管理會計第08章決策

1、第8章 決策8.1用于決策的成本信息8.2 短期經(jīng)營決策8.3長期投資決策學習目標（1）了解決策的一般程序，決策的分類和決策的意義，熟悉和理解影響經(jīng)營決策的有關(guān)概念及成本，能夠在決策中分辨相關(guān)成本；（2）掌握短期經(jīng)營決策的常用方法，熟悉各種方法的適用情況；（3）掌握各種生產(chǎn)經(jīng)營決策、價格決策的方法，熟練運用相關(guān)方法做出有關(guān)決策；（4）掌握不確定型和風險型經(jīng)營決策的常用方法，能夠用有關(guān)方法做出相關(guān)決策。（5）理解資金時間價值的的概念，掌握資金時間價值的計算方法，能夠熟練換算有關(guān)時間價值；（6）理解長期投資的特點和程序、項目計算期和貼現(xiàn)率的確定；（7）掌握項目現(xiàn)金流量的構(gòu)成內(nèi)容，熟練掌握現(xiàn)金流量的

2、計算公式和計算方法，能夠正確分析有關(guān)方案的現(xiàn)金流量；（8）熟練掌握項長期資決策的各種方法，理解各種方法的優(yōu)缺點，能夠運用靜態(tài)法和動態(tài)法對有關(guān)長期投資方案進行項目可行性分析；（9）掌握長期投資決策的敏感性分析方法，理解敏感性分析的意義。8.1用于決策的成本信息8.1.1決策分析概述8.1.2用于決策的成本信息8.1.1決策分析概述1.決策分析的概念及特點1）決策分析的概念2） 決策分析的特點2.決策分析的分類（1）戰(zhàn)略決策和戰(zhàn)術(shù)決策（2）短期決策和長期決策（3）程序化決策和非程序化決策（4）確定型決策、風險型決策和不確定型決策3.決策分析的程序（1）確定經(jīng)營目標。（2）根據(jù)經(jīng)營目標確定決策分析目

3、標。（3）根據(jù)決策目標設(shè)計各種備選方案。（4）評價各備選方案的可行性。（5）選擇未來行動的方案。（6）組織決策方案的實施。4.決策分析的基本概念1）單一方案2）多方案中的互斥方案3）最大生產(chǎn)經(jīng)營能力4）正常生產(chǎn)經(jīng)營能力5）剩余生產(chǎn)經(jīng)營能力6）追加生產(chǎn)經(jīng)營能力7）相關(guān)業(yè)務量8）相關(guān)收入9）相關(guān)成本8.1.2用于決策的成本信息1.機會成本2.差量成本和邊際成本3.付現(xiàn)成本與沉落成本4. 重置成本與歷史成本5.專屬成本與共同成本6.可避免成本與不可避免成本7.可延緩成本和不可延緩成本8.相關(guān)成本和無關(guān)成本8.2 短期經(jīng)營決策8.2.1短期經(jīng)營決策概述8.2.2短期經(jīng)營決策的常用方法8.2.3生產(chǎn)決策

4、8.2.4不確定型經(jīng)營決策8.2.5風險型經(jīng)營決策8.2.6定價決策8.2.1短期經(jīng)營決策概述1.短期經(jīng)營決策的概念2. 短期經(jīng)營決策的內(nèi)容1）生產(chǎn)決策（Production Decision）具體包括:新產(chǎn)品開發(fā)的品種決策、虧損產(chǎn)品的決策、是否接受特殊價格追加訂貨的決策、有關(guān)產(chǎn)品是否深加工的決策、零部配件取得方式的決策、生產(chǎn)工藝技術(shù)方案的決策和非確定條件下的生產(chǎn)決策等2）定價決策(Pricing Decision)經(jīng)常采用的方法包括:以成本為導向的定價方法、以需求為導向的定價方法、以特殊情況為導向的定價方法等3.短期經(jīng)營決策的特征一般涉及面小，投入資金不大，與長期投資決策相比，風險較小。4.

5、短期經(jīng)營決策的一般程序1）確定決策的目標2）開闊思路，從不同方面提出可供選擇的多種方案。3）在幾個方案中確定一個基本方案作為對比的基礎(chǔ)。如在對現(xiàn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動提出改進方案時，一般可以現(xiàn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動作為基本方案。4）收集盡可能多的與選擇方案有關(guān)的各種可計量的因素，如有關(guān)方案的預期收入和預期支出，編制比較分析表，計算各方案的經(jīng)濟效益。5）作出評價（考慮其他非計量因素的影響）。6）確定最優(yōu)方案。8.2.2短期經(jīng)營決策的常用方法1.單位資源貢獻邊際法在企業(yè)生產(chǎn)只受到某一項資源的約束，并已知備選方案中各種產(chǎn)品的單位貢獻邊際和單位產(chǎn)品資源消耗額的條件下，可考慮采用單位資源貢獻邊際法進行短期經(jīng)營決策?！纠?/p>

6、8-5】某企業(yè)尚有一定閑置設(shè)備臺時，擬用于開發(fā)一種新產(chǎn)品，現(xiàn)有A、B兩個品種可供選擇。A品種的單價為100元/件，單位變動成本為60元/件，單位產(chǎn)品臺時消耗定額為2小時/件；B品種的單價為120元/個，單位變動成本為40元/個，單位產(chǎn)品臺時消耗定額為8小時/個。要求：為企業(yè)作出開發(fā)那種品種的決策，并說明理由。分析：根據(jù)條件，A、B產(chǎn)品開發(fā)選擇只受設(shè)備臺時資源限制，因此可以用單位資源邊際貢獻法。開發(fā)A品種時可獲得的單位資源貢獻邊際=（100-60）/2=20（元/小時）；開發(fā)B品種時可獲得的單位資源貢獻邊際=（120-40）/8=10（元/小時）； 因為2010 所以開發(fā)A品種比開發(fā)B品種更有利

7、。 決策結(jié)論：應當開發(fā)A品種。2.貢獻邊際總額分析法使用條件：當有關(guān)決策方案的相關(guān)收人均不為零，相關(guān)成本全部為變動成本時，可以將貢獻邊際總額作為決策評價指標。判斷標準：哪個方案的該項指標大，哪個方案為優(yōu)。3.差量損益分析法差量分析法就是指在進行兩個互斥方案的決策時，以差量損益指標作為評價方案取舍標準的一種決策方法。 方案 項目A方案B方案差異額（）相關(guān)收入RARBR= RA- RB相關(guān)成本CACBC= CA- CB差量損益P=R-C 差別損益分析表若兩個方案的差量損益（P）大于零，則前一個方案優(yōu)于后一個方案；若差量損益（P）等于零，則兩個方案的效益相同；若差量損益（P）小于零，則后一個方案優(yōu)于

8、前一個方案?！纠?-6】光明公司用同一臺機器可以生產(chǎn)甲產(chǎn)品，可以生產(chǎn)乙產(chǎn)品，它們的預計銷售單價、數(shù)量和單位變動成本資料如表8-3所示。由于條件限制，該企業(yè)只能生產(chǎn)其中一種，要求為該企業(yè)作出究竟生產(chǎn)哪一種產(chǎn)品較為有利的決策。要求：為該企業(yè)做出生產(chǎn)哪種產(chǎn)品的決策。表8-3 甲乙產(chǎn)品的預計數(shù)據(jù)表 產(chǎn)品名稱甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品預計銷售數(shù)量160件120件預計銷售單價18.50元30.80元單位變動成本12.50元26.40元1）用差量損益分析法表8-4 甲乙兩種產(chǎn)品的差量損益分析表 單位：元摘要乙產(chǎn)品甲產(chǎn)品差量差量收入 乙產(chǎn)品30.80 120 甲產(chǎn)品18.50 160差量成本 乙產(chǎn)品26.40 120 甲產(chǎn)

9、品12.50 1603696元3168元2960元 2000元736元 1168元制造乙產(chǎn)品而非甲產(chǎn)品的差量損失-432元2）用邊際貢獻總額分析法甲產(chǎn)品的邊際貢獻總額=（18.50-12.50） 160 =960（元）乙產(chǎn)品的邊際貢獻總額=（30.80 -26.40 ）120 =528（元）顯然甲的邊際貢獻大于乙的邊際貢獻，所以生產(chǎn)甲產(chǎn)品有利，可以多獲得432元的邊際貢獻。4.相關(guān)損益分析法在多方案的分析中，當有關(guān)方案的相關(guān)收入和相關(guān)成本都不等時，可以用相關(guān)損益分析法。 表8-5 相關(guān)損益分析表 方案 項目A方案B方案C方案相關(guān)收入RARBRC相關(guān)成本CACBCC相關(guān)損益PAPBPC決策的判斷

10、標準是：哪個方案的相關(guān)損益最大，哪個方案最優(yōu)。5.成本無差別點法成本無差別點法是指在各備選方案的相關(guān)收入均為零，相關(guān)的業(yè)務量為不確定因素時，通過判斷處于不同水平上的業(yè)務量與成本無差別點、業(yè)務量間的關(guān)系，作為互斥方案決策的一種方法。成本無差別點業(yè)務量=兩方案相關(guān)固定成本之差兩方案單位變動成本之差6.利潤無差別點法利潤無差別點法是指利用調(diào)價后預計銷量與利潤無差別點銷量之間的關(guān)系進行調(diào)價決策的一種方法，也有人稱為價格無差別點法利潤無差別點銷量=（固定成本+調(diào)價前可獲利潤）擬調(diào)單價單位變動成本判斷標準：若調(diào)價后預計銷售量大于利潤無差別點銷售量，則可考慮調(diào)價；若調(diào)價后預計銷售量小于利潤無差別點銷售量，則

11、不能調(diào)價；若調(diào)價后預計銷售量等于利潤無差別點銷售量，則調(diào)價與不調(diào)價的效益一樣。7.直接判斷法直接判斷法是指通過比較方案是否具備有關(guān)判斷條件直接做出決策的方法，又稱簡單法。8.2.3生產(chǎn)決策1.虧損產(chǎn)品的決策1）虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)的決策2）虧損產(chǎn)品是否增產(chǎn)的決策【例8-7】某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，其中甲、丙兩種產(chǎn)品發(fā)生虧損，有關(guān)資料如表8-6所示?，F(xiàn)要求確定，該企業(yè)虧損的甲、丙產(chǎn)品是否停產(chǎn)。表8-6 甲、乙、丙產(chǎn)品損益表 單位：元項目甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品丙產(chǎn)品合計合計（甲停產(chǎn)后）合計（丙停產(chǎn)后）銷售收入3000005600004000001260000960000860000變動成本33600024

12、0000340000916000580000576000邊際貢獻(36000)32000060000344000380000284000固定成本340008000070000184000184000184000利潤(虧損)(70000)240000(10000)1600001960001000001）虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)的決策（1）直接判斷法1.相對剩余生產(chǎn)經(jīng)營能力無法轉(zhuǎn)移在相對剩余生產(chǎn)經(jīng)營能力無法轉(zhuǎn)移的條件下，應當首先考慮采用直接判斷法。就是判斷該虧損產(chǎn)品的貢獻邊際是否大于零。2.相對剩余生產(chǎn)經(jīng)營能力可以轉(zhuǎn)移在相對剩余生產(chǎn)經(jīng)營能力可以轉(zhuǎn)移的情況下，應用直接判斷法，需要根據(jù)下列結(jié)論做出決策：（a）

13、如果該虧損產(chǎn)品的貢獻邊際大于與相對剩余生產(chǎn)經(jīng)營能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機會成本，就應當繼續(xù)生產(chǎn)。（b）如果虧損產(chǎn)品創(chuàng)造的貢獻邊際小于與相對剩余生產(chǎn)經(jīng)營能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機會成本，就應當停止生產(chǎn)該虧損產(chǎn)品。（c）如果虧損產(chǎn)品創(chuàng)造的貢獻邊際等于與相對剩余生產(chǎn)經(jīng)營能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機會成本，則停止或繼續(xù)生產(chǎn)該虧損產(chǎn)品都可以。但基本建議是停產(chǎn)，除非是政府讓必須生產(chǎn)的產(chǎn)品?！纠?-8】承例【8-7】 如果丙停產(chǎn)后可以轉(zhuǎn)產(chǎn)另外一種產(chǎn)品丁，可以獲得貢獻邊際80000元，再來分析是否需要停產(chǎn)丙產(chǎn)品。2）虧損產(chǎn)品是否增產(chǎn)的決策1.企業(yè)已具備增產(chǎn)能力，且無法轉(zhuǎn)移【例8-9】承例【8-7】 如果甲產(chǎn)品停產(chǎn)后，可以轉(zhuǎn)產(chǎn)丙產(chǎn)品，可以增產(chǎn)

14、50%的丙產(chǎn)品，分析是否需要增產(chǎn)丙產(chǎn)品。2.相對剩余生產(chǎn)經(jīng)營能力轉(zhuǎn)移【例8-10】承例【8-7】 如果甲產(chǎn)品停產(chǎn)后，可以轉(zhuǎn)產(chǎn)丙產(chǎn)品，可以增產(chǎn)50%的丙產(chǎn)品，但需要追加5000元的專屬成本。分析是否需要增產(chǎn)丙產(chǎn)品。2.是否接受特殊訂貨的決策特殊訂貨的決策的方法主要有直接判斷法和損益法分析。1）直接判斷法當企業(yè)有足夠的生產(chǎn)能力接受特殊訂貨，又不用增加專屬成本，而且剩余生產(chǎn)能力又不能轉(zhuǎn)移時，就可以用直接判斷法。直接判斷法的判斷原則為：（a）只要追加訂貨的單價大于該產(chǎn)品的單位變動生產(chǎn)成本，接受特殊訂貨就會給公司帶來收益的增加，應當接受追加訂貨；（b）如果追加訂貨的單價小于該產(chǎn)品的單位變動生產(chǎn)成本，接受

15、特殊訂貨就會給公司帶來收益減少的損失，應當拒絕接受追加訂貨；（c）如果追加訂貨的單價等于該產(chǎn)品的單位變動生產(chǎn)成本，則接受或拒絕接受特殊訂貨都可以，可以從其他角度考慮是否接受特殊訂貨。【例8-11】某企業(yè)生產(chǎn)拖鞋，生產(chǎn)能力400 000雙，目前只生產(chǎn)和銷售300 000雙，每雙拖鞋售價4元，固定成本240 000元，變動成本每雙2。50元，損益表如表8-7所示。 表8-7 損益表 單位：元銷售收入(300 0004)1 200 000變動成本(300 0002.50) 750 000貢獻邊際450 000固定成本240 000稅前凈利210 000單位成本3.30現(xiàn)有一客戶愿意出價每雙3.10元

16、 ，訂貨80000雙。如果接受該訂單，不會影響公司產(chǎn)品的正常銷售，且公司的剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移。分析該公司應不應該接受這一客戶訂貨。2）相關(guān)損益分析法【例8-12】某企業(yè)原有生產(chǎn)能力可以生產(chǎn)25 000只甲產(chǎn)品，原銷售量20 000只，單位售價20元，單位變動成本12元，現(xiàn)有客戶提出訂貨9 000只，每只售價18元。目前的剩余產(chǎn)能不能轉(zhuǎn)移，企業(yè)短期內(nèi)不準備擴大生產(chǎn)能力。由于該客戶可能是未來的大客戶，公司很希望接下這一訂單。因此管理層決定若產(chǎn)能不夠滿足特殊訂貨需求，可以暫時先放棄一些較小的訂單供應，來滿足該客戶的要求。請你幫忙分析接受這批訂貨財務上是否可行？ 3.新產(chǎn)品開發(fā)的品種決策1）不追加專

17、屬成本新產(chǎn)品開發(fā)決策在新產(chǎn)品開發(fā)的品種決策中，如果有關(guān)方案均不涉及追加專屬成本，可以用單位資源貢獻邊際分析法直接進行新產(chǎn)品開發(fā)的品種決策。【例8-14】某公司利用剩余生產(chǎn)能力，可以用于開發(fā)新產(chǎn)品，現(xiàn)有A、B兩種產(chǎn)品可供選擇。A產(chǎn)品的預計單價為100元/件，單位變動成本為80元/件，單位產(chǎn)品工時定額為5工時/件；B產(chǎn)品的預計單價為50元/件，單位變動成本為35元/件，單位產(chǎn)品工時定額為3工時/件。開發(fā)新產(chǎn)品不需要追加專屬成本。企業(yè)應開發(fā)何種新產(chǎn)品?！纠?-15】承【例8-14】，如果公司現(xiàn)有剩余生產(chǎn)能力為30 000工時。問企業(yè)應開發(fā)何種新產(chǎn)品2）追加專屬成本新產(chǎn)品開發(fā)決策當新產(chǎn)品開發(fā)的決策方案

18、中需要追加專屬成本時，就不能用貢獻邊際分析法進行分析，而需應用相關(guān)損益分析法或差量損益分析法進行決策【例8-16】承【例8-15】，開發(fā)新產(chǎn)品A和新產(chǎn)品B的相關(guān)產(chǎn)銷量、單價與單位變動成本等資料不變，但假定開發(fā)過程中需要裝備不同的專用設(shè)備，A B產(chǎn)品分別需要追加專屬成本10 000元和50 000元。分析企業(yè)應開發(fā)何種新產(chǎn)品。4.產(chǎn)品是否深加工的決策1）半成品是否深加工的決策決策常是“繼續(xù)深加工”方案與“直接出售”方案的比較。半成品是否深加工的決策可以用差別損益分析法來完成?！纠?-17】某公司每年生產(chǎn)A產(chǎn)品5 000件，單位變動成本12元，單位固定成本為4元，單價為24元，如果把A產(chǎn)品進一步加

19、工為B產(chǎn)品，單價可以提高到36元，但需追加單位變動成本8元，專屬固定成本10 000元。請分析該公司應決定生產(chǎn)A產(chǎn)品，還是生產(chǎn)B產(chǎn)品。2）聯(lián)產(chǎn)品是否深加工的決策在決策聯(lián)產(chǎn)品是否要進一步加工再出售問題時，和半成品是否進一步加工決策類似，可以采用差量損益分析法或相關(guān)損益分析法進行。決策時只要加工后增加的收入能夠彌補可分成本就可以接受深加工決策。【例8-18】某化學公司在生產(chǎn)過程中同時生產(chǎn)A、B、C、D四種聯(lián)產(chǎn)品，其中B、D兩種產(chǎn)品可在分離后立即出售，亦可繼續(xù)加工后再行出售，其有關(guān)產(chǎn)量、售價成本的資料如下表所示。要求作出B、D兩種產(chǎn)品是否進一步加工的決策分析。其有關(guān)產(chǎn)量、售價及成本的資料如表8-15

20、，要求： 做出B、D兩種聯(lián)產(chǎn)品是否需要進一步加工的決策分析。 表8-15 甲、乙兩種聯(lián)產(chǎn)品相關(guān)信息表聯(lián)產(chǎn)品名稱BD產(chǎn)量10 000千克4 000千克銷售單價加工前 2元/千克6元/千克加工后 5元/千克10元/千克分離前的聯(lián)合成本 20 000元20 000元加工過程中追加的成本單位變動成本 2元5元 專屬固定成本 5 000元1 000元5.零部件自制或外購決策1）零部件自制不需增加固定成本且自制能力無法轉(zhuǎn)移在這項決策分析中，只需將自制方案的變動成本與外購成本進行比較。如果自制變動成本高于外購成本，應外購；如果自制變動成本低于外購成本，應自制。【例8-19】某企業(yè)每年需用A零件100 000

21、件，該零件即可以自制，又可以外購。若外購每件成本為40元；若自制，企業(yè)擁有多余的生產(chǎn)能力且無法轉(zhuǎn)移，其單位成本為：直接材料30元，直接人工6元，變動制造費用3元，固定制造費用5元，單位成本合計44元。分析該企業(yè)A零件是自制還是外購？2）零部件自制不需增加固定成本但自制能力可以轉(zhuǎn)移在自制能力可以轉(zhuǎn)移的情況下，自制方案的相關(guān)成本除了包括按零部件全年需用量計算的變動生產(chǎn)成本外，還包括與自制能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機會成本，無法通過直接比較單位變動生產(chǎn)成本與外購單價作出決策，必須采用相關(guān)成本分析法?！纠?-20】承【例8-19】，假定自制A零件的生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，每年預計可以獲得貢獻毛益1 000 000元。A

22、零件是自制還是外購？依題意編制的相關(guān)成本分析表如表8-18所示。項目 方案自制A零件外購A零件變動成本機會成本10000039=3900000100000010000040=4000000相關(guān)成本合計4 900 0004 000 000表8-18 相關(guān)成本分析表 單位：元 3）零部件自制但需要增加固定成本若零部件的需要量確定，可以采用相關(guān)成本分析法，若零部件的需要量不確定則采用成本平衡點分析法?！纠?-21】企業(yè)需要的B零件可以外購，單價為60元；若自制單位變動成本為24元，每年還需增加固定成本45 000元。要求：分析B零件是自制還是外購?！纠?-22】企業(yè)需用的某配件既可自制，又可從市場上

23、買到。若企業(yè)自制此配件，每年的相關(guān)固定成本為20000元，單位變動成本為4元/件。從市場上外購此配件超過5500件，則每件6元；5500件以下，每件8元。6. 不同生產(chǎn)工藝技術(shù)方案的決策不論何種設(shè)備加工產(chǎn)品，都不影響產(chǎn)品的應用和銷售，因此只用進行相關(guān)成本分析，哪種設(shè)備成本低就選擇哪種設(shè)備是合適的。在加工批量不確定條件下，可以采用成本無差別點分析。【例8-23】某廠生產(chǎn)一種零件，可以用普通車床、專用車床或自動化專用車床進行加工，不同類型加工的成本資料如表8-19所示。表8-19 不同加工設(shè)備生產(chǎn)的成本數(shù)據(jù) 單位：元 方案 項目一次調(diào)整的準備費用一件零件的加工費用普通車床專用車床自動化車床8.00

24、15.0025.001.200.850.60Y3=8+1.2xY2=15+0.85xy1=25+0.60 x0 5 10 15 20 25 30 35 40 xY30252015105圖8-1 不同加工設(shè)備成本大小變化關(guān)系圖7.產(chǎn)品最優(yōu)組合的決策一般應采用線性規(guī)劃分析。線性規(guī)劃的具體步驟如下：（1）確定目標函數(shù)與約束條件，并列出其代數(shù)式；（2）根據(jù)約束條件在平面直角坐標系中作圖，確定產(chǎn)品組合的可行解區(qū)域；（3）在可行解域里，確定能使目標函數(shù)得到最大值或最小值的產(chǎn)品最優(yōu)組合。【例8-24】某企業(yè)生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，市場的最大訂貨量分別為2400件和1800件，產(chǎn)品的單位貢獻邊際分別為14元和8元

25、。A、B兩種產(chǎn)品需要經(jīng)過一、二兩個車間加工才能完成。一、二兩個車間的最大生產(chǎn)能力分別為第一車間為36000機器小時，第二車間為26400機器小時。該企業(yè)生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品的有關(guān)資料如表8-20所示。確定該企業(yè)的最優(yōu)產(chǎn)品組合。 表8-20 AB兩種產(chǎn)品的有關(guān)數(shù)據(jù)表方案項目 A產(chǎn)品 (x) B產(chǎn)品 (y)加工時間（機器小時）第一車間 15 5第二車間 6 12單位邊際貢獻（元） 14 8預測銷售數(shù)量（件） 2400 18008.2.4不確定型經(jīng)營決策1.不確定型經(jīng)營決策的概念2.不確定型經(jīng)營決策的方法1）大中取大法的應用大中取大法又稱最大的最大收益值法，或樂觀決策方法。是在幾種不確定的隨機事件中，

26、選擇最有利的市場需求情況下的收益值最大的方案作為中選方案的決策方法。大中取大法的決策程序如下：（1）在每個備選方案中確定一個最大的收益值。（2）從個備選方案的最大收益值中選出一個收益值最大的方案作為最優(yōu)方案?！纠?-25 】已知：某公司準備開發(fā)一種新產(chǎn)品、根據(jù)市場調(diào)查提出三種不同產(chǎn)量方案，并預計銷路好壞不同情況下的貢獻邊際總額，有關(guān)資料如表822所示。要求：按大中取大法為該公司作出生產(chǎn)數(shù)量的決策。解：依題意編制分析表如表823所示。 表822 貢獻邊際資料 單位：元銷路方案 暢銷一般滯銷2 000件2 500件3 000件40 00049 00058 50029 00028 00033 600

27、17 00021 50018 600表823 不同方案的最大與最小收益分析表 單位：元 銷路方案暢銷一般滯銷最大收益值最小收益值2 000件2 500件3 000件 400004900058500 290002800033600 17 00021 50018 600 40 00049 000 58 000 17 00021 500 18 6002）小中取大法小中取大決策法也稱為悲觀決策法，是在幾種不確定的隨機事件中，選擇最不利的市場需求狀況下的收益最大值的方案作為選中的方案的決策方法。 小中取大法的決策程序如下：（1）在每個備選方案中確定一個最小的收益值。（2）從個備選方案的最小收益值中選出一

28、個收益值最大的方案作為最優(yōu)方案?！纠?-26 】承【例8-25 】，條件不變，要求：采用小中取大法進行生產(chǎn)數(shù)量的決策。3）大中小取法大中取小法也稱最小的最大后悔值決策法。是指在幾種不確定的隨機事件中，選擇最大后悔值中的最小值的方案作為最優(yōu)方案。后悔值是指在各種不同市場需求狀況下最優(yōu)方案的收益值與所采取的方案收益值的差額，即如果選錯方案可能發(fā)生的損失。大中取小的決策程序：（1）確定不同市場需求狀況下各個方案的最大收益值。（2）計算不同市場需求狀況下各個方案的后悔值。（3）確定每個備選方案的最大后悔值，然后從中選取最小的后悔值對應的決策方案作為最優(yōu)方案?！纠?-26 】承【例8-25 】，條件不變

29、，要求：采用大中小取法進行生產(chǎn)數(shù)量的決策。解析：根據(jù)表822編制后悔值分析表，如表824所示。表824 各方案后悔值分析表 單位：元銷路 方案暢銷一般滯銷最大后悔值2 000件2 500件3 000件18500950004600560004500029001850095002900從表824中可見，最大后悔值中的最小值是2 900元，因此產(chǎn)量為3 000件時的方案應作為最優(yōu)方案。4）折衷決策法折衷決策法是在確定樂觀系數(shù)a和個方案預期價值的基礎(chǔ)上，在不確定型的各個備選方案中選擇預期價值最大的方案作為選中方案的決策方法。a的取值范圍：01，若接近1，則比較樂觀，若接近0，則比較悲觀。每個備選方案的

30、預期價值=a最高收益值+（1-a）最低收益值【例8-26 】承【例8-25 】，條件不變，假定樂觀系數(shù)為0。6。要求：采用折衷法進行生產(chǎn)數(shù)量的決策。解析：折衷計算如表8-25。表8-25 不同方案的預期收益分析表 單位：元銷路方案暢銷一般滯銷最大收益值最小收益值預期價值2 000件2 500件3 000件40000490005850029000280003360017000215001860040 00049 00058 00017 00021 50018 60030 80038 00042240可以看出生產(chǎn)3000件的預期價值最大，因此選擇生產(chǎn)3000件。8.2.5風險型經(jīng)營決策概率分析法是

31、運籌學中專門針對風險型決策的不確定因素進行分析的一種專門方法1.概率分析法步驟如下： （1）首先確定這項風險型決策可能出現(xiàn)哪些不確定因素，并找出或估計其發(fā)生的概率。估計概率可以根據(jù)過去會計、統(tǒng)計的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)（客觀概率）；也可按決策者的主觀判斷為基礎(chǔ)（主觀概率）。（2）根據(jù)各種因素具體條件的金額，以及估計概率，編制“期望值計算分析表”。 期望值某事件的金額概率（3）從“期望值計算分析表”中選出最優(yōu)方案?！纠?-27】假定無錫洗衣機廠今年有小天鵝洗衣機1 000臺售給無錫市中百公司，售出時曾約定洗衣機賣給用戶后可包修一年。該廠對洗衣機的包修工作有以下三個方案可供選：（1）委托甲修理廠承包全部維

32、修及更換零件業(yè)務(維修次數(shù)不限)，為期一年，共需一次支付修理費14,000元。（2）委托乙修理廠承擔維護修理業(yè)務，但乙修理廠言明一年內(nèi)只能接受維修1,000次，共需支付修理費10,000元；若超過1,000次，每次需另增加維修費5元。（3）委托丙修理廠承擔維護修理業(yè)務，但丙修理廠言明一年內(nèi)只能接受維修1,500次，共需一次支付修理費12,000元；若超過1,500次，每次需另增加維修費6元。若根據(jù)無錫洗衣機廠過去五年的統(tǒng)計資料。將實際可能出現(xiàn)的維修次數(shù)及其相應的概率列表，如表8-26所示.表8-26 一年內(nèi)洗衣機需維修的次數(shù)及其發(fā)生的概率事件(維修次數(shù))估計事件發(fā)生機會估計事件發(fā)生概率1 00

33、0次以下1 300次1 500次2 000次40%30%20%10%0.40.30.20.1合 計100%1.0要求：為無錫洗衣機廠作出最優(yōu)包修決策的方案抉擇。解析：根據(jù)給定的資料，編制維修成本的預期價值計算分析表，詳見表8-27。表8-27 維修成本的預期價值計算分析表 單位：元方 案維修數(shù)（次）維修費用（1）概率（2）預期成本（1）（2）甲修理廠維修次數(shù)不限14,0001.014 000乙修理廠1 000次以下1 300次1 500次2 000次10,00011,50012,50015,0000.40.30.20.14 0003 4502 5001 50011 450丙修理廠1 500次以

34、下2 000次12,00015,0000.90.110 8001 50012 3008.2.6定價決策定價決策是指企業(yè)為實現(xiàn)其定價目標而科學合理地確定商品的最合適價格。主要包括定價決策方法和定價決策策略兩部分。1.產(chǎn)品定價策略1）彈性定價策略2）新產(chǎn)品定價策略（1）撇脂定價（2）滲透定價（3）試銷價格3)心理定價策略（1）聲望定價（2）尾數(shù)定價（3）整數(shù)定價（4）習慣性定價（5）招徠定價2.定價決策方法以成本為導向的定價決策方法、以需求為導向的定價決策方法和以特殊要求為導向的定價決策方法三種。1）以成本為導向的產(chǎn)品定價決策方法（1）總成本定價法（2）收益比率定價法（3）成本加成定價法完全成本加

35、成定價法成本加成率 = 成本毛利率 =（利潤+非生產(chǎn)成本）生產(chǎn)成本價格 = 單位產(chǎn)品成本（1成本毛利率） 變動成本加成定價法價格單位變動生產(chǎn)成本(1+變動成本加成率)其中：變動成本加成率 = 變動成本貢獻率 =（利潤+固定成本+變動非生產(chǎn)成本）變動生產(chǎn)成本2）以需求為導向的定價方法主要包括用于最優(yōu)售價決策的邊際分析法和用于調(diào)價決策的利潤無差別點分析法。（1）邊際分析法邊際分析法主要研究在一定產(chǎn)量水平下，每增加一單位產(chǎn)品對總利潤的影響，主要考慮的指標是邊際收入、邊際成本和邊際利潤。在實際分析過程中，如果成本函數(shù)和收入函數(shù)是連續(xù)函數(shù)，則可以直接運用公式對成本函數(shù)和收入函數(shù)求一階導數(shù)，進而求得最優(yōu)定

36、價。如果成本函數(shù)和收入函數(shù)是離散函數(shù)，就可以通過比較邊際收入和邊際成本，確定邊際收入大于邊際成本但最接近零的那個價格就是最優(yōu)價格?！纠?-32】已知，某產(chǎn)品的銷售單價與銷售量的關(guān)系為p=120-5x;單位變動成本與銷售量的關(guān)系是b=10+0.5x，固定成本a=500。求出產(chǎn)品的最優(yōu)定價。解析：依題意可知，收入函數(shù)TR(x)=px=120 x-5x2,成本函數(shù)TC(x)=bx+a=10 x+0.5x2+500所以邊際收入MR=120-10X,邊際成本MC=10+X,由邊際收入=邊際成本可得，120-10 x=10+x，解得，x=10，即利潤最大時最優(yōu)產(chǎn)銷量為10，帶入價格函數(shù)可得此時最優(yōu)定價p=

37、120-510=70（元），此時產(chǎn)品的單位變動成本b=10+0.510=15公司的最大利潤P=(p-b)x-a=(70-15) 10-500=50（元），即單價為70元時公司可以獲得最大利潤?！纠?-33】已知，企業(yè)甲產(chǎn)品售價20元，現(xiàn)在每月銷售240只，單位變動成本10元，固定成本共400元。根據(jù)目前情況，公司準備對價格進行調(diào)整，根據(jù)市場調(diào)查的情況得出如下幾種方案：如果價格逐步下降到18元、16元、14元、12元，預計銷售量分別增加到310只、390只、460只、540只，求甲產(chǎn)品應定價多少元，使企業(yè)的利潤最高。銷售單價預計銷量(只)銷售收入變動成本固定成本成本合計邊際收入邊際成本邊際利潤總

38、利潤20240480024004002800-20001831055803100400350078070080208016390624039004004300660800-14019401446064404600400500040600-56014401254064805400400580040800-760680 表8-28 甲產(chǎn)品邊際分析表 單位：元（2）利潤無差別點法定價利潤無差別點法是指利用調(diào)價后預計銷量與利潤無差別點銷量之間的關(guān)系進行調(diào)價決策的一種方法?！纠?-34】某公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，其售價為20元時，可銷售2 000件。公司固定成本6 000元，單位變動成本為12元，企業(yè)現(xiàn)有最大生

39、產(chǎn)能力為3 800件。要求用利潤無差點法評價以下各不相關(guān)條件下的調(diào)價方案的可行性。(1)若A產(chǎn)品售價調(diào)低為17元，預計銷量可達到3310件。(2)若A產(chǎn)品售價調(diào)低為16元，預計銷量可達到4000件。(3)若A產(chǎn)品售價調(diào)低為16元，預計最大銷量可達到4 600件，但企業(yè)必須追加1 000元固定成本才能具備生產(chǎn)4 600件產(chǎn)品的能力。(4)若A產(chǎn)品售價調(diào)高為22元，只能爭取到1 400件訂貨，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移。(5)若A產(chǎn)品售價調(diào)高為22元，還是只能爭取到1 400件訂貨，但是剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，可獲邊際貢獻2 200元。3）以特殊要求為導向的定價方法以特殊要求為導向的定價方法，是指在充分滿

40、足企業(yè)除社會需求或成本補償以外的其他特殊要求的前提下，如企業(yè)面臨的生產(chǎn)能力、市場需要發(fā)生了變化或者為了擴大或者維護企業(yè)的市場占有率，或參加訂貨會議以及投標活動過程中遇到強勁的競爭對手等環(huán)境下所采取的的定價方法。是屬于“一次性”定價，通常采用本量利分析法進行。 通常包括保本定價、保利定價和極限定價。該定價法分析的思路可以通過表8-29得到：表8-29 以特殊要求為導向定價分析模式項目金額性質(zhì)單位變動成本： 直接材料元 直接人工元 變動制造費用元 變動銷售及管理費用元單位變動成本合計A元價格下限成本加成：加：單位固定成本元B元保本價格=單位成本（包括生產(chǎn)和非生產(chǎn)成本）加：單位預期利潤元目標價格C元

41、價格上限通過表8-29分析可知，在有特殊要求進行定價決策時，價格應該在上下限之間進行選擇?！纠?-36】假設(shè)某公司在生產(chǎn)能力范圍內(nèi)生產(chǎn)A產(chǎn)品的單位變動成本為40元，固定成本總額為10000元，現(xiàn)有企業(yè)的銷售部門準備參加商品交易會，此行的目的是實現(xiàn)目標利潤20000元。銷售部門要求提供銷售量在500件到1000件之間（包括500件和1000件）每隔100件的保本點價格和實現(xiàn)預期利潤的價格，以便作為貿(mào)易洽談時的重要依據(jù)。解析：根據(jù)題目資料和前面分析，分別計算500件、600件、700件、800件、900件和1000件時 的保本價格和保利價格。詳見表8-30.表8-30 不同情況下保本和保利報價單銷

42、售量（件）5006007008009001000保本點價格（元）6056.6754.9252.2551.1150保利點價格（元）1009082.8682.8673.33708.3長期投資決策8.3.1長期投資決策的特征和程序8.3.2長期投資決策基礎(chǔ)資金的時間價值8.3.3長期投資決策基礎(chǔ)現(xiàn)金流量8.3.4長期投資決策基礎(chǔ)長期投資決策的其他因素8.3.5長期投資決策的基本方法8.3.6長期投資決策的應用8.3.1長期投資決策的特征和程序1.長期投資決策的含義2.長期投資決策的特征1）回收時間長2）投資數(shù)額大3）變現(xiàn)能力差4）發(fā)生頻率低5）風險大3.長期投資決策的程序1）確定目標2）提出備選方案

43、3）搜集可計量信息4）比較分析5）最終決策8.3.2長期投資決策基礎(chǔ)資金的時間價值1.資金時間價值的含義2.資金時間價值的計算3.利率和期間的計算2.資金時間價值的計算1）現(xiàn)值和終值的的概念現(xiàn)值終值2）一次性收付款項的終值和現(xiàn)值（1）單利終值與現(xiàn)值單利終值的計算公式為：F = P(1+ni)單利現(xiàn)值的計算公式為：（2）復利的終值與現(xiàn)值1.復利終值的計算公式為：F = P(1+i)n2.復利現(xiàn)值的計算公式：3）系列收付款項的終值與現(xiàn)值（1）年金的終值與現(xiàn)值 0 1 2 3 n-1 n年金的概念、特征 A A A A A年金的終值與現(xiàn)值的計算（2）不等額系列收付款項的終值與現(xiàn)值年金的終值與現(xiàn)值的計

44、算1普通年金終值和現(xiàn)值的計算 0 1 2 3 n-1 n 1普通年金的終值的計算2普通年金的現(xiàn)值的計算 0 1 2 3 n-1 n 2即付年金的終值和現(xiàn)值 0 1 2 n-2 n-1 n即付年金的終值即付年金的現(xiàn)值 0 1 2 n-2 n-1 n3遞延年金終值和現(xiàn)值的計算0 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A遞延年金現(xiàn)值的計算一般有3種方法：第1種方法：假設(shè)遞延期也有年金收付，先求出（m+n）期的年金現(xiàn)值，再減去遞延期m的年金現(xiàn)值。第2種方法：先把遞延年金視為普通年金，求出其至遞延期末的現(xiàn)值，再將該終值換算成第一期期初的現(xiàn)值。第3種方法：先把遞延年金視為普通年金，求出其終值，再將此

45、現(xiàn)值換算成第一期期初的現(xiàn)值。 遞延年金的終值與遞延期無關(guān)，其計算方法與普通年金終值計算方法相同。4永續(xù)年金永續(xù)年金是指在未來無限期等額支付的年金。永續(xù)年金的現(xiàn)值公式推導如下：（2）不等額的系列收付款項能按年金計算的按年金計算，不能按年金計算的只能依靠復利的計算公式計算。3.利率和期間的計算基本原理：資金時間價值的計算公式中，共含有四個要素（現(xiàn)值、終值、利率和期限），只要知道其中的三個，就可以推導出第四個。1）利率的計算（1）單利計息方式下，已知終值F 、現(xiàn)值P、期數(shù)n，可通過公式F = P(1+ni)，計算利率。（2）復利計息方式下的利率計算復利計息方式下，利率與現(xiàn)值（或終值）系數(shù)之間存在一定

46、的數(shù)量關(guān)系。已知現(xiàn)值（或終值）系數(shù)，可以通過內(nèi)插法計算對應的利率。按內(nèi)插法求利率時，利率差之比等于系數(shù)差之比。假定系數(shù)值為，求 。當利率為 時，系數(shù)1，則說明 太小，應進一步提高利率；假設(shè)提高后的利率為 ，用 測試，得系數(shù)2，則：式中，所求利率為 i，i 對應的現(xiàn)值（或終值）系數(shù)為，1、2為現(xiàn)值（或終值）系數(shù)表中的相鄰的系數(shù)，i1 、i2 為1、2對應的利率。1一次性收付款項的利率若已知復利現(xiàn)值（或終值）系數(shù)及期數(shù)n，可查復利現(xiàn)值（或終值）系數(shù)表，找出與已知復利現(xiàn)值（或終值）系數(shù)最接近的兩個系數(shù)及其對應的利率，按內(nèi)插法計算利率。2普通年金、即付年金的利率若已知年金現(xiàn)值（或終值）系數(shù)及期數(shù)n，可

47、查年金現(xiàn)值（或終值）系數(shù)表，找出與已知年金現(xiàn)值（或終值）系數(shù)最接近的兩個系數(shù)及其對應的利率，按內(nèi)插法計算利率。3永續(xù)年金利率永續(xù)年金的利率可通過公式 計算得出。4名義利率與實際利率當每年復利次數(shù)超過1次時，給出的年利率叫名義利率，而每年只復利一次的利率才是實際利率，也稱有效利率。計算一年內(nèi)多次復利的時間價值，計算方法有以下兩種。第一種方法：將名義利率調(diào)整為實際利率，然后按照實際利率計算時間價值。換算公式為：式中： I 實際利率 r名義利率2）期間的計算期間的計算，其原理和步驟與利率的計算相同。按內(nèi)插法求期數(shù)時，期數(shù)差之比等于系數(shù)差之比。假定系數(shù)值為，求n。當利率為n1時，系數(shù)1，則說明n1太小

48、，應進一步調(diào)大期數(shù)至n2，再用n2測試，得系數(shù)2，則：式中，所求期間為n，n對應的現(xiàn)值（或終值）系數(shù)為，1、2為現(xiàn)值（或終值）系數(shù)表中的相鄰的系數(shù)， n1、n2為1、 2對應的期間。8.3.3長期投資決策基礎(chǔ)現(xiàn)金流量1.現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量是指投資項目在整個期間（包括建設(shè)期和經(jīng)營期）內(nèi)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的總稱?，F(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，還包括項目需要投入的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。2.現(xiàn)金流量的構(gòu)成1）初始現(xiàn)金流量 2）營業(yè)現(xiàn)金流量3）終結(jié)現(xiàn)金流量3.現(xiàn)金流量的計算1）建設(shè)期凈現(xiàn)金流量計算若全部原始投資均在建設(shè)期內(nèi)投入，則建設(shè)期凈現(xiàn)金流量可按以下簡化公式計算：建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=-

49、該年發(fā)生的原始投資額 即NCFt= Ot（t =0，1，s，s0） 式中：Ott年原始投資額 s建設(shè)期年數(shù)。 2）營業(yè)現(xiàn)金流量計算營業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF）=營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅=營業(yè)收入（營業(yè)成本非付現(xiàn)成本）所得稅 =營業(yè)利潤+折舊+攤銷+利息費用一所得稅 =稅后凈利潤+折舊+攤銷+利息費用=（收入成本）（1所得稅稅率）折舊+攤銷+利息費用=（收入-付現(xiàn)成本-折舊-攤銷-利息費用）（1所得稅稅率）折舊+攤銷+利息費用=收入（1所得稅稅率）付現(xiàn)成本（1所得稅稅率）（折舊+攤銷+利息費用）（1所得稅稅率）折舊+攤銷+利息費用=收入（1所得稅稅率）-付現(xiàn)成本（1所得稅稅率）（折舊+攤銷+利息費用）

50、所得稅稅率3）終結(jié)點現(xiàn)金流量計算終結(jié)點現(xiàn)金流量一般考慮以下幾個方面：固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入、資產(chǎn)殘值的稅收（稅收抵免）、收回的營運資金。項目終止現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)殘值收入+預計墊付的營運資金 -（殘值收入-預計殘值）所得稅稅率【例8-54】某投資項目的初始固定資產(chǎn)投資額為100萬元，流動資產(chǎn)投資為20萬元，建設(shè)期1年。固定資產(chǎn)使用年限為5年，直線法折舊，終結(jié)時固定資產(chǎn)殘值收入為10萬元。初始時投入的流動資金在項目終結(jié)時可全部收回。另外，預計項目投入運營后每年可產(chǎn)生50萬元的銷售收入，并發(fā)生10萬元的付現(xiàn)成本。同時，稅法規(guī)定，固定資產(chǎn)的殘值為零，所得稅率為25%。要求計算每年的凈現(xiàn)金流量。

51、解：項目計算期=1+5=6（年）固定資產(chǎn)原值=100（萬元）每年的凈現(xiàn)金流量計算如下：第1年年初的現(xiàn)金流量：NCF0=-100（萬元）第1年的現(xiàn)金流量：NCF1=-20（萬元）第2年至第5年每年的現(xiàn)金流量：NCF2-5=（50-10）（1-25%）+2025%=35（萬元）第6年的現(xiàn)金流量：NCF6=（50-10）（1-25%）+2025%+20+10-1025%=62.5（萬元）8.3.4長期投資決策基礎(chǔ)長期投資決策的其他因素1.項目計算期項目計算期=建設(shè)期+運營期2.項目計算貼現(xiàn)率在實務中，一般有以下幾種方法可以用來確定項目的貼現(xiàn)率：（1）以投資項目的資本成本作為折現(xiàn)率；（2）以企業(yè)要求的

52、最低資金利潤率來確定折現(xiàn)率；（3）以投資的機會成本作為折現(xiàn)率；（4）不同階段采用不同的折現(xiàn)率，例如在計算項目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值時，以貸款的實際利率作為折現(xiàn)率，而在計算項目經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時，以全社會平均收益率作為折現(xiàn)率；（5）以行業(yè)平均收益率作為折現(xiàn)率。3.投資與回收時間的確定8.3.5長期投資決策的基本方法1.貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法主要包括凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法等指標2.非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法主要包括會計收益率法、投資回收期法等指標。1.貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法1）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法是運用投資項目的凈現(xiàn)值進行投資評估的基本方法。所謂凈現(xiàn)值（Net Present Value，記作NPV），是指特定方案未

53、來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。（1）凈現(xiàn)值的計算計算凈現(xiàn)值的公式為：式中：It 各年現(xiàn)金流入 Ot 各年現(xiàn)金流出 i折現(xiàn)率 n項目計算期該方案未來凈現(xiàn)金量的現(xiàn)值，因此凈現(xiàn)值的計算公式也可表示為：式中：NCFt各年現(xiàn)金凈流量 i折現(xiàn)率 n項目計算期期間A方案B方案C方案凈收益現(xiàn)金凈流量凈收益現(xiàn)金凈流量凈收益現(xiàn)金凈流量0-20000-9000-150001200012000-18001200600560023000130003000600060056003300060006005600【例8-55】設(shè)貼現(xiàn)率為10%，有三項投資方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如表8-31. 表8-31 A、B、C方

54、案投資情況表 單位：元要求：計算各方案的凈現(xiàn)值。（2）凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個備選方案時，凈現(xiàn)值大于或等于零，該方案為可行方案；凈現(xiàn)值小于零，該方案為不可行方案。在有個備選方案的互斥項目選擇決策中，應選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者（3）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是：考慮了資金時間價值因素，增強了投資經(jīng)濟性的評價；考慮了項目計算期的全部現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動性與收益性的統(tǒng)一；考慮了投資風險。因為折現(xiàn)率的大小與風險大小有關(guān)、風險越大折現(xiàn)率越高。但凈現(xiàn)值法也存在明顯的缺點：不能從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平；當各項目投資額不等時，僅用凈現(xiàn)值無法確定投資方案的優(yōu)劣

55、；折現(xiàn)率的確定比較困難，而它們的正確性對計算凈現(xiàn)值有著重要影響。2）現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)（Profitability Index，記作PI）又稱獲利能力指數(shù)、現(xiàn)值比率、折現(xiàn)后收益成本比率、利潤指數(shù)，是指未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的比率（1）現(xiàn)值指數(shù)的計算現(xiàn)值指數(shù) 計算公式為：根據(jù)【例8-55】的資料，三個方案的現(xiàn)值指數(shù)為：（2）現(xiàn)值指數(shù)的決策規(guī)則現(xiàn)值指數(shù)法的決策規(guī)則是：在只有一個備選方案時，現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，該方案為可行方案；現(xiàn)值指數(shù)小于1，該方案為不可行方案。在有多個方案的互斥選擇決策中，應采用現(xiàn)值指數(shù)超過1最多的投資項目。（3）現(xiàn)值指數(shù)的優(yōu)缺點現(xiàn)值指數(shù)可以看作是1元的原始投資

56、渴望獲得的現(xiàn)值凈收益。其優(yōu)點是：考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映項目的盈利能力。由于現(xiàn)值指數(shù)是用相對數(shù)來表示，所以現(xiàn)值指數(shù)法有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比。現(xiàn)值指數(shù)法的缺點是：現(xiàn)值指數(shù)只代表獲得收益的能力而不代表實際可能獲得的財富，它忽略了互斥項目之間投資規(guī)模上的差異，所以在多個互斥項目的選擇中，可能會得到錯誤的答案。3）內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率（Internal Rate of Return，記作IRR），又稱內(nèi)部報酬率，是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。根據(jù)【例8-55】的資料，已知B方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明它的內(nèi)含報酬率

57、大于10%，因此，應提高折現(xiàn)率進一步測試。假設(shè)以18%的折現(xiàn)率進行測試，其凈現(xiàn)值為-22元。凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明折現(xiàn)率已高于內(nèi)含報酬率，下一步降低到16%重新測試，結(jié)果凈現(xiàn)值為337元。這說明內(nèi)含報酬率在16%18%之間。用內(nèi)插法進行估算，則：得IRRB=17.87%利用同樣的方法，可計算出： IRRA=16.02%2如果投資方案各年的現(xiàn)金流量相等，用查表的方法求解?？砂聪率霾襟E計算：（a）計算年金現(xiàn)值系數(shù)（b）查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”，在相同期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)接近的較小的和較大的兩個貼現(xiàn)率。（c）根據(jù)上述兩個臨近的折現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用用內(nèi)插法計算該投資方案的內(nèi)含報酬率。該

58、法所要求的充分而必要的條件是：項目的全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，建設(shè)起點第0期凈現(xiàn)金流量等于原始投資的負值，即NCF0= -I；投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，第1期至第n期每期凈現(xiàn)金流量取得了普通年金的形式。根據(jù)【例8-55】的資料，C方案各期現(xiàn)金流入量相等，符合年金形式，內(nèi)含報酬率可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)來確定，不需要進行逐步測試。查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”，當n=3時，與2.6786接近的現(xiàn)值系數(shù)2.7232和2.6243分別指向5%和6%.再用內(nèi)插法確定C方案的內(nèi)含報酬率為：（2）內(nèi)含報酬率的決策規(guī)則內(nèi)含報酬率法的決策規(guī)則是：在只有一個備選方案時，如果投資方案的內(nèi)含報酬率大于或等于資本

59、成本或必要報酬率時，該方案為可行方案；反之，該方案為不可行方案。如果本例中資本成本或必要報酬率為10%，則A、B方案可以接受，C方案則應放棄。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選擇內(nèi)部報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。（2）內(nèi)含報酬率的評價內(nèi)含報酬率的優(yōu)點是考慮了資金時間價值，考慮了項目計算期的全部現(xiàn)金流量，反映了投資項目的真實報酬率。4）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的比較凈現(xiàn)值越高，企業(yè)的收益越大，越符合企業(yè)的最大利益的要求。而獲利指數(shù)只反映投資回收的程度，而不反映投資回收的多少。在沒有資金限量情況下的互斥選擇決策中，應選用凈現(xiàn)值較大的投資項目。在這三種方法中，凈現(xiàn)值仍然是最好的方法。2.靜

60、態(tài)法1）投資回收期 靜態(tài)投資回收期（Payback Period，記作PP）是指在不考慮資金時間價值的情況下，收回原始投資所需要的時間。 （1）靜態(tài)投資回收期計算靜態(tài)投資回收期計算分為兩種情況：當項目經(jīng)營期各年的凈現(xiàn)金流量不相等時：式中：n投資涉及的年限； I k第k年的現(xiàn)金流入量； Ok第k年的現(xiàn)金流出量?！纠?-56】承【例8-55】，其中A、B兩方案屬于這種情況，A方案的靜態(tài)投資回收期計算如表8-32所示。項目 年份012現(xiàn)金凈流量-200001200013000累計現(xiàn)金凈流量-20000-80005000表8-32 A方案現(xiàn)金流量表 單位：元A方案的投資回期為：經(jīng)營期前若干年現(xiàn)金凈流量