北京同仁堂償債能力分析與獲利能力分析

1、./償債能力分析資產(chǎn)運用效率分析獲利能力分析綜合分析評價項目評價標準（評分標準）最高分A級（18-20分）B級（16-17分）C級（14-15分)D級（12-13）E級（12分）形成性考核資料收集20完整搜集考核任務要求的分析對象的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表；完整搜集分析對象所處行業(yè)各項指標的平均值或可比企業(yè)值；合理加工收集的資料。較完整的搜集考核任務要求的分析對象的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表；較完整搜集分析對象所處行業(yè)各項指標的平均值或可比企業(yè)值；比較合理的加工了收集的資料。差不多完整搜集考核任務要求的分析對象的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表；差不多完整搜集分析對象所處行業(yè)各項指標的

2、平均值或可比企業(yè)值； 對收集的資料進行了差不多的加工。搜集了部分考核任務要求的分析對象的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表；搜集了部分分析對象所處行業(yè)各項指標的平均值或可比企業(yè)值；對收集的資料進行少量的加工。搜集了少量考核任務要求的分析對象的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表；搜集了少量分析對象所處行業(yè)各項指標的平均值或可比企業(yè)值。對收集的資料進行少量的加工，或未加工。分析方法20使用的分析方法符合考核任務的要求；運用得當?shù)姆治龇椒?，完成考核任務。使用的分析方法，比較符合考核任務的要求；運用比較得當?shù)姆治龇椒?，較好的完成考核任務。使用的分析方法差不多符合考核任務的要求；差不多完成考核任務。使用的分析方

3、法差不多符合考核任務的要求；完成部分考核任務。使用的分析方法在一定程度上不符合考核任務的要求；未能完成考核任務。指標計算20依照考核任務要求，完整、準確計算各年相關(guān)指標。依照考核任務要求，比較完整、準確計算各年相關(guān)指標。依照考核任務要求，差不多完整、準確計算各年相關(guān)指標。依照考核任務要求，計罷了各年相關(guān)指標，但存在部分錯誤。依照考核任務要求，計罷了部分各年相關(guān)指標，但存在大量錯誤。分析過程20與本次考核任務相關(guān)的指標齊全，分析內(nèi)容全面（有3-5年歷史對比分析、與同行業(yè)平均值對比分析、全部指標的阻礙因素分析），分析過程完整（有數(shù)值及詳細的文字講明）分析指標比較齊全（缺少1-2個），分析內(nèi)容比較全

4、面（有2-3年歷史對比分析、與2-3個同行業(yè)企業(yè)對比分析、3個以上指標的阻礙因素分析），分析過程比較完整（有數(shù)值及比較詳細的文字講明）分析指標比較齊全（缺少2-3個），分析內(nèi)容比較全面（有1-2年歷史對比分析、與1-2個同行業(yè)企業(yè)對比分析、2個以上指標的阻礙因素分析），分析過程比較完整（有數(shù)值及一定的文字講明）分析指標不夠齊全（缺少3個以上），分析內(nèi)容不夠全面（只有1年歷史對比分析、與1個同行業(yè)企業(yè)對比分析、沒有阻礙因素分析），分析過程不夠完整（有數(shù)值但沒有文字講明）分析指標專門不齊全（只有1-2個），分析內(nèi)容專門不全面（沒有歷史對比分析或同行業(yè)企業(yè)對比分析、沒有阻礙因素分析），分析過程專門不

5、完整（數(shù)值不全且沒有文字講明）分析結(jié)論20結(jié)論合理，符合邏輯和企業(yè)實際，有專門強的材料支撐。結(jié)論比較合理，符合邏輯和企業(yè)實際，有較強的材料支撐。結(jié)論差不多合理，差不多符合邏輯和企業(yè)實際，有一定的材料支撐。結(jié)論差不多合理，差不多符合邏輯和企業(yè)實際，有材料。結(jié)論不夠合理，與分析材料的邏輯關(guān)系不強，缺乏必要的材料支撐。01任務 教學實踐活動償債能力分析一、作品題（共1道試題，共100分。）1.題目：償債能力分析答題要求：1從提供的資料中選擇一個公司，并以選定公司的資料為基礎(chǔ)進行分析；2除了題目提供的基礎(chǔ)資料外，學生必須自己從各種渠道搜集選定公司的其他相關(guān)資料（包括同行業(yè)資料）。3依照各次考核任務的要

6、求，選用恰當?shù)姆治龇椒?，進行必要的指標計算及分析講明，并作出相應結(jié)論。4由于本課程的四次考核任務具有連貫性，因此學生第一次選定題目資料所提供的某個公司后，后面各次考核都必須針對同一公司進行分析。附件資料： 北京同仁堂償債能力分析一、公司簡介北京同仁堂（以下簡稱同仁堂）是中藥行業(yè)聞名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1723年）正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長達188年。歷代同仁堂人恪守“炮制雖繁必不敢省人工 品味雖貴必不敢減物力”的傳統(tǒng)古訓，樹立“修合無人見 存心有天知”的自律意識，確保了同仁堂金字招牌的長盛不衰。其產(chǎn)品以“配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”

7、而享譽海內(nèi)外，產(chǎn)品行銷40多個國家和地區(qū)。目前，同仁堂差不多形成了在集團整體框架下進展現(xiàn)代制藥業(yè)、零售商業(yè)和醫(yī)療服務三大板塊，配套形成十大公司、二大基地、二個院、二個中心的“1032”工程，其中擁有境內(nèi)、境外兩家上市公司，零售門店800余家，海外合資公司（門店）28家，遍布15個國家和地區(qū)。同仁堂集團被國家工業(yè)經(jīng)濟聯(lián)合會和名牌戰(zhàn)略推進委員會，推舉為最具沖擊世界名牌的16家企業(yè)之一，同仁堂被國家商業(yè)部授予“老字號”品牌，榮獲“2005CCTV我最喜愛的中國品牌”、“2004年度中國最具阻礙力行業(yè)十佳品牌”、“阻礙北京百姓生活的十大品牌”，“中國出口名牌企業(yè)”。2006年同仁堂中醫(yī)藥文化進入國家非

8、物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，同仁堂的社會認可度、知名度和美譽度不斷提高。北京同仁堂上市概述：公司簡稱股票代碼總股本130206.57萬股流通股130206.57萬股發(fā)行日期1997-06-12上市日期1997-06-25所屬行業(yè)中藥材及中成藥加工業(yè)所屬地區(qū)北京所得稅率15.00%法人代表顧海鷗聯(lián)系人賈澤濤 主承銷商華夏證券有限公司 公司地址北北京市崇文區(qū)東興隆街52號、北京市崇文門外大街42號 郵政編碼100062公司電公司傳電子郵箱tongrentang liquanlin公司網(wǎng)址. 經(jīng)營范圍制造、加工中成藥制劑、化妝品、酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、

9、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產(chǎn)品、營養(yǎng)液制造(不含醫(yī)藥作用的營養(yǎng)液)。經(jīng)營中成藥、中藥材、西藥制劑、生化藥品、保健食品、定型包裝食品、酒、醫(yī)療器械、醫(yī)療保健用品。零售中藥飲片、保健食品、定型包裝食品(含乳冷食品)、圖書、百貨。中醫(yī)科、內(nèi)科專業(yè)、外科專業(yè)、婦產(chǎn)科專業(yè)、兒科專業(yè)、皮膚科專業(yè)、老年病科專業(yè)診療。技術(shù)咨詢、技術(shù)服務、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)培訓、勞務服務。藥用動植物的飼養(yǎng)、種植；養(yǎng)殖梅花鹿、烏骨雞、麝、馬鹿。廣告設(shè)計制作。危險物資運輸(3類)、一般貨運。自營和代理各類商品及技術(shù)的進出口業(yè)務，但國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品及技術(shù)除外。其中北京同仁堂股份有限公司和分公司均可生產(chǎn)經(jīng)營

10、的項目為：加工、制造中成藥，經(jīng)營中成藥、西藥制劑，技術(shù)咨詢、技術(shù)服務、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)培訓、勞務服務。零售百貨。廣告設(shè)計制作。一般貨運。其中僅限分公司生產(chǎn)經(jīng)營的項目為：加工制造酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產(chǎn)品、營養(yǎng)液制造(不含醫(yī)藥作用的營養(yǎng)液)。經(jīng)營中藥材、保健食品、定型包裝食品、酒、醫(yī)療器械、醫(yī)療保健用品；零售中藥飲片、定型包裝食品(含乳冷食品)、圖書。中醫(yī)科、內(nèi)科專業(yè)、外科專業(yè)、婦產(chǎn)科專業(yè)、兒科專業(yè)、皮膚科專業(yè)、老年病科專業(yè)診療。養(yǎng)殖梅花鹿、烏骨雞、麝、馬鹿。危險物資運輸(3類)、一般貨運。要緊產(chǎn)品牛黃清心丸、安宮牛黃丸、大活絡(luò)丹、國公酒等中成藥公司介紹

11、同仁堂是我國最大的中成藥生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)，在中藥行業(yè)中久負盛名。建國40多年來，同仁堂陸續(xù)創(chuàng)建了同仁堂中藥提煉廠、同仁堂藥酒廠、同仁堂制藥二廠、同仁堂飲片廠等企業(yè)。1992年，以同仁堂產(chǎn)品為龍頭，以北京中藥為主體組建的中國北京同仁堂集團公司正式成立，同時成為集“產(chǎn)供銷、科工貿(mào)、資產(chǎn)經(jīng)營為一體”的北京市打算單列的現(xiàn)代化大型企業(yè)集團。公司要緊產(chǎn)品均為治療性中成藥，歷來以“配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而馳名中外。公司“十大王牌”和“十大名藥”等因歷史悠久、療效顯著而多次被評為國優(yōu)、市優(yōu)產(chǎn)品。二、償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償

12、還債務能力，是企業(yè)能否健康生存和進展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。（一）短期償債能力是指企業(yè)流淌資產(chǎn)對流淌負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當其財務能力，特不是流淌資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標要緊有三項：流淌比率、速動比率和現(xiàn)金比率。（二）長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)長期償債能力的衡量指標要緊有三項：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息償付倍數(shù)。三、具體分析（一）短期償債能力分析：短期償債能力指標2007年度2008年度2009年度2010年度營運資本

13、（元）2214849089.502558913631.032824223189.733196018056.45流淌比率3.804.043.903.63速動比率1.901.922.041.94現(xiàn)金比率1.121.401.641.47依照上表可得結(jié)論：1營運資本流淌資產(chǎn)總額流淌負債總額同仁堂從2007年到2010年營運資本持續(xù)增加，2010年的營運資本同比前三年的均高出，講明2010年比前三年的償債能力有所增強，不能償債的風險相應減弱。2流淌比率流淌資產(chǎn)流淌負債100%流淌比率反映企業(yè)可用在一年內(nèi)變現(xiàn)的流淌資產(chǎn)償還到期流淌負債的能力。該指標值越大，企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)因無法償還到期的短期負債

14、而產(chǎn)生的財務風險就越小。然而，該指標過高則表示企業(yè)流淌資產(chǎn)占用過多，可能降低資金的獲利能力。該指標值一般以2左右比較合適（視行業(yè)特點各公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所不同）。2010年末同仁堂的該指標顯示企業(yè)每1元流淌負債有3.6319元流淌資產(chǎn)作為償還的保證，同時，同仁堂07年到10年的流淌比率保持穩(wěn)定，指標值3.6319屬于正常范圍。無法償還到期短期負債的風險相應減弱。3速動比率速動資產(chǎn)流淌負債100%速動比率越高，表明企業(yè)以后的償債能力越強。然而，該指標過高則講明企業(yè)擁有過多的貨幣性資產(chǎn)從而可能降低資金的獲利能力。該指標值一般以1為宜。同仁堂的速動比率從07年的1.90到10年的1.94始終保持在正常范

15、圍內(nèi)，講明企業(yè)貨幣性資產(chǎn)的擁有值穩(wěn)定，獲利能力強，因此償債能力好。4現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)流淌負債現(xiàn)金比率是高是低，要結(jié)合的企業(yè)歷史水平和同業(yè)平均值來推斷?，F(xiàn)金比率高講明支付能力強，這是最保守的短期償債能力指標。假如企業(yè)資金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，將面臨財務危機。但假如過高，企業(yè)資產(chǎn)就不能得到有效的運用。同仁堂2010年末的現(xiàn)金比率同比前三年呈較穩(wěn)定上升，講明10年有著較強的支付能力。同時，從同仁堂2010年末財務報表能夠看出，貨幣資金流淌負債，講明同仁堂支付能力專門強。（二）長期償債能力分析：長期償債能力指標2007年度2008年度2009年度2010年度資產(chǎn)負債率%19.4119.1720.

16、5123.10產(chǎn)權(quán)比率%24.0923.7125.7930.04利息償付倍數(shù)37.7687.94-220.78-83.19依照上表可得結(jié)論：1資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額100%一般情況下，資產(chǎn)負債率越小，講明企業(yè)長期償債能力越強。保守的觀點認為資產(chǎn)負債率不應高于50%。從債權(quán)人來講，該指標越小越好，如此企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來講，該指標過小表明企業(yè)對財務杠桿利用不夠。從同仁堂2007年到2010年的資產(chǎn)負債率來看，四年來比較穩(wěn)定，盡管2010年較前幾年略微走高，但一直處于正常范圍內(nèi)，同仁堂每23.1元的債務就有100元的資產(chǎn)作為償還的后盾，講明企業(yè)的償債能力沒有問題。2產(chǎn)權(quán)比率負債總額

17、所有者權(quán)益總額100%一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，講明企業(yè)長期償債能力越強。從同仁堂2007年到2010年的產(chǎn)權(quán)比率來看，來比較穩(wěn)定，盡管2009、2010年走高的勢頭，但一直處于正常范圍內(nèi)，講明其債務狀況保持良好，債權(quán)人的利益有所保障。3利息償付倍數(shù)（稅前利潤利息費用）利息費用因行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標準界限。一般情況下，利息償付倍數(shù)應大于1，表明企業(yè)負債經(jīng)營能賺取比資金成本更高的利潤，該指標越高，講明風險越小。從同仁堂2007年到2010年的利息償付倍數(shù)來看，前兩年風險較小還債力加強，但09年利息償付倍數(shù)為負數(shù)，表明企業(yè)無力賺取大于資金成本的利潤，債務風險大，而2010年有所改善。從

18、上表看，同仁堂償還利息的能力較弱，但不能完全斷定企業(yè)沒有償還利息費用能力，還要看與同行業(yè)標準值的比較，進一步進行深入分析。四、同行業(yè)比較分析依照上市公司的行業(yè)分類，我選用了本地企業(yè)武漢健民進行比較。公司簡稱股票代碼總股本15339.86萬股流通股15293.35萬股發(fā)行日期2004-04-02上市日期2004-04-19所屬行業(yè)中藥材及中成藥加工業(yè)所屬地區(qū)湖北所得稅率25.00%法人代表何勤聯(lián)系人杜明德主承銷商光大證券有限責任公司公司地址武漢市漢陽區(qū)鸚鵡大道484號郵政編碼430052公司電司傳子郵箱whjmwhjm. zhoujie22

19、12 mingde.duholley. 公司網(wǎng)址.經(jīng)營范圍 中成藥、保健品、滋補飲料、醫(yī)用衛(wèi)生材料、醫(yī)療器械的研究、制造、開發(fā)及經(jīng)營。要緊產(chǎn)品龍牡壯骨顆粒、健脾生血顆粒、健民咽喉片、麝香壯骨膏、健胃消食片、便通膠囊、小金膠囊、杏蘇止咳露、小兒寶泰康顆粒等公司介紹 公司前身武漢市健民制藥廠成立于1953年6月1日,是在具有三百六十多年經(jīng)營歷史的中國最古老的四大中藥店之一葉開泰參藥店的基礎(chǔ)上組建的。1993年3月18日,在對武漢市健民制藥廠整體改制的基礎(chǔ)上,由武漢市健民制藥廠作為主發(fā)起人,聯(lián)合中國藥材公司已更名為中國藥材集團公司和中國醫(yī)藥公司已更名為中國醫(yī)藥集團總公司共同發(fā)起,以定向募集方式設(shè)立的

20、股份公司。1993年5月28日,發(fā)行人在三家發(fā)起人和四家定向募集法人股股東出資到位后,在武漢市工商行政治理局辦理了工商注冊登記手續(xù),設(shè)立時注冊資本為3,465.9萬元。定向募集發(fā)行工作完成后,發(fā)行人于1994年8月29日將注冊資本變更為4,169.93萬元。（一）同行業(yè)短期償債能力比較分析：同 仁 堂武漢健民短期償債能力指標2007年度2008年度2009年度2010年度2007年度2008年度2009年度2010年度營運資本（元）2214849089.502558913631.032824223189.733196018056.45401816491.3350339580.464477046

21、41.28419610654.64流淌比率3.804.043.903.633.831.881.942.84速動比率1.901.922.041.943.331.591.642.30現(xiàn)金比率1.121.401.641.471.410.800.821.47通過以上數(shù)據(jù)，我們能夠看出：同仁堂2010年營運資本比同業(yè)武漢健民高，講明同仁堂比同行業(yè)償債能力強，沒有無法償還到期短期負債的風險。同仁堂2010年流淌比率比同業(yè)武漢健民高，講明同仁堂比同行業(yè)償債能力強，沒有無法償還到期短期負債的風險。同仁堂2010年速動比率比同業(yè)武漢健民稍低，但從四年綜合值和進展趨勢看與同業(yè)相當，且較穩(wěn)定，講明同仁堂償債能力強。

22、（二）同行業(yè)長期償債能力比較分析：同 仁 堂武漢健民長期償債能力指標2007年度2008年度2009年度2010年度2007年度2008年度2009年度2010年度資產(chǎn)負債率19.4119.1720.5123.1016.1534.3236.7021.23產(chǎn)權(quán)比率24.0923.7125.7930.0419.2652.255826.95利息償付倍數(shù)37.7687.94-220.78-83.19-26.196.33-8.47-40.23通過以上數(shù)據(jù)，我們能夠看出：同仁堂2010年的資產(chǎn)負債率比同業(yè)武漢健民略高，但同仁堂四年數(shù)值較穩(wěn)定，平均值低于武漢健民，講明企業(yè)有足夠的資金來償還長期債務。關(guān)于債權(quán)

23、人來講，承擔的風險不大。同仁堂2010年的產(chǎn)權(quán)比率比同業(yè)武漢健民略高，但同仁堂四年數(shù)值較穩(wěn)定，平均值低于武漢健民，講明同仁堂醫(yī)藥的長期償債能力比同行業(yè)強，財務風險小。同仁堂2010年的利息保障倍數(shù)盡管為負數(shù)，但較09年相比情況大有好轉(zhuǎn)，比同業(yè)武漢健民略低，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務利息，企業(yè)長期償債能力稍弱。通過上述數(shù)據(jù)分析，能夠得出結(jié)論：同仁堂指標多數(shù)高于同行業(yè)的平均水平，結(jié)合阻礙長期償債能力的長期資產(chǎn)、長期負債、長期租賃、退休金打算、或有事項、承諾以及金融工具等其他因素，參考2010年末同仁堂的資產(chǎn)負債表、利潤表的有關(guān)數(shù)據(jù)，看出同仁堂長期償債能力數(shù)正常范圍，有一定的抗風險能力。五、結(jié)

24、論（對同仁堂償債能力評價）綜合以上對同仁堂的短期償債能力和長期償債能力分析，能夠看出，同仁堂的償債能力強，無債務風險，債權(quán)人的利益有所保障。同時也反映出企業(yè)在經(jīng)營過程中的資金結(jié)構(gòu)存在的問題，建議企業(yè)今后應從以下幾個方面入，以取得更多的收益：1適當降低應付賬款，提高企業(yè)流淌比率，減少資產(chǎn)負債率；2加強對應收賬款和存貨的治理，加速應收賬款的回籠速度；3應盡量減少貨幣資金的閑置，減少流淌資產(chǎn)的占有率，加強貨幣資金的利用率，提高貨幣資金的獲利能力，擴大銷售，獵取利潤，提高利息償付能力；4降低利息費用的支出，減少借款；5要充分發(fā)揮負債的財務杠桿作用，提高企業(yè)的籌資能力，利用企業(yè)在社會上具有的良好的信用度

25、，籌集更多的資金，擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，制造更多的利潤。短期償債能力 - 衡量指標（1）流淌比率流淌比率是企業(yè)流淌資產(chǎn)與流淌負債的比率。其計算公式如下： 流淌比率=流淌資產(chǎn)流淌負債流淌比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務指標，那個比率越高，講明企業(yè)償還。短期償債能力流淌負債的能力越強，流淌負債得到償還的保障越大。然而，過高的流淌比率也并非好現(xiàn)象。因為流淌比率越高，可能是企業(yè)滯留在流淌資產(chǎn)上的資金過多，未能有效加以利用，可能會阻礙企業(yè)的獲得能力。經(jīng)驗表明，流淌比率在2：1左右比較合適。然而，對流淌比率的分析應該結(jié)合不同的行業(yè)特點和企業(yè)流淌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等因素。有的行業(yè)流淌比率較高，有的較低，不應該用

26、統(tǒng)一的標準來評價各企業(yè)流淌比率合理與否。只有和同行業(yè)平均流淌比率、本企業(yè)歷史的流淌比率進行比較，才能明白那個比率是高依舊低。（2）速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流淌負債的比率。流淌比率在評價企業(yè)短期償債能力時，存在一定的局限性，假如流淌比率較高，但流淌資產(chǎn)的流淌性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強。在流淌資產(chǎn)中，存貨需通過銷售，才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題。一般來講，流淌資產(chǎn)扣除存貨后稱為速動資產(chǎn)。速動比率的計算公式為： 速動比率=速動資產(chǎn)流淌負債 =（流淌資產(chǎn)存貨）流淌負債通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。但這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同

27、速動比率會有專門大差不，沒有統(tǒng)一標準的速動比率。例如，采納大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，大大低于1的速動比率則是專門正常的。相反，一些應收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流淌負債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產(chǎn)負債表中的短期投資）。它是速動資產(chǎn)扣除應收賬款后的余額，由于應收賬款存在著發(fā)生壞賬損失的可能，某些到期的賬款也不一定能按時收回，因此速動資產(chǎn)扣除應收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流淌負債的能力?，F(xiàn)金比率的計算公式為： 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)流淌負債 =（貨幣資金+有價證券或短期投資）流淌負債

28、 =（速動資產(chǎn)應收賬款）流淌負債盡管現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)直接償付流淌負債的能力，那個比率越高，講明企業(yè)償債能力越強。然而，假如企業(yè)停留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，現(xiàn)金比率過高，就意味著企業(yè)流淌負債未能合理地運用，經(jīng)常以獲得能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著，這會導致企業(yè)機會成本的增加。通?，F(xiàn)金比率保持在30%左右為宜。長期償債能力 - 衡量指標長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)長期償債能力的衡量指標要緊有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、或有負債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負債比率五項。1資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率又稱負債比率，是指企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。一般情況下，資產(chǎn)負債率越小

29、，講明企業(yè)長期償債能力越強。保守的觀點認為資產(chǎn)負債率不應高于50%，而國際上通常認為資產(chǎn)負債率等于60%時較為適當。從債權(quán)人來講，該指標越小越好，如此企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來講，該指標過小表明企業(yè)對財務杠桿利用不夠。企業(yè)的經(jīng)營決策者應當將償債能力指標與獲利能力指標結(jié)合起來分析。資產(chǎn)負債率（又稱負債比率）=負債總額資產(chǎn)總額100%2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率也稱資本負債率，是指企業(yè)負債總額與所有者權(quán)益總額的比率，反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，講明企業(yè)長期償債能力越強。產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負債率對評價償債能力的作用差不多相同，兩者的要緊區(qū)不是：資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務

30、償付安全性的物質(zhì)保障程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。產(chǎn)權(quán)比率=負債總額所有者權(quán)益總額100%3或有負債比率或有負債比率，是指企業(yè)或有負債總額對所有者權(quán)益總額的比率，反映企業(yè)所有者權(quán)益應對可能發(fā)生的或有負債的保障程度。其計算公式如下：負債總額=已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額+對外擔保金額+未決訴訟、未決仲裁金額（除貼現(xiàn)與擔保引起的訴訟或仲裁）+其他或有負債金額或有負債比率=或有負債余額所有者權(quán)益總額*100%4已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比率，反映了獲利能力對債務償付的保障程度。其中，息稅前利潤總額指利潤總額與利息支出的合

31、計數(shù)，利息支出指實際支出的借款利息、債券利息等。其中：息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出 一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，講明企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3時較為適當，從長期來看至少應大于已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額利息支出*100%已獲利息倍數(shù)=（凈利潤+利息費用+所得稅費用) 利息費用利息費用：利息支出和資本化利息利息保障倍數(shù)=（利潤總額利息費用）利息費用5帶息負債比率帶息負債比率，是指企業(yè)某一時點的帶息負債總額與負債總額的比率，反映企業(yè)負債中帶息負債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)以后的償債（尤其是償還利息）壓力。其計算公式如下：帶息負債總額=短期借款+一年內(nèi)到期的長期負債

32、+長期借款+應付債券+應付利息帶息負債比率=（短期借款+一年內(nèi)到期的長期負債+長期借款+應付債券+應付利息）負債總額*100%02任務 教學實踐活動資產(chǎn)運用效率分析一、作品題（共1道試題，共100分。）題目：資產(chǎn)運用效率分析答題要求：1從提供的資料中選擇一個公司，并以選定公司的資料為基礎(chǔ)進行分析；2除了題目提供的基礎(chǔ)資料外，學生必須自己從各種渠道搜集選定公司的其他相關(guān)資料（包括同行業(yè)資料）。3依照各次考核任務的要求，選用恰當?shù)姆治龇椒?，進行必要的指標計算及分析講明，并作出相應結(jié)論。4由于本課程的四次考核任務具有連貫性，因此學生第一次選定題目資料所提供的某個公司后，后面各次考核都必須針對同一公司

33、進行分析。附件資料： 同仁堂資產(chǎn)運用效率分析一、同仁堂股份有限公司概述北京同仁堂（以下簡稱同仁堂）是中藥行業(yè)聞名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），在三百多年的歷史長河中，歷代同仁堂人恪守“炮制雖繁必不敢省人工 品味雖貴必不敢減物力”的傳統(tǒng)古訓，樹立“修合無人見存心有天知”的自律意識，確保了同仁堂金字招牌的長盛不衰。自雍正元年（1723年）同仁堂正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長達188年，造就了同仁堂人在制藥過程中兢兢小心、精益求精的嚴細精神，其產(chǎn)品以“配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽海內(nèi)外。同仁堂品牌譽滿海內(nèi)外，其優(yōu)勢得天獨厚。同仁堂商標已參加了馬德里協(xié)約國和巴

34、黎公約國的注冊，受到國際組織的愛護，同時，在世界 50多個國家和地區(qū)辦理了注冊登記手續(xù)，并在臺灣進行了第一個大陸商標的注冊。同仁堂的聞名商標和優(yōu)秀品牌已成為同仁堂集團不斷進展的特有優(yōu)勢。公司經(jīng)營范圍：制造、加工中成藥制劑、化妝品，技術(shù)咨詢、技術(shù)服務，藥用動植物的飼養(yǎng)、種植；經(jīng)營中成藥、西藥制劑、生化藥品；自營和代理各類商品及技術(shù)的進出口業(yè)務，但國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品及技術(shù)除外。公司是制造、加工、銷售中成藥的專業(yè)公司，年產(chǎn)中成藥約21個劑型、400 余種，要緊產(chǎn)品有牛黃清心丸、安宮牛黃丸、大活絡(luò)丸、國公酒等中成藥。1997年，在同仁堂領(lǐng)導的認同下，抓住了股改上市的歷史機遇，通過剝離部

35、分績優(yōu)資產(chǎn)，組建了北京同仁堂股份有限公司，募集資金3.54億元，實現(xiàn)了體制和機制上的創(chuàng)新。2000年充分利用自己的優(yōu)勢，進一步加大了資本運作的力度，從北京同仁堂股份有限公司分拆出了科技含量較高，產(chǎn)品劑型新的1億元資產(chǎn)組建了北京同仁堂科技進展股份有限公司，并于同年10月在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金2.4億港元，成為全國首家使用同一國有資產(chǎn)進行二次融資并在境外上市的公司，被證券界稱為“同仁堂模式”。關(guān)于同仁堂來講，上市后大部分績優(yōu)資產(chǎn)進入了上市公司，不良資產(chǎn)留在母體，給母體帶來了沉重的包袱。同仁堂集團公司在保證上市公司良性循環(huán)的基礎(chǔ)上，進一步推行改革措施，將集團公司所屬部分企業(yè)托付給兩個上市公

36、司治理，運用上市企業(yè)的治理機制改造集團公司所屬企業(yè)，先后有 12家集團公司企業(yè)進入兩個上市公司。托付治理的成功，不但為母體脫困制造了極為有利的條件，而且盤活了大約5億元的存量資產(chǎn)，過去企業(yè)的包袱通過機制的轉(zhuǎn)變，成為企業(yè)進展的新資源和動力。同時，同仁堂加大內(nèi)部改制的力度，同仁堂集團公司全部企業(yè)均已改制成為股份有限公司或有限責任公司，通過公司制改造，全部實現(xiàn)了盈利，體制機制的成功變革為同仁堂的進展開拓了更寬闊的空間。目前，同仁堂差不多形成了在集團整體框架下進展現(xiàn)代制藥業(yè)、零售商業(yè)和醫(yī)療服務三大板塊，配套形成十大公司、二大基地、二個院、二個中心的“1032”工程，其中擁有境內(nèi)、境外兩家上市公司，零售

37、門店800余家，海外合資公司（門店）28家，遍布15個國家和地區(qū)。同仁堂集團被國家工業(yè)經(jīng)濟聯(lián)合會和名牌戰(zhàn)略推進委員會，推舉為最具沖擊世界名牌的16家企業(yè)之一，同仁堂被國家商業(yè)部授予“老字號”品牌，榮獲“2005CCTV我最喜愛的中國品牌”、“2004年度中國最具阻礙力行業(yè)十佳品牌”、“阻礙北京百姓生活的十大品牌”，“中國出口名牌企業(yè)”。2006年同仁堂中醫(yī)藥文化進入國家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，同仁堂的社會知名度和美譽度不斷提高。二、同仁堂資產(chǎn)運用效率指標（一）同仁堂資產(chǎn)運用效率指標同仁堂資產(chǎn)運用效率歷史指標表表一指標2007年2008年2009年2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.67430.67220.6

38、8630.7347流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.96850.91730.90280.9317固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.45192.85493.38714.2125長期投資周轉(zhuǎn)率74.197360.135163.283666.8048應收賬款周轉(zhuǎn)率5.84888.762710.330013.0430（成本基礎(chǔ)的）存貨周轉(zhuǎn)率1.11921.04931.01261.0807（收入基礎(chǔ)的）存貨周轉(zhuǎn)率1.87521.79101.80791.9797（二）資產(chǎn)運用效率同業(yè)比較2008年度資產(chǎn)運用效率比較表二指標同仁堂排名行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.67221050.390.640.21流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.91733

39、61.161.540.78固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.8549362.012130.670.8806長期投資周轉(zhuǎn)率60.135110578.2301110.230248.2602應收賬款周轉(zhuǎn)率6.0249924.808105.0013.3223（成本基礎(chǔ)的）存貨周轉(zhuǎn)率1.0493601.973.660.97（收入基礎(chǔ)的）存貨周轉(zhuǎn)率1.7910601.973.660.972009年度資產(chǎn)運用效率比較表三指標同仁堂排名行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6863690.761.220.44流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.9028221.081.680.66固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.3871222.234529.540.941

40、2長期投資周轉(zhuǎn)率63.28366970.2202105.260246.5604應收賬款周轉(zhuǎn)率10.33001002.4002.4002.400（成本基礎(chǔ)的）存貨周轉(zhuǎn)率1.0126593.826.551.48（收入基礎(chǔ)的）存貨周轉(zhuǎn)率1.8079593.826.551.48三、資產(chǎn)運用效率歷史分析1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力，一般來講，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運能力也就越強。從圖表上看，2007年-2010年同仁堂的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升狀態(tài)。2008年周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)均值，2009年略低于行業(yè)均值，與行業(yè)均值相當。從四年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變

41、化情況，能夠看出，同仁堂償債能力和盈利能力較好，并逐年穩(wěn)步提高。同仁堂在醫(yī)藥業(yè)屬中等水平，距離先進水平有較大差距，資產(chǎn)運用效率仍有待提高，也講明企業(yè)在利用資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力一般。企業(yè)應采取適當?shù)拇胧┨岣吒黜椯Y產(chǎn)的利用率，加大管財力度，處理利用率無法提高的多余資產(chǎn)，提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。2.流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流淌性最強的流淌資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示阻礙企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的要緊因素。一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流淌資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當于流淌資產(chǎn)投入的增加，在一定程

42、度上增強了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補充流淌資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金白費，降低企業(yè)盈利能力。從圖表上看，2007年-2010年同仁堂的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有起伏，整體呈平穩(wěn)狀態(tài)。2007年-2009年逐年下降，講明企業(yè)流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢，公司利用效率降低阻礙盈利能力；但2010年有所反彈，講明企業(yè)流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度又加快了，公司利用流淌資產(chǎn)進行經(jīng)營活動能了有所提高，效率也提高了。從同仁堂在醫(yī)藥業(yè)中的排名和行業(yè)均值能夠看出，同仁堂近四年的流淌比率差不多持平，可均低于行業(yè)均值。3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示在一個會

43、計年度內(nèi)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或表示每1元固定資產(chǎn)支持的銷售收入。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示在一個會計年度內(nèi)，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均需要的時刻，即平均天數(shù)。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越長。 固定資產(chǎn)與收入比表示每1元銷售收入需要的固定資產(chǎn)。從圖表上看，2007年-2010年同仁堂的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于遞增狀態(tài)，這表明同仁堂在近四年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所加快，企業(yè)正在提高自身的營運能力，注重企業(yè)固定資產(chǎn)的利用率，使其發(fā)揮更高的效用。從同仁堂在醫(yī)藥業(yè)中的排名和行業(yè)均值能夠看出，同仁堂的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高行業(yè)平均水平，但與行業(yè)先進水平還有較大的差距，較行業(yè)先進水平的生產(chǎn)經(jīng)營

44、成果第，應用能力差，還有提升空間。4.長期投資周轉(zhuǎn)率長期投資的數(shù)額與主營業(yè)務收入之間的關(guān)系不一定專門明顯，因此專門少計算長期投資的周轉(zhuǎn)率。企業(yè)的長期投資的全然目的不是取得直接的投資收益，而是為了操縱子公司的生產(chǎn)經(jīng)營，取得間接收益。因此，長期投資應能增加本公司的收入或降低其成本。從圖表上看，2007年長期投資周轉(zhuǎn)率最高，2008年下降14.0622為最低點,2009、2010年有逐年提高。企業(yè)在2008年周轉(zhuǎn)速度驟減，加大補充流淌資金參加周轉(zhuǎn)，加大了資金的白費，不利于企業(yè)盈利；但2009、2010年周轉(zhuǎn)速度逐步加快，減少補充流淌資金參加周轉(zhuǎn)，減少了資金的白費，從而提高企業(yè)的盈利能力。5.應收賬款

45、周轉(zhuǎn)率應收帳款周轉(zhuǎn)率確實是反映公司應收帳款周轉(zhuǎn)速度的比率。它講明一定期間內(nèi)公司應收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。一般來講，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好,表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流淌快，償債能力強。從圖表上看，2007年-2010年同仁堂應收帳款周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)大幅上升的狀態(tài)，應收賬款周轉(zhuǎn)速度變快講明企業(yè)應經(jīng)對應收賬款加緊了治理與操縱，使得效率提高，資產(chǎn)流淌性加強，企業(yè)的短期償債能力提高了。同仁堂應收賬款周轉(zhuǎn)率雖高于行業(yè)平均水平，但與同行業(yè)先進水平相比差距較大，講明同仁堂未能專門好地注重信用政策的調(diào)整，應收賬款的占用相對與銷售收入過高。應進一步分析企業(yè)采納的信用政策和應收賬款的賬齡

46、，同時加強應收款項的整合、加速對應收款項的回收、合理計提應收賬款的折舊，來提高資金的周轉(zhuǎn)速度。6.成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，即存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的主營業(yè)務成本與存貨平均凈額的比率，要緊用于流淌性分析。從圖表上看，2007年-2010年同仁堂的成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率呈穩(wěn)定狀態(tài)，講明企業(yè)在操縱主營業(yè)務成本教教有效，在操縱存貨規(guī)模比較理想。同仁堂近四年的成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率在行業(yè)均值和行業(yè)中排名始終偏低，講明同仁堂在操縱治理上與同行業(yè)比較存在較大差距，應引起公司注意，幸免今后庫存積壓和滯銷。7.收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，即收入周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的主營

47、業(yè)務成本與存貨平均凈額之比，要緊用于盈利性分析。從圖表上看，2007年-2010年同仁堂的收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率呈穩(wěn)定狀態(tài)，2010年略微提升，講明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率速度有加快態(tài)勢，主營業(yè)務收入增高，存貨利用率有所提高。同仁堂收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率遠低于行業(yè)的平均水平講明存貨相對銷售量而言過多，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用的效率大受阻礙。四、結(jié)論與建議通過數(shù)據(jù)、圖標與行業(yè)對比分析，得出結(jié)論是： 同仁堂的資產(chǎn)運用狀況趨勢較好。08年后公司調(diào)整策略、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)取得了一些成績，企業(yè)的資產(chǎn)運用效率有所提高，進展趨勢較好。金融危機之后公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率迅速回穩(wěn)，公司總體情況良好。但與同行業(yè)數(shù)值比較，差距仍

48、然較大，同仁堂還存在較大的努力空間，還應接著努力，保持向上進展的勢頭，加強資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理化，提高資產(chǎn)的運用效率，加大資產(chǎn)的治理力度，選擇有利的財務政策，從而提高資產(chǎn)治理效率，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。03任務 教學實踐活動獲利能力分析一、作品題（共1道試題，共100分。）1. 題目：獲利能力分析答題要求：1從提供的資料中選擇一個公司，并以選定公司的資料為基礎(chǔ)進行分析；2除了題目提供的基礎(chǔ)資料外，學生必須自己從各種渠道搜集選定公司的其他相關(guān)資料（包括同行業(yè)資料）。3依照各次考核任務的要求，選用恰當?shù)姆治龇椒ǎM行必要的指標計算及分析講明，并作出相應結(jié)論。4由于本課程的四次考核任務具有連貫性，因此學生第一次選

49、定題目資料所提供的某個公司后，后面各次考核都必須針對同一公司進行分析。附件資料： 北京同仁堂獲利能力分析一、北京同仁堂股份有限公司簡介北京同仁堂股份有限公司（以下簡稱同仁堂）是中藥行業(yè)聞名的老字號，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長達188年。同仁堂系經(jīng)北京市經(jīng)濟體制改革委員會京體改發(fā)(1997)11號批復批準，由中國北京同仁堂(集團)有限責任公司獨家發(fā)起，以募集方式設(shè)立的股份有限公司。目前，同仁堂擁有境內(nèi)、外兩家上市公司，連鎖門店、各地分店以及遍布各大商場的店中店六百余家，海外合資公司、門店20家，遍布14個國家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷

50、40多個國家和地區(qū)。目前，同仁堂差不多形成了在集團整體框架下進展的現(xiàn)代制藥工業(yè)、零售醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務三大板塊，配套形成了十大公司、兩大基地、兩個院、兩個中心的“1032工程”。北京同仁堂股份有限公司系經(jīng)北京市經(jīng)濟體制改革委員會京體改發(fā)(1997)11號批復批準，由中國北京同仁堂(集團)有限責任公司獨家發(fā)起，以募集方式設(shè)立的股份有限公司。本公司于1997年5月29日發(fā)行人民幣一般股5000萬股，1997年6月18日成立，注冊資本200,000,000.00元，股本200,000,000股，并于1997年6月25日在上海證券交易所正式掛牌。發(fā)行股票：600085(同仁堂)；公司證監(jiān)會行業(yè)分類：制

51、造業(yè) - 醫(yī)藥、生物制品 - 醫(yī)藥制造業(yè)；公司主營業(yè)務：制造、加工中成藥制劑、化妝品、酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產(chǎn)品、營養(yǎng)液制造(不含醫(yī)藥作用的營養(yǎng)液)。經(jīng)營中成藥、中藥材、西藥制劑、生化藥品、保健食品、定型包裝食品、酒、醫(yī)療器械、醫(yī)療保健用品。零售中藥飲片、保健食品、定型包裝食；公司兼營業(yè)務：其中僅限分公司生產(chǎn)經(jīng)營的項目為:加工制造酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產(chǎn)品、營養(yǎng)液制造(不含醫(yī)藥作用的營養(yǎng)液)。經(jīng)營中藥材、保健食品、定型包裝食品、酒、醫(yī)療器械、醫(yī)療保健用品;零售中藥飲片、定型包裝食品(含乳冷食品)、圖書。中醫(yī)科、內(nèi)科。二、指標計算與

52、分析銷售毛利率 =（營業(yè)收入-營業(yè)成本）營業(yè)收入100%營業(yè)利潤率 = 營業(yè)利潤營業(yè)收入100%總資產(chǎn)酬勞率 = 息稅前利潤總額平均資產(chǎn)總額100%凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤平均凈資產(chǎn)100%凈資產(chǎn)酬勞率 = 凈利潤凈資產(chǎn)100%同仁堂20072010年獲利能力指標比較表（表一）時刻項目2007200820092010銷售毛利率40.312841.415143.991345.4126營業(yè)利潤率13.574213.885213.947114.4535總資產(chǎn)酬勞率5.81015.90556.03046.5730凈資產(chǎn)收益率8.879.079.4110.54凈資產(chǎn)酬勞率7.34737.32517.52

53、508.4135銷售毛利率銷售毛利是銷售凈額與銷售成本的差額，是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。（假如銷售毛利率專門低，表明企業(yè)沒有足夠多的毛利額，補償期間費用后的盈利水平就可不能高；也可能無法彌補期間費用，出現(xiàn)虧損局面。）通過表一數(shù)據(jù)，我們能夠看出：自2007年至2010年同仁堂的銷售毛利率穩(wěn)步攀升，要緊是營業(yè)收入上漲快于營業(yè)成本的上漲，講明企業(yè)保持著良好進展趨勢，稅前盈利額在逐步增長，企業(yè)存貨價值在提升，企業(yè)經(jīng)營狀況較好，獲利能力不斷增強。營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，營業(yè)利潤率越高，講明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)

54、利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，講明企業(yè)盈利能力越弱。通過表一數(shù)據(jù)，我們能夠看出：自2007年至2010年同仁堂的營業(yè)利潤率穩(wěn)步攀升，講明企業(yè)保持著良好進展趨勢，商品銷售額帶來的營業(yè)利潤增多，市場競爭力越來越強，進展?jié)摿υ絹碓酱?，在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)治理者通過經(jīng)營獵取利潤的能力逐步增強?？傎Y產(chǎn)酬勞率又稱資產(chǎn)所得率。是企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的酬勞總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標。通過表一數(shù)據(jù)，我們能夠看出：自2007年至2010年同仁堂的總資產(chǎn)酬勞率穩(wěn)

55、步攀升，講明企業(yè)保持著良好進展趨勢，投入產(chǎn)出的水平在逐漸提高，資產(chǎn)利用效率較好，資產(chǎn)運營效果逐漸增強，經(jīng)營治理水平較高。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，講明投資帶來的收益越高。一般來講，越高越好，上不封頂。其下限是不能低于銀行利率。通過表一數(shù)據(jù)，我們能夠看出：自2007年至2010年同仁堂的凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)步攀升，講明企業(yè)保持著良好進展趨勢，投資帶來的收益增多，股東權(quán)益的收益隨之增加，公司運用自有資本的效率提高。凈資產(chǎn)酬勞率凈資產(chǎn)酬勞率是企

56、業(yè)一定時期內(nèi)獲得的酬勞總額與平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標。該指標越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，企業(yè)盈利能力越強，經(jīng)營治理水平越高。通過表一數(shù)據(jù)，我們能夠看出：自2007年至2010年同仁堂的凈資產(chǎn)酬勞率穩(wěn)步攀升，講明企業(yè)保持著良好進展趨勢，企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果在增強，企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利能力不斷提高，經(jīng)營治理水平提高。三、與同行業(yè)指標對比武漢健民藥業(yè)集團股份有限公司介紹：武漢健民藥業(yè)集團股份有限公司(以下簡稱健民)前身武漢市健民制藥廠成立于1953年6月1日，是在具有三百六十多年經(jīng)營歷

57、史的中國最古老的四大中藥店之一葉開泰參藥店的基礎(chǔ)上組建的。1993年3月18日，在對武漢市健民制藥廠整體改制的基礎(chǔ)上，由武漢市健民制藥廠作為主發(fā)起人，聯(lián)合中國藥材公司已更名為中國藥材集團公司和中國醫(yī)藥公司已更名為中國醫(yī)藥集團總公司共同發(fā)起,以定向募集方式設(shè)立的股份公司。1993年5月28日,發(fā)行人在三家發(fā)起人和四家定向募集法人股股東出資到位后,在武漢市工商行政治理局辦理了工商注冊登記手續(xù)，設(shè)立時注冊資本為3,465.9萬元。定向募集發(fā)行工作完成后，發(fā)行人于1994年8月29日將注冊資本變更為4,169.93萬元。20072010年同仁堂與武漢健民獲利能力指標比較表（表二）時時間公司項目2007

58、200820092010同仁堂健民同仁堂健民同仁堂健民同仁堂健民銷售毛利率40.312818.513941.415125.369843.991318.600345.412620.3545營業(yè)利潤率13.57421.948713.88522.176013.94713.445214.45355.0093總資產(chǎn)酬勞率5.81010.85755.90551.54336.03043.70996.57306.0400凈資產(chǎn)收益率8.871.169.072.159.416.2910.548.72凈資產(chǎn)酬勞率7.34731.10027.32512.09847.52506.01648.41358.5897通過表

59、二數(shù)據(jù)，我們能夠看出：同仁堂各項指標均高于武漢健民，在醫(yī)藥行業(yè)屬先進行列，兩家公司進展趨勢較好，企業(yè)利用自有資本運營收益能力較強，同時在逐步提高。經(jīng)營治理水平較強，進展速度較快，獲利能力較強。四、結(jié)論（對北京同仁堂獲利能力評價）通過以上分析，不難看出北京同仁堂屬醫(yī)藥業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，公司進四年的進展穩(wěn)定、較快，獲利能力逐步增強，以后前景良好。企業(yè)應保持之前調(diào)整后的良好勢頭，進一步加強財務杠桿利用，進行負債經(jīng)營，獵取盡可能多的收益；進一步深入分析企業(yè)各項指標，能夠增強各方面對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)注，促進企業(yè)單位資產(chǎn)的收益水平提高。進一步較強治理，通過對公司利潤率的深層次分析，發(fā)覺經(jīng)營治理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題，及

60、時妥善調(diào)整解決，提高企業(yè)的進展速度，提升企業(yè)的資金或資本增值能力。04任務 教學實踐活動綜合分析一、作品題（共 1 道試題，共 100 分。）1題目：綜合分析答題要求：1從提供的資料中選擇一個公司，并以選定公司的資料為基礎(chǔ)進行分析；2除了題目提供的基礎(chǔ)資料外，學生必須自己從各種渠道搜集選定公司的其他相關(guān)資料（包括同行業(yè)資料）。3依照各次考核任務的要求，選用恰當?shù)姆治龇椒?，進行必要的指標計算及分析講明，并作出相應結(jié)論。4由于本課程的四次考核任務具有連貫性，因此學生第一次選定題目資料所提供的某個公司后，后面各次考核都必須針對同一公司進行分析。附件資料： 北京同仁堂綜合分析一、北京同仁堂股份有限公司