機(jī)械設(shè)備行業(yè)中報(bào)綜述：傳統(tǒng)龍頭表現(xiàn)靚麗新興板塊成長分化

1、半導(dǎo)體設(shè)備：營收和盈利有望回升，自主可控助推長期增長全球半導(dǎo)體市場(chǎng)環(huán)境依舊嚴(yán)峻，中美、日韓貿(mào)易摩擦也使得半導(dǎo)體廠商投資意愿降低，2019 年上半年全球前五大半導(dǎo)體設(shè)備廠商營收和利潤紛紛下滑。但我國半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)受全球半導(dǎo)體下行周期影響較小，2019H1 營收同比增速雖放緩，但仍持續(xù)增長，2019Q2 環(huán)比繼續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)；在盈利能力方面，行業(yè)整體毛利率維持 35% 以上的水平，且穩(wěn)中有升。但由于研發(fā)投入過高等原因，2019Q1 的凈利率短期下滑導(dǎo)致 2019H1 凈利率同比增速放緩，但盈利能力在 2019Q2 環(huán)比明顯改善。判斷隨著 5G 對(duì)下游需求的拉動(dòng)、下游投資持續(xù)加碼、我國政策和資金的大

2、力支持，自主可控將支持半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)長期增長。重點(diǎn)推薦：長川科技、精測(cè)電子、至純科技。3C 設(shè)備：有望觸底回升，長期發(fā)展后勁充足在全球需求疲軟以及外部環(huán)境變化的背景下，3C 設(shè)備行業(yè) 2019H1 整體營收雖同比小幅提升，但歸母凈利潤同比繼續(xù)下滑。拆分來看，2019H1 利潤下降主要是由于 2019Q1 利潤下行，但 2019Q2 盈利已經(jīng)開始回升。雖然當(dāng)前整體需求仍然低迷，但中長期來看，顯示面板產(chǎn)能轉(zhuǎn)移疊加 5G 推動(dòng)消費(fèi)電子變革提升行業(yè)整體發(fā)展空間，將帶來 3C 設(shè)備行業(yè)下游邊際改善，在國產(chǎn)化率提升的大趨勢(shì)下，國內(nèi)設(shè)備廠商發(fā)展后勁充足。重點(diǎn)推薦：華興源創(chuàng)、科瑞技術(shù)、天準(zhǔn)科技。光伏設(shè)備：電池

3、片設(shè)備公司增長最快，技術(shù)迭代拉動(dòng)行業(yè)持續(xù)增長2019H1 光伏設(shè)備重點(diǎn)公司總營收 49.44 億元，同比增長 20.3%；總歸母凈利潤達(dá)到 9.68 億元, 同比增長 6.51%， 行業(yè)整體增速放緩。2019Q2 單季度總營收為 26.60 億元，環(huán)比增長 16.49%；總歸母凈利潤為 9.68 億元，環(huán)比增長 12.68%，2019Q2 單季度表現(xiàn)良好。當(dāng)前 PERC 技術(shù)拉動(dòng)電池片環(huán)節(jié)設(shè)備更新需求，2019 全年相關(guān)企業(yè)仍有望保持高增長。此外，部分企業(yè)正在前瞻性布局高效的 HIT 電池片，期待后續(xù)帶來光伏設(shè)備行業(yè)新的增長點(diǎn)。重點(diǎn)推薦：邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、晶盛機(jī)電。鋰電設(shè)備：中報(bào)符合預(yù)期，未

4、來成長看中歐從 2015 年開始動(dòng)力電池產(chǎn)能持續(xù)快速投產(chǎn)，2019H1 鋰電設(shè)備行業(yè)收入由于基數(shù)較高致增速回落，但收入增速絕對(duì)值依舊維持高增長。盈利能力方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，但卷繞機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為緩和。我們判斷從 2020 年開始鋰電設(shè)備將受益中歐鋰電池產(chǎn)能擴(kuò)張共振周期，重點(diǎn)推薦：先導(dǎo)智能、杭可科技、科恒股份。智能裝備：“大河不滿，小河各異”，5G 商用將帶動(dòng)行業(yè)反轉(zhuǎn)2019H1，從經(jīng)營情況和盈利能力來看，不同細(xì)分領(lǐng)域智能裝備景氣度差異較大，終端偏消費(fèi)、以及汽車電子和物流自動(dòng)化方面的需求景氣度相對(duì)較高。我們認(rèn)為，隨著 5G 的商用，將會(huì)帶動(dòng)新一輪的電子創(chuàng)新周期，將帶動(dòng)智能裝備行業(yè)的觸底回升，重

5、點(diǎn)推薦：克來機(jī)電、瀚川智能等。檢測(cè)設(shè)備及服務(wù)：行業(yè)穩(wěn)健成長，市場(chǎng)發(fā)展空間仍廣闊2019 年以來檢測(cè)設(shè)備及服務(wù)行業(yè)受到市場(chǎng)及政府的關(guān)注度持續(xù)增加，我們看好檢測(cè)設(shè)備及服務(wù)行業(yè)長期穩(wěn)健成長。2019 H1 行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營業(yè)收入為 39.48 億元，同比增長 14.34%；2019 H1 歸母凈利潤達(dá)到 6.18 億元，同比增長 25.61%。我們認(rèn)為，對(duì)于檢測(cè)設(shè)備及服務(wù)公司來說，長期發(fā)展離不開持續(xù)的規(guī)模擴(kuò)張（包括實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)張、人員擴(kuò)張和設(shè)備擴(kuò)張），而如何在擴(kuò)張的同時(shí)提升經(jīng)營效率、并提升 ROA 水平，成為檢測(cè)服務(wù)公司發(fā)展最核心的關(guān)鍵。重點(diǎn)推薦：華測(cè)檢測(cè)。目錄 HYPERLINK l _bookmark

6、0 機(jī)械總體：營收增速略有下滑，現(xiàn)金流五年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正9 HYPERLINK l _bookmark1 行業(yè)增速整體略有下滑，收入及利潤同比 10%左右增長9 HYPERLINK l _bookmark4 毛利率略有提升，凈利率同比基本持平9 HYPERLINK l _bookmark7 銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用比率較為穩(wěn)定10 HYPERLINK l _bookmark10 行業(yè)存貨同比小幅增加，存貨管理逐步優(yōu)化10 HYPERLINK l _bookmark13 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流五年內(nèi)首次為正，主要受益于工程機(jī)械、油服等行業(yè)現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)11 HYPERLINK l _bookmark15 工

7、程機(jī)械：高景氣度延續(xù)，龍頭值得長期投資13 HYPERLINK l _bookmark16 工程機(jī)械行業(yè)出清顯著，銷量已經(jīng)歷超過兩年的高速增長13 HYPERLINK l _bookmark24 經(jīng)營業(yè)績分析：龍頭企業(yè)市占率提升，行業(yè)地位進(jìn)一步凸顯14 HYPERLINK l _bookmark27 營運(yùn)能力分析：龍頭公司報(bào)表修復(fù)，經(jīng)營質(zhì)量大幅提升16 HYPERLINK l _bookmark32 盈利能力分析：費(fèi)用率持續(xù)降低，盈利能力改善明顯16 HYPERLINK l _bookmark37 長期看，全球化拓展助力龍頭公司持續(xù)發(fā)展17 HYPERLINK l _bookmark40 風(fēng)險(xiǎn)

8、因素18 HYPERLINK l _bookmark41 電梯：中報(bào)總體符合預(yù)期，迎來新一輪利潤上行周期19 HYPERLINK l _bookmark42 經(jīng)營業(yè)績分析：收入確認(rèn)節(jié)奏致中報(bào)增速平穩(wěn)19 HYPERLINK l _bookmark45 盈利能力分析：毛利率尚未提升，預(yù)計(jì) Q3 開始觸底反轉(zhuǎn)19 HYPERLINK l _bookmark48 營運(yùn)能力分析：2019H1 營業(yè)周期有所縮短20 HYPERLINK l _bookmark51 現(xiàn)金流分析：維持健康狀態(tài)20 HYPERLINK l _bookmark55 房地產(chǎn)強(qiáng)施工，電梯行業(yè)景氣度觸底反轉(zhuǎn)21 HYPERLINK l

9、 _bookmark60 加裝與舊梯更新將是需求新增長點(diǎn)22 HYPERLINK l _bookmark63 電梯行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局：尾部產(chǎn)能未完全出清，競(jìng)爭(zhēng)依然激烈23 HYPERLINK l _bookmark67 風(fēng)險(xiǎn)因素24 HYPERLINK l _bookmark68 油服：中報(bào)業(yè)績超預(yù)期，擁抱油服新周期25 HYPERLINK l _bookmark69 經(jīng)營業(yè)績分析：收入增速進(jìn)一步走高25 HYPERLINK l _bookmark72 盈利能力分析：ROE 持續(xù)提升25 HYPERLINK l _bookmark75 營運(yùn)能力分析：高景氣致營業(yè)周期大幅縮短26 HYPERLINK

10、l _bookmark78 現(xiàn)金流分析：年末結(jié)算的業(yè)務(wù)模式使上半年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)26 HYPERLINK l _bookmark82 2017 年中國油服市場(chǎng)迎來新一輪景氣周期27 HYPERLINK l _bookmark83 中國壓裂車需求測(cè)算模型27 HYPERLINK l _bookmark86 風(fēng)險(xiǎn)因素28 HYPERLINK l _bookmark87 半導(dǎo)體設(shè)備：營收和盈利有望回升，自主可控助推長期增長29 HYPERLINK l _bookmark88 海外半導(dǎo)體設(shè)備公司上半年收入下滑，國內(nèi)公司營收增長但利潤增長承壓29 HYPERLINK l _bookmark91

11、經(jīng)營業(yè)績分析：營收保持增長態(tài)勢(shì)，研發(fā)高投入侵蝕短期利潤30 HYPERLINK l _bookmark96 盈利能力分析：呈現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)的趨勢(shì)30 HYPERLINK l _bookmark101 營運(yùn)能力分析：在手訂單飽滿，行業(yè)需求預(yù)期向好31 HYPERLINK l _bookmark106 供需層層不匹配，設(shè)備國產(chǎn)化率亟待提升32 HYPERLINK l _bookmark109 大陸廠商成為下一階段全球資本開支主力，帶來大量設(shè)備需求33 HYPERLINK l _bookmark112 風(fēng)險(xiǎn)因素35 HYPERLINK l _bookmark113 3C 設(shè)備：有望觸底回升，長期發(fā)展后勁

12、充足36 HYPERLINK l _bookmark115 經(jīng)營業(yè)績分析：營收規(guī)模和歸母凈利潤觸底回升36 HYPERLINK l _bookmark118 盈利能力分析：毛利率和凈利率已恢復(fù)歷史較高水平37 HYPERLINK l _bookmark123 營運(yùn)能力分析：下游需求預(yù)期變好反映在存貨和預(yù)收賬款中38 HYPERLINK l _bookmark126 行業(yè)下游邊際改善，國內(nèi)廠商發(fā)展后勁充足38 HYPERLINK l _bookmark128 風(fēng)險(xiǎn)因素39 HYPERLINK l _bookmark129 光伏設(shè)備：電池片設(shè)備公司增長最快，技術(shù)迭代推動(dòng)行業(yè)持續(xù)發(fā)展40 HYPER

13、LINK l _bookmark130 光伏產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模持續(xù)增長，保持全球領(lǐng)先地位40 HYPERLINK l _bookmark135 經(jīng)營業(yè)績分析：營收增速降至低位，預(yù)計(jì) Q3 起增速回升41 HYPERLINK l _bookmark139 盈利能力分析：行業(yè)格局趨穩(wěn)，毛利率走向合理區(qū)間42 HYPERLINK l _bookmark142 營運(yùn)能力分析：受益于 PERC 投資浪潮，電池片設(shè)備企業(yè)中短期業(yè)績有保障42 HYPERLINK l _bookmark147 HIT 技術(shù)有望帶來新的增長機(jī)遇43 HYPERLINK l _bookmark148 風(fēng)險(xiǎn)因素44 HYPERLINK

14、l _bookmark149 鋰電設(shè)備：中報(bào)符合預(yù)期，未來成長看中歐45 HYPERLINK l _bookmark150 經(jīng)營業(yè)績分析：2019H1 保持快速增長45 HYPERLINK l _bookmark153 盈利能力分析：競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，但卷繞機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為緩和45 HYPERLINK l _bookmark156 營運(yùn)能力分析：應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)有所下滑，存貨周轉(zhuǎn)加快46 HYPERLINK l _bookmark160 現(xiàn)金流分析：現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)47 HYPERLINK l _bookmark164 “雙積分”保障“十四五”國內(nèi)動(dòng)力電池需求47 HYPERLINK l _bookmark

15、167 2020 年將開啟歐洲動(dòng)力電池產(chǎn)能周期48 HYPERLINK l _bookmark169 風(fēng)險(xiǎn)因素49 HYPERLINK l _bookmark170 智能裝備：“大河不滿，小河各異”，5G 商用將帶動(dòng)行業(yè)反轉(zhuǎn)50 HYPERLINK l _bookmark171 細(xì)分領(lǐng)域增長有所分化50 HYPERLINK l _bookmark183 看好 5G 商用帶動(dòng)行業(yè)反轉(zhuǎn)54 HYPERLINK l _bookmark191 風(fēng)險(xiǎn)因素56 HYPERLINK l _bookmark192 檢測(cè)設(shè)備及服務(wù)：行業(yè)穩(wěn)健成長，市場(chǎng)發(fā)展空間仍廣闊57 HYPERLINK l _bookmark

16、193 國家政策推動(dòng)，市場(chǎng)空間大，前景看好57 HYPERLINK l _bookmark194 經(jīng)營業(yè)績分析：營收及盈利穩(wěn)定增長57 HYPERLINK l _bookmark198 重要指標(biāo)分析：持續(xù)投入研發(fā)，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模58 HYPERLINK l _bookmark199 風(fēng)險(xiǎn)因素59圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖表 1：機(jī)械行業(yè)總營業(yè)收入及同比增速9 HYPERLINK l _bookmark3 圖表 2：機(jī)械行業(yè)總歸母凈利潤及同比增速9 HYPERLINK l _bookmark5 圖表 3：機(jī)械行業(yè)整體毛利及毛利率變化10 HYPERLINK l _b

17、ookmark6 圖表 4：機(jī)械行業(yè)整體凈利潤及凈利率變化10 HYPERLINK l _bookmark8 圖表 5：銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用10 HYPERLINK l _bookmark9 圖表 6：銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用率10 HYPERLINK l _bookmark11 圖表 7：2019H1 機(jī)械行業(yè)存貨及增長率11 HYPERLINK l _bookmark12 圖表 8：2019H1 機(jī)械行業(yè)預(yù)收賬款及增長率11 HYPERLINK l _bookmark14 圖表 9：機(jī)械行業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流五年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正11 HYPERLINK l _bookmark17 圖表

18、10：2019H1 挖掘機(jī)銷量同比增速 14.22%13 HYPERLINK l _bookmark18 圖表 11：2019H1 汽車起重機(jī)銷量同比增速 50.46%13 HYPERLINK l _bookmark19 圖表 12：2019H1 裝載機(jī)銷量同比增速 6.57%13 HYPERLINK l _bookmark20 圖表 13：2019H1 叉車銷量同比下降 0.31%13 HYPERLINK l _bookmark21 圖表 14：19 年起挖機(jī)銷量同比增速進(jìn)入窄幅震蕩區(qū)間14 HYPERLINK l _bookmark22 圖表 15：以起重機(jī)為代表的細(xì)分品種維持高速增長14

19、 HYPERLINK l _bookmark23 圖表 16：2019 年上半年汽車起重機(jī)銷量增速明顯好于挖機(jī)14 HYPERLINK l _bookmark25 圖表 17：15 家主要工程機(jī)械企業(yè) 2019H1 營收與盈利情況及同比增速15 HYPERLINK l _bookmark26 圖表 18：工程機(jī)械行業(yè)營業(yè)收入及同比增速15 HYPERLINK l _bookmark28 圖表 19：工程機(jī)械行業(yè)龍頭公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升16 HYPERLINK l _bookmark29 圖表 20：工程機(jī)械行業(yè)龍頭公司存貨周轉(zhuǎn)率提升16 HYPERLINK l _bookmark30 圖表

20、21：工程機(jī)械行業(yè)現(xiàn)金流明顯改善16 HYPERLINK l _bookmark31 圖表 22：工程機(jī)械龍頭經(jīng)營性凈現(xiàn)金流創(chuàng)歷史最好水平16 HYPERLINK l _bookmark33 圖表 23：工程機(jī)械行業(yè)毛利率穩(wěn)步回升17 HYPERLINK l _bookmark34 圖表 24：工程機(jī)械行業(yè)期間費(fèi)用率持續(xù)下行17 HYPERLINK l _bookmark35 圖表 25：工程機(jī)械行業(yè)凈利率進(jìn)一步回升17 HYPERLINK l _bookmark36 圖表 26：工程機(jī)械行業(yè)盈利能力明顯改善17 HYPERLINK l _bookmark38 圖表 27：工程機(jī)械龍頭公司海外

21、收入持續(xù)提升18 HYPERLINK l _bookmark39 圖表 28：工程機(jī)械國產(chǎn)龍頭品牌在海外多地已有布局（不完全統(tǒng)計(jì)）18 HYPERLINK l _bookmark43 圖表 29：2019H1 電梯板塊營業(yè)總收入同比增長 7.0%19 HYPERLINK l _bookmark44 圖表 31：電梯行業(yè)營業(yè)收入從 2018 年開始邁入回升通道19 HYPERLINK l _bookmark46 圖表 32：2019H1 電梯板塊毛利率為 17.6%19 HYPERLINK l _bookmark47 圖表 34：2019H1 電梯板塊凈資產(chǎn)收益率為 4.23%19 HYPERL

22、INK l _bookmark49 圖表 35：2019H1 電梯板塊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 3.38 次20 HYPERLINK l _bookmark50 圖表 37：2019H1 電梯板塊存貨周轉(zhuǎn)率為 1.17 次20 HYPERLINK l _bookmark52 圖表 38：2019H1 電梯設(shè)備現(xiàn)金流入達(dá) 154.7 億元20 HYPERLINK l _bookmark53 圖表 39：2019H1 電梯設(shè)備現(xiàn)金流入凈額 3.76 億元20 HYPERLINK l _bookmark54 圖表 40：2019H1 電梯行業(yè)整體的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入與營業(yè)收入比值維持穩(wěn)定21 HYPERLIN

23、K l _bookmark56 圖表 41：年度數(shù)據(jù)上電梯產(chǎn)量與施工面積強(qiáng)相關(guān)性21 HYPERLINK l _bookmark57 圖表 42：月度數(shù)據(jù)上電梯產(chǎn)量與施工面積同樣呈強(qiáng)相關(guān)21 HYPERLINK l _bookmark58 圖表 43：年度數(shù)據(jù)上電梯產(chǎn)量提前竣工面積一年左右22 HYPERLINK l _bookmark59 圖表 44：月度數(shù)據(jù)電梯產(chǎn)量大致提前竣工面積 6 個(gè)月左右22 HYPERLINK l _bookmark61 圖表 45：加裝電梯中央政策文件22 HYPERLINK l _bookmark62 圖表 46：15 年以上梯齡占比 6.07%23 HYPE

24、RLINK l _bookmark64 圖表 47：內(nèi)資品牌電梯市場(chǎng)份額占比逐步提升24 HYPERLINK l _bookmark65 圖表 48：房地產(chǎn) CR10 上升至 26.89%24 HYPERLINK l _bookmark66 圖表 49：電梯龍頭三菱市場(chǎng)份額回升至 9.39%24 HYPERLINK l _bookmark70 圖表 50：2019H1 油服營業(yè)收入同比增速達(dá) 65.6%25 HYPERLINK l _bookmark71 圖表 51：2017H2 開始油服行業(yè)收入增速由負(fù)轉(zhuǎn)正25 HYPERLINK l _bookmark73 圖表 52：2019H1 油服行

25、業(yè)毛利率為 22.39%25 HYPERLINK l _bookmark74 圖表 53：2019H1 油服行業(yè) ROE 為 3.33%25 HYPERLINK l _bookmark76 圖表 54：2019H1 油服板塊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 1.24 次26 HYPERLINK l _bookmark77 圖表 55：2019H1 油服板塊存貨周轉(zhuǎn)率為 1.93 次26 HYPERLINK l _bookmark79 圖表 56：2019H1 油服行業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入達(dá) 149.1 億元26 HYPERLINK l _bookmark80 圖表 57：2019H1 油服設(shè)備經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為

26、-31.9 億26 HYPERLINK l _bookmark81 圖表 58：2019H1 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入與營業(yè)收入比值為 0.76827 HYPERLINK l _bookmark84 圖表 59：中石油、中石化頁巖氣產(chǎn)能開發(fā)規(guī)劃28 HYPERLINK l _bookmark85 圖表 60：壓裂車供需平衡測(cè)算表28 HYPERLINK l _bookmark89 圖表 61：全球五大半導(dǎo)體設(shè)備制造商業(yè)績紛紛下滑29 HYPERLINK l _bookmark90 圖表 62：8 家半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)經(jīng)營業(yè)績（單位：億元）29 HYPERLINK l _bookmark92 圖表 63：半

27、導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)總營收及同比增長30 HYPERLINK l _bookmark93 圖表 64：半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤及同比增長30 HYPERLINK l _bookmark94 圖表 65：半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)毛利率（%）30 HYPERLINK l _bookmark95 圖表 66：半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)凈利率（%）30 HYPERLINK l _bookmark97 圖表 67：半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)代表公司營收（億元）31 HYPERLINK l _bookmark98 圖表 68：半導(dǎo)體設(shè)備代表公司歸母凈利潤（億元）31 HYPERLINK l _bookmark99 圖表 69：半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)代表公

28、司毛利率31 HYPERLINK l _bookmark100 圖表 70：半導(dǎo)體設(shè)備代表公司凈利率31 HYPERLINK l _bookmark102 圖表 71：半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)存貨及同比增速32 HYPERLINK l _bookmark103 圖表 72：半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)預(yù)收賬款及同比增速32 HYPERLINK l _bookmark104 圖表 73：半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)代表公司存貨（億元）32 HYPERLINK l _bookmark105 圖表 74：半導(dǎo)體設(shè)備代表公司預(yù)收賬款（億元）32 HYPERLINK l _bookmark107 圖表 75：目前國內(nèi)集成電路生產(chǎn)國產(chǎn)化率僅

29、15左右33 HYPERLINK l _bookmark108 圖表 76：國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)格局層層錯(cuò)配33 HYPERLINK l _bookmark110 圖表 77：大陸地區(qū)將在 2020 年成為全球半導(dǎo)體制造設(shè)備的最大市場(chǎng)33 HYPERLINK l _bookmark111 圖表 78：以中芯國際、華力等為代表的邏輯代工廠和以長江存儲(chǔ)、合肥長鑫等為代表的存儲(chǔ)器廠正處于加 HYPERLINK l _bookmark111 速投產(chǎn)的過程中34 HYPERLINK l _bookmark114 圖表 79：15 家 3C 設(shè)備主要企業(yè) 2019H1 營收與盈利情況（單位：億元）36

30、HYPERLINK l _bookmark116 圖表 80：3C 設(shè)備行業(yè)營業(yè)總收入及同比增長37 HYPERLINK l _bookmark117 圖表 81：3C 設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤及同比增長37 HYPERLINK l _bookmark119 圖表 82：3C 設(shè)備行業(yè)整體毛利率37行業(yè)中報(bào)綜述 HYPERLINK l _bookmark120 圖表 83：3C 設(shè)備行業(yè)整體凈利率37 HYPERLINK l _bookmark121 圖表 84：3C 設(shè)備行業(yè)毛利率38 HYPERLINK l _bookmark122 圖表 85：3C 設(shè)備行業(yè)主要企業(yè)凈利率38 HYPERLIN

31、K l _bookmark124 圖表 86：3C 設(shè)備行業(yè)存貨及同比增長38 HYPERLINK l _bookmark125 圖表 87：3C 設(shè)備行業(yè)預(yù)收賬款及同比增長38 HYPERLINK l _bookmark127 圖表 88：未來兩年面板行業(yè)年均投資超 1500 億元39 HYPERLINK l _bookmark131 圖表 89：全球光伏裝機(jī)累計(jì)總量40 HYPERLINK l _bookmark132 圖表 90：全球光伏新增裝機(jī)總量40 HYPERLINK l _bookmark133 圖表 91：我國光伏累計(jì)裝機(jī)量及增長率41 HYPERLINK l _bookmar

32、k134 圖表 92：我國光伏新增裝機(jī)量及增長率41 HYPERLINK l _bookmark136 圖表 93：光伏設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入及同比增速41 HYPERLINK l _bookmark137 圖表 94：光伏設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤及同比增速41 HYPERLINK l _bookmark138 圖表 95：八家光伏設(shè)備企業(yè)營收、歸母凈利潤及同比增長（億元、 ）42 HYPERLINK l _bookmark140 圖表 96：光伏設(shè)備公司毛利及毛利率42 HYPERLINK l _bookmark141 圖表 97：光伏設(shè)備公司凈利潤以及凈利率42 HYPERLINK l _bookma

33、rk143 圖表 98：光伏設(shè)備企業(yè)總存貨變化43 HYPERLINK l _bookmark144 圖表 99：光伏設(shè)備企業(yè)總預(yù)收款變化43 HYPERLINK l _bookmark145 圖表 100：電池片環(huán)節(jié)設(shè)備企業(yè)存貨變化（億元）43 HYPERLINK l _bookmark146 圖表 101：電池片環(huán)節(jié)設(shè)備企業(yè)預(yù)收賬款變化(億元)43 HYPERLINK l _bookmark151 圖表 102：2019H1 鋰電設(shè)備營業(yè)總收入同比增長 20.62%45 HYPERLINK l _bookmark152 圖表 103：高基數(shù)致 2019H1 鋰電設(shè)備收入增速略高于 20%4

34、5 HYPERLINK l _bookmark154 圖表 104：2019H1 鋰電設(shè)備毛利率為 34.1%45 HYPERLINK l _bookmark155 圖表 105：2019H1 鋰電設(shè)備 ROE 為 7.4%45 HYPERLINK l _bookmark157 圖表 106：2019H1 鋰電設(shè)備應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 1.02 次46 HYPERLINK l _bookmark158 圖表 107：2019H1 鋰電設(shè)備存貨周轉(zhuǎn)率為 0.5 次46 HYPERLINK l _bookmark159 圖表 108：截止 2019 年 6 月鋰電設(shè)備預(yù)收賬款為 17.75 億元，同比

35、下降 12.35%46 HYPERLINK l _bookmark161 圖表 109：2019H1 鋰電設(shè)備經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入達(dá) 40.25 億元47 HYPERLINK l _bookmark162 圖表 110：2019H1 鋰電設(shè)備經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流 3.9 億元47 HYPERLINK l _bookmark163 圖表 111：鋰電設(shè)備行業(yè)現(xiàn)金流入與當(dāng)期利潤的比值在經(jīng)歷了短暫的下滑后從 2018 年下半年開始回升. 47 HYPERLINK l _bookmark165 圖表 112：國內(nèi)動(dòng)力電池需求量預(yù)測(cè)48 HYPERLINK l _bookmark166 圖表 113：八大電池廠

36、 2018 年產(chǎn)能及其規(guī)劃48 HYPERLINK l _bookmark168 圖表 114：歐洲市場(chǎng)主要?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃49 HYPERLINK l _bookmark172 圖表 115：智能裝備相關(guān)公司市值差異較大（截止到 2019 年 9 月 14 日）50 HYPERLINK l _bookmark173 圖表 116：智能裝備板塊 2019Q2 營收同比下滑50 HYPERLINK l _bookmark174 圖表 117：國內(nèi)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額 2019H1 同比增速較低51 HYPERLINK l _bookmark175 圖表 118：汽車領(lǐng)域工業(yè)機(jī)器人占比

37、較為穩(wěn)定51 HYPERLINK l _bookmark176 圖表 119：電子電器領(lǐng)域工業(yè)機(jī)器人占比迅速提升51 HYPERLINK l _bookmark177 圖表 120：國內(nèi)汽車產(chǎn)量自 2018 年下半年持續(xù)低迷51 HYPERLINK l _bookmark178 圖表 121：國內(nèi)智能手機(jī)出貨量自 2017Q2 起持續(xù)低迷52 HYPERLINK l _bookmark179 圖表 122：工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量自 2018Q3 持續(xù)低迷52 HYPERLINK l _bookmark180 圖表 123：智能裝備板塊整體盈利能力有所下滑53 HYPERLINK l _bookmark

38、181 圖表 124：2019H1 智能裝備板塊汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的業(yè)績較差（營收結(jié)構(gòu)以 2019H1 數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）53 HYPERLINK l _bookmark182 圖表 125：2019H1 不同類型智能設(shè)備需求景氣度差異較大（營收結(jié)構(gòu)以 2019H1 數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）54 HYPERLINK l _bookmark184 圖表 126：移動(dòng)通信技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入Pre-5G 階55 HYPERLINK l _bookmark185 圖表 127：5G 標(biāo)準(zhǔn)制定進(jìn)展順利55 HYPERLINK l _bookmark186 圖表 128：全球各地都將進(jìn)入 5G 商用階段55 HYPERLINK l _

39、bookmark187 圖表 129：5G 商用將產(chǎn)生深刻影響55 HYPERLINK l _bookmark188 圖表 130：2007-2018 年全球智能手機(jī)出貨量56 HYPERLINK l _bookmark189 圖表 131：2019-2023 年全球智能手機(jī)出貨量預(yù)測(cè)56 HYPERLINK l _bookmark190 圖表 132：5G 手機(jī)有望放量56 HYPERLINK l _bookmark195 圖表 133：華測(cè)檢測(cè)與SGS 營收增長比較57 HYPERLINK l _bookmark196 圖表 134：檢測(cè)設(shè)備及服務(wù)企業(yè)總營收58 HYPERLINK l _

40、bookmark197 圖表 135：檢測(cè)設(shè)備及服務(wù)行業(yè)凈利率58機(jī)械總體：營收增速略有下滑，現(xiàn)金流五年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正前言：此次機(jī)械行業(yè)中報(bào)分析，我們囊括了 419 家機(jī)械行業(yè)上市公司，分為 28 個(gè)子行業(yè)，從收入規(guī)模、盈利能力、經(jīng)營狀況等方面，對(duì) 2019 年上半年行業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行梳理。同時(shí)我們挑選 9 個(gè)重點(diǎn)子行業(yè)作進(jìn)一步分析，并對(duì)其發(fā)展做出展望。行業(yè)增速整體略有下滑，收入及利潤同比 10%左右增長2019H1 機(jī)械板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 7253.52 億元，同比增長 11.0%；歸母凈利潤 444.15 億元，同比增長 9.85%。其中，2019Q1 單季度營業(yè)總收入為 3255.64 億

41、元，同比增長 19.21%；歸母凈利潤為 184 億元，同比增長 24.28%。 2019Q2 單季度總營收為 3997.87 億元，同比增長 5.11%；歸母凈利潤 260.16 億元，同比增長 1.51%。相比于 2018 年全年的歸母凈利潤增速，增速有所提高。但需要強(qiáng)調(diào)的是，2018 年行業(yè)利潤下滑的一大原因是在減值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可能發(fā)生變化的背景下，多家企業(yè)選擇充分計(jì)提減值損失。整體來看 2019 上半年?duì)I收增速略有下滑，凈利潤增速略低于收入增速。圖表1： 機(jī)械行業(yè)總營業(yè)收入及同比增速圖表2： 機(jī)械行業(yè)總歸母凈利潤及同比增速15,00020%15.8% 16.1%15%10,00011.01

42、%0%5,0005.6%6.2%5%00%2014 2015 2016 2017 2018 2019H1800 120%700108.4%100%60080%50060%40040%20%3009.8%0%200-8.6%-20%100-30.2%-39.8%-40%0-60%20142015201620172018 2019H1資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部總營業(yè)收入(億元）同比增速總歸母凈利潤(億元）同比增速毛利率略有提升，凈利率同比基本持平從利潤率來看，2019H1 行業(yè)整體毛利率為 22.8%，同比增長 0.3pct；凈利率為 6.

43、59%，同比降低 0.09pct。盡管行業(yè)增速放緩，但是利潤率與去年同期基本持平。需要強(qiáng)調(diào)的是，2018 年行業(yè)凈利率較低的一大原因是在減值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可能發(fā)生變化的背景下，多家企業(yè)選擇充分計(jì)提減值損失。因此我們主要還是參考 2019H1 和2018H1 的利潤率對(duì)比。圖表3： 機(jī)械行業(yè)整體毛利及毛利率變化圖表4： 機(jī)械行業(yè)整體凈利潤及凈利率變化總毛利毛利率3,500 3,00024.0%23.5%凈利潤凈利率900 8.00%800 7.00%2,5002,0001,5001,00050002014201520162017 2018H1 2018 2019H123.0%22.5%22.0%21.

44、5%21.0%70060050040030020010002014201520162017 2018H1 2018 2019H16.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用比率較為穩(wěn)定2019H1，機(jī)械行業(yè)上市公司整體銷售費(fèi)用 350.35 億元，占總營業(yè)收入 4.66%，同比上漲 0.17pct；2019H1 管理費(fèi)用 629.09 億元（注：2018 和 2019H1 管理費(fèi)用中加回研發(fā)費(fèi)用），占總營業(yè)收入 8.67%，同比上漲 0.99pct； 201

45、9H1 財(cái)務(wù)費(fèi)用 93.19 億元，占總營業(yè)收入 1.28%, 同比下降 0.05pct，各項(xiàng)費(fèi)用比率相對(duì)較為穩(wěn)定。圖表5： 銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用圖表6： 銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用率總銷售費(fèi)用(億元）總管理費(fèi)用(億元)總財(cái)務(wù)費(fèi)用(億元)總費(fèi)率1,400 20.00%1,200 1,00015.00%80010.00%6004005.00%20000.00%20142015201620172018 2019H1銷售費(fèi)率管理費(fèi)率財(cái)務(wù)費(fèi)率12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00%201420152016201720182019H1資料來源：Wi

46、nd、中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部行業(yè)存貨同比小幅增加，存貨管理逐步優(yōu)化2019H1 行業(yè)存貨為 4600.27 億元，與 2018H1 的 4283.26 億元相比增長了 7.4%，低于行業(yè) 2019 上半年?duì)I業(yè)收入增速；2019H1 行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 229.37 天，同比增加了 9.18 天；2019H1 預(yù)收賬款合計(jì) 1010.29 億元， 同比減少 11.58%。行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加和預(yù)收賬款減少預(yù)示著下游整體需求減弱，企業(yè)及時(shí)進(jìn)行存貨優(yōu)化， 生產(chǎn)放緩致使存貨僅有小幅上漲。行業(yè)中報(bào)綜述圖表7： 2019H1 機(jī)械行業(yè)存貨及增長率圖表8： 2019

47、H1 機(jī)械行業(yè)預(yù)收賬款及增長率總存貨（億元）同比增速總預(yù)收款（億元）同比增速5,000 16.00%1,600 20.00%4,50014.00%1,400 15.00%4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000201420152016201720182019H112.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%1,2001,000800600400200020142015201620172018 2019H110.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%資料來源：W

48、ind、中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部經(jīng)營性凈現(xiàn)金流五年內(nèi)首次為正，主要受益于工程機(jī)械、油服等行業(yè)現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)過去幾年，一方面由于機(jī)械行業(yè)多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域本身具有下半年回款較多的季節(jié)性特征，另一方面由于部分傳統(tǒng)細(xì)分行業(yè)處于周期性底部，導(dǎo)致行業(yè)整體經(jīng)營性凈現(xiàn)金流連續(xù)多年保持負(fù)值。2019H1 行業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流達(dá)到 46.77 億元，與 2018H1 的-160.98 億元相比，同比大幅增長，創(chuàng)下五年內(nèi)首次正值。細(xì)分來看，主要得益于包括中聯(lián)重科、三一重工、徐工機(jī)械、柳工等公司在內(nèi)的工程機(jī)械行業(yè)和包括鄭煤機(jī)、天地科技等在內(nèi)的煤機(jī)行業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高。圖表9： 機(jī)

49、械行業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流五年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正經(jīng)營性凈現(xiàn)金流（億元）2019H146.77-160.982018H1-138.502017H1-87.112016H1-270.592015H1-300.00 -250.00 -200.00 -150.00 -100.00 -50.000.0050.00 100.00資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部總結(jié)機(jī)械行業(yè)中報(bào)情況，我們建議，目前重點(diǎn)關(guān)注光伏設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、工程機(jī)械、油服、檢測(cè)設(shè)備及服務(wù)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)；2020 年預(yù)計(jì)鋰電設(shè)備、3C 設(shè)備、智能裝備行業(yè)的景氣度將回升。重點(diǎn)推薦：工程機(jī)械：三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、恒立液壓、浙江鼎力等； 電

50、梯：上海機(jī)電、康力電梯、廣日股份等；油服：杰瑞股份、宏華集團(tuán)、石化機(jī)械、海默科技等； 半導(dǎo)體設(shè)備：長川科技、精測(cè)電子、至純科技等；3C 設(shè)備：華興源創(chuàng)、科瑞技術(shù)、天準(zhǔn)科技等； 光伏設(shè)備：邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、晶盛機(jī)電等； 鋰電設(shè)備：先導(dǎo)智能、杭可科技、科恒股份等； 智能裝備：克來機(jī)電、瀚川智能等；檢測(cè)設(shè)備及服務(wù)：華測(cè)檢測(cè)等。工程機(jī)械：高景氣度延續(xù)，龍頭值得長期投資工程機(jī)械行業(yè)出清顯著，銷量已經(jīng)歷超過兩年的高速增長工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷了 2012-2016 年的低谷期，本輪復(fù)蘇出清顯著。以挖機(jī)銷量為例，受益于設(shè)備更新周期疊加基建投資增長、環(huán)保政策趨嚴(yán)、人工替代、海外出口增長等多重因素影響，行業(yè)自 20

51、16 年起已經(jīng)歷 2 年以上的高速增長。2018 年國內(nèi)挖機(jī)銷量達(dá)到了 20.34 萬臺(tái)，同比增長 44.99%。在 2018 年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，2019 年行業(yè)高景氣度仍延續(xù)，除叉車外各類工程機(jī)械銷量持續(xù)較高增長。2019 年上半年，國內(nèi)挖掘機(jī)銷量13.72 萬臺(tái)，同比增幅14.22%；汽車起重機(jī)銷量2.50 萬臺(tái)，同比增幅50.46%；裝載機(jī)銷量 6.24 萬臺(tái)，同比增幅 6.57%；叉車銷量 30.66 萬臺(tái)，同比下降 0.31%。我們認(rèn)為，受設(shè)備更新周期疊加基建投資增長、環(huán)保政策趨嚴(yán)、人工替代、海外出口增長等多重因素影響，各類工程機(jī)械還將持續(xù)穩(wěn)定增長。圖表10： 2019H1 挖掘機(jī)銷

52、量同比增速 14.22%圖表11： 2019H1 汽車起重機(jī)銷量同比增速 50.46%挖掘機(jī)銷量（萬臺(tái)）同比增速99.52%75.57%45.52%60.02%44.99%23.24%15.92%24.79%6.92%14.22%-2.91%-19.34%-35.19%-37.74%2220181614121086422018H1201720162015201420132012201120102009200820070160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2018H1201720162015201420132012201120102009200820072

53、019H12018-60%43.532.521.510.50汽車起重機(jī)銷量（萬臺(tái)）同比增速131.00%36.82%29.47%27.74%74.43%57.39%50.46%11.18%0.11%-20.72%-4.80%-22.94%-35.05%-33.71%150%125%100%75%50%25%0%-25%2019H12018-50%資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部圖表12： 2019H1 裝載機(jī)銷量同比增速 6.57%圖表13： 2019H1 叉車銷量同比下降 0.31%裝載機(jī)銷量（萬臺(tái)）同比增速49.61%46.81%29.9

54、8%20.75%12.44%4.34%6.57%-6.31%-13.93%-19.04%-30.59%-53.66%24201612842018H1201720162015201420132012201120102009060%7040%605020%400%30-20%20-40%102019H12018-60%0叉車銷量（萬臺(tái)）同比增速67.66%35.04%34.22%26.62%20.21%13.86%8.41%-7.17%12.96%-0.31%-8.90%-17.55%100%80%60%40%20%0%-20%2019H12018-40%2018H1201720162015201

55、420132012201120102009資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部中短期看，挖機(jī)銷量增長趨穩(wěn)，非挖機(jī)產(chǎn)品增長接力。2019 年 Q2 以來，挖機(jī)國內(nèi)市場(chǎng)銷量逐漸進(jìn)入窄幅增長區(qū)間?；诟滦枨笾鲗?dǎo)下行業(yè)波動(dòng)性減弱，判斷全年挖機(jī)銷量將維持窄幅波動(dòng)，增長趨穩(wěn)。同時(shí)，考慮到工程機(jī)械各類品種進(jìn)場(chǎng)先后順序，2019 年以來以起重機(jī)、混凝土機(jī)械等為代表的細(xì)分品種銷量增長接力，開始貢獻(xiàn)利潤彈性。值得一提的是，7 月份起重機(jī)行業(yè)銷量近 2500 臺(tái)，同比下降超 10pct，是 2019 年以來起重機(jī)月度銷量首次出現(xiàn)同比下滑的現(xiàn)象。究其原因，我們認(rèn)為 2

56、018 年同期的銷量中包含了部分由于旺季產(chǎn)能不夠而遞延下來的銷量，因此 2019 年的銷量同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定擾動(dòng)。但總體而言，我們認(rèn)為工程機(jī)械的景氣程度正在沿項(xiàng)目施工順序向產(chǎn)業(yè)鏈中后周期的起重機(jī)、塔吊、混凝土機(jī)械傳遞。圖表14： 19 年起挖機(jī)銷量同比增速進(jìn)入窄幅震蕩區(qū)間圖表15： 以起重機(jī)為代表的細(xì)分品種維持高速增長50000450004000035000300002500020000150001000050000挖掘機(jī)銷量（臺(tái)）同比增長160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%2019M62019M52019M42019M32019M22019M12018M1220

57、18M112018M102018M92018M82018M72018M62018M52018M42018M32018M22018M1-40%70006000500040003000200010000汽車起重機(jī)銷量（臺(tái)）同比增長180%150%120%90%60%30%0%2019M62019M52019M42019M32019M22019M12018M122018M112018M102018M92018M82018M72018M62018M52018M42018M32018M22018M1-30%資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部圖表16： 2

58、019 年上半年汽車起重機(jī)銷量增速明顯好于挖機(jī)200%挖機(jī)同比增長汽車起重機(jī)同比增長150%100%50%2019M62019M52019M42019M32019M22019M12018M122018M112018M102018M92018M82018M72018M62018M52018M42018M32018M22018M10%-50%資料來源：Wind、中信建投證券研究發(fā)展部經(jīng)營業(yè)績分析：龍頭企業(yè)市占率提升，行業(yè)地位進(jìn)一步凸顯各品類工程機(jī)械銷量高速增長帶動(dòng)行業(yè)整體營收快速上升。2019 年上半年納入統(tǒng)計(jì)的 15 家工程機(jī)械企業(yè)營收合計(jì) 1318.63 億元，同比增長 31.06%；其中，三

59、一重工 2019H1 收入增長最快，同比增長 54.27%。細(xì)分來看，龍頭主機(jī)廠（三一、徐工、中聯(lián)等）2019H1 合計(jì)收入 968.04 億元，同比增長 44.94%；其他主機(jī)廠 2019H1 合計(jì)收入 206.93 億元，同比增長 3.52%；而零部件廠商（恒立液壓、艾迪精密等）2019H1 合計(jì)收入 36.22 億元， 同比增長 31.80%；叉車企業(yè)（安徽合力、杭叉集團(tuán)）2019H1 合計(jì)收入 96.28 億元，同比增長 2.65%；工程機(jī)械租賃廠商建設(shè)機(jī)械 2019H1 實(shí)現(xiàn)收入 13.99 億元，同比增長 51.90%，龐源塔機(jī)利用率維持較高水平；高空作業(yè)平臺(tái)企業(yè)浙江鼎力 2019

60、H1 實(shí)現(xiàn)收入 8.49 億元，同比增長 8.15%。龍頭企業(yè)市占率提升，行業(yè)地位進(jìn)一步提升。從收入占比來看，龍頭主機(jī)廠 2019H1 收入占行業(yè)的 73.41%， 是行業(yè)收入的主要來源。從收入增速來看，工程機(jī)械租賃廠商建設(shè)機(jī)械同比增速第一，龍頭主機(jī)廠和零部件廠商收入同比增速都高于行業(yè)收入同比增速。我們認(rèn)為隨著工程機(jī)械龍頭企業(yè)市占率進(jìn)一步提升，市場(chǎng)格局將進(jìn)一步優(yōu)化，龍頭企業(yè)的行業(yè)地位進(jìn)一步凸顯，收入增長將持續(xù)快于行業(yè)。圖表17： 15 家主要工程機(jī)械企業(yè) 2019H1 營收與盈利情況及同比增速億元營業(yè)收入歸母凈利2019H12018H1同比增速2019H12018H1同比增速三一重工433.8