上半年中國新能源汽車行業(yè)產(chǎn)銷量、經(jīng)濟運行情況及未來車企重要盈利來源分析圖

1、上半年中國新能源汽車行業(yè)產(chǎn)銷量、經(jīng)濟運行情況及未來車企重要盈利來源分析圖 一、新能源汽車產(chǎn)銷量分析 2019年5月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成11.2萬輛和10.4萬輛，比2018年同期分別增長16.9%和1.8%。1-5月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成48.0萬輛和46.4萬輛，比上年同期分別增長46.0%和41.5%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 HYPERLINK /research/201908/777270.html 相關報告：智研咨詢發(fā)布的2019-2025年中國新能源汽車行業(yè)市場深度評估及市場前景預測報告 2019年1-5月我國純電動汽車產(chǎn)銷分別完成38.0萬輛和36.1萬輛，分別占全國新能

2、源汽車產(chǎn)銷量的79.17%和77.80%；插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成9.9萬輛和10.3萬輛，分貝占比20.63%和22.20%；燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成553輛和545輛，比上年同期分別增長476.0%和479.8%，但占比均不足0.2%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 二、2019年上半年新能源汽車行業(yè)經(jīng)濟運行情況分析：19年H1收入增長14.39%，歸母凈利潤下滑31.02% 根據(jù)新能源汽車上中下游產(chǎn)業(yè)鏈，按照鋰、鈷、設備、正極材料、負極材料、隔膜、電解液、結構件、鋰電池以及新能源汽車整車10大板塊對主要企業(yè)進行分類匯總。如表1所示：其中鈷企業(yè)5家，鋰企業(yè)4家，設備企業(yè)

3、4家，正極3家，負極2家，電解液4家，隔膜3家，結構件2家，鋰電池企業(yè)6家以及整車企業(yè)4家，合計共37家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 1、營業(yè)收入：19年H1新能源汽車板塊收入同比增長14.39% 新能源汽車板塊37家企業(yè)19年上半年合計收入2289.67億元，同比增長14.39%。 其中鋰電池、負極材料及隔膜收入增速較高，鋰電池收入高增同上半年新能源汽車銷量同比大幅增加有關；19年上半年鋰電池板塊收入403.07億元，同比增長65.66%；負極材料收入25.78億元，同比增長58.03

4、%；隔膜收入31.07億元，同比增長33.63%。 收入增速較慢的板塊為鈷、鋰及正極材料，這同相關產(chǎn)品價格降幅較大有關，19年上半年鈷板塊銷售收入275.85億元，同比下滑10.19%；鋰板塊收入83.43億元，同比下滑3.6%；正極材料收入141.65億元，同比下滑2.85%。 2、毛利率：19年H1行業(yè)毛利率19.27%，同比下滑2.54個百分點 上述37家企業(yè)19年上半年毛利率19.27%，同比下滑2.54個百分點。就各板塊分開來看，鋰電設備、隔膜、結構件毛利率漲幅居前；其中鋰電設備19年H1毛利率36.39%，同比上漲5.85個百分點；隔膜毛利率32.92%，同比上升8.92個百分點，

5、但扣除恩捷股份之外星源材質、滄州明珠上半年毛利率同比均有所下滑；電解液板塊毛利率14.68%，同比上升1.98個百分點；鋰電池板塊毛利率24.51%，同比上升0.26個百分點，其中寧德時代19年H1毛利率29.79%，同比下滑1.49個百分點。 毛利率降幅最大的為鈷產(chǎn)品，19年上半年鈷板塊毛利率17.32%，同比下滑19.90個百分點；其次為鋰板塊，上半年毛利率35.99%，同比下滑14.67個百分點；再次為負極產(chǎn)品，上半年毛利率29.72%，同比下滑5.83個百分點。 3、凈利率：19年H1凈利率4.54%，同比下滑2.99個百分點 新能源汽車板塊37家企業(yè)19年H1凈利率4.54%，同比下

6、滑2.99個百分點；分行業(yè)看新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中鋰電設備、隔膜、整車凈利率有所上升，剩余其他板塊均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。其中，19年上半年上游鋰板塊凈利率8.14%，同比下滑21.95個百分點，鈷板塊3.99%，下滑14.40個百分點。 除此之外，剩余板塊之中負極凈利率下降較大，19年H1平均凈利率13.45%，同比下降5.41個百分點；其次為正極企業(yè)上半年凈利率3.16%，同比下降3.10個百分點。 4、歸母凈利潤：19年H1行業(yè)歸母凈利潤103.84億元，同比下滑31.02% 19年H1上述37家上市企業(yè)合計歸母凈利潤103.84億元，同比下滑31.02%。 其中上游鋰板塊上半年歸母凈利潤為6.79

7、億元，同比下滑73.92%；鈷板塊歸母凈利潤達11.14億元，同比下滑80.50%；正極材料板塊上半年歸母凈利潤4.47億元，同比下滑50.96%；鋰鈷、正極材料板塊上半年歸母凈利潤同比下滑較大，這同鋰鈷行業(yè)產(chǎn)品價格下滑有關。 19年上半年新能源整車企業(yè)歸母凈利潤22.96億元，同比增長78.01%；鋰電池企業(yè)歸母凈利潤33.45億，同比增長61.17%，增速相對較高；負極材料上半年歸母凈利潤3.47億元，同比增長12.71%；設備企業(yè)上半年歸母凈利潤6.06億元，同比增長10.19%。 三、未來交易積分或成車企重要盈利來源 “逐年提高新能源車積分比例要求，可以在未來幾年持續(xù)影響和鼓勵新能源產(chǎn)

8、業(yè)的發(fā)展，尤其在國家財政對新能源汽車補貼逐年退坡的背景下，可以推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)保持快速發(fā)展勢頭?！?汽車分析師張翔表示。 除了鼓勵新能源汽車持續(xù)發(fā)展，扶持的重點從一味注重新能源汽車到多措并舉發(fā)展節(jié)能減排技術也是修正案的一大特點。 “我認為雙積分修正最大的變化就在于激勵企業(yè)提升節(jié)能技術，油電混合動力等傳統(tǒng)汽車節(jié)能技術將有更多機遇。” 能源與交通創(chuàng)新中心清潔交通高級經(jīng)理康利平指出，除了發(fā)展新能源汽車，傳統(tǒng)汽車的節(jié)能減排同樣重要。 對此，一名不愿具名的業(yè)內(nèi)人士也表示認同。其分析指出，政策鼓勵低油耗車型發(fā)展，未來企業(yè)或將加大低油耗車型的研發(fā)和生產(chǎn)力度。 業(yè)內(nèi)還普遍認為，新能源正積分的交易價或將隨著修正案的出臺而“水漲船高”，從而達到調(diào)節(jié)市場的目的。“在提高技術門檻的基礎上大幅降低新能源車型的積分，新的雙積分政策正在努力扭轉新能源積分供大于求及行業(yè)平均油耗表現(xiàn)不理想等現(xiàn)狀。”汽車分析師沈建斌告訴記者，單車分數(shù)下降之后不僅可以避免新能源積分過剩風險，同時也能增加積分的“含金量”，讓其更好地發(fā)揮對新能源市場的 調(diào)節(jié)作用。 國信證券的研報則認為，未來交易積分或可接替補貼成為車企重要盈利來源?！耙环矫?，修正案意味著未來5年新能源汽車市場依然可期，將帶動產(chǎn)業(yè)鏈相關動力電池和四大材料的出貨量