（本科）財(cái)務(wù)報(bào)表分析第11章教學(xué)課件

1、正版可修改PPT課件（本科）財(cái)務(wù)報(bào)表分析第11章教學(xué)課件第十一章 案例分析2瞎子摸象財(cái)務(wù)狀況全面看 很久很久以前，印度有幾個(gè)瞎子聽人家說(shuō)大象是個(gè)頭巨大的動(dòng)物，于是想摸一摸大象，并請(qǐng)求仁慈的國(guó)王幫他們實(shí)現(xiàn)愿望，國(guó)王欣然應(yīng)允。 不一會(huì)，大象牽到，幾個(gè)瞎子高高興興地各自向大象走了過(guò)去。大象實(shí)在太大了，他們幾個(gè)人有的摸到了大象的鼻子，有的摸到了大象的耳朵，有的摸到了大象的牙齒，有的碰到了大象的身子，有的觸到了大象的腿，有的只抓到大象的尾巴。 過(guò)了好一會(huì)兒，他們都摸得差不多了，國(guó)王就問(wèn)：“現(xiàn)在你們明白大象是什么樣子了嗎？”瞎子們齊聲回答：“明白了?！眹?guó)王說(shuō)：“那你們都說(shuō)說(shuō)?！?摸到象鼻子的人說(shuō)：“大象又

2、精又長(zhǎng)，就像一根管子?！?摸到象耳朵的人忙說(shuō)：“不對(duì)不對(duì)，大象又寬又大又扁，像一把扇子?！?摸到象牙的人駁斥說(shuō)：“哪里啊，大象就像一根大蘿卜！” 摸到象身的人也說(shuō)：“大象明明又厚又大，就像一堵墻嘛?！?摸到象腿的人也發(fā)表意見(jiàn)道：“我認(rèn)為大象就是一根柱子?！?最后，摸到象尾巴的人慢條斯理地說(shuō)：“你們都錯(cuò)了，以我看，大象又細(xì)又長(zhǎng)，活像一條繩子?！?瞎子們誰(shuí)也不服誰(shuí)，都認(rèn)為自己一定沒(méi)錯(cuò)，就這樣吵個(gè)沒(méi)完，旁人暗自好笑。 每個(gè)人都得出不一樣的結(jié)論是因?yàn)樗麄冎幻搅舜笙蟮囊粋€(gè)部分而沒(méi)有摸到其他的地方，所以還自以為是地和別人爭(zhēng)辯。管理者掌握公司的財(cái)務(wù)狀況也一樣。如果眼睛只盯住某個(gè)項(xiàng)目、某個(gè)數(shù)字就妄下結(jié)論，就

3、會(huì)一瞎子一樣犯同樣的錯(cuò)誤。要避免這種情況，只有全面地閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表、作整體分析，才能弄清楚企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌。學(xué)習(xí)目標(biāo)了解案例分析方法；熟悉行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析；掌握公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法；了解公司綜合評(píng)價(jià)。4案例導(dǎo)入 一個(gè)衣著華麗的女郎走進(jìn)一家珠寶商店，她看中了一只鉆石戒指。與店老板討價(jià)還價(jià)后，講好價(jià)錢是8000元。女郎拿出一張10000元的鈔票，珠寶店老板為了找錢，拿了這張鈔票向隔壁的雜貨店兌換成零錢，然后把鉆石和2000元交給女郎。 女郎走后，雜貨店老板再仔細(xì)檢查那和鈔票，發(fā)現(xiàn)是假的。珠寶店老板只得自認(rèn)晦氣，拿出1000元真鈔，賠給雜貨店老板在這筆生意中一共損失了多少錢？有以下5個(gè)答

4、案供你選擇，先好好想想，你很可能答錯(cuò)： A、8000元 B、10000元 C、12000元 D、18000元 E、20000元5案例導(dǎo)入故事中的珠寶店老板到底虧了多少？我們一起來(lái)算一算。（1）收入。收到10000元，找回2000元，所以收入為8000元。（2）成本。鉆石戒指的價(jià)值仍按賣價(jià)8000元計(jì)算，所以成本也是8000元。（3）珠寶店老板拿出10000元真鈔，贈(zèng)給雜貨店老板，所以珠寶店老板有10000元的意外損失，也就是財(cái)務(wù)上的營(yíng)業(yè)外支出。 現(xiàn)在我們可以輕松算出珠寶店老板到底虧了多少： 利潤(rùn)=8000800010000=10000（元） 所以正確答案應(yīng)該選B，即珠寶店老板在這筆生意中虧了1

5、0000元。這個(gè)答案絕對(duì)沒(méi)錯(cuò)，不要被鉆石店老板贈(zèng)給雜貨店老板10000元真鈔的“表面現(xiàn)象”迷惑。 珠寶店老板虧損的原因是什么？學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié) 案例資料；第二節(jié) 案例分析方法；第三節(jié) 行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析；第四節(jié) 公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析；第五節(jié) 公司綜合評(píng)價(jià)；第六節(jié) 結(jié)論與建議。7第一節(jié) 案例資料 一、基本情況中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)通）于2009年1月6日在原中國(guó)網(wǎng)通和原中國(guó)聯(lián)通的基礎(chǔ)上合并組建而成，是中國(guó)唯一一家在紐約、香港、上海三地同時(shí)上市的電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)，連續(xù)多年入選“世界500強(qiáng)企業(yè)”。近年來(lái)，聯(lián)通的資產(chǎn)、人員、用戶和收入規(guī)模明顯擴(kuò)大，企業(yè)綜合實(shí)力得到明顯提升。聯(lián)通的資產(chǎn)負(fù)債

6、情況分析聯(lián)通的利潤(rùn)情況分析聯(lián)通的現(xiàn)金流量情況分析 二、聯(lián)通的財(cái)務(wù)報(bào)表總體情況聯(lián)通的資產(chǎn)負(fù)債表總體情況聯(lián)通的利潤(rùn)表總體情況聯(lián)通的現(xiàn)金流量表總體情況8第二節(jié)案例分析方法 一、PEST分析方法PEST分析方法是一種分析企業(yè)所處宏觀環(huán)境分析的模型，PEST即 political（政治），economic（經(jīng)濟(jì)），social（社會(huì)）和 technological（科技）。這些外部環(huán)境一般不受企業(yè)掌控。PEST分析方法的主要內(nèi)容如表11-8所示。表11-8 PEST分析方法的主要內(nèi)容 9二、波特五力分析模型波特五力分析模型是邁克爾波特（Michael Porter）于20世紀(jì)80年代初提出的，用于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)

7、略的分析，可以有效分析客戶的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。五力分別是供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力、購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力、潛在進(jìn)入者進(jìn)入的威脅、替代品的替代威脅、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)能力。波特五力分析模型如圖11-1所示。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法主要包括比較分析法、指數(shù)趨勢(shì)分析法、共同比分析法、比率分析法、因素分析法等方法。本案例僅運(yùn)用比較分析法、共同比分析法及比率分析法三種方法。財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法如表11-9所示。表11-9 本案例運(yùn)用的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法介紹第三節(jié)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析一、聯(lián)通所處行業(yè)的波特五力分析模型分析運(yùn)用波特五力分析模型對(duì)聯(lián)通所處行業(yè)環(huán)境分析如表11-11所示。聯(lián)通所處行業(yè)特殊，在我國(guó)

8、三大運(yùn)營(yíng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，具體表現(xiàn)在它們推出不同的套餐，購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力增強(qiáng)，但供應(yīng)商對(duì)三家公司的討價(jià)還價(jià)能力有限。此外，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入移動(dòng)通信領(lǐng)域及微信等移動(dòng)業(yè)務(wù)的替代品出現(xiàn)，將進(jìn)一步加劇通信行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)。表11-11 聯(lián)通所處行業(yè)的波特五力分析模型二、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析運(yùn)用PEST分析方法對(duì)聯(lián)通的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析如表11-12所示。三大運(yùn)營(yíng)商的生存發(fā)展不僅均受政府管制，還在很大程度上受我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響，但我國(guó)人口規(guī)模巨大，聯(lián)通有巨大的客戶市場(chǎng)，且已擁有相應(yīng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)?？傮w來(lái)說(shuō)，聯(lián)通的發(fā)展受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響較大。表11-12 聯(lián)通的宏觀經(jīng)濟(jì)分析第四節(jié) 公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、資產(chǎn)負(fù)債

9、表分析根據(jù)聯(lián)通2014年資產(chǎn)負(fù)債表，編制資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢(shì)分析表，如表11-10所示。從總體來(lái)看，該公司的資產(chǎn)總額從年初的531 364 453 263元增加到年末的547 124 568 845元，同比增長(zhǎng)了2.97%；從負(fù)債及股東權(quán)益來(lái)看，主要是應(yīng)付債券增加了80.44%，顯然公司負(fù)債是資產(chǎn)增加的主要資金來(lái)源。這也意味著，該公司主要靠發(fā)行債券進(jìn)行融資，公司長(zhǎng)期償債壓力較大。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，在公司年末的資產(chǎn)總額中，流動(dòng)資產(chǎn)占8.19%，固定資產(chǎn)占1.19%，在建工程占0.02%，無(wú)形資產(chǎn)占7.95%。其中，固定資產(chǎn)所占比重較2013年有所減少。從負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司的流動(dòng)負(fù)債在總資

10、產(chǎn)有一定增加的情況下卻減少了1.2%，所占比重也由2013年的55.46%下降為53.22%；所有者權(quán)益所占比重則由2013年的41.71%上升為42.1%，其中未分配利潤(rùn)所占的比重較2013年有所增加。1. 對(duì)貨幣資金的分析2. 對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)的分析3. 對(duì)預(yù)付賬款的分析4.對(duì)其他應(yīng)收款的分析5. 對(duì)存貨的分析6. 對(duì)固定資產(chǎn)的分析7. 對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的分析8. 對(duì)應(yīng)付賬款的分析9. 對(duì)預(yù)收款項(xiàng)的分析10. 對(duì)所有者權(quán)益的分析二、利潤(rùn)表表分析根據(jù)聯(lián)通2014年利潤(rùn)表，編制利潤(rùn)表的趨勢(shì)分析表，如表11-11所示。2014年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入288,570,874,374元，同比減少了4.99%；營(yíng)業(yè)利

11、潤(rùn)15,893,403,694元，同比增長(zhǎng)了23.04%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11,967,889,610元，同比增長(zhǎng)了16.28%；基本每股收益0.187 8元，同比增長(zhǎng)了15.64%。1. 對(duì)營(yíng)業(yè)收入的分析2. 對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的分析 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用三、現(xiàn)金流量表分析根據(jù)聯(lián)通2014年現(xiàn)金流量表，編制現(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析表，如表11-12、表11-13所示。 從總體上來(lái)看，公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為3 809 259 159元，同比增加了17.32%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為92 429 180 159元，同比增加了10.87%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為7

12、5 033 880 118元，同比下降了2.47%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為13 585 750 582元同比增加了332.12%。1. 對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析2. 對(duì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析3. 對(duì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析 第五節(jié) 公司綜合評(píng)價(jià)一、比率分析（一）償債能力分析 從資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的分析來(lái)看，公司的資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，能夠維持正常周轉(zhuǎn)。資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性都比較高，并為進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)貯備了存貨，固定資產(chǎn)的增加為公司進(jìn)一步做大做強(qiáng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從負(fù)債和所有者權(quán)益來(lái)看，公司負(fù)債主要是短期借款和應(yīng)付賬款，短期償債壓力較大，但與債權(quán)方仍繼續(xù)業(yè)務(wù)往來(lái)，緩解了償債壓力。 1. 短期償債能力分析

13、 2. 長(zhǎng)期償債能力分析（二）盈利能力分析 從表11-14可以看出，2014年總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、銷售凈利率與成本費(fèi)用均在2013年的基礎(chǔ)上有所提高，可見(jiàn)聯(lián)通2014年的盈利能力比2013年提高了。資本保值增值率不變，表示聯(lián)通20122014年的所有者權(quán)益保持不變。（三）營(yíng)運(yùn)能力分析 從表11-14可以看出，2014年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別比2013年下降了11.9%、12.3%和6.1%，表明聯(lián)通2014年應(yīng)收賬款、流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力下降。但是，2014年的存貨周轉(zhuǎn)率比2013年增加了8.7%，表明聯(lián)通存貨的周轉(zhuǎn)能力提高了。總體來(lái)看

14、，聯(lián)通的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2013年增加了381.82%，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力得到了很大的提高。二、杜邦體系分析法 從圖11-2可以看出，20122014年，聯(lián)通通過(guò)降低財(cái)務(wù)杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)更大的經(jīng)營(yíng)效率。這三年內(nèi)聯(lián)通的權(quán)益乘數(shù)不斷下降，而總資產(chǎn)凈利率不斷提升，最后權(quán)益凈利率從3.3%上升到5.2%。 通過(guò)分析總資產(chǎn)凈利率可知，銷售凈利率的上升是導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利率上升的主要原因。20122014年，聯(lián)通的銷售凈利率逐年增長(zhǎng)：2013年的銷售凈利率比2012年增加了23.72%，2014年的銷售凈利率比2013年增加了22.42%，比2013年的增長(zhǎng)幅度下降了5.5%。 從表11-3聯(lián)通20122014年的

15、利潤(rùn)表可以看出，聯(lián)通2013年的凈利潤(rùn)和銷售收入分別增長(zhǎng)了46.5%和18.5%，2014年的凈利潤(rùn)比2013年增長(zhǎng)了16.5%，比2013年的增長(zhǎng)幅度下降了64.9%，而2014年的銷售收入比2013年下降了5%，比2013年的增長(zhǎng)幅度下降了127%，導(dǎo)致2014年的銷售凈利率的增長(zhǎng)幅度下降。一、2014年聯(lián)通的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析結(jié)論（一）聯(lián)通2014年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)（1）收入份額持續(xù)上升。聯(lián)通全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2 484億元，同比增長(zhǎng)0.9%，增速超出行業(yè)平均水平2.2個(gè)百分點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入市場(chǎng)份額提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。（2）傳統(tǒng)模式深度轉(zhuǎn)變。2014年，聯(lián)通深入推進(jìn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，向集

16、中統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)、規(guī)模質(zhì)量發(fā)展、增量存量并重轉(zhuǎn)變，同時(shí)聚焦發(fā)展質(zhì)量，提高經(jīng)營(yíng)效率。（3）創(chuàng)新領(lǐng)域加快布局。加快新型業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局，培育新的規(guī)模增長(zhǎng)點(diǎn)，聯(lián)通非語(yǔ)音收入占整體主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)61.9%，提升了5.6個(gè)百分點(diǎn)；移動(dòng)寬帶與固網(wǎng)寬帶占比63.7%，提升了6.7個(gè)百分點(diǎn)。（4）經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)改善。在行業(yè)變化及自身轉(zhuǎn)型等因素共同影響下，公司收入增速有所放緩，但資源使用效率明顯提升，盈利能力不斷改善。公司全年實(shí)現(xiàn)稅息折舊及攤銷前利潤(rùn) 930.5億元，同比增長(zhǎng)10.5%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)率達(dá)到37.5%，同比提高3.3個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.3%，凈利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比升0.6個(gè)百分

17、點(diǎn)。第六節(jié) 結(jié)論及建議（二）聯(lián)通的競(jìng)爭(zhēng)力3G時(shí)代，聯(lián)通憑借WCDMA的技術(shù)優(yōu)勢(shì)快速崛起，與其他兩家運(yùn)營(yíng)商三分天下；4G時(shí)代，4G運(yùn)營(yíng)牌照延誤一年，后又在3G與4G建設(shè)之間左右互搏，錯(cuò)失先機(jī)。但是，聯(lián)通的手機(jī)用戶流失的主要為消費(fèi)能力較低的2G用戶，而3G用戶仍然偏好聯(lián)通，聯(lián)通用戶流量潛力巨大。盡管中國(guó)移動(dòng)強(qiáng)推僅支持自家4G的五模終端，但在公開渠道中，廠家已經(jīng)形成生產(chǎn)移動(dòng)聯(lián)通的雙4G終端與支持三家的全網(wǎng)通終端兩種類型的趨勢(shì)。2015年12月11日，聯(lián)通聯(lián)合電信發(fā)布六模全網(wǎng)通終端白皮書，對(duì)終端產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)布了統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，聯(lián)通具備與移動(dòng)抗衡能力。（三）聯(lián)通企業(yè)價(jià)值估計(jì)如表11-15所示，聯(lián)通的基本每股

18、收益、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量及每股未分配利潤(rùn)基本呈上升趨勢(shì)。如表11-16所示，基本每股收益20122014年的同比增長(zhǎng)分別為57.14%、45.45%、18.75%，雖然基本每股收益逐年遞增，但是增速減緩。目前，聯(lián)通在三大運(yùn)營(yíng)商間的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)，但是我國(guó)實(shí)行“新常態(tài)”發(fā)展，且聯(lián)通受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較大，預(yù)計(jì)聯(lián)通未來(lái)的基本每股收益緩慢增加，每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流及每股未分配利潤(rùn)也會(huì)保持上升趨勢(shì)，公司企業(yè)價(jià)值會(huì)得到提升。二、改進(jìn)聯(lián)通財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的建議1. 優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，優(yōu)化整體償債能力較強(qiáng) 聯(lián)通2014年整體償債能力較強(qiáng)，但短期償債壓力較大，公司應(yīng)減少通過(guò)短期借款等方式籌集資金。公司的非

19、流動(dòng)資產(chǎn)不斷增加，可以通過(guò)借長(zhǎng)期借款或發(fā)行債券等方式緩解短期償債壓力。2. 調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升聯(lián)通營(yíng)運(yùn)能力 2014年，聯(lián)通的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2013年低，營(yíng)運(yùn)能力較弱。一方面，公司可以改變應(yīng)收賬款政策，降低應(yīng)收賬款金額，增強(qiáng)應(yīng)收賬款和流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。另一方面，公司可以改變消費(fèi)者套餐模式或預(yù)收話費(fèi)方式提高銷售收入，增強(qiáng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。非語(yǔ)音收入占整體營(yíng)業(yè)的大部分，公司應(yīng)該調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮非語(yǔ)音收入的優(yōu)勢(shì)。3. 加強(qiáng)成本精化管理，繼續(xù)保持盈利能力 2014年，聯(lián)通的營(yíng)業(yè)收入同比降低，凈利潤(rùn)卻同比增加，繼續(xù)保持盈利能力，主要原因是成本費(fèi)用的大幅降低。為此，該公司應(yīng)加強(qiáng)成本精化管理，彌補(bǔ)用戶數(shù)和營(yíng)業(yè)收入的流失，保持網(wǎng)間結(jié)算成本和銷售費(fèi)用下降的趨勢(shì)，同時(shí)控制網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行及支持成本。 此外，公司應(yīng)繼續(xù)以“移動(dòng)寬帶領(lǐng)先與一體化創(chuàng)新”戰(zhàn)略為引領(lǐng)，加快轉(zhuǎn)型發(fā)展步伐，深入推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革，持續(xù)提升收入市場(chǎng)份額、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、改善經(jīng)濟(jì)效益。 （1）集中各類資源，發(fā)揮終端及渠道優(yōu)勢(shì)，提升合約用戶占比，實(shí)現(xiàn)4G業(yè)務(wù)