人力資源服務(wù)公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案

1、泓域/人力資源服務(wù)公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案人力資源服務(wù)公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113681320 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc113681320 h 3 HYPERLINK l _Toc113681321 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113681321 h 4 HYPERLINK l _Toc113681322 三、 行業(yè)基本風(fēng)險(xiǎn)特征 PAGEREF _Toc113681322 h 5 HYPERLINK l _Toc113681323 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc113681323 h

2、 7 HYPERLINK l _Toc113681324 五、 匯率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與計(jì)量 PAGEREF _Toc113681324 h 8 HYPERLINK l _Toc113681325 六、 匯率風(fēng)險(xiǎn)概述 PAGEREF _Toc113681325 h 10 HYPERLINK l _Toc113681326 七、 利率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法 PAGEREF _Toc113681326 h 15 HYPERLINK l _Toc113681327 八、 利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 PAGEREF _Toc113681327 h 23 HYPERLINK l _Toc113681328 九、 我國(guó)的價(jià)格管理體制

3、PAGEREF _Toc113681328 h 27 HYPERLINK l _Toc113681329 十、 商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理 PAGEREF _Toc113681329 h 31 HYPERLINK l _Toc113681330 十一、 項(xiàng)目概況 PAGEREF _Toc113681330 h 34 HYPERLINK l _Toc113681331 十二、 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc113681331 h 35 HYPERLINK l _Toc113681332 十三、 法人治理結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc113681332 h 43 HYPERLINK l _To

4、c113681333 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc113681333 h 57 HYPERLINK l _Toc113681334 （一）公司發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc113681334 h 57 HYPERLINK l _Toc113681335 根據(jù)公司的發(fā)展規(guī)劃，未來幾年內(nèi)公司的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、人員規(guī)模、資金運(yùn)用規(guī)模都將有較大幅度的增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)和規(guī)模的快速發(fā)展，公司的管理水平將面臨較大的考驗(yàn)，尤其在公司迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模后，公司的組織結(jié)構(gòu)和管理體系將進(jìn)一步復(fù)雜化，在戰(zhàn)略規(guī)劃、組織設(shè)計(jì)、資源配置、營(yíng)銷策略、資金管理和內(nèi)部控制等問題上都將面對(duì)新的挑戰(zhàn)。另外，公司未來的迅

5、速擴(kuò)張將對(duì)高級(jí)管理人才、營(yíng)銷人才、服務(wù)人才的引進(jìn)和培養(yǎng)提出更高要求，公司需進(jìn)一步提高管理應(yīng)對(duì)能力，才能保持持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。 PAGEREF _Toc113681335 h 57公司基本情況（一）公司簡(jiǎn)介公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t，加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動(dòng)智慧集群建設(shè)，帶動(dòng)形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動(dòng)作用大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群對(duì)外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對(duì)外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，營(yíng)造和諧發(fā)展環(huán)境。公司自成立以來，堅(jiān)持“品牌化、規(guī)模化、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強(qiáng)調(diào)服務(wù)，一直秉

6、承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅(jiān)持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽(yù)第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對(duì)客戶以誠(chéng)相待，互動(dòng)雙贏。（二）核心人員介紹1、韋xx，中國(guó)國(guó)籍，無永久境外居留權(quán)，1961年出生，本科學(xué)歷，高級(jí)工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今任公司獨(dú)立董事。2、馬xx，中國(guó)國(guó)籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9

7、月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。3、江xx，中國(guó)國(guó)籍，無永久境外居留權(quán)，1970年出生，碩士研究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨(dú)立董事。4、林xx，中國(guó)國(guó)籍，1978年出生，本科學(xué)歷，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司獨(dú)立董事。5、李xx，中國(guó)國(guó)籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析新城市建設(shè)取得新的重大進(jìn)展，地區(qū)生產(chǎn)總值xx億元、增長(zhǎng)xx%；在減

8、稅降費(fèi)xx億元的基礎(chǔ)上，一般公共預(yù)算收入xx億元、增長(zhǎng)xx%；全社會(huì)研發(fā)投入占地區(qū)生產(chǎn)總值比重xx%；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)xx%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)xx%，出口總額增長(zhǎng)xx%；城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民人均可支配收入分別為xx元、xx元，分別增長(zhǎng)xx%、xx%；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅xx%；城鎮(zhèn)登記失業(yè)率xx%，新增就業(yè)xx萬人；完成省下達(dá)節(jié)能減排任務(wù)。今年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官之年。面臨百年未有機(jī)遇不是自然而然就能發(fā)展，處于“風(fēng)口”不是自然而然就能起飛，越是機(jī)遇疊加越要認(rèn)清前進(jìn)中的困難和挑戰(zhàn)，堅(jiān)定信心，敢打善拼，真正化壓力為動(dòng)力、變潛力為實(shí)力。站在“兩個(gè)一百年”的歷史交匯點(diǎn)，要以爭(zhēng)當(dāng)先鋒、追趕

9、超越的使命擔(dān)當(dāng)，以舍我其誰、一往無前的豪情斗志，加快把機(jī)遇優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為發(fā)展勝勢(shì)。今年區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)xx%以上，一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)xx%，全社會(huì)研發(fā)投入占地區(qū)生產(chǎn)總值比重xx%以上；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)xx%以上，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)xx%左右，進(jìn)出口總額保持增長(zhǎng)；城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅xx%左右，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在xx%以內(nèi)、新增就業(yè)xx萬人以上。行業(yè)基本風(fēng)險(xiǎn)特征1、行業(yè)周期性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)人力資源服務(wù)行業(yè)發(fā)展與我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的景氣程度有較強(qiáng)的相關(guān)性，經(jīng)營(yíng)將受到經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的影響。經(jīng)濟(jì)景氣度高時(shí)，增長(zhǎng)比較快時(shí)，用人單位用工需求也會(huì)相應(yīng)增

10、加，從而帶動(dòng)人力資源服務(wù)行業(yè)的快速成長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)則會(huì)相反，用人單位用工需求會(huì)縮減，亦會(huì)縮減人力成本預(yù)算，進(jìn)而影響人力資源服務(wù)行業(yè)。此外，就局部地區(qū)而言，我國(guó)地域遼闊，不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，發(fā)展速度可能發(fā)生變化，隨著產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)的調(diào)整可能會(huì)對(duì)人力資源服務(wù)行業(yè)造成影響。2、專業(yè)人才儲(chǔ)備不足人力資源服務(wù)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的素質(zhì)和能力直接影響著人力資源服務(wù)業(yè)的整體發(fā)展水平，人才對(duì)于企業(yè)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)地位具有至關(guān)重要的作用。目前，國(guó)內(nèi)人力資源服務(wù)業(yè)的專業(yè)人才儲(chǔ)備不足，人才培養(yǎng)機(jī)制落后，人才競(jìng)爭(zhēng)加劇，適應(yīng)不了人力資源服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，不利于人力資源服務(wù)質(zhì)量的提高。人才短缺在一定程度上制約了人力

11、資源服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展。3、政策風(fēng)險(xiǎn)目前，我國(guó)對(duì)人力資源服務(wù)行業(yè)實(shí)行許可經(jīng)營(yíng)。經(jīng)營(yíng)人力資源服務(wù)業(yè)務(wù)，必須取得人力資源社會(huì)保障部門發(fā)放的人力資源服務(wù)許可證和勞務(wù)派遣經(jīng)營(yíng)許可證，該證實(shí)行年檢制度。2014年3月1日起施行的勞務(wù)派遣暫行規(guī)定規(guī)定用工單位使用的被派遣勞動(dòng)者數(shù)量不得超過其用工總量的10%，在一定程度上限制并且規(guī)范了勞務(wù)派遣業(yè)務(wù)。隨著國(guó)家對(duì)人力資源服務(wù)行業(yè)的逐漸規(guī)范，未來不排除國(guó)家推出其他有關(guān)人力資源服務(wù)行業(yè)的政策文件與法律法規(guī)，行業(yè)面臨國(guó)家人力資源政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。4、人力成本上升風(fēng)險(xiǎn)人力資源服務(wù)行業(yè)與傳統(tǒng)生產(chǎn)制造型企業(yè)相比，不需要投入原材料，該行業(yè)的營(yíng)業(yè)成本是人工成本。近年來我國(guó)人工成本持續(xù)

12、上升，地區(qū)最低工資標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)提高，工資收入變動(dòng)存在剛性需求，而營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)受到市場(chǎng)環(huán)境、戰(zhàn)略發(fā)展、內(nèi)部管理、技術(shù)創(chuàng)新等多種因素綜合影響。當(dāng)人工成本上升速度超過收入增長(zhǎng)幅度時(shí)，將對(duì)盈利狀況造成不利影響。5、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)近年來隨著人力資源服務(wù)市場(chǎng)的快速發(fā)展，我國(guó)人力資源服務(wù)需求日益旺盛，前程無憂、智聯(lián)招聘、中智等企業(yè)依靠提供服務(wù)的水平、擁有資源信息的數(shù)量、提供信息的質(zhì)量等各自優(yōu)勢(shì)提供各種人力資源服務(wù)產(chǎn)品。6、用工單位退員風(fēng)險(xiǎn)雖用工單位必須提前告知人才服務(wù)機(jī)構(gòu)未來擬增減派遣員工的時(shí)間及數(shù)量，但若用工單位突然計(jì)劃短期內(nèi)大量退回派遣員工，而短期內(nèi)無法派遣大量擬退回員工前往其它用工單位，將面臨持續(xù)承擔(dān)派

13、遣員工報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn)。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度，產(chǎn)品銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計(jì)未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)

14、品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。匯率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與計(jì)量（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別為了比較準(zhǔn)確、全面地識(shí)別企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以將企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)逐層予以分解，并建立起一個(gè)層序化的樹狀系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，即風(fēng)險(xiǎn)樹。風(fēng)險(xiǎn)樹建立以后，企業(yè)可以清晰、準(zhǔn)確地判明自己所承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)的具體形態(tài)及其性質(zhì)，簡(jiǎn)單、迅速地認(rèn)清自己所面臨的局面，為以后的風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供可靠的依據(jù)。（二）企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量1、凈外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口的分析與計(jì)量企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)可以用凈外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口來計(jì)量。如果由公式計(jì)算出的凈外

15、匯風(fēng)險(xiǎn)敞口為正數(shù)，則意味著當(dāng)外幣對(duì)本幣的匯率下降時(shí)企業(yè)將面臨外匯虧損的風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)外幣對(duì)本幣的匯率上升時(shí)，企業(yè)將有所收益；反之，如果計(jì)算出的凈外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口為負(fù)數(shù)，則當(dāng)外幣對(duì)本幣的匯率上升時(shí)，企業(yè)將面臨外匯虧損的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)外幣對(duì)本幣的匯率下降時(shí)，企業(yè)會(huì)有所收益。2、匯率風(fēng)險(xiǎn)的分析與計(jì)量為了分析與計(jì)量一家企業(yè)因其外幣資產(chǎn)與負(fù)債組合的不相匹配以及外匯買賣的不相匹配可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以首先計(jì)算凈外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，然后將其折算成本幣，再結(jié)合匯率的預(yù)期變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行計(jì)算，具體公式為3、匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的VaR方法確定企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型后，企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理決策的關(guān)鍵問題是這些風(fēng)險(xiǎn)的度量。事實(shí)證明，度量匯率風(fēng)險(xiǎn)是

16、比較困難的。現(xiàn)在廣泛采用的方法是VaR模型。VaR方法可用來度量不同類型的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)提供幫助。但是，VaR無法說明該敞口在（100z）%的置信水平上會(huì)出現(xiàn)什么情況，即最糟糕的情形。由于VaR模型不能反映置信水平100%的最大損失，企業(yè)常常在VaR限制之外設(shè)定經(jīng)營(yíng)限制，比如名義金額或止損指令，以盡最大可能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)采用VaR計(jì)算匯率風(fēng)險(xiǎn)，以估計(jì)由企業(yè)活動(dòng)導(dǎo)致的外匯頭寸（包括在正常條件下，在特定期間內(nèi)，其資金的外匯頭寸）的風(fēng)險(xiǎn)程度。VaR計(jì)算法需要3個(gè)參數(shù)：首先，持有期計(jì)劃持有外匯頭寸的時(shí)間長(zhǎng)度，一般持有期為1天；其次，計(jì)劃進(jìn)行預(yù)測(cè)的置信水平，通常是將置信水平設(shè)定為99%或95%；最

17、后是表示VaR所用的貨幣單位。假設(shè)持有期為X天，置信水平為y%的期間內(nèi)，VaR可度量在X天之內(nèi)的最大損失（即外匯頭寸市值的減少），條件是該X天的期間必須是在y%的期間內(nèi)，而并不屬于（100y）%的期間。VaR量度的是在正常條件下最糟糕的情況。因此，如果外匯頭寸的持有期為1天，置信水平為99%時(shí)，VaR計(jì)量結(jié)果為500萬美元，則表明在未來1天內(nèi)，該企業(yè)發(fā)生的外匯損失超過500萬美元的可能性只有1%?；蛘咂髽I(yè)或預(yù)期在未來的100個(gè)普通的交易日內(nèi)，在其中的99天，其外匯頭寸的價(jià)值減少幅度不會(huì)超過500萬美元，或每100個(gè)普通的交易日內(nèi)，有1天價(jià)值減少會(huì)超過500萬美元。匯率風(fēng)險(xiǎn)概述（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的定

18、義匯率風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期以外的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。還可定義為（由未進(jìn)行套期的敞口導(dǎo)致）企業(yè)現(xiàn)金流量、資產(chǎn)和負(fù)債、凈利潤(rùn)以及因匯率變動(dòng)導(dǎo)致的股票市值的可能的直接損失或間接損失。通常下列企業(yè)可能會(huì)面臨匯率或貨幣風(fēng)險(xiǎn)：（1）商品或服務(wù)的出口商；（2）商品或服務(wù)的進(jìn)口商；（3）擁有海外子企業(yè)的企業(yè)；（4）本身為海外子企業(yè)的企業(yè)；（5）借入和借出外匯的企業(yè)。（二）匯率的影響因素各國(guó)匯率的形成和變動(dòng)既包括經(jīng)濟(jì)因素，又包括政治因素和心理因素，并且各種因素相互聯(lián)系、相互制約。簡(jiǎn)單來說，匯率主要受以下幾個(gè)因素影響。1、國(guó)際收支狀況國(guó)際收支狀況是影響匯率最重要的因素。當(dāng)一國(guó)外匯收入增加或外匯支出減少時(shí)，該國(guó)的國(guó)際

19、收支將產(chǎn)生順差，導(dǎo)致外匯供給大于外匯需求，從而外幣貶值，本幣升值；反之，如果外匯收入下降或外匯支出增加導(dǎo)致該國(guó)國(guó)際收支產(chǎn)生逆差時(shí)，外匯需求大于外匯供給，因而外幣將升值，本幣將貶值。2、外匯儲(chǔ)備一國(guó)外匯儲(chǔ)備的多少，反映了該國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定匯率的能力。如果該國(guó)外匯儲(chǔ)備增加，外匯市場(chǎng)對(duì)本國(guó)貨幣的信心就會(huì)增加，這時(shí)本幣將升值；反之，如果外匯儲(chǔ)備下降，外匯市場(chǎng)對(duì)本國(guó)貨幣缺乏信心，這時(shí)本幣將會(huì)貶值。3、相對(duì)利率利率是貨幣資金的價(jià)格，表示一定數(shù)量的資本所能獲得的收益。一國(guó)利率的變動(dòng)必然會(huì)影響到該國(guó)的資金輸出和輸入，進(jìn)而影響到該國(guó)貨幣的匯率。一國(guó)利率上升，會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本流入增加，國(guó)內(nèi)資本流出降低，從而該國(guó)

20、資本賬戶得到改善，進(jìn)而本幣會(huì)升值；反之，如果利率下降，會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本流入下降，資本流出增加，從而該國(guó)的資本賬戶將會(huì)惡化，導(dǎo)致本幣貶值。不過，利率的變化對(duì)匯率的影響是短暫的。4、相對(duì)通貨膨脹率相對(duì)通貨膨脹率是決定匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)的主要因素。在紙幣流通制度下，一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值是由國(guó)內(nèi)一般物價(jià)水平來反映的。通貨膨脹就意味著該國(guó)貨幣代表的價(jià)值量下降，貨幣對(duì)內(nèi)貶值；而貨幣對(duì)內(nèi)貶值又會(huì)引起貨幣的對(duì)外貶值。一般而言，如果一國(guó)的通貨膨脹率超過另一個(gè)國(guó)家，則該國(guó)貨幣對(duì)另一個(gè)國(guó)家的貨幣貶值；反之，則升值。另外，通貨膨脹會(huì)通過國(guó)際收支來間接影響匯率。其邏輯關(guān)系為：本國(guó)通貨膨脹率上升時(shí)，本國(guó)商品價(jià)格將上升，從而導(dǎo)致出口

21、下降，進(jìn)口上升，長(zhǎng)此以往國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目將產(chǎn)生逆差，從而本國(guó)貨幣將會(huì)貶值。同時(shí)，本國(guó)通貨膨脹率上升，則實(shí)際利率水平下降，資本將會(huì)產(chǎn)生外逃，國(guó)際收支資本項(xiàng)目惡化，從而導(dǎo)致本幣貶值。5、經(jīng)濟(jì)實(shí)力一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力是該國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定與否的基礎(chǔ)。國(guó)家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)穩(wěn)定、低通脹率、充足的外匯儲(chǔ)備、合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、均衡的國(guó)際收支等，都是一國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定或穩(wěn)中有升的物質(zhì)基礎(chǔ)。6、宏觀經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要是指一國(guó)為了充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡的目標(biāo)而實(shí)施的貨幣政策和財(cái)政政策。一國(guó)實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支逆差，從而通貨膨脹率上升，然后本國(guó)貨幣貶值。反之，如果一國(guó)實(shí)行緊縮性的貨幣政策

22、和財(cái)政政策，會(huì)產(chǎn)生國(guó)際收支順差，通貨膨脹率下降，從而本幣升值。7、其他因素除了上述經(jīng)濟(jì)因素的影響外，還有許多非經(jīng)濟(jì)因素可能會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響。如政治、軍事以及心理等因素。其中心理因素又與政治、軍事等因素有極大的相關(guān)性，并可能對(duì)匯率產(chǎn)生重大影響。（三）企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型1、交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)是指以外幣計(jì)價(jià)的交易，由于該幣與本國(guó)貨幣的比值發(fā)生變化即匯率變動(dòng)而引起的損益的不確定性。這些交易包括：以信用為基礎(chǔ)的即以延期付款為支付條件的商品或勞務(wù)的進(jìn)口和出口；以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際借貸活動(dòng)；待履行的遠(yuǎn)期外匯合同的一方，在合同到期時(shí)，因匯率變化，可能要以更多的貨幣去換取另一種貨幣；其他用外幣表示的所獲得的資產(chǎn)或負(fù)債

23、。除非通過遠(yuǎn)期合同等手段得到“對(duì)沖”，否則企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)在從交易發(fā)生之日起，到實(shí)際支付之日止的期間內(nèi)，一直存在。交易風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是具有要么損失、要么獲益的或然性，即依據(jù)一定的條件可以相互轉(zhuǎn)化。2、折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)也稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。它是根據(jù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在企業(yè)全球性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，為適應(yīng)報(bào)告需要而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，即因?yàn)閰R率的變化，引起資產(chǎn)負(fù)債表上某些項(xiàng)目?jī)r(jià)值的變化。只要一個(gè)集團(tuán)企業(yè)下面設(shè)有海外子企業(yè)，它都會(huì)面臨折算風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)母企業(yè)在準(zhǔn)備合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，海外子企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和利潤(rùn)等都要被折算成本國(guó)貨幣。本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣之間的匯率在當(dāng)年發(fā)生變化會(huì)影響報(bào)告的子企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值和利潤(rùn)，從而導(dǎo)致折算方面的損益。折

24、算風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是，發(fā)生折算風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，用外幣計(jì)量的項(xiàng)目（資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用）的發(fā)生額必須按照本國(guó)貨幣重新表述，且必須按母企業(yè)所在國(guó)的會(huì)計(jì)規(guī)定進(jìn)行。3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于突然的匯率變動(dòng)，引起企業(yè)在未來一定期間的收益發(fā)生變化，它是一種潛在性的風(fēng)險(xiǎn)，其程度大小取決于匯率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品數(shù)量、價(jià)格及成本的影響程度。所有有國(guó)際業(yè)務(wù)的企業(yè)和所有有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的企業(yè)都面臨經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是，它帶有主觀意識(shí)，因?yàn)樗Q于一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流動(dòng)量的能力，而企業(yè)預(yù)測(cè)這種能力是千差萬別的；其風(fēng)險(xiǎn)影響比交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)大，因?yàn)檫@種風(fēng)險(xiǎn)不但影響企業(yè)在國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)行為與效益，還直接影響企業(yè)在海外的經(jīng)營(yíng)效益或

25、投資效益。利率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法降低利率風(fēng)險(xiǎn)的常見方法包括：平滑法：維持固定利率借款與浮動(dòng)利率借款的平衡；匹配法：使具有共同利率的資產(chǎn)和負(fù)債相匹配；遠(yuǎn)期利率協(xié)議；現(xiàn)金余額的集中；利率期貨；利率期權(quán)；利率互換。本節(jié)將主要討論上述第項(xiàng)。（一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議，是指在當(dāng)前簽訂一項(xiàng)協(xié)議，約定在將來的某一特定日期，按照規(guī)定的貨幣、金額、期限和利率進(jìn)行交割的一種約定。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種資產(chǎn)負(fù)債平衡表外的工具，不涉及實(shí)質(zhì)性的本金交收，是不管未來市場(chǎng)利率是多少都要支付或收取約定利率的承諾。遠(yuǎn)期利率協(xié)議可用來對(duì)未來的利率變動(dòng)進(jìn)行防范。借款人買人FRA，從而將他在未來某一時(shí)間的借款利率預(yù)先固定下來以防范未來利

26、率上升的風(fēng)險(xiǎn)。投資人賣出FRA，從而將他在未來某一時(shí)間的投資利率預(yù)先確定下來以防范未來利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期利率協(xié)議，通常在企業(yè)與銀行間達(dá)成。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的缺點(diǎn)是通常只面向大額貸款。而且，一年以上的遠(yuǎn)期利率協(xié)議很難達(dá)成。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的優(yōu)點(diǎn)是，至少在遠(yuǎn)期利率協(xié)議存續(xù)的期間內(nèi)，能夠保護(hù)借款人免受利率出現(xiàn)不利變動(dòng)的影響，原因是雙方已根據(jù)協(xié)議商定利率。正常的可變利率貸款，借款人面臨著市場(chǎng)發(fā)生不利變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。但另一方面，遠(yuǎn)期利率協(xié)議使借款人同樣不能從有利的市場(chǎng)利率變動(dòng)中獲益。銀行愿意為遠(yuǎn)期利率協(xié)議設(shè)定的利率將反映它們當(dāng)前對(duì)利率變動(dòng)的預(yù)期。如果預(yù)期利率將要在簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議的談判期間上漲，那么，銀行很可能會(huì)

27、將利率定為高于遠(yuǎn)期利率協(xié)議談判期間的現(xiàn)行可變利率的固定利率。（二）子公司現(xiàn)金余額的集中現(xiàn)金余額的集中有利于避免為借款支付高額利息，還能夠更容易地管理利率風(fēng)險(xiǎn)。如果一家機(jī)構(gòu)，如集團(tuán)公司，在一家銀行開設(shè)了許多不同的銀行賬戶，那么，它可以要求銀行在考慮其利息及透支限額時(shí)將其子公司的賬戶余額集中起來。現(xiàn)金余額的集中有以下好處。盈余與赤字相抵。母公司將現(xiàn)金余額集中起來后，盈余可以抵消赤字，從而降低應(yīng)付利息的金額。加強(qiáng)控制。余額的集中，意味著核心財(cái)務(wù)部門更容易實(shí)施對(duì)資金的控制，并利用其專長(zhǎng)，確保風(fēng)險(xiǎn)得到管理，機(jī)遇得以有效利用。增加投資機(jī)會(huì)。資金被集中后，有可能爭(zhēng)取到更有利的利率，而且掌握著這些資金的核心財(cái)

28、務(wù)部門可以進(jìn)入本地經(jīng)營(yíng)單位無法進(jìn)入的離岸市場(chǎng)等。但是，將子公司的現(xiàn)金余額集中起來也有缺點(diǎn)。對(duì)資金的需求。作為營(yíng)運(yùn)資金的一部分，子公司的運(yùn)營(yíng)需要資金余額用于付款。如果所需的付款額高于預(yù)期，那么，子公司可能出現(xiàn)現(xiàn)金不足的問題。本地決策。如果資金投資的責(zé)任不再由本地的管理人員承擔(dān)，那么他們可能喪失動(dòng)力。交易費(fèi)用。向母公司轉(zhuǎn)移現(xiàn)金盈余后，在需要時(shí)再返還給子公司，這樣可能產(chǎn)生不必要的交易費(fèi)用，且這些費(fèi)用可能高于任何節(jié)省出來的利息，特別是在利率較低時(shí)。匹配。出色的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)通過將以相同貨幣計(jì)價(jià)的收支、資產(chǎn)與負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)相匹配，努力使風(fēng)險(xiǎn)降至最低。但是，現(xiàn)金余額的集中可能與此項(xiàng)原則相沖突。（三）利率期貨

29、利率期貨是指在將來特定的時(shí)間內(nèi)，以事先商定好的價(jià)格購(gòu)買或銷售規(guī)定數(shù)量的有價(jià)證券的一種標(biāo)準(zhǔn)化合同。利率期貨一般可分為短期利率期貨和長(zhǎng)期利率期貨，前者大多以銀行同業(yè)拆借中3月期利率為標(biāo)的物，后者大多以5年期以上長(zhǎng)期債券為標(biāo)的物。利率波動(dòng)使得金融市場(chǎng)上的借貸雙方均面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，特別是越來越多持有國(guó)家債券的投資者，急需能回避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的工具，利率期貨應(yīng)運(yùn)而生。利率期貨價(jià)格與實(shí)際利率成反方向變動(dòng)，即利率越高，債券期貨價(jià)格越低；利率越低，債券期貨價(jià)格越高。利率期貨的交割主要采取現(xiàn)金交割方式，有時(shí)也有現(xiàn)券交割。現(xiàn)金交割是以銀行現(xiàn)有利率為轉(zhuǎn)換系數(shù)來確定期貨合約的交割價(jià)格。1979年所羅門兄弟公司承銷10億

30、美元的IBM債券，為了防止利率上升（這會(huì)引起IBM債券的價(jià)值減少），所羅門兄弟公司賣出了國(guó)債期貨。在1979年10月，美國(guó)聯(lián)邦政府允許利率自由浮動(dòng)，利率上漲。盡管所羅門兄弟公司所持的IBM債券價(jià)值下降，但是由于他們賣出的期貨價(jià)值也在下跌，這樣他們高價(jià)賣出了期貨，期貨市場(chǎng)上獲得的收益減少了承銷IBM債券價(jià)值下跌的損失。利率期貨的效果和遠(yuǎn)期利率協(xié)議非常相似，所提供的保值結(jié)果也是十分明確的。但是期貨合約的條款、金額和期間是標(biāo)準(zhǔn)化的，有時(shí)候可能不能完全符合企業(yè)要求。另外，利率期貨的雙方需要事先交保證金，因此收益大，但是風(fēng)險(xiǎn)更大，在利用期貨時(shí)一定要有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。（四）利率互換利率互換是交易雙方同意在

31、規(guī)定時(shí)間內(nèi)，按照一個(gè)名義上的本金額相互支付以兩個(gè)不同基礎(chǔ)計(jì)算相同幣種的利息的協(xié)議。其中一方在整段協(xié)議期間內(nèi)皆以同一個(gè)固定利率支付利息，而另一方則在整段協(xié)議期間支付浮動(dòng)利率利息。浮動(dòng)利率在每個(gè)計(jì)息期間開始前均根據(jù)參考利率重新調(diào)整一次，每個(gè)利息期均根據(jù)新確定的利率計(jì)算利息。借款公司可以通過與銀行簽訂互換協(xié)議，將借款利率由浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ɡ驶蛘叻粗?，以有效控制債?wù)的成本。利率互換的形式是多種多樣的。一般地說，當(dāng)利率看漲時(shí)，將浮動(dòng)利率債務(wù)轉(zhuǎn)換成固定利率較為理想。同理，當(dāng)利率看跌時(shí)，將固定利率轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率較好。利率互換形式十分靈活，可以適用于已有債務(wù)，也可以用于新借債務(wù)，還可以做成遠(yuǎn)期起息。債務(wù)人

32、可以根據(jù)各自的資金安排選擇適宜的形式，調(diào)節(jié)利率結(jié)構(gòu)，設(shè)法籌集相對(duì)便宜的資金。（五）利率期權(quán)利率期權(quán)是交易雙方同意期權(quán)購(gòu)買者擁有權(quán)利在未來特定時(shí)間，按照事先買賣雙方同意的利率，借入一筆名義貸款或存入一筆名義存款的協(xié)議。利率期權(quán)的購(gòu)買者在買到這種權(quán)利的同時(shí)并不承擔(dān)將來一定行使的義務(wù)，權(quán)利的使用與否完全由購(gòu)買者根據(jù)是否對(duì)自己有利而決定。利率期權(quán)為企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新的方法，通過利率期權(quán)，企業(yè)不僅能規(guī)避利率不利變動(dòng)所導(dǎo)致的損失，而且保留了從利率有利變動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì)。利率期權(quán)有多種形式，常見的主要有利率上限、利率下限、利率上下限、利率互換期權(quán)等。1、利率上限利率上限是買賣雙方達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，確定一個(gè)利

33、率上限水平，在此基礎(chǔ)上，利率上限的賣方向買方承諾在規(guī)定的期限內(nèi)，如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定的利率上限，則賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額部分。如果市場(chǎng)利率低于或等于協(xié)定的利率上限，賣方無任何支付義務(wù)。買方由于獲得了上述權(quán)利，必須向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)手續(xù)費(fèi)。企業(yè)通過買入利率上限可以在市場(chǎng)利率超過協(xié)定利率時(shí)，將借款成本鎖定在協(xié)定利率上，而當(dāng)市場(chǎng)利率低于協(xié)定利率時(shí)，又可以不執(zhí)行合同。2、利率下限利率下限是買賣雙方達(dá)成一個(gè)協(xié)議，規(guī)定一個(gè)利率下限，賣方向買方承諾在規(guī)定的有效期內(nèi)，如果市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定的利率下限，則賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的差額部分。若市場(chǎng)參考利率大于或

34、等于協(xié)定的利率下限，則賣方?jīng)]有任何支付義務(wù)。作為補(bǔ)償，賣方向買方收取一定數(shù)額的手續(xù)費(fèi)。利率上限是用來防止利率上升，而利率下限則用來防止利率下跌。利率下限的主要用途是為浮動(dòng)資產(chǎn)的利息收入保底，但同時(shí)也是一種有效規(guī)避利率下跌風(fēng)險(xiǎn)的管理工具。對(duì)于主要以不可贖回的固定利率工具籌集長(zhǎng)期資金的企業(yè)來說，如果市場(chǎng)利率上升，企業(yè)可以獲得因節(jié)約利息所帶來的收益。但是如果市場(chǎng)利率下降，企業(yè)就要承擔(dān)利息成本過高的壓力，從而面臨市場(chǎng)利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，企業(yè)通過買入利率下限，就可以得到利率下跌的好處，從而降低定息債券的利息負(fù)擔(dān)。3、利率上下限所謂利率上下限，是由利率上限多頭和利率下限空頭組合而成的。具體地說，

35、購(gòu)買一個(gè)利率上下限，是指在買進(jìn)一個(gè)利率上限的同時(shí)，賣出一個(gè)利率下限，用出售利率下限的收益來全部或部分沖銷利率上限的成本，從而達(dá)到既防范利率風(fēng)險(xiǎn)又降低成本費(fèi)用的目的。利率上下限為防止利率上升所導(dǎo)致的損失提供了保證，同時(shí)也把利率持有者因利率下降而可能獲得的最大收益固定在下限的水平上。4、利率互換期權(quán)利率互換期權(quán)是基于利率互換合約的期權(quán)，它給予持有者在未來某個(gè)時(shí)間，按特定的期限和利率，進(jìn)行某個(gè)利率互換的權(quán)利。在實(shí)際中會(huì)選擇哪一種工具來防止利率風(fēng)險(xiǎn)，取決于企業(yè)所面臨的實(shí)際情況、對(duì)未來市場(chǎng)利率走勢(shì)的判斷和所要求的保值目標(biāo)以及對(duì)某種金融衍生工具的偏好。一般來說，在選擇利率風(fēng)險(xiǎn)防范手段時(shí)需要考慮到所涉及的期

36、限和風(fēng)險(xiǎn)防范的結(jié)果。如果企業(yè)想規(guī)避短期的利率風(fēng)險(xiǎn)，那么可以選擇遠(yuǎn)期利率協(xié)議和利率期貨合約。如果想規(guī)避210年的利率風(fēng)險(xiǎn)，可以選擇利率互換或者是利率期權(quán)。利率期權(quán)可以防止利率向另一邊倒的風(fēng)險(xiǎn)，即利率期權(quán)可以使投資者防止市場(chǎng)利率走勢(shì)對(duì)自己不利的風(fēng)險(xiǎn)，又能利用市場(chǎng)利率走勢(shì)對(duì)自己有利的機(jī)會(huì)。而其他工具只能防止利率市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)自己不利的風(fēng)險(xiǎn)，只有在利率市場(chǎng)走勢(shì)不利時(shí)，才能取得最大的效用。利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別企業(yè)用以識(shí)別和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)和程序，取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和復(fù)雜性。在企業(yè)識(shí)別和控制利率風(fēng)險(xiǎn)敞口時(shí)，這種系統(tǒng)必須能夠提供充分、及時(shí)且精確的信息。產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)的源頭很多，計(jì)量系統(tǒng)在掌握各類利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的實(shí)際水平上也

37、存在差異。為了找到最適宜的計(jì)量系統(tǒng)，企業(yè)管理層應(yīng)首先考慮其產(chǎn)品和活動(dòng)的性質(zhì)與組合。在試圖識(shí)別利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的主要源頭及每一源頭對(duì)形成企業(yè)整體利率風(fēng)險(xiǎn)狀況的相對(duì)作用之前，管理層應(yīng)了解企業(yè)的業(yè)務(wù)組合及這些業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征。然后，可對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)進(jìn)行評(píng)估。方法是觀察這些系統(tǒng)能否恰當(dāng)?shù)刈R(shí)別和量化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口的主要源頭。企業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口可分為四大類，即重新定價(jià)或期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。（一）重新定價(jià)或期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是由利率變動(dòng)的時(shí)機(jī)和因企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和資產(chǎn)負(fù)債表外工具的定價(jià)和到期而產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)機(jī)存在差異造成的。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)常常是企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)最為明顯的來源，可通過對(duì)

38、企業(yè)在給定時(shí)間段內(nèi)到期或重新定價(jià)的資產(chǎn)數(shù)量與負(fù)債數(shù)量進(jìn)行比較的方式予以計(jì)量。一些企業(yè)故意在資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)中承擔(dān)重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，其目的是為了提高收益。由于收益曲線一般是向上傾斜的（長(zhǎng)期收益大于短期收益），利用短期負(fù)債為長(zhǎng)期資產(chǎn)融資，企業(yè)常?？梢再嵢≌罘５牵@類企業(yè)的收益容易受到利率提高的影響，即利率提高會(huì)導(dǎo)致其融資成本上升。被重新定價(jià)的資產(chǎn)期限長(zhǎng)于被重新定價(jià)的負(fù)債期限的企業(yè)，被認(rèn)為是“對(duì)負(fù)債敏感的”企業(yè)，原因是，它們的負(fù)債會(huì)更快地被重新定價(jià)。利率下降時(shí)，對(duì)負(fù)債敏感的企業(yè)收益會(huì)增加，而利率提高時(shí)，收益會(huì)減少。相反，對(duì)資產(chǎn)敏感的企業(yè)（資產(chǎn)重新定價(jià)的期間比負(fù)債重新定價(jià)的期間短）一般會(huì)從利率升高中獲

39、益，而利率降低時(shí)發(fā)生損失。重新定價(jià)常常（而非始終）在企業(yè)當(dāng)前的收益績(jī)效上表現(xiàn)出來，企業(yè)可能會(huì)因此造成重新定價(jià)的不平衡，而這種情況直到未來的某個(gè)時(shí)間才會(huì)顯現(xiàn)出來。僅把重點(diǎn)放在短期重新定價(jià)的不平衡問題上的企業(yè)，可能會(huì)主動(dòng)承擔(dān)增加的利率風(fēng)險(xiǎn)，將期限展期，以提高收益。因此，在評(píng)估重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，重要的是企業(yè)不僅應(yīng)考慮短期的不平衡，還應(yīng)考慮長(zhǎng)期的不平衡。如果不能計(jì)量和管理重大的、長(zhǎng)期的、重新定價(jià)的不平衡，可能導(dǎo)致企業(yè)未來收益受到利率變動(dòng)的重大影響。（二）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)的原因是，不同的金融市場(chǎng)或不同的金融工具間的利率關(guān)系發(fā)生改變。不同金融工具的市場(chǎng)利率，或?yàn)橘Y產(chǎn)和負(fù)債定價(jià)所用的指數(shù)在不同的時(shí)間發(fā)生變

40、化，或變動(dòng)金額不同時(shí)，會(huì)出現(xiàn)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。由于存款利率會(huì)落后于市場(chǎng)利率的提高，許多企業(yè)可能發(fā)現(xiàn)，利率升高時(shí)，其凈息差開始變動(dòng)。但是，利率穩(wěn)定后，這種變動(dòng)就被重新定價(jià)的不平衡和其他主要市場(chǎng)利率關(guān)系間的差額所抵消。而且存款利率逐漸趕上市場(chǎng)利率。某些定價(jià)指數(shù)具有固有的“滯后”特點(diǎn)，因此，這些指數(shù)對(duì)于市場(chǎng)利率的變動(dòng)反應(yīng)更為遲緩。這種滯后情況會(huì)強(qiáng)化或緩和企業(yè)短期利率敞口。一些企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債表外衍生工具作為其他投資的備用方法；另一些企業(yè)利用它們管理其收益或資本敞口。利用資產(chǎn)負(fù)債表外衍生工具，企業(yè)可達(dá)到以下目標(biāo)：限定下行的收益敞口；保持收益潛力上行；增加產(chǎn)量和使收入或資本波動(dòng)降至最低。盡管衍生工具可用來對(duì)利率風(fēng)

41、險(xiǎn)進(jìn)行套期，它們同時(shí)使得企業(yè)面臨基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)，原因是現(xiàn)金與衍生工具之間的差額可能發(fā)生改變。例如，利用利率互換對(duì)其中期國(guó)庫(kù)券組合進(jìn)行套期保值的企業(yè)，可能面臨基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)，原因是，互換利率與國(guó)庫(kù)券之間的差額可能改變。利用資產(chǎn)負(fù)債表外工具，如期貨、互換和期權(quán)，進(jìn)行套期或改變資產(chǎn)負(fù)債表上頭寸的利率風(fēng)險(xiǎn)特征的企業(yè)，需要考慮資產(chǎn)負(fù)債表外合同的現(xiàn)金流量會(huì)如何隨利率變動(dòng)及被套期或被改變的頭寸而變化。衍生工具策略旨在進(jìn)行套期或抵消資產(chǎn)負(fù)債表頭寸的風(fēng)險(xiǎn)，一般會(huì)使用衍生工具合同，并且衍生工具合同的現(xiàn)金流特點(diǎn)與工具或被套期頭寸之間的關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)。企業(yè)還需要考慮不同合同的相對(duì)流動(dòng)性和成本，并選擇能夠提供相關(guān)性、流動(dòng)性和相對(duì)成本的

42、最佳組合的產(chǎn)品。即使街生工具合同與被套期頭寸之間是高度相關(guān)的，企業(yè)還可能面臨基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)，原因是現(xiàn)金和衍生工具價(jià)格并非總是協(xié)同變化的。擁有大規(guī)模衍生工具組合或積極進(jìn)行衍生工具合同交易的企業(yè)，應(yīng)確定潛在敞口是否代表企業(yè)收益或資本的重大風(fēng)險(xiǎn)。（三）收益曲線風(fēng)險(xiǎn)收益曲線風(fēng)險(xiǎn)是由與期限范圍相關(guān)的利率變動(dòng)的差異性產(chǎn)生的。它包括具有不同期限的同一指數(shù)或市場(chǎng)的利率之間的關(guān)系變動(dòng)。給定市場(chǎng)的收益曲線在利率周期內(nèi)變平、變陡或向下傾斜（反轉(zhuǎn)）時(shí)，這種關(guān)系會(huì)發(fā)生變化。收益曲線的差異性會(huì)放大期限錯(cuò)配的影響，加重企業(yè)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。特定類型的結(jié)構(gòu)性票據(jù)可能尤其容易受到收益曲線形狀變化的影響。屬于結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品的雙重指數(shù)票據(jù)，其

43、收益和收益曲線關(guān)系直接相關(guān)。（四）期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或企業(yè)的交易對(duì)手有權(quán)（而非義務(wù)）改變一項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)負(fù)債表外金融工具現(xiàn)金流的水平和時(shí)機(jī)時(shí)會(huì)產(chǎn)生期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)賦予持有者在指定期間內(nèi)按照指定的價(jià)格（行使價(jià)）購(gòu)買（看漲期權(quán)）或銷售（看跌期權(quán)）金融工具的權(quán)利。對(duì)于期權(quán)的銷售者（或賣方），如果期權(quán)持有人行使了期權(quán)，則他也應(yīng)承擔(dān)履約義務(wù)。期權(quán)的持有者選擇是否行使期權(quán)的能力會(huì)導(dǎo)致期權(quán)出現(xiàn)不對(duì)稱的業(yè)績(jī)。一般來說，期權(quán)的持有者僅會(huì)在其能夠收益的情況下，才會(huì)行使權(quán)利。因此，期權(quán)的持有者面臨著有限的下行風(fēng)險(xiǎn)以及無限的上行回報(bào)。期權(quán)賣方面臨無限的下行風(fēng)險(xiǎn)（期權(quán)持有者通常在不利于期權(quán)賣方的時(shí)間行使期權(quán)）以及有限的上行

44、回報(bào)（如果持有者不行使期權(quán)，則賣方可保留期權(quán)金）。期權(quán)常常導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或回報(bào)出現(xiàn)不對(duì)稱。如果企業(yè)已經(jīng)從交易對(duì)手那里買入期權(quán)，那么，企業(yè)可能因有利的利率變動(dòng)而取得的收益或資本價(jià)值金額，可能大于企業(yè)在利率發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)可能損失的金額。因此，企業(yè)的上行敞口可能大于下行回報(bào)。同樣的，對(duì)于許多企業(yè)來說，它們的賣出期權(quán)頭寸使它們面臨損失的風(fēng)險(xiǎn)，無論利率是升還是降。我國(guó)的價(jià)格管理體制1978年以前，我國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，商品價(jià)格是實(shí)行高度集中的價(jià)格管理體制，價(jià)格管理權(quán)限絕大部分集中在政府手里，企業(yè)沒有定價(jià)權(quán)。中共十一屆三中全會(huì)以后，價(jià)格改革被確立為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中的關(guān)鍵一步。19791983年是我國(guó)價(jià)格改

45、革的初始階段，政府以宏觀調(diào)整價(jià)格為主，改善部分商品價(jià)格的不合理程度，并逐步放開一些商品價(jià)格的管理權(quán)限。如1979年提高了糧食和其他一些主要農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購(gòu)價(jià)格，1981年提高了煙酒價(jià)格，1982年放開了工業(yè)品中100種小商品的價(jià)格，以后逐年擴(kuò)大放開的品種范圍。19841988年是我國(guó)價(jià)格改革的展開階段，這階段政府以放開價(jià)格管理權(quán)限為主，同時(shí)繼續(xù)對(duì)由國(guó)家管理的價(jià)格進(jìn)行若干調(diào)整。采取的重大政策措施有：1985年，除少數(shù)重要農(nóng)產(chǎn)品少數(shù)經(jīng)濟(jì)作物由政府定價(jià)外，其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格放開，實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)，放開生產(chǎn)資料計(jì)劃外部分的價(jià)格；1986年，全部放開了小商品的價(jià)格；1988年，提高糧食、油料的收購(gòu)價(jià)格和原油等重工業(yè)

46、品的出廠價(jià)格；提高肉、蛋、糖、茶4類副食品價(jià)格；放開名煙、名酒價(jià)格。19891991年是我國(guó)價(jià)格改革的治理整頓階段，政府是以穩(wěn)定物價(jià)，抑制通貨膨脹為主，繼續(xù)推進(jìn)價(jià)格改革進(jìn)程。采取的重大政策措施有：1989年，提高糧、棉、油的收購(gòu)價(jià)格；大部分進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)交貨價(jià)格，從按國(guó)內(nèi)價(jià)格作價(jià)改為按進(jìn)口成本作價(jià)，即按代理作價(jià)；1989年冬季提高鐵路、水運(yùn)和航空客運(yùn)票價(jià)；1990年，提高鐵路、水運(yùn)和公路的貨物運(yùn)價(jià)；對(duì)近40年未動(dòng)的郵政資費(fèi)作了適當(dāng)調(diào)整；較大幅度地提高煤炭、原油、有色金屬和部分鋼材的出廠價(jià)格和民用燃料的銷售價(jià)格；部分城市提高自來水、牛奶價(jià)格和公共交通票價(jià)；把橡膠、炭黑的計(jì)劃內(nèi)外“雙軌制”價(jià)格合并

47、為“單軌制”價(jià)格等。19921996年是我國(guó)價(jià)格改革的深化階段。鄧小平南巡講話和中共十四大確立了我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的目標(biāo)模式是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，這一期間價(jià)格改革的主要任務(wù)是進(jìn)一步轉(zhuǎn)換價(jià)格形成機(jī)制，改變價(jià)格結(jié)構(gòu)，建立以市場(chǎng)形成價(jià)格為主的價(jià)格機(jī)制。1997年以后，價(jià)格改革進(jìn)入了全面建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的階段。政府著力于積極運(yùn)用價(jià)格杠桿擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，改善投資環(huán)境，研究如何應(yīng)對(duì)“人世”挑戰(zhàn)等。同時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，加大價(jià)格立法和執(zhí)法力度，制定市場(chǎng)規(guī)則，維護(hù)市場(chǎng)秩序，我國(guó)第一部?jī)r(jià)格法中華人民共和國(guó)價(jià)格法（以下簡(jiǎn)稱價(jià)格法）便是在這一年頒布的。政府在價(jià)格管理中的角色定位從以

48、定價(jià)調(diào)價(jià)為主轉(zhuǎn)到以定規(guī)則、當(dāng)監(jiān)督、搞服務(wù)為主。2001年，中央定價(jià)目錄進(jìn)行了最近一次修訂。根據(jù)修訂后的中央定價(jià)目錄，中央管理的定價(jià)項(xiàng)目由1992年的121種壓縮為13種。這13項(xiàng)分別為重要的中央儲(chǔ)備物資、專營(yíng)的煙草、食鹽和民用爆破器材、部分化肥、部分重要藥品、教材、天然氣、中央直屬及跨省水利工程供水、軍品、重要交通運(yùn)輸、郵政基本業(yè)務(wù)、電信基本業(yè)務(wù)、重要專業(yè)服務(wù)等。2001年后，很多中央定價(jià)項(xiàng)目實(shí)際上已經(jīng)作出調(diào)整，例如，將民航國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸價(jià)格由政府定價(jià)改為政府指導(dǎo)價(jià)；港口收費(fèi)管理被放開，港口裝卸作業(yè)費(fèi)、堆存費(fèi)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)；政府定價(jià)藥品進(jìn)一步調(diào)整，增加了實(shí)行政府定價(jià)或政府指導(dǎo)價(jià)的品種數(shù)量等。2

49、001年以后，我國(guó)為進(jìn)一步落實(shí)價(jià)格法的原則與精神，更好地適應(yīng)WTO體制的運(yùn)行環(huán)境，我國(guó)政府陸續(xù)制定和實(shí)施了價(jià)格行政處罰程序規(guī)定、責(zé)令價(jià)格違法經(jīng)營(yíng)者停業(yè)整頓的規(guī)定、價(jià)格主管部門公告價(jià)格違法行為的規(guī)定、禁止價(jià)格欺詐行為的規(guī)定、價(jià)格違法行為舉報(bào)規(guī)定等價(jià)格管理規(guī)定。制定這些法規(guī)的目的在于，保障價(jià)格主管部門依法行使職權(quán)，保護(hù)消費(fèi)者和經(jīng)營(yíng)者的合法權(quán)益，建立一種公開、公平、公正、自愿、誠(chéng)實(shí)信用的市場(chǎng)交易環(huán)境。此外，我國(guó)與價(jià)格管理方面相關(guān)的主要法律法規(guī)還有：2002年實(shí)施的新的中華人民共和國(guó)反傾銷條例、2004年修訂后的中華人民共和國(guó)反補(bǔ)貼條例以及2008年8月1日起施行的中華人民共和國(guó)反壟斷法。通過這些法律

50、法規(guī)，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步確立和完善。經(jīng)過30多年的改革，我國(guó)價(jià)格形成機(jī)制的轉(zhuǎn)移已經(jīng)基本完成，政府定價(jià)部分顯著縮小，政府指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)部分相應(yīng)擴(kuò)大。在社會(huì)商品零售總額中，1978年政府指導(dǎo)價(jià)占97%，市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)占3%；到2005年政府定價(jià)僅占2.7%，政府指導(dǎo)價(jià)占1.7%，市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)占95.6%。另外，農(nóng)副產(chǎn)品的政府定價(jià)比例從2000年的4.7%下降到2005年的1.2%，生產(chǎn)資料的政府定價(jià)比例也從2000年的8.4%下降到2006年的5.6%。這就說明大部分商品的定價(jià)權(quán)已經(jīng)從政府回歸到市場(chǎng)手里，主要由市場(chǎng)形成價(jià)格的機(jī)制基本建立，市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制在社會(huì)資源配置中已經(jīng)處于主導(dǎo)地位（劉立查，2009

51、）。政府定價(jià)管理的作用主要限于以下3個(gè)方面：對(duì)市場(chǎng)機(jī)制作用受到限制的特殊領(lǐng)域進(jìn)行定價(jià)管理，如自然壟斷行業(yè)，公益事業(yè)的產(chǎn)品，公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域以及農(nóng)業(yè)等；對(duì)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行管理，制止在由市場(chǎng)形成價(jià)格中發(fā)生的價(jià)格違法行為，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序以及生產(chǎn)者和消費(fèi)者的利益；對(duì)要素價(jià)格進(jìn)行管理，如地租、利率、匯率等。商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理對(duì)于商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理，從企業(yè)的角度來說，主要有兩個(gè)方面：一是自己生產(chǎn)的產(chǎn)品如何定價(jià)，如何避免過低的價(jià)格；二是對(duì)于外購(gòu)的商品如何避免過高的采購(gòu)價(jià)格。商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施有制訂科學(xué)的產(chǎn)品定價(jià)決策方案，建立商品價(jià)格預(yù)警機(jī)制和利用金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。（一）制訂科學(xué)的產(chǎn)品定價(jià)決策

52、方案企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)決策方案應(yīng)是一個(gè)系統(tǒng)化、科學(xué)化的定價(jià)決策方案。一方面能夠從長(zhǎng)期的角度看待產(chǎn)品的定價(jià)，同時(shí)定價(jià)決策方案也能夠?yàn)槠髽I(yè)提供價(jià)格保險(xiǎn)，以妥善處理突發(fā)的價(jià)格危機(jī)，并對(duì)企業(yè)的定價(jià)提供預(yù)警。企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)決策方案應(yīng)遵循以下思路。（1）確定企業(yè)產(chǎn)品的生命周期。根據(jù)企業(yè)現(xiàn)行產(chǎn)品，依據(jù)產(chǎn)品生命周期的原則，確定需要進(jìn)行定價(jià)決策產(chǎn)品所處的生命周期，為產(chǎn)品定價(jià)設(shè)定基本的框架。（2）分析行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)類型，分析企業(yè)、產(chǎn)品所處的行業(yè)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，確定市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。（3）確定企業(yè)的定價(jià)目標(biāo)。依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和利潤(rùn)目標(biāo)，設(shè)定企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格目標(biāo)，作為產(chǎn)品定價(jià)的基本的原則。（4）宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素的

53、分析。根據(jù)前面的分析和企業(yè)的定價(jià)目標(biāo)找到產(chǎn)品定價(jià)最主要考慮的因素，企業(yè)自身的生產(chǎn)狀況、成本狀態(tài)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品線等，另外是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所采取的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的策略，以及消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品的反映，進(jìn)行全面綜合的分析。（5）制定定價(jià)方法和采取的定價(jià)策略。企業(yè)在進(jìn)行全面的因素分析和價(jià)格目標(biāo)的設(shè)定后，要采取相應(yīng)的價(jià)格策略，并采取適當(dāng)?shù)亩▋r(jià)方法開始實(shí)施。（6）價(jià)格策略和定價(jià)方法的實(shí)踐檢驗(yàn)。根據(jù)所采取的價(jià)格策略和定價(jià)方法，進(jìn)行經(jīng)常性的檢驗(yàn)，并隨時(shí)隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境的變化，重新從第一步開始循環(huán)調(diào)整，以校正不適當(dāng)?shù)姆椒ê筒呗浴＃ǘ┙r(jià)格預(yù)警機(jī)制，提早進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)市場(chǎng)是瞬息萬變的，價(jià)格更是隨時(shí)都在變化。因此對(duì)未來市

54、場(chǎng)不確定的價(jià)格，必須建立一套預(yù)警評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，隨時(shí)對(duì)市場(chǎng)的不利變化進(jìn)行監(jiān)控。當(dāng)輸入各種影響價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)之后，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)數(shù)值，若數(shù)值偏離正常水平并超過預(yù)警機(jī)制確定的臨界值時(shí)，機(jī)制就應(yīng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，說明價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性很大，企業(yè)應(yīng)迅速采取措施。（三）利用金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行套期保值金融衍生工具的出現(xiàn)就是為規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。金融衍生工具以其特有的財(cái)務(wù)杠桿（保證金交易）和對(duì)沖交易的操作，大大降低了交易成本，獨(dú)特的雙向建倉(cāng)（買空賣空策略）使交易者的交易具備很大的靈活性，無論現(xiàn)貨價(jià)格怎樣變動(dòng)，都可以采取相應(yīng)的策略來有效的規(guī)避和轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)由承受能力較弱的個(gè)體（

55、風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，如套期保值者）轉(zhuǎn)移至承受能力較強(qiáng)的個(gè)體（風(fēng)險(xiǎn)偏好者，如投機(jī)者）。從而使商品生產(chǎn)商、批發(fā)商、經(jīng)營(yíng)商達(dá)到鎖定成本，鎖定利潤(rùn)的目的，減緩價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來的供求沖擊，最終實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的連續(xù)性、穩(wěn)定性、效益性。經(jīng)過近20年的努力，我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)取得了較大的發(fā)展。目前上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所的商品期貨交易品種達(dá)到24個(gè)，2008年的交易金額達(dá)到71.91萬億元，大約為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的2.4倍。商品期貨市場(chǎng)的發(fā)展為企業(yè)回避商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了廣闊的空間。項(xiàng)目概況（一）項(xiàng)目基本情況1、承辦單位名稱：xxx有限公司2、項(xiàng)目性質(zhì)：技術(shù)改造3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)：xx（以選址意見書為準(zhǔn)）4、項(xiàng)目

56、聯(lián)系人：韋xx（二）項(xiàng)目選址項(xiàng)目選址位于xx（以選址意見書為準(zhǔn)）。（三）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資43038.83萬元，其中：建設(shè)投資32770.20萬元，占項(xiàng)目總投資的76.14%；建設(shè)期利息405.84萬元，占項(xiàng)目總投資的0.94%；流動(dòng)資金9862.79萬元，占項(xiàng)目總投資的22.92%。（四）項(xiàng)目資本金籌措方案項(xiàng)目總投資43038.83萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計(jì)劃自籌資金（資本金）26474.02萬元。（五）申請(qǐng)銀行借款方案根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額16564.81萬元。（六）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)

57、濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入（SP）：91600.00萬元。2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：74157.07萬元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)（NP）：12748.70萬元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：22.62%。5、全部投資回收期（Pt）：5.47年（含建設(shè)期12個(gè)月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：33892.40萬元（產(chǎn)值）。SWOT分析說明（一）優(yōu)勢(shì)分析（S）1、公司具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新能力突出公司在研發(fā)方面投入較高，持續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成企業(yè)核心的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。公司產(chǎn)品在行業(yè)中的始終保持良好的技術(shù)與質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)。此外，公司目前主要生產(chǎn)線為使用自有技術(shù)開發(fā)而成。2

58、、公司擁有技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品應(yīng)用與市場(chǎng)開拓并進(jìn)的核心團(tuán)隊(duì)公司的核心團(tuán)隊(duì)由多名具備行業(yè)多年研發(fā)、經(jīng)營(yíng)管理與市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的資深人士組成，與公司利益捆綁一致。公司穩(wěn)定的核心團(tuán)隊(duì)促使公司形成了高效務(wù)實(shí)、團(tuán)結(jié)協(xié)作的企業(yè)文化和穩(wěn)定的干部隊(duì)伍，為公司保持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和不斷擴(kuò)張?zhí)峁┝吮匾娜肆Y源保障。3、公司具有優(yōu)質(zhì)的行業(yè)頭部客戶群體公司憑借出色的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)，樹立了良好的品牌形象，獲得了較高的客戶認(rèn)可度。公司通過與優(yōu)質(zhì)客戶保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，對(duì)于行業(yè)的核心需求、產(chǎn)品變化趨勢(shì)、最新技術(shù)要求的理解更為深刻，有利于研發(fā)生產(chǎn)更符合市場(chǎng)需求產(chǎn)品，提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。4、公司在行業(yè)中占據(jù)較為有利的競(jìng)爭(zhēng)地位公司經(jīng)

59、過多年深耕，已在技術(shù)、品牌、運(yùn)營(yíng)效率等多方面形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；同時(shí)隨著行業(yè)的深度整合，行業(yè)集中度提升，下游客戶為保障其自身原材料供應(yīng)的安全與穩(wěn)定，在現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)格局下對(duì)于公司產(chǎn)品的需求亦不斷提升。公司較為有利的競(jìng)爭(zhēng)地位是長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的有力支撐。（二）劣勢(shì)分析（W）1、資本實(shí)力相對(duì)不足近年來，隨著公司訂單迅速增加，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，各類產(chǎn)品市場(chǎng)逐步打開，公司對(duì)流動(dòng)資金需求增大；隨著產(chǎn)品技術(shù)水平的提升，公司對(duì)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備及研發(fā)項(xiàng)目的投資需求也持續(xù)增加。公司規(guī)模和業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大對(duì)公司的資本實(shí)力提出了更高的要求。公司急需改變以往主要靠自有資金的發(fā)展模式，轉(zhuǎn)向利用多種融資方式相結(jié)合模式，以求增強(qiáng)資本實(shí)力，更進(jìn)

60、一步地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能、自主創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展。2、規(guī)模效益不明顯歷經(jīng)多年發(fā)展，行業(yè)整合不斷加速。公司已在同行業(yè)企業(yè)中占據(jù)了較為優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)地位。但與行業(yè)的龍頭廠商相比，公司的規(guī)模效益仍存在提升空間。因此，公司擬通過加大優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目投資，擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，促進(jìn)公司向規(guī)模經(jīng)濟(jì)化方向進(jìn)一步發(fā)展。（三）機(jī)會(huì)分析（O）1、長(zhǎng)期的技術(shù)積累為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認(rèn)可，為項(xiàng)目的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2、國(guó)家政策支持國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展近年來，我國(guó)政府出臺(tái)了一系列政策鼓勵(lì)、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國(guó)家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國(guó)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增