國際金融專題(第一講匯率制度)(MBA)PPT

1、國際金融 經濟學院金融系 劉海菊Tel:-mail: liu_ 第一講：匯率制度與人民幣匯率第二講：國際收支、中國的國際收支失衡及政策調整第四講：國際金融危機、中國經濟政策及效果第三講：國際儲備、中國的國際儲備與貨幣發(fā)行 專題內容 本講內容 一、外匯、匯率及標價方法 二、匯率制度 三、人民幣匯率制度演變歷程 四、人民幣升值及其影響 五、匯率風險及企業(yè)應對第一講：匯率制度與人民幣匯率一、外匯、匯率及標價方法1.外匯與匯率外匯：外國的鈔票外匯：國際支付憑證匯票主要貨幣的國際代碼和符號匯率兩種不同貨幣的比價問題：為什么需要匯率？2. 匯率的標價方法3.匯率的分類從銀行買賣外

2、匯角度買入?yún)R率（買入價）賣出匯率（賣出價）現(xiàn)鈔匯率（現(xiàn)鈔價）中間匯率（中間價）貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)匯賣出價現(xiàn)鈔賣出價發(fā)布日期發(fā)布時間澳大利亞元546.13529.28549.97549.972014-02-2117:44:14加拿大元543.35526.57547.71547.712014-02-2117:44:14瑞士法郎681.77660.72687.25687.252014-02-2117:44:14丹麥克朗111.49108.05112.39112.392014-02-2117:44:14歐元832.01806.32838.69838.692014-02-2117:44:14

3、英鎊1011.7980.461019.821019.822014-02-2117:44:14港幣78.3877.7578.6878.682014-02-2117:44:14印尼盧比0.04980.05342014-02-2117:44:14日元5.92435.74155.96595.96592014-02-2117:44:14韓國元0.54840.59472014-02-2117:44:14中國銀行外匯牌價表（2014.2.21）澳門元76.1773.6176.4678.912014-02-2117:44:14林吉特184.23185.532014-02-2117:44:14挪威克朗99.25

4、96.19100.05100.052014-02-2117:44:14新西蘭元503.39487.85507.43510.462014-02-2117:44:14菲律賓比索13.6213.1913.7214.152014-02-2117:44:14盧布16.9616.4917.117.662014-02-2117:44:14瑞典克朗92.4889.6293.2293.222014-02-2117:44:14新加坡元479.52464.72483.38483.382014-02-2117:44:14泰國銖18.6718.0918.8119.392014-02-2117:44:14新臺幣19.42

5、0.82014-02-2117:44:14美元607.86602.99610.3610.32014-02-2117:44:14貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)匯賣出價現(xiàn)鈔賣出價發(fā)布日期發(fā)布時間美元 613.07 608.16615.53 615.532014-03-0308:05:54各大銀行牌價表 2014-2-21 16:38:11 人民幣兌美元匯率波動曲線（2013.5月-11月）資料來源：中國貨幣網(wǎng)二、匯率制度固定匯率制匯率制度浮動匯率制金本位制下布雷頓森林體系下管理浮動自由浮動匯率制度類型涵義類型特點固定匯率 制度匯率的確定受平價制約，匯率只能圍繞平價在很小的范圍內上下波動。金本位制下

6、的固定匯率制度匯率圍繞鑄幣平價（兩國貨幣含金量的對比），在黃金輸送點內上下波動,政府不需要對匯率進行干預。紙幣本位制下的固定匯率制度兩種貨幣圍繞黃金平價在法定的范圍內上下波動，政府有義務對匯率波動進行干預。浮動匯率制度一國不再規(guī)定其貨幣的金平價及匯率波動幅度，貨幣當局不再承擔對匯率變動進行干預的義務，匯率由外匯供求關系來決定。自由浮動和管理浮動自由浮動：政府對匯率波動不進行干預。外匯供求關系決定匯率。管理浮動：政府對匯率波動進行干預，使匯率變動符合政府目標。單獨浮動和聯(lián)合浮動單獨浮動：一國貨幣不同任何國家貨幣有固定比價關系。聯(lián)合浮動：貨幣集團國內各國貨幣之間保持固定比價關系，對集團外國家貨幣則

7、實行聯(lián)合浮動。 三、人民幣匯率制度演變歷程（一）人民幣匯率水平的歷史波動第一階段:國民經濟恢復時期（1949-1952）$1=80（舊幣） 1950年3月至1952年12月 $1=42000（舊幣） $1=42000（舊幣） $1=26700（舊幣） 1949年1月至1950年3月第二階段:計劃經濟時期（1954-1978）第三階段:經濟轉軌時期（1979-1993）第四階段:匯率體制重大改革時期（1994.1.1-2005.7.21）根據(jù)外匯管理局網(wǎng)站數(shù)據(jù)制作第五階段:匯率體制改革深化時期（2005.7至今） 人民幣匯率形成機制改革年來，人民幣對美元匯率累積升值幅度達，對歐元累積升值超過。

8、2014.3.13 人民幣匯率水平： US$1=RMB6.1320（二）人民幣匯率制度的演變年份區(qū)間匯率制度匯率政策目標匯率決定機制和匯率水平1949-1952釘住美元1949.1-1950.3 獎出限入，照顧僑匯；1950.3-1952.12 進出口兼顧，照顧僑匯匯率以國內外物價之比為基礎確定，高頻率調整，波幅較大。1953-1972釘住英鎊維持匯率穩(wěn)定除對個別國家貨幣的法定貶值或升值做出調整外，匯率一般保持固定不變。1973-1980釘住一籃子貨幣維持人民幣堅挺貨幣籃子權重按照貿易份額和對外政策的需要確定；匯率穩(wěn)定在國際市場上各國匯率中間偏上水平，保持穩(wěn)中有升。1981-1984雙重匯率制

9、鼓勵出口，增加儲備貿易內部結算價：以出口換匯成本為基礎；官方匯率：釘住一籃子貨幣并多次調整。1985-1993雙重匯率制平衡國際收支官方匯率以出口換匯成本為基礎，并多次貶值。1994-2005.7名義上實行管理浮動匯率制，事實上亞洲金融危機后釘住美元維持匯率穩(wěn)定嚴格釘住美元，匯率水平長期穩(wěn)定。2005.7至今管理浮動維持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定，促進國際收支基本平衡，維持宏觀經濟和金融市場穩(wěn)定。參考一籃子貨幣進行調節(jié)，匯率波動區(qū)間加大，頻率增加。重點分析：1994年以來我國的匯率體制改革1. 1994年的匯率體制改革和外匯管理： （1）匯率并軌，實行單一匯率制； （2）取消外匯留成

10、制，實行強制結匯制、 售匯制； （3）建立銀行間外匯交易中心中國外匯交易中心（上海）2. 2005年以后的匯率體制改革和外匯管理： （1）參考一籃子貨幣定價,增強人民幣匯率彈性； （2）強制結匯改為意愿結匯制（2007年8月）； （3）試點人民幣計價結算并全國推廣； （4）人民幣經常項目下可自由兌換，資本項目逐步放開管制。 例如：DFII,QDII.補充：QFII （Qualified Foreign Institutional Investors） 證監(jiān)會 2014年2月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份共有7家QFII獲批，至此，QFII總數(shù)達到了258家。 具體看，上述7家QFII中，除華盛頓

11、大學于1月23日獲批，剩余的6家，即澳門金融管理局、史帝夫尼可洛司公司、職總英康保險合作社有限公司 、Invesco PowerShares資產管理有限公司、蘇黎世歐洲再保險和Nordea投資管理公司的獲批時間均為1月27日。從去年數(shù)據(jù)來看，QFII全年平均回報率呈現(xiàn)負值。根據(jù)理柏研究報告顯示，2013年12月份QFII基金平均業(yè)績下跌4.12%，全年業(yè)績平均累計下跌4.53%。但進入新年度以來，外資機構“輸血”中國股市熱情高漲。根據(jù)國家外管局公布的數(shù)據(jù)，截至2014年1月27日，外管局累計審批QFII額度增至514.18億美元，較去年12月份的497.01億美元增加17.17億美元。延伸閱讀

12、：新聞補充：QDII (Qualified Domestic Institutional Investor)我國基金型QDII收益情況延伸閱讀：QFII 合格的境外機構投資者的簡稱，QFII機制是指外國專業(yè)投資機構到境內投資的資格認定制度。 QFII是一國在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。這種制度要求外國投資者若要進入一國證券市場，必須符合一定的條件，得到該國有關部門的審批通過后匯入一定額度的外匯資金，并轉換為當?shù)刎泿?，通過嚴格監(jiān)管的專門賬戶投資當?shù)刈C券市場。 合格境內機構投資者，是指在人民幣資本項下不可兌換、資本市場未開

13、放條件下，在一國境內設立，經該國有關部門批準，有控制地，允許境內機構投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業(yè)務的一項制度安排。 設立該制度的直接目的是為了“進一步開放資本賬戶，以創(chuàng)造更多外匯需求，使人民幣匯率更加平衡、更加市場化，并鼓勵國內更多企業(yè)走出國門，從而減少貿易順差和資本項目盈余”，直接表現(xiàn)為讓國內投資者直接參與國外的市場，并獲取全球市場收益。 延伸閱讀：QDII補充：香港的聯(lián)系匯率制度（聯(lián)匯制）香港匯率制度的變遷時間貨幣制度內容1863-1935銀本位制以銀元作為香港的唯一法定貨幣，并于1866年開始發(fā)行自己的銀元。1935-1972與英鎊掛鉤以港元為本地貨幣單位，并按16港元兌

14、1英鎊的匯率將港元與英鎊掛鉤。1972-1974與美元掛鉤初始是5.65港元兌1美元，1973年2月改為5.085港元兌1美元.1974-1983自由浮動 香港經濟步入動蕩期。 自1977年開始，貿易逆差、貨幣貶值、通脹高企開始出現(xiàn)。1983年9月，出現(xiàn)港元危機，港元匯率兩日間貶值13%。1983.10.17至今聯(lián)系匯率制港元再度與美元掛鉤，匯率定為7.8港元兌1美元。聯(lián)系匯率沿用至今。香港的聯(lián)系匯率制度（聯(lián)匯制）四、人民幣升值及其影響（一）貨幣的對內價值和對外價值（二）匯率變動的影響（重點：進出口貿易）本幣對外貶值擴大出口、抑制進口； 本幣對外升值刺激進口、抑制出口。（三）人民幣對外升值的主

15、要原因1.國際收支順差2.利率 中國2014年1月金融機構新增外匯占款大幅增加，達到4374億元，創(chuàng)下去年10月以來最高水平，也是連續(xù)第六個月增長。前一個月新增外匯占款為2729億元。1月外匯占款增長較快體現(xiàn)了年初以來熱錢流入的規(guī)模加大，也是元旦后資金面一度較為寬松的原因之一 。 路透社引述業(yè)內人士指出，部分熱錢借人民幣升值入境套利的勢頭升溫，也是促成中國央行近期通過匯市干預打擊套利資金的主要原因。 延伸閱讀：新聞（四）人民幣對外升值的主要影響1.經濟影響（進出口企業(yè)） 加大企業(yè)出口難度外貿企業(yè)困境：勞動力成本提升、原材料成本 提升、人民幣升值（四）人民幣對外升值的主要影響2.政治影響（1）成

16、為政治家爭奪選票的砝碼（2）是貿易摩擦產生的原因之一當前，中國外貿企業(yè)面臨困境： 人民幣外升內貶。思考：在外升內貶的環(huán)境下， 我國外貿企業(yè)的出路？五、匯率風險及企業(yè)應對 （一）匯率風險概念（二）企業(yè)匯率風險的分類交易風險折算風險經濟風險（三）涉外企業(yè)應對匯率風險的主要措施事后轉嫁事前防止選擇有利的計價貨幣貨幣保值條款正確預測匯率走勢本幣計價收“硬”付“軟”遠期外匯交易其他方法補充一：人民幣跨境結算，有助于 出口企業(yè)規(guī)避風險。人民幣跨境結算解析實施背景試點與推廣意義現(xiàn)狀2009.4.8跨境貿易人民幣結算意義國家企業(yè)規(guī)避匯率風險節(jié)省了企業(yè)進行外幣衍生產品交易的有關費用 推動人民幣國際化人民幣跨境結

17、算現(xiàn)狀 2013 年，跨境貿易和投資人民幣結算業(yè)務保持平穩(wěn)有序增長。初步統(tǒng)計，全年銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業(yè)務4.63 萬億元，同比增長57%。其中，貨物貿易結算金額3.02 萬億元，服務貿易及其他經常項目結算金額1.61 萬億元。2013 年，跨境貿易人民幣結算業(yè)務實收1.88 萬億元，實付2.75 萬億元，收付比為1：1.46。資料來源：中國人民銀行2013年第四季度 中國貨幣政策執(zhí)行報告補充二：遠期外匯交易1.概念和作用2.遠期匯率附表：中國銀行遠期匯率表（下頁）分享 打印 美元歐元日元港元英鎊瑞郎澳元加元七天買入607.45831.735.916978.201010.70682.

18、07544.57545.20賣出611.34840.325.983278.931019.62688.32550.79550.52一個月買入607.38831.725.918178.201010.41681.98543.67544.80賣出611.47840.405.983878.951019.71688.71550.26550.45三個月買入607.63832.125.922178.251010.44682.66541.63544.25賣出611.76840.765.989179.001019.67689.38548.19549.86六個月買入607.85832.925.930778.321010.59683.84538.74543.55賣出612.49841.445.996479.061019.70690.49545.20549