試議商業(yè)銀行投資模式的拓展

1、 SHAPE * MERGEFORMAT 商業(yè)銀行行投資模模式的拓拓展摘要當(dāng)前前商業(yè)銀銀行以越越來越快快的步伐伐拓展自自己的投投資業(yè)務(wù)務(wù)借鑒發(fā)發(fā)達國家家經(jīng)驗我我國商業(yè)業(yè)銀行拓拓展投資資業(yè)務(wù)主主要應(yīng)從從改變商商業(yè)銀行行投資管管理模式式、豐富富金融產(chǎn)產(chǎn)品、提提高商業(yè)業(yè)銀行投投資市場場的流動動性、完完善商業(yè)業(yè)銀行投投資的信信用風(fēng)險險和定價價機制等等方面入入手關(guān)鍵鍵詞商業(yè)業(yè)銀行；投資；金融產(chǎn)產(chǎn)品；信信用風(fēng)險險商業(yè)業(yè)銀行近近年來積積極拓展展它們在在金融服服務(wù)業(yè)的的傳統(tǒng)功功能并逐逐漸發(fā)展展成為共共同基金金和保險品的銷銷售渠道道這種成成就大部部分應(yīng)歸歸功于廣廣大零售售客戶群群體和客客戶服務(wù)務(wù)部門這這也是共共

2、同基金金發(fā)展對對商業(yè)銀銀行傳統(tǒng)統(tǒng)存貸業(yè)業(yè)務(wù)造成成沖擊的的一種回回應(yīng)不論論何種原原因在現(xiàn)現(xiàn)今日趨趨激烈的的競爭環(huán)環(huán)境中商商業(yè)銀行行同樣為為它的客客戶提供供了一系系列的投投資產(chǎn)品品如共同同基金和和年金還還有相關(guān)關(guān)投資服服務(wù)如共共同基金金資產(chǎn)分分配項目目等一、金融業(yè)業(yè)的發(fā)展展突破了了對商業(yè)業(yè)銀行投投資的限限制當(dāng)今今社會金金融業(yè)的的變革推推動了商商業(yè)銀行行對證券券和保險險的銷售售打破了了傳統(tǒng)銀銀行業(yè)務(wù)務(wù)的界線線這已經(jīng)經(jīng)對發(fā)達達國家金金融管制制制度形形成了考考驗并且且銀行對對這些擴擴展銷售售行為有有關(guān)的監(jiān)監(jiān)管也進進行了抵抵制同時時從事非非儲蓄性銷售業(yè)業(yè)務(wù)使商商業(yè)銀行行和其他他非銀行行機構(gòu)不不得不按按照它

3、們們需要遵遵守的新新監(jiān)管制制度來重重新考察察它們現(xiàn)現(xiàn)在的市市場和報報酬結(jié)構(gòu)構(gòu)過去發(fā)發(fā)達國家家商業(yè)銀銀行從事事證券業(yè)業(yè)務(wù)也要要受到政政府法規(guī)規(guī)的監(jiān)管管美國的的銀行監(jiān)監(jiān)管是一一種雙重重系統(tǒng)結(jié)結(jié)構(gòu)也就就是說儲儲蓄機構(gòu)構(gòu)和它們們的分支支機構(gòu)要要么受到到美國政政府的監(jiān)監(jiān)管要么么受到州州政府的的監(jiān)管在在美國聯(lián)聯(lián)邦政府府的層面面上19556年的美美國國國家銀行行法案和銀銀行控股股公司法法案分分別適用用于美國國商業(yè)銀銀行和控控股公司司州特許許銀行要要遵守所所在州銀銀行法規(guī)規(guī)一般來來說銀行行法規(guī)用用于保證證金融機機構(gòu)的安安全性和和穩(wěn)定性性美國國對商業(yè)業(yè)銀行從從事證券券業(yè)務(wù)的的主要限限制最初初源自于于19333年

4、的格拉斯斯斯蒂蒂格爾法法案該該法案要求求將商業(yè)業(yè)銀行的的儲蓄業(yè)業(yè)務(wù)和投投資銀行行的證券券交易業(yè)業(yè)務(wù)相分分離為此此格拉拉斯斯斯蒂格爾爾法案禁止商商業(yè)銀行行從事證證券承銷銷業(yè)務(wù)或或參與證證券交易易以保證證商業(yè)銀銀行的安安全性和和穩(wěn)健性性當(dāng)然格拉斯斯斯蒂蒂格爾法法案并并沒有禁禁止所有有的銀行行從事證證券業(yè)務(wù)務(wù)國家銀銀行可以以“投資證證券”此外格拉斯斯斯蒂蒂格爾法法案并并不禁止止美國國國內(nèi)商業(yè)業(yè)銀行為為顧客充充當(dāng)證券券交易的的代理人人除了了格拉拉斯斯斯蒂格爾爾法案美國還還有銀銀行控股股公司法法案用用以監(jiān)管管銀行控控股公司司及其非非銀行分分支機構(gòu)構(gòu)的證券券業(yè)務(wù)范范圍這個個法案試試圖將銀銀行控股股公司的的

5、銀行職職能與其其他機構(gòu)構(gòu)的相關(guān)投投資職能能相分離離當(dāng)非銀銀行業(yè)務(wù)務(wù)與銀行行業(yè)務(wù)緊緊密相關(guān)關(guān)且該業(yè)業(yè)務(wù)的公公眾利益益遠大于于任何可可能副作作用的情情況下銀銀行控股股公司可可以從事事該項業(yè)業(yè)務(wù)特別別是20世紀80年代以以來格格拉斯斯蒂格格爾法案案中的的條款(主要是是第16部分和和第20部分)被司法法解釋大大大地削削弱了商商業(yè)銀行行可以充充當(dāng)代理理人的證證券產(chǎn)品品業(yè)務(wù)和和服務(wù)的的范圍擴擴大了并并增進了了銀行與與從事經(jīng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)務(wù)的證券券公司之之間的聯(lián)聯(lián)系隨著著時間的的推移美美國商業(yè)業(yè)銀行為為投資產(chǎn)產(chǎn)品提供供經(jīng)紀業(yè)業(yè)務(wù)的范范圍經(jīng)受受了市場場的檢驗驗逐漸變變得明晰晰且不斷斷擴展美美國商業(yè)業(yè)銀行能能夠向大大

6、眾提供供經(jīng)紀業(yè)業(yè)務(wù)的授授權(quán)是通通過一項項美國聯(lián)聯(lián)邦特區(qū)區(qū)法院的的裁決而而得以確立的的該裁決決支持19882年美國國貨幣監(jiān)監(jiān)督局(OCCC)批準的的國內(nèi)銀銀行擁有有傭金型型經(jīng)紀公公司在此此之后不不久銀行行控股公公司也取取得了同同樣的授授權(quán)而且且這種授授權(quán)最終終獲得美美國最高高法院的的認可根根據(jù)眾多多的市場場投資者者的需要要美國商商業(yè)銀行行自然而而然地就就介入到到了共同同基金業(yè)業(yè)務(wù)之中中19885年的一一項OCC解釋性性聲明批批準商業(yè)業(yè)銀行從從事共同同基金銷銷售業(yè)務(wù)務(wù)允許全全國性銀銀行以代代理人的的身份進進行共同同基金交交易并提提供相關(guān)關(guān)管理19887年又再再次擴充充為允許許銀行為為客戶提提供全面

7、面的經(jīng)紀紀業(yè)務(wù)和和咨詢服服務(wù)美國國商業(yè)銀銀行雖然然獲得授授權(quán)進入入證券市市場但它它們也必必須遵守守錯綜復(fù)復(fù)雜的證證券法規(guī)規(guī)二、美國國拓展商商業(yè)銀行行投資模模式近二二三十年年來美國國商業(yè)銀銀行能夠夠以多種種形式向向客戶提提供投資資品的服服務(wù)銀行行和銀行行控股公公司可以以發(fā)展傭傭金經(jīng)紀紀業(yè)務(wù)或或者是成成立提供供全面服服務(wù)的經(jīng)經(jīng)紀分支支機構(gòu)它它們還能能與第三三方賣主主或服務(wù)務(wù)提供商商之間達達成合約約性質(zhì)的的網(wǎng)絡(luò)協(xié)協(xié)議或者者是建立立其他形形式的合合資協(xié)議議或銷售售關(guān)系1、共同同基金的的銀行銷銷售共同同基金在在美國商商業(yè)銀行行的投資資業(yè)務(wù)中中占有十十分重要要的地位位任何一一家商業(yè)業(yè)銀行要要進行共共同基金

8、金的經(jīng)紀紀業(yè)務(wù)就就要先成成立一家家獨立的的從事經(jīng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)務(wù)的下屬屬機構(gòu)這這樣能夠夠為將來來建立以以激勵為為基礎(chǔ)的的報酬協(xié)協(xié)議提供供更大的的靈活性性一般地地只要資資產(chǎn)分配服服務(wù)可以以收到報報酬那么么經(jīng)紀組組織和投投資顧問問組織也也會有相相應(yīng)的安安排銀行行也可以以在它們們以外的的范圍尋尋求銷售售渠道并并且可以以和第三三方金融融服務(wù)商商簽訂協(xié)協(xié)議這些些協(xié)議可可以采取取多種形形式每一一種都有有自己的的優(yōu)缺點點這取決決于參與與者最終終的經(jīng)濟濟和銷售售目標以以及法律律、監(jiān)管管的標準準與限制制商業(yè)銀銀行喜歡歡通過與與其他金金融服務(wù)務(wù)組織合合作或合合資的形形式將更更多的物物質(zhì)資源源投入到到證券相相關(guān)業(yè)務(wù)務(wù)的發(fā)

9、展展之中銀銀行參與與的其他他普通協(xié)協(xié)議包括括面向銀銀行客戶戶的金融融工具發(fā)發(fā)行者提提供付費費服務(wù)商商業(yè)銀行行或它們們的下屬屬機構(gòu)可可以從事事的服務(wù)務(wù)包括投投資咨詢詢、股東東服務(wù)、轉(zhuǎn)讓代代理服務(wù)務(wù)和管理理業(yè)務(wù)協(xié)協(xié)議的非非銀行參參與方一一般從事事承銷和銷銷售業(yè)務(wù)務(wù)而這些些業(yè)務(wù)是是銀行所所不能從從事的將將承銷業(yè)業(yè)務(wù)從服服務(wù)業(yè)務(wù)務(wù)中分離離出來是是商業(yè)銀銀行從共共同基金金獲取費費用或是是創(chuàng)立自自己的共共同基金金品牌所所采用的的一般方方式協(xié)議議的另一一種形式式就是商商業(yè)銀行行向自己己的客戶戶介紹非非銀行公公司的產(chǎn)產(chǎn)品再從從中收取取傭金；或者說說就是銀銀行向非非銀行公公司出租租或出賣賣顧客名名單這些些商務(wù)協(xié)

10、協(xié)議的參參與者必必須遵守守協(xié)議協(xié)協(xié)議的參參與者與與這些協(xié)協(xié)議的銀銀行和非非銀行參參與方必必須履行行的信息息披露義義務(wù)和其其他的客客戶保護護標準的的要求甚甚至已經(jīng)經(jīng)涉及到到銀行的的監(jiān)管范范圍2、保險險產(chǎn)品的的銀行銷銷售近年年來保險險業(yè)務(wù)也也成為商商業(yè)銀行行的一種種投資產(chǎn)產(chǎn)品銀行行可以通通過與具具有合法資格的的保險代代理機構(gòu)構(gòu)簽訂合合約再向向客戶提提供保險險品的方方式就可可以繞過過許多法法規(guī)一家家保險代代理機構(gòu)構(gòu)可以在在銀行內(nèi)內(nèi)設(shè)立一一個部門門并履行行有關(guān)管管理職能能這些有有資格的的代理機機構(gòu)可以以按照某某些法規(guī)規(guī)和有關(guān)關(guān)合伙、合資的的政府法法規(guī)要求求與銀行行建立雇雇傭關(guān)系系這種協(xié)協(xié)議的一一般形式

11、式就是出出租協(xié)議議根據(jù)這這種協(xié)議議銀行可可以獲取取州法規(guī)規(guī)許可的的固定租租金或是是從保險險代理機機構(gòu)的業(yè)業(yè)務(wù)收入入中進行行提成還還有就是是與保險險公司建建立合資資關(guān)系19998年法國國安盛集集團掌握握的保險險資金達達65550億美元元蘇黎世世金融集集團掌管管的保險險資金40330億美元元其他銷銷售關(guān)系系的一般般形式包包括雇用用一家按按證券法法規(guī)注冊冊為經(jīng)紀紀公司和和符合保險法規(guī)規(guī)具有保保險代理理人資格格的銀行行附屬機機構(gòu)另一一種使銀銀行可以以繞過證證券法規(guī)規(guī)的辦法法就是讓讓一家保保險公司司按照政政府法規(guī)規(guī)對銀行行雇員直直接進行行管理授授權(quán)與非非合并的的經(jīng)紀公公司達成成三方網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)協(xié)議議也可以以是

12、其他他方式如如果保險險品不需需要通過過經(jīng)紀公公司銀行行可以僅僅僅通過過與一家家合格的的代理機機構(gòu)建立立合約的的形式來來銷售其其他保險險品盡管管這種保保險不同同于固定定或可變變年金合合同的情情況下地地方政府府的合并并法規(guī)可可能禁止止這種協(xié)協(xié)議報酬酬形式就就像參與與協(xié)議的的組織之之間的關(guān)關(guān)系構(gòu)成成一樣復(fù)復(fù)雜通常常由銀行行將要承承擔(dān)的角角色來決決定最普普通的報報酬形式式來自于于資產(chǎn)管管理費、共同基基金咨詢詢費和分分銷金融融產(chǎn)品的的手續(xù)費費銀行或或它們的的分支機機構(gòu)在資資產(chǎn)分配配項目中中提供投投資建議議那么它它們可以以向客戶戶直接收收費考慮因獲獲取報酬酬而可能能產(chǎn)生的的監(jiān)管問問題報酬酬形式的的一個微微

13、小變動動就可能能對協(xié)議議受監(jiān)管管的組織織產(chǎn)生根根本的影影響在資資產(chǎn)分配配項目中中經(jīng)紀業(yè)業(yè)務(wù)和投投資咨詢詢業(yè)務(wù)經(jīng)經(jīng)常是混混在一起起的一方方面要受受到有關(guān)關(guān)經(jīng)紀公公司的監(jiān)監(jiān)管；另另一方由由于報酬酬合約的的緣故受受到投資資咨詢方方面的監(jiān)監(jiān)管3、證券券的銀行行承銷在在美國盡盡管商業(yè)業(yè)銀行有有很大的的空間來來參與證證券代理理業(yè)務(wù)但但是由于于銀行法法規(guī)方面面的限制制仍然嚴嚴格地約約束商業(yè)業(yè)銀行進進行承銷銷證券發(fā)發(fā)行業(yè)務(wù)務(wù)然而美美國的銀銀行法允允許商業(yè)業(yè)銀行改改選美國國政府和和下屬職職能部門門的承銷銷義務(wù)以以及各州州及其下下屬部門門的承銷銷義務(wù)美美國銀行行法約束束銀行承承銷業(yè)務(wù)務(wù)也是為為了避免免銀行在在證券

14、發(fā)發(fā)行時面面臨投資資風(fēng)險所所導(dǎo)致的的潛在利利益沖突突這種約約束起到到一種“屏障”的作用用這樣全全國性銀銀行要與與經(jīng)紀公公司簽訂訂協(xié)議以以經(jīng)紀公公司作為為共同基基金或不不變年金金的承銷銷商而銀銀行只提提供管理理和其他他形式的的服務(wù)銀銀行一般般是與經(jīng)經(jīng)紀公司司簽訂一一項銷售售合同來來提供這這些服務(wù)務(wù)這些服服務(wù)包括括維護共共同基金金記錄、計算資資產(chǎn)凈值值和其他他業(yè)績指指標、準準備和整整理與證證券交易易委員會會(SEEC)的注冊冊聲明；為共同同基金或或者是可可變年金金的銷售售提供報報酬盡管管收取這這種費用用可能意意味著銀銀行具有有承銷商商的身份份其支付付的費用用是與共共同基金金的銷售售相聯(lián)系系的4、退

15、休休金定期期存單的的承銷在在美國退退休金定定期存單單綜合了了年金終終身支付付的特征征和存單單擔(dān)保利利率的特特征但是是這種金金融產(chǎn)品品是保險險公司設(shè)設(shè)計出來來直接與與年金進進行競爭爭的不同同于保險險公司年年金的是是退休金金定期存存單具有有美國聯(lián)聯(lián)邦存款款保險公公司存款款的資格格并與客客戶存在在該銀行行的存款款一樣受受到存款款保險的的保護最最高限額額可達10000000美元數(shù)數(shù)額較小小的存單單如50000美元客客戶可以以靈活選選擇到期期日并且且在存款款期間(1年到5年內(nèi))存款利利率固定定存款期期內(nèi)支付付數(shù)額要要依照客客戶的賬賬戶余額額來決定定客戶可可以在到到期時領(lǐng)領(lǐng)取總額額的2/3其余部部分將會會

16、按月支支付給客客戶一定定數(shù)額直直到客戶戶主動終終止19995年4月6日美國國聯(lián)邦國國稅局(IRRS)提出了了一項管管制規(guī)則則就是向向例如退退休金定定期存單單等非債債務(wù)合約約征稅除除非這些些合約所所有的支支付手段段符合下下列條件件一是平平均存活活期或壽壽命期內(nèi)內(nèi)至少每每年進行行支付；二是在在合約期期內(nèi)支付付水平不不提高；三是在在合約規(guī)規(guī)定的初初始投資資完成一一年內(nèi)開開始支付付這些規(guī)規(guī)定可使使大多數(shù)數(shù)銀行發(fā)發(fā)行的退退休金定定期存單單失效除除非是發(fā)發(fā)行一年年內(nèi)就開開始支付付退休金金定期存存單因為為退休金金定期存存單是在在市場上上交易的的一種長長期存單單所以美美國上述述這些規(guī)規(guī)定就大大大減少少了退休休

17、金定期期存單在在市場當(dāng)當(dāng)中的吸吸引力這這些規(guī)定定適用19995年4月6日之后后發(fā)行的的合約因因此美國國聯(lián)邦國國稅局的的提案招招致了國國會的反反對目前前在美國國銀行銷銷售退休休金定期期存單的的問題不不論是作作為司法法裁定或或是國會會提案或或美國聯(lián)聯(lián)邦國稅稅局提案案都還沒沒有得到到徹底解解決三、中中國拓展展商業(yè)銀銀行投資資的策略略選擇隨著著中國金金融體系系建設(shè)的的日臻完完善我國國商業(yè)銀銀行必將將與發(fā)達達國家的的大銀行行展開競競爭與過過去不同同的是銀銀行已經(jīng)經(jīng)不再拘拘泥于網(wǎng)網(wǎng)點、時時間、地地域的限限制多樣樣化的營營銷渠道道和不斷斷創(chuàng)新的的營銷方方式盡可可能地滿滿足客戶戶多樣化化、個性性化需要要使商業(yè)

18、業(yè)銀行的的投資領(lǐng)領(lǐng)域進一一步拓寬寬無論是是古老的的還是新新興的；無論是是大銀行行還是小小銀行；無論是是國有的的還是民民營的所所有不同同類型的的銀行都都可以在在一個平平臺上公公平競爭爭特別是是金融全全球化為為商業(yè)銀銀行的競競爭設(shè)立立了一個個新的起起跑線1、改變變商業(yè)銀銀行現(xiàn)行行投資管管理模式式面臨外外資銀行行大舉進進入中國國的嚴峻峻挑戰(zhàn)國國內(nèi)商業(yè)業(yè)銀行必必須盡快快改變傳傳統(tǒng)的管管理模式式要以新新的戰(zhàn)略略眼光實實現(xiàn)商業(yè)業(yè)銀行投投資管理理模式的的轉(zhuǎn)變特特別是要要盡快破破除對商商業(yè)銀行行投資模模式的制制度上的的制約隨隨著商業(yè)業(yè)銀行混混業(yè)經(jīng)營營趨勢的的日漸明明朗商業(yè)業(yè)銀行、證券公公司、保保險公司司、信托

19、托公司產(chǎn)產(chǎn)品的交交叉進入入激烈的的市場競競爭需要要新的競競爭規(guī)則則催生銀銀行投資資制度的的建立和和舊制度度約束的的破除綜綜合化的的經(jīng)營方方式要求求銀行與與證券、保險、基金、信托有有更廣泛泛、更實實質(zhì)的合合作使我我國商業(yè)業(yè)銀行的的投資環(huán)環(huán)境完全全與發(fā)達達國家的的管理模模式接軌軌2、豐富富金融產(chǎn)產(chǎn)品為更更多投資資者提供供新的入入市交易易機會目目前我國國投資銀銀行的資資本金極極為有限限但是通通過運用用互換工工具來支支持銀團團貸款卻卻不會對對它自身身產(chǎn)生資資本金不不足的壓壓力同時時還可以以與客戶戶建立良良好的信信用關(guān)系系另外還還可以通通過信用用衍生工工具交易易建立新新的資產(chǎn)產(chǎn)組合來來滿足不不同風(fēng)險險管

20、理需需求和投投資偏好好因為信信用衍生生工具提提供了更更多的機機會滿足足投資者者的投資資要求目目前一些些商業(yè)銀銀行借助助理財產(chǎn)產(chǎn)品的平平臺推出出了名為為“理財產(chǎn)產(chǎn)品”但實際際上是具具有信用用衍生產(chǎn)產(chǎn)品特性性和風(fēng)險險的金融融服務(wù)工工具比如如民生銀銀行推出出“信用類類理財產(chǎn)產(chǎn)品”根據(jù)客客戶對國國際資本本市場趨趨勢的判判斷幫助助客戶獲獲取超額額回報通通過信用用升級形形成新的的產(chǎn)品出出售給市市場上不不同風(fēng)險險偏好的的投資者者改善金金融機構(gòu)構(gòu)資產(chǎn)負負債結(jié)構(gòu)構(gòu)3、提高高商業(yè)銀銀行投資資市場的的流動性性以違約約互換為為例它為為商業(yè)銀銀行提供供債券市市場和信信貸市場場上做空空的機會會銀行購購買信用用風(fēng)險保保護覆蓋蓋信用風(fēng)風(fēng)險帶來來的或有有損失不不必擔(dān)心心的風(fēng)險險暴露過過大同時時轉(zhuǎn)移一一部分貸貸款事后后監(jiān)督管管理成本本減少貸貸款集中中度從而而可以集集中精力力從事具具有優(yōu)勢勢和熟悉悉的行業(yè)業(yè)或地區(qū)區(qū)貸款而而且銀行行可以進進入原本本不會涉涉