談城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域項(xiàng)目融資模式發(fā)展概況

1、談城市根底設(shè)施領(lǐng)域工程融資形式開展概況內(nèi)容摘要：工程融資形式在我國(guó)城市根底設(shè)施領(lǐng)域有著廣闊的應(yīng)用前景。但目前我國(guó)城市根底設(shè)施領(lǐng)域運(yùn)用工程融資形式中存在著投資人自身的局限性、銀行對(duì)工程融資的取向偏好以及法律環(huán)境不完善等諸多問題，阻礙了工程融資的推廣應(yīng)用。因此，需要從轉(zhuǎn)變工程融資相關(guān)主體的觀念、完善工程融資法律、創(chuàng)造良好的投資環(huán)境、加大銀行體系的市場(chǎng)化改革力度、進(jìn)步投資人運(yùn)作才能和培育專業(yè)化中介機(jī)構(gòu)等方面出發(fā)，努力促進(jìn)工程融資在城市根底設(shè)施領(lǐng)域的推廣和應(yīng)用。關(guān)鍵詞：城市根底設(shè)施工程融資推廣應(yīng)用隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)開展程度的不斷進(jìn)步和城市化進(jìn)程的加速，各個(gè)城市對(duì)于城市根底設(shè)施的建立越來越重視，城市根底設(shè)施的

2、投資也在迅速增長(zhǎng)。根據(jù)我國(guó)城市化的開展目的，21世紀(jì)最初的20年城市人口將增加3.55億，城市根底設(shè)施投資至少要到達(dá)3.55萬億元，年均城市根底設(shè)施投資需要17502500億元。為此，在城市根底設(shè)施領(lǐng)域積極運(yùn)用工程融資形式，以解決資金來源渠道和資金效率問題成為一種必然的選擇。本文對(duì)我國(guó)城市根底設(shè)施領(lǐng)域運(yùn)用工程融資形式產(chǎn)生的問題進(jìn)展討論，并提出相應(yīng)的解決對(duì)策。城市根底設(shè)施領(lǐng)域工程融資形式開展概況工程融資Prjetfinaning是指以工程將來的凈現(xiàn)金流量和工程自身的資產(chǎn)作為歸還貸款的保證，并以工程導(dǎo)向、有限追索、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)為主要特點(diǎn)的一種融資形式。工程融資是一種現(xiàn)代融資形式，它與傳統(tǒng)的公司融資形式

3、在融資理念上有著明顯的區(qū)別，其關(guān)注點(diǎn)是工程本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，工程將來的收益，而不是投資者的資產(chǎn)、資信和財(cái)務(wù)狀況，它與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合更為嚴(yán)密，更符合產(chǎn)業(yè)與資本相結(jié)合的開展趨勢(shì)。因此，投資人在工程融資中對(duì)工程的論證、對(duì)融資構(gòu)造的設(shè)計(jì)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制更為科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)。工程融資始于20世紀(jì)30年代，20世紀(jì)80年代以后被西方國(guó)家普遍采用。20世紀(jì)80年代后，經(jīng)濟(jì)的開展和人民生活程度的進(jìn)步，對(duì)根底設(shè)施的需求量越來越大，而政府財(cái)政預(yù)算卻越來越緊。特別是西方興旺國(guó)家的私有化浪潮，將公共根底設(shè)施部門推到了前列。同時(shí)，政府管制經(jīng)濟(jì)理論也有了較快開展，強(qiáng)調(diào)在具有自然壟斷性的根底設(shè)施產(chǎn)業(yè)中重視運(yùn)用市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在理論上，20世紀(jì)

4、80年代以后，美、英等興旺國(guó)家對(duì)電信、電力、交通運(yùn)輸?shù)雀自O(shè)施產(chǎn)業(yè)實(shí)行了政府管制改革，廣泛采用了工程融資形式。20世紀(jì)80年代中期，工程融資被引入我國(guó)并最先在電廠、高等級(jí)公路等國(guó)民經(jīng)濟(jì)根底設(shè)施領(lǐng)域開場(chǎng)施行，其中以BT方式運(yùn)作的工程居多。1988年投入使用的深圳沙角B電廠，被認(rèn)為是我國(guó)最早的帶有有限追索性質(zhì)的BT工程融資案例。更具代表性的是1995年由國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)的廣西來賓電廠B廠工程，該工程為我國(guó)采用BT工程融資形式建立根底設(shè)施開拓了成功的先例。在城市根底設(shè)施領(lǐng)域，國(guó)家選擇了四川成都自來水六廠和北京第十水廠等工程作為BT試點(diǎn)工程，工程融資的運(yùn)作開場(chǎng)逐漸標(biāo)準(zhǔn)并有了一定的開展。我國(guó)城市根底設(shè)施領(lǐng)域

5、運(yùn)用工程融資形式存在的問題在城市根底設(shè)施領(lǐng)域運(yùn)用工程融資形式要想獲得成功需要多個(gè)市場(chǎng)主體的參與，其運(yùn)作過程也非常復(fù)雜，存在的問題也多種多樣，本文歸結(jié)為以下幾個(gè)問題：一城市根底設(shè)施工程投資人的局限性城市根底設(shè)施工程投資人可以分為外資投資人、國(guó)家控股的大型上市公司、民營(yíng)企業(yè)投資人等，各自都存在著一定的局限性。1.外資投資人的局限性表現(xiàn)為要價(jià)過高和偏好興旺地區(qū)的經(jīng)營(yíng)性工程，影響了工程融資的成功率。由于我國(guó)的城市根底設(shè)施投資市場(chǎng)還處于起步階段，相關(guān)配套制度還不完善，如人民幣目前尚未實(shí)行與國(guó)際貨幣的自由兌換，且城市根底設(shè)施工程投資回收期較長(zhǎng)，存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。外資投資者為了擺脫匯率和其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，往往只愿意

6、投資于經(jīng)濟(jì)興旺的大城市的經(jīng)營(yíng)性工程并要求苛刻的回報(bào)條件，如高回報(bào)率和短回收期限來沖抵風(fēng)險(xiǎn)。這種情況限制了我國(guó)城市根底設(shè)施領(lǐng)域?qū)ν赓Y的使用，也影響了城市根底設(shè)施投資市場(chǎng)的平衡開展。2.國(guó)家控股的大型上市公司依托資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，作為城市根底設(shè)施投資市場(chǎng)的主體發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。但這些上市公司財(cái)務(wù)制度對(duì)投資利潤(rùn)的獲得期限和風(fēng)險(xiǎn)控制有嚴(yán)格規(guī)定，限制了這些企業(yè)運(yùn)用工程融資形式。目前，在國(guó)內(nèi)采用工程融資形式的投資人主要是一些大型建筑集團(tuán)、設(shè)備供給商和地區(qū)窗口單位，相對(duì)于宏大的城市根底設(shè)施投資市場(chǎng)，有才能且具備專業(yè)特性的上市公司采用工程融資形式的還比擬少，對(duì)城市根底設(shè)施投資市場(chǎng)開展的推動(dòng)作用缺乏。3.民營(yíng)

7、企業(yè)是我國(guó)城市根底設(shè)施投資領(lǐng)域的一支新生力量，但民營(yíng)企業(yè)總體實(shí)力不夠強(qiáng)大。此外，由于銀行信貸資信評(píng)級(jí)較低等原因，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)城市根底設(shè)施投資市場(chǎng)的開展還不能起到有效的推動(dòng)作用。二商業(yè)銀行對(duì)工程融資的取向偏好作為城市根底設(shè)施工程融資的主要資金供給方，商業(yè)銀行資金的有效供給對(duì)城市根底設(shè)施工程融資能否順利進(jìn)展至關(guān)重要。從目前工程融資的理論看，我國(guó)商業(yè)銀行的市場(chǎng)化程度低，工程融資仍按傳統(tǒng)公司融資進(jìn)展操作，在經(jīng)營(yíng)理念、風(fēng)險(xiǎn)控制、審貸機(jī)制、人才素質(zhì)等方面均不適應(yīng)工程融資運(yùn)作的需要。1.銀行選擇工程的地域偏好。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)于工程選擇有較強(qiáng)的地域偏好，對(duì)直轄市及長(zhǎng)三角、珠三角等地區(qū)的的工程熱情較高，對(duì)

8、于經(jīng)濟(jì)不興旺地區(qū)的工程那么缺乏積極性，各地區(qū)城市根底設(shè)施投資出現(xiàn)了明顯的非平衡態(tài)勢(shì)。同時(shí)，商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)開展程度不同地區(qū)的業(yè)務(wù)有很大差異，限制了經(jīng)濟(jì)不興旺地區(qū)城市根底設(shè)施工程融資的資金來源。另外，由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)不興旺，城市根底設(shè)施工程融資成功經(jīng)歷少，從而在工程融資審貸環(huán)節(jié)上增加了難度。2.城市根底設(shè)施投資以工程公司作為借款主體融資難。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行缺少對(duì)城市根底設(shè)施工程經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益的認(rèn)識(shí)和融資的成功經(jīng)歷，在城市根底設(shè)施工程融資過程中，偏好投資人作為借款人或投資人提供連帶保證，擴(kuò)大工程貸款的追索范圍，而對(duì)于工程融資的有限追索持審慎態(tài)度，借此躲避貸款風(fēng)險(xiǎn)。這種做法增加了城市根底設(shè)施工程公

9、司的融資難度。3.工程融資的保證條款極為嚴(yán)格。銀行要求借款人對(duì)工程融資提供充足的保證并承受銀行的監(jiān)管，包括提供全額連帶保證或較高比例的不動(dòng)產(chǎn)抵押保證；?？顚Ｓ玫馁~戶資金監(jiān)管；盈余現(xiàn)金流量?jī)?yōu)先還本付息等附加條件，使投資人在工程融資和工程運(yùn)行過程中消耗了大量的非必要本錢，降低了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和效率。這種做法影響了城市根底設(shè)施工程融資形式的推廣。三城市政府存在角色缺陷工程融資在我國(guó)已有20多年的理論，有關(guān)部門公布了專門針對(duì)境外工程融資的法規(guī)，即?境外進(jìn)展工程融資管理暫行方法計(jì)外資1997612號(hào)?。但是，還沒有一項(xiàng)專門針對(duì)國(guó)內(nèi)工程融資的法律、法規(guī)出臺(tái)，使國(guó)內(nèi)工程融資運(yùn)作無法可依，城市政府作為城市根底

10、設(shè)施工程融資的主體之一存在明顯的角色缺陷。1.城市政府的信譽(yù)評(píng)估缺失。隨著我國(guó)投資體制改革的不斷推進(jìn)，城市政府在城市根底設(shè)施領(lǐng)域的職能不斷得到加強(qiáng)。在越來越多的城市根底設(shè)施工程融資的受權(quán)人甲方變?yōu)槌鞘姓畷r(shí)，城市政府的信譽(yù)成為評(píng)估工程風(fēng)險(xiǎn)的重要變量。城市根底設(shè)施工程經(jīng)營(yíng)期限較長(zhǎng)，在此期限內(nèi)城市政府能否信守合同成為投資人決策的關(guān)鍵根據(jù)。目前，國(guó)內(nèi)還沒有專業(yè)的部門或機(jī)構(gòu)從事城市政府的信譽(yù)評(píng)估工作，而城市政府的信譽(yù)等級(jí)缺失直接影響了投資人的信心，使投資人對(duì)工程風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展過高估計(jì)。在經(jīng)濟(jì)興旺的大城市，城市政府的信譽(yù)在某些方面暗含著中央政府的信譽(yù)，可以保證良好的政策連續(xù)性和投資人的合理利益。但在一些中小城

11、市，由于某些原因使投資人發(fā)生損失而政府沒有承當(dāng)相應(yīng)責(zé)任，不僅挫傷了投資人的積極性，而且影響了工程融資形式在中小城市的運(yùn)用。2.城市政府對(duì)投資人的費(fèi)用支付缺乏硬性約束。這就造成投資人面臨政府不能按合同付費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生這一問題的原因是，我國(guó)各級(jí)城市政府與投資人相比處于絕對(duì)的強(qiáng)勢(shì)地位，投資人無法對(duì)城市政府的不標(biāo)準(zhǔn)行為形成有效制衡。在工程融資形式中，城市根底設(shè)施工程特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的甲、乙雙方分別是城市政府或其受權(quán)的部門和投資人，理論上甲、乙雙方的地位是平等的，現(xiàn)實(shí)中甲方處于強(qiáng)勢(shì)而乙方處于優(yōu)勢(shì)。當(dāng)城市政府出現(xiàn)費(fèi)用支付違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投資人缺乏有效的手段保證自身利益不受損害并且繼續(xù)按照雙方簽訂的合同內(nèi)容履行相應(yīng)職

12、責(zé)。3.城市政府沒有為投資人在工程施行后提供多種選擇。國(guó)內(nèi)BT工程在投資人完成投資后，可供投資人選擇的出路很少。多數(shù)工程都規(guī)定在一定期限內(nèi)股權(quán)不許更換、質(zhì)押，加之對(duì)投資人的經(jīng)營(yíng)地限制，繳納高額抵押費(fèi)用和高額保證金等要求限制了投資人的選擇。城市根底設(shè)施領(lǐng)域運(yùn)用工程融資形式的策略工程融資形式在我國(guó)城市根底設(shè)施領(lǐng)域有著廣闊的開展前景，但由于上面提到的種種問題，使得工程融資形式?jīng)]有得到理想的發(fā)育和拓展，從而在一定程度上制約了我國(guó)城市根底設(shè)施的建立和開展。要真正掌握工程融資的運(yùn)作方法和運(yùn)作規(guī)律，并成功運(yùn)用到城市根底設(shè)施領(lǐng)域中，還需要進(jìn)一步探究和創(chuàng)新。城市根底設(shè)施工程融資相關(guān)主體應(yīng)充分認(rèn)識(shí)工程融資形式對(duì)于

13、我國(guó)加快城市根底設(shè)施建立和開展的重大意義。西方興旺國(guó)家開展城市根底設(shè)施的經(jīng)歷說明，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開展離不開城市根底設(shè)施的建立，工程融資是吸引社會(huì)資金，開展城市根底設(shè)施的重要形式。我國(guó)城市根底設(shè)施供給長(zhǎng)期相對(duì)缺乏，最直接的原因就是資金短缺。而單靠財(cái)政投入和傳統(tǒng)的融資方式，是無法滿足城市根底設(shè)施建立的資金需求的。工程融資作為一種適用于城市根底設(shè)施領(lǐng)域的新型融資形式，需要參與各方在思想上形成共識(shí)，在理論中共同推動(dòng)，以使工程融資這種在西方資本市場(chǎng)成功運(yùn)作的形式在我國(guó)也能產(chǎn)生有效結(jié)果。加快完善有關(guān)工程融資的立法工作。國(guó)家應(yīng)盡快制定?工程融資法?，或先行出臺(tái)相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)性意見，以標(biāo)準(zhǔn)工程融資的工作程序和方法

14、，使工程融資的參與各方可以在一個(gè)層面上進(jìn)展運(yùn)作。詳細(xì)內(nèi)容應(yīng)該包括：工程融資的工作程序和方法；工程融資的信譽(yù)擔(dān)保構(gòu)造；工程回購(gòu)費(fèi)用的保證；工程風(fēng)險(xiǎn)的合理安排和分擔(dān)比例等。城市政府應(yīng)為工程融資形式開展創(chuàng)造良好的條件。一方面完善城市政府的信譽(yù)體系建立。國(guó)家應(yīng)盡快建立起城市政府的信譽(yù)評(píng)估體系，由專業(yè)部門或機(jī)構(gòu)對(duì)城市政府的信譽(yù)程度進(jìn)展評(píng)級(jí)，促進(jìn)城市政府加強(qiáng)信譽(yù)體系建立，進(jìn)步經(jīng)營(yíng)城市的綜合才能。城市政府作為城市根底設(shè)施工程融資的主體之一，應(yīng)樹立信譽(yù)政府的理念，與社會(huì)投資人平等協(xié)商，信守合同。另一方面，城市政府應(yīng)為參與城市根底設(shè)施工程融資的各方，創(chuàng)造一個(gè)“公開、公平、公正的環(huán)境。這就要增加工程的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，包

15、括：建立根底廣泛、公平負(fù)擔(dān)的城市根底設(shè)施收費(fèi)體系，確保工程投資的正常回收；確定合理的信譽(yù)擔(dān)保構(gòu)造，把工程的回收款項(xiàng)列入地方政府的財(cái)政預(yù)算之中。城市政府進(jìn)展工程招標(biāo)時(shí)在量、價(jià)、回報(bào)率等參數(shù)不進(jìn)展保證的前提下，應(yīng)在工程經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)以合理的價(jià)格進(jìn)展回購(gòu)，使投資人在承當(dāng)工程建立、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)可以有雙向選擇，從而為投資人進(jìn)展工程融資提供有效保證。要積極培育工程投資人，進(jìn)步工程融資的運(yùn)作才能；要積極培育既理解國(guó)情又熟悉工程融資運(yùn)作的專業(yè)化的中介效勞機(jī)構(gòu)，提升工程融資的專業(yè)化程度。加大銀行體系的市場(chǎng)化改革和對(duì)工程融資的推動(dòng)力度。銀行體系作為工程融資這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中的資金提供方，其作用至關(guān)重要。我國(guó)銀行體系要在

16、城市根底設(shè)施工程融資中有所作為，需要充分認(rèn)識(shí)現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理、資本約束、經(jīng)營(yíng)目的等問題。深化理解工程融資風(fēng)險(xiǎn)小且收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，在經(jīng)營(yíng)理念上大膽創(chuàng)新，建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，變消極防范風(fēng)險(xiǎn)為積極防范風(fēng)險(xiǎn)。建立貸款長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目的和短期經(jīng)營(yíng)目的的平衡協(xié)調(diào)機(jī)制，不僅要獲得短期利益，更要關(guān)注長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和潛在利益。更新現(xiàn)有信貸人員的知識(shí)構(gòu)造，培養(yǎng)適應(yīng)工程融資需要的專業(yè)人員，在審貸環(huán)節(jié)嚴(yán)格把關(guān)。培育工程投資人以使其純熟掌握工程融資的操作程序和方法。為了進(jìn)步工程融資的成功率，工程投資人首先要加強(qiáng)工程信息的采集和挑選工作。其次，要加強(qiáng)投資決策分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)工作。第三，工程投資人參與的工程較多，經(jīng)歷相對(duì)豐富，應(yīng)利用自身的長(zhǎng)處幫助工程業(yè)主和銀行部門加強(qiáng)溝通。第四，在掌握工程融資根本理論的根底上，認(rèn)真研究國(guó)內(nèi)外成功的工程融資案例，努力進(jìn)步自身的運(yùn)作才能和程度。開展既理解我國(guó)國(guó)情又熟悉國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)運(yùn)作的專業(yè)化中介效勞機(jī)構(gòu)。工程融資的運(yùn)作過程較為復(fù)雜，涉及經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律、政治等多方面問題。因此，需要專業(yè)的中介效勞機(jī)構(gòu)參與到工程融資的工程調(diào)研、融資構(gòu)造設(shè)計(jì)、前期會(huì)談、協(xié)議的設(shè)計(jì)等各項(xiàng)工作中。工程融資對(duì)中介效勞機(jī)構(gòu)具有較高要求，如中介效勞機(jī)構(gòu)必須熟知國(guó)際、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的操作規(guī)那么，