工程質(zhì)量檢測公司投資決策

1、泓域/工程質(zhì)量檢測公司投資決策工程質(zhì)量檢測公司投資決策目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113045311 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc113045311 h 1 HYPERLINK l _Toc113045312 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113045312 h 2 HYPERLINK l _Toc113045313 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113045313 h 3 HYPERLINK l _Toc113045314 二、 長期股權(quán)投資決策 PAGEREF _Toc113045314 h 3

2、HYPERLINK l _Toc113045315 三、 固定資產(chǎn)投資決策 PAGEREF _Toc113045315 h 7 HYPERLINK l _Toc113045316 四、 資本結(jié)構(gòu)決策 PAGEREF _Toc113045316 h 9 HYPERLINK l _Toc113045317 五、 資本結(jié)構(gòu)理論 PAGEREF _Toc113045317 h 10 HYPERLINK l _Toc113045318 六、 貨幣的時間價值觀念 PAGEREF _Toc113045318 h 13 HYPERLINK l _Toc113045319 七、 風(fēng)險價值觀念 PAGEREF _

3、Toc113045319 h 15 HYPERLINK l _Toc113045320 八、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113045320 h 16 HYPERLINK l _Toc113045321 九、 行業(yè)發(fā)展態(tài)勢、面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn) PAGEREF _Toc113045321 h 17 HYPERLINK l _Toc113045322 十、 必要性分析 PAGEREF _Toc113045322 h 23 HYPERLINK l _Toc113045323 十一、 SWOT分析 PAGEREF _Toc113045323 h 23 HYPERLINK l _Toc11304

4、5324 十二、 項目風(fēng)險分析 PAGEREF _Toc113045324 h 34 HYPERLINK l _Toc113045325 十三、 項目風(fēng)險對策 PAGEREF _Toc113045325 h 36 HYPERLINK l _Toc113045326 十四、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc113045326 h 38 HYPERLINK l _Toc113045327 十五、 法人治理結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc113045327 h 45公司簡介（一）基本信息1、公司名稱：xx（集團(tuán)）有限公司2、法定代表人：朱xx3、注冊資本：1410萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxx

5、xxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2016-3-47、營業(yè)期限：2016-3-4至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo)，踐行社會責(zé)任，秉承“責(zé)任、公平、開放、求實”的企業(yè)責(zé)任，服務(wù)全國。公司始終堅持“人本、誠信、創(chuàng)新、共贏”的經(jīng)營理念，以“市場為導(dǎo)向、顧客為中心”的企業(yè)服務(wù)宗旨，竭誠為國內(nèi)外客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和一流服務(wù)，歡迎各界人士光臨指導(dǎo)和洽談業(yè)務(wù)。（三）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額1616.8412

6、93.471212.63負(fù)債總額540.33432.26405.25股東權(quán)益合計1076.51861.21807.38公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入5980.034784.024485.02營業(yè)利潤1071.69857.35803.77利潤總額932.80746.24699.60凈利潤699.60545.69503.71歸屬于母公司所有者的凈利潤699.60545.69503.71長期股權(quán)投資決策證券投資按時間長短可分為長期投資和短期投資；按品種可分為股權(quán)類證券投資和債權(quán)類證券投資。此處只討論長期股權(quán)投資。（一）長期股權(quán)投資的特征長期股權(quán)投資是指以股東名

7、義將資產(chǎn)投資于被投資單位并取得相應(yīng)的股份，按所持股份比例享有被投資單位的權(quán)益以及承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。長期股權(quán)投資是一種交換行為，是企業(yè)將資產(chǎn)讓渡給被投資單位所獲得的另一項資產(chǎn)，企業(yè)所取得的是伴隨表決權(quán)甚至控制權(quán)的資產(chǎn)（股權(quán)），所獲得的經(jīng)濟(jì)利益不同于其他資產(chǎn)為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)利益，主要是通過分配來增加財富、分散風(fēng)險或謀求其他利益。相比于存貨、固定資產(chǎn)等有形資產(chǎn)，長期股權(quán)投資風(fēng)險較大：一方面，長期股權(quán)投資的取得往往涉及企業(yè)整體經(jīng)營策略和長期發(fā)展規(guī)劃，還會給企業(yè)造成巨額現(xiàn)金流出；另一方面，長期股權(quán)投資在持有期間還會涉及對被投資單位的管理、投資收益的計算以及減值測試等復(fù)雜的問題。（二）長期股權(quán)投資的風(fēng)險及控

8、制1、長期股權(quán)投資的風(fēng)險長期股權(quán)投資的風(fēng)險主要有以下三個方面。（1）投資決策風(fēng)險。投資決策風(fēng)險具體包括：違反國家法律法規(guī)風(fēng)險、未經(jīng)審批或超越授審批風(fēng)險、被投資單位所處行業(yè)和環(huán)境的風(fēng)險及其本身的技術(shù)和市場風(fēng)險；投資項目的盡職調(diào)查及可行性論證風(fēng)險；決策程序不完善和程序執(zhí)行不嚴(yán)格的風(fēng)險等。（2）投資運(yùn)營管理風(fēng)險。投資運(yùn)營管理風(fēng)險具體包括：股東選擇風(fēng)險、公司治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險、投資協(xié)議風(fēng)險、道德風(fēng)險；被投資企業(yè)存在的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險；項目小組和外派人員風(fēng)險；信息披露風(fēng)險等。（3）投資清理風(fēng)險。投資清理風(fēng)險主要是指退出風(fēng)險和投資退出時機(jī)與方式選擇的風(fēng)險等。2、長期股權(quán)投資的內(nèi)部控制為了防范長期股權(quán)投資的風(fēng)險

9、，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范和企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引的相關(guān)規(guī)定建立起完善的長期股權(quán)投資內(nèi)部控制制度體系。（1）明確職責(zé)分工與授校批準(zhǔn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立投資業(yè)務(wù)的崗位責(zé)任制，明確相關(guān)部門和崗位的職責(zé)權(quán)限，確保辦理投資業(yè)務(wù)的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。投資業(yè)務(wù)不相容崗位至少應(yīng)當(dāng)包括：投資項目的可行性研究與評估；投資的決策與執(zhí)行；投資處置的審批與執(zhí)行；投資績效的評估與執(zhí)行。（2）可行性研究、評估與決策控制。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資可行性研究、評估與決策環(huán)節(jié)的控制，對投資項目建議書的提出、可行性研究、評估、決策等做出明確規(guī)定，確保投資決策合法、科學(xué)、合理。企業(yè)應(yīng)當(dāng)編制投資項目建議書，對被投資企業(yè)資信情況進(jìn)

10、行盡職調(diào)查或?qū)嵉乜疾欤瑧?yīng)當(dāng)由相關(guān)部門、人員或委托具有相應(yīng)資質(zhì)的專業(yè)機(jī)構(gòu)對投資項目進(jìn)行可行性研究。企業(yè)應(yīng)當(dāng)由相關(guān)部門、人員或委托具有相應(yīng)資質(zhì)的專業(yè)機(jī)構(gòu)對可行性研究報告進(jìn)行獨(dú)立評估，形成評估報告，應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)股東大會（或者公司章程規(guī)定的類似權(quán)力機(jī)構(gòu)）批準(zhǔn)的年度投資計劃，按照職責(zé)分工和審批權(quán)限，對投資項目進(jìn)行決策審批。重大的投資項目，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司章程及相應(yīng)權(quán)限報經(jīng)股東大會或董事會（或者公司章程規(guī)定的類似決策機(jī)構(gòu)）批準(zhǔn)。（3）投資執(zhí)行控制。企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定投資實施方案，明確出資時間、金額、出資方式及責(zé)任人員等內(nèi)容。投資實施方案及方案存在變更時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重新履行審批程序。企業(yè)應(yīng)當(dāng)指定專門的部門或人員對投資項目

11、進(jìn)行跟蹤管理，掌握被投資企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營情況和現(xiàn)金流量，定期組織投資質(zhì)量分析，發(fā)現(xiàn)異常情況，應(yīng)當(dāng)及時向有關(guān)部門和人員報告，并采取相應(yīng)措施。企業(yè)可以根據(jù)管理需要和有關(guān)規(guī)定向被投資企業(yè)派出董事、監(jiān)事、財務(wù)負(fù)責(zé)人或其他管理人員。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資收益的控制，按照國家統(tǒng)一的會計準(zhǔn)則制度對投資收益進(jìn)行核算。（4）投資處置控制。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)在投資處置環(huán)節(jié)的控制，對投資收回、轉(zhuǎn)讓、核銷等的決策和授權(quán)批準(zhǔn)程序做出明確規(guī)定6投資的收回、轉(zhuǎn)讓與核銷，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定權(quán)限和程序進(jìn)行審批，并履行相關(guān)審批手續(xù)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立投資項目后續(xù)跟蹤評價管理制度，對企業(yè)的重要投資項目和所屬企業(yè)超過一定標(biāo)準(zhǔn)的投資項目，有重點(diǎn)地開展后續(xù)跟

12、蹤評價工作，并作為進(jìn)行投資獎勵和責(zé)任追究的基本依據(jù)。固定資產(chǎn)投資決策企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策時，需要在準(zhǔn)確估算現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，用特定的指標(biāo)，包括貼現(xiàn)指標(biāo)和非貼現(xiàn)指標(biāo)，對投資方案的可行性進(jìn)行分析和評價。（一）現(xiàn)金流量估算投資中的現(xiàn)金流量是指一定時間內(nèi)由投資引起的各項現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及現(xiàn)金凈流量的統(tǒng)稱。通常按項目期間，將現(xiàn)金流量分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。1、初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，總體是現(xiàn)金流出量，用負(fù)數(shù)或帶括號的數(shù)字表示，包括以下四個方面（1）固定資產(chǎn)投資額：包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等。（2）流動資產(chǎn)投資額：包括

13、對原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動資產(chǎn)的投資。（3）其他投資費(fèi)用：指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊費(fèi)用等。（4）原有固定資產(chǎn)的變價收入：指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)變賣所得的現(xiàn)金收入。2、營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。一般按年度進(jìn)行計算，并設(shè)定投資項目的每年銷售收入為營業(yè)現(xiàn)金流入量，付現(xiàn)成本（需要當(dāng)期支付現(xiàn)金的成本，不包括折舊）為營業(yè)現(xiàn)金流出量。3、終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括：（1）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入；（2）原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金收回；（3）停止使用的土

14、地變價收入等。估算投資方案的現(xiàn)金流量應(yīng)遵循的基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。增量現(xiàn)金流量是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。（二）財務(wù)可行性評價指標(biāo)財務(wù)可行性評價指標(biāo)可分為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。（三）項目風(fēng)險的衡量與處理方法投資有風(fēng)險，項目未來的現(xiàn)金流量有不確定性，因此在項目選擇時，要對項目風(fēng)險進(jìn)行有效衡量和處理。項目風(fēng)險的衡量和處理一般使用調(diào)整現(xiàn)金流量法和調(diào)整折現(xiàn)率法。資本結(jié)構(gòu)決策（一）資本結(jié)構(gòu)的影響因素資本結(jié)構(gòu)的影響因素主要有企業(yè)財務(wù)目標(biāo)、經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性、企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資者及管理當(dāng)局的態(tài)

15、度、行業(yè)特征及發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策及貨幣政策。（二）資本結(jié)構(gòu)的決策方法企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。下面介紹兩種定量方法。（1）資本成本比較法。資本成本比較法是指在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，測算可供選擇的不同資本結(jié)構(gòu)或籌資組合方案的綜合資本成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。（2）每股利潤分析法。每股利潤分析法是指利用每股利潤無差別點(diǎn)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤無差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前盈余點(diǎn)。根據(jù)每股利潤無差別點(diǎn)，可以分析

16、選擇籌資方式，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系，其中最重要的比例是負(fù)債比率。關(guān)于資本結(jié)構(gòu)富有成效的理論研究是企業(yè)籌資決策的重要基礎(chǔ)。（一）早期資本結(jié)構(gòu)理論（1）凈收益觀點(diǎn)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，由于債務(wù)資本成本率一般低于股權(quán)資本成本率，因此，公司的債務(wù)資本越多，債務(wù)資本比例就越高，綜合資本成本率就越低，從而公司的價值就越大。這種觀點(diǎn)忽略了財務(wù)風(fēng)險，如果公司的債務(wù)資本過多，債務(wù)資本比例過高，財務(wù)風(fēng)險就會很高，公司的綜合資本成本率就會上升，公司的價值反而下降。（2）凈營業(yè)收益觀點(diǎn)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本的多少、比例的高低與公司的價值沒有關(guān)系。

17、決定公司價值的真正因素應(yīng)該是公司的凈營業(yè)收益。這種觀點(diǎn)雖然認(rèn)識到債務(wù)資本比例的變動會產(chǎn)生公司的財務(wù)風(fēng)險，也可能影響公司的債務(wù)資本成本率，但實際上公司的綜合資本成本率不可能是一個常數(shù)。公司凈營業(yè)收益的確會影響公司價值，但公司價值不僅僅取決于凈營業(yè)收益。（3）傳統(tǒng)觀點(diǎn)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，增加債務(wù)資本對提高公司價值是有利的，但債務(wù)資本規(guī)模必須適度。如果公司負(fù)債過度，綜合資本成本率就會升高，從而使公司價值下降。（二）MM資本結(jié)構(gòu)理論1958年，莫迪格萊尼（Modigliani）和米勒（Miller）提出了著名的MM理論。他們在無稅收、資本可以自由流通、充分競爭、預(yù)期報酬率相同下的證券價格相同、完全信息、利

18、率一致、高度完善和均衡的資本市場等一系列假設(shè)條件下，提出了兩個重要命題。命題利用財務(wù)杠桿的公司，其股權(quán)資本成本率隨籌資額的增加而增加，因此公司的市場價值不會隨債權(quán)資本比例的上升而增加。資本成本較低的債務(wù)給公司帶來的財務(wù)杠桿利益會隨股權(quán)資本成本率的上升而被抵銷。在沒有企業(yè)和個天所得稅的情況下，風(fēng)險相同的企業(yè)，其價值不受負(fù)債及其程度的影響從上述假設(shè)及命題出發(fā)，后期研究一次放松一個或多個假定，從而提出了修正的MM理論。有研究指出，如取消公司無所得稅假設(shè)，按稅法規(guī)定，公司對債券持有人支付的利息免征公司所得稅，而股息支出和稅前凈利潤應(yīng)繳納公司所得稅，因此相對于股權(quán)融資，債務(wù)融資在公司所得稅方面可以享受優(yōu)

19、惠。由此得出結(jié)論公司的資金全部來源于負(fù)債，即100%的負(fù)債融資時企業(yè)市場價值最大。也有研究者質(zhì)疑上述結(jié)論，提出了權(quán)衡理論。該研究認(rèn)為，隨著公司債權(quán)資本比例的提高，公司的風(fēng)險也會上升，公司陷入財務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)的可能性也就越大，由此會增加公司的額外成本，降低公司的價值。因此，公司最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是節(jié)稅利益和債權(quán)資本比例上升而帶來的財務(wù)危機(jī)成本或破產(chǎn)成本之間的平衡點(diǎn)。財務(wù)危機(jī)成本取決于公司危機(jī)發(fā)生的概率與危機(jī)的嚴(yán)重程度。（三）現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論（1）代理成本理論。該理論指出，公司債務(wù)的違約風(fēng)險是財務(wù)杠桿系數(shù)的增函數(shù)；隨著公司債權(quán)資本的增加，債權(quán)人的監(jiān)督成本隨之提升，債權(quán)人會要求更高的利率。這種代理成本

20、最終由股東承擔(dān)，公司資本結(jié)構(gòu)中債權(quán)比率過高會導(dǎo)致股東價值的降低。根據(jù)代理成本理論，債權(quán)資本適度的資本結(jié)構(gòu)會增加股東的價值。（2）該理論認(rèn)為，公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資，因而不會傳遞任何可能對股價不利的信息；如果需要外部籌資，公司將先選擇債權(quán)籌資，再選擇其他外部股權(quán)籌資，這種籌資順序的選擇也不會傳遞對公司股價產(chǎn)生不利影響的信息。不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。（3）動態(tài)權(quán)衡理論。該理論將調(diào)整成本納入模型之中，發(fā)現(xiàn)即使很小的成本調(diào)整也會使公司的負(fù)債率與最優(yōu)水平發(fā)生較大的偏離。當(dāng)成本調(diào)整小于次優(yōu)資本結(jié)構(gòu)所帶來的公司價值損失時，公司的實際資本結(jié)構(gòu)就會向其最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整；否則，公司將取消進(jìn)行調(diào)整。（

21、4）市場擇時理論。該理論研究的結(jié)論是，在股票市場非理性、公司股價被高估時，理性的決策者應(yīng)該選擇增發(fā)股票；當(dāng)股價被過分低估時，理性的決策者應(yīng)該回購股票。貨幣的時間價值觀念（一）貨幣的時間價值概念貨幣的時間價值又稱資金的時間價值，是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值。例如，存入銀行100元（本金），在約定年利率為10%的情況下，一年后就是110元（本利和），其中的差額10元，就是100元本金在這一年內(nèi)的時間價值。貨幣的時間價值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇，任何企業(yè)的財務(wù)活動都是在特定的時空中進(jìn)行的。離開了時間價值因素，就不能正確計算不同時期的財務(wù)收支。貨幣的時間價值原理正確地揭示了不同時點(diǎn)上的資金之間的換算

22、關(guān)系，是財務(wù)決策的基礎(chǔ)。貨幣的時間價值有兩種表現(xiàn)形式：一是相對數(shù)，即時間價值率，是扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹因素后的平均資金利潤率或平均報酬率；二是絕對數(shù)，即時間價值額，是定數(shù)額的資金與時間價值率的乘積。一般情況下，可以用利率和利息代表貨幣的時間價值。（二）貨幣的時間價值計算在貨幣資金可以再投資的假設(shè)基礎(chǔ)上，貨幣的時間價值通常是按復(fù)利計算的。下面分一次性收付款項和年金兩種情況，分別介紹貨幣時間價值的計算。1、一次性收付款項的復(fù)利終值與現(xiàn)值（1）一次性收付款項的復(fù)利終值。在某一特定時點(diǎn)上一次性支付（或收?。?，經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收取（或支付）的款項，即為一次性收付款項。終值又稱將來值，是現(xiàn)在

23、一定量現(xiàn)金在未來某一時點(diǎn)上的價值，也稱本利和。（2）一次性收付款項的復(fù)利現(xiàn)值。復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的對稱概念，是指將來一定時間點(diǎn)發(fā)生的特定資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值，也可以說是為取得將來一定的本利和現(xiàn)在所需要的本金。2、年金終值與現(xiàn)值年金是指每隔一定相等時間，收到或支付的相同數(shù)量的系列款項，是一種資金收付方式。例如，某企業(yè)融資租賃一臺設(shè)備，約定租期3年，每年支付2萬元租金，這3年3筆2萬元的支付款項就是年金形式。定期繳納保險費(fèi)、用直線法提取的固定資產(chǎn)折舊、等額支付貸款等都是年金問題。年金按其每次收付發(fā)生的時點(diǎn)不同，可分為后付年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種。風(fēng)險價值觀念企業(yè)的財務(wù)決策都是在

24、一定的風(fēng)險情況下做出的，因此必須充分考慮投資的風(fēng)險價值，運(yùn)用風(fēng)險報酬原理做出正確的財務(wù)決策。（一）風(fēng)險價值的相關(guān)概念風(fēng)險是事件本身的不確定性。從財務(wù)管理角度來說，風(fēng)險是指由于未來影響因素的不確定性而導(dǎo)致其財務(wù)成果的不確定性。投資者進(jìn)行風(fēng)險投資是因為風(fēng)險投資可以得到額外的報酬-風(fēng)險價值。風(fēng)險價值又稱風(fēng)險收益、風(fēng)險報酬，是指投資者由于冒著風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益。風(fēng)險報酬有兩種表示方法：風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率。在財務(wù)管理中風(fēng)險報酬通常用相對數(shù)-風(fēng)險報酬率來計量。在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報酬率包括兩部分：一是資金的時間價值，它是不考慮投資風(fēng)險而得到的價值，即無風(fēng)險報酬

25、率；二是風(fēng)險價值，即風(fēng)險報酬率。一般情況下，可以將購買國債的收益率看成無風(fēng)險報酬率。風(fēng)險報酬率高低與風(fēng)險大小有關(guān)，風(fēng)險越大，風(fēng)險報酬率越大。（二）單項資產(chǎn)（或單項投資項目）的風(fēng)險衡量風(fēng)險的衡量與概率相關(guān)，并由此同期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等相關(guān)。對單項資產(chǎn)風(fēng)險的衡量通常有以下四個環(huán)節(jié)。（1）確定概率分布。概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排列，同時列出各種結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率，這一完整的描述稱為概率分布。（2）計算標(biāo)準(zhǔn)離差。一個隨機(jī)事件的實際結(jié)果可能會偏離或嚴(yán)重偏離其期望值。標(biāo)準(zhǔn)離差簡稱標(biāo)準(zhǔn)差，是反映概率分布中各

26、種可能結(jié)果對期望值的偏離或離散程度的一個數(shù)值。（3）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)離差是一個絕對值，它只能比較期望報酬率相同的各項投資的風(fēng)險程度，而不能用來比較不同期望報酬率的各項投資的風(fēng)險程度。因此，需進(jìn)一步引入標(biāo)準(zhǔn)離差率來對比不同期望報酬率的各項投資的風(fēng)險程度。標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報酬率的比值。在期望報酬率不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。（三）風(fēng)險報酬估計上文介紹了如何計算標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映投資方案風(fēng)險程度的大小，但標(biāo)準(zhǔn)離差率不是風(fēng)險報酬率。因此，在標(biāo)準(zhǔn)離差率的基礎(chǔ)上，需引入一個風(fēng)險報酬系數(shù)來計算風(fēng)險報酬率。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析建設(shè)高質(zhì)高效、持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)市

27、。經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實體經(jīng)濟(jì)不斷壯大，質(zhì)量效益明顯提高。創(chuàng)新驅(qū)動成為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要動力，科技創(chuàng)新能力明顯增強(qiáng)。區(qū)域協(xié)同發(fā)展取得明顯成效，開放型經(jīng)濟(jì)達(dá)到新水平。產(chǎn)業(yè)強(qiáng)市成效顯著，項目建設(shè)鱗次櫛比，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)迅猛發(fā)展、蒸蒸日上，市域綜合經(jīng)濟(jì)實力和影響力邁上新臺階。建設(shè)生態(tài)良好、環(huán)境優(yōu)美的秀美生態(tài)城市。城鎮(zhèn)化進(jìn)程進(jìn)一步加快，中心城區(qū)綜合服務(wù)功能大幅提升，中小城市和特色小城鎮(zhèn)格局基本形成，城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%以上。生態(tài)文明建設(shè)加快推進(jìn)，具備條件的農(nóng)村基本建成美麗鄉(xiāng)村。節(jié)約型社會、循環(huán)經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展，主要污染物減排如期實現(xiàn)省下達(dá)目標(biāo)任務(wù)，森

28、林覆蓋率大幅提升，環(huán)境質(zhì)量明顯改善，經(jīng)濟(jì)、人口與資源環(huán)境相協(xié)調(diào)的發(fā)展格局初步形成。行業(yè)發(fā)展態(tài)勢、面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)1、行業(yè)發(fā)展面臨的機(jī)遇（1）國家產(chǎn)業(yè)政策支持近十年來，黨中央、國務(wù)院以及相關(guān)部門相繼發(fā)布了多項政策，對檢驗檢測服務(wù)行業(yè)的發(fā)展起到了積極的推動作用。這些積極作用主要體現(xiàn)在：（1）支持檢測行業(yè)快速發(fā)展；（2）破除壁壘、降低門檻，對民營及外資等機(jī)構(gòu)開放，推進(jìn)行業(yè)市場化運(yùn)營；（3）有效利用資源，提升行業(yè)水平，鼓勵檢驗檢測服務(wù)機(jī)構(gòu)向綜合性、國際化方向發(fā)展；（4）注重檢驗檢測服務(wù)行業(yè)與客戶所在行業(yè)的聯(lián)動作用，加強(qiáng)對新興行業(yè)的檢驗檢測服務(wù)能力建設(shè)等方面。2018年發(fā)布的關(guān)于加強(qiáng)質(zhì)量認(rèn)證體系建設(shè)促進(jìn)

29、全面質(zhì)量管理的意見明確打破部門壟斷和行業(yè)壁壘，鼓勵和支持社會力量開展檢驗檢測服務(wù)認(rèn)證業(yè)務(wù)，加大政府購買服務(wù)力度，營造各類主體公平競爭的市場環(huán)境。2017年發(fā)布的關(guān)于開展質(zhì)量提升行動的指導(dǎo)意見指出提升裝備制造競爭力：提高核心基礎(chǔ)零部件（元器件）、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料產(chǎn)品性能，推廣應(yīng)用先進(jìn)制造工藝，加強(qiáng)計量測試技術(shù)研究和應(yīng)用。推動服務(wù)業(yè)提質(zhì)增效支持發(fā)展工業(yè)設(shè)計、計量測試、標(biāo)準(zhǔn)試驗驗證、檢驗檢測服務(wù)認(rèn)證等高技術(shù)服務(wù)業(yè)。此外隨著整個社會對環(huán)境問題的關(guān)注度提升，國家對環(huán)境監(jiān)測行業(yè)的政策傾斜和資金投入加大?！笆濉逼陂g，環(huán)境監(jiān)測政策扶持力度持續(xù)加碼，新環(huán)保法、水十條、生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)、“互聯(lián)網(wǎng)+”綠色生態(tài)等重磅

30、政策陸續(xù)地出臺。（2）我國基礎(chǔ)建設(shè)投資規(guī)模持續(xù)增長2020年各省市頒布了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)目標(biāo)原則和重點(diǎn)任務(wù)，其中北京堅持早啟動、早謀劃、早實施，繼續(xù)實施“3個100”市重點(diǎn)工程；2021年各省市相繼頒布了重大項目清單，多地重大項目迎來密集開工，如上海市發(fā)改委發(fā)布了2021年上海市重大建設(shè)項目清單，項目聚焦科技產(chǎn)業(yè)、社會民生、生態(tài)文明、城市基礎(chǔ)設(shè)施、城鄉(xiāng)融合與鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域，共安排正式項目166項。2021年，是邁向“十四五”規(guī)劃目標(biāo)和第二個百年奮斗目標(biāo)的開局之年。我國政府對基礎(chǔ)設(shè)施的重視也推動著我國基礎(chǔ)建設(shè)投資規(guī)模的持續(xù)增長。住建系統(tǒng)方面，2021年全力實施城市更新行動，實施城市生態(tài)修復(fù)功能完善工

31、程，提升人居環(huán)境質(zhì)量。強(qiáng)化歷史文化保護(hù)，塑造城市風(fēng)貌。全面推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，加快建設(shè)完整居住社區(qū)，推動物業(yè)企業(yè)大力發(fā)展線上線下服務(wù)業(yè)。深入開展新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)試點(diǎn)工作，探索形成可復(fù)制可推廣的機(jī)制和運(yùn)行模式。系統(tǒng)化全域推進(jìn)海綿城市建設(shè)，統(tǒng)籌推進(jìn)城市內(nèi)澇治理，鞏固城市黑臭水體治理成效。進(jìn)一步推進(jìn)生活垃圾分類。（3）既有建筑的改擴(kuò)建及維護(hù)市場需求逐步擴(kuò)大無論是房屋建筑，還是軌道交通、水利等基礎(chǔ)設(shè)施，在建成后均會面臨老化毀損的問題。例如風(fēng)吹、日曬、雨淋等作用導(dǎo)致的建筑物腐朽、生銹、風(fēng)化、基礎(chǔ)沉降等；人工正常使用所造成的磨損；或者地震、水災(zāi)、風(fēng)災(zāi)等自然災(zāi)害所導(dǎo)致的較大程度的破壞。近幾十年來，在中

32、國城市化道路加速擴(kuò)張的背景下，產(chǎn)業(yè)內(nèi)關(guān)于城市規(guī)劃、建筑及設(shè)計水平等領(lǐng)域逐漸難以追趕城市發(fā)展的步伐，既有建筑面臨的更新改造問題愈發(fā)顯著。隨著年限結(jié)構(gòu)逐漸呈現(xiàn)“老齡化”，未來存量住宅平均年限將持續(xù)上升，為了保證建筑安全，延長建筑的使用壽命，保持房屋狀態(tài)良好，企業(yè)需定期開展相關(guān)建筑的檢測和維修，故將釋放大量與住宅提升改造投資相關(guān)的需求。此外，依托既有的建筑規(guī)模增長帶來的驅(qū)動力，既有的建筑的改擴(kuò)建、維護(hù)等相關(guān)的需求將進(jìn)一步得到提升，并在節(jié)約社會資源的同時進(jìn)一步改善人民的生活和居住環(huán)境。（4）國家及社會對質(zhì)量安全的重視將促進(jìn)行業(yè)發(fā)展近幾年來，房屋質(zhì)量安全事故不斷，給人民群眾的生命財產(chǎn)造成了重大損失，頻頻

33、發(fā)生的建筑安全事故使社會對建筑安全等問題空前重視。在此背景下，國家相繼制訂了多項法規(guī)政策，用以監(jiān)督建筑質(zhì)量。根據(jù)十四五規(guī)劃，建設(shè)部十四五期間建筑質(zhì)量安全會圍繞“提升建造質(zhì)量、防范安全事故、探索綠色建造”。國務(wù)院安委會印發(fā)全國安全生產(chǎn)專項整治三年行動計劃，2020年全國性的開始針對營業(yè)性用房的安全排查工作。此外，建設(shè)主管部門出臺了一系列的政策措施，來確保工程質(zhì)量安全，這些措施都促進(jìn)了行業(yè)的快速發(fā)展。未來，隨著國民建筑安全意識的逐步提高，國家對建筑物尤其是公共建筑物的安全問題日益重視，相關(guān)產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。（5）“新基建”的興起利好行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施投資是固定資產(chǎn)投資的三大下游之一，因此

34、基建具有穩(wěn)定托底經(jīng)濟(jì)的作用。新基建則進(jìn)一步為基礎(chǔ)設(shè)施投資擴(kuò)容，無論從全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)，都要求開展大規(guī)?！靶禄ā?。在全國經(jīng)濟(jì)的層面上，中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)由投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展趨勢，對5G基建、特高壓、城際高鐵和城市軌道交通、新能源充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施的廣闊需求也應(yīng)運(yùn)而生。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)的層面上，2019年年末到2020年年初，中央及各部委通過下調(diào)部分領(lǐng)域項目資本金、信貸支持，以及增加專項債在地方債中的比重等政策明確了大力發(fā)展基建項目，進(jìn)一步推進(jìn)城鎮(zhèn)化和各區(qū)域均衡發(fā)展的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，激活了對交通、水利、市政等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的需求，并拓寬新型基礎(chǔ)設(shè)施的應(yīng)用范圍

35、。隨著“新基建”的大規(guī)模興起，必然推動行業(yè)向智能化、自動化、精準(zhǔn)化、信息化發(fā)展。通過與新一代人工智能、數(shù)字化技術(shù)融合，打通數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)處理、數(shù)據(jù)管理、數(shù)據(jù)利用通道，加強(qiáng)施工單位、檢測單位、政府主管部門協(xié)作效率，實現(xiàn)科學(xué)管養(yǎng)目標(biāo)。2、行業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)（1）行業(yè)競爭日趨激烈檢驗檢測行業(yè)市場競爭日趨激烈的原因分為“宏中微”觀三個維度。從宏觀而言，檢驗檢測市場細(xì)分領(lǐng)域廣，有些行業(yè)政策準(zhǔn)入門檻高，雖然國家加大資質(zhì)許可“放管服”力度，但在一些檢驗檢測專業(yè)領(lǐng)域依然存在“入難營困”的局面，如水利、電力、電網(wǎng)、交通和鐵路工程等領(lǐng)域市場競爭壓力大；從中觀而言，建筑建材產(chǎn)業(yè)技術(shù)正經(jīng)歷深度變革，功能性建筑興起、新

36、興建材使用、數(shù)字化BIM技術(shù)推廣，以及以房建為主的地產(chǎn)業(yè)發(fā)展不確定性加大等，對本領(lǐng)域檢驗檢測行業(yè)技改升級緊迫性、服務(wù)內(nèi)容調(diào)整必然性、改造資本需求加大客觀性都提出了明確要求，否則將在激烈的市場競爭中會因產(chǎn)業(yè)變革、升級而喪失競爭優(yōu)勢；從微觀而言，本領(lǐng)域檢驗檢測行業(yè)傳統(tǒng)單一性檢驗檢測報告服務(wù)模式已無法滿足市場多元化需求。檢驗檢測認(rèn)證一體化模式正處在起步之初需要市場培育，訂制化建筑建材標(biāo)準(zhǔn)體系尚在重構(gòu)期，本領(lǐng)域檢驗檢測機(jī)構(gòu)缺少參與機(jī)會喪失市場競爭話語權(quán)優(yōu)勢，部分上規(guī)品牌級檢驗檢測機(jī)構(gòu)已完成資本市場重組并布局建筑建材領(lǐng)域，微觀運(yùn)行層面市場隱性和顯性壓力陡增。（2）行業(yè)內(nèi)高端人才短缺行業(yè)具備技術(shù)密集型、智

37、力密集型等特點(diǎn)，行業(yè)知識體系涵蓋建筑學(xué)、土木工程學(xué)、結(jié)構(gòu)力學(xué)、環(huán)境工程、材料學(xué)等多個專業(yè)，對人才的專業(yè)素質(zhì)要求比較高。盡管近年來在行業(yè)高速發(fā)展的帶動下，專業(yè)技術(shù)人員比重有所上升，但是行業(yè)內(nèi)對于高素質(zhì)人才的需求（博士研究生、注冊巖土工程師、注冊結(jié)構(gòu)工程師、注冊測繪師等）日益增強(qiáng)，對于人才的競爭日益激烈，如未來人才引進(jìn)和穩(wěn)定措施不力，將對行業(yè)發(fā)展造成不利影響。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時資金補(bǔ)充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)

38、業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。SWOT分析（一）優(yōu)勢分析（S）1、自主研發(fā)優(yōu)勢公司在各個細(xì)分領(lǐng)域深入研究的同時，通過整合各平臺優(yōu)勢，構(gòu)建全產(chǎn)品系列，并不斷進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，順應(yīng)行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。通過多年積累，公司產(chǎn)品性能處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司多年來堅持技術(shù)創(chuàng)新，不斷改進(jìn)和優(yōu)化產(chǎn)品性能，實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。公司結(jié)合國內(nèi)市場客戶的個性化需求，不斷升級技術(shù)，充分體現(xiàn)了公司的持續(xù)創(chuàng)新能力。在不斷開發(fā)新產(chǎn)品的過程中，公司已有多項產(chǎn)品均為國內(nèi)領(lǐng)先水平。在注重新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)的同時，公司還十分重視自主知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。2、工藝和質(zhì)量控制優(yōu)勢公司進(jìn)口大量設(shè)備和檢測設(shè)備，有效提高

39、了精度、生產(chǎn)效率，為產(chǎn)品研發(fā)與確保產(chǎn)品質(zhì)量奠定了堅實的基礎(chǔ)。此外，公司是行業(yè)內(nèi)較早通過ISO9001質(zhì)量體系認(rèn)證的企業(yè)之一，公司產(chǎn)品根據(jù)市場及客戶需要通過了產(chǎn)品認(rèn)證，表明公司產(chǎn)品不僅滿足國內(nèi)高端客戶的要求，而且部分產(chǎn)品能夠與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，能夠躋身于國際市場競爭中。在日常生產(chǎn)中，公司嚴(yán)格按照質(zhì)量體系管理要求，不斷完善產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、檢驗、客戶服務(wù)等流程，保證公司產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。3、產(chǎn)品種類齊全優(yōu)勢公司不僅能滿足客戶對標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的需求，而且能根據(jù)客戶的個性化要求，定制生產(chǎn)規(guī)格、型號不同的產(chǎn)品。公司齊全的產(chǎn)品系列，完備的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，能夠為客戶提供一站式服務(wù)。對公司來說，實現(xiàn)了對具有多種產(chǎn)品需求客戶

40、的資源共享，拓展了銷售渠道，增加了客戶粘性。公司產(chǎn)品價格與國外同類產(chǎn)品相比有較強(qiáng)性價比優(yōu)勢，在國內(nèi)市場起到了逐步替代進(jìn)口產(chǎn)品的作用。4、營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)優(yōu)勢根據(jù)公司產(chǎn)品服務(wù)的特點(diǎn)、客戶分布的地域特點(diǎn)，公司營銷覆蓋了華南、華東、華北及東北等下游客戶較為集中的區(qū)域，并在歐美、日本、東南亞等國家和地區(qū)初步建立經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，及時了解客戶需求，為客戶提供貼身服務(wù)，達(dá)到快速響應(yīng)的效果。公司擁有一支行業(yè)經(jīng)驗豐富的銷售團(tuán)隊，在各區(qū)域配備銷售人員，建立從市場調(diào)研、產(chǎn)品推廣、客戶管理、銷售管理到客戶服務(wù)的多維度銷售網(wǎng)絡(luò)體系。公司的服務(wù)覆蓋產(chǎn)品服務(wù)整個生命周期，公司多名銷售人員具有研發(fā)背景，可引導(dǎo)客戶的技術(shù)需求并為其提

41、供解決方案，為客戶提供及時、深入的專業(yè)技術(shù)服務(wù)與支持。公司與經(jīng)銷商互利共贏，結(jié)成了長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，公司經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)較為穩(wěn)定，有利于深耕行業(yè)和區(qū)域市場，帶動經(jīng)銷商共同成長。（二）劣勢分析（W）1、資本實力相對不足近年來，隨著公司訂單迅速增加，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，各類產(chǎn)品市場逐步打開，公司對流動資金需求增大；隨著產(chǎn)品技術(shù)水平的提升，公司對先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備及研發(fā)項目的投資需求也持續(xù)增加。公司規(guī)模和業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大對公司的資本實力提出了更高的要求。公司急需改變以往主要靠自有資金的發(fā)展模式，轉(zhuǎn)向利用多種融資方式相結(jié)合模式，以求增強(qiáng)資本實力，更進(jìn)一步地擴(kuò)大產(chǎn)能、自主創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展。2、規(guī)模效益不明顯歷經(jīng)多年發(fā)展

42、，行業(yè)整合不斷加速。公司已在同行業(yè)企業(yè)中占據(jù)了較為優(yōu)勢的市場地位。但與行業(yè)的龍頭廠商相比，公司的規(guī)模效益仍存在提升空間。因此，公司擬通過加大優(yōu)勢項目投資，擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，促進(jìn)公司向規(guī)模經(jīng)濟(jì)化方向進(jìn)一步發(fā)展。（三）機(jī)會分析（O）1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力，進(jìn)一步提升公司研發(fā)實力，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求，鞏固并增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建設(shè)國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障

43、。2、公司行業(yè)地位突出，項目具備實施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢，行業(yè)地位突出，為項目的實施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且擁有國際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司系國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機(jī)制，具備進(jìn)一步升級改造的條件；在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務(wù)體系，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。（四）威脅分析（T）1、市場風(fēng)險（1）市場競爭風(fēng)險目前我國相關(guān)行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較多且絕大多數(shù)為

44、中小型企業(yè)，市場化程度較高、產(chǎn)業(yè)集中度低、市場競爭較為激烈。相關(guān)行業(yè)的重要技術(shù)支撐正在不斷轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，同時隨著國家對相關(guān)行業(yè)整治力度加強(qiáng)，環(huán)保要求進(jìn)一步提升，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)都在依靠科技進(jìn)步、管理創(chuàng)新、節(jié)能減排來推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，并呈現(xiàn)資源向優(yōu)勢企業(yè)不斷集中的趨勢，在一定程度上加劇了相關(guān)企業(yè)之間的競爭。若公司未來不能進(jìn)一步提升品牌影響力和競爭優(yōu)勢，公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績將會受到不利影響。（2）原材料及能源價格波動風(fēng)險若未來原材料及能源采購價格發(fā)生較大波動，公司在銷售產(chǎn)品定價、成本控制等方面未能有效應(yīng)對，可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。（3）宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險近年來受歐美國家一系列貿(mào)易限制

45、措施等因素影響，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是外貿(mào)出口造成沖擊，外貿(mào)出口的下降直接影響了公司下游客戶出口業(yè)務(wù)，而隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，相關(guān)行業(yè)及下游相關(guān)行業(yè)的需求也受到一定影響。公司相關(guān)業(yè)務(wù)同時會受到國內(nèi)外市場供需和經(jīng)濟(jì)周期性波動的影響，因此公司經(jīng)營將會面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動引致的風(fēng)險。（4）人民幣匯率波動及國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險隨著匯率制度改革不斷深入，人民幣匯率波動漸趨市場化，同時國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境也影響著人民幣匯率的走勢，對我國出口企業(yè)的國際競爭力造成不利影響，進(jìn)而產(chǎn)生將不利影響傳導(dǎo)至相關(guān)行業(yè)的風(fēng)險，下游客戶由于心理預(yù)期不明確，導(dǎo)致其相關(guān)業(yè)務(wù)下單更趨謹(jǐn)慎。如果未來國際間貿(mào)易摩擦加劇，將會產(chǎn)生對相關(guān)行業(yè)發(fā)展

46、不利影響的風(fēng)險。2、環(huán)保風(fēng)險隨著人們環(huán)境保護(hù)意識的逐漸增強(qiáng)以及相關(guān)環(huán)保法律法規(guī)的實施，國家對相關(guān)產(chǎn)業(yè)提出了更高的環(huán)保要求，公司的排污治理成本將進(jìn)一步提高。公司歷來十分重視環(huán)境保護(hù)工作，持續(xù)加大環(huán)保方面投入，嚴(yán)格遵守環(huán)保法律法規(guī)，未發(fā)生重大環(huán)境污染事故和嚴(yán)重的環(huán)境違法行為。但如果公司不能始終嚴(yán)格執(zhí)行在環(huán)保方面的標(biāo)準(zhǔn)，或操作人員不按規(guī)章操作，可能增加公司在環(huán)保治理方面的費(fèi)用支出，將面臨一定的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險。此外，若國家進(jìn)一步提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，公司上游生產(chǎn)企業(yè)也面臨較大的增加環(huán)保投入的壓力，公司存在采購價格上升的風(fēng)險，從而影響公司的盈利能力。3、技術(shù)風(fēng)險（1）技術(shù)開發(fā)風(fēng)險近年來，公司緊密把握產(chǎn)品市場發(fā)展趨

47、勢，密切跟蹤客戶個性化需求的變化，開發(fā)一系列差別化加工工藝。不同客戶對產(chǎn)品要求不盡相同，新產(chǎn)品的更新速度較快，這要求公司緊跟客戶的需求變化，對工藝不斷進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、更新、升級。雖然公司對市場需求趨勢變動的前瞻能力較強(qiáng)，具有較強(qiáng)的新工藝開發(fā)能力，但由于新工藝的開發(fā)需要投入較多的人力和財力，周期較長，開發(fā)過程不確定因素較多，公司存在技術(shù)開發(fā)風(fēng)險。（2）技術(shù)流失風(fēng)險公司一貫重視科技創(chuàng)新，經(jīng)過多年的研究和開發(fā)，公司在高質(zhì)量產(chǎn)品等方面具備了較為深厚的技術(shù)沉淀，形成了技術(shù)流程先進(jìn)的工藝，有力支撐了公司的快速健康發(fā)展。公司建立了嚴(yán)格的保密工作制度，與公司核心技術(shù)人員均簽署了保密協(xié)議，嚴(yán)格規(guī)定了技術(shù)人員的保密

48、職責(zé)。盡管公司采取了上述措施防止核心技術(shù)對外泄露，但若公司核心技術(shù)人員離職或私自泄露公司技術(shù)機(jī)密，仍可能會給公司帶來直接或間接的經(jīng)濟(jì)損失。4、財務(wù)風(fēng)險（1）主要客戶發(fā)生不利變動及流失風(fēng)險行業(yè)及產(chǎn)品特點(diǎn)導(dǎo)致客戶較為分散、集中度較低、變動較大。公司不斷加大營銷力度，努力拓展市場，擴(kuò)大收入來源，但行業(yè)競爭的加劇以及服裝行業(yè)客戶需求的變化，將影響本公司客戶的經(jīng)營狀況及客戶對公司印染服務(wù)的需求，若公司不能保持對市場的前瞻性判斷，持續(xù)開拓新客戶并對現(xiàn)有客戶情況的不利變化作出及時反應(yīng)，或者市場環(huán)境變化導(dǎo)致公司目前的優(yōu)勢業(yè)務(wù)領(lǐng)域出現(xiàn)較大波動，或者公司主要客戶自身經(jīng)營情況出現(xiàn)較大波動而減少對公司印染服務(wù)的采購，

49、或者其他競爭對手的出現(xiàn)導(dǎo)致主要客戶的不利變動及流失，將會對公司業(yè)績造成不利影響。（2）短期償債能力不足的風(fēng)險為應(yīng)對市場需求的增加，公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，固定資產(chǎn)投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求量較大，公司主要通過銀行貸款方式解決資金需求問題。公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動比率和速動比率偏低，存在短期償債能力不足的風(fēng)險。（3）存貨跌價風(fēng)險若未來市場環(huán)境發(fā)生變化或競爭加劇使得存貨可變現(xiàn)凈值低于賬面價值，將導(dǎo)致公司存貨跌價風(fēng)險增加，對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。（4）現(xiàn)金收款的風(fēng)險部分客戶交易金額較小、頻次較高，由于客戶付款習(xí)慣以及出于交易便利性，公司存在銷售現(xiàn)金收款的情形。為保證公司資金安全，公司已制定了

50、財務(wù)管理制度、銷售管理制度等管理制度，對現(xiàn)金收取范圍、現(xiàn)金庫存限額、出納人員工作職責(zé)、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過程等方面進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范，嚴(yán)格控制銷售現(xiàn)金收款，但現(xiàn)金交易安全性相對較差，對內(nèi)控要求更高，存在因相關(guān)制度或措施執(zhí)行不到位導(dǎo)致現(xiàn)金管理不善給公司造成損失的風(fēng)險。（5）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險在項目產(chǎn)生效益之前，公司的凈利潤可能難以實現(xiàn)同比例增長。因此公司存在短期因凈資產(chǎn)快速增加而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。5、項目建設(shè)風(fēng)險（1）投資項目建設(shè)風(fēng)險公司投資項目實施過程涉及建筑工程、設(shè)備購置、設(shè)備安裝等多個環(huán)節(jié)，組織和管理工作量大，受到工程進(jìn)度、工程管理等因素的影響。雖然公司在項目組織實施、施工進(jìn)度管理、施工

51、質(zhì)量控制和設(shè)備采購管理等方面均采取了控制措施并規(guī)范了運(yùn)作流程，但在投資項目實施過程中仍可能存在項目管理能力不足、實施進(jìn)度拖延等問題，從而影響項目的順利實施。（2）固定資產(chǎn)折舊增加的風(fēng)險公司投資項目完成后，固定資產(chǎn)規(guī)模將顯著增加，每年將新增一定金額的固定資產(chǎn)折舊和研發(fā)費(fèi)用。如果投資項目在投產(chǎn)后沒有及時產(chǎn)生預(yù)期效益，可能會對公司盈利能力造成不利影響。（3）新增產(chǎn)能無法及時消化的風(fēng)險本公司已對投資項目進(jìn)行充分的可行性論證，認(rèn)為項目具有良好市場前景和效益預(yù)期，新增產(chǎn)能可以得到有效消化。但公司投資項目的可行性分析是基于當(dāng)前市場環(huán)境、現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)、對未來市場趨勢的預(yù)測等因素作出的，而投資項目需要一定的建設(shè)

52、期和達(dá)產(chǎn)期，在項目實施過程中和項目建成后，如果市場環(huán)境、相關(guān)政策等方面出現(xiàn)重大不利變化或者市場拓展不理想，投資項目可能無法實現(xiàn)預(yù)期收益。6、管理風(fēng)險（1）規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險公司的資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，業(yè)務(wù)規(guī)模將迅速擴(kuò)大，這對公司經(jīng)營管理層的管理與協(xié)調(diào)能力提出更高的要求。如果公司不能建立與規(guī)模相適應(yīng)的高效經(jīng)營管理體系和經(jīng)營管理團(tuán)隊，則將給公司穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展帶來一定的風(fēng)險。（2）內(nèi)部控制的風(fēng)險公司已經(jīng)按照相關(guān)法律、法規(guī)建立了相對完善的內(nèi)部控制制度，能夠?qū)靖黜棙I(yè)務(wù)活動的良性運(yùn)行及國家有關(guān)法律法規(guī)和單位內(nèi)部規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行提供保障，但受公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張、外部環(huán)境的變化等因素影響，公司

53、可能存在內(nèi)部控制失效的風(fēng)險。7、人力資源風(fēng)險相關(guān)行業(yè)競爭日趨激烈，要求相關(guān)企業(yè)通過科技進(jìn)步、管理創(chuàng)新、節(jié)能減排推動轉(zhuǎn)型升級，因此行業(yè)內(nèi)企業(yè)對優(yōu)秀人才的爭奪亦趨激烈。公司積極倡導(dǎo)創(chuàng)新和諧、以人為本的企業(yè)文化，為人才的培育與發(fā)展提供良好的環(huán)境，經(jīng)過多年的快速發(fā)展，公司已形成了自身的人才培養(yǎng)體系，擁有一批業(yè)務(wù)能力、管理能力較強(qiáng)的優(yōu)秀人才。隨著公司投資項目的建成投產(chǎn)和公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，將對生產(chǎn)組織、內(nèi)部管理、技術(shù)開發(fā)、售后服務(wù)等各環(huán)節(jié)提出更高的要求，相應(yīng)的對各類人才的需求將不斷增加，如果公司未及時引進(jìn)合適人才或發(fā)生核心人員的流失，將對公司經(jīng)營發(fā)展造成不利影響。8、自然災(zāi)害和重大疫情等不可抗力因素導(dǎo)致

54、的經(jīng)營風(fēng)險規(guī)模較大的自然災(zāi)害和嚴(yán)重的疫情，可能會形成消費(fèi)市場景氣度的下降或影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，甚至給社會造成較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。自然災(zāi)害和重大疫情等的發(fā)生非公司所能預(yù)測，但其可能會嚴(yán)重影響消費(fèi)者信心并形成停工損失，從而對公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營、財務(wù)狀況造成負(fù)面影響。項目風(fēng)險分析（一）政策風(fēng)險本項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。項目實施后，可以向市場提供需要的相關(guān)系列產(chǎn)品，同時穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，增加就業(yè)崗位，保障社會和諧，符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據(jù)市場調(diào)研分析，該系列產(chǎn)品市場空間大，需求旺盛，競爭力強(qiáng)，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，產(chǎn)品靈活，因此政策風(fēng)險很小。（二）社會風(fēng)險本項目選址地勢平坦，市政設(shè)施配套齊全，交通

55、便捷，是建設(shè)該項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產(chǎn)資源以煙煤為主，是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該項目社會風(fēng)險小。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)因素在項目的全壽命周期內(nèi)長期存在，影響頻率高，交叉作用多見，原因較為復(fù)雜。主要有合同風(fēng)險（如合同履約與變更問題，爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設(shè)成本風(fēng)險（包括涉及到項目的建設(shè)成本的融資問題、財務(wù)問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物價波動問題等）、項目的竣工風(fēng)險（主要是指項目的進(jìn)度計劃和竣工時間的不確定性）、稅收政策的風(fēng)險（指項目在建設(shè)期和運(yùn)營期內(nèi)負(fù)擔(dān)的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。而對于以上各種風(fēng)險，除非不可抗力的原因造成外，大部分風(fēng)險是人為可控的，如合同風(fēng)

56、險、項目竣工風(fēng)險等通常在執(zhí)行過程中通過嚴(yán)格的程序化控制，其風(fēng)險是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)險分析如下：1、稅收風(fēng)險：目前及未來幾年，由于國家采用的是刺激消費(fèi)，造福民生的宏觀政策，稅收應(yīng)是越來越寬松的，因此，本項目不存在稅收風(fēng)險。2、利率匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險和物價波動風(fēng)險：目前世界金融危機(jī)已波及全球，原材料、產(chǎn)品的價格波動會產(chǎn)生一定的影響。這些風(fēng)險對本項目 而言，是可以接受的。3、財務(wù)風(fēng)險：就項目財務(wù)的評價報告可以看出，本項目的靜態(tài)與動態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)評價結(jié)果是良好的。（四）技術(shù)風(fēng)險本項目涉及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù)，生產(chǎn)工藝、檢測技術(shù)成熟，原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道，生

57、產(chǎn)操作條件溫和、易控，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。本項目的技術(shù)風(fēng)險較小。（五）管理風(fēng)險項目由于管理原因而產(chǎn)生的安全、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣，且后果損失巨大，其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險和職業(yè)責(zé)任風(fēng)險。項目風(fēng)險對策（一）加強(qiáng)項目建設(shè)及運(yùn)營管理本項目的建設(shè)采用招標(biāo)方式選擇工程設(shè)計承包商，在保證建設(shè)質(zhì)量的同時，努力降低建設(shè)投資和設(shè)備采購成本。項目建設(shè)按照國家有關(guān)規(guī)定，招標(biāo)選擇項目監(jiān)理，確保項目的建設(shè)質(zhì)量、建設(shè)工期和降低項目造價。建成投入運(yùn)營后，加強(qiáng)管理降低生產(chǎn)成本，構(gòu)成較大的價格變動空間，以增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭能力。（二）采取多元化融資方式選擇多種籌

58、集建設(shè)資金的渠道，緊緊抓住國家鼓勵和支持行業(yè)發(fā)展的大好機(jī)遇，積極爭取政府資金的支持和吸收社會其他資金投入，盡可能的降低債務(wù)投資的比例，從而從根本上降低償債壓力和風(fēng)險。（三）政策風(fēng)險對策為應(yīng)對所得稅優(yōu)惠、出口退稅政策調(diào)整的風(fēng)險，公司一方面應(yīng)抓住時機(jī)，加大力度實現(xiàn)銷售和收入，加快回收投資。另一方面要注意控制成本和技術(shù)研發(fā)，保持公司的核心競爭力。（四）市場風(fēng)險對策1、加強(qiáng)市場開拓。加強(qiáng)市場開發(fā)，建立有效的市場開拓網(wǎng)絡(luò)和體制，采取必要的宣傳和市場開拓措施，擴(kuò)大市場占有率，降低產(chǎn)品成本，以高質(zhì)量和低成本占領(lǐng)市場。通過以上措施擴(kuò)大和穩(wěn)定市場份額，抵御市場變化帶來的風(fēng)險。2、加大產(chǎn)品宣傳力度，創(chuàng)新營銷手段和

59、方式，開拓新興市場，建立獨(dú)立、主動、可控的銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)，建立高素質(zhì)的銷售隊伍。企業(yè)計劃通過產(chǎn)品宣傳、博覽會、網(wǎng)絡(luò)、媒體等形式，向顧客宣傳、展示公司產(chǎn)品，吸引客戶推動產(chǎn)品銷售，逐步擴(kuò)大客戶群，以降低市場風(fēng)險因素的影響。（五）技術(shù)風(fēng)險對策公司將加大對技術(shù)研發(fā)高投入。項目運(yùn)營過程中將進(jìn)一步引進(jìn)高素質(zhì)的專業(yè)人才，建立高水平的技術(shù)研發(fā)中心，提供先進(jìn)的研發(fā)條件，加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研合作和國內(nèi)外專家的學(xué)術(shù)交流，緊跟世界行業(yè)的前沿信息，不斷開發(fā)掌握新工藝、應(yīng)用新技術(shù)、發(fā)展新產(chǎn)品，注重自主創(chuàng)新和自主知識產(chǎn)權(quán)管理，不斷增強(qiáng)公司的核心競爭力，以化解各種技術(shù)風(fēng)險和未來技術(shù)壁壘的沖擊。（六）資金風(fēng)險對策密切關(guān)注匯率變化，利

60、用各種金融工具防范匯率風(fēng)險。簽訂產(chǎn)品外銷合同時盡量選擇人民幣作為支付貨幣，或者選擇幣值相對穩(wěn)定的外幣作為支付貨幣。發(fā)展規(guī)劃分析（一）公司發(fā)展規(guī)劃1、公司未來發(fā)展戰(zhàn)略公司秉承“不斷超越、追求完美、誠信為本、創(chuàng)新為魂”的經(jīng)營理念，貫徹“安全、現(xiàn)代、可靠、穩(wěn)定”的核心價值觀，為客戶提供高性能、高品質(zhì)、高技術(shù)含量的產(chǎn)品和服務(wù)，致力于發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的供應(yīng)商。未來公司將通過持續(xù)的研發(fā)投入和市場營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)進(jìn)一步鞏固公司在相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，擴(kuò)大市場份額；另一方面公司將緊密契合市場需求和技術(shù)發(fā)展方向進(jìn)一步拓展公司產(chǎn)品類別，加大研發(fā)推廣力度，進(jìn)一步提升公司綜合實力以及市場地位。2、擴(kuò)產(chǎn)計劃經(jīng)過多年的發(fā)展