科創(chuàng)板醫(yī)藥生物行業(yè)系列之八：申聯(lián)生物

1、目錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250006 公司概況3 HYPERLINK l _TOC_250005 公司所處行業(yè)分析3 HYPERLINK l _TOC_250004 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分析5 HYPERLINK l _TOC_250003 公司財(cái)務(wù)狀況分析6 HYPERLINK l _TOC_250002 可比公司估值分析9 HYPERLINK l _TOC_250001 公司募投項(xiàng)目情況10 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)提示10圖表目錄圖表1：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)3圖表2：公司重大事件3圖表3：2010-2017 全球獸用生物制品銷售額

2、4圖表4：2017 年我獸用生物制品行業(yè)銷售情況4圖表5：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成情況5圖表6：公司在研項(xiàng)目6圖表7：2016-2018 公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)（單位：萬(wàn)元）7圖表8：2016-2018 公司盈利能力分析7圖表9：2016-2018 公司研發(fā)投入情況8圖表10：2016-2018 公司資產(chǎn)負(fù)債狀況8圖表11：可比公司入情況（單位：萬(wàn)元）9圖表12：可比公司值分析9圖表13：獸用生物品行業(yè)估值情況10圖表14：公司募集金用途10公司概況申聯(lián)生物成立于 2001 年，是一家專業(yè)從事獸用生物制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，圖表 1：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：公司公告、華鑫證券研發(fā)部2007

3、40.89圖表 1：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：公司公告、華鑫證券研發(fā)部圖表 2：公司重大事件資料來(lái)源：公司公告、 公司所處行業(yè)分析公司所屬獸用生物制品行業(yè)，細(xì)分行業(yè)為獸用疫苗口蹄疫疫苗行業(yè)。全球動(dòng)物疫病的頻繁爆發(fā)、各國(guó)政府支持力度不斷加大、公眾對(duì)動(dòng)物食品衛(wèi)生安全要求提高等多方因素，推動(dòng)著全球獸用生物制品市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。2010-2017 年，全球獸用生物制品銷售額逐年增加，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 8.89%。圖表 3：2010-2017 年全球獸用生物制品銷售額資料來(lái)源：公司公告、 2017 年，我國(guó)獸用生物制品市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 133.64 億元，占我國(guó)獸藥總銷售額的52.6439.39%。圖表 4：2017

4、年我國(guó)獸用生物制品行業(yè)銷售情況資料來(lái)源：公司公告、華鑫證券研發(fā)部201758.6943.92%； 74.95圖表 4：2017 年我國(guó)獸用生物制品行業(yè)銷售情況資料來(lái)源：公司公告、華鑫證券研發(fā)部（OIE）15 個(gè) A1420135.170%， 據(jù) TMR(TransparencyMarket Research2014 年至 20208.8%，至 20209.541OAOOA公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分析圖表 5：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成情況資料來(lái)源：公司公告、華鑫證券研發(fā)部O（2600+2700+2800）20162018O（圖表 5：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成情況資料來(lái)源：公司公告、華鑫證券研發(fā)部2016-2017O多肽 2

5、600+2700+2800） 在全國(guó) 14201812OA（多肽2700+2800+MM13） 2017OA （Re-O/MYA98/JSCZ/2013Re-A/WH/09 株GMPO 型、A（Ind01+WH09）圖表 6：公司在研項(xiàng)目資料來(lái)源：公司公告、 公司財(cái)務(wù)狀況分析207年公司銷售收入增長(zhǎng)127901720182.7587588220華鑫證券行業(yè)研究華鑫證券行業(yè)研究圖表 7：2016-2018 年公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)（單位：萬(wàn)元）35,00030,20830,000圖表 7：2016-2018 年公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)（單位：萬(wàn)元）35,00030,20830,

6、00026,77127,51425,00020,00015,0009,86810,0008,7588,2205,0000201620172018資料來(lái)源：Wind、華鑫證券研發(fā)部圖表 8：2016-2018 年公司盈利能力分析90.00%78.19%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%27.45%32.67%31.83%20.00%10.00%15.78%17.97%10.53%0.00%201620172018資料來(lái)源：Wind、華鑫證券研發(fā)部，201880.17圖表 8：2016-2018 年公司盈利能力分析90.00%78.19%70.00%60.00%50.00

7、%40.00%30.00%27.45%32.67%31.83%20.00%10.00%15.78%17.97%10.53%0.00%201620172018資料來(lái)源：Wind、華鑫證券研發(fā)部21297.74%圖表 9：2016-2018 圖表 9：2016-2018 年公司研發(fā)投入情況7.74%8.00%2,0006.26%7.00%1,5005.51%5.00%1,0002,1294.00%1,6751,6653.00%5002.00%1.00%02016201720180.00%資料來(lái)源：Wind、華鑫證券研發(fā)部研發(fā)費(fèi)用（萬(wàn)元）研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重20182.55.46088%。圖表 10：2016-2018 圖表 10：2016-2018 年公司資產(chǎn)負(fù)債狀況23.42%100,00020.65%17.88%20.00%80,00015.00%60,000101,31260,77946,54769,21983,1945.00%02016201720180.00%資料來(lái)源：Wind、華鑫證券研發(fā)部可比公司估值分析8427利生物，其他幾家可比公司的平均估值水平在 23 倍左右，處于相對(duì)合理水平。圖表 11：可比公司收入情況（單位：萬(wàn)元）資料來(lái)源：公司公告、 圖表 12：可比公司估值分析資料來(lái)源：Wind、 （剔除海利生物，數(shù)據(jù)日期