個交易日，持續(xù)時間短。因此我們認(rèn)為此次重啟 14 天期逆回購并非意味著央行態(tài)度的轉(zhuǎn)變，更多是為了滿足跨月等相對較長期限的資金需求，呵護(hù)流動性合理充裕并穩(wěn)定資金預(yù)期。央行對于資金面的反應(yīng)也充分體現(xiàn)其“引導(dǎo)市場利率

22、圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利利率平穩(wěn)運(yùn)行”的政策思路。預(yù)計(jì) 9 月資金利率將在 OMO 利率附近維持平衡并時有波動，9 月利率債供給壓力仍在，但預(yù)計(jì) 9 月財(cái)政投放力度將加大，且央行也將繼續(xù)靈活操作維穩(wěn)資金面，因此對資金面無需過度悲觀，可關(guān)注短端利率超跌反彈的機(jī)會。貨幣政策方面，近日央行領(lǐng)導(dǎo)發(fā)言強(qiáng)調(diào)貨幣政策三個不變穩(wěn)健貨幣政策取向不變、保持靈活適度的操作要求不變、堅(jiān)持正常貨幣政策的決心不變；8 月 17 日國常會表示要保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌，要引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行；這意味著貨幣政策仍將維持穩(wěn)健中性基調(diào)，全面寬松概率雖低但還未到緊縮時點(diǎn)。從基本面來看，7 月部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善斜率有

23、所放緩，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢不變，且 8 月高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，導(dǎo)致市場對中期債市看法偏空，長端利率也再次突破 3%關(guān)鍵點(diǎn)位。值得注意的是，當(dāng)前需求端仍然疲弱，經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力不強(qiáng)可能會造成一定的預(yù)期差；且美國大選前中美關(guān)系走勢仍有不確定性，或?qū)⒂绊懯袌鲲L(fēng)險偏好。綜合來看，9 月長端利率或?qū)⒕S持弱勢震蕩格局。風(fēng)險提示：中美摩擦升級風(fēng)險，基本面變化超預(yù)期，政策變化超預(yù)期。附圖 11：企業(yè)債信用利差變化（5 年期）2.52.32.11.91.71.51.31.10.90.70.55年期AAA級企業(yè)債信用利差5年期AA+級企業(yè)債信用利差5年期AA級企業(yè)債信用利差5年期AA-級企業(yè)債信用利差4.304.10

24、3.903.703.503.303.102.902.702.502019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06資料來源：Wind，財(cái)信證券附圖 12：公司債信用利差變化（3 年期）2.52.32.11.91.71.51.31.10.90.70.53年期AAA公司債信用利差3年期AA+公司債信用利差3年期AA公司債信用利差3年期AA-公司債信用利差4.003.803.603.403.203.002.802.602.402.202.002019-03 2019-05 2019-072019-09 201

25、9-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07資料來源：Wind，財(cái)信證券附圖 13：公司債信用利差變化（5 年期）2.52.32.11.91.71.51.31.10.90.70.55年期AAA公司債信用利差5年期AA+公司債信用利差5年期AA公司債信用利差5年期AA-公司債信用利差4.504.003.503.002.502.002019-03 2019-05 2019-072019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07資料來源：Wind，財(cái)信證券證券研究報告附表 4：公司債券發(fā)行情況簡稱發(fā)行人簡省份發(fā)行規(guī)模期限債項(xiàng)主體

26、利率擔(dān)保人主承銷商稱日（億）（年）評級評級（%）G20潼南城投重慶2020-102-AA天風(fēng)證券潼南108-2820 近近湖建投江蘇省2020-32-A+建湖縣城市建設(shè)投資有限公司,建中天證券湖 0108-28湖縣新農(nóng)村建設(shè)投資有限公司G20建德城投浙江省2020-153-AA浙商證券建城08-28120 暢暢道交投浙江省2020-123AAAA財(cái)通證券道 0108-2820 黃黃巖城投浙江省2020-23AAAA華創(chuàng)證券城 0108-2820 相相城高產(chǎn)江蘇省2020-133AAAA華金證券,東吳證券高 0108-2820 虞上虞杭州浙江省2020-8.73+2AA+AA+國金證券開 02灣

27、建設(shè)08-2820 蓉興城公司四川省2020-7.73+2,4.AA+AA成都香城投資集團(tuán)有限公司財(cái)達(dá)證券興曹曹妃甸國河北省2020-203+2-AA+財(cái)達(dá)證券,平安證券,申港證券國 01控08-2820 海海發(fā)集團(tuán)江蘇省2020-103+2-AA+國金證券,東亞前海證券陵 0208-2820 廣廣瀚文化廣西壯2020-84.1019AA梧州市東泰國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公五礦證券瀚 01族自治08-28司區(qū)20 南南川城投重慶2020-203+2-AA華金證券此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分川 0108-2820 龍龍川控股江蘇省2020-73+2

28、-AA+東吳證券川 0308-2820 弋弋陽項(xiàng)目江西省2020-53+2,4.AA上饒投資控股集團(tuán)有限公司中信建投,中天國富陽 02公司08-281019A20 融融控集團(tuán)山東省2020-63+2-AA海通證券,中信建投控 0308-28A20 贛匯恒置業(yè)江西省2020-3.43+2+2AAAA萍鄉(xiāng)市匯豐投資有限公司中信建投恒 0408-2820 贛匯恒置業(yè)江西省2020-3.42+2+2AAAA萍鄉(xiāng)市匯豐投資有限公司中信建投恒 0308-28+120 庫庫爾勒城新疆維2020-63+2+2AAAA國金證券城 01建集團(tuán)吾爾自08-28,5.352治區(qū)320 豫豫資一體河南省2020-153

29、AAAA瑞信方正資 03化08-28AA20 杭杭實(shí)集團(tuán)浙江省2020-153AAAA中信建投,國泰君安實(shí) G108-28AA20 新新城控股江蘇省2020-152+2AAAA長城國瑞證券,招商證券,國泰君安,中信建投,控 0308-28AA中山證券20 新新城控股江蘇省2020-153+2AAAA國泰君安,中山證券,長城國瑞證券,招商證券,控 0408-28AA中信建投20 海海門保障江蘇省2020-103+2AA+AA+國泰君安,中金公司保 G2房集團(tuán)08-2820 世世茂股份上海2020-102AAAA中金公司茂 G308-28AA20 中中交集團(tuán)北京2020-103+2AAAA海通證券

30、,中信證券,中信建投,華泰聯(lián)合證券交 0108-28AA20 中中交集團(tuán)北京2020-105+2AAAA中信證券,海通證券,中信建投,華泰聯(lián)合證券交 0208-28AA20 榮榮盛石化浙江省2020-102+2AAAA+4.79浙江榮盛控股集團(tuán)有限公司浙商證券盛 G208-28A20 東如東東泰江蘇省2020-101-AA+3.98長江證券泰 D108-2720 萊萊蕪城發(fā)山東省2020-62-AA6.78五礦證券城發(fā)集團(tuán)08-27G20長壽生態(tài)重慶2020-3.273AAAA6.00重慶三峽融資擔(dān)保集團(tuán)股份有限東興證券生態(tài)208-27A公司20 蘭蘭溪城投浙江省2020-8.53AAAA5.

31、40財(cái)通證券投 0108-27G20蘇控集團(tuán)江蘇省2020-143-AA+5.00東莞證券蘇科08-27120 古古都集團(tuán)河南省2020-33AAAA5.82河南省中豫融資擔(dān)保有限公司五礦證券都 0208-27A20 藍(lán)威海藍(lán)創(chuàng)山東省2020-203-AA聯(lián)儲證券創(chuàng) 0108-2720 舜舜寧投資江蘇省2020-53-AA4.49常州天寧建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司國融證券,東方投行寧 0208-2720 象象山開發(fā)浙江省2020-103+2AA+AA+4.39海通證券港 0208-2720 達(dá)達(dá)州投資四川省2020-103+2AAAA5.84中信建投州 G108-2720 欣欣旺達(dá)廣東省2020-2

32、.12+1AAAA4.25深圳擔(dān)保集團(tuán)有限公司第一創(chuàng)業(yè)承銷保薦旺 0208-27A20 欣欣旺達(dá)廣東省2020-43+2AAAA4.83深圳擔(dān)保集團(tuán)有限公司第一創(chuàng)業(yè)承銷保薦旺 0308-27A20 興興瀘集團(tuán)四川省2020-3.253+2AA+AA+4.00中信建投瀘 0108-2720 泰泰山投資山東省2020-103+2AA+AA+4.00國泰君安山 0308-2720 崇崇川城投江蘇省2020-51-AA+光大證券川 0208-2620 柯柯橋國資浙江省2020-14.11AA+AA+3.80平安證券資 D208-2620 鐵鐵嶺新城遼寧省2020-2.53-A+7.80鐵嶺公共資產(chǎn)投資

33、運(yùn)營集團(tuán)有限中泰證券嶺 0108-26公司G20日照市水山東省2020-52+2+1-AA6.50華安證券日照務(wù)集團(tuán)08-2620 綿綿陽新投四川省2020-33+2,4.AAAA6.00天府信用增進(jìn)股份有限公司五礦證券興 0308-261019A20 空空港發(fā)展四川省2020-103+2-AA+4.30中信建投,開源證券港 F108-2620 鼎鼎通交通江蘇省2020-103+2AA+AA4.25南通融通控股集團(tuán)有限公司中山證券通 G108-2620 許許昌投資河南省2020-53+2-AA+4.30平安證券昌 0108-2620 青青山湖科浙江省2020-103+2+2AA4.50浙江杭州

34、青山湖科技城投資集團(tuán)財(cái)通證券科 01創(chuàng)08-26,5.002有限公司220 葛葛洲壩湖北省2020-203+NAAAA3.99長江承銷保薦,中金公司,天風(fēng)證券,海通證券,洲 Y108-26AA中信證券,光大證券20 長長飛光纖湖北省2020-53AAAA3.50中金公司,平安證券飛 0108-26AAG龍龍?jiān)措娏Ρ本?020-203+NAAAA4.10華泰聯(lián)合證券源 Y108-26AA20 魯山東海洋山東省2020-53AA+AA+4.50國泰君安,中泰證券海洋集團(tuán)08-2620 中中投保北京2020-303+NAAAA4.47國泰君安,安信證券,中泰證券,浙商證券保 Y108-26AA20C

35、H國家能源北京2020-503AAAA3.55華泰聯(lián)合證券,中信證券NE04集團(tuán)08-26AA20 遵道橋公司貴州省2020-11.81-AA+7.50中天國富橋 D308-2520 興興港投資河南省2020-101-AA3.80平安證券,國泰君安港 D208-25A20 柯紹柯投資浙江省2020-13.33-AA4.60浙商證券經(jīng)開08-2520 河南京市河江蘇省2020-93-AA3.97中金公司,中信建投西 01西國資集08-25A團(tuán)20 康康居江蘇省2020-2.72+1-AA+4.30南京大江北國資投資集團(tuán)有限公德邦證券居 0408-25司20 響灌江控股江蘇省2020-52+1-A

36、A7.50響水城市資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限國海證券水 0208-25公司20 嘉嘉城集團(tuán)浙江省2020-53+2-AA+3.88江海證券城 0108-2520 濱濱江城投江蘇省2020-8.33+2-AA+4.28中山證券建 0108-2520 洛洛新建投河南省2020-103+2-AA+4.85國泰君安城 0208-2520 溧溧水經(jīng)開江蘇省2020-6.373+2,4.AA+AA+5.00國盛證券,新時代證券,東興證券開常常寧公司陜西省2020-155-7.50西安市長安城鄉(xiāng)建設(shè)開發(fā)有限公開源證券寧 0108-25司20 世世茂建設(shè)上海2020-273+2AAAA

37、3.90中信建投茂 0608-25AA20 豫豫園股份上海2020-31A-1AA3.28中信證券,海通證券,中山證券,國泰君安園 S408-25A20 豫豫園股份上海2020-132+1AAAA3.80中山證券,中信證券,國泰君安,海通證券園 0308-25AA20 正正奇金融安徽省2020-22+1AAAA+6.40聯(lián)想控股股份有限公司國信證券奇 0108-25A20 魯魯商集團(tuán)山東省2020-103AA+AA+6.00五礦證券商 0108-2520 五五礦資本北京2020-153AAAA3.79五礦證券資 0108-25AA20 蘇金合盛控江蘇省2020-33+2AAAA4.08蘇州蘇高

38、新集團(tuán)有限公司東吳證券金 04股08-24A20 云江西云濟(jì)江西省2020-82+2+1-AA7.00上饒創(chuàng)新發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限東興證券濟(jì) 0208-24公司20 首首鋼集團(tuán)北京2020-253+3AAAA3.69光大證券,海通證券,中泰證券,中國銀河,中信鋼 0308-24AA建投,首創(chuàng)證券20 烏烏江能投貴州省2020-53+2AA+AA+4.80海通證券江 0108-2420 安平安租賃上海2020-101A-1AA3.20平安證券租 S108-24A20HH華能水電云南省2020-50.2466AAAA2.89國泰君安,長城證券PS108-24AA20 柳城投公司廣西壯2020-10

39、1-AA+5.60國海證券,信達(dá)證券州 D2族自治08-21區(qū)20 張張建發(fā)集河北省2020-62-AA6.20中信建投發(fā) 01團(tuán)08-2120 產(chǎn)瀏陽產(chǎn)建湖南省2020-83-AA6.09財(cái)信證券建 01投08-2120 興崇州興旅四川省2020-23-AA5.98天府信用增進(jìn)股份有限公司華英證券旅 0108-2120 百百東投資廣西壯2020-9.53-AA7.80國金證券東 01族自治區(qū)08-2120 南吳興南太浙江省2020-203AA+AA5.48湖州吳興城市投資發(fā)展集團(tuán)有限中山證券湖 01湖08-21公司20 共共享工投重慶2020-83+2AA+AA5.30重慶國際物流樞紐園區(qū)建

40、設(shè)有限五礦證券,中山證券享 0308-21責(zé)任公司20 婁遵匯旅投貴州省2020-5.44.1019AA5.40貴州省擔(dān)保有限責(zé)任公司開源證券海 0108-21A20 新發(fā)達(dá)公司河南省2020-63+2-AA7.50江海證券安 0508-2120 漳經(jīng)發(fā)公司福建省2020-53+2-AA5.33國信證券經(jīng) 0208-2120 崇城投公司廣西壯2020-93+2AAAA6.80廣西中小企業(yè)融資擔(dān)保有限公司太平洋投 01族自治08-21A區(qū)20 松松原城開吉林省2020-5.13+2-AA7.40中原證券原 0408-2120 枝金潤源集湖北省2020-63+2AAAA5.98湖北省融資擔(dān)保集團(tuán)有

41、限責(zé)任公江海證券金 03團(tuán)08-21A司,枝江市國有資產(chǎn)經(jīng)營中心20 贛贛江項(xiàng)目江西省2020-14.23+2+2AA+6.39贛江集團(tuán)有限公司方正承銷保薦江 01公司08-21,5.652520 虞上虞開投浙江省2020-4.53+2+2AA+AA4.25紹興市上虞區(qū)交通集團(tuán)有限公司財(cái)通證券發(fā) 0108-21,4.402220 新新湖中寶浙江省2020-8.22+2AA+AA+7.90國泰君安湖 0108-2120 柳東通公司廣西壯2020-103+2AA+AA6.70柳州市投資控股有限公司海通證券投 04族自治08-21區(qū)20 大大唐集北京2020-353+NAAAA3.84中信建投,華泰

42、聯(lián)合證券,海通證券,中信證券,唐 Y108-21AA方正承銷保薦,光大證券,國泰君安20 北北新路橋新疆維2020-33+2AAAA5.00中國銀河新 R1吾爾自08-21治區(qū)20 蘇蘇交通江蘇省2020-103AAAA3.46中信證券,中信建投,國開證券交 G208-21AA20 徐徐工機(jī)械江蘇省2020-203AAAA3.72招商證券,東吳證券,興業(yè)證券工 0108-21AA20 合廣州合景廣東省2020-182+1AAAA+5.60合景泰富集團(tuán)控股有限公司中金公司,中山證券,中信建投景 0408-21A20 金金融街北京2020-103+2AAAA3.60中信建投街 0308-21AA2

43、0 聯(lián)聯(lián)發(fā)集團(tuán)福建省2020-203+2AAAA+3.88廈門建發(fā)集團(tuán)有限公司招商證券,中銀證券發(fā) 0108-21A20 招招金礦業(yè)山東省2020-103+NAAAA4.16中泰證券,申港證券,中信建投,國泰君安金 Y108-21AA20 濮濮陽投資河南省2020-9.52+2+1AAAA5.20中德證券,華金證券陽 0108-2120 錫錫山經(jīng)總江蘇省2020-71-AA3.99中山證券經(jīng) D308-2020 旅廣西旅發(fā)廣西壯2020-2.51-AA+4.30東亞前海證券發(fā) D2族自治08-20區(qū)20 天成都天投四川省2020-203-AA3.99中信建投投 0308-20A20 元元和國資

44、江蘇省2020-53-AA4.25蘇州市相城城市建設(shè)投資(集團(tuán))東吳證券和 0108-20有限公司20 岳岳陽交投湖南省2020-73-AA4.80湖南省融資擔(dān)保集團(tuán)有限公司財(cái)信證券交 0108-2020 岳岳陽交投湖南省2020-13-AA6.00財(cái)信證券交 0208-2020 民民泰建設(shè)江蘇省2020-82+1AA+AA5.55如東縣金鑫交通工程建設(shè)投資有東亞前海證券泰 0108-20限公司20 悅悅達(dá)資本江蘇省2020-12+1-AA7.20江蘇悅達(dá)集團(tuán)有限公司興業(yè)證券達(dá) 0108-2020 柯柯橋國資浙江省2020-153AA+AA+4.30中信建投資 0108-2020 時時代控股廣

45、東省2020-112+2AAAA5.94申萬宏源承銷保薦,中山證券代 1208-20AA20 鐵鐵路發(fā)展安徽省2020-93+2-AA4.35海通證券,華安證券紓 01基金公司08-20A20 桂桂林新城廣西壯2020-6.43+2-AA6.00國金證券城 02投族自治08-20區(qū)20 銀銀川城投寧夏回2020-6.23+2-AA+5.00方正承銷保薦城 01族自治08-20區(qū)20 金金石租賃四川省2020-1.53+2-AA5.50四川省金玉融資擔(dān)保有限公司方正承銷保薦石 0208-2020 鐵鐵路發(fā)展安徽省2020-73+2-AA3.80海通證券,華安證券基 02基金公司08-20A20

46、金金壇國發(fā)江蘇省2020-53+2AA+AA+5.90國海證券壇 0408-2020 牡牡國投黑龍江2020-103+2AAAA6.50江海證券資 01省08-2020 江江陰公有江蘇省2020-203+2AA+AA+3.95國信證券,中山證券公 0108-2020 航中航租賃上海2020-63AAAA3.80興業(yè)證券租 0308-20AA20 陽陽光城福建省2020-102+2AAAA7.00中信證券,華泰聯(lián)合證券,第一創(chuàng)業(yè)承銷保薦城 0308-20AA20 杭杭交集團(tuán)浙江省2020-175AAAA3.99中信建投,財(cái)通證券交 0108-20AA20 環(huán)環(huán)球租賃北京2020-53+2AAAA

47、4.05中信證券,中信建投,申萬宏源承銷保薦球 0608-20AA20 濱濱江集團(tuán)浙江省2020-63AAAA4.00中信證券房 0108-20AA20 安人才安居廣東省2020-103AAAA3.50中信證券,中信建投,國信證券紓 0208-20AA20 融融和租賃上海2020-51-AA3.60華西證券,中信建投和 D208-19A20 興興業(yè)資管福建省2020-5.51+1-AA3.65中信建投,中信證券,興業(yè)證券資 0308-19A20 安福安城投福建省2020-103AAAA6.47華金證券投 0108-1920 興興業(yè)資管福建省2020-63-AA4.00中信建投,中信證券,興業(yè)證

48、券資 0408-19A20 葛葛化集團(tuán)湖北省2020-103AAAA4.67湖北省科技投資集團(tuán)有限公司長江證券化 0108-19A20 欽濱海新城廣西壯2020-43-AA7.80國海證券州 03置業(yè)族自治08-19區(qū)20 唐大唐新能北京2020-103+NAAAA4.00中信證券,中信建投,平安證券,華泰聯(lián)合證券新 Y6源08-19AA20 黔貴州高速貴州省2020-153AAAA3.70國泰君安,中信建投,中信證券高 01公路08-19AA20 云云投集團(tuán)云南省2020-253AAAA4.36中信證券,國開證券,海通證券,華泰聯(lián)合證券投 G508-19AA20 美美的置業(yè)廣東省2020-1

49、5.762+2AAAA3.98國泰君安,中山證券,申港證券置 0608-19AA20 美美的置業(yè)廣東省2020-153+2AAAA4.33中山證券,申港證券,國泰君安置 0508-19AA20 常常州城建江蘇省2020-105AAAA4.07中山證券,中信建投,平安證券,國泰君安城 0408-19AA20 興興港投資河南省2020-103AAAA3.80中信建投,中信證券投 0308-19AA20 先先導(dǎo)控股湖南省2020-103AAAA4.00中泰證券導(dǎo) 0308-18AA20 通南通濱海江蘇省2020-123AA+AA4.28南通沿海開發(fā)集團(tuán)有限公司東吳證券海 02投資08-1820 金田

50、園智城浙江省2020-103AAAA4.70國信證券義 0108-1820 高高港高新江蘇省2020-2.22+2+1AA+AA7.00江蘇創(chuàng)鴻資產(chǎn)管理有限公司方正承銷保薦港 02開發(fā)08-1820 湖湖州交投浙江省2020-103+2AAAA3.85長江證券交 0108-18AA20 禹禹城眾益山東省2020-103+2AAAA6.50中郵證券城 0108-1820 高高港高新江蘇省2020-1.22+2+1AA+AA6.50江蘇創(chuàng)鴻資產(chǎn)管理有限公司,蘇州方正承銷保薦港 03開發(fā)08-18市融資再擔(dān)保有限公司20 余余杭開投浙江省2020-105+2+2-4.70浙商證券發(fā) 0108-18,

51、6.553620 中中瑞實(shí)業(yè)河南省2020-93AA+AA+7.00大同證券瑞 0108-18G20華能天成天津2020-103+NAAAA4.35中信證券,中信建投天成租賃08-18AAY20 高神州高鐵北京2020-53AAAA3.95中國投融資擔(dān)保股份有限公司東方投行,安信證券鐵 0108-18A20 電國家電投北京2020-203+NAAAA3.84光大證券,華西證券投 Y808-18AA20 華華發(fā)集團(tuán)廣東省2020-153+NAAAA4.22國泰君安,中信建投,華金證券發(fā) Y208-18AA20 傳貴州廣電貴州省2020-203+2AA+AA+4.20中德證券媒 01傳媒08-18

52、20 遠(yuǎn)遠(yuǎn)東租賃上海2020-151A-1AA3.21中信建投,光大證券,申萬宏源承銷保薦東 D208-18A20 延延長石油陜西省2020-203+NAAAA3.90平安證券,招商證券,國泰君安,海通證券,中信長 Y108-18AA建投,中金公司,中信證券,華泰聯(lián)合證券20 渝渝隆集團(tuán)重慶2020-101-AA+3.70方正承銷保薦隆 D208-1720 桐桐廬國控浙江省2020-33-AA4.34國信證券控 0308-1720 鎮(zhèn)鎮(zhèn)江交通江蘇省2020-52+1-AA5.45鎮(zhèn)江城市建設(shè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司華福證券交 02產(chǎn)業(yè)集團(tuán)08-1720 德德源集團(tuán)湖南省2020-53+2,4.-AA+

53、4.61五礦證券源連連云港城江蘇省2020-103+2-AA+4.47長江證券,國泰君安,湘財(cái)證券,東吳證券城 03建集團(tuán)08-1720 鐵鐵龍物流遼寧省2020-7.53+2AA+AA+3.85中德證券龍 0108-1720 融融信集團(tuán)福建省2020-132+2AAAA5.42西南證券,國泰君安,華泰聯(lián)合證券信 0308-17AA20 蘇蘇交通江蘇省2020-103AAAA3.48中金公司,華泰聯(lián)合證券,平安證券交 G108-17AA20 鐵中國中鐵北京2020-353+NAAAA3.95招商證券,中信證券Y0908-17AA20 魯山東高速山東省2020-25

54、3AAAA3.55東興證券,新時代證券,中金公司高 0208-17AA20 綿綿投集團(tuán)四川省2020-131-AA+4.18方正承銷保薦,國信證券控 0208-1420 遵道橋公司貴州省2020-131-AA+7.50中天國富橋 D208-1420 瀚瀚瑞控股江蘇省2020-9.21-AA+6.90華金證券,中銀證券,新時代證券,方正承銷保控 D608-14薦20 世世紀(jì)新城江蘇省2020-8.841-AA6.30湘財(cái)證券,中泰證券紀(jì) D2集團(tuán)08-1420 焦焦作建投河南省2020-42-AA4.98光大證券作 0108-1420 龍龍巖水務(wù)福建省2020-53AA+AA4.50龍巖城市發(fā)展

55、集團(tuán)有限公司國泰君安水 0108-1420 虞虞舜旅游浙江省2020-53AA+AA4.35紹興市上虞區(qū)交通集團(tuán)有限公司浙商證券,興業(yè)證券舜 0108-1420 海江蘇新海江蘇省2020-103-AA+5.10海通證券,國信證券,平安證券連 01連08-1420 焦焦作建投河南省2020-63-AA5.50光大證券作 0208-1420 瀏瀏陽城投湖南省2020-103+2-AA+4.69中信證券城 0208-1420 高高新集團(tuán)浙江省2020-203+2-AA+5.05中信建投,國泰君安,國信證券,中天國富新 0208-1420 株株洲國投湖南省2020-153+2-AA+4.70中信證券國

56、 0608-1420 榮榮成財(cái)鑫山東省2020-193+2-AA+4.70中泰證券成 0208-1420 烏建發(fā)新疆維2020-53+2-AA+5.32東亞前海證券經(jīng)建吾爾自08-14治區(qū)20 潤華潤置地廣東省2020-153AAAA3.20中信建投,中信證券置 0108-14AA20 浙浙江省金浙江省2020-123+2AAAA2.80中信建投,華泰聯(lián)合證券金 01控08-14AA20 桂桂冠電力廣西壯2020-153AAAA3.60中信證券,中金公司,方正承銷保薦,中信建投冠 01族自治08-14AA區(qū)20 新新希望集四川省2020-103AAAA4.20中信建投,浙商證券,光大證券望 0

57、1團(tuán)08-14AA20 旅廣西旅發(fā)廣西壯2020-7.51-AA+4.30東亞前海證券發(fā) D1族自治08-13區(qū)20 路路橋公投浙江省2020-71-AA+3.80海通證券,平安證券公 D108-1320 建建湖開投江蘇省2020-3.53-AA7.50國金證券開 0308-1320 建建湖開投江蘇省2020-3.52+1-AA7.50國金證券開 0208-1320 金金城投資江蘇省2020-83+2-AA+4.03中山證券,東亞前海證券城 0208-1320 寧濱海城投浙江省2020-105AAAA5.50國融證券濱 0108-1320 河老河口建湖北省2020-62+2+1-AA7.50中

58、天證券,東方投行口 02投08-1320 深深投控廣東省2020-203AAAA3.50國信證券,中信建投,中信證券,萬和證券投 0508-13AA20 寧寧德國投福建省2020-83+2AAAA3.90興業(yè)證券,華福證券德 0108-1320 南南部新城重慶2020-7.51-AA+4.30五礦證券新 D208-1220 嶗嶗山灣集山東省2020-83-5.00華福證券發(fā) 01團(tuán)08-1220 渝園業(yè)實(shí)業(yè)重慶2020-9.713-AA6.70安信證券,九州證券園 0108-1220 山山鋼集團(tuán)山東省2020-102+1AAAA4.99長江證券,中泰證券,海通證券,光大證券,中信鋼 0308-

59、12AA建投20 西西寧城投青海省2020-32+2-AA+5.30國開證券,華泰聯(lián)合證券城 0408-1220 財(cái)紹興財(cái)投浙江省2020-4.33+2-AA+3.70國信證券投 0208-1220 株株洲城發(fā)湖南省2020-103+2-AA+4.44方正承銷保薦,申港證券,中信建投,國信證券,城 03集團(tuán)08-12財(cái)達(dá)證券20 錫錫東新城江蘇省2020-73+2-AA4.30東吳證券新 01建設(shè)08-1220 控國控租賃上海2020-73AAAA3.97財(cái)達(dá)證券,中信建投,中信證券租 0208-12AA20 金金隅集團(tuán)北京2020-153+2AAAA3.64中信建投,第一創(chuàng)業(yè)承銷保薦隅 04

60、08-12AA20 中中海地產(chǎn)廣東省2020-203+3AAAA3.20中信證券,中信建投,中金公司海 0108-12AA20 綠綠投公司江蘇省2020-51-AA4.50國海證券產(chǎn) D208-1120 昆昆明基礎(chǔ)云南省2020-202+1AAAA6.10昆明市交通投資有限責(zé)任公司中德證券投 0108-11A20 商商丘發(fā)投河南省2020-53+2-AA+4.90平安證券,中信建投丘 0208-1120 榮榮安地產(chǎn)浙江省2020-6.22+2+1AAAA8.00東亞前海證券安 0208-1120 花中國花園浙江省2020-102+1+1AA+AA+7.10五礦證券園 0108-11+120 同