金蝶及用友的比較分析實(shí)施報(bào)告

1、金蝶與用友的比擬分析目錄一、公司簡(jiǎn)介21、問題的提出22、用友軟件簡(jiǎn)介23、金蝶軟件簡(jiǎn)介3 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 二、兩者首次公開發(fā)行股票籌資情況比照51、上市情況簡(jiǎn)介52、融資差異原因分析6 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 三、用友軟件和金蝶軟件的戰(zhàn)略資源存量的比照71、軟件行業(yè)的一般特點(diǎn)72、軟件企業(yè)戰(zhàn)略資源分析9 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 四、用友軟件和金蝶軟件的經(jīng)營(yíng)績(jī)效比照101、比照的相關(guān)問

2、題說明102、會(huì)計(jì)政策的比擬及相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)整103、經(jīng)營(yíng)績(jī)效比照結(jié)論12 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 五、財(cái)務(wù)資源流量分析及企業(yè)開展戰(zhàn)略比擬141、財(cái)務(wù)資源流量變動(dòng)概況14152、金蝶軟件財(cái)務(wù)資源流量分析及開展戰(zhàn)略解析六、結(jié)論17一、公司簡(jiǎn)介問題的提出用友軟件股份（以下簡(jiǎn)稱用友軟件）和金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱金蝶軟件）是分別在中國(guó)大陸主板和香港創(chuàng)業(yè)板上市的國(guó)內(nèi)兩家最大的管理軟件供給商，也是全球軟件市場(chǎng)中成長(zhǎng)最快的獨(dú)立軟件廠商之一。兩家企業(yè)原本應(yīng)該具有很多的相似之處，然而經(jīng)過幾年的開展它們卻逐漸開場(chǎng)向人們展現(xiàn)出各自鮮明而迥異的特點(diǎn)。那

3、么，造成這種狀況的原因可能有哪些呢?是雙方所擁有的資源的差異，還是各自開展戰(zhàn)略的不同?又或者二者之間本來就存在著一種內(nèi)在的聯(lián)系?在對(duì)用友軟件和金蝶軟件這兩家公司進(jìn)展深入研究之前，我們有必要先對(duì)它們各自的開展歷程有一個(gè)大概的了解。用友軟件簡(jiǎn)介用友軟件成立于1988年，長(zhǎng)期致力于提供具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)管理、ERP軟件、效勞與解決方案，并在金融信息化和軟件外包等領(lǐng)域占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。2001年5月，用友軟件股票在上海證券交易所掛牌上市（股票簡(jiǎn)稱：用友軟件；股票代碼：600588）。用友軟件專注于軟件業(yè)開展，1988年至1999年，用友軟件通過普及財(cái)務(wù)軟件成功推進(jìn)中國(guó)會(huì)計(jì)電算化進(jìn)程；從2000年起

4、，用友軟件開場(chǎng)向ERP軟件廠商轉(zhuǎn)型，2002年，公司在中國(guó)ERP軟件領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率首次成功超越國(guó)際廠商，打破了由國(guó)際廠商壟斷管理軟件高端市場(chǎng)的局面，成為中國(guó)最大的ERP軟件廠商，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)升級(jí)與轉(zhuǎn)型的重大突破。從2001年到2006年用友軟件的兩種主要產(chǎn)品即財(cái)務(wù)軟件及ERP軟件的中國(guó)市場(chǎng)占有率穩(wěn)中有升，財(cái)務(wù)軟件從20.9%增長(zhǎng)到29.7%,ERP軟件從16.2%增長(zhǎng)到24.5%,oo到2006年兩種產(chǎn)品都分別在同類產(chǎn)品中國(guó)市場(chǎng)占有率中排名第一，是名副其實(shí)的中國(guó)管理軟件行業(yè)龍頭。今天，用友軟件致力于通過普及ERP推進(jìn)中國(guó)企業(yè)信息化進(jìn)程，全面推動(dòng)中國(guó)企業(yè)管理進(jìn)步，提升中國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。截至目前

5、，近50萬家中外企業(yè)運(yùn)行著用友管理軟件，每年有4萬家企業(yè)選擇用友ERP，每天至少有200萬人使用著用友軟件。用友軟件在中國(guó)境內(nèi)擁有4l家地區(qū)分子公司、5000人的軟件產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷和咨詢參謀實(shí)施專家隊(duì)伍；用友軟件擁有由總部、南京研發(fā)中心、上海ERP應(yīng)用研究中心等在內(nèi)的中國(guó)最大的企業(yè)應(yīng)用軟件研發(fā)組織和1000人以上的研發(fā)隊(duì)伍。通過合作伙伴業(yè)務(wù)策略，用友軟件建立了中國(guó)最大的管理ERP軟件產(chǎn)業(yè)鏈，與合作伙伴一起為客戶提供優(yōu)質(zhì)效勞。在日本、泰國(guó)、新加坡等亞洲國(guó)家市場(chǎng)，用友軟件建立了分公司和代表處，從簽單、實(shí)施售后效勞，用友軟件可以在當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)對(duì)客戶的全程效勞。金蝶軟件簡(jiǎn)介金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)總部位于中國(guó)深圳

6、，始創(chuàng)于1993年8月，長(zhǎng)期致力于開發(fā)及銷售針對(duì)快速成長(zhǎng)的新興市場(chǎng)中企業(yè)管理需求的、通過互聯(lián)網(wǎng)提供效勞的企業(yè)管理及電子商務(wù)應(yīng)用軟件和為企業(yè)構(gòu)筑電子商務(wù)平臺(tái)的中間件軟件，同時(shí)，向全球范圍內(nèi)的顧客提供與軟件產(chǎn)品相關(guān)的管理咨詢、實(shí)施與技術(shù)效勞。2001年2月，金蝶軟件在香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股份代號(hào)為8133，于2005年7月20日轉(zhuǎn)至主板上市，股份代號(hào)268。金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)附屬公司有專注于中國(guó)大陸市場(chǎng)的金蝶軟件(中國(guó))、專注于除中國(guó)大陸以外的亞太地區(qū)市場(chǎng)的金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)()，專注于全球客戶化開發(fā)和軟件外包業(yè)務(wù)的金蝶軟件技術(shù)()，以及專注于中間件業(yè)務(wù)的深圳金蝶中間件等。金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)是

7、中國(guó)首家獲得IS09001國(guó)際質(zhì)量體系認(rèn)證的企業(yè)應(yīng)用軟件供給商，在中國(guó)大陸擁有40家以營(yíng)銷與效勞為主的分支機(jī)構(gòu)和約1200家咨詢、技術(shù)、實(shí)施效勞、分銷等合作伙伴。金蝶軟件營(yíng)銷、效勞及伙伴網(wǎng)絡(luò)在中國(guó)大陸分為華南、華東、華北、華中、東北、西南、西北七大區(qū)域，普及221個(gè)城市和地區(qū)，目前擁有員工3200人，客戶普及亞太地區(qū)，包括中國(guó)大陸、新加坡、馬來西亞、泰國(guó)等國(guó)家和地區(qū)，總客戶數(shù)量超過40萬家。金蝶軟件是中國(guó)第一個(gè)WINDOWS版財(cái)務(wù)軟件，第一個(gè)純JAVA中間件軟件，第一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)三層構(gòu)造的ERP系統(tǒng)一金蝶軟件K/3的創(chuàng)造者，其中金蝶K/3ERP軟件也是中國(guó)中小型企業(yè)市場(chǎng)中占有率最高的企業(yè)管

8、理軟件。金蝶EAS是面向大中型企業(yè)，采用最新的ERPII管理思想和一體化設(shè)計(jì)的ERP管理軟件，涵蓋企業(yè)內(nèi)部資源管理、供給鏈管理、客戶關(guān)系管理、知識(shí)管理、商業(yè)智能等超過50個(gè)應(yīng)用模塊集成軟件，并能實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的商務(wù)協(xié)作和電子商務(wù)的應(yīng)用。在計(jì)世資訊(2005年中國(guó)IT用戶滿意度調(diào)研？中，金蝶軟件獲得了“ERP軟件行業(yè)應(yīng)用滿意度第一、HR軟件用戶滿意度綜合第一、業(yè)務(wù)根底軟件平臺(tái)用友軟件滿意度第一、“應(yīng)用效勞器效勞滿意度第一四項(xiàng)大獎(jiǎng)；而在(2005-2006年中國(guó)應(yīng)用效勞器中間件市場(chǎng)研究報(bào)告?中，金蝶軟件高居中國(guó)應(yīng)用效勞器中間件市場(chǎng)外鄉(xiāng)廠商的第一位；此外，金蝶軟件的BOS集成平臺(tái)還被中國(guó)電腦用戶協(xié)會(huì)評(píng)為

9、“2005年度創(chuàng)新產(chǎn)品二、兩者首次公開發(fā)行股票籌資情況比照1、上市情況簡(jiǎn)介管理軟件產(chǎn)業(yè)是我國(guó)增長(zhǎng)最快的朝陽行業(yè)之一，用友軟件和金蝶軟件作為其中的兩大龍頭，它們之間的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)形成了“北用友、南金蝶的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。從上文的介紹中，我們可以看出，同樣都是我國(guó)著名的軟件企業(yè)，用友軟件和金蝶軟件的開展歷程在一定程度上是很相似的。首先，它們都是私人控股企業(yè)，又以財(cái)務(wù)軟件起家；其次，兩家企業(yè)同時(shí)選擇了上市開展的道路；最后，又同時(shí)面臨軟件行業(yè)的劇烈競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)型的問題。然而，這兩家企業(yè)也存在著一個(gè)很明顯的不同點(diǎn)，那就是由于上市地點(diǎn)、外部監(jiān)管制度等各種客觀原因的不同，使得用友軟件和金蝶軟件IPO（Initi

10、alPublicOffer首次公開發(fā)行股票）的融資結(jié)果出現(xiàn)了巨大的差異，從而也直接導(dǎo)致在上市后兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)資源稟賦之間存在著較大的差距。通過下表，我們可以大致了解到用友軟件和金蝶軟件在當(dāng)時(shí)上市的一些情況：用友軟件和金蝶軟件上市情充對(duì)照表圖表欣用會(huì)亮馱腓匕而時(shí)間20AI年5月出HZ0G1年1月15日上加地惠上離CA看港劇亞簟）重打欺。萬股STSO萬般StTffr私61元入快市整元段行布收率*格13苛1St億元人民而7200萬崇元費(fèi)科源：北京用灰枕件肚給自限也啡.2001年年度諾若|胤.上那征養(yǎng)交黑所2MV力魅國(guó)標(biāo)粒性型團(tuán)有般幺聞.03年隼度報(bào)告司.再疆威交斯,3Ml.2、融資差異原因分析兩家企

11、業(yè)選擇上市的那段期間，正是世界證券市場(chǎng)狂熱追捧高科技概念的時(shí)候，中國(guó)股市在當(dāng)時(shí)也明顯受到了美國(guó)高科技股熱潮的影響。用友軟件正是在這樣一種國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)對(duì)于高科技股票異常追捧的背景下進(jìn)展上市的，同時(shí)用友軟件還是我國(guó)實(shí)行核準(zhǔn)制以來的第一家發(fā)行并上市的股票，上市題材比擬獨(dú)特，盈利能力較強(qiáng)。各種因素綜合在一起，使得用友軟件能夠成功運(yùn)用當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)的“時(shí)機(jī)之窗”，發(fā)行市盈率高達(dá)64.35倍，募集資金8.88億元人民幣。相比而言，金蝶軟件選擇上市的香港證券市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)，監(jiān)管體系比擬完備，信息披露比擬齊全，另外，香港證券市場(chǎng)根本上是以機(jī)構(gòu)投資者為主的，這樣的證券市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)價(jià)值的估計(jì)相對(duì)來說應(yīng)

12、該是比擬準(zhǔn)確和客觀的。和用友軟件規(guī)模相當(dāng)?shù)慕鸬浖诋?dāng)時(shí)只以較低的市盈率進(jìn)展發(fā)行，籌得的現(xiàn)金幾乎只有前者的1/9。不同的IPO路徑和時(shí)機(jī)直接造成了此后兩家企業(yè)財(cái)務(wù)資源的巨大差距。本文根據(jù)兩家公司在上市第一年（即2001年）后所公布的年度會(huì)計(jì)報(bào)告編制了下表，從中我們可以看出用友軟件和金蝶軟件在“起跑點(diǎn)”上各自所擁有財(cái)務(wù)資源的迥異狀況:表3：用友軟件和金蝶軟件財(cái)務(wù)狀況對(duì)比皿目用左款件般修就傳貨市杳令73亂曬JM元12M3LOOO元流動(dòng)比率1ST速動(dòng)比率6.57),94量產(chǎn),情舉7.244.71胃料來疆.北點(diǎn)用友軟件煙俯府總公司，半年底報(bào)西I-上濡證黠交品所.KOL金，國(guó)牖乾件團(tuán)有限公通年年度報(bào)告.

13、再崩既交所.!00l.依靠著2001年的IPO融資，用友軟件積聚了豐富的財(cái)務(wù)資源，與金蝶軟件和軟件產(chǎn)業(yè)的其他公司相比，用友軟件表達(dá)出了強(qiáng)大的財(cái)務(wù)靈活性和舉債能力,為未來的開展奠定了堅(jiān)實(shí)的根底，使得自己能夠沉著地應(yīng)對(duì)未來技術(shù)變化帶來的研究開發(fā)巨額支出和市場(chǎng)營(yíng)銷競(jìng)爭(zhēng)開支，并展開主動(dòng)出擊的態(tài)勢(shì)三、用友軟件和金蝶軟件的戰(zhàn)略資源存量的比照1、軟件行業(yè)的一般特點(diǎn)關(guān)于什么樣的資源才能成為企業(yè)的戰(zhàn)略資源，本文在之前已經(jīng)闡述了一般性的標(biāo)準(zhǔn)。然而，當(dāng)我們把研究對(duì)象細(xì)化到一家具體的企業(yè)時(shí)，如果要比擬準(zhǔn)確地識(shí)別并判斷出企業(yè)當(dāng)前已經(jīng)擁有以及在未來的開展中還需要的戰(zhàn)略資源，就必須先對(duì)這家企業(yè)所在的行業(yè)有所了解。用友軟件和

14、金蝶軟件同屬于管理軟件行業(yè)，因此，我們應(yīng)該先從這一行業(yè)的特點(diǎn)出發(fā)，在通過結(jié)合前文所論述的戰(zhàn)略資軟件產(chǎn)品的特殊性決定了該行業(yè)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。軟件產(chǎn)品和傳統(tǒng)的制造業(yè)商品相比具有其較特殊的特點(diǎn):第一，特殊的本錢構(gòu)造。軟件產(chǎn)品是一種依附于信息資源的商品，它在很大程度上是軟件技術(shù)人員腦力勞動(dòng)的成果，因此，與之對(duì)應(yīng)的是高額的研究開發(fā)本錢，包括系統(tǒng)開發(fā)人員的薪酬，開發(fā)設(shè)備和儀器的采購(gòu)費(fèi)用以及其他特殊材料的消耗等等。不過，這些費(fèi)用只是生產(chǎn)軟件產(chǎn)品的固定本錢，也就是說這類費(fèi)用的發(fā)生與企業(yè)方案生產(chǎn)多少件軟件成品是無關(guān)的。在開發(fā)成功之后，如果企業(yè)決定擴(kuò)大生產(chǎn)，只要承當(dāng)很少的復(fù)制費(fèi)用，即軟件產(chǎn)品的變動(dòng)本錢相對(duì)

15、于固定本錢來說是微乎其微的。例如，微軟公司為開發(fā)Windows95投入了25億美元，而從生產(chǎn)第二張光盤開場(chǎng)，每張光盤只需幾十美分的拷貝本錢。第二，對(duì)用戶的鎖定性。對(duì)于一般的商品而言，如果消費(fèi)者在使用過程中發(fā)現(xiàn)不盡如人意，他大可以去尋找另一種替代品，并不需要承當(dāng)很多的轉(zhuǎn)換本錢。但軟件產(chǎn)品往往呈現(xiàn)出另一種特點(diǎn)，由于轉(zhuǎn)換本錢過高的緣故，用戶常會(huì)被鎖定在現(xiàn)有的狀態(tài)中。這類產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換本錢通常來自于對(duì)對(duì)新系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)、原有數(shù)據(jù)格式轉(zhuǎn)換的困難以及軟件之間等兼容性問題等等。第三，網(wǎng)絡(luò)外在性。所謂“網(wǎng)絡(luò)外部性指的是一種產(chǎn)品對(duì)用戶的價(jià)值隨著采用一樣產(chǎn)品的用戶數(shù)量的增加而增大。比方，、機(jī)就具有這樣的特點(diǎn)。網(wǎng)絡(luò)外

16、部性不僅存在于有形物理網(wǎng)絡(luò)中，而且也存在于那些虛擬網(wǎng)絡(luò)中。同一軟件產(chǎn)品或兼容產(chǎn)品的用戶網(wǎng)絡(luò)就是一種虛擬網(wǎng)絡(luò)。在軟件產(chǎn)品用戶的虛擬網(wǎng)絡(luò)中，使用同一軟件或可兼容軟件的用戶越多，可進(jìn)展信息交流的對(duì)象就越多，用戶之間信息的傳遞和共享更為便捷，該網(wǎng)絡(luò)對(duì)新用戶的價(jià)值就越大，這就構(gòu)成了軟件產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)外部性。正是由于軟件產(chǎn)品具有上述的特點(diǎn)，使得這一行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。也就是說，當(dāng)一家軟件企業(yè)對(duì)外銷售產(chǎn)品時(shí)，銷售量必須到達(dá)較高水平的臨界值以足以彌補(bǔ)巨額的固定本錢，企業(yè)才有可能盈利，另外，由于軟件產(chǎn)品的鎖定作用和網(wǎng)絡(luò)外在性，企業(yè)一開場(chǎng)占領(lǐng)的用戶數(shù)量越多，將來就越容易進(jìn)一步擴(kuò)張市場(chǎng)份額，反之，已經(jīng)占有的市

17、場(chǎng)也極有可能被別的企業(yè)所吞噬。2、軟件企業(yè)戰(zhàn)略資源分析從上文的分析中，我們不難發(fā)現(xiàn)，軟件企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（或市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)）的競(jìng)爭(zhēng)，也就是說，哪家企業(yè)可以最先擁有能夠建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的軟件產(chǎn)品，它就具備了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，對(duì)于用友軟件和金蝶軟件這樣的管理軟件廠商，它們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來源，即關(guān)鍵的戰(zhàn)略資源也應(yīng)該是能夠建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的管理軟件產(chǎn)品。但筆者在這里想要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，本文認(rèn)為，所謂“能夠建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的軟件產(chǎn)品不應(yīng)該只是單一的產(chǎn)品資源，它更應(yīng)該是一種資源組合，即“優(yōu)秀的管理軟件產(chǎn)品+卓越的研究開發(fā)能力+出色的市場(chǎng)開拓能力+完善的效勞咨詢能力。這是因?yàn)椋旱谝?，管理軟件產(chǎn)品屬于知識(shí)型產(chǎn)品，具

18、有更新?lián)Q代快的特點(diǎn)，即使一家企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)具備了能夠在當(dāng)時(shí)建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，但隨著科學(xué)技術(shù)和管理理念的進(jìn)步，產(chǎn)品可能會(huì)逐漸不能在滿足用戶的特定需求，另一方面，作為暫時(shí)被標(biāo)準(zhǔn)排除在外的落后者，其他企業(yè)總會(huì)傾盡全力設(shè)法研發(fā)出更新的技術(shù)來取代現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)。因此，企業(yè)必須具備卓越的研究開發(fā)能力，不斷對(duì)現(xiàn)有的產(chǎn)品進(jìn)展技術(shù)革新，完善產(chǎn)品性能，以保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第二，軟件產(chǎn)品開發(fā)出來后只是完成了標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)的第一步。使軟件產(chǎn)品快速市場(chǎng)化，使其使用者人數(shù)快速到達(dá)臨界值，是贏得標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即出色的市場(chǎng)開拓能力是非常重要的。完善的銷售網(wǎng)絡(luò)將在很大程度上決定企業(yè)市場(chǎng)開拓能力的上下，此外，品牌價(jià)值和企業(yè)形象

19、也是重要的因素。第三，管理軟件產(chǎn)品的選擇和應(yīng)用過程已經(jīng)變得越發(fā)復(fù)雜而專業(yè)，在整個(gè)安裝和應(yīng)用過程中，如何最大限度地發(fā)揮出產(chǎn)品的管理效率成為用戶最為關(guān)心的一個(gè)問題。因而提供高質(zhì)量的業(yè)務(wù)咨詢和系統(tǒng)實(shí)施效勞是管理軟件成功與否的核心之一。四、用友軟件和金蝶軟件的經(jīng)營(yíng)績(jī)效比照1、比照的相關(guān)問題說明判定一家企業(yè)是否具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的另一個(gè)要點(diǎn)是分析企業(yè)在經(jīng)友軟件和金蝶軟件2001-2006年年報(bào)中所提供的數(shù)據(jù)將這兩家企業(yè)在這幾年內(nèi)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效做出一個(gè)比擬和分析。這里要說明的幾個(gè)問題是：第一，本文主要通過利潤(rùn)表上的相關(guān)科目（如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)等）和一些綜合反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)（如銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等

20、）來比擬兩家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效；第二，用友軟件和金蝶軟件所適用的會(huì)計(jì)政策有所差異，為了提高數(shù)據(jù)的可比性，本文將首先根據(jù)存在的差異對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)展調(diào)整；第三，由于本文著重比擬的是用友軟件和金蝶軟件兩家企業(yè)相對(duì)于對(duì)方來說是否具備了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此在衡量它們的盈利能力時(shí)，主要考慮的是這兩家企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)績(jī)效的比照，而暫時(shí)不過多涉及同時(shí)期該行業(yè)內(nèi)其他公司的盈利狀況。2、會(huì)計(jì)政策的比擬及相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)整用友軟件在國(guó)內(nèi)滬市主板上市，必須嚴(yán)格遵守企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么和？企業(yè)會(huì)計(jì)制度？及相關(guān)的補(bǔ)充規(guī)定以及財(cái)政部頒發(fā)的各項(xiàng)有關(guān)準(zhǔn)那么、制度和規(guī)定進(jìn)展相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)操作。而金蝶軟件那么是一家在開曼群島設(shè)立但在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上

21、市的公司，8它的會(huì)計(jì)政策必須依據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么(ifrs通過比擬兩家企業(yè)所適用的主要會(huì)計(jì)政策以及實(shí)際的會(huì)計(jì)操作，發(fā)現(xiàn)用友軟件和金蝶軟件在涉及收入和本錢費(fèi)用確認(rèn)的主要會(huì)計(jì)政策和相關(guān)的會(huì)計(jì)處理方法上并沒有太明顯的區(qū)別，最大的不同在于二者對(duì)于研究開發(fā)費(fèi)用的處理方法上：用友軟件的研究開發(fā)費(fèi)用是直接于發(fā)生當(dāng)期計(jì)入損益，而金蝶軟件所適用的會(huì)計(jì)政策那么規(guī)定“考慮所開發(fā)工程之商業(yè)及技術(shù)可行性后認(rèn)為工程將會(huì)成功而研究本錢可予可靠計(jì)量，那么將新產(chǎn)品或改進(jìn)產(chǎn)品之設(shè)計(jì)及測(cè)試之開發(fā)所涉及之本錢確認(rèn)為無形資產(chǎn)；不符合上述條件之開發(fā)本錢在發(fā)生時(shí)作為費(fèi)用支銷：已確認(rèn)為費(fèi)用之開發(fā)本錢不會(huì)在往后期間確認(rèn)為資產(chǎn)；已資本化之開發(fā)

22、本錢自該產(chǎn)品作商業(yè)生產(chǎn)時(shí)起以直線法按不超過30個(gè)月之預(yù)計(jì)利益期間攤銷。由于對(duì)于軟件企業(yè)來說，研究開發(fā)費(fèi)用往往在費(fèi)用總額中占有很大的比例，會(huì)對(duì)收益產(chǎn)生比擬大的影響，因此，為了確保兩家公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的可比性，筆者在下文中將首先根據(jù)這一點(diǎn)進(jìn)展調(diào)整。另外，值得說明的是，在對(duì)資產(chǎn)減值的處理上，雖然相對(duì)于我國(guó)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么，金蝶軟件所適用的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的計(jì)提減值條款顯得相對(duì)寬松，計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)也不是很明確，但在具體的會(huì)計(jì)操作和處理上，二者并沒有太明顯的差異，考慮到重要性原那么，這里暫不進(jìn)展調(diào)整。就年金蝶軟件對(duì)研究開發(fā)費(fèi)用的處理情況一覽表單位，元理目2001年2M2年2003年2004隼2則洋如06年安品要生費(fèi)

23、用”加配D00*UM,W033J蚯MA3,476,00057JU9.0MS0.JOT.OOO胃本住at電5rllL11683,000叫中端胤*44,444,000好域00033JSS.OOQ打h律悔獻(xiàn)項(xiàng)731MM3箝&18c14,351.00030.476,000J1.7,(MMJo.ocj.ooa加r開紫度*餐值-JXoroP請(qǐng)人修酉的好戰(zhàn)由昭1Q34又HH14皿CM35h77O+0W鞏7W,1W3O,4?,MO確5g費(fèi)相聚源：冬蝶IB區(qū)狀件整團(tuán)省限公司，2MI/M6號(hào)年度撥它司.香港口文所，2卜如K.根據(jù)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求卻相關(guān)魚目進(jìn)行調(diào)整；表1L金線軟件相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整表單位工元項(xiàng)目

24、如01年2W2等W03隼m(xù)i年廝年於年醫(yī)凈利幫360袋(W蛆明600039.13O.0W乂的5加（1Tti.ooa97田7,0原總所產(chǎn)2門昭rOOO3”.7瓠蜘37工。溫471用4MQ564,3S7.W072420.000*用穆總1再3過喇210,595.000見】X000小肥工岫mtooo*79狐gO研率化依廈$2眄40,97000“M0U03-JJ21.0005336,000鼻南就域7擢閶0九四附HJ31.0M304很00031.715,00043,005,000開發(fā)康本虢值雙000一淚安后凈利制H陰丸0W瑞弘息032r5ftJ.04上皿,mo工ooo87,026.000輯蟹居叁隹產(chǎn)斷3&

25、M0296,8780W乂SJPl.OW+出網(wǎng)刎5O3.W3.OOT*”.54皿強(qiáng)事后停，產(chǎn)161,(MJ.W0|9%4以加0217.667.000，鯽JBIQOQN2.4I1000如1M1JOO費(fèi)朝玳海:登國(guó)融軟格集團(tuán)有限公聞.2001包順年年度投去艮卜帚港戰(zhàn)交所，M0IQ0幡.察產(chǎn)收益率12.21%9.54%9,89%10.83%1119%13.2S%凈斃產(chǎn)收拄事15.65%14M%14.93%17.36%即J9%2L7崛費(fèi)招來源：花蝶國(guó)際收件集團(tuán)有曜興司.200上20幅里年度報(bào)告.番港聯(lián)交所2M1m06,3、經(jīng)營(yíng)績(jī)效比照結(jié)論綜合上述的比擬，我們可以看出，用友軟件和金蝶軟件相對(duì)于國(guó)內(nèi)其他大型

26、管理軟件企業(yè)（以浪潮軟件為代表）都表現(xiàn)出了較高的盈利能力。由于與其他軟件廠商相比，用友軟件在市場(chǎng)份額上占有比擬明顯的優(yōu)勢(shì)，因此在各年間用友軟件的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)都要大于金蝶軟件。但從凈利潤(rùn)在各個(gè)年份的變動(dòng)情況來看，用友軟件在2003年和2004年連續(xù)兩年出現(xiàn)了利潤(rùn)的下滑，這一方面是由于近期管理軟件市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)劇烈，行業(yè)內(nèi)頻頻興起價(jià)格戰(zhàn)，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)幾大管理管理軟件廠商在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)出現(xiàn)利潤(rùn)下滑，另外用友軟件自己給出的解釋是“在2003年和2004年中成立了用友軟件工程公司和用友軟件金融公司，以拓展軟件外包和金融行業(yè)ERP兩項(xiàng)新軟件業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)尚處于投入階段，對(duì)報(bào)告期的經(jīng)

27、營(yíng)業(yè)績(jī)有相應(yīng)的影響；同時(shí)，2004年度公司繼續(xù)加大在產(chǎn)品、售前、實(shí)施、渠道、人才隊(duì)伍建立的投入，其中產(chǎn)品研發(fā)的投入已占到公司業(yè)務(wù)收入的16，對(duì)2004年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有一定影響。而金蝶軟件方面，根據(jù)其公布的年報(bào)，在2004年它的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了小幅的下跌，但在第二年隨即強(qiáng)勢(shì)反彈，這主要是由于金蝶軟件在2004年增加了幾項(xiàng)額外的開支，比方，以更換品牌標(biāo)志（Kindee歷契機(jī)，加大品牌推廣力度，全年的投入超過3千萬元人民幣，此外，金蝶軟件正式向香港聯(lián)交所申請(qǐng)由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向主板而衍生的費(fèi)用超過人民幣300萬元人民幣。因此，金蝶軟件的業(yè)績(jī)下滑更傾向于是“短期收益受到影響。值得一提的是，在上文中筆者根據(jù)兩家公

28、司會(huì)計(jì)政策的主要差異對(duì)金蝶軟件的相關(guān)會(huì)計(jì)科目進(jìn)展了調(diào)整，如果是以這一結(jié)果為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，金蝶軟件在20012006年的凈利潤(rùn)那么是始終保持了一個(gè)上升的趨勢(shì)。此外，雖然用友軟件在2006年度的凈利潤(rùn)額到達(dá)了173，389，756元，比上年增加74，554，715元，增幅到達(dá)了7543，但我們從年報(bào)中的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，絕大局部的利潤(rùn)增加額（52，315，081元）來自營(yíng)業(yè)外收支凈額、補(bǔ)貼收入和投資收益等非持續(xù)性收益，來自營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的奉獻(xiàn)僅僅只有18，862，997元。綜合以上因素，我們認(rèn)為金蝶軟件在盈利能力的持續(xù)性和長(zhǎng)期開展上要優(yōu)于用友軟件。至于在各項(xiàng)相對(duì)量指標(biāo)的比照上，金蝶軟件的凈資產(chǎn)收益率在6年間均要

29、顯著高于用友軟件，這一方面當(dāng)然可以歸因于用友軟件在2001年從資本市場(chǎng)上募集到了大量的資金，從而使得自己的股東權(quán)益出現(xiàn)巨幅增長(zhǎng)，并進(jìn)而大大降低了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，但從中我們也可以看出盡管用友軟件從投資者那里獲得了大量珍貴的財(cái)務(wù)資源，但它并沒有把這些資源的價(jià)值完全發(fā)揮出來，也沒有很好地履行為投資者賺取收益的職責(zé)。另外，用友軟件的銷售凈利率在頭幾年雖然持續(xù)領(lǐng)先于金蝶軟件，但在2004年時(shí)那么由金蝶軟件成功實(shí)現(xiàn)了反超，并在下一年度保持了這一勢(shì)頭。2006年度用友軟件的這一指標(biāo)（15.57%）又再次超過金蝶軟件（14.23%）,但正如前文所述，筆者認(rèn)為其中很大一局部原因來自于用友軟件該年度非持續(xù)性收益

30、的巨幅增加。綜上所述，盡管目前用友軟件的營(yíng)業(yè)收入和實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)都要高于金蝶軟件，并且二者之間的差距還十清楚顯，但從現(xiàn)有的趨勢(shì)來看，金蝶軟件已經(jīng)展現(xiàn)出了更為強(qiáng)勁的開展勢(shì)頭。因此，筆者認(rèn)為，關(guān)于兩家公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的比照，現(xiàn)階段用友軟件雖然占據(jù)了管理軟件行業(yè)的龍頭地位，但和金蝶軟件相比，在這方面仍然不具有實(shí)質(zhì)上的優(yōu)勢(shì)。五、財(cái)務(wù)資源流量分析及企業(yè)開展戰(zhàn)略比擬1、財(cái)務(wù)資源流量變動(dòng)概況對(duì)外收購(gòu)和兼并是用友軟件在過去一段時(shí)期的另一個(gè)側(cè)重點(diǎn)，共投入了約2.7億元，據(jù)王文京自己介紹，用友軟件在對(duì)外并購(gòu)上設(shè)定了4個(gè)原那么：（1）對(duì)象必須是某個(gè)領(lǐng)域里最優(yōu)秀的；（2）在產(chǎn)品和技術(shù)方向很有前景；（3）與用友軟件的核心業(yè)務(wù)互

31、補(bǔ)；(4)國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)同時(shí)著手出擊。從這里可以看出，用友軟件是試圖通過并購(gòu)以最快的速度獲得市場(chǎng)份額和相關(guān)的開展資源。應(yīng)該說，用用友軟件收購(gòu)了表格中間件及報(bào)表類軟件供給商華表軟件公司70的股份，并宣布成立用友華表軟件技術(shù)，華表軟件技術(shù)是表格中間件中國(guó)市場(chǎng)份額最大的公司，用友軟件此舉是希望用友華表的產(chǎn)品今后能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與Excel平分秋色；另外，用友軟件與世界頂級(jí)軟件企業(yè)IFS公司合資成立北京用友艾福斯軟件系統(tǒng)，該公司將致力于提升中國(guó)大型資產(chǎn)設(shè)備密集型企業(yè)和大型工程工程企業(yè)的信息化管理水平，為雙方軟件產(chǎn)品拓展高端行業(yè)市場(chǎng)；而入股安易軟件那么是為了加強(qiáng)公司在電子政務(wù)軟件業(yè)務(wù)方面的開展。此外，為了提高財(cái)務(wù)資源的使用效率，用友軟件在2001年還利用暫時(shí)性的閑置資金嘗試進(jìn)展了各項(xiàng)短期理財(cái)投資，如，委托興業(yè)證券股份管理2億元人民幣資金進(jìn)展委托理財(cái)，安排l億元購(gòu)置國(guó)債。前者已于200