染料中間體公司償債能力分析

1、泓域/染料中間體公司償債能力分析染料中間體公司償債能力分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114544712 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114544712 h 2 HYPERLINK l _Toc114544713 二、 行業(yè)壁壘 PAGEREF _Toc114544713 h 4 HYPERLINK l _Toc114544714 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc114544714 h 6 HYPERLINK l _Toc114544715 四、 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能

2、力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關鍵。 PAGEREF _Toc114544715 h 7 HYPERLINK l _Toc114544716 五、 現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114544716 h 13 HYPERLINK l _Toc114544717 六、 利潤表 PAGEREF _Toc114544717 h 14 HYPERLINK l _Toc114544718 七、 財務分析的目的與要求 PAGEREF _Toc114544718 h 14 HYPERLINK l _Toc114544719 八、 財務分析的局限性財 PAGEREF _Toc11454471

3、9 h 16 HYPERLINK l _Toc114544720 九、 項目簡介 PAGEREF _Toc114544720 h 20 HYPERLINK l _Toc114544721 十、 進度規(guī)劃方案 PAGEREF _Toc114544721 h 24 HYPERLINK l _Toc114544722 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc114544722 h 24 HYPERLINK l _Toc114544723 十一、 項目經(jīng)濟效益 PAGEREF _Toc114544723 h 25 HYPERLINK l _Toc114544724 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅

4、估算表 PAGEREF _Toc114544724 h 26 HYPERLINK l _Toc114544725 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc114544725 h 27 HYPERLINK l _Toc114544726 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc114544726 h 29 HYPERLINK l _Toc114544727 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114544727 h 31 HYPERLINK l _Toc114544728 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc114544728 h 33產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析把握建設珠三角國家自主創(chuàng)

5、新示范區(qū)重大戰(zhàn)略機遇，全面實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展核心戰(zhàn)略，以科技創(chuàng)新為核心，推進產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、金融創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、文化創(chuàng)新，大力培養(yǎng)和聚集創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才，闖出一條更多依靠創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的道路。（一）全力搶抓珠三角國家自主創(chuàng)新示范區(qū)戰(zhàn)略機遇加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展行動計劃，強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，激發(fā)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新活力，構建國際化高水平創(chuàng)新體系。到2017年基本實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展“8個倍增”目標，到2020年研究與試驗發(fā)展經(jīng)費投入強度達4%，建設成為珠江西岸區(qū)域創(chuàng)新中心，基本建成國際化創(chuàng)新型城市。（二）著力構建以金融為引領的創(chuàng)新支撐服務體系依托橫琴自貿(mào)片區(qū)金融創(chuàng)新平臺，搶抓中國人民銀行支持廣東自貿(mào)試驗區(qū)建設系列政

6、策措施的機遇，以珠港澳金融合作為重點，積極參與珠三角金融改革創(chuàng)新綜合試驗區(qū)建設，集聚金融產(chǎn)業(yè)、培育金融機構、創(chuàng)新金融業(yè)態(tài)，提高金融服務科技、服務實體經(jīng)濟的效率，增強金融服務珠江西岸地區(qū)發(fā)展的能力。到2020年，力爭金融業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重達10%，資產(chǎn)規(guī)模超過15000億元。（三）打造面向全球的人才高地深入實施人才強市戰(zhàn)略，以服務創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展為核心，加快推進人才發(fā)展體制改革和政策創(chuàng)新，促進粵港澳人才深度合作，形成具有國際競爭力的人才制度優(yōu)勢，吸引集聚海內(nèi)外優(yōu)秀人才來珠海創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，力爭五年內(nèi)全市人才總量增加到60萬人。（四）以信息化建設開拓發(fā)展新空間統(tǒng)籌建設智慧城市，打造綜合平臺，推進主題

7、應用，成為珠三角世界級智慧城市群的重要一極。堅持信息化先導發(fā)展，建設高速、移動、安全、泛在的新一代信息基礎設施。加快光網(wǎng)總體建設，推動骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)、接入網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心和支撐系統(tǒng)的升級改造，推進光纖入小區(qū)、光纖入戶，逐步擴大互聯(lián)網(wǎng)、電信網(wǎng)、廣電網(wǎng)三網(wǎng)融合試點范圍。大力推進4G網(wǎng)絡，積極布局5G網(wǎng)絡，基本建成全覆蓋的城市無線寬帶網(wǎng)絡，“政府WIFI通”覆蓋公共服務場所。高水準建設綠色數(shù)據(jù)中心，加強信息基礎設施的共建共享。到2020年，家庭用戶網(wǎng)絡平均接入速率能力達100兆以上，互聯(lián)網(wǎng)普及率達82%，光纖入戶率達80%以上，4G網(wǎng)絡實現(xiàn)全覆蓋。加快建設城市綜合信息平臺，提升公共基礎設施智能化水

8、平，建設信息安全網(wǎng)絡。建設智慧珠海云計算中心，整合共享全市社會信息資源，優(yōu)先發(fā)展高效、安全、環(huán)保的政務云計算數(shù)據(jù)中心，提高政務服務精細化管理水平。建設全市智慧城鄉(xiāng)空間信息服務平臺，推進地理空間信息與人口、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、基礎設施、公共服務、社會管理等相關領域信息的整合、交換和共享，加快實現(xiàn)信息化與城鄉(xiāng)建設、土地利用和城鎮(zhèn)服務管理等協(xié)調(diào)發(fā)展。加快建設智慧交通網(wǎng)絡基礎設施，打造全覆蓋、立體化交通傳感網(wǎng)絡以及基于物聯(lián)網(wǎng)技術的“車聯(lián)網(wǎng)”服務平臺。實施以教育、醫(yī)療、社保三大領域為重點的社會服務智能化，逐步建立全面在線的公共服務提供模式。推進環(huán)保、城管、市政、城市安全及應急指揮信息化，逐步實現(xiàn)各領域信息基礎設施

9、和資源共享，構建協(xié)同高效的城市管理系統(tǒng)。研究制定統(tǒng)一的技術標準，為智慧城市建設和跨進大數(shù)據(jù)時代做好充分準備。行業(yè)壁壘1、生產(chǎn)技術和工藝壁壘技術實力是染料中間體生產(chǎn)企業(yè)在市場競爭中保持優(yōu)勢地位的關鍵。高性能和環(huán)保型產(chǎn)品是有機顏料行業(yè)未來發(fā)展的趨勢，市場前景十分廣闊。盡管該領域的競爭對手較少，但進入該領域需要企業(yè)具備相當高的技術實力和研發(fā)能力，大大提高了進入該領域的門檻。染料中間體生產(chǎn)工藝涉及復雜的化學反應及物理變化，尤其是高性能染料中間體的合成工藝復雜，涉及的合成步驟長，對技術水平要求高。國內(nèi)外產(chǎn)品和市場準入法規(guī)對產(chǎn)品安全的重視越來越突出，一系列規(guī)范標準限制或禁止使用具有危害性的化學物質(zhì)，對企業(yè)

10、的生產(chǎn)工藝、方法和生產(chǎn)設備都提出更高的要求，提高了行業(yè)進入壁壘。2、資金和規(guī)模壁壘為了保持長期競爭力并滿足國家節(jié)能減排政策日益趨嚴的要求，染料中間體行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要持續(xù)加大設備、研發(fā)、市場開拓和環(huán)保投入，采用先進工藝和技術設備，加強新產(chǎn)品的研發(fā)與新技術的應用，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結構，這對企業(yè)的資金實力和綜合實力都有較高的要求，行業(yè)外企業(yè)進入有一定的風險和難度。高端染料中間體市場領域面臨研發(fā)投入大、產(chǎn)品認證和市場培育周期長等困難，行業(yè)內(nèi)規(guī)模性企業(yè)市場競爭優(yōu)勢明顯，而規(guī)模較小、技術力量薄弱的染料中間體企業(yè)則很難涉足此領域。隨著行業(yè)內(nèi)的競爭日趨激烈，規(guī)模大、品種全、技術強、集約化程度高的綜合性企業(yè)將具有明顯

11、的競爭優(yōu)勢，而品種單一、規(guī)模不經(jīng)濟的行業(yè)進入者抗風險能力低，面臨被淘汰的困境。3、環(huán)保壁壘隨著環(huán)境保護意識逐漸增強，國家在化工產(chǎn)品環(huán)保方面加強了宏觀調(diào)控力度，對染料中間體在生產(chǎn)技術與工藝方面提出了更高的要求，節(jié)能減排已成為我國染料中間體乃至精細化工行業(yè)未來發(fā)展的主導方向。行業(yè)內(nèi)企業(yè)必須具有較強的環(huán)保意識，并根據(jù)國家有關政策對環(huán)保設施進行相應的投資，按照要求處理三廢。環(huán)保設施的初始投資較大，其后生產(chǎn)過程中的較高的運行成本也提高了行業(yè)進入壁壘。規(guī)模化的染料中間體生產(chǎn)企業(yè)由于具備較強的資金實力和研發(fā)能力，可以按照要求對三廢進行環(huán)保化處理，小規(guī)模的生產(chǎn)企業(yè)由于實力薄弱，無法在三廢的環(huán)保處理上投入科研經(jīng)

12、費以及興建規(guī)?；娜龔U處理設施，企業(yè)的發(fā)展必然受到國家環(huán)保政策的限制，最終退出行業(yè)。4、銷售網(wǎng)絡和客戶資源完善的銷售網(wǎng)絡和穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶群體是色酚生產(chǎn)企業(yè)在競爭中勝出的關鍵因素之一。首先，色酚品種眾多，下游行業(yè)主要為染料、有機顏料制造企業(yè)、印染企業(yè)等，下游客戶數(shù)量眾多且部分下游客戶的需求量很小，國內(nèi)外銷售網(wǎng)絡體系的建立和完善以及優(yōu)質(zhì)客戶資源的積累需要較長時間才能完成。其次，色酚產(chǎn)品的性能、質(zhì)量的匹配和穩(wěn)定，需要經(jīng)過一定批次的生產(chǎn)、供貨才能得以驗證，隨意更換中間體供應商，將使下游的染料、有機顏料等生產(chǎn)企業(yè)面臨較高的產(chǎn)品質(zhì)量風險和不確定的供貨周期。為保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性，下游生產(chǎn)企業(yè)一般不會輕易更

13、換中間體供應商，并與中間體供應商建立長期、穩(wěn)定的合作關系。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產(chǎn)業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長

14、期債務的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力；動態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關鍵。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財務分析的重要組成部分。在償債能力問題上。債權人和股東的利益并不一致。股東更愿意拿債權人的錢去冒險，如果冒險成功，超額報酬全部歸股東，債權人卻只能得到固定的利息而不能分享冒險成功的額外收益；如果冒險失敗，債權人有可能無法收回本金，要承擔冒險失敗的部分損失。對管理當局來說，為了能夠取得貸款，他們必須考慮債權人對償債能力的要求；為了股東的利益，他們必須權衡企業(yè)的收益和風險、保持適當?shù)膬攤芰?/p>

15、；為了自身的利益，則更傾向于維持較高的償債能力。對企業(yè)的供應商和消費者來說，企業(yè)短期償債能力低意味著企業(yè)履行合同的能力較差；企業(yè)如果無力履行合同，供應商和消費者利益皆將受到損害。（一）短期償債能力分析企業(yè)短期債務一般要用流動資產(chǎn)來償付，短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。1.流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之比。一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2，這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)

16、短期償債能力才會有保證。人們長期以來的這種認識因其未能從理論上證明，還不能成為一個統(tǒng)一標準。運用流動比率進行分析時，要注意以下幾個問題：（1）流動比率高，一般認為償債保證程度較強，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債，因為流動資產(chǎn)除了貨幣資金以外，還有存貨、應收賬款、待攤費用等項目，有可能出現(xiàn)雖說流動比率高，但真正用來償債的現(xiàn)金和存款卻嚴重短缺的現(xiàn)象，所以分析流動比率時，還需進一步分析流動資產(chǎn)的構成項目。（2）計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。這種比較通常并不能說明流動比率為什么這么高或低，要找出過高或過低的原因還必須分析流動

17、資產(chǎn)和流動負債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營士的因素。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。2.速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債之比，速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用等后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，速動比率比流動比率能更準確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期債務的能力。一般認為速動比率為1較合適，速動比率過低，企業(yè)面臨償債風險；但速動比率過高，會因占用現(xiàn)金及應收賬款過多而增加企業(yè)的機會成本。3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產(chǎn)負

18、債表中的短期投資）。它是速動資產(chǎn)扣除應收賬款后的余額。速動資產(chǎn)扣除應收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力?，F(xiàn)金比率一般認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動負債未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導致企業(yè)機會成本增加。上述短期償債能力比率，都是根據(jù)財務報表數(shù)據(jù)計算而得。還有一些表外因素也會影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響相當大。財務報表使用人應盡可能了解這方面信息，以做出正確的判斷。1.增強短期償債能力的因素（1）可動用的銀行授信額度。銀行已同意、企業(yè)尚未動用的銀行貸款限額，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在財務報

19、表中，但會在董事會決議中披露。（2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)。企業(yè)可能有一些長期資產(chǎn)可以隨時出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”項目中。例如，儲備的土地、未開采的采礦權、目前出租的房產(chǎn)等，在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，將其出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。（3）企業(yè)信用和償債聲譽2.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關的負債。如果該金額較大量很可能發(fā)生，應在評價償債能力時給予關注。（2）經(jīng)營租賃合同中的承諾付款。這很可能是需要償付的義務。（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。這也是一種承諾付款，應視同需要償還的債務。（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。其分析指標

20、主要有三項：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率和利息保障倍數(shù)。1.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額之比。資產(chǎn)負債率反映債權人所提供的資金占全部資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。這一比率越低（50%以下），表明企業(yè)的償債能力越強。事實上，對這一比率的分析，還要看站在誰的立場上。從債權人的立場看，債務比率越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大風險；從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比率越大越好，因為股東所得到的利潤就會加大。從財務管理的角度看，在進行借入資本決策時，企業(yè)應當審時度勢，全面考慮，充分估計預期的利潤和增加的風險，權衡利害得失；做出正確的分析和決策。2.

21、產(chǎn)權比率與權益乘數(shù)產(chǎn)權比率又稱資本負債率，是負債總額與所有者權益之比，它是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志。產(chǎn)權比率不僅反映了由債務人提供的資本與所有者提供的資本的相對關系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務的能力，因此它又是衡量企業(yè)負債經(jīng)營是否安全有利的重要指標。一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，債權人權益保障程度越高，承擔的風險越小，一般認為這一比率為1：1，即100%以下時，應該是有償債能力的，但還應該結合企業(yè)的具體情況加以分析。當企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負債成本率時，負債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時的產(chǎn)權比率可適當高些。產(chǎn)權比率高，是高風險、高報酬的財務結構

22、；產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。權益乘數(shù)（又稱股本乘數(shù)），是指資產(chǎn)總額相當于股東權益的倍數(shù)。權益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。3.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比，又稱已獲利息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的能力?！跋⒍惽袄麧櫋笔侵咐麧櫛碇形纯鄢①M用和所得稅前的利潤?！袄①M用”是指本期發(fā)生的全部應付利息，不僅包括財務費用中的利息費用，還應包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但

23、仍然是要償還的。利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會發(fā)生困難。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。undefined現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報表。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負債表和損益表相一致。通過現(xiàn)金流量表，可以概括反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資

24、活動對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響，對于評價企業(yè)的實現(xiàn)利潤、財務狀況及財務管理，要比傳統(tǒng)的損益表提供更好的基礎?，F(xiàn)金流量表為大家提供了一家公司經(jīng)營是否健康的證據(jù)。如果一家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流無法支付股利與保持股本的生產(chǎn)能力，從而它得用借款的方式滿足這些需要，那么這就給出了一個警告，這家公司從長期來看無法維持正常情況下的支出?，F(xiàn)金流量表通過顯示經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平，從而揭示了公司內(nèi)在的發(fā)展問題。利潤表利潤表又稱損益表，是反映公司在一定期間（月份、季度、年度）經(jīng)營成果的會計報表。利潤表是根據(jù)收入減去費用等于利潤這一等式編制的。編制利潤表的主要目的是將企

25、業(yè)經(jīng)營成果的信息，提供給各種報表使用者，以供他們作為決策的依據(jù)或參考。主要作用有：（1）可據(jù)以解釋、評價和預測企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力；（2）可據(jù)以解釋、評價和預測企業(yè)的償債能力；（3）企業(yè)管理人員可據(jù)以做出經(jīng)營決策；（4）可據(jù)以評價和考核管理人員的績效。財務分析的目的與要求財務分析是指以財務報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動，目的是了解過去，評價現(xiàn)在、預測未來，幫助利益關系者改善決策。財務分析的最基本功能，是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。財務分析的起點是財務報表，分析使用的數(shù)據(jù)大部分來自于公開

26、發(fā)表的財務報表。因此，財務分析的前提是正確理解財務報表。財務分析的目的是進行財務分析的最終目標，財務分析的最終目標是為財務報表使用者做出相關決策提供可靠的依據(jù)。財務分析的目的受財務分析主體的制約，不同的財務分析主體進行財務分析的目的是不同的。財務分析的一般目的可以概括為：評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務狀況、預測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)分析的具體目的；財務分析可以分為流動性。分析、盈利性分析、財務風險分析、專題分析（如破產(chǎn)分析、審計人員的分析性檢查程序）本章所述財務分析的目的具體分為：（1）為投資決策、信貸決策、銷售決策和宏觀經(jīng)濟等提供依據(jù)；（2）為企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理業(yè)績評價、監(jiān)督和選擇經(jīng)營管理者

27、提供依據(jù)。為了保證財務分析更好地為企業(yè)管理決策服務，進行企業(yè)財務分析時要做到：1.財務分析所依據(jù)的信息資料要真實可靠財務報表是財務分析的基本依據(jù)，如果財務報表不能真實地反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，那么，財務分析就不可能得出正確的結論。開展財務分析二定要以真實可靠的財務報表信息為基礎。2.根據(jù)財務分析的目的正確選擇財務分析的方法分析的目的不同，其方法也不一樣。只有根據(jù)財務分析的具體目的選擇適當?shù)姆治龇椒ǎ拍苁盏筋A期的效果。3.根據(jù)多項財務指標的變化全面評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。分析時應從多項財務指標的變化中掌握企業(yè)財務活動的規(guī)律性。因此，分析人員應該做到：（1）在進行絕對指標比較分析的同

28、時進行相對指標比較分析；（2）在進行橫向比較分析的同時進行縱向比較；（3）在與目標標準進行比較分析的同時與公認標準進行比較分析。只有這樣，才能得出正確的結論。財務分析的局限性財務分析對于了解企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成績，評價企業(yè)的償債能力和經(jīng)營能力，幫助制定經(jīng)濟決策，有著顯著的作用。但由于種種因素的影響，財務分析也存在著一定的局限性。在分析中；應注意這些局限性的影響，以保證分析結果的正確性（一）資料來源的局限性1.報表數(shù)據(jù)的時效性問題財務報表中的數(shù)據(jù)，均是企業(yè)過去經(jīng)濟活動的結果和總結，用于預測未來發(fā)展趨勢，只有參考價值，并非絕對合理。2.報表數(shù)據(jù)的真實性問題在企業(yè)形成其財務報表之前，信息提供者往往

29、對信息使用者所關注的財務狀況以及對信息的偏好進行仔細分析與研究，并盡力滿足信息使用者對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果信息的期望。其結果極有可能使信息使用者所看到的報表信息與企業(yè)實際狀況相距甚遠，從而誤導信息使用者的決策。3.報表數(shù)據(jù)的可靠性問題財務報表雖然是按照會計準則編制的，但不一定能準確地反映企業(yè)的客觀實際。例如：報表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹進行調(diào)整；某些資產(chǎn)以成本計價，并不代表其現(xiàn)在真實價值；許多支出在記賬時存在靈活性，既可以作為當期費用，也可以作為資本項目在以后年度攤銷；很多資產(chǎn)以估計值入賬，但未必正確；偶然事件可能歪曲本期的損益，不能反映盈利的正常水平。4.報表數(shù)據(jù)的可比性問題根據(jù)會計準則的規(guī)定，不

30、同的企業(yè)或同一個企業(yè)的不同時期都可以根據(jù)情況采用不同的會計政策和會計處理方法，使得報表上的數(shù)據(jù)在企業(yè)不同時期和不同企業(yè)之間的對比在很多時候失去意義。5.報表數(shù)據(jù)的完整性問題由于報表本身的原因，其提供的數(shù)據(jù)是有限的。對報表使用者來說，可能不少需要的信息在報表或附注中根本找不到。（二）財務分析方法的局限性對于比較分析法來說，在實際操作時，比較的雙方必須具備可比性才有意義。對于比率分析法來說，比率分析是針對單個指標進行分析，綜合程度較低，在某些情況下無法得出令人滿意的結論；比率指標的計算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎的財務報表之上的這使比率指標提供的信息與決策之間的相關性大打折扣。對于因素分析法來說

31、，在計算各因素對綜合經(jīng)濟指標的影響額時，主觀假定各因素的變化順序而且規(guī)定每次只有一個因素發(fā)生變化，這些假定往往與事實不符。并且，無論何種分析法均是對過去經(jīng)濟事項的反映。隨著環(huán)境的變化，這些比較標準也會發(fā)生變化。而在分析時，分析者往往只注重數(shù)據(jù)的比較，而忽略經(jīng)營環(huán)境的變化，這樣得出的分析結論也是不全面的。（三）財務分析指標的局限性1.財務指標體系不嚴密每一個財務指標只能反映企業(yè)的財務狀況或經(jīng)營狀況的某一方面，每一類指標都過分強調(diào)本身所反映的方面，導致整個指標體系不嚴密。2.財務指標所反映的情況具有相對性在判斷某個具體財務指標是好還是壞，或根據(jù)一系列指標形成對企業(yè)的綜合判斷時，必須注意財務指標本身

32、所反映情況的相對性。因此，在利用財務指標進行分析時，必須掌握好對財務指標的“信任度”。3.財務指標的評價標準不統(tǒng)一比如，對流動比率，人們一般認為指標值為2比較合理，速動比率則認為1比較合適，但許多成功企業(yè)的流動比率都低于2，不同行業(yè)的速動比率也有很大差別，如采用大量現(xiàn)金銷售的企業(yè)，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低于1是很正常的。相反，一些應收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。因此，在不同企業(yè)之間用財務指標進行評價時沒有一個統(tǒng)標準，不便于不同行業(yè)間的對比。4.財務指標的計算口徑不一致比如，對反映企業(yè)營運能力指標，分母的計算可用年末數(shù)，也可用平均數(shù)，而平均數(shù)的計算又有不同的方法，這些都會導致計

33、算結果不一樣，不利于評價比較。項目簡介（一）項目單位項目單位：xxx有限責任公司（二）項目建設地點本期項目選址位于xx（以選址意見書為準），占地面積約48.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。（三）建設規(guī)模該項目總占地面積32000.00（折合約48.00畝），預計場區(qū)規(guī)劃總建筑面積46940.73。其中：主體工程29702.40，倉儲工程7015.68，行政辦公及生活服務設施6032.95，公共工程4189.70。（四）項目建設進度結合該項目建設的實際工作情況，xxx有限責任公司將項目工程的建設周期確定為12個月，其

34、工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項目提出的理由1、不斷提升技術研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領域的不斷擴大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項目的建設，將支持公司在相關領域投入更多的人力、物力和財力，進一步提升公司研發(fā)實力，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結構，滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建設國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。2、公司行業(yè)地位突出，項目具備實施基礎公司自成立之日起就專注于行業(yè)領域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管

35、理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢，行業(yè)地位突出，為項目的實施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎，并且擁有國際先進的生產(chǎn)、檢測設備；在技術研發(fā)方面，公司系國家高新技術企業(yè)，擁有省級企業(yè)技術中心，并與科研院所、高校保持著長期的合作關系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制，具備進一步升級改造的條件；在營銷網(wǎng)絡建設方面，公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務體系，營銷網(wǎng)絡拓展具備可復制性。據(jù)國家統(tǒng)計局，石油和天然氣開采業(yè)生產(chǎn)價格指數(shù)PPI自2017年持續(xù)下降，2020年僅為72.6，石油工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格持續(xù)下降，石油作為染料中間體生產(chǎn)者在生產(chǎn)中間體過程中所需采購的重要原料品，其物價的

36、下降有利于降低染料中間體生產(chǎn)成本。（六）建設投資估算1、項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資19213.81萬元，其中：建設投資15179.38萬元，占項目總投資的79.00%；建設期利息209.96萬元，占項目總投資的1.09%；流動資金3824.47萬元，占項目總投資的19.90%。2、建設投資構成本期項目建設投資15179.38萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用13068.84萬元，工程建設其他費用1780.08萬元，預備費330.46萬元。（七）項目主要技術經(jīng)濟指標1、財務效益分析根據(jù)謹慎財務測算，項

37、目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入43800.00萬元，綜合總成本費用35049.47萬元，納稅總額4204.45萬元，凈利潤6396.37萬元，財務內(nèi)部收益率25.34%，財務凈現(xiàn)值11989.75萬元，全部投資回收期5.18年。2、主要數(shù)據(jù)及技術指標表主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積32000.00約48.00畝1.1總建筑面積46940.73容積率1.471.2基底面積17920.00建筑系數(shù)56.00%1.3投資強度萬元/畝297.872總投資萬元19213.812.1建設投資萬元15179.382.1.1工程費用萬元13068.842.1.2工程建設其他費用萬元1780.082.1

38、.3預備費萬元330.462.2建設期利息萬元209.962.3流動資金萬元3824.473資金籌措萬元19213.813.1自籌資金萬元10643.953.2銀行貸款萬元8569.864營業(yè)收入萬元43800.00正常運營年份5總成本費用萬元35049.476利潤總額萬元8528.497凈利潤萬元6396.378所得稅萬元2132.129增值稅萬元1850.2910稅金及附加萬元222.0411納稅總額萬元4204.4512工業(yè)增加值萬元14001.8413盈虧平衡點萬元17345.36產(chǎn)值14回收期年5.18含建設期12個月15財務內(nèi)部收益率25.34%所得稅后16財務凈現(xiàn)值萬元11989

39、.75所得稅后進度規(guī)劃方案（一）項目進度安排結合該項目建設的實際工作情況，xxx有限責任公司將項目工程的建設周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。項目實施進度計劃一覽表單位：月序號工作內(nèi)容1234567891011121可行性研究及環(huán)評2項目立項3工程勘察建筑設計4施工圖設計5項目招標及采購6土建施工7設備訂購及運輸8設備安裝和調(diào)試9新增職工培訓10項目竣工驗收11項目試運行12正式投入運營（二）項目實施保障措施為了使本項目盡早建成投產(chǎn)并發(fā)揮其社會效益和經(jīng)濟效益，應盡快委托有資質(zhì)的設計單位進行工程設計并落實建設資金，

40、同時，要積極做好設備考察和訂貨工作。為確保工程進度和投產(chǎn)后達到預期效益，應科學合理地安排工期，做好市場開發(fā)和人員培訓工作。項目經(jīng)濟效益（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。（三）營業(yè)收入估算本期項目達產(chǎn)年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入43800.00萬元；具體

41、測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入26280.0030660.0037230.0043800.002增值稅1002.011214.081532.181850.292.1銷項稅3416.403985.804839.905694.002.2進項稅2414.392771.723307.723843.713稅金及附加120.24145.69183.86222.043.1城建稅70.1484.99107.25129.523.2教育費附加30.0636.4245.9755.513.3地方教育附加20

42、.0424.2830.6437.01（二）達產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年應繳納增值稅計算如下：達產(chǎn)年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1850.29萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用35049.47萬

43、元，其中：可變成本29312.06萬元，固定成本5737.41萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本33818.62萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費16492.2519240.9623364.0227487.082工資及福利費1824.981824.981824.981824.983修理費345.19345.19345.19345.194其他費用4161.374161.374161.374161.374.1其他制造費用282.23282.23282.23282.234.2其他管理費用394.75394.753

44、94.75394.754.3其他營業(yè)費用3484.393484.393484.393484.395經(jīng)營成本22823.7925572.5029695.5633818.626折舊費789.10789.10789.10789.107攤銷費21.8321.8321.8321.838利息支出419.92419.92419.92419.929總成本費用24054.6426803.3530926.4135049.479.1其中：固定成本5737.415737.415737.415737.419.2可變成本18317.2321065.9425189.0029312.06（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要

45、包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目達產(chǎn)年應納稅金及附加222.04萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=8528.49（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，達產(chǎn)年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=8528.4925.00%=2132.12（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額8528.49萬元，繳納企業(yè)所得稅2132.12萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=8

46、528.49-2132.12=6396.37（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入26280.0030660.0037230.0043800.002稅金及附加120.24145.69183.86222.043總成本費用24054.6426803.3530926.4135049.474利潤總額2105.123710.966119.738528.495應納所得稅額2105.123710.966119.738528.496所得稅526.28927.741529.932132.127凈利潤1578.842783.224589.806396.378期初未分配

47、利潤0.001420.963783.767536.209可供分配的利潤1578.844204.188373.5613932.5710法定盈余公積金157.88420.42837.361393.2611可供分配的利潤1420.963783.767536.2012539.3212未分配利潤1420.963783.767536.2012539.3213息稅前利潤3051.325058.628069.5811080.53（四）財務內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：財務內(nèi)部收益率（FIRR）=25.

48、34%。本期項目投資財務內(nèi)部收益率25.34%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=11989.75（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值11989.75萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.18年。本期項目全部投資回收期5.18年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的