2022年化工產(chǎn)品上半年價(jià)格變化總結(jié)

1、2022年化工產(chǎn)品上半年價(jià)格變化總結(jié)一、2022 年上半年化工產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)上游原料：化石能源價(jià)格上行，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)分化2022 年上半年國(guó)際能源市場(chǎng)，原油、煤炭、天然氣市場(chǎng)價(jià)格漲幅均超 30%，其中，布倫特和 WTI 原 油現(xiàn)貨價(jià)格漲幅分別為 40.95%和 37.64%，歐洲動(dòng)力煤（S:1.0 A:16 Q:6000)漲幅為 47.84%，NYMEX 天然 氣漲幅為 33.68%。當(dāng)前能源價(jià)格均已處于歷史高位。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)煤炭與天然氣價(jià)格漲幅顯著低 于國(guó)際市場(chǎng)，上半年國(guó)內(nèi) LNG 現(xiàn)貨價(jià)格漲幅 18.45%，動(dòng)力煤（Q5500）和 1/3 焦煤價(jià)格漲幅分別為 11.94% 和 8.58

2、%，國(guó)內(nèi)與國(guó)際能源價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化?；て窛q多跌少，油強(qiáng)化弱在我們跟蹤的 200 余個(gè)品種中，2022 年上半年價(jià)格上漲的品種數(shù)量占比達(dá)到 49%，價(jià)格持平和下跌 的品種占比分別為 28%和 23%。在價(jià)格上漲的化工品中，碳酸鋰、柴油、硫磺、磷礦石、汽油、燃 料油、原油、二甲苯、歐洲動(dòng)力煤、NYMEX 天然氣等產(chǎn)品領(lǐng)漲，漲幅均超 30%。領(lǐng)漲品種多為新能 源（碳酸鋰）、上游原料（原油、煤炭、天然氣、磷礦石）、成品油及上游石化產(chǎn)品相關(guān)（汽油、 柴油、燃料油、PX、硫磺）產(chǎn)品。在產(chǎn)品價(jià)格下跌的化工品中，金屬硅、氨綸等產(chǎn)品價(jià)格跌幅較大， 下跌品種中靠近下游的精細(xì)化學(xué)品居多?；ば袠I(yè) PPI 回落根據(jù)

3、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)，2022 年上半年化學(xué)工業(yè) PPI 仍處于歷史中高位水平，但相比于 2021 年四季度，已呈現(xiàn)高位回落的態(tài)勢(shì)。上下游對(duì)比來(lái)看，上游石油和天然氣開(kāi)采行業(yè)和中游石油、煤 炭及其他燃料加工業(yè)的同比 PPI 遠(yuǎn)高于下游化工原料及化學(xué)制品制造業(yè)及終端工業(yè)品，下游化工原 料及化學(xué)制品制造業(yè) PPI 自 2021 年 10 月份以來(lái)已逐月連續(xù)下滑。分子行業(yè)來(lái)看，橡膠與塑料制品業(yè) 和化學(xué)纖維制造業(yè)的同比 PPI 弱于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)。二、化工產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)驅(qū)動(dòng)因素分析能源需求恢復(fù)，傳統(tǒng)化石能源領(lǐng)域投資下降2022 年以來(lái)，多國(guó)放松管控措施，全球能源需求基本恢復(fù)至前水平，根據(jù) 6

4、 月份 OPEC 公布 的月報(bào)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2022 年全球原油日均需求將達(dá)到 10029 萬(wàn)桶，有望超過(guò)前 2019 年 10020 萬(wàn)桶 的歷史最高水平。供應(yīng)端，短期來(lái)看，受俄烏地緣政治沖突影響，天然氣和原油的全球貿(mào)易失衡， 供需錯(cuò)配下導(dǎo)致天然氣、原油、煤炭等化石能源價(jià)格突破上行，創(chuàng)下歷史高位。中長(zhǎng)期來(lái)看，全球 能源轉(zhuǎn)型的步伐仍在加速發(fā)展，新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)受到發(fā)達(dá)國(guó)家及中國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的青睞，投資力 度不斷加大，而傳統(tǒng)的化石能源則面臨投資受限的困境。根據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，相比 于 2019 年，2022 年美國(guó)、中國(guó)、俄羅斯以及當(dāng)前面臨嚴(yán)重能源危機(jī)的歐洲都在削減傳統(tǒng)油氣領(lǐng)域的 投資，

5、僅有中東地區(qū)在油氣領(lǐng)域的投資呈現(xiàn)小幅增加?；茉搭I(lǐng)域是典型的資本密集型行業(yè)，尤 其在油氣資源開(kāi)采的中后期，需要增加更多的資本投入才能實(shí)現(xiàn)油氣資源的穩(wěn)定產(chǎn)出，投資減少將 對(duì)油氣資源的有效產(chǎn)能產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。因此，我們認(rèn)為，在國(guó)際能源結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型的背景下，化石 能源供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)受限的局面。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，我國(guó)原油進(jìn)口依賴(lài)度超過(guò) 70%，國(guó)內(nèi)原油價(jià)格跟隨國(guó)際油價(jià)波動(dòng)，天然氣對(duì)外依賴(lài) 度低于 50%，供應(yīng)結(jié)構(gòu)略?xún)?yōu)于原油。相比于原油和天然氣，我國(guó)煤炭產(chǎn)品基本自給，因此在煤炭?jī)r(jià) 格上擁有更多話(huà)語(yǔ)權(quán)。2022 年上半年，國(guó)內(nèi)煤炭月度產(chǎn)量同比增幅均超過(guò) 10%，在國(guó)家保供穩(wěn)價(jià)政 策引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤炭

6、價(jià)格漲幅遠(yuǎn)低于歐洲市場(chǎng)。同時(shí)，二季度海外成品油市場(chǎng)調(diào)油需求激增， MTBE、PX、甲苯等產(chǎn)品的海外需求增加，帶動(dòng)國(guó)內(nèi) PX、甲苯、MTBE 等石化產(chǎn)品價(jià)格快速上行。下游高景氣，新能源、磷化工等板塊價(jià)格領(lǐng)漲2022 年上半年，價(jià)格漲幅超過(guò)原油的品種占比 3.5%，價(jià)格漲幅超過(guò)煤炭的品種占比接近 7%，主要包 括碳酸鋰、柴油、汽油、硫磺、磷礦石、甲苯、對(duì)二甲苯、燃料油、磷酸二銨、氯化鉀、TDI 等，其 中碳酸鋰產(chǎn)品價(jià)格漲幅最大。價(jià)格漲幅超過(guò)上游原料的產(chǎn)品主要集中在石化產(chǎn)品（汽油、柴油、硫 磺、對(duì)二甲苯、甲苯、燃料油）、新能源鋰電池（碳酸鋰、磷酸鐵鋰）、磷化工（磷礦石、磷酸二 銨）等產(chǎn)業(yè)鏈。 新能源

7、汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，上游鋰資源價(jià)格大漲。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)高速增長(zhǎng)，根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè) 協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，除 4 月份以外，2022 年前 5 個(gè)月，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)均超 100%。電池 方面，中國(guó)動(dòng)力車(chē)電池產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì) 6 月份公布的數(shù)據(jù)顯示，2022 年 1-5 月份動(dòng)力電池產(chǎn)量同比增幅均超 120%。上游鋰電資源需求快速增加，而鋰礦資源存量有限，碳酸鋰及磷酸鐵鋰等相關(guān)產(chǎn)品新增產(chǎn)能 爬坡速度緩慢，實(shí)際供給量提升有限。供需矛盾下，上游鋰資源相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格大漲。磷礦石供減需增，價(jià)格漲勢(shì)不減。自 2021 年以來(lái)，磷礦石價(jià)格持續(xù)上漲，2022 年一季度磷礦石價(jià)格 相對(duì)平穩(wěn)， 二季度以后價(jià)格快速上行。

8、磷礦石下游主要包括磷肥、飼料級(jí)磷酸鹽、黃磷、濕法磷酸 等，其中磷肥為其核心下游，占比超過(guò) 60%。2022 年，俄烏沖突引發(fā)全球糧食危機(jī)，磷肥、磷酸鹽 等下游產(chǎn)品需求向好；同時(shí)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈高速增長(zhǎng)，磷酸鐵、磷酸鐵鋰市場(chǎng)需求增加。供應(yīng)端，近 年受環(huán)保政策影響，磷礦開(kāi)采持續(xù)受限，產(chǎn)量逐步降低，且在長(zhǎng)期開(kāi)采之下，國(guó)內(nèi)中高端品位磷礦 石占比逐年下降，2022 年 4 月份受貴州及湖北地區(qū)生產(chǎn)中斷影響，磷礦石產(chǎn)量同比下滑 6%，造成市 場(chǎng)供應(yīng)短缺，同時(shí)，部分地區(qū)出臺(tái)磷礦石開(kāi)采及外銷(xiāo)的限制政策，市場(chǎng)供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇。聚氨酯、醋酸、制冷劑產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)品跌幅居前2022 年上半年價(jià)格下跌的化工品數(shù)量占比

9、較少，多為接近下游的精細(xì)化學(xué)品，行業(yè)分布較為分散。 在跌幅靠前的品類(lèi)中，聚醚及氨綸（環(huán)氧丙烷、硬泡聚醚、軟泡聚醚、氨綸）、醋酸（醋酸、醋酸 酐）、及氯堿制冷劑產(chǎn)業(yè)鏈（電石、三氯乙烯、R134a）的產(chǎn)品占比較大。受產(chǎn)能擴(kuò)張拖累，聚醚及氨綸產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格重心下移。軟泡聚醚、硬泡聚醚和氨綸均為聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈 下游產(chǎn)品，環(huán)氧丙烷為軟泡聚醚及硬泡聚醚的主要原料。2018 年-2020 年，聚氨酯行業(yè)整體景氣度較 高，2021 年以來(lái)，上下游多個(gè)產(chǎn)品步入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張，其中環(huán)氧丙烷 2021 年產(chǎn)能已開(kāi)始加速擴(kuò)張。 根據(jù)百川盈孚的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022 年環(huán)氧丙烷計(jì)劃新增產(chǎn)能接近 250 萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速預(yù)計(jì)超過(guò) 3

10、5%， 同時(shí)氨綸計(jì)劃新增產(chǎn)能為 16.4 萬(wàn)噸，增速或?qū)⒊^(guò) 12%，市場(chǎng)供應(yīng)能力大幅提升。需求端，上半年 受等影響，家居、家電及服裝等下游行業(yè)消費(fèi)下滑，聚氨酯產(chǎn)業(yè)的核心下游-華東市場(chǎng)需求低迷， 同時(shí)，國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸不暢，港口進(jìn)出口能力下降，供應(yīng)鏈效率降低。下游需求放緩，醋酸及電石價(jià)格高位回落。2021 年，受煤炭成本推漲，能耗雙控政策，以及 PVC、 PTA 下游需求旺盛等多因素共同影響，電石及醋酸價(jià)格急速上漲，甚至均在 2021 年 10 月份達(dá)到了歷 史最高價(jià)格。2022 年以來(lái)，供需關(guān)系轉(zhuǎn)變，供應(yīng)緊張的局面緩解。供給端，能耗雙控政策影響減弱， 電石供應(yīng)量恢復(fù)提升，醋酸新增產(chǎn)能投產(chǎn)；需求端

11、，電石法 PVC 生產(chǎn)出現(xiàn)波動(dòng)，季節(jié)性檢修增多， PTA 裝臵整體保持平穩(wěn)運(yùn)行，但受影響，物流運(yùn)輸不暢，電石及醋酸、需求整體放緩。因此， 上半年隨著市場(chǎng)供需關(guān)系轉(zhuǎn)變，醋酸及電石價(jià)格自 2021 年的高位逐步回落。下游需求放緩，醋酸及電石價(jià)格高位回落。2021 年，受煤炭成本推漲，能耗雙控政策，以及 PVC、 PTA 下游需求旺盛等多因素共同影響，電石及醋酸價(jià)格急速上漲，甚至均在 2021 年 10 月份達(dá)到了歷 史最高價(jià)格。2022 年以來(lái)，供需關(guān)系轉(zhuǎn)變，供應(yīng)緊張的局面緩解。供給端，能耗雙控政策影響減弱， 電石供應(yīng)量恢復(fù)提升，醋酸新增產(chǎn)能投產(chǎn)；需求端，電石法 PVC 生產(chǎn)出現(xiàn)波動(dòng)，季節(jié)性檢修增

12、多， PTA 裝臵整體保持平穩(wěn)運(yùn)行，但受影響，物流運(yùn)輸不暢，電石及醋酸、需求整體放緩。因此， 上半年隨著市場(chǎng)供需關(guān)系轉(zhuǎn)變，醋酸及電石價(jià)格自 2021 年的高位逐步回落。三、化工產(chǎn)品價(jià)格所處歷史分位分析在我們跟蹤統(tǒng)計(jì)的 200 余個(gè)化工品中，當(dāng)前價(jià)格處于歷史新高的品種占比為 5.17%，具體品種有，歐 洲動(dòng)力煤、漿粕闊葉漿、木漿、磷礦石、磷酸一銨、復(fù)合肥、氯化銨、45%氯基復(fù)合肥、45%硫基復(fù) 合肥。主要集中于化肥、造紙及能源化工板塊?；拾鍓K處于歷史最高景氣度2022 年受俄烏沖突影響，全球化肥、糧食貿(mào)易、海運(yùn)格局發(fā)生顯著變化。國(guó)際市場(chǎng)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高 企及糧食供應(yīng)安全的擔(dān)憂(yōu)使全球化肥需求增加，

13、而供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)氮肥、磷肥連續(xù)幾年去產(chǎn)能，多重 因素共同影響下，氮肥、磷肥、鉀肥及復(fù)合肥價(jià)格齊齊走高，多個(gè)產(chǎn)品均處于歷史最高價(jià)格。能源化工、氯堿、煤化工等板塊處于高景氣度截至 6 月 30 日，當(dāng)前價(jià)格處于歷史高價(jià)格分位（超過(guò) 70%）的產(chǎn)品占比 25.29%，具體品種有氯丁橡 膠 A90、煤焦油、燃料油、乙醇、電池級(jí)碳酸鋰、國(guó)際汽油（新加坡）、醋酸乙烯、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、 國(guó)內(nèi)柴油、三聚磷酸鈉、尿素、鈦精礦、無(wú)煙煤、純苯、國(guó)際柴油（新加坡）、硫酸鉀、布倫特原 油、阿特拉津、原鹽、液氨、合成氨、磷酸二銨 DAP、炭黑、甲苯、鈦白粉、石腦油、WTI 原油、重 質(zhì)純堿、國(guó)內(nèi)汽油、二甲苯、布倫特原油、毒死

14、蜱、焦炭、輕質(zhì)純堿、1/3 焦煤等，主要涉及農(nóng)化、 能源化工、氯堿、煤化工、造紙、鋰電池、鈦產(chǎn)業(yè)鏈等細(xì)分板塊?；w、聚氨酯及橡膠塑料板塊景氣度較低截至 6 月 30 日，當(dāng)前價(jià)格處于歷史低分位（低于 30%）的產(chǎn)品占比為 27.01%，具體品種包括維生素 A、R134a、三聚氰胺、蛋氨酸、溶解漿內(nèi)盤(pán)、麥草畏、EDC 二氯乙烷、乙二醇、丁基橡膠、天然橡 膠、二乙醇胺、甲基環(huán)硅氧烷、TDI、丁苯橡膠、氨綸 40D、二氯甲烷、PVC、金屬硅、維生素 E、軟 泡聚醚、滌綸短纖、液氯、滌綸 FDY、環(huán)氧乙烷、滌綸 DTY、順丁橡膠、高效氯氟氰菊酯、雙酚 A、 環(huán)氧丙烷、錦綸 FDY、丙酮、PA66 長(zhǎng)絲、聚合 MDI、錦綸 DTY、棉短絨、PA6、己內(nèi)酰胺(CPL)、三氯 乙烯、苯酐、丙烯腈、錦綸切片、醋酐、甲醛、己二酸、醋酸、丁酮等，主要集中分布于化纖、聚 氨酯、橡膠塑料、食品及飼料添加劑等細(xì)分板塊，另外，農(nóng)化板塊的部分農(nóng)藥產(chǎn)品、氯堿板塊的氯 系產(chǎn)品也處于較低價(jià)格分位。貼近終端市場(chǎng)的精細(xì)化學(xué)品及處于擴(kuò)產(chǎn)周期的部分化學(xué)品景氣度承壓下行。2022 上半年，服裝、養(yǎng) 殖、家電、房地產(chǎn)等行業(yè)景氣度下行，相應(yīng)化纖、聚氨酯、橡膠塑料、食品及飼料添加劑、制冷劑 等細(xì)分板塊需求走弱。同時(shí)部分處于擴(kuò)產(chǎn)周期的化學(xué)品，供需關(guān)系發(fā)生階段性扭轉(zhuǎn)。以化纖行業(yè)為例，華東和華南是我國(guó)服裝紡織行業(yè)的核心集聚區(qū)，2022