科創(chuàng)板首月交易特征及新股交易策略專題研究：高位承壓分化初現(xiàn)

1、 HYPERLINK / 3 HYPERLINK / 3主要內(nèi)容集體高漲，分化初現(xiàn)后續(xù)補(bǔ)漲，小盤更優(yōu)估值高位，股價承壓及時止盈，因股施策科創(chuàng)板首批25只上市首月收盤平均上漲166%，前兩周股價走勢強(qiáng)勁，后三周穩(wěn)中趨降。最新三只首日漲幅均值更高，但上市后持續(xù)下滑。晶晨股份、柏楚電子上市首日最高漲幅分別可達(dá)331%、305%，微芯生物首日最高上漲512%，均遠(yuǎn)高于首批首日最高漲幅均值219%。 HYPERLINK / 注：N指代上市首日 HYPERLINK / 科創(chuàng)板 HYPERLINK / 注：N指代上市首日 HYPERLINK / 219%241%187%140%192%163%62%300%

2、219%241%187%140%192%163%62%250%200%150%100%50%0%7/227/237/247/257/268/28/98/168/21首批盤中最高價相對發(fā)行價漲幅均值首批收盤價相對發(fā)行價漲幅均值首批盤中最低價相對發(fā)行價漲幅均值科創(chuàng)板最新3只單日股價相對首發(fā)價最高、最低漲幅均值，以及收盤漲幅均值383%310%298%269%195%243%166%383%310%298%269%195%243%166%NN+1N+2N+3N+4N+5N+6N+7N+8N+9最新3只盤中最高價相對發(fā)行價漲幅均值最新3只收盤價相對發(fā)行價漲幅均值最新3只盤中最低價相對發(fā)行價漲幅均值科創(chuàng)

3、板首日、首月收盤漲幅均略高于2019年1-7月中小板開板漲幅均值，弱于同期創(chuàng)業(yè)板、主板開板漲幅。科創(chuàng)板首日換手充分，高達(dá)78%，高于2019年1-7月A股其他板塊新股開板日換手率，隨后波動下降，而A股其他板塊新股開板后換手率逐日減弱，整體上低于科創(chuàng)板換手率?？苿?chuàng)板首日、首月收盤漲幅與率、首月收盤漲幅對比219%210%184%173%157%166%147%139%科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板主個月平均漲幅219%210%184%173%157%166%147%139%科創(chuàng)板首日、首月?lián)Q手率與A股其他板塊開板日及開板后換手率對比78%51%58%45%38%44%39%32%41%37%26%34%

4、21%27%17%22%18%78%51%58%45%38%44%39%32%41%37%26%34%21%27%17%22%18%17%NN+1N+2N+3N+4N+9N+14N+19N+21科創(chuàng)板A股其他板塊開板溢價率/首日溢價率上市 HYPERLINK / 開板溢價率/首日溢價率上市 HYPERLINK / 首批首周平均上漲140.2%，第二周再度沖高，第三周全線下跌，第四周股價分化顯現(xiàn)，20只上漲、5只下跌。前兩周首批皆跑贏所屬行業(yè)漲幅，而第三周僅1只跑贏行業(yè)。224%43%12%9%2%224%43%12%9%2%科創(chuàng)板首批單周最高漲幅 HYPERLINK / 首批均值上漲家 HYP

5、ERLINK / 160%140%302525252033%139%253025252020151534%14 HYPERLINK / 首批均值上漲家 HYPERLINK / 160%140%302525252033%139%253025252020151534%14101004%1%505001-7%0-12%-12%-9%（右軸）首批超行業(yè)漲幅均值跑贏行業(yè)家數(shù)（右軸）資料來源：Wind、申萬宏源研究6首批均值科創(chuàng)板首批單周收盤漲幅及上漲家數(shù)占比科創(chuàng)板首批單周相對申萬三級行業(yè)超額收漲幅及上漲家數(shù)占比首批前三周交易活躍，后兩周成交量、成交額顯著萎縮。首批首月日均成交量為5.62億股，占同期全部

6、A股的1.51%，日均成交量占同期全部A股成交量比值呈單周遞減趨勢。首批首月日均成交額為235億元，占同期全部A股的5.74%，其中前三周日均成 交額均維持高位，而后兩周日均成交額顯著萎縮，資金交投熱度減弱?？苿?chuàng)板首批日均成交量及占全部股同期比值科創(chuàng)板首批日均成交額及占全部股同期比值8.38.36.46.46.46.43.13.12.8.%2.808.0%7.6%7.4%6.8%3.8%2.5%1482811352842867.0%7.6%7.4%6.8%3.8%2.5%1482811352842866.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0% HYPERLINK / 首批合計成交

7、量（億股）首批成交量占全部A股比值（右軸）首批累計成交金額（億元）首批成交金額占全部A HYPERLINK / 首批合計成交量（億股）首批成交量占全部A股比值（右軸）首批累計成交金額（億元）首批成交金額占全部A股比值（右軸）科創(chuàng)板首批換手率呈單周遞減趨勢，第一周換手率顯著高于2019年1-7月A 股其他板塊新股，且第二、三周交易也更為活躍?？苿?chuàng)板首批第一周波幅高達(dá)224%，約為2019年1-7月A股其他板塊新股的2倍，第二周波幅區(qū)間明顯收窄。19 1-7 A HYPERLINK / 首批日均換手率年月 股其他板塊新股日19 1-7 A HYPERLINK / 首批日均換手率年月 股其他板塊新股

8、日換手率首批首月波幅19年1-7月A股其他板塊新股上市首月波幅科創(chuàng)板首批與2019年1-7月A股其他板塊新股日均換手率對比46%41%35%31%28%23%24%19%22%3%46%41%35%31%28%23%24%19%22%科創(chuàng)板首批與2019年1-7月A股其他板塊新股單周波幅對比106%41%9%24%8%20%18%13%11%106%41%9%24%8%20%18%13%11% HYPERLINK / 均值16 HYPERLINK / 資料來源：Wind、申萬宏源研究 HYPERLINK / 均值16 HYPERLINK / 資料來源：Wind、申萬宏源研究 HYPERLINK

9、 / 9（154%）與日均換手率（51%）均居首位。以最新收盤價計，中國通號總市值1075億元，為唯一一家市值破千億元新股。名稱申萬一級行 首月漲幅-相對累計漲幅-相對 月度日均換手月度日均成月度日均成 8月21日收業(yè)發(fā)行價名稱申萬一級行 首月漲幅-相對累計漲幅-相對 月度日均換手月度日均成月度日均成 8月21日收業(yè)發(fā)行價首日收盤價率區(qū)間波幅交量（萬股） 交金額（億盤總市值元）（億元）沃爾德機(jī)械設(shè)備433%154%51%322%92110.32114 西部超導(dǎo)有色金屬239%-8%35%142%13907.47224航天宏圖計算機(jī)235%21% 40%155%14908.8596 心脈醫(yī)療醫(yī)藥

10、生物215%-8%31%117%4276.93105交控科技機(jī)械設(shè)備214%34%39%197%12616.4681福光股份電子205%58%43%164%152911.42118瀾起科技電子185%-6%24%47%178113.87799中微公司機(jī)械設(shè)備174%-2%26%102%125410.97426光峰科技電子167%20%39%127%223410.37211瀚川智能機(jī)械設(shè)備166%37%41%201%10037.0874睿創(chuàng)微納電子161%4%33%151%17089.72 233華興源創(chuàng)機(jī)械設(shè)備138%4%34%98%12227.63232鉑力特機(jī)械設(shè)備137%22%42%16

11、9%7526.2763南微醫(yī)學(xué)醫(yī)藥生物129%9%25%71%7729.78160天宜上佳機(jī)械設(shè)備128%16%35%129%15307.28209虹軟科技計算機(jī)123%-2%34%94%12778.91261樂鑫科技電子121%7%33%86%5788.97111嘉元科技有色金屬114%7%31%134%161910.36140杭可科技機(jī)械設(shè)備105%3%31%113%11577.02225天準(zhǔn)科技機(jī)械設(shè)備102%9%33%135%14397.85100方邦股份電子100%7%33%90%5966.7486新光光電國防軍工94%5%36%109%8166.4174容百科技化工84%-1%32

12、%98%12906.79218中國通號機(jī)械設(shè)備74%-17%23%98%2780630.5910756%14%34%131%22499.39221隨著科創(chuàng)板高位行情的持續(xù)演繹，融資融券余額均呈上升趨勢，其中第二周雙融余額環(huán)比增速最高，此后增速逐漸回落趨穩(wěn)?？苿?chuàng)板融資融券制度優(yōu)化，多空力量更均衡， 首批首月日均融資余額為25.09億元 、日均融券余額為20.82億元，比值為1.2:1，而同期全部A股融資余額與融券余額比值高達(dá)70-90倍。科創(chuàng)板首批日均融資余額、融券余額及同比增速科創(chuàng)板首批與全部股融資余額/融券余額比值變化2528262926292316191135252826292629231

13、619113070%252015100%5095.0090.0085.0080.0075.0070.0065.0060.0055.00 HYPERLINK / 首批日均融資余額同比 HYPERLINK / 首批日均融資余額同比速（軸） HYPERLINK / 1.701.601.501.401.300首批日均融資余額（億元）首批日均融券余額（億元）批日均融券余額同比增速（右軸）全部A股科創(chuàng)板首批（右軸）資料來源：Wind、申萬宏源研究首批日均融資余額（億元）首批日均融券余額（億元）批日均融券余額同比增速（右軸）全部A股科創(chuàng)板首批（右軸）資料來源：Wind、申萬宏源研究10 HYPERLINK

14、/ 資 HYPERLINK / 1.4.2 六只新股戰(zhàn)配股份已出借完畢，仍有4 HYPERLINK / 資 HYPERLINK / 1.4.2 六只新股戰(zhàn)配股份已出借完畢，仍有4只可出借戰(zhàn)配股份占比超七成料來源：上交所、Wind、申萬宏源研究11股票簡稱可出借股份(萬股)出借余量(萬股)可出借股份占比股票簡稱可出借股份(萬股)出借余量(萬股)可出借股份占比融券余額（億元）融資余額（億元）交控科技542499.30%00.56瀾起科技311028091.70%1.092.74中國通號429421105879.50%6.154.96微芯生物50020071.40%1.261.35光峰科技45727

15、062.80%0.891.01心脈醫(yī)療18813957.50%1.070.99福光股份897055.90%0.491.17睿創(chuàng)微納30024055.60%1.120.86樂鑫科技848051.20%0.741.3虹軟科技24632842.80%1.380.95安集科技416638.30%0.610.77新光光電149113.10%0.470.68鉑力特9919.50%0.580.64中微公司151927.40%1.041.76瀚川智能101257.40%0.630.62西部超導(dǎo)162057.30%0.660.82沃爾德5955.30%1.080.82天準(zhǔn)科技81854.30%0.750.69方

16、邦股份3773.30%0.560.79天宜上佳61912.80%0.640.68華興源創(chuàng)21631.40%0.730.74柏楚電子1870.60%1.271.46晶晨股份01560.00%1.41.33嘉元科技02120.00%0.91.51容百科技01800.00%0.730.64航天宏圖02080.00%0.660.71杭可科技01640.00%0.490.91截止8月21日，首 批25只新股中已有6 只戰(zhàn)配股份全部出借，占比24%。存量可出借戰(zhàn)配股份占比超過70%的還有4交控科技、瀾起科技、中國通號與微芯生物南微醫(yī)學(xué)01140.00%0.381.76合計48587152707.4%（中值

17、）27.8033.22 HYPERLINK / HYPERLINK / 主要內(nèi)容集體高漲，分化初現(xiàn)后續(xù)補(bǔ)漲，小盤更優(yōu)估值高位，股價承壓及時止盈，因股施策首批首日平均大幅高開141%，大幅高于創(chuàng)業(yè)板首批首日的76%。全天換手率均值78%，略低于創(chuàng)業(yè)板首批首日均值89%；但集體高開后首日走勢開始分化：占比達(dá)44%（11只）的新股收盤價低于開盤價。中微公司、虹軟科技、瀚川智能的首日收盤相比開盤跌幅均超過20%?？苿?chuàng)板首批首日開盤漲幅遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板首批，但開盤后漲幅低于后者106%76%89%78%141%140%106%76%89%78%首日開盤漲幅首日收盤漲幅首日換手率創(chuàng)業(yè)板首批科創(chuàng)板首批 HYPE

18、RLINK / 2.1.1 首日集合競價漲幅遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板首批，開盤后整體漲幅不及后者首日開盤漲幅首日收盤漲幅料來源： HYPERLINK / 2.1.1 首日集合競價漲幅遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板首批，開盤后整體漲幅不及后者首日開盤漲幅首日收盤漲幅料來源：wind 申萬宏源研究132.1.2 首日臨停集中觸發(fā)，向下觸發(fā)集中在開盤后5 分鐘內(nèi)觸及。瀾起科技中微公司資料來源：wind 申萬宏源研究1268%278%9.35分14首批252.1.2 首日臨停集中觸發(fā)，向下觸發(fā)集中在開盤后5 分鐘內(nèi)觸及。瀾起科技中微公司資料來源：wind 申萬宏源研究1268%278%9.35分14開盤漲幅靠后的，開盤后補(bǔ)漲概率大：首

19、日6只觸及2次向上臨停的新股中，4只為開盤漲幅排名最低top4。首日向上臨停觸發(fā)時間集中分布在上午10:45-11:00部9次向下臨停觸發(fā)時間則集中在開盤后5分鐘內(nèi)。隨后4 個交易日僅第723 HYPERLINK / （ 福光股份觸及一次向上臨停）、7月24 HYPERLINK / 表：首批首日臨停觸發(fā)次數(shù)及觸發(fā)時刻上臨停時間上臨停時間下臨停時間向上臨停次數(shù) 向下臨停次數(shù) 首日開盤漲幅 觸發(fā)第一次向 觸發(fā)第二次向 觸發(fā)第一次向名稱上臨停時間上臨停時間下臨停時間向上臨停次數(shù) 向下臨停次數(shù) 首日開盤漲幅 觸發(fā)第一次向 觸發(fā)第二次向 觸發(fā)第一次向名稱福光股份259%10.50分分天宜上佳杭可科技鉑力

20、特21172%79%85%10.51分9.30分11.00分11.05天宜上佳杭可科技鉑力特21172%79%85%10.51分9.30分11.00分11.05分方邦股份97%中國通號中國通號11100%10.59分9.43分光峰科技1100%分沃爾德1102%分南微醫(yī)學(xué)115%天準(zhǔn)科技1119%9.33分華興源創(chuàng)1128%10.50分嘉元科技1134%分樂鑫科技1144%航天宏圖1149%10.45分交控科技1152%分瀚川智能1162%分西部超導(dǎo)2173%10.28分10.40分睿創(chuàng)微納1196%分虹軟科技1200%分心脈醫(yī)療1207%10.39分首日高開后，上午漲勢疲弱，下午整體小幅下跌

21、。同樣無漲跌停限制的第二日到第五日漲幅回歸相對平穩(wěn)，至第五日收盤首批漲幅（相對發(fā)行價）均值140%。首日平均78%的換手率之后，第二到第五日成交換手率逐漸回落至30%左右。且上午成交換手均明顯高于下午。首批科創(chuàng)板企業(yè)上市前5日，上午的漲幅較高、成交換手活躍首批科創(chuàng)板企業(yè)上市前5日，下午股價漲幅顯著回落、成交換手活躍度下滑 HYPERLINK / 開盤漲幅均值 HYPERLINK / 開盤漲幅均值上午收盤漲幅均值 HYPERLINK / 資160%70%6%18%140%60%5%16%50%14%80%40%2%12%60%1%10%40%30%0%8%20%20%-1%6%0%-2%-20%

22、10%-3%4%-40%0%-4%2%-5%0%TT+1T+2T+3T+4開盤漲幅均值141%-15%2%1%-3%上午收盤漲幅均值149%-8%6%6%-5.90%TT+1T+2T+3T+4開盤漲幅均值141%-15%2%1%-3%上午收盤漲幅均值149%-8%6%6%-5.90%上午收盤換手率均值-右軸66%24%21%29%19.93%TT+1T+2T+3T+4下午收盤價相比上午收盤價漲幅均值-4%0%5%0%-0.16% 下午換手率均值-右軸12%13%17%17%12%科創(chuàng)板新股上市首日成交放量后，此后四日成交量相對穩(wěn)定，第五日縮量明顯，盤后固定價格交易期間成交量微小，前五日全天成交

23、量占比約0.15%- 0.32%。首批25只前五日成交金額分別為485億元、228億元、227億元、292億元 和196億元，占當(dāng)日全A成交金額的比例分別為12%、7%、6%、7%和6%。3.2科創(chuàng)板首批新股上市前5日分時段成交量（億股）科創(chuàng)板首批新股上市前3.2科創(chuàng)板首批新股上市前5日分時段成交量（億股）科創(chuàng)板首批新股上市前5日成交金額及占全A成交金額比例18.060014%16.050012%14.03.212.040010%10.03008%8.0 6%6.012.62.62.5 2004%2.04.54.81002%0.000% HYPERLINK / 7.227.237.247.25

24、 HYPERLINK / 上午下午盤后固定價格交易7.227.237.247.257.26占全A成交金額的比例-右軸全天成交金額（億元） HYPERLINK / HYPERLINK / 2.2 首個有漲跌停限制交易日：普漲，僅兩只盤中觸及漲停第六個交易日（首個20%漲跌停限制交易日）市場做多情緒依然高昂，但“打板”現(xiàn)象更為少見：首批科創(chuàng)板新股以上漲為主，僅沃爾德、瀚川智能觸及20%漲停機(jī)制，無一觸及跌停。僅沃爾德一只股價收于漲停位。首個有漲跌停限制交易日，僅沃爾德、瀚川智能盤中觸及20%漲停機(jī)制25%20%25%20%15%10%5%0%-5%第6交易日收盤漲幅第6交易日最高漲幅第6交易日最低

25、漲幅首周漲幅前五的科創(chuàng)板新股新股流通市值明顯低于后五8070605040306920100580706050403069201005666561110119110第二周漲幅前五的科創(chuàng)板新股總市值也明顯低于后五1195338381313231218132027（單位：億元）1195338381313231218132027首周漲幅前五-發(fā)行市值首周漲幅后五-發(fā)行市值第三周漲幅前五的科創(chuàng)板新股流通市值并未明顯小于后五（單位：億元）第二周漲幅前五-7月26日市值第二周漲幅后五-7月26日市值第四周漲幅前五的科創(chuàng)板新股流通市值并未明顯小于后五（單位：億元） HYPERLINK / 第三周漲幅前五-8月

26、 HYPERLINK / 第三周漲幅前五-8月2日市值第三周 HYPERLINK / 資料來源2.3.1 上升趨勢期，小市值更受青睞；回調(diào)期恐高情緒更明顯1444625252425252522253124140120100130806040200144462525242525252225312414012010013080604020056253131172519262523260首日漲幅超200%的西部超導(dǎo)、瀾起科技、心脈醫(yī)療，前15個交易日平均累計漲幅分別為-2%、-0.12%、3%，處于較低水平。首日漲幅80%-100%：第10個交易日相對首日平均累計漲幅33%首日漲幅100%-130%

27、：第20個交易日相對首日平均累計漲幅30% 首日第一周第二周第三周第四周新光光電天準(zhǔn)科技容百科技首日第一周第二周第三周第四周嘉元科技樂鑫科技中國通號沃爾 方邦股份 福光股份 瀚川智鉑力特天宜上佳杭可科首日漲幅130%-200%：第10個交易日相對首日平均累計漲幅26%南微醫(yī)學(xué)光峰科技虹軟科技華興源創(chuàng)首日漲幅大于200%：第10個交易日相對首日平均累計漲幅-3% HYPERLINK / 交控科技 HYPERLINK / 交控科技睿創(chuàng)微納航天宏 HYPERLINK / 首日第一周第二周第三周第四周首日第一周第二周第三周第四周首日換手率處于65%-77%較低區(qū)間的11家企業(yè)，前三周平均累計漲幅均值超

28、30%，而首日換手率大于77%的14家企業(yè)平均累計漲幅低于10%。首日第一周第二周第三周第四周首日換手率首日第一周第二周第三周第四周首日換手率75%-77%：第10個交易日相對首日平均累計漲幅42%南微醫(yī)學(xué)瀚川智能首日第一周第二周第三周第四周首日第一周第二周第三周第四周中微公司沃爾德交控科技嘉元科技天準(zhǔn)科技福光股份 新光光電航天宏圖樂鑫科技首日換手率77%-80%：第20個交易日相對首日平均累計漲幅12%首日換手率大于80%：第20個交易日相對首日平均累計漲幅11% HYPERLINK / 方邦股份天宜上佳中 HYPERLINK / 光峰科技容百科技杭 HYPERLINK / HYPERLIN

29、K / 方邦股份天宜上佳中 HYPERLINK / 光峰科技容百科技杭 HYPERLINK / 250%首日第一周第二周第三周第四周瀾起科技虹軟科技首日第一周華興源創(chuàng)西部超導(dǎo)第二周第三周睿創(chuàng)微納心脈醫(yī)療第四周鉑 力 特 安集科技wind 申萬宏源研究首日振幅超處于90%-120%較低水平的五只新股，前20個交易日平均累計漲幅57%，第一周的漲幅是拉開漲幅差距的關(guān)鍵。首日振幅90%-120%：第20個交易日相對首日收盤累計平均漲幅57%首日第一周第二周第三周第四周南微醫(yī)學(xué)福光股份樂鑫科技首日振幅120%-140%：第20個交易日相對首日收盤累計平均漲幅17%首日第一周第二周第三周第四周新光光電容

30、百科技瀾起科技首日第一周第二周第三周第四周方邦股份沃爾德 華興源創(chuàng)天宜上佳杭可科技瀚川智能首日振幅140%-160%：第20個交易日相對首日收盤累計平均漲幅26%首日振幅大于200%：第20個交易日相對首日收盤累計平均漲幅5%首日第一周第二周第三周第四周嘉元科技虹軟科技光峰 HYPERLINK / 天準(zhǔn)科技交控科技鉑力 HYPERLINK / 首日第一周第二周第三周嘉元科技虹軟科技光峰 HYPERLINK / 天準(zhǔn)科技交控科技鉑力 HYPERLINK / 首日第一周第二周第三周第四周特 心脈醫(yī)療安集科技首日收盤價位于40-60元的新股，上市三周后整體漲幅領(lǐng)先；而首日價格破百后續(xù)漲幅空間明顯偏小

31、。首日收盤價低于40元/股：第20個交易日相對首日收盤累計平均漲幅19%706050403020100首日收盤價介于40-60元/股：第20個交易日相對首日收盤累計平均漲幅40%146.48146.48首日第一周第二周第三周第四周首日第一周第二周第三周第四周 天宜上佳天準(zhǔn)科技航天宏圖福光股份中國通號交控科技光峰科技首日收盤價介于60-100元/股：第20 個交易日相對首日平均累計漲幅14%首日第一周第二周第三周第四周容百科技瀚川智能睿創(chuàng)微納杭可科技首日收盤價高于100元/股：第20個交易日相對首日平均累計漲幅5%首日第一周第二周第三周第四周鉑力特虹軟科技 HYPERLINK / 瀾起科技中微公

32、司 HYPERLINK / 新光光電 方邦股份南微醫(yī)學(xué)樂鑫科鉑力特虹軟科技 HYPERLINK / 瀾起科技中微公司 HYPERLINK / 首日小市值更受青睞，且持續(xù)至整個股價上升趨勢期；回調(diào)期恐高情緒更明顯。首日交易首日漲幅超兩倍首月漲幅更低首日振幅、首日換手率較低首月后續(xù)漲幅領(lǐng)先 HYPERLINK / HYPERLINK / 首日收盤價絕對價格位于整體中價位，首月后續(xù)漲幅領(lǐng)先；首日收盤價格過百，后續(xù)上漲空間偏小 HYPERLINK / HYPERLINK / 主要內(nèi)容集體高漲，分化亦現(xiàn)后續(xù)補(bǔ)漲，小盤更優(yōu)估值高位，股價承壓及時止盈，因股施策不同行業(yè)首月交易表現(xiàn)對比：首批不同行業(yè)個股首月日

33、均換手率對比計算機(jī)、國防軍工、機(jī)械設(shè)備行業(yè)個股首月日均換手率較高；計算機(jī)、有色金屬、電子行業(yè)個股首月漲幅居前，而機(jī)械設(shè)備首日之后上漲更為強(qiáng)勁；機(jī)械設(shè)備行業(yè)個股波幅較大，化工、醫(yī)藥生物行業(yè)個股波幅相對較窄。首批不同行業(yè)個股首月漲幅對比37%36%35%34%33%32%28%計算機(jī) 國防軍工機(jī)械設(shè)備電子有色金屬化工醫(yī)藥生物37%36%35%34%33%32%28%首批不同行業(yè)個股首月波幅對比 HYPERLINK / 首月漲幅均值-相對發(fā)行價首月 HYPERLINK / HYPERLINK / 首月漲幅均值-相對發(fā)行價首月 HYPERLINK / 3.1.1 首月計算機(jī)個股備受資金青睞，化工行業(yè)相

34、對冷清漲幅均值-相對首日收盤價179%177%177%172%167%94%84%10%10%0%5%-1%0%計算機(jī) 179%177%177%172%167%94%84%10%10%0%5%-1%0%計算機(jī) 有色金屬電子醫(yī)藥生物 機(jī)械設(shè)備 國防軍工化工26156%138%124%112%109%98%94%機(jī)械設(shè)備有色金屬 計算機(jī)電子國防軍工化工醫(yī)藥生物156%138%124%112%109%98%94% HYPERLINK / 有色金屬計算機(jī)機(jī)械設(shè)備電子化工國防軍工 HYPERLINK / 有色金屬計算機(jī)機(jī)械設(shè)備電子化工國防軍工醫(yī)藥生物有色金屬、化工行業(yè)標(biāo)的PE明顯溢價，均在4倍以上，其中

35、第三周分別高達(dá)6.6倍、5.7倍，但第五周集體回落。國防軍工、醫(yī)藥生物標(biāo)的PE溢價程度較低。首批相對行業(yè)PB估值溢價：有色金屬、機(jī)械設(shè)備行業(yè)標(biāo)的PB估值溢價較高， 均在2倍以上，其中第三周分別高達(dá)4.8倍、4.5但第五周集體回落。國防軍工、醫(yī)藥生物標(biāo)的PB溢價程度較低?？苿?chuàng)板首批不同行業(yè)個股PE（TTM）相對所屬申萬三級行業(yè)估值溢價中值7/227/268/28/98/168/21有色金屬化工計算機(jī)電子機(jī)械設(shè)備國防軍工醫(yī)藥生物科創(chuàng)板首批不同行業(yè)個股PB（LF）相對所屬申萬三級行業(yè)估值溢價中值7/227/268/28/98/168/21首日科創(chuàng)板普漲，而可比公司多數(shù)下跌，第二周首批平均上漲24.8

36、%，而可比公司并未受此帶動，反 而下跌2.1%。步入第五周， A股整體上行， 可比公司平均上漲4.2%，而受資金避險等因素影響，科創(chuàng)板首批平均收跌9.5%，其中僅5只個股上漲。科創(chuàng)板首批與可比公司單周股價漲幅對比科創(chuàng)板首批25家對應(yīng)可比公司首批漲幅均值 HYPERLINK / 首批漲幅均值 HYPERLINK / 139.6%1.5%1.5%24.8%-2.1%-5.3%-6.3%0.3%可比公司漲幅均值公司簡稱可比公司簡稱華興源創(chuàng)公司簡稱可比公司簡稱華興源創(chuàng)精測電子 睿創(chuàng)微納高德紅外大立科技天準(zhǔn)科技精測電子賽騰股份杭可科技贏合科技瀾起科技匯頂科技中國通號中國中車中國中鐵容百科技當(dāng)升科技格林美

37、光峰科技鴻合科技樂鑫科技匯頂科技富瀚微中微公司北方華創(chuàng)新光光電久之洋高德紅外航天發(fā)展鉑力特機(jī)器人寶鈦股份福光股份聯(lián)創(chuàng)電子水晶光電西部超導(dǎo)寶鈦股份南微醫(yī)學(xué)和佳股份凱利泰心脈醫(yī)療和佳股份凱利泰虹軟科技誠邁科技沃爾德三超新材方邦股份深南電路興森科技滬電股份天宜上佳神州高鐵晉西車軸瀚川智能克來機(jī)電智云股份交控科技眾合科技世紀(jì)瑞爾輝煌科技航天宏圖北斗星通嘉元科技諾德股份注：結(jié)合企業(yè)所屬行業(yè)、業(yè)務(wù)模式、主營業(yè)務(wù)構(gòu)成、下游客戶等因素，我們篩選出首批25家對應(yīng)可比性較強(qiáng)的1-3家A股上市公司獨(dú)立高漲行情下，首批新股相比可比公司的估值溢價始終處于高位。截至8月21日收盤，科創(chuàng)板首批PE、PB估值中值分別為108

38、倍、9.0倍，較 可比公司分別溢價126%、93%，較最新創(chuàng)業(yè)板PE（37.7倍）、PB（3.1倍） 估值分別溢價185%、190%。科創(chuàng)板首批與可比公司PE（TTM）估值對比科創(chuàng)板首批與可比公司PB（LF）估值對比9215153%157%12.010.0160%129%6.993%98%69%.129%6.993%98%69%.3.3.120%102%81%133%100%80%60402007/227/26478/2488/98/168/210%7/227/268/28/98/168/2160%40%20%0% HYPERLINK / 首批相對可比公司 HYPERLINK / 首批相對可比

39、公司PE溢價率中值 HYPERLINK / PE（TTM）中值可比公司PE（TTM）中PB（TTM）中值可比公司PB（TTM）中首批相對可比公司PB溢價中值 HYPERLINK / HYPERLINK / 公司簡稱 PE(TTM)-相較可比公司PE中值溢價沃爾德鉑力特8/21108122101公司簡稱 PE(TTM)-相較可比公司PE中值溢價沃爾德鉑力特8/211081221019116910215370139267318511369266%187%224%231%146%154%201%116% 102%74%104%273%266%202%205%170%166%154%141%43%11

40、7%120%96%79%81%8/2408%362%301%317%219%268%246%192%164%180%178%181%165%145%8/9397%298%287%293%239%242%211%175%152%155%164%169%153%132%386%340%289%267%251%252%215%167%179%148%157%165%157%143%375%262%235%229%238%200%231%154%144%136%142%126%133%109%首批最新PE估值溢價的分化明顯。23%126178%光峰科技、福光股份、容百科技、心脈醫(yī)療等7 只新股最新PE

41、估值溢價均超過23%126178%睿創(chuàng)微納147瀚川智能99方邦股份69瀾起科技睿創(chuàng)微納147瀚川智能99方邦股份69瀾起科技108天宜上佳78樂鑫科技9844%17%60%101%0%60%29%24%53%69%-1%70%121%118%94%102%43%91%103%98%49%82%35%70%93%98%68%60%40%44%65%67%35%32%23%19%新光光電15314%8%55%35%36%21%虹軟科技17217%-7%18%14%26%5%嘉元科技46-22%-20%0%-1%6%-8%航天宏圖111-29%-22%6%-3%1%-12%中值108102%81%

42、164%152%8%126%虹軟科技、樂鑫科技、新光光電最新PE估值與可比公司接近?？苿?chuàng)板首批最新估值及相比可比公司PB（LF）估值溢價中值公司簡稱8/21相較可比公司PB中值溢價 HYPERLINK / 3.2.4 心脈醫(yī)療、光峰科技、沃爾德、西部超導(dǎo)最新PE、PB估值溢價均超2 HYPERLINK / 3.2.4 心脈醫(yī)療、光峰科技、沃爾德、西部超導(dǎo)最新PE、PB估值溢價均超2倍價的分化更為明顯。天宜上佳、交控科技、心脈醫(yī)療、光峰科技、沃爾德、西部超導(dǎo)等8股最新PB估值溢價均超過2倍。樂鑫科技、瀾起科技、方邦股份、天準(zhǔn)科技最新PB估值較可比公司折價。新光光電、華興源創(chuàng)最新PB估值與可比公司

43、接近。天宜上佳9.4交控科技8.7心脈醫(yī)療10.4光峰科技11.4沃爾德13.6航天宏圖8.8西部超導(dǎo)9.0南微醫(yī)學(xué)6.9嘉元科技5.9中國通號2.9睿創(chuàng)微納10.6鉑力特6.3虹軟科技11.3杭可科技10.7瀚川智能9.1容百科技5.0福光股份6.8中微公司11.9華興源創(chuàng)12.5新光光電6.3天準(zhǔn)科技6.4方邦股份5.9瀾起科技12.6樂鑫科技7.4中值412%286%392%205%32%161%249%177%110%151%112%57%109%77%26%58%25%47%7%14%-33%-10%-11%-31%411%406%352%210%100%188%188%194%19

44、4%207%207%116%126%91%61%66%56%33%47%59%41%4%3%-30%-20%-26%-25%624%545%509%323%240%291%302%267%167%185%199%139%109%113%120%96%101%82%48%39%3%1%-11%-15%582%505%462%314%297%259%261%237%165%171%173%129%103%103%95%89%75%66%42%35%-5%-23%-20%-24%607%562%420%309%331%272%265%225%184%157%158%132%123%116%92%93%