產(chǎn)能利用與固定資產(chǎn)投資關(guān)系的面板數(shù)據(jù)協(xié)整研究

1、產(chǎn)能利用與固定資產(chǎn)投資關(guān)系的面板數(shù)據(jù)協(xié)整研究 本文獲得國家自然科學(xué)基金項目（70572030）、教育部人文社會科學(xué)重點研究基地2006年度重大研究項目（06JJD790014）以及吉林大學(xué)985工程“中國宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測”創(chuàng)新基地項目的資助?！咀髡吆喗椤繉O?。耗?，1963年9月生，博士，教授，博士生導(dǎo)師，吉林大學(xué)商學(xué)院、吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟研究中心；李何、何彬：吉林大學(xué)商學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟專業(yè)博士研究生?；谥圃鞓I(yè)28個行業(yè)樣本的實證分析孫 巍1、2 李 何1 何 彬1（1吉林大學(xué)商學(xué)院；2吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟研究中心）【摘要】本文采納1997年2006年我國工業(yè)制造業(yè)28個行業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)，在使用成本函數(shù)

2、法測度產(chǎn)能利用率的基礎(chǔ)上，應(yīng)用面板數(shù)據(jù)的協(xié)整理論對產(chǎn)能利用水平和固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系進行了實證分析。實證研究的結(jié)果表明，產(chǎn)能利用水平和固定資產(chǎn)投資二者之間存在著協(xié)整關(guān)系，且產(chǎn)能利用水平的變化確實阻礙到固定資產(chǎn)投資的變化，但這種阻礙的強度關(guān)于各行業(yè)來講存在著顯著的差異性。同時，部分行業(yè)產(chǎn)能利用水平與固定資產(chǎn)投資之間呈現(xiàn)正相關(guān)性的結(jié)果也講明，由于廠商對以后需求波動的預(yù)期和現(xiàn)實總存在著一定的偏差，致使產(chǎn)能利用的調(diào)整滯后于需求的變化，進而導(dǎo)致投資“潮涌現(xiàn)象”的發(fā)生。關(guān)鍵詞 產(chǎn)能利用 固定資產(chǎn)投資 面板協(xié)整中圖分類號 F401 文獻標識碼 AResearch on the Relationship b

3、etween the Capacity Utilization and Fixed Capital Investment in Panel CointegrationAbstract: This paper makes use of 28 manufacturing industries of China from 1997 to 2006, chooses the panel cointegration theory to analyze the relationship between the capacity utilization and fixed capital investmen

4、t empirically after using the cost function method to measure the capacity utilization rate. The empirical study result shows that there exists cointegration relationship between the capacity utilization rate and fixed capital investment, and the capacity utilization rate variation indeed influences

5、 the fixed capital investment variation, but the intensity exists remarkable discrepancy among the industries. Meanwhile, the positive relationship between the capacity utilization rate and fixed capital investment of some industries also indicates that the adjustment of capacity utilization lags th

6、e demand variation due to the deviation between anticipation and reality of the firms, and then leading to the wave phenomenon of the investment.Key words: Capacity Utilization; Fixed Capital Investment; Panel Cointegration引 言2004年以來，盡管國家出臺了相關(guān)的宏觀調(diào)控政策，以抑制部分行業(yè)出現(xiàn)的盲目投資和低水平產(chǎn)能擴張現(xiàn)象，但自2002年至今，我國的固定資產(chǎn)投資仍以每年超

7、過20%的速度增長，甚至在2003年部分行業(yè)價格大幅下跌的情況下（如鋼鐵、水泥等行業(yè)）仍然存在著投資過熱的現(xiàn)象。那么，什么緣故會出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？林毅夫（2007）認為像中國如此快速進展的進展中國家，投資行為專門容易出現(xiàn)“潮涌現(xiàn)象”，即企業(yè)要緊投資的是技術(shù)成熟、產(chǎn)品市場差不多存在、處于世界產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)，同時對新的、有前景的產(chǎn)業(yè)專門容易產(chǎn)生共識 發(fā)達國家的所有產(chǎn)業(yè)都已處于世界產(chǎn)業(yè)鏈的最前沿，那么關(guān)于國民經(jīng)濟中下一個新的、有前景的企業(yè)何在，絕大多數(shù)企業(yè)都有自己的看法，可不能輕易形成社會共識。，如此就致使許多企業(yè)像波浪一樣，一波接著一波涌向相同的產(chǎn)業(yè)。而且，即使在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)差不多產(chǎn)能大量過剩的情況下

8、，這種“潮涌現(xiàn)象” 發(fā)達國家的所有產(chǎn)業(yè)都已處于世界產(chǎn)業(yè)鏈的最前沿，那么關(guān)于國民經(jīng)濟中下一個新的、有前景的企業(yè)何在，絕大多數(shù)企業(yè)都有自己的看法，可不能輕易形成社會共識。那么，目前我國投資行為的這種“潮涌現(xiàn)象”也啟發(fā)了我們?nèi)绱说囊粋€考慮：產(chǎn)能利用水平的波動是否引發(fā)了投資呢？關(guān)于產(chǎn)能利用水平和投資行為的關(guān)系，各個學(xué)派都有各自不同的觀點，但總體上可歸納為兩個方面：一方面，是以古典投資理論為代表的，在假設(shè)產(chǎn)能利用率與資本成本無關(guān)以及資本和勞動具有專門好替代性的條件下，認為追求成本最小化的企業(yè)可不能存在閑置的產(chǎn)能；實際經(jīng)濟周期學(xué)派也認為經(jīng)濟的周期波動是由于外生的技術(shù)沖擊所導(dǎo)致的，產(chǎn)能的波動，并不一定引發(fā)投

9、資的波動。另一方面，是以Jorgenson（1963）以及Eisner和Strotz（1963）為代表的新古典投資理論，在將投資品的價格和資本的調(diào)整成本引入到投資函數(shù)后，認為由于調(diào)整成本所導(dǎo)致的可變產(chǎn)能利用水平將對投資行為產(chǎn)生阻礙，同時與經(jīng)驗證據(jù)較為相符；同時，凱恩斯學(xué)派也認為需求的波動，導(dǎo)致了生產(chǎn)部門產(chǎn)能的波動，進而引發(fā)了投資波動，這是經(jīng)濟周期形成的一條重要的傳導(dǎo)路線，同時Greenwood、Hercowitz和Huffman（1988）分析了在這條傳導(dǎo)機制中，可變產(chǎn)能利用水平對邊際投資效率的阻礙。盡管Abel（1981）利用動態(tài)優(yōu)化分析了投資和產(chǎn)能利用之間的長期關(guān)系，但一直以來，由于缺乏產(chǎn)

10、能利用水平合理的測度方法，關(guān)于二者的關(guān)系至今仍爭論不休。此外，本文認為假如產(chǎn)能利用水平會對投資行為產(chǎn)生阻礙，那么目前我國投資行為的這種“潮涌現(xiàn)象”也可能是由于廠商對以后需求預(yù)期的偏差而造成的。因此，本文擬以新古典投資理論為動身點，對產(chǎn)能利用水平和固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系做進一步的實證研究，期望對制定相關(guān)政策以操縱當前我國產(chǎn)能過剩、盲目投資的現(xiàn)象具有一定的借鑒意義。鑒于此，本文將采納1997年2006年我國工業(yè)制造業(yè)28個行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，在使用成本函數(shù)法測度產(chǎn)能利用率的基礎(chǔ)上，應(yīng)用面板數(shù)據(jù)的協(xié)整理論對產(chǎn)能利用水平和固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系進行分析。 = 1 * CHINESENUM3 一、產(chǎn)能利用率

11、的成本函數(shù)測度方法依照經(jīng)濟增長理論可知，產(chǎn)能利用率是衡量經(jīng)濟進展的一個重要的標志，然而到目前為止我國還沒有官方公布的產(chǎn)能利用率指標，也專門少有經(jīng)濟學(xué)者對此進行過相關(guān)的計算。因此，本文將在這一部分對產(chǎn)能利用率的測度方法進行深入細致的研究。產(chǎn)能利用率是指實際產(chǎn)出比上產(chǎn)能產(chǎn)出，而關(guān)于產(chǎn)能產(chǎn)出的定義到目前為止至少有三種方法：第一，產(chǎn)能產(chǎn)出為廠商最大的可能產(chǎn)出水平（BEA和McGraw-Hill/DRI）；第二，產(chǎn)能產(chǎn)出是一段時刻內(nèi)產(chǎn)出水平的峰值（Klein，1960）；第三，產(chǎn)能產(chǎn)出被定義為在給定資本存量和投入價格的條件下廠商長期希望獲得的產(chǎn)出水平（Cassels，1937）。而本文則將以選擇理論為差

12、不多的分析手段，通過選取合適的可變成本函數(shù)形式，對我國工業(yè)制造業(yè)各行業(yè)的產(chǎn)能利用率進行可能。下面本文將對產(chǎn)能利用率成本函數(shù)測度法的原理做詳細闡述。1. 成本函數(shù)法測度產(chǎn)能利用率的原理從長期來看，由于資本、勞動等生產(chǎn)要素都具有可調(diào)整性，那么廠商在一定的技術(shù)約束下會使得各種生產(chǎn)要素最佳組合以達到最優(yōu)的產(chǎn)出規(guī)模；然而，在短期，由于某些特定生產(chǎn)要素無法調(diào)整，那么實際產(chǎn)出必定有不于最優(yōu)產(chǎn)出，即產(chǎn)能產(chǎn)出（Y *），因此，Y *就可被視為使短期資本存量最優(yōu)的產(chǎn)出水平（Berndt和Morrison，1981；Garofalo和Malhotra，1997）。既然Y *依靠于短期資本存量的存在水平，那么應(yīng)用包絡(luò)

13、定理，能夠證明Y *為短期和長期平均成本曲線切點的產(chǎn)出水平。依照以上關(guān)于Y *的分析，產(chǎn)能利用率可定義為 （1）其中：CU為產(chǎn)能利用率，Y為短期的實際產(chǎn)出水平。如前文所述，在短期內(nèi)由于特定生產(chǎn)要素的無法調(diào)整，廠商可能生產(chǎn)出有不于Y *的實際產(chǎn)出水平（CU 1）。假如在短期內(nèi)有一個正的準固定租金，那么廠商將選擇超用其資本生產(chǎn)Y Y *（CU 1），這也將激勵廠商在長期內(nèi)擴大資本規(guī)模；假如在短期內(nèi)有一個負的準固定租金，則相應(yīng)地有CU 1，表明資本并未充分利用。為了得到Y(jié) *的可能結(jié)果，本文沿用Berndt和Morrison（1981）的生產(chǎn)函數(shù) （2）其中：V表示可變投入向量，QF表示準固定投入向

14、量（在短期內(nèi)無法改變，但在長期內(nèi)能夠調(diào)整）。假定廠商以追求利潤最大化為生產(chǎn)目標，那么依照對偶理論，利潤最大化問題也即是成本最小化問題。因此，在（2）式的市場限制和技術(shù)約束下，我們可將廠商的可變成本函數(shù)寫為 （3）其中：VC為短期平均可變成本，PV為可變投入的價格向量。令FC為短期固定成本，則短期總成本函數(shù)為 （4）在本文的實證分析中，將采納資本（K）、勞動（L）和能源（E）作為生產(chǎn)的投入要素，并假定勞動和能源為可變投入，資本為準固定投入，那么（4）式可寫為 （5）其中：PL為勞動的價格，PE為能源的價格，PK為資本的租賃價格。對（5）式中的K取一階偏導(dǎo)數(shù)，并依照包絡(luò)定理，有 （6）解（6）式能

15、夠得到Y(jié) *為 （7）結(jié)合（1）式，就可得到產(chǎn)能利用率為 （8）通過（1）（8）式的推導(dǎo)可知，假如要可能出CU，則要求必須有一個明確的可變成本函數(shù)的形式，Caves、Christensen和Tretheway（1980）、Denny等（1981）、Barnett和Lee（1985）討論了幾種成本函數(shù)的優(yōu)缺點。依照上文的數(shù)理推導(dǎo)和相關(guān)變量的選擇，本文采納Denny等（1981）的可變成本函數(shù)形式 （9）其中：K0表示各期期初的資本存量，其應(yīng)用表明廠商的生產(chǎn)打算受期初資本存量的約束。為了得到Y(jié) *的可能，將（9）式代入（6）式，可得 （10）解（10）式有 （11）因此，結(jié)合（11）式和（8）式，

16、可計算出CU。2.相關(guān)指標的選取、計算及使用數(shù)據(jù)來源本文可能產(chǎn)能利用率的樣本是由收集1997年2006年十個時期的中國工業(yè)制造業(yè)分行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)組成，數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計年鑒、中國固定資產(chǎn)投資歷史資料、中國勞動統(tǒng)計年鑒、中國稅收年鑒以及中國能源統(tǒng)計年鑒。下面分不就各指標的選取、計算方法及所涉及的數(shù)據(jù)進行詳細講明。 = 1 * GB2 資本存量和資本租賃價格。自Goldsmith（1951）開創(chuàng)性的運用永續(xù)盤存法（PIM）可能美國年度資本存量以來，PIM已成為目前國際上測度資本存量的通用方法。而目前我國還沒有可用的官方資本存量的數(shù)據(jù)，盡管賀菊煌（1992）、Chow（1993）、李治國和唐國興（2

17、003）、張軍和章元（2003）等人對我國的資本存量的測量進行了深入細致的研究，但只有黃勇峰、任若恩和劉曉生（2002）采納PIM對我國制造業(yè)的資本存量進行了可能，并將資本品分為建筑和設(shè)備兩大類。因此，本文沿用黃勇峰、任若恩和劉曉生（2002）的方法，可能我國制造業(yè)分行業(yè)的資本存量。資本租賃價格是指資本品在一段時刻內(nèi)使用的總成本，假如存在資本品的完全租賃市場，則資本租賃價格能夠直接觀看，但絕大多數(shù)資本品差不多上生產(chǎn)者所自有，因此必須從理論上去推導(dǎo)資本租賃價格的公式。Jorgenson（1963）第一次給出了計算資本租賃價格的模型，并考慮了稅收的情況（Hall和Jorgenson，1967）?？?/p>

18、慮了稅收情況的資本租賃價格模型為 （12）其中：c為資本租賃價格，q為資本品的購置價格，r為資本品的收益率，為資本品的折舊率，為資本品的法定折舊年限，u為企業(yè)所得稅率，k為固定資產(chǎn)投資調(diào)節(jié)稅。關(guān)于資本品收益率的測量通常有兩種方法，一種是使用外在的債券利率（Diewert，1980），一種是使用內(nèi)部收益率（Christensen和Jorgenson，1969），本文則選用后一種方法計算r。關(guān)于資本品的折舊率本文選擇法定的建筑折舊率為8%、設(shè)備折舊率為17%。法定折舊年限則依照財務(wù)制度的規(guī)定選擇：建筑30年、設(shè)備13年。企業(yè)所得稅率采納1994年稅制改革后統(tǒng)一的33%。固定投資調(diào)節(jié)稅在1991年1

19、999年采取五檔稅率征收，而自2000年起為鼓舞投資則暫停征收，因此本文在1997年1999年采納五檔平均的固定投資調(diào)節(jié)稅，而2000年2006年則記為0。各指標的數(shù)據(jù)分不來源于中國統(tǒng)計年鑒、中國固定資產(chǎn)投資歷史資料和中國稅收年鑒。 = 2 * GB2 勞動和勞動力價格。勞動投入應(yīng)該用勞動時刻來表示，但由于勞動時刻無法獲得，通常采納勞動力人數(shù)來替代，本文從數(shù)據(jù)的可獲得性動身，并考慮到從業(yè)人員人數(shù)反映了一定時期內(nèi)全部勞動力資源的利用情況，故此假定從業(yè)人員人數(shù)等于勞動力總量。勞動力價格則采納行業(yè)的平均工資來表示。勞動力人數(shù)來源于中國統(tǒng)計年鑒，勞動力價格數(shù)據(jù)來源于中國勞動統(tǒng)計年鑒。 = 3 * GB

20、2 能源和能源價格。能源的種類有專門多，包括煤、油、天然氣以及電力等等，本文則選取制造業(yè)各行業(yè)以萬噸標準煤計算的能源消費總量來表示能源的投入。關(guān)于能源價格，本文采納杭雷鳴和屠梅曾（2006）的方法計算能源的相對價格。能源的數(shù)據(jù)來源于中國能源統(tǒng)計年鑒，能源相對價格的計算數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計年鑒。3. 可變成本函數(shù)的誤差成分模型可能在利用行業(yè)數(shù)據(jù)對可變成本函數(shù)進行可能的時候必須考慮到行業(yè)的異質(zhì)性因素。假如忽略行業(yè)的異質(zhì)性，往往會造成模型的外生假定得不到滿足，近一步造成可能結(jié)果的有偏。因此本文使用可變成本函數(shù)的誤差成分模型（Error Component Model），來操縱行業(yè)的異質(zhì)性。誤差成分模型

21、的復(fù)合誤差設(shè)定為其中：Vi度量截面?zhèn)€體之間的異質(zhì)性，Et度量各時刻段之間的異質(zhì)性，eit是高斯白噪聲。結(jié)合（9）式，本文利用LSDV對可變成本函數(shù)進行可能，可能的結(jié)果見表1。表1 可變成本方程的可能參數(shù)參數(shù)可能值參數(shù)可能值參數(shù)可能值參數(shù)可能值參數(shù)可能值 0-2313.9(-2.809)K1.9692(6.627)L0.0172(1.041)E4266.40(2.937)Y-3.7500(-6.331)KK-0.1915(-4.889)LL-8E-07(-5.872)EE-3937.3(-3.062)YY-0.0001(-4.386)KL-9E-06(-3.851)LE-0.0129(-0.87

22、0)EY3.5214(7.109)KE-1.5067(-6.495)LY2.5E-05(4.445)R-squared: 0.9196 Adjusted R-squared: 0.9156 F-statistic: 233.9328 D. W. : 1.5345 Observations: 280注：括號內(nèi)為t檢驗值。由表1的可能結(jié)果能夠看到，利用誤差成分模型對可變成本函數(shù)（9）的可能參數(shù)絕大多數(shù)都呈現(xiàn)了高度的顯著性（只有L和LE的顯著性水平較低），特不是用于計算產(chǎn)能利用率的參數(shù)K、KK、KL和KE更是在1%的水平下顯著，這也表明本文對可變成本函數(shù)應(yīng)用誤差成分模型可能的合理性。那么，依照表1的

23、可能結(jié)果，本文計罷了我國工業(yè)制造業(yè)28個行業(yè)10年間的產(chǎn)能利用率，但出于篇幅的考慮，我們就不詳細列出各行業(yè)各時期的產(chǎn)能利用率水平。二、我國行業(yè)產(chǎn)能利用與固定資產(chǎn)投資的面板數(shù)據(jù)單位根檢驗1. 指標的選取及協(xié)整方程的設(shè)定本文選取了我國1997年2006年28個工業(yè)制造業(yè)各行業(yè)的年度數(shù)據(jù)作為樣本，分不以yit和xit表示第i個行業(yè)第t期的固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)能利用水平，其中固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計年鑒，產(chǎn)能利用水平來自上文所介紹的行業(yè)產(chǎn)能利用率的測算結(jié)果。本文擬建立如下的面板數(shù)據(jù)協(xié)整模型對固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)能利用水平進行檢驗 （13）其中， i度量了第i個行業(yè)產(chǎn)能利用水平對固定資產(chǎn)投資水平的阻礙。由

24、于 i和 i均取決于行業(yè)特征，而各行業(yè)產(chǎn)能利用水平對固定資產(chǎn)投資水平的阻礙是不同的，因此模型將呈現(xiàn)異質(zhì)性的特征。此外， i能夠有效的克服由于行業(yè)異質(zhì)性特征所造成的遺漏變量問題。2. 產(chǎn)能利用水平與固定資產(chǎn)投資的面板數(shù)據(jù)單位根檢驗對模型（13）進行面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗并可能其協(xié)整向量，首先要求模型中各變量的數(shù)據(jù)是由面板單位根過程所生成的，因此需要首先對綜列變量yit和xit進行面板數(shù)據(jù)單位根檢驗。所謂面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗是指將面板變量各橫截面序列作為一個整體進行單位根檢驗。本文應(yīng)用由Im、Pesaran和Shin（1997）提出的方法（簡稱IPS檢驗）來進行有關(guān)數(shù)據(jù)的面板單位根檢驗。IPS檢驗放松了

25、各縱剖面時刻序列一階滯后項的回歸系數(shù)必須相同這一約束條件，在備擇假設(shè)下，同意有一些縱剖面時刻序列含有單位根。其檢驗思路為：在模型具有異質(zhì)正態(tài)誤差項的條件下，利用各縱剖面時刻序列的LMi統(tǒng)計量的均值作為面板單位根檢驗的統(tǒng)計量；同時，在模型具有異質(zhì)獨立同分布誤差項的條件下，利用各縱剖面時刻序列的DFi統(tǒng)計量的均值t-bar為統(tǒng)計量檢驗面板單位根假設(shè)。t-bar統(tǒng)計量的構(gòu)造形式為其中：tiADF是每個截面內(nèi)假設(shè)檢驗H0: i = 1的t統(tǒng)計量。對每個截面內(nèi)時刻序列進行ADF檢驗，當N固定時，其中W（r）為維納過程。由于tiADF的極限有有限均值與方差，且同分布，則依照Lindeberg-Levy中心

26、極限定理得：當T，N時，有另外，Im、Pesaran和Shin（2003）還通過蒙特卡洛模擬研究了IPS檢驗的有限樣本性質(zhì)，發(fā)覺在小樣本下，IPS檢驗明顯要優(yōu)于另一面板單位根檢驗LLC檢驗。下面，本文對我國工業(yè)制造業(yè)28個行業(yè)的固定資產(chǎn)投資水平（y）和產(chǎn)能利用水平（x）的面板數(shù)據(jù)變量分不進行IPS 檢驗。表2給出了固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)能利用率的水平序列和一階差分序列的面板數(shù)據(jù)單位根檢驗的結(jié)果。表2 產(chǎn)能利用率和固定資產(chǎn)投資的面板數(shù)據(jù)單位根檢驗結(jié)果變量y yx x檢驗統(tǒng)計量21.7530-5.242014.2772-3.7282P值1.00000.00000.53510.0001由表2可知，兩個變量

27、的面板數(shù)據(jù)水平值的t-bar檢驗的下尾單側(cè)P值均大于50%，不能拒絕存在面板單位根的原假設(shè)；而其一階差分數(shù)據(jù)的t-bar檢驗的下尾單側(cè)P值均近乎為0，高度顯著地拒絕原假設(shè)。因此，由面板數(shù)據(jù)水平值和一階差分數(shù)據(jù)的檢驗結(jié)論可知，兩個變量的面板數(shù)據(jù)均為I（1）過程所生成。這一結(jié)論不僅刻畫了我國制造業(yè)各行業(yè)產(chǎn)能利用水平和固定資產(chǎn)投資水平的非平穩(wěn)特征，也是下文面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗與可能的基礎(chǔ)。 = 3 * CHINESENUM3 三、我國行業(yè)產(chǎn)能利用與固定資產(chǎn)投資的面板數(shù)據(jù)協(xié)整分析1. 產(chǎn)能利用水平與固定資產(chǎn)投資的面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗Pedroni（1999）放松了同質(zhì)性假定，考慮了異質(zhì)斜率系數(shù)，固定效應(yīng)和個體

28、確定趨勢，因此，相比Kao（1999）所提出的同質(zhì)面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗，其同意面板數(shù)據(jù)具有專門大的異質(zhì)性（Heterogeneity）。Pedroni（1999）考慮的面板數(shù)據(jù)協(xié)整模型為Pedroni（1999）提出的協(xié)整檢驗統(tǒng)計量能夠分為兩種，一種基于組內(nèi)維度，一種基于組間維度。他將組內(nèi)殘差和組間殘差聯(lián)合起來，分不構(gòu)造了4個面板均值統(tǒng)計量和3個群均值統(tǒng)計量，即面板v統(tǒng)計量（Panel v-Statistic）、面板統(tǒng)計量（Panel rho-Statistic）、面板t非參數(shù)統(tǒng)計量（Panel PP-Statistic）、面板t參數(shù)統(tǒng)計量（Panel ADF-Statistic）、群統(tǒng)計量（Gr

29、oup rho-Statistic）、群t非參數(shù)統(tǒng)計量（Group PP-Statistic）和群t參數(shù)統(tǒng)計量（Group ADF-Statistic）。這些統(tǒng)計量的漸近分布具有如下形式其中：NT為上述各檢驗統(tǒng)計量的漸近標準形式，、是布朗運動泛函表達的矩的函數(shù)。由于本文選取的是工業(yè)制造業(yè)28個行業(yè)的面板數(shù)據(jù)樣本，顯然在橫截面上具有專門大的異質(zhì)性，因此依照以上分析，本文則利用Pedroni（1999）所提出的方法對固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)能利用率這兩個變量進行協(xié)整檢驗，檢驗的結(jié)果見表3。表3 產(chǎn)能利用率和固定資產(chǎn)投資的面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗結(jié)果組內(nèi)組間統(tǒng)計量P值統(tǒng)計量P值Panel - v9.05560.00

30、01Panel rho-9.03280.0001Group rho4.43440.0000Panel - PP-8.79240.0001Group PP4.61130.0000Panel - ADF5.73160.0000Group ADF8.06680.0000從上面表3的檢驗結(jié)果能夠看到，所有檢驗一致支持我國工業(yè)制造業(yè)各行業(yè)的固定資產(chǎn)投資水平和產(chǎn)能利用水平之間存在長期、穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。2. 產(chǎn)能利用水平與固定資產(chǎn)投資面板協(xié)整的FMOLS可能為了獲得較為穩(wěn)健的協(xié)整關(guān)系可能結(jié)果，Pedroni（2001）建議使用完全修正一般最小二乘法（Fully Modified OLS，F(xiàn)MOLS）對協(xié)整方

31、程進行可能，故本文采納面板協(xié)整的FMOLS對（13）式進行可能。FMOLS的可能方法：首先進行OLS回歸，然后對因變量和可能參數(shù)進行修正。OLS的漸近分布依靠于殘差的長期方差協(xié)方差矩陣，第i個序列的長期方差協(xié)方差矩陣為其中：為同期相關(guān)系數(shù)矩陣；為自協(xié)方差矩陣，它是按照Newey和West（1994）進行加權(quán)的。定義通過對因變量的變形（）來實現(xiàn)對內(nèi)生性的修訂，現(xiàn)在，F(xiàn)MOLS可能量，其中提供了對自相關(guān)的修正。面板數(shù)據(jù)的FMOLS可能量確實是各序列的可能量的一個均值（Pedroni，2001）。表4給出了固定資產(chǎn)投資與產(chǎn)能利用水平面板數(shù)據(jù)的FMOLS可能結(jié)果。由表4的可能結(jié)果能夠看到，關(guān)于樣本中的

32、28個行業(yè)，產(chǎn)能利用水平對投資水平有一定的阻礙。行業(yè)投資水平的變化，能夠用產(chǎn)能的變化得到較好的解釋。產(chǎn)能水平的變化確實阻礙行業(yè)的投資行為。這也是行業(yè)投資呈現(xiàn)較大波動的緣故。表4 FMOLS的可能結(jié)果行業(yè) it檢驗值 it檢驗值食品加工業(yè)42.39626.672634.845719.6964食品制造業(yè)37.69773.753845.42466.55958飲料制造業(yè)12.59397.672436.442417.4256煙草加工業(yè)63.875216.532216.749411.3524紡織業(yè)92.35713.305010.878916.8321服裝及其他纖維制品53.66426.837617.920

33、116.6230皮革毛皮羽絨及制品44.380016.451824.74049.0249木材加工及竹藤棕草19.061313.1641-31.7572-11.5946家具制造業(yè) 63.683619.305314.34823.7564造紙及紙制品業(yè) 90.91955.731017.430614.5654印刷業(yè)、記錄媒介 89.61498.355210.277117.0261文教體育用品制造業(yè)96.26186.9248-41.4536-8.1715石油加工及煉焦業(yè)11.304717.943-10.7898-10.0937化學(xué)原料及制品制造46.668014.040318.14843.9297醫(yī)藥制

34、造業(yè)87.692219.801238.074517.0619化學(xué)纖維制造業(yè)22.47265.3465-27.9802-4.8947橡膠制品業(yè)32.05308.773342.166519.7675塑料制品業(yè)14.092517.155829.05214.3665非金屬礦物制品業(yè)12.91429.9573-16.6017-10.4216黑色金屬冶煉及壓延24.771619.400239.690812.6826有色金屬冶煉及壓延29.765012.9467-22.0987-15.1713金屬制品業(yè)11.538118.937433.192814.7464一般機械制造業(yè)35.653911.8141-44.

35、9363-17.8334專用設(shè)備制造業(yè)40.878011.9158-14.6974-10.8299交通運輸設(shè)備制造業(yè)59.827316.0715-10.2612-10.4828電氣機械及器材制造42.16356.7510-49.5495-8.8460電子及通信設(shè)備制造43.465418.1888-12.1680-9.5318儀器儀表文化辦公91.927612.1876-27.6116-14.4305由表4的可能結(jié)果，我們也能夠分析出需求的波動能夠通過產(chǎn)能的變化阻礙到投資的變化，但這種阻礙的強度關(guān)于各行業(yè)來講存在著顯著的差異性。儀器儀表業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、塑料制品業(yè)、木材加工業(yè)、金屬制品業(yè)、農(nóng)副

36、食品加工業(yè)、飲料制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、黑色金屬冶煉工業(yè)、文教體育用品業(yè)、橡膠制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、食品制造業(yè)、電氣機械及器材行業(yè)的產(chǎn)能利用水平對投資呈現(xiàn)特不大的阻礙。關(guān)于這些行業(yè)，產(chǎn)能利用水平的波動會強烈的阻礙投資的波動。家具制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、非金屬礦物業(yè)、煙草制品業(yè)、造紙及紙制品業(yè)、紡織服裝鞋帽工業(yè)、化學(xué)原料工業(yè)、有色金屬冶煉業(yè)、皮革毛皮羽毛行業(yè)的產(chǎn)能利用水平對投資呈現(xiàn)一定的阻礙。關(guān)于這些行業(yè)，產(chǎn)能利用水平的波動會對投資波動有一些阻礙。而交通運輸設(shè)備業(yè)、印刷記錄媒介業(yè)、石油加工業(yè)、紡織業(yè)、通信設(shè)備行業(yè)相關(guān)于前述那些敏感行業(yè)來講，產(chǎn)能利用水平對投資的阻礙較小。例如，關(guān)于電氣機械及器材業(yè)、

37、家具制造業(yè)、交通運輸設(shè)備業(yè)來講，在其他條件不變的情況下，產(chǎn)能利用水平變化1個單位，會使其投資分不變化49.55、24.74、10.26個單位。因此儀器儀表業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、塑料制品業(yè)、木材加工業(yè)、金屬制品業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)、飲料制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、黑色金屬冶煉業(yè)、文教體育用品業(yè)、橡膠制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、食品制造業(yè)、電氣機械及器材這些行業(yè)，其投資水平的波動對需求波動的傳導(dǎo)是特不敏感的。實證結(jié)果還表明行業(yè)產(chǎn)能利用水平和投資之間并不簡單存在一個正向或負向阻礙關(guān)系。其中木材加工業(yè)、文教體育用品業(yè)、石油加工業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、非金屬礦物業(yè)、有色金屬冶煉業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)

38、備、電氣機械及器材、通信設(shè)備、儀器儀表業(yè)，這些行業(yè)的產(chǎn)能利用水平與投資之間呈現(xiàn)出負向作用關(guān)系。而農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)、煙草制品業(yè)、紡織業(yè)、紡織服裝鞋帽業(yè)、皮革毛皮羽毛業(yè)、家具制造業(yè)、造紙及紙制品業(yè)、印刷業(yè)、記錄媒介、化學(xué)原料、醫(yī)藥制造業(yè)、橡膠制品業(yè)、塑料制品業(yè)、黑色金屬冶煉業(yè)、金屬制品業(yè)，這些行業(yè)的產(chǎn)能利用水平與投資之間呈現(xiàn)出正向作用關(guān)系。造成行業(yè)之間產(chǎn)能利用水平與投資之間呈現(xiàn)不同方向作用關(guān)系的緣故是實際廠商對以后需求波動的預(yù)期和現(xiàn)實總存在一定的偏差，這種預(yù)期帶有各種不同行業(yè)決策的異質(zhì)性特征。而正是由于各行業(yè)在產(chǎn)能決策的過程中僅僅是有限理性，導(dǎo)致了各行業(yè)間產(chǎn)能利用水平的波動路

39、徑在跟隨需求波動時存在著一定差異性。Abel（1981）通過理論分析證明了，一些行業(yè)的產(chǎn)能利用變化會超前于需求波動從而造成了產(chǎn)能利用水平與投資之間的負相關(guān)性。而一些行業(yè)的產(chǎn)能利用水平會滯后于需求波動，造成了產(chǎn)能利用水平與投資之間的正相關(guān)性。關(guān)于產(chǎn)能利用水平與投資之間的正相關(guān)性的行業(yè)，由于產(chǎn)能利用的調(diào)整往往滯后于需求的變化，因此發(fā)生投資過熱，形成投資“潮涌現(xiàn)象”的可能性較大。 = 4 * CHINESENUM3 四、差不多結(jié)論本文以1997年2006年我國工業(yè)制造業(yè)28個行業(yè)的年度數(shù)據(jù)作為樣本，利用成本函數(shù)法測度了各行業(yè)1997年2006年的年度產(chǎn)能利用水平。通過面板協(xié)整理論分析和檢驗了這28個

40、行業(yè)產(chǎn)能利用水平與固定資產(chǎn)投資行為的關(guān)系，得到的差不多結(jié)論如下：第一，通過成本函數(shù)法測度的產(chǎn)能利用率不僅反映了各行業(yè)的產(chǎn)能利用狀況，而且也反映了現(xiàn)時期我國工業(yè)經(jīng)濟進展的波動特征；同時，本文在行業(yè)層面上測算產(chǎn)能利用率的方法也能夠推廣到地區(qū)、企業(yè)等層面，對研究生產(chǎn)率變化和經(jīng)濟增長具有十分重要的借鑒意義。第二，產(chǎn)能利用水平和固定資產(chǎn)投資兩個變量均為一階單整過程，但二者存在協(xié)整關(guān)系。行業(yè)固定資產(chǎn)投資水平的變化，能夠用產(chǎn)能利用的變化得到較好的解釋，這也是行業(yè)固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)較大波動的緣故；需求的波動能夠通過產(chǎn)能的變化阻礙到固定資產(chǎn)投資的變化，但這種阻礙的強度關(guān)于各行業(yè)來講存在著顯著的差異性。第三，行業(yè)產(chǎn)

41、能利用水平和固定資產(chǎn)投資之間并不簡單存在一個正向或負向阻礙關(guān)系。造成行業(yè)之間產(chǎn)能利用水平與固定資產(chǎn)投資之間呈現(xiàn)不同方向作用關(guān)系的緣故是實際廠商對以后需求波動的預(yù)期和現(xiàn)實總存在一定的偏差，這種預(yù)期帶有各種不同行業(yè)決策的異質(zhì)性特征，而正是由于各行業(yè)在產(chǎn)能決策的過程中僅僅是有限理性，導(dǎo)致了各行業(yè)間產(chǎn)能利用水平的波動路徑在跟隨需求波動時存在著一定差異性；關(guān)于產(chǎn)能利用水平與固定資產(chǎn)投資之間的正相關(guān)性的行業(yè)，由于產(chǎn)能利用的調(diào)整往往滯后于需求的變化，因此發(fā)生投資過熱，形成投資“潮涌現(xiàn)象”的可能性較大。參考文獻1 賀菊煌：我國資產(chǎn)的估算J，數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究1992年第8期。2 黃勇峰、任若恩、劉曉生：中國

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