2022年壽險(xiǎn)行業(yè)對(duì)比分析

1、2022年壽險(xiǎn)行業(yè)對(duì)比分析1、 國(guó)壽、新華、人保 2021 年前三季度首年期繳分別同比-13.7%、+2.2%、 -4.1%上市險(xiǎn)企保費(fèi)增速依然面臨較大壓力，部分險(xiǎn)企負(fù)債端 Q3 單季有明顯惡化趨勢(shì)。 2021 年前三季度中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保的首年期繳分別同比-13.7%、+2.2%、 -4.1%；中國(guó)太保個(gè)險(xiǎn)渠道首年期繳則同比+15.8%；中國(guó)平安前三季度首年保費(fèi)規(guī)模同 比-4.5%，個(gè)人業(yè)務(wù)新單同比-1.5%。而從 Q3 單季數(shù)據(jù)來(lái)看，部分險(xiǎn)企出現(xiàn)了明顯的惡 化趨勢(shì)：1）中國(guó)太保 Q3 單季度個(gè)險(xiǎn)新單期繳同比-39.8%，較 Q2 的+3.7%大幅下滑。 2）新華保險(xiǎn) Q3 十年及

2、以上期交同比-56%，較 Q2（同比-52%）降幅繼續(xù)擴(kuò)大。3）中 國(guó)平安個(gè)人業(yè)務(wù)新單 Q3 單季同比-12.3%，亦維持明顯跌幅。具體地：國(guó)壽前三季度首年期交保費(fèi) 915 億元，同比-13.7%，Q1、Q2、Q3 同 比分別-10.2%、-31.6%、-8.7%。前三季度十年期及以上首年期交保費(fèi) 369 億元，同比 -24%；Q1、Q2、Q3 同比分別-22.5%、-34.3%、-12.1%。新華前三季度長(zhǎng)期險(xiǎn)首年 期交同比+2.2%，三季度單季同比-11%；其中，十年及以上期交同比-35%，Q3 單季同 比-56%，較上半年降幅擴(kuò)大。前三季度個(gè)險(xiǎn)長(zhǎng)期險(xiǎn)首年期交同比-5.3%，Q3 單季同比

3、 -17%。前三季度銀保渠道長(zhǎng)期險(xiǎn)首年保費(fèi)同比-2.2%，三季度單季同比-19.7%。人保 壽險(xiǎn)前三季度原保費(fèi)收入 779 億元，同比-5.1%。其中，長(zhǎng)險(xiǎn)首年期交同比-4.1%，Q3 單季同比-17.6%；實(shí)現(xiàn)十年期及以上期交首年規(guī)模保費(fèi) 33 億元，短期險(xiǎn)保費(fèi)同比+1.2%。 太保前三季度個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi) 263 億元，同比+3.6%；Q3 單季個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi) 37 億元， 同比-41%。個(gè)險(xiǎn)新單期交保費(fèi) 226 億元，同比+15.8%；Q1、Q2、Q3 同比分別+49.5%、 +3.7%、-39.8%。中國(guó)平安前三季度個(gè)人業(yè)務(wù)新單期繳同比-1.5%，Q1、Q2、Q3 分 別同比+19.1%、-

4、41.9%、-12.3%。我們預(yù)計(jì)三季度保費(fèi)增長(zhǎng)有所惡化的主因是健康險(xiǎn)銷(xiāo)售不及預(yù)期，主要的影響因素為：1）當(dāng)前重疾險(xiǎn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率已經(jīng)相對(duì)較高。根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，僅 2007 年 至 2018 年這 11 年來(lái)，重大疾病保險(xiǎn)已為消費(fèi)者提供了超過(guò) 3000 款產(chǎn)品，累計(jì)承保近 2 億人次。2）新冠疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響尚未完全消退，居民可支配收入和消費(fèi)需求 受到壓制，保險(xiǎn)產(chǎn)品作為可選消費(fèi)面臨短期內(nèi)市場(chǎng)有效需求不足的壓力。3）惠民保等 普惠型產(chǎn)品熱銷(xiāo)對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)健康險(xiǎn)產(chǎn)生了一定的擠出效應(yīng)。根據(jù)中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)網(wǎng)數(shù) 據(jù)，截至 2021 年 6 月底，全國(guó)已有 26 個(gè)省份推出了專(zhuān)屬的惠民保產(chǎn)品，累計(jì)

5、超 9300 萬(wàn)人參保，保費(fèi)收入超過(guò) 100 億元。圖：2021 年上市保險(xiǎn)公司分季度新單期繳增速2、 國(guó)壽、平安 2020 年前三季度 NBV 分別同比-19.6%、-17.8%前三季度僅國(guó)壽與平安披露了 NBV 數(shù)據(jù)，整體均出現(xiàn)顯著負(fù)增長(zhǎng)。2021 年前三 季度中國(guó)人壽、中國(guó)平安的壽險(xiǎn) NBV 分別同比-19.6%、-17.8%，其中平安 Q1-Q3 單 季NBV增速分別為+15.4%、-42.3%、-33.5%。平安前三季度NBV margin同比-5.0pct 降至 30.7%，三季度單季 NBV margin 為 29.0%。我們認(rèn)為上市險(xiǎn)企 NBV 及 NBV margin 的下降

6、主要受代理人持續(xù)流失、銀保等渠道銷(xiāo)售的價(jià)值率較低的儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品占 比提升等因素影響，但個(gè)險(xiǎn)渠道+保障型產(chǎn)品仍將是險(xiǎn)企發(fā)展最核心的模式，預(yù)計(jì)伴隨 人力規(guī)模企穩(wěn)和市場(chǎng)消費(fèi)需求的回暖，險(xiǎn)企 NBV 及 NBV margin 有望得到修復(fù)提升。圖：2020-2021 年 Q1-Q3 中國(guó)平安分季度 NBV 變動(dòng)情況3、 國(guó)壽、平安代理人規(guī)模分別較年初-28.9%、-31.0%上市險(xiǎn)企代理人規(guī)模仍處于收縮態(tài)勢(shì)。2020 年以來(lái)受代理人隊(duì)伍清虛、疫情導(dǎo)致 收入下降等多方面因素影響，上市險(xiǎn)企代理人規(guī)模持續(xù)縮減，截至 2021 年三季度末國(guó) 壽、平安代理人規(guī)模分別為 98.0 萬(wàn)人、70.6 萬(wàn)人，較上年末分別同比-28.9%、-31.0%， 較中期分別-14.8%、-19.5%。在代理人持續(xù)流失的背景下，各險(xiǎn)企也著力加強(qiáng)隊(duì)伍質(zhì)態(tài) 建設(shè)：1）中國(guó)人壽持續(xù)深化以客戶(hù)為中心的“一體多元”銷(xiāo)售布局，堅(jiān)持走有效隊(duì)伍 驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展之路，壓實(shí)隊(duì)伍規(guī)模，強(qiáng)化基礎(chǔ)管理，夯實(shí)隊(duì)伍高質(zhì)量發(fā)展根基。2）平 安壽險(xiǎn)堅(jiān)定推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，代理人隊(duì)伍分層