農(nóng)藥產(chǎn)品研發(fā)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的措施分析

1、泓域/農(nóng)藥產(chǎn)品研發(fā)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的措施分析農(nóng)藥產(chǎn)品研發(fā)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的措施分析xxx（集團(tuán)）有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114497733 一、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc114497733 h 3 HYPERLINK l _Toc114497734 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114497734 h 3 HYPERLINK l _Toc114497735 三、 我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) PAGEREF _Toc114497735 h 4 HYPERLINK l _Toc114497736 四、 必要性分析 PAGEREF _T

2、oc114497736 h 8 HYPERLINK l _Toc114497737 五、 理論基礎(chǔ) PAGEREF _Toc114497737 h 9 HYPERLINK l _Toc114497738 六、 在風(fēng)險(xiǎn)管理程序中的位置 PAGEREF _Toc114497738 h 11 HYPERLINK l _Toc114497739 七、 保險(xiǎn) PAGEREF _Toc114497739 h 13 HYPERLINK l _Toc114497740 八、 套期保值 PAGEREF _Toc114497740 h 24 HYPERLINK l _Toc114497741 九、 項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃

3、PAGEREF _Toc114497741 h 26 HYPERLINK l _Toc114497742 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc114497742 h 26 HYPERLINK l _Toc114497743 十、 經(jīng)濟(jì)收益分析 PAGEREF _Toc114497743 h 28 HYPERLINK l _Toc114497744 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc114497744 h 29 HYPERLINK l _Toc114497745 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc114497745 h 30 HYPERLINK

4、l _Toc114497746 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc114497746 h 32 HYPERLINK l _Toc114497747 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114497747 h 34 HYPERLINK l _Toc114497748 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc114497748 h 36 HYPERLINK l _Toc114497749 十一、 投資計(jì)劃方案 PAGEREF _Toc114497749 h 37 HYPERLINK l _Toc114497750 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc114497750 h

5、39 HYPERLINK l _Toc114497751 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc114497751 h 40 HYPERLINK l _Toc114497752 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc114497752 h 42 HYPERLINK l _Toc114497753 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc114497753 h 43 HYPERLINK l _Toc114497754 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc114497754 h 44公司簡(jiǎn)介（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx（集團(tuán)）有限公司2、法定代表人：宋xx3、

6、注冊(cè)資本：1220萬元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2014-12-47、營(yíng)業(yè)期限：2014-12-4至無固定期限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡(jiǎn)介公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關(guān)規(guī)定，制定并由股東大會(huì)審議通過了董事會(huì)議事規(guī)則，董事會(huì)議事規(guī)則對(duì)董事會(huì)的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會(huì)議記錄等進(jìn)行了規(guī)范。 未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo)，踐行社會(huì)責(zé)任，秉承“責(zé)任、公平、開放、求實(shí)”的企業(yè)責(zé)任，服務(wù)全國(guó)。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析實(shí)現(xiàn)“十三五”時(shí)期的發(fā)展目標(biāo)，必須全

7、面貫徹“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享、轉(zhuǎn)型、率先、特色”的發(fā)展理念。機(jī)遇千載難逢，任務(wù)依然艱巨。只要全市上下精誠(chéng)團(tuán)結(jié)、拼搏實(shí)干、開拓創(chuàng)新、奮力進(jìn)取，就一定能夠把握住機(jī)遇乘勢(shì)而上，就一定能夠加快實(shí)現(xiàn)全面提檔進(jìn)位、率先綠色崛起。我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)1、下游農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升帶動(dòng)上游農(nóng)藥需求2020年全球新冠疫情爆發(fā)，國(guó)家高度重視糧食儲(chǔ)備。糧食問題已經(jīng)提升到國(guó)家戰(zhàn)略高度。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所發(fā)布的中國(guó)農(nóng)村發(fā)展報(bào)告2020顯示，到“十四五”期末，中國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)1.3億噸左右的糧食缺口。2020年我國(guó)糧食作物播種面積自2016年以來首次止跌回升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年全國(guó)糧食播種面積為1

8、16,768.00千公頃，同比增長(zhǎng)0.61%。同年糧食產(chǎn)量66,949.20萬噸，同比增長(zhǎng)0.85%。2021年以來玉米、大豆、小麥等大部分農(nóng)作物價(jià)格繼續(xù)上漲，極大增強(qiáng)農(nóng)戶種植意愿，加大種植投入，帶動(dòng)環(huán)保型、高效型農(nóng)藥化肥行業(yè)需求進(jìn)一步提升。2、國(guó)內(nèi)非專利農(nóng)藥市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)張全球農(nóng)藥市場(chǎng)繼續(xù)向發(fā)展中地區(qū)轉(zhuǎn)移，農(nóng)藥專利大量到期，中國(guó)農(nóng)藥企業(yè)非專利農(nóng)藥市場(chǎng)將迎來新的機(jī)遇期。二十世紀(jì)初期非專利產(chǎn)品占全球農(nóng)藥市場(chǎng)的比重約為30%，到2015年，非專利農(nóng)藥已占據(jù)60%以上的市場(chǎng)份額。根據(jù)PhillipsMcdougall預(yù)測(cè)，2023年將有近160個(gè)農(nóng)藥專利到期，新增市場(chǎng)價(jià)值將超過110億美元。國(guó)內(nèi)農(nóng)藥

9、企業(yè)大多數(shù)是過專利期的仿制藥、中間體和原料加工廠，創(chuàng)新能力和技術(shù)水平較低，處于農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)低端。未來幾年專利到期農(nóng)藥品種較多，高額利潤(rùn)回報(bào)的農(nóng)藥專利期滿后其他農(nóng)藥生產(chǎn)廠商將對(duì)該專利農(nóng)藥進(jìn)行規(guī)模化生產(chǎn)，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下降推動(dòng)市場(chǎng)需求大幅增加。將催生廣闊的市場(chǎng)空間。農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)為提高自身行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，將單一原藥開發(fā)出多種原藥復(fù)合的新型農(nóng)藥，以更為先進(jìn)的配方不斷改善產(chǎn)品的有效性，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力，促使國(guó)內(nèi)研發(fā)能力領(lǐng)先企業(yè)率先抓住機(jī)遇，深度參與到全球農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈中，進(jìn)一步發(fā)展壯大。3、一體化企業(yè)將占據(jù)優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位國(guó)內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)將呈現(xiàn)從研究、分析、登記、中間體及原藥生產(chǎn)、制劑生產(chǎn)、銷售渠道一體化的發(fā)展趨

10、勢(shì)。農(nóng)藥按照能否直接使用，一般分為農(nóng)藥原藥和農(nóng)藥制劑。原藥是以化工原料通過化學(xué)合成技術(shù)、工藝生產(chǎn)或生物工程加工而得到，是農(nóng)藥的活性成分，一般不能直接使用。制劑是農(nóng)藥原藥經(jīng)加工復(fù)配后而成的狀態(tài)穩(wěn)定的農(nóng)藥產(chǎn)品，可直接用于病蟲草害的防治。制劑企業(yè)為了增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，加快向上游原藥領(lǐng)域延伸；原藥企業(yè)為了提高盈利水平，開始逐步進(jìn)入制劑領(lǐng)域，積極獲取行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)。研發(fā)實(shí)力突出、安全環(huán)保到位、產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)質(zhì)公司未來能夠保障穩(wěn)定的銷售收入，獲得更高的利潤(rùn)水平，具有更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。4、生物農(nóng)藥市場(chǎng)快速發(fā)展近幾年來，生物制劑市場(chǎng)快速發(fā)展，在整個(gè)行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，生物農(nóng)藥憑借環(huán)保的優(yōu)勢(shì)和技術(shù)帶來的效

11、價(jià)比提升，對(duì)化學(xué)農(nóng)藥的替代性效益逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)國(guó)家生物農(nóng)藥工程技術(shù)研究中心的報(bào)告全球生物農(nóng)藥開發(fā)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)及TransparencyMarketResearch數(shù)據(jù)，2017年全球生物農(nóng)藥市值達(dá)到33億美元，并以13.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年將實(shí)現(xiàn)95億美元市值。目前，我國(guó)的生物農(nóng)藥市場(chǎng)份額占作物農(nóng)藥的比例約為5%，生物農(nóng)藥防治面積不到作物防治總面積的10%，而發(fā)達(dá)國(guó)家已達(dá)到20%以上。以美國(guó)為主的美洲的生物農(nóng)藥使用量占世界總量的44%，其次是歐洲、亞洲和大洋洲，占比分別為20%、13%和11%。因此，我國(guó)生物農(nóng)藥具備極大的發(fā)展空間和代替?zhèn)鹘y(tǒng)化學(xué)農(nóng)藥的空間，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

12、前景廣闊。5、行業(yè)整合加速，頭部企業(yè)成長(zhǎng)加速在產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)保政策的雙輪驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)企業(yè)的格局將由既往的“小而散”向“大而強(qiáng)”轉(zhuǎn)變，行業(yè)整合加速，繼續(xù)向集約化、規(guī)?；较虬l(fā)展。未來一段時(shí)期，在產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、準(zhǔn)入門檻等因素的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)有望出現(xiàn)一批具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理、具備自主創(chuàng)新能力、符合環(huán)保要求及產(chǎn)業(yè)政策的龍頭企業(yè)，并成為我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)的主導(dǎo)力量，有效提升我國(guó)農(nóng)藥企業(yè)及行業(yè)在全球市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。在能耗雙控背景下，頭部的農(nóng)藥行業(yè)上市公司，在過去幾年逆勢(shì)擴(kuò)張，市值前10的上市公司其在建工程的比重中不斷上移，比重從2015年50%左右上升至70%上方，標(biāo)志著行業(yè)后續(xù)產(chǎn)能將

13、向頭部企業(yè)進(jìn)一步集中。6、昆蟲信息素應(yīng)用普及，市場(chǎng)需求上升為防治農(nóng)作物病蟲害，我國(guó)每年用農(nóng)藥約是國(guó)際平均水平的2.5倍，使用效率僅相當(dāng)于國(guó)際平均水平的一半左右。如采用近年來在國(guó)際上被廣泛應(yīng)用于害蟲管理的昆蟲信息素來控制病蟲害，可利用迷向技術(shù)通過干擾交配將蟲口密度降低到經(jīng)濟(jì)閾值以下，不但極大限度地減少和替代農(nóng)藥，確保果品安全，解決農(nóng)業(yè)生產(chǎn)上多種抗性害蟲和隱蔽性害蟲的防治問題，同時(shí)也為出口蔬菜、果樹、茶葉保駕護(hù)航，為綠色、有機(jī)食品解決農(nóng)殘及害蟲防治問題，給食品安全提供更為有力的保障。目前，主要應(yīng)用于害蟲防治的昆蟲信息素生產(chǎn)上稱之為性誘劑，性誘劑監(jiān)測(cè)技術(shù)是目前國(guó)際公認(rèn)的綠色植保技術(shù)，同其它病蟲害防治

14、技術(shù)相比應(yīng)用性誘劑防治農(nóng)業(yè)蟲害具有安全性、選擇性、持久性、兼容性五大特點(diǎn)，符合“優(yōu)質(zhì)、高產(chǎn)、高效、生態(tài)、安全”的農(nóng)業(yè)發(fā)展目標(biāo)。另外，采用迷向生物防蟲技術(shù)有利于逐漸恢復(fù)生態(tài)平衡，避免化學(xué)農(nóng)藥防治的弊端，開啟我國(guó)綠色無公害防蟲的新通道。隨著國(guó)家對(duì)傳統(tǒng)化學(xué)農(nóng)藥的限制力度不斷加大以及對(duì)環(huán)保和人民健康的關(guān)注，綠色生物農(nóng)藥有望得到極大的推廣，生物農(nóng)藥的發(fā)展前景非常廣闊。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度，產(chǎn)品銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計(jì)未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿

15、足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。理論基礎(chǔ)控制型措施的理論基礎(chǔ)經(jīng)歷了由單純的工程性措施到工程性措施與非工程性措

16、施整合的過程。最初人們只是從機(jī)械、工程的角度人手控制風(fēng)險(xiǎn)，后來逐漸發(fā)現(xiàn)，人為因素在風(fēng)險(xiǎn)的形成與發(fā)展過程中起著舉足輕重的作用，對(duì)人的控制尤為重要。在這一過程中，許多理論為實(shí)踐中的選擇起到了指導(dǎo)思想的作用，其中比較重要的有工程性理論、多米諾理論以及能量釋放理論。1.工程性理論工程性理論是早期的理論，它強(qiáng)調(diào)事故的機(jī)械危險(xiǎn)和自然危險(xiǎn)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是由機(jī)械和自然方面的原因造成的，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制就要從這些角度入手?；诠こ绦岳碚摰娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施都與有形的工程技術(shù)設(shè)施相聯(lián)系，手段比較直觀、效果也比較明顯。由于最早的風(fēng)險(xiǎn)管理起源于工業(yè)生產(chǎn)，因此，最初對(duì)風(fēng)險(xiǎn)來源的判斷也集中于工程與機(jī)械，忽視了人的因素在其中的作用。2

17、.多米諾理論1959年，美國(guó)人海因里希對(duì)事故的因果關(guān)系、人與機(jī)械的相互作用、不安全行為的潛在原因等進(jìn)行了研究，提出了“工業(yè)安全公理”。在此基礎(chǔ)上，海因里希提出了經(jīng)典的多米諾理論，他將這個(gè)理論應(yīng)用于雇員傷害風(fēng)險(xiǎn)中，這也是最早的針對(duì)雇員事故的理論。多米諾理論指出，在五張骨牌中，第三張是最關(guān)鍵的。通過排除有形危險(xiǎn)和消除員工的不安全行為，員工受傷的頻率就會(huì)降低。與工程性理論相比，多米諾理論認(rèn)識(shí)到最終傷害的發(fā)生不僅是工程性的原因造成的，人為因素起了很大作用。但也有批評(píng)指出，這一理論過于強(qiáng)調(diào)人的作用。3.能量釋放理論1970年，美國(guó)公路安全保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)哈頓提出了一種能量破壞性釋放理論。能量釋放理論并沒有從

18、工程或非工程的角度考察控制型措施的出發(fā)點(diǎn)，而是著眼于風(fēng)險(xiǎn)事故的形式，它指出，大多數(shù)事故是由于能量的意外釋放或危險(xiǎn)材料（如有毒氣體、粉塵等）導(dǎo)致的。表面上看，這些能量和危險(xiǎn)物質(zhì)的釋放是由風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，但究其根源，不外乎四個(gè)根本原因：（1）管理因素：與安全有關(guān)的管理目標(biāo)；人員的錄用方法、安全標(biāo)準(zhǔn)等；（2）人的因素：行為人的動(dòng)機(jī)、能力、知識(shí)、訓(xùn)練、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、對(duì)分配任務(wù)的態(tài)度、體力和智力狀態(tài)等；（3）環(huán)境因素：工作環(huán)境中的溫度、濕度、通風(fēng)、照明等；（4）機(jī)械因素：機(jī)器的安全性等。這四個(gè)因素可能會(huì)產(chǎn)生相互影響?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)，是通過控制這四個(gè)根本原因，對(duì)能量進(jìn)行限制及防止能量散逸。工程性理論和多米諾理

19、論都只是強(qiáng)調(diào)損失控制的某個(gè)方面，但人與物質(zhì)世界很難截然分開，人的行為影響了物質(zhì)世界，物質(zhì)因素又貫穿于人的行為之中。因此，能量這個(gè)因素更具有普遍性和綜合性，能量釋放更能夠體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的本質(zhì)。在風(fēng)險(xiǎn)管理程序中的位置從實(shí)踐順序的角度來說，控制型措施位于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和融資型風(fēng)險(xiǎn)管理措施之間的位置。1.控制型措施與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估一方面，之前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估說明了何處存在風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)是怎樣形成的，這些風(fēng)險(xiǎn)有多大，我們可能還會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的大小對(duì)風(fēng)險(xiǎn)排序，指出哪些風(fēng)險(xiǎn)是需要重點(diǎn)關(guān)注的，控制型風(fēng)險(xiǎn)管理措施所做的工作就基于這些結(jié)果。例如，對(duì)火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，從何處人手？是否嚴(yán)重到需要安裝自動(dòng)噴淋系統(tǒng)？有了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果，這些

20、問題才能得出答案。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的水平直接影響到控制型措施的效果，如果風(fēng)險(xiǎn)管理者能夠敏感地意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的真正根源，他就可能選擇那些切中要害的控制型措施，如果風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的結(jié)果準(zhǔn)確而全面，在此基礎(chǔ)上所做的控制型措施也就能夠有的放矢，比較嚴(yán)密。例如，許多企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理都采用風(fēng)險(xiǎn)鏈的思路來識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)按照事物的發(fā)生發(fā)展順序分為下面幾個(gè)部分：（1）風(fēng)險(xiǎn)主體（2）風(fēng)險(xiǎn)主體所處的環(huán)境（3）風(fēng)險(xiǎn)主體和環(huán)境的相互作用（4）這種相互作用的結(jié)果（5）這種結(jié)果帶來的后果控制型風(fēng)險(xiǎn)管理措施可以從設(shè)備維修、安裝防范風(fēng)險(xiǎn)或減輕傷害的裝置、培訓(xùn)操作工人、培訓(xùn)監(jiān)督人員等方面入手。另一方面，已有或?qū)⒁扇〉目刂菩痛胧┮矔?huì)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及評(píng)

21、估中得到體現(xiàn)。例如，某棟房屋面臨火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，但房?jī)?nèi)安裝了自動(dòng)噴淋系統(tǒng)，火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)就大大降低了，原有的火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樽詣?dòng)噴淋系統(tǒng)失效的風(fēng)險(xiǎn)。2.控制型措施與融資型措施控制型措施安排好之后，剩余風(fēng)險(xiǎn)就成為潛在的對(duì)公司的負(fù)面影響，負(fù)面影響可能會(huì)變?yōu)樨?fù)面的財(cái)務(wù)后果，需要采取融資型措施來應(yīng)對(duì)。從這個(gè)角度來講，控制型措施和融資型措施又聯(lián)系在一起，這種聯(lián)系是理解風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理思考過程的關(guān)鍵?？刂菩痛胧┡c融資型風(fēng)險(xiǎn)自留措施之間的關(guān)系看起來簡(jiǎn)單一些，此消彼長(zhǎng)，選擇時(shí)重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)大小以及企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。而控制型措施與融資型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移措施的關(guān)系就較為復(fù)雜了，表面上看，只需很少的成本就能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去是非常合算的事情，但從

22、長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，企業(yè)實(shí)際上會(huì)支付自己遭受損失的全部費(fèi)用，并且還要多承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的成本。例如，如果時(shí)間足夠長(zhǎng)，購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)時(shí)繳納的保費(fèi)中就包括了一旦風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生，我們所承擔(dān)的損失，此外，還包括手續(xù)費(fèi)等附加保費(fèi)。因此，即便是對(duì)于轉(zhuǎn)移性質(zhì)的融資型措施，控制型措施也還是有降低其成本的作用。保險(xiǎn)保險(xiǎn)是對(duì)付可保的純粹風(fēng)險(xiǎn)的一種重要風(fēng)險(xiǎn)融資工具。0對(duì)于企業(yè)來說，通過繳納保費(fèi)，將自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)公司，即以小額成本（保險(xiǎn)費(fèi)）替代大額不確定損失（保險(xiǎn)所保的意外事故）。單從出險(xiǎn)后保險(xiǎn)公司給予賠付這一層面來看，保險(xiǎn)并沒有改變企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)2，而是事先做一個(gè)安排，使得一旦風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生了，能夠從保險(xiǎn)公司那

23、里得到資金彌補(bǔ)損失，也就是說，保險(xiǎn)消除了損失發(fā)生后經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)的不確定性。第十三章將會(huì)詳細(xì)討論保險(xiǎn)的機(jī)制。按照承保風(fēng)險(xiǎn)范圍的不同，保險(xiǎn)可分為人身保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)及責(zé)任保險(xiǎn)三類。1.人身保險(xiǎn)人身保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的是那些可能會(huì)妨礙個(gè)人收入的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)共有四種類型：死亡、意外事故與疾病、失業(yè)以及年老，其中，商業(yè)保險(xiǎn)商比較愿意提供死亡、意外事故與疾病和年老等類型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而社會(huì)保險(xiǎn)則涵蓋所有類型的風(fēng)險(xiǎn)。(1)人壽保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)是設(shè)計(jì)來管理早逝風(fēng)險(xiǎn)的。人們可能在還沒有為依賴他生活的人做好充分的未來經(jīng)濟(jì)安排時(shí)就去世了，這種不利的經(jīng)濟(jì)后果可以由人壽保險(xiǎn)來解決。人壽保險(xiǎn)與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)不同，它不存在部分損失的可能性

24、。因此，人壽保險(xiǎn)不同于其他類型的保險(xiǎn)設(shè)計(jì)，試圖在個(gè)人或組織在遭到損失后使之恢復(fù)到受損前的財(cái)務(wù)狀況。我們也很難對(duì)人的生命確定價(jià)值，所有的保單都是現(xiàn)金支付保單，一旦損失發(fā)生，保險(xiǎn)人將按照保單面額進(jìn)行支付。人壽保險(xiǎn)的基本種類如下：定期壽險(xiǎn)。定期壽險(xiǎn)提供一定期限內(nèi)的保障，保障期限可能是1年、5年、10年或20年，或者到被保險(xiǎn)人達(dá)到一個(gè)確定的年齡。定期壽險(xiǎn)保單僅持續(xù)一定時(shí)期，只有當(dāng)被保險(xiǎn)人在這期間死亡時(shí)，保險(xiǎn)人才給付受益人保險(xiǎn)金。如果被保險(xiǎn)人在此期間沒有死亡，則保險(xiǎn)人不承擔(dān)給付責(zé)任。定期壽險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)源于它具有純粹保障和暫時(shí)保障的雙重特點(diǎn)。作為一種純粹保障，它的保費(fèi)完全用于保障，與保障程度相同的其他人壽保險(xiǎn)

25、相比，其保費(fèi)較低，適合于低收入者；而暫時(shí)性的特點(diǎn)使其非常適合暫時(shí)需要保險(xiǎn)的人。相應(yīng)地，定期保險(xiǎn)的缺點(diǎn)是無法滿足永久性的需求；由于逆選擇發(fā)生的機(jī)會(huì)高，附加保費(fèi)的比率比終身壽險(xiǎn)要大。終身壽險(xiǎn)。終身壽險(xiǎn)提供終身保障，一般到100歲這個(gè)上限為止，如果被保險(xiǎn)人到100歲仍生存，保險(xiǎn)人也會(huì)給付保險(xiǎn)金。終身壽險(xiǎn)包括普通型和限期內(nèi)繳費(fèi)型兩種，主要區(qū)別在繳費(fèi)期限上，前者終身繳費(fèi)，后者須在有限期間內(nèi)繳清保費(fèi)。終身壽險(xiǎn)適用于那些需要永久性保障的人，并且具有保障和儲(chǔ)蓄的雙重功能，保單的儲(chǔ)蓄部分可以用于發(fā)生意外時(shí)貸款，也可用于支付未來的保費(fèi)。兩全保險(xiǎn)。兩全保險(xiǎn)類似于定期保險(xiǎn)，有一定期限，如10年或20年。如果被保險(xiǎn)人在

26、保單期限內(nèi)死亡，則保險(xiǎn)人給付受益人保險(xiǎn)金；如果被保險(xiǎn)人在期滿后仍生存，保險(xiǎn)人給付被保險(xiǎn)人保險(xiǎn)金。兩全保險(xiǎn)不僅對(duì)死亡風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保障，而且對(duì)年老和退休風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保障，具有一定的投資性質(zhì)。萬能壽險(xiǎn)。萬能壽險(xiǎn)產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代末80年代初美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄的高利率時(shí)期0，它具有靈活性和透明性的特點(diǎn)。所謂靈活性是指，保單所有者可以在一定限度內(nèi)根據(jù)自己的意愿增加或降低所繳保費(fèi)，并在一定限制條件下增加或降低保單面額。透明性指的是壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的三個(gè)要素死亡率、利率和費(fèi)用率會(huì)明確列明并向消費(fèi)者公布。變額壽險(xiǎn)。這是一種終身壽險(xiǎn)，被保險(xiǎn)人有權(quán)決定如何對(duì)保單的現(xiàn)金價(jià)值2進(jìn)行投資，并且承擔(dān)現(xiàn)金價(jià)值和死亡給付波動(dòng)帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。

27、變額壽險(xiǎn)推出的一個(gè)目的就是解決伴隨通貨膨脹的美元購(gòu)買力下降的問題?？烧{(diào)整壽險(xiǎn)。對(duì)于個(gè)人對(duì)人壽保險(xiǎn)不斷變化的需求和支付能力所造成的兩難問題，出現(xiàn)于1971年的可調(diào)整壽險(xiǎn)是一種解決辦法。這種保險(xiǎn)允許購(gòu)買入隨著保障需求和支付能力的變動(dòng)調(diào)整保單的各個(gè)方面。在一定范圍內(nèi)，保單持有人可以提高或降低保險(xiǎn)金額，并在保單存續(xù)期內(nèi)增減保費(fèi)。(2)年金保險(xiǎn)年金是指在一定時(shí)期內(nèi)，如幾年或某人生存期間，每隔一個(gè)確定的時(shí)期支付一定貨幣金額的經(jīng)濟(jì)合同?？铐?xiàng)的支付可以從一個(gè)規(guī)定的日期開始，延續(xù)若干年份或是在某人的生存期間。每個(gè)人都有可能在喪失獲取收入的能力后仍然好好地活著，收入的減少就是我們面臨的一種風(fēng)險(xiǎn)，年金保險(xiǎn)可以對(duì)此進(jìn)

28、行保障。年金保險(xiǎn)的基本種類包括：純粹終身年金。年金受領(lǐng)者只在生存期間可領(lǐng)取年金，死亡后停止給付。年金受領(lǐng)人死亡后就沒有任何遺留價(jià)值。償還終身年金。年金受領(lǐng)人死亡后，剩余的年金繼續(xù)付給受益人。聯(lián)合和最后生存者年金。年金受領(lǐng)者為兩個(gè)或兩個(gè)以上，如夫婦或兄弟姐妹，年金給付到最后一個(gè)年金受領(lǐng)者死亡為止。變額年金。變額年金是一種終身年金。一般固定數(shù)額年金的退休給付金額是固定的，一旦發(fā)生通貨膨脹，給付的購(gòu)買力就會(huì)下降。而變額年金的保費(fèi)被投資于普通股及其他投資方式，且在保險(xiǎn)人獨(dú)立的賬戶中，這樣，變額年金的給付額就隨著普通股價(jià)格水平的變動(dòng)而變動(dòng)。既然貨幣的價(jià)值隨著時(shí)間變動(dòng)，那么分散化的股票投資組合的價(jià)值也會(huì)和

29、價(jià)格水平保持同樣的變動(dòng)趨勢(shì)，因此，變額年金可以防范通貨膨脹對(duì)個(gè)人儲(chǔ)蓄退休金的影響。（3）意外與健康保險(xiǎn)（或簡(jiǎn)稱健康保險(xiǎn)）健康保險(xiǎn)保障的是人們因生病或身體意外傷害而遭受的損失，包括醫(yī)療費(fèi)用增加及收入減少等。健康保險(xiǎn)主要包括：醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)。醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)提供醫(yī)療費(fèi)用保障。它可以補(bǔ)償?shù)馁M(fèi)用主要有門診費(fèi)用、住院費(fèi)用、藥費(fèi)、手術(shù)費(fèi)用、各種檢查費(fèi)用及護(hù)理費(fèi)等，根據(jù)補(bǔ)償費(fèi)用的類別，還可以細(xì)分為普通醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)（只報(bào)銷非外科的門診醫(yī)療費(fèi)用）、住院費(fèi)用保險(xiǎn)、外科手術(shù)費(fèi)用保險(xiǎn)等。失能收入保險(xiǎn)。當(dāng)被保險(xiǎn)人因傷病而全部或部分喪失工作能力時(shí)，失能收入保險(xiǎn)可以定期給付被保險(xiǎn)人以補(bǔ)償其收入損失。長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)。當(dāng)被保險(xiǎn)人因失能

30、而生活無法自理，需要住在康復(fù)中心或在家中接受他人護(hù)理時(shí)，該保險(xiǎn)可以對(duì)護(hù)理所需的種種費(fèi)用提供補(bǔ)償。2.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是對(duì)財(cái)產(chǎn)的損毀或遺失進(jìn)行保障的保險(xiǎn)。主要包括以下險(xiǎn)種：(1)火災(zāi)保險(xiǎn)最初的火災(zāi)保險(xiǎn)只有火災(zāi)一種可保風(fēng)險(xiǎn)，后來保險(xiǎn)范圍擴(kuò)大，賠償由火災(zāi)、雷電、風(fēng)暴、冰雹、爆炸和其他一些危險(xiǎn)因素引起的建筑物、設(shè)備、家具或其他動(dòng)產(chǎn)的損失。承保風(fēng)險(xiǎn)的確定采取兩種方法，一種是指定風(fēng)險(xiǎn)，即在保單中列明所承保的特定風(fēng)險(xiǎn)；另一種只列出除外責(zé)任，對(duì)除此之外的風(fēng)險(xiǎn)引起的損失進(jìn)行賠償。保險(xiǎn)賠償范圍包括直接損失（如資產(chǎn)損壞的實(shí)際損失）和間接損失（如由于資產(chǎn)損失而帶來的收入損失和/或額外開支）。(2)海上保險(xiǎn)海上保險(xiǎn)是財(cái)

31、產(chǎn)保險(xiǎn)中最古老的一個(gè)險(xiǎn)種，它涉及的風(fēng)險(xiǎn)與海上運(yùn)輸有關(guān)，承保所有類型的海上運(yùn)輸工具及貨物，還可承保船主的責(zé)任，造成損失的原因包括惡劣天氣、碰撞、沉沒、擱淺、投棄、船長(zhǎng)或船員的惡意行為等。(3)內(nèi)陸運(yùn)輸保險(xiǎn)內(nèi)陸運(yùn)輸保險(xiǎn)也是與運(yùn)輸有關(guān)的保險(xiǎn)，它是海洋海上保險(xiǎn)發(fā)展的自然分支。交通在商業(yè)發(fā)展中起著非常關(guān)鍵的作用，因此，隨著交通設(shè)施的發(fā)展，就產(chǎn)生了對(duì)保險(xiǎn)的需求，以保障運(yùn)輸貨物的安全。除了海上運(yùn)輸之外，還有陸上運(yùn)輸，最初的陸上運(yùn)輸保險(xiǎn)只為鐵路、摩托車、輪船、駁船等交通工具在內(nèi)河和海濱運(yùn)輸?shù)呢浳锍斜?，后來擴(kuò)展到為交通和通信手段承保，如橋梁、隧道、管道、輸電線、廣播電視通信設(shè)備等。最后，它又?jǐn)U展到不屬于運(yùn)輸過程

32、中的各種財(cái)產(chǎn)，但不包括房地產(chǎn)。(4)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)可以細(xì)分為種植業(yè)保險(xiǎn)和養(yǎng)殖業(yè)保險(xiǎn)，種植業(yè)保險(xiǎn)是指保險(xiǎn)人對(duì)農(nóng)作物因水災(zāi)、旱災(zāi)、臺(tái)風(fēng)、霜凍、冰雹、病蟲害等自然災(zāi)害而導(dǎo)致的減產(chǎn)或絕收承擔(dān)賠償責(zé)任；養(yǎng)殖業(yè)保險(xiǎn)對(duì)各種牲畜、家禽因疾病或意外事故而死亡或損傷承擔(dān)賠償責(zé)任。在國(guó)外，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)一般都得到政府資助，或由政府部門直接經(jīng)營(yíng)。(5)地震保險(xiǎn)地震保險(xiǎn)是一些地震風(fēng)險(xiǎn)較高的國(guó)家或地區(qū)普遍開展的險(xiǎn)種，例如日本的地震保險(xiǎn)就開展得較好，并由政府提供再保險(xiǎn)。地震保險(xiǎn)可以單獨(dú)承保，也可以作為附加險(xiǎn)。(6)信用保險(xiǎn)信用保險(xiǎn)是一個(gè)非常專業(yè)化的險(xiǎn)種，適用于生產(chǎn)商和批發(fā)商，它在被保險(xiǎn)人無法從客戶那里收回應(yīng)收款項(xiàng)時(shí)，為被保險(xiǎn)人

33、提供保障。該保險(xiǎn)要求有一個(gè)相當(dāng)于正常壞賬損失額的免賠額。(7)保證保險(xiǎn)保證保險(xiǎn)是一方（保證人）與第三方（權(quán)利人）達(dá)成的協(xié)議，為另一方（被保證人）的債務(wù)或違約行為提供保證。換句話說，就是保證人就被保證人的某種行為進(jìn)行保證，如果被保證人無法按照保證的方式行為，則保證人要對(duì)權(quán)利人負(fù)責(zé)。保證保險(xiǎn)分為兩種：忠誠(chéng)保險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)。忠誠(chéng)保險(xiǎn)保護(hù)權(quán)利人免受其雇員的欺騙。大多數(shù)保證保險(xiǎn)是為建筑商、涉及法律訴訟的人、要求獲取許可證的人出示的，它擔(dān)保被保險(xiǎn)人是誠(chéng)實(shí)的，有必要的能力和財(cái)務(wù)實(shí)力履行他所擔(dān)保的義務(wù)。（8）盜竊保險(xiǎn)盜竊保險(xiǎn)為補(bǔ)償被保險(xiǎn)人的財(cái)產(chǎn)由于他人犯罪行為而造成的損失而設(shè)計(jì)。(9)鍋爐爆炸保險(xiǎn)這是最早的意外

34、保險(xiǎn)之一。由于鍋爐內(nèi)部存在壓力，因此面臨爆炸的風(fēng)險(xiǎn)，造成人身傷害和財(cái)產(chǎn)損失。為了防止損失，保險(xiǎn)人會(huì)對(duì)鍋爐和機(jī)器設(shè)備進(jìn)行檢查，這種檢查服務(wù)是購(gòu)買保險(xiǎn)的主要原因。（10）玻璃保險(xiǎn)玻璃保險(xiǎn)也是一種特殊的意外保險(xiǎn)，為玻璃提供廣泛的可能保護(hù)。火災(zāi)保險(xiǎn)和海上保險(xiǎn)也對(duì)玻璃承保，但往往只針對(duì)特定的風(fēng)險(xiǎn)，而玻璃保險(xiǎn)承保的原因只對(duì)火災(zāi)和戰(zhàn)爭(zhēng)除外。（11）所有權(quán)保險(xiǎn)所有權(quán)保險(xiǎn)是一種很狹窄的特殊保險(xiǎn)形式，它對(duì)被投保的所有權(quán)的缺陷進(jìn)行承保。土地轉(zhuǎn)讓的法律手續(xù)是相當(dāng)技術(shù)性的，很可能產(chǎn)生產(chǎn)權(quán)不明的情況。在所有權(quán)保單中，保險(xiǎn)人同意就有缺陷的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來的經(jīng)濟(jì)損失進(jìn)行賠償。從某種意義上說，所有權(quán)保險(xiǎn)是獨(dú)特的，因?yàn)樗Ｕ系氖?/p>

35、過去事件的一些影響，而不是未來事件的經(jīng)濟(jì)損失。3.責(zé)任保險(xiǎn)商業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)既數(shù)量眾多又形式多樣，對(duì)一個(gè)公司而言，法律責(zé)任引起的損失實(shí)際上是沒有一個(gè)可計(jì)算的上限的，可能引起責(zé)任的源泉會(huì)隨著商業(yè)復(fù)雜程度的增加而倍增，因此，商業(yè)責(zé)任領(lǐng)域明顯比個(gè)人責(zé)任保險(xiǎn)領(lǐng)域復(fù)雜。責(zé)任保險(xiǎn)包括很廣泛的承保范圍，它可以簡(jiǎn)單地分為三種類型：雇主責(zé)任和勞工賠償、汽車責(zé)任以及一般責(zé)任。(1)雇主責(zé)任和勞工賠償雇主對(duì)雇員在與工作有關(guān)的傷亡事故中遭受的損失負(fù)有法律賠償責(zé)任，包括醫(yī)療費(fèi)、工資損失及撫恤金等，雇主面臨的這方面的風(fēng)險(xiǎn)可以通過購(gòu)買勞工賠償保險(xiǎn)和雇主，責(zé)任保險(xiǎn)來轉(zhuǎn)移。在美國(guó)的保險(xiǎn)體系中，勞工補(bǔ)償保險(xiǎn)根據(jù)州法律規(guī)定的賠

36、償金額給付；如果雇員或家屬提起訴訟并且證明雇主有過失，法庭會(huì)判決雇主須對(duì)因工傷亡者進(jìn)行賠償，此時(shí)雇主責(zé)任險(xiǎn)可以為雇主提供其在法律上應(yīng)承擔(dān)的賠償金。更詳細(xì)的討論請(qǐng)看第七章與第十五章。（2）汽車保險(xiǎn)汽車保險(xiǎn)是一種財(cái)產(chǎn)和責(zé)任綜合保險(xiǎn)，分為車損險(xiǎn)和第三者責(zé)任險(xiǎn)兩大部分。車損險(xiǎn)承保被保險(xiǎn)人的汽車因碰撞、偷竊或其他原因造成的損失。第三者責(zé)任險(xiǎn)承，保被保險(xiǎn)人因汽車事故對(duì)第三者的人身傷害和財(cái)產(chǎn)損失應(yīng)負(fù)的法律賠償責(zé)任。各國(guó)對(duì)第三者責(zé)任險(xiǎn)大都實(shí)行強(qiáng)制保險(xiǎn)。（3）一般責(zé)任保險(xiǎn)商業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)千差萬別，它們面臨的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)也五花八門，但每個(gè)公司都會(huì)面臨下面一個(gè)或幾個(gè)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)：房產(chǎn)的所有和維護(hù)：因房產(chǎn)本身的原因或房產(chǎn)引

37、起的原因使公眾、他人受到傷害，或使他人財(cái)產(chǎn)受到損失，則房屋的所有者或租戶要為損害負(fù)責(zé)。商業(yè)經(jīng)營(yíng)行為：如果公眾、他人或他人財(cái)產(chǎn)因房產(chǎn)所有人或其雇員的行為遭到損害，公司要為此承擔(dān)責(zé)任。產(chǎn)品：銷售商的法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)因產(chǎn)品已經(jīng)銷售或已發(fā)送給顧客而終止，對(duì)他人造成傷害或使他人財(cái)產(chǎn)遭受損失的有瑕疵產(chǎn)品的生產(chǎn)商或分銷商要為此承擔(dān)法律責(zé)任。完工勞務(wù)：和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)類似，已完成的工作如果有瑕疵，則任何由此造成的損害都會(huì)導(dǎo)致責(zé)任的產(chǎn)生。連帶責(zé)任：公司有時(shí)可能會(huì)因?yàn)楠?dú)立經(jīng)營(yíng)的承包商完成的工作而承擔(dān)責(zé)任。一般來說，委托人不需為獨(dú)立承包人的過失負(fù)責(zé)，但如果由獨(dú)立承包商完成的工作本身是不合法的，或這項(xiàng)工作具有固有的危險(xiǎn)性

38、，或委托人應(yīng)當(dāng)實(shí)施監(jiān)管等情況下，委托人須負(fù)責(zé)。合同責(zé)任：公司可以通過書面或口頭合同對(duì)另一個(gè)人的過失行為承擔(dān)責(zé)任。商業(yè)一般性責(zé)任保險(xiǎn)為各種組織提供了一般性責(zé)任保險(xiǎn)，它提供了兩種保單：事故發(fā)生式保單和索賠提出式保單。前者以事故發(fā)生為基礎(chǔ)，不論什么時(shí)候提出索賠或提起訴訟，保單都承保發(fā)生在保單有效期內(nèi)的傷害和損失；后者只對(duì)保單有效期內(nèi)提出的索賠進(jìn)行賠付。套期保值傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理主要針對(duì)純粹風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用保險(xiǎn)和控制型措施等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，但從20世紀(jì)末開始，風(fēng)險(xiǎn)管理開始越來越多地涉及金融風(fēng)險(xiǎn)管理，利用期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期與互換等衍生工具對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值。衍生工具是進(jìn)行套期保值的主要手段，它是一種收益

39、由其他金融工具的收益衍生而來的金融工具，它可以建立在實(shí)物資產(chǎn)，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬以及能源等之上，也可以建立在金融資產(chǎn)，如股票、債券等之上。主要的衍生工具包括期權(quán)、期貨合約、遠(yuǎn)期合約、互換等。1.期權(quán)期權(quán)是指在將來一定時(shí)間內(nèi)以一定價(jià)格買賣特定商品的權(quán)利，它為期權(quán)的買方所擁有。2.遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約指交易雙方，即買方和賣方，達(dá)成一種協(xié)議，同意按照當(dāng)日確定的某一價(jià)格在將來某一日期買賣某種資產(chǎn)。3.期貨合約期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，在期貨交易所場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行交易，服從逐日結(jié)算的程序，保證合約的損失方將款項(xiàng)及時(shí)支付給對(duì)方。期貨合約中商品或其他資產(chǎn)的規(guī)格、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間、地點(diǎn)都是確定的。4.互換及其他衍生

40、金融工具期權(quán)、遠(yuǎn)期和期貨構(gòu)成了衍生金融工具市場(chǎng)的基本工具系統(tǒng)，但仍有許多混合型和變異型的衍生產(chǎn)品不可忽視，其中，運(yùn)用最廣泛的就是互換?；Q合約是一種以特定的方式交換未來一系列現(xiàn)金流量的協(xié)議，它可看做是遠(yuǎn)期合約的一種組合。互換的標(biāo)的資產(chǎn)可以是利率、匯率、權(quán)益、商品價(jià)格或其他指數(shù)。一般地，互換應(yīng)用時(shí)間比遠(yuǎn)期和期貨要長(zhǎng)。除了互換之外，還有許多以期權(quán)、遠(yuǎn)期或期貨為基本要素的混合型及變異型衍生產(chǎn)品。例如，一家公司可能選擇買入一種期權(quán)合約，它的盈虧表現(xiàn)不依賴于基礎(chǔ)性資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)狀況，而取決于兩種或兩種以上資產(chǎn)中運(yùn)營(yíng)狀況較好或較差的那個(gè)表現(xiàn)，這種期權(quán)被稱為可選擇性期權(quán)合約。此外，有些類型的金融合約結(jié)合了一些其

41、他類型金融合約的元素，它們被稱作混合合約。項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃（一）項(xiàng)目進(jìn)度安排結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xxx（集團(tuán)）有限公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表單位：月序號(hào)工作內(nèi)容1234567891011121可行性研究及環(huán)評(píng)2項(xiàng)目立項(xiàng)3工程勘察建筑設(shè)計(jì)4施工圖設(shè)計(jì)5項(xiàng)目招標(biāo)及采購(gòu)6土建施工7設(shè)備訂購(gòu)及運(yùn)輸8設(shè)備安裝和調(diào)試9新增職工培訓(xùn)10項(xiàng)目竣工驗(yàn)收11項(xiàng)目試運(yùn)行12正式投入運(yùn)營(yíng)（二）項(xiàng)目實(shí)施保障措施本期項(xiàng)目計(jì)劃在獲得土地使用權(quán)后動(dòng)工建設(shè)。為了確保項(xiàng)目按進(jìn)度計(jì)劃順利進(jìn)行，同

42、時(shí)為了節(jié)約項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間，根據(jù)該項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，項(xiàng)目建設(shè)單位擬采用以下具體保障措施：1、項(xiàng)目建設(shè)單位要合理安排設(shè)計(jì)、采購(gòu)和設(shè)備安裝的時(shí)間，在工作上交叉進(jìn)行，最大限度縮短建設(shè)周期。將投資密度比較大的部分工程盡量押后施工，諸如其它配套工程等。2、將整個(gè)項(xiàng)目分期、分段建設(shè)，進(jìn)行項(xiàng)目分解、工期目標(biāo)分解，按項(xiàng)目的適應(yīng)性安排施工，各主體工程的施工期叉開實(shí)施。3、在技術(shù)交流談判同時(shí)，提前進(jìn)行設(shè)計(jì)工作。對(duì)于制造周期長(zhǎng)的設(shè)備，提前設(shè)計(jì)，提前定貨。融資計(jì)劃應(yīng)比資金投入計(jì)劃超前，時(shí)間及資金數(shù)量需有余地。4、項(xiàng)目建設(shè)單位組建一個(gè)投資控制小組，負(fù)責(zé)各期投資目標(biāo)管理跟蹤，各階段實(shí)際投資與計(jì)劃對(duì)比，進(jìn)行投資計(jì)劃調(diào)整，分

43、析原因采取措施，確保該項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)如期完成。經(jīng)濟(jì)收益分析（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項(xiàng)目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對(duì)價(jià)格變化，同時(shí)，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)情況，本期項(xiàng)目計(jì)算期為10年，其中建設(shè)期1年（12個(gè)月），運(yùn)營(yíng)期9年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)后逐年提高運(yùn)營(yíng)能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。（三）營(yíng)業(yè)收入估算本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66900.00萬元；具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見營(yíng)業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅

44、估算表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入40140.0046830.0056865.0066900.002增值稅1656.351996.652507.093017.532.1銷項(xiàng)稅5218.206087.907392.458697.002.2進(jìn)項(xiàng)稅3561.854091.254885.365679.473稅金及附加198.76239.60300.85362.113.1城建稅115.94139.77175.50211.233.2教育費(fèi)附加49.6959.9075.2190.533.3地方教育附加33.1339.9350.1460.35（二）達(dá)產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和

45、國(guó)增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國(guó)實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計(jì)算如下：達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=3017.53萬元。（三）綜合總成本費(fèi)用估算本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營(yíng)能力計(jì)算，本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用51795.52萬元，其中：可變成本43569.99萬元，固定成本8225.53萬元。達(dá)產(chǎn)年

46、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本49993.81萬元。具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費(fèi)用估算表所示。綜合總成本費(fèi)用估算表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費(fèi)24434.0228506.3534614.8640723.362工資及福利費(fèi)2846.632846.632846.632846.633修理費(fèi)500.33500.33500.33500.334其他費(fèi)用5923.495923.495923.495923.494.1其他制造費(fèi)用454.48454.48454.48454.484.2其他管理費(fèi)用550.32550.32550.32550.324.3其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用4918.694918.69491

47、8.694918.695經(jīng)營(yíng)成本33704.4737776.8043885.3149993.816折舊費(fèi)1251.891251.891251.891251.897攤銷費(fèi)18.9318.9318.9318.938利息支出530.89530.89530.89530.899總成本費(fèi)用35506.1839578.5145687.0251795.529.1其中：固定成本8225.538225.538225.538225.539.2可變成本27280.6531352.9837461.4943569.99（四）稅金及附加本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本

48、期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加362.11萬元。（五）利潤(rùn)總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額（PFO）：利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=14742.37（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=14742.3725.00%=3685.59（萬元）。（六）利潤(rùn)及利潤(rùn)分配該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額14742.37萬元，繳納企業(yè)所得稅3685.59萬元，其正常經(jīng)營(yíng)年份凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)=達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額-企業(yè)所得稅=14742.37-3685.59=11056.78（萬元）。利

49、潤(rùn)及利潤(rùn)分配表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入40140.0046830.0056865.0066900.002稅金及附加198.76239.60300.85362.113總成本費(fèi)用35506.1839578.5145687.0251795.524利潤(rùn)總額4435.067011.8910877.1314742.375應(yīng)納所得稅額4435.067011.8910877.1314742.376所得稅1108.771752.972719.283685.597凈利潤(rùn)3326.295258.928157.8511056.788期初未分配利潤(rùn)0.002993.667427.321

50、4026.669可供分配的利潤(rùn)3326.298252.5815585.1725083.4410法定盈余公積金332.63825.261558.522508.3411可供分配的利潤(rùn)2993.667427.3214026.6622575.0912未分配利潤(rùn)2993.667427.3214026.6622575.0913息稅前利潤(rùn)6074.729295.7514127.3018958.85（四）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率，本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=27.77%。本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收

51、益率27.77%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項(xiàng)目對(duì)所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=16486.26（萬元）。以上計(jì)算結(jié)果表明，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值16486.26萬元（大于0），說明本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財(cái)務(wù)上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間，是財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計(jì)現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累

52、計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項(xiàng)目投資回收期：投資回收期（Pt）=4.99年。本期項(xiàng)目全部投資回收期4.99年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項(xiàng)目的投資能夠及時(shí)回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0040140.0046830.0056865.0066900.001.1營(yíng)業(yè)收入0.0040140.0046830.0056865.0066900.002現(xiàn)金流出23685.2937878.2738678.9049154.9652012.182.1建設(shè)投資23

53、685.290.002.2流動(dòng)資金3975.04662.504968.801656.262.3經(jīng)營(yíng)成本33704.4737776.8043885.3149993.812.4稅金及附加198.76239.60300.85362.113所得稅前凈現(xiàn)金流量-23685.292261.738151.107710.0414887.824累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量-23685.29-21423.56-13272.46-5562.429325.405調(diào)整所得稅1518.682323.943531.824739.716所得稅后凈現(xiàn)金流量-23685.291152.966398.134990.7611202.237

54、累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量-23685.29-22532.33-16134.20-11143.4458.79計(jì)算指標(biāo)1、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：36.46%；2、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：27.77%；3、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=15%）：29734.95萬元；4、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=15%）：16486.26萬元；5、項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）：4.37年；6、項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）：4.99年。（七）債務(wù)資金償還計(jì)劃本期項(xiàng)目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計(jì)算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期稅后利潤(rùn)。（八）

55、利息備付率測(cè)算按照建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項(xiàng)目?jī)斶€債務(wù)利息的保障程度，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利息備付率（ICR）為35.71。本期項(xiàng)目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項(xiàng)目建成正常運(yùn)營(yíng)后利息償付的保障程度較高。（九）償債備付率測(cè)算按照建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項(xiàng)目

56、達(dá)產(chǎn)年償債備付率（DSCR）為31.16。根據(jù)約定的還款方式對(duì)本期項(xiàng)目的計(jì)算表明，在項(xiàng)目實(shí)施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項(xiàng)目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計(jì)劃表單位：萬元序 號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余額10834.4910834.4910834.4910834.491.2當(dāng)期還本付息265.45530.89530.89530.89530.891.2.1還本1.2.2付息265.45530.89530.89530.89530.891.3期末借款余額10834.4910834.4910834.4910834.4910834

57、.492利息備付率35.713償債備付率31.16（十）級(jí)標(biāo)題經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入66900.00萬元，綜合總成本費(fèi)用51795.52萬元，稅金及附加362.11萬元，凈利潤(rùn)11056.78萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率27.77%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值16486.26萬元，全部投資回收期4.99年。本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)盈利能力，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值良好，投資回收期合理。綜上所述，本期項(xiàng)目從經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)上評(píng)價(jià)是完全可行的。投資計(jì)劃方案（一）投資估算的依據(jù)本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）2、投資項(xiàng)目可行

58、性研究指南3、建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定（二）項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用；項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營(yíng)期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益，并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。本期項(xiàng)目建設(shè)投資23685.29萬元，包括：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。（三）工程費(fèi)用工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計(jì)20698.96

59、萬元。1、建筑工程費(fèi)估算根據(jù)估算，本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為10644.06萬元。2、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算是根據(jù)國(guó)內(nèi)外制造廠家（商）報(bào)價(jià)和類似工程設(shè)備價(jià)格，同時(shí)參照機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊(cè)和建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦法及各項(xiàng)概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為9533.13萬元。3、安裝工程費(fèi)估算本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為521.77萬元。（四）工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為2399.61萬元。（五）預(yù)備費(fèi)本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為586.72萬元。建設(shè)投資估算表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目建筑工程設(shè)備購(gòu)置安裝工程其他費(fèi)用合計(jì)1工程費(fèi)用10644.069533.13521.7720698.961.1建筑工程費(fèi)10644.0610644.061.2設(shè)備購(gòu)置費(fèi)9533.139533.131.3安裝工程費(fèi)521.77521.772其他費(fèi)用2399.612399.612.1土地出讓金946.74946.743預(yù)備費(fèi)586.72586.723.1基本預(yù)備費(fèi)252.07252.0