我國利率市場化現(xiàn)狀

1、我國利率市場化的改革，是在建立社會主義市場經(jīng)濟體制的進程中逐漸提出來的。利率市場化改革的目的是提高金融市場資金配置的效率，促進經(jīng)濟增長，提高人民福利。我國利率市場化改革原則上遵循先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先農(nóng)村、后城市，先大額、后小額的步驟。在此之前，國債、金融債券在內(nèi)的非存貸款工具和銀行業(yè)拆借市場、銀行間債券市場，包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)市場在內(nèi)的貨幣市場以及外匯市場都已開始了市場化，而且外匯貸款已經(jīng)基本實現(xiàn)市場化。存貸款利率可以說是利率市場化的最后一個環(huán)節(jié)。就我國當前經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀而言，要實現(xiàn)利率完全市場化需要一個比較長的過渡期，為了加速利率市場化進程，必須盡快完善我國的金融體系，從宏觀經(jīng)濟

2、環(huán)境、微觀經(jīng)濟主體等方面為利率市場化改革的順利實現(xiàn)創(chuàng)造條件。商業(yè)銀行市場化改革勢在必行存款利率直接決定商業(yè)銀行的成本，貸款利率直接決定商業(yè)銀行的收益，在管理費用和貸款風(fēng)險得到控制的條件下，存、貸款利差水平?jīng)Q定商業(yè)銀行的利潤水平。據(jù)統(tǒng)計，目前國內(nèi)商業(yè)銀行的盈利狀況中，利息收入平均占總收入的七成左右。利率市場化改革會加大銀行競爭，導(dǎo)致利息收入減少，在目前利息收入作為銀行收入主要來源的情況下，利率市場化將在很大程度上影響商業(yè)銀行的經(jīng)營收入。因此，利率市場化的關(guān)鍵是增強對自身系統(tǒng)存、貸款利率的控制能力，以便實現(xiàn)對經(jīng)營成本和效益的有效控制。成熟的商業(yè)銀行在做每一筆存貸款業(yè)務(wù)時，都有嚴格的成本、效益目標，

3、在扣除存款費用、貸款損失后，如果不能實現(xiàn)一定的存貸利差，它就不會做。我國的商業(yè)銀行經(jīng)過多年改革，特別是經(jīng)過近幾年推進在利率市場化過程的鍛煉，成本、效益控制的能力已有明顯增強，但是與發(fā)達國家成熟商業(yè)銀行體制相比，我們還有很大的差距。過快放開存貸款利率特別是存款利率，可能會導(dǎo)致不計成本和收益的惡性競爭。因此，從中國實際情況出發(fā)，推進利率市場化必須同時提高商業(yè)銀行的自我約束能力，最根本的是建立商業(yè)銀行自我約束、自負盈虧、自我發(fā)展的機制，這也是利率市場化最根本的微觀經(jīng)濟條件。一是要按照市場經(jīng)濟的要求和商業(yè)銀行的一般模式，改變我國國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度，加快國有商業(yè)銀行的股份制改造步伐，實行國家控股、法

4、人參股、社會公眾募股和出資人根據(jù)其出資比例對企業(yè)承擔(dān)有限債務(wù)責(zé)任的方式，來實現(xiàn)國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度的變革，解決我國國有銀行長期所有者虛置的現(xiàn)象。二是要根據(jù)現(xiàn)代化企業(yè)的組織原則，按照經(jīng)濟區(qū)域重新設(shè)置國有商業(yè)銀行的分支機構(gòu)。三是為了改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，國有商業(yè)銀行要將客戶市場拓展到非國有企業(yè)并加大證券投資的比重，自覺關(guān)注貸款市場的運行趨勢，根據(jù)客戶與商業(yè)銀行的所有業(yè)務(wù)往來可能帶來的盈利、客戶的經(jīng)營狀況、商業(yè)銀行提供貸款所需的資金成本、違約成本、管理費等因素綜合確定不同的利率水平，在吸引重點優(yōu)質(zhì)客戶的同時、對風(fēng)險較大的客戶以更高的利率水平作為風(fēng)險補償，推動商業(yè)銀行客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。四是要加強金

5、融機構(gòu)之間的競爭。五是要建立起高效率的利率信息溝通渠道和適當?shù)睦曙L(fēng)險衡量系統(tǒng)，加強對利率走勢的預(yù)測和分析，提高商業(yè)銀行規(guī)避風(fēng)險的能力。六是要進一步完善和健全商業(yè)銀行內(nèi)控機制，建立起科學(xué)的分級授權(quán)體制和嚴格的監(jiān)管制度，力避諸如由于利率浮動權(quán)利、造成下級管理者利用職權(quán)給予客戶過低的利率水平和計息方式等現(xiàn)象的發(fā)生。加快國有企業(yè)改革步伐，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟環(huán)境去年前十個月，中國資本市場上市融資額僅為736億元人民幣，比前年同期減少480億元人民幣，因此直接融資占整體融資額度比例從8%下降到5%,較前年同期8%的比例有所下降。而發(fā)達國家間接融資方式與直接融資手段所獲得的資金比例基本是均等的。企業(yè)通過貸款獲得

6、資金，將增加企業(yè)的負債率，造成企業(yè)債務(wù)負擔(dān)過重。另外，我國利率政策往往帶有政治任務(wù)，對大型國有企業(yè)貸款利率最高上浮和下浮均不超過10%,對指定的512家大型國有企業(yè)貸款利率不上浮。放開貸款利率可能會使這部分國有企業(yè)難以承受利息負擔(dān)，甚至?xí)＜捌渖?。解決這個問題的關(guān)鍵是適應(yīng)利率市場化改革的步伐，全面推進國有企業(yè)改革。一是加快國有企業(yè)股份制改造和符合條件的國有企業(yè)上市進程，盡快明確企業(yè)的產(chǎn)權(quán)主體，在適當?shù)臅r候通過資本市場這種直接融資手段獲取所需貸款。二是盡快轉(zhuǎn)換國有企業(yè)的經(jīng)營管理機制，增強其適應(yīng)利率市場化的能力，并提高其對宏觀調(diào)控政策反映的靈敏性，以確保利率政策傳導(dǎo)機制的順暢。三是加快社會保障制

7、度的改革，建立養(yǎng)老保險、失業(yè)保險和醫(yī)療保險制度，為國有企業(yè)減員增效改革提供有力的支持。繼續(xù)保持穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是利率市場化取得成功的必要條件。不管宏觀經(jīng)濟處于過熱時期還是處于衰退或蕭條時期，實施利率市場化都可能造成經(jīng)濟更大的波動，甚至使利率市場化改革受挫。如果宏觀經(jīng)濟處于過熱時期，受管制的利率一旦放開，就會不可避免地加速上升，高利率會導(dǎo)致對高風(fēng)險項目的追逐，泡沫的產(chǎn)生也就不可避免。一旦泡沫破裂，經(jīng)濟就會陷入深重的災(zāi)難中。如果貨幣當局通過擴大貨幣供給來打壓高利率，結(jié)果將加速通貨膨脹。宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)衰退時進行利率市場化也會造成不好的后果。因為經(jīng)濟衰退時期資金需求不足，優(yōu)質(zhì)客戶減

8、少，銀行不良資產(chǎn)增加，銀行經(jīng)營狀況惡化。在貸款利率放開的情況下，銀行為了維持贏利，一方面會加強對優(yōu)質(zhì)客戶的競爭，結(jié)果會降低利率，削弱銀行的贏利能力；另一方面又會因為市場疲軟，而對一般客戶的貸款增加風(fēng)險加價，結(jié)果加大企業(yè)的經(jīng)營成本，使銀行不良資產(chǎn)累積更快。此時，若放開存款利率管制，則銀行尤其是中小銀行在收入大幅減少的情況下，為了維持日常經(jīng)營，很可能會爭奪存款，結(jié)果使利差縮小、贏利能力進一步降低，從而可能發(fā)生存款機構(gòu)虧損和倒閉的情況。從我國當前宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境看，國民經(jīng)濟進入了高增長、低通脹的良性循環(huán)軌道，特別是低通貨膨脹為利率改革提供了較好的時機。從各國利率市場化的經(jīng)驗來看，在低通脹時期進行利率

9、改革有利于銀行加強內(nèi)部資金管理，提高金融業(yè)整體競爭力，同時又不會帶來利率的普遍上升而引發(fā)通貨膨脹等問題。完善銀行制度和金融市場中央銀行：制度有待繼續(xù)完善。目前，我國中央銀行的宏觀金融調(diào)控目標并未擺脫對國家計劃和經(jīng)濟增長目標的依附，中央銀行甚至還承擔(dān)著大量的財政職能。在這種央行與政府關(guān)系難以理順的條件下放開利率，很難保證中央銀行能夠按照市場經(jīng)濟的客觀需要來調(diào)節(jié)利率。因此現(xiàn)實的選擇是：一方面，必須分離政府與央行的“天然”聯(lián)系；另一方面要提高中央銀行自身管理水平，使其能夠做到運用各種貨幣政策工具去調(diào)控商業(yè)銀行利率和其它市場利率。金融市場仍需進一步完善。利率市場化和完善的金融市場互為條件，利率市場化改

10、革必須與大力發(fā)展金融市場相結(jié)合。目前應(yīng)在以下幾方面發(fā)展我國的金融市場：一是進一步發(fā)展和完善我國的貨幣市場。貨幣市場是一個包括同業(yè)拆借市場、債券回購市場、票據(jù)市場在內(nèi)的有機整體。只有進一步發(fā)展貨幣市場，擴大其規(guī)模和覆蓋范圍，提高其運行效率，增加其影響力，才有可能形成真正反映市場資金供求狀況的利率信號。二是建立規(guī)范、發(fā)達的證券市場。三是建立起金融期貨市場、尤其是利率期貨市場，為利率風(fēng)險的轉(zhuǎn)化和攤銷提供手段和支持。在推進利率市場化改革方面，中國央行作了大量的放權(quán)工作：1996年以后，先后放開了銀行間拆借市場利率、債券市場利率和銀行間市場國債和政策性金融債的發(fā)行利率；放開了境內(nèi)外幣貸款和大額外幣存款利

11、率；試辦人民幣長期大額協(xié)議存款；逐步擴大人民幣貸款利率的浮動區(qū)間。2000年7月19日，在國務(wù)院新聞辦舉行的記者招待會上，時任中國人民銀行行長戴相龍曾經(jīng)公布：中國將用3年時間完成利率開放的整體計劃，先放開外幣利率，后放開人民幣利率；先放開貸款利率，后放開存款利率。2004年1月1日，央行再次擴大了金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間；3月25日實行再貸款浮息制度；10月29日放開了商業(yè)銀行貸款利率上限，城鄉(xiāng)信用社貸款利率浮動上限擴大到基準利率的2.3倍，實行人民幣存款利率下浮制度，實現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標。2005年1月31日，央行發(fā)布了穩(wěn)步推進利率市場化報告，報告指出，利率市

12、場化最為核心的問題是變革融資活動的風(fēng)險定價機制，讓商業(yè)銀行成為真正地買賣風(fēng)險或定價風(fēng)險的金融機構(gòu)。具體來說，就是逐漸過渡到中央銀行不再統(tǒng)一規(guī)定金融機構(gòu)的存貸款利率水平，而是運用貨幣政策工具直接調(diào)控貨幣市場利率，進而間接影響金融機構(gòu)存貸款利率水平。2005年3月16日,央行再次大幅度降低超額準備金存款利率,并完全放開了金融機構(gòu)同業(yè)存款利率。目前,尚未進入市場化改革進程的惟有存款利率的上限、貸款利率的下限和法定存款準備金利率等少數(shù)利率品種。近期，央行行長周小川公開坦陳，我國利率市場化改革相較其他改革慢了一些，央行希望這個過程走得快一點，并且正在積極推動商業(yè)銀行朝這個方向發(fā)展；而目前我國利率市場化的

13、條件越來越成熟，商業(yè)銀行應(yīng)該進一步學(xué)會對自己的存貸款價格做出決策。金融業(yè)作為國民經(jīng)濟的中樞，對一國經(jīng)濟的發(fā)展與穩(wěn)定起到極其重要的作用，而利率是金融業(yè)的最主要的工具之一，其制度安排受到普遍關(guān)注。利率市場化一直是世界各國市場經(jīng)濟發(fā)展的重要目標之一，也是當今世界絕大多數(shù)國家的選擇。我國自改革開放以來，特別是加入WTO以后，從自身經(jīng)濟發(fā)展和國際競爭的需要出發(fā)，利率市場化成為金融業(yè)發(fā)展的必然趨勢。利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定，它包括利率的決定、傳導(dǎo)、結(jié)構(gòu)和管理的市場化。實際上就是利率的決策權(quán)交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率

14、水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。1993年,中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定和國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定第一次確立了利率市場化的目標。1996年中國建立了全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場；6月放開了同業(yè)拆借利率，并試行了部分國債發(fā)行利率的市場招投標制。1997年6月建成了銀行間債券市場，實現(xiàn)了銀行間債券利率的市場化。1998年10月和1999年9月央行兩次擴大商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款利率的浮動幅度。1999年7月央行放開外資銀行人民幣借款利率；10月又進一步放開了保險公司5年以上、3000萬元以上的存款利率。2000年9月21日實現(xiàn)了外幣存貸款利率的市場化。2003年黨的十六屆三中全會關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定進一步指出“穩(wěn)步推進利率市場化,建立健全由市場供求決定的利率形成機制”。2004年1