2022年P(guān)ET銅箔行業(yè)分析

1、2022年P(guān)ET銅箔行業(yè)分析1、核心觀點(diǎn)：PET銅箔顯著提升電池性能，成為當(dāng)下電池銅箔產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)。銅箔占鋰電池總重量比例約13%，是影響電池質(zhì)量能量密度的關(guān)鍵材料。鋰電銅箔越薄，對(duì)電池的能量密度提升作用越大，極薄銅箔成為出貨主 流；銅箔性能也會(huì)影響電池的容量、內(nèi)阻、循環(huán)壽命以及安全性。同時(shí)鋰電銅箔存在容量降低、電池?zé)崾Э氐劝踩[患。而PET銅箔采用4.5微米 PET作為基材，兩側(cè)覆蓋各一微米的銅鍍層，實(shí)際厚度達(dá)到6.5微米，不僅解決了電池?zé)崾Э貑栴}，同時(shí)提升了電池的容量和循環(huán)壽命，產(chǎn)品性能 更優(yōu)；同時(shí)傳統(tǒng)銅箔降本困難，PET銅箔銅用量更少，質(zhì)量更輕，同時(shí)PET基材價(jià)格更低，因此其單位成本相對(duì)更

2、低，成為未來(lái)銅箔發(fā)展的主流趨勢(shì)。PET銅箔規(guī)?；杀撅@著低于傳統(tǒng)銅箔，設(shè)備產(chǎn)速及良率是降本關(guān)鍵路徑。PET銅箔材料成本優(yōu)勢(shì)明顯，折舊成本占比較高。以6微米銅箔為例，其單位材料成本為3.73元/平方米；而6.5微米PET銅箔其銅箔厚度為2微米， 單位總成本為1.3元/平方米，低于銅箔的單位成本，材料成本優(yōu)勢(shì)明顯。PET銅箔生產(chǎn)設(shè)備主要包括真空鍍銅以及水平電鍍?cè)O(shè)備，單位折舊為 0.89元/平方米，占總成本的35%，傳統(tǒng)銅箔設(shè)備單位折舊成本占比僅為0.15元/平方米，PET銅箔折舊成本較高。假設(shè)單臺(tái)水平電鍍?cè)O(shè)備一年工 作時(shí)間為4800小時(shí)，產(chǎn)速為8米/分，材料幅寬為1.3米，制造費(fèi)用為0.33元/平

3、方米，人工費(fèi)用為0.1元/平方米，其單位總成本為2.61元/平方米， 而6微米銅箔單位成本為4.24元/平方米，成本下降約39%。2、銅箔：鋰電池負(fù)極材料載體與集流體銅箔是鋰電池的負(fù)極材料載體與集流體。銅箔是鋰離子電池的重要基礎(chǔ)材料，既充當(dāng)負(fù)極活性材料的載體，又充當(dāng)負(fù)極電子收集與傳導(dǎo)體，作用是 將電池活性物質(zhì)產(chǎn)生的電流匯集起來(lái)，以產(chǎn)生更大的輸出電流。銅箔具備良好的導(dǎo)電性、柔韌性、抗氧化性、機(jī)械加工性能、較成熟的制造技術(shù)、 較低的成本，成為鋰離子電池負(fù)極集流首選。銅箔影響鋰電池成本和性能。據(jù)高工鋰電測(cè)算，銅箔占鋰電池總重量比例約13%，是影響電池質(zhì)量能量密度的關(guān)鍵材料。鋰電銅箔越薄，對(duì)電池的 能

4、量密度提升作用越大，極薄銅箔成為出貨主流；銅箔性能也會(huì)影響電池的容量、內(nèi)阻、循環(huán)壽命以及安全性。3、復(fù)合銅箔傳統(tǒng)鋰電銅箔的良好替代材料傳統(tǒng)銅箔：根據(jù)制造工藝分為壓延銅箔和電解銅箔，用于鋰電池主要是電解銅箔。由99.5%的純銅組成，根據(jù)厚度可分為極薄銅箔（6m)、超 薄銅箔（6-12m) 、薄銅箔（12-18m) 、常規(guī)銅箔（18-70m) 、厚銅箔（70m)等，其特點(diǎn)為單位面積重量較重、金屬銅材使用量高、 導(dǎo)熱性能高。復(fù)合銅箔：復(fù)合銅箔是在厚度 3-8 微米的PET或者PP等塑料薄膜表面先采用真空沉積銅的方式，制作一層約 30-70 nm的金屬層，將薄膜金屬化， 然后采用水介質(zhì)電鍍的方式，將銅

5、層加厚到 1m，復(fù)合銅箔整體的厚度在 5-10m之間，其特點(diǎn)為為厚度較薄、用銅量較小、有效提升電池的安 全性與能量密度。4、PET銅箔制備工藝相較傳統(tǒng)銅箔更加復(fù)雜傳統(tǒng)銅箔制備工藝成熟，流程簡(jiǎn)單。傳統(tǒng)銅箔主要為電解銅箔，其主要生產(chǎn)流程是將銅材溶解后制成硫酸銅電解液，然后在專用電解設(shè)備中將硫酸 銅電解液通過(guò)直流電電沉積而制成箔，再對(duì)其進(jìn)行表面粗化、防氧化等處理，最后經(jīng)分切、 檢測(cè)后制成成品并包裝，共包括溶銅造液工序、生箔 工序、后處理工序和分切工序四個(gè)生產(chǎn)工序。PET銅箔制備復(fù)雜，核心工藝為真空磁控濺射以及水平電鍍。PET銅箔首先需要真空磁控濺射活化，使靶材發(fā)生濺射，在絕緣的PET基材的兩面 形成

6、導(dǎo)電的銅鍍層，使材料滿足電鍍的條件。之后通過(guò)堿性離子置換工藝，以無(wú)氧銅角做陽(yáng)極，處理后的基膜作陰極，藥劑為焦磺酸銅、焦磷酸鉀、 檸檬酸銨溶液，通過(guò)化學(xué)反應(yīng)后，在產(chǎn)品上就會(huì)沉積出金屬銅堆積層。材料水洗烘干分切后，進(jìn)行酸性離子置換，生產(chǎn)時(shí)以磷銅球做陽(yáng)極，處理后 的基膜作陰極，藥劑為酸性硫酸溶液通過(guò)化學(xué)反應(yīng)后，在產(chǎn)品上就會(huì)沉積出金屬銅堆積層。最后水洗、防氧化處理、烘干分切后得到PET復(fù)合銅箔 成品。5、PET銅箔核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化較快傳統(tǒng)銅箔核心設(shè)備為生箔機(jī)和陰極輥。生箔工序通過(guò)生箔機(jī)完成，在電解槽中，硫酸銅電解液在直流電的作用下，二價(jià)銅離子（Cu2+）移動(dòng)至生 箔機(jī)陰極輥表面獲取電子后還原成沉積層，經(jīng)

7、過(guò)陰極輥的連續(xù)轉(zhuǎn)動(dòng)、酸洗、水洗、風(fēng)干、剝離后生成原箔。目前生箔機(jī)和陰極輥價(jià)格為225萬(wàn)元/臺(tái)、 212萬(wàn)元/臺(tái)，生箔機(jī)單臺(tái)設(shè)備產(chǎn)量為208噸/年。目前生箔機(jī)實(shí)現(xiàn)，陰極輥仍需國(guó)外進(jìn)口，但是國(guó)內(nèi)設(shè)備也可以滿足下游需求。PET銅箔核心設(shè)備真空磁控濺射設(shè)備以及水平鍍銅設(shè)備。假設(shè)真空磁控濺射設(shè)備以及水平鍍銅設(shè)備單價(jià)為1500萬(wàn)元/臺(tái)、 1100萬(wàn)元/臺(tái)，水平鍍銅 設(shè)備單臺(tái)設(shè)備年產(chǎn)量根據(jù)測(cè)算為225萬(wàn)平方米。目前國(guó)內(nèi)如騰勝科技等公司已有真空磁控濺射設(shè)備，而東威科技水平鍍銅設(shè)備發(fā)展較快，已發(fā)展到 第二代鍍膜設(shè)備，良率更高。6、PET銅箔規(guī)?；a(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)顯著PET銅箔材料成本優(yōu)勢(shì)明顯。以6微米銅箔為例，按照

8、2022年陰極銅期貨結(jié)算價(jià)平均價(jià)格69398.63元/噸計(jì)算，其單位材料成本為3.73元/平方米； 而6.5微米PET銅箔其銅箔厚度為2微米，因此銅材料成本為1.24元/平方米，相對(duì)銅箔更低。同時(shí)其PET基材價(jià)格為8635.97元/噸，PET單位成本 為0.05元/平方米，因此PET銅箔總成本為1.3元/平方米，低于銅箔的單位成本，材料成本優(yōu)勢(shì)明顯。PET銅箔單位總成本2.61元/平方米，折舊成本占比較高。PET銅箔生產(chǎn)設(shè)備主要包括真空鍍銅以及水平電鍍?cè)O(shè)備，根據(jù)東威科技披露，1GW一般 需要2臺(tái)真空鍍?cè)O(shè)備和3臺(tái)鍍膜設(shè)備，根據(jù)測(cè)算，其單位折舊為0.89元/平方米，占總成本的34%，而根據(jù)中一科技

9、1萬(wàn)噸6微米及以下銅箔募投項(xiàng)目， 其銅箔設(shè)備單位折舊成本占比僅為0.15元/平方米，PET銅箔折舊成本較高。我們假設(shè)單臺(tái)水平電鍍?cè)O(shè)備一年工作時(shí)間為4800小時(shí)，產(chǎn)速為8米/分， 材料幅寬為1.3米，根據(jù)測(cè)算可以得到制造費(fèi)用為0.33元/平方米，人工費(fèi)用為0.1元/平方米，其單位總成本為2.61元/平方米，而6微米銅箔單位成 本為4.24元/平方米，成本下降約39%。7、PET銅箔降本主要通過(guò)提高設(shè)備產(chǎn)速以及良率PET銅箔折舊成本占比較高，在材料成本下降空間有限的情況下，其固定設(shè)備成本攤銷成為其降本關(guān)鍵。目前PET銅箔產(chǎn)量主 要和設(shè)備的產(chǎn)速和良率有關(guān)，目前東威科技PET鍍銅設(shè)備已經(jīng)有一代機(jī)和二代

10、機(jī)產(chǎn)品，未來(lái)設(shè)備仍有升級(jí)空間；同時(shí)由于PET 銅箔制備更加復(fù)雜，因此其良率水平也會(huì)顯著影響PET銅箔產(chǎn)量。在產(chǎn)速為8米/分，良率為75%的情況下，單位成本為2.61元/ 平方米；隨著未來(lái)產(chǎn)品設(shè)備的優(yōu)化和工藝成熟，如產(chǎn)速達(dá)到12米/分，良率達(dá)到90%，預(yù)計(jì)單位成本達(dá)到2.22元/平方米，較目前 的6微米銅箔單位成本下降48%。8、PET銅箔產(chǎn)業(yè)鏈公司發(fā)展情況目前下游電池廠商如寧德時(shí)代、廈門海辰公司積極布局PET復(fù)合銅箔，中游制造端如重慶金美發(fā)展較快，綁定寧德時(shí)代，目前相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)； 傳統(tǒng)銅箔公司如諾德股份也開始布局復(fù)合銅箔產(chǎn)品。上游材料PET薄膜主要以康匯新材和雙星新材為主，康匯新材和雙星新

11、材目前相關(guān)薄膜產(chǎn)品已 經(jīng)達(dá)到4.5微米，設(shè)備端東威科技水平鍍銅設(shè)備發(fā)展迅速，其磁控濺射設(shè)備2022年下半年生產(chǎn)，并逐步量產(chǎn)。9、重點(diǎn)企業(yè)分析東威科技：國(guó)內(nèi)PET銅箔生產(chǎn)設(shè)備龍頭東威科技成立于2001年，以生產(chǎn)傳統(tǒng)PCB一次銅、二次銅、電鍍鎳金、PTH、黑氧化等設(shè)備為基礎(chǔ)，推出新型技術(shù)產(chǎn)品一 PCB垂直連續(xù)電鍍 (VCP)，公司于2021年上市。目前公司主要做PET銅箔的生產(chǎn)設(shè)備，包括水平鍍膜設(shè)備以及磁控濺射設(shè)備產(chǎn)品。公司募投項(xiàng)目擬在江蘇省昆山市 巴城鎮(zhèn)建設(shè)水平鍍膜設(shè)備、水平化銅設(shè)備的研發(fā)及生產(chǎn)基地，項(xiàng)目總投資 11,676.00 萬(wàn)元。其中， 水平鍍膜設(shè)備主要應(yīng)用于動(dòng)力電池材料的表面電 鍍，使

12、作為陰極材料的高性能膜材料在電鍍后兼具安全性和導(dǎo)電性。該募投項(xiàng)目規(guī)劃水平鍍膜設(shè)備年產(chǎn)能約 30 臺(tái)，項(xiàng)目建設(shè)期 1 年，達(dá)產(chǎn)期 3年， 根據(jù)東威科技公司公告，公司水平鍍膜設(shè)備2022年市占率預(yù)計(jì)為15.72%。公司磁控濺射卷繞鍍膜設(shè)備預(yù)計(jì)2022年下半年生產(chǎn)出設(shè)備，并逐步量產(chǎn)。騰勝科技：磁控濺射設(shè)備發(fā)展較快，客戶導(dǎo)入順利騰勝科技：廣東騰勝科技創(chuàng)新有限公司是一家專業(yè)研制各類真空應(yīng)用設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電池設(shè)備以及納米材料設(shè)備的國(guó)家級(jí) 高新技術(shù)企業(yè)，目前已經(jīng)具備深厚的技術(shù)沉淀，共有 3個(gè)系列7個(gè)規(guī)格的真空鍍膜機(jī)被評(píng)定為國(guó)家優(yōu)等品或一等品。共累計(jì)獲得 數(shù)十項(xiàng)國(guó)家專利，多款產(chǎn)品獲得國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)品稱號(hào)，技術(shù)創(chuàng)新能力處在行業(yè)的領(lǐng)先地位。目前公司主要生產(chǎn)卷繞鍍銅設(shè)備 產(chǎn)品，公司產(chǎn)品目前可以量產(chǎn)，目前公司客戶主要包括重慶金美以及日本TDK等企業(yè)。雙星新材：PET基材產(chǎn)品已對(duì)外銷售雙星新材：公司成立于1997年，致力于高分子新材料行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)銷售，具備集原料開發(fā)、擠出拉伸、精密涂布、磁控濺射、微成型、 電子光雕等全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)和核心技術(shù)延伸研究。公司2020年著手PET銅箔項(xiàng)目