金融市場（第五版）第07章證券投資分析

1、（第5版）金融市場1第1章金融市場概述2第2章同業(yè)拆借市場3第3章票據(jù)市場4第4章股票市場5第5章債券市場6第6章證券投資基金市場目錄CONTENTS7第7章證券投資分析8第8章外匯市場與黃金市場9第9章衍生金融工具市場10第10章金融市場監(jiān)管CHAPTER07第7章證券投資分析技能目標(biāo)掌握K線圖的畫法，能夠利用K線圖分析證券價格趨勢。知識目標(biāo)掌握證券投資基本分析的內(nèi)容，理解證券投資技術(shù)分析和各種圖形的內(nèi)涵。素質(zhì)目標(biāo)富于探索精神，能夠進行證券投資的綜合分析并給出投資建議?！緦W(xué)習(xí)目標(biāo)】點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的基本分析7.17.1.1宏觀經(jīng)濟形勢分析證券投資的基本

2、分析主要是對整個宏觀經(jīng)濟形勢走勢、國家財政、貨幣政策、國際政治關(guān)系、其他有關(guān)法規(guī)政策、證券發(fā)行人所屬行業(yè)狀況和發(fā)行人自身狀況等進行分析，通過分析影響證券價格的基礎(chǔ)條件和決定因素，判斷和預(yù)測今后的發(fā)展趨勢。影響證券價格的因素很多，但從基本分析來看，最重要的有三個方面：一是國家的宏觀經(jīng)濟形勢是繁榮還是蕭條；二是各經(jīng)濟部門如農(nóng)業(yè)、工業(yè)、商業(yè)、運輸業(yè)、公用事業(yè)、金融業(yè)等各行業(yè)的狀況如何；三是發(fā)行該證券的企業(yè)的經(jīng)營狀況如何。010203點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的基本分析7.17.1.1宏觀經(jīng)濟形勢分析1）宏觀經(jīng)濟運行與證券投資BDACE（4）匯率變動對證券市場的影響。（2

3、）通貨膨脹和通貨緊縮與證券市場的關(guān)系。（5）政治因素對證券市場的影響。（3）利率變動對證券市場的影響。（1）經(jīng)濟周期與證券市場的關(guān)系。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的基本分析7.17.1.1宏觀經(jīng)濟形勢分析2）宏觀經(jīng)濟政策與證券投資第一，利率對證券價格的影響。第二，中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)對證券價格的影響。第三，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對證券市場的影響。（2）貨幣政策與證券市場第一，降低稅率，減少稅收，擴大減免稅范圍。第二，擴大財政支出，加大財政赤字。第三，增加財政補貼。（1）財政政策與證券投資點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的基本分析7.17.1.2行業(yè)

4、分析1）行業(yè)分析的意義行業(yè)是指具有某些相同特征的企業(yè)群體。行業(yè)經(jīng)濟是宏觀經(jīng)濟的構(gòu)成部分，宏觀經(jīng)濟活動是行業(yè)經(jīng)濟活動的總和。因此，行業(yè)是決定公司投資價值的重要因素之一。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的基本分析7.17.1.2行業(yè)分析2）行業(yè)的一般特征分析A（1）行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析B（2）行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析根據(jù)各行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的屬性和價格控制程度等因素，可將行業(yè)分成四種類型：第一，完全競爭。第二，不完全競爭。第三，寡頭壟斷。第四，完全壟斷。美國哈佛商學(xué)院的邁克爾波特教授認為，一個行業(yè)內(nèi)激烈競爭的局面源于其內(nèi)在的競爭結(jié)構(gòu)。一個行業(yè)內(nèi)存在五種基本競爭力量，即潛在進入者

5、、替代品、供給方、需求方以及行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的競爭者。C（3）行業(yè)的生命周期分析任何行業(yè)都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程，這一過程可分為若干個階段，每一階段都會顯示出不同的特征。我們將行業(yè)發(fā)展必然經(jīng)歷的若干階段以及各階段具有的某些特征概括為行業(yè)的生命周期。行業(yè)的生命周期一般表現(xiàn)為早期增長率很高，到中期階段增長率逐步放慢，在經(jīng)過一段較長的成熟期后出現(xiàn)停滯和衰敗的現(xiàn)象。通常，行業(yè)的生命周期可以分為創(chuàng)業(yè)、成長、成熟和衰退等四個階段。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的基本分析7.17.1.2行業(yè)分析3）影響行業(yè)興衰的主要因素技術(shù)進步政府的產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)行業(yè)的變動社會習(xí)慣的改變點擊

6、添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的基本分析7.17.1.3公司分析投資者為了進行證券投資，還必須對發(fā)行者進行認真的分析。因為大部分證券是公司發(fā)行的，所以公司的信譽和經(jīng)營狀況是決定其證券價格的根本。（1）公司行業(yè)地位分析。（2）公司經(jīng)濟區(qū)位分析。（3）公司產(chǎn)品分析。（4）公司經(jīng)營能力分析。（5）公司成長性分析。（1）獲利能力分析。（2）公司償債能力分析。（3）成長性分析。（4）經(jīng)營效率分析。（5）投資收益分析。1）公司一般因素分析2）公司財務(wù)分析點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的技術(shù)分析7.27.2.1技術(shù)分析的內(nèi)涵1）技術(shù)分析的含義技術(shù)分析是以證券市

7、場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。由于技術(shù)分析運用了廣泛的數(shù)據(jù)資料，并采用了各種不同的數(shù)據(jù)處理方法，因此受到了投資者的重視和青睞。技術(shù)分析法不但應(yīng)用于證券市場，還廣泛應(yīng)用于外匯、期貨和其他金融市場。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的技術(shù)分析7.27.2.1技術(shù)分析的內(nèi)涵2）技術(shù)分析的三大假設(shè)作為一種投資分析工具，技術(shù)分析是以一定的假設(shè)條件為前提的。這些假設(shè)是：02證券價格沿趨勢移動。01市場行為涵蓋一切信息。03歷史會重演。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的技

8、術(shù)分析7.27.2.1技術(shù)分析的內(nèi)涵3）技術(shù)分析的四大要素在證券市場中，價格、成交量、時間和空間是進行分析的要素。這幾個因素的具體情況和相互關(guān)系是進行正確分析的基礎(chǔ)。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本證券投資的技術(shù)分析7.27.2.2技術(shù)分析方法的分類每一種對反映市場行為或市場表現(xiàn)的資料數(shù)據(jù)進行加工處理的方法都屬于技術(shù)分析方法。目前流行的技術(shù)分析方法可以分為六大類，即：050601020304K線理論技術(shù)指標(biāo)法形態(tài)法支撐壓力法或支撐壓力線法波浪理論法循環(huán)周期法點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.1K線簡介K線又稱為日本線，起源于日本德川幕府時代。

9、當(dāng)時日本沒有證券市場，K線僅用于米市交易。1）K線的畫法：K線是一條柱狀的線條，由影線和實體組成。影線在實體上方的部分叫上影線，在實體下方的部分叫下影線。實體表示一日的開盤價和收盤價，上影線的上端頂點表示一日的最高價，下影線的下端頂點表示一日的最低價。根據(jù)開盤價和收盤價的關(guān)系，K線又分為陽（紅）線和陰（黑）線兩種，收盤價高于開盤價時為陽線，收盤價低于開盤價時為陰線。兩種最常見的K線形狀如圖7-1所示。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.1K線簡介2）K線的12種基本形狀除了圖7-1之外，根據(jù)4個價格（開盤價、收盤價、最高價、最低價）相互之間不同的特殊取值，K線

10、的其余10種形狀如圖7-2所示。最左邊的兩種K線的特點是沒有上影線，也沒有下影線。緊跟其后的兩種K線只有上影線，沒有下影線。再后面兩種K線正好相反，只有下影線，沒有上影線。前6種屬于缺影線的情況，后4種K線的共同特點是沒有實體，最后3種還同時缺影線。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.2單獨一根K線的含義單獨一根K線有12種基本形狀，每種形狀都有不同的含義，進行K線分析，首先要讀懂單根K線的含義。根據(jù)單獨一根K線對多方和空方優(yōu)勢進行衡量，主要依靠實體的陰陽長度和上下影線的長度。一般來說，上影線越長、下影線越短、陰線實體越長，越有利于空方占優(yōu)，不利于多方占優(yōu)；上

11、影線越短、下影線越長、陽線實體越長，越有利于多方占優(yōu)，而不利于空方占優(yōu)。上影線和下影線相比較的結(jié)果，也影響多方和空方取得優(yōu)勢。上影線長于下影線，利于空方；反之，利于多方。上面所述只是一般的判斷規(guī)則，根據(jù)K線所處位置的不同，上面的說法有時會有一些變化。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.2單獨一根K線的含義1）長實體 2）短實體或小實體 3）光頭光腳陽線和陰線4）收盤無影線 5）開盤無影線 6）紡軸線點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.2單獨一根K線的含義7）無實體線 8）大無實體9）墓碑線和蜻蜓線 10）一字線點擊添加文本點擊

12、添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.3認識K線組合K線組合可以是單根的也可以是多根的，很少有超過5根或6根的組合。從大的分類上看，K線的組合形態(tài)分為反轉(zhuǎn)組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)兩種。投資者總結(jié)了非常多的組合形態(tài)，有簡單的也有復(fù)雜的。由兩根K線或多根K線形態(tài)組合所考慮問題的方式是相同的，都是由最后一根K線相對于前面K線的相對位置、K線本身的陰陽和形狀來判斷多方和空方的實力大小。下面列舉三種反轉(zhuǎn)組合形態(tài)，這三種K線的組合形態(tài)比較容易掌握，在實際中的影響也比較廣泛。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.3認識K線組合1）錘形線和上吊線（1）錘形線和上吊

13、線的基本圖形。錘形線和上吊線的基本形狀如圖7-14和圖7-15所示。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.3認識K線組合1）錘形線和上吊線（2）錘形線和上吊線的形態(tài)特征。這兩種組合形態(tài)有四個特征：小實體在交易區(qū)域的上面。下影線的長度應(yīng)該比實體的長度長得多，前者通常是后者的23倍。上影線非常短，甚至沒有。小實體的陰陽不重要。（3）錘形線和上吊線的市場含義。第一，錘形線處在下降趨勢中。第二，上吊線處在上升趨勢中。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.3認識K線組合2）早晨之星和黃昏之星（1）早晨之星和黃昏之星的基本形狀。早晨之星和黃昏

14、之星是相對圖形，分別發(fā)生在下降和上升市場的三根K線組合形態(tài)。早晨之星和黃昏之星基本形態(tài)如圖7-16和圖7-17 所示。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.3認識K線組合2）早晨之星和黃昏之星（2）早晨之星和黃昏之星組合形態(tài)特征。早晨之星和黃昏之星組合形態(tài)有以下四個特征：第一天K線的陰陽與趨勢方向一致。早晨之星是陰線，黃昏之星是陽線。第二天的小實體星形線與第一天之間有缺口，小實體的陰陽不重要。第三天的K線的陰陽與第一天K線的陰陽相反。第一天的K線是長實體，第三天的K線基本上也是長實體。（3）早晨之星和黃昏之星的市場含義。第一，早晨之星開始是一根長陰線，它加強了原

15、有的下降趨勢，很難懷疑價格走勢將繼續(xù)下去。第二，黃昏之星的情況同早晨之星正好相反，是上升趨勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的組合形態(tài)。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.3認識K線組合3）三烏鴉（1）三烏鴉組合形態(tài)的基本圖形。三烏鴉是發(fā)生在上升趨勢末期的組合形態(tài)，是看跌的組合形態(tài)?；緢D形如圖7-18所示。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本K線理論7.37.3.3認識K線組合3）三烏鴉（2）三烏鴉的形態(tài)特征。三烏鴉組合形態(tài)有以下四個特征：連續(xù)三天長陰線。每天的收盤價出現(xiàn)新低。每天的開盤價在前一天的實體之內(nèi)。每天的收盤價等于或接近當(dāng)天的最低價。（3）三烏鴉的市場含義。在

16、上升趨勢中，三烏鴉呈階梯形逐步下降。市場要么靠近頂部，要么已經(jīng)有一段時間處在一個較高的位置了。由于出現(xiàn)一根長陰線，明確的趨勢倒向了下降的一邊。后面的兩天會伴隨著由眾多的賣出壓力和獲利了結(jié)所引起的進一步的價格下降。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本幾種常用指標(biāo)7.41）移動平均線（MA）:移動平均線是利用統(tǒng)計學(xué)“移動平均”的原理，將每天的股價予以移動平均，求出一個趨勢值，用來作為股價走勢的研判工具。在技術(shù)分析領(lǐng)域里，移動平均線是必不可少的指標(biāo)工具。我們通常采用5天（MA5）、10天（MA10）和30天（MA30）三個移動平均線指標(biāo)進行行情分析。2）強弱指標(biāo)（RSI）:RSI的原理簡單來說是以數(shù)字計算的方法求出買賣雙方的力量對比，譬如有100個人面對一件商品，如果50個人以上要買，競相抬價，商品價格必漲；相反，如果50個人以上爭著賣出，商品價格自然下跌。強弱指標(biāo)的計算公式如下：RSI=100RS（1+RS）或：RSI=100-100（1+RS）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本幾種常用指標(biāo)7.43）平滑異同移動平均線（MA