XXXX年中國高速公路行業(yè)預測報告

1、2011年中國高速公路行業(yè)預測報告高速公路行業(yè)，是指以高速公路為資產，向社會提供高效、快捷、舒適、經濟、安全的通行服務的經濟活動的集合，總體上包括建設、經營、養(yǎng)護三大環(huán)節(jié)，各環(huán)節(jié)又包含許多經濟活動，如建設環(huán)節(jié)包括線路建設、沿線林木種植等，經營環(huán)節(jié)包括道路運輸、服務區(qū)其他服務提供等。具體如下表所示。圖表 高速公路行業(yè)資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；目 錄TOC o 1-3 n uTOC o 1-3 n u第一章 行業(yè)概述第一節(jié) 行業(yè)界定第二節(jié) 行業(yè)特征與影響因素一、行業(yè)特征二、影響因素第三節(jié) 行業(yè)生命周期分析與景氣預測一、高速公路行業(yè)生命周期分析二、行業(yè)景氣分析第二章 行業(yè)政策、技術環(huán)境分析第一節(jié)

2、 行業(yè)政策分析一、行業(yè)管理體制二、行業(yè)法律法規(guī)第二節(jié) 行業(yè)技術分析一、國際技術水平現(xiàn)狀二、國內技術水平現(xiàn)狀第三章 2010年行業(yè)發(fā)展概況第一節(jié) 國內宏觀經濟現(xiàn)狀分析第二節(jié) 高速公路行業(yè)現(xiàn)狀分析一、車流增速恢復，經營趨勢向好二、過境通道功能將被弱化，區(qū)域性公路更看好三、高速公路行業(yè)收入分析四、重點公司經營狀況良好第三節(jié) 2010年行業(yè)影響因素分析一、影響高速公路行業(yè)發(fā)展的有利因素二、城市化繼續(xù)擴張三、宏觀經濟增長帶來的公路貨運需求四、汽車保有量的快速增加五、高鐵間接沖擊公路中長途貨運市場第四章 行業(yè)重點企業(yè)2010年回顧及2011年發(fā)展展望第一節(jié) 深高速一、企業(yè)介紹二、企業(yè)運營情況第二節(jié) 寧滬高

3、速一、企業(yè)介紹二、企業(yè)運營情況第三節(jié) 皖通高速一、企業(yè)介紹二、企業(yè)運營情況第四節(jié) 楚天高速一、企業(yè)介紹二、企業(yè)運營情況第五章 公司對行業(yè)基本觀點及預測一、收費標準上調預期有望逐步兌現(xiàn)二、多元化和外延擴張逐步推進三、從內生式增長和外延式擴張中尋找投資機會第三章 2010年行業(yè)發(fā)展概況第二節(jié) 高速公路行業(yè)現(xiàn)狀分析一、車流增速恢復，經營趨勢向好1、客運增速相對平穩(wěn)，貨運增速“前高后低”2010 年1-10 月，公路客運量累計同比增長8.1%，增速穩(wěn)步上升，高于去年同期的3.8%。旅客周轉量累計同比增長10.7%，高于去年同期6.7%。其中6-10 月當月同比增速較為趨于穩(wěn)定，客運量增速為8%-11%

4、，旅客周轉量增速為11-15%。圖表 公路客運量月度增速資料來源：中國產業(yè)競爭情報網圖表 公路客運周轉量月度增速資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；2010 年1-10 月，公路貨運量累計同比增長14.7%，高于去年同期的7.6%。貨物周轉量累計同比增長16.5%，高于去年同期8.5%。其中6-10 月貨運量和貨運周轉量環(huán)比連續(xù)正增長，但當月同比增速較1-5 月有所收窄，這主要緣于去年下半年開始公路貨運受4 萬億經濟刺激計劃和工業(yè)生產活動復蘇影響，強勢反彈導致去年同期基數(shù)較高。圖表 公路貨運量月度增速資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；圖表 公路貨運周轉量月度增速資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；2、主要路段

5、車流量走勢與行業(yè)貨運周轉量趨近跟行業(yè)貨運量和貨運周轉量的走勢一致，上市公司主要路段的車流量增速也呈現(xiàn)“前高后低”的現(xiàn)象，即三季度增速開始回落。除個別路段部分受到路網分流等影響外（2010 年7 月與滬寧高速平行的滬寧高鐵開通、5 月與漢宜高速相接的長江大橋路面大修），主要原因還是去年車流量從金融危機中逐步恢復，下半年基數(shù)較高。圖表 三季度主要路段車流量增速回落資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；二、過境通道功能將被弱化，區(qū)域性公路更看好1、區(qū)域性公路以短途車輛為主，過境通道性公路長途貨車占比較高部分高速公路上的貨車比例發(fā)現(xiàn)，整體上看，南北方向上高速公路的貨車比例普遍高于東西方向。主要原因來源于兩個方

6、面：（1）我國客運流向主要集中在南北方向上，而長期以來我國鐵路運能不足從而實行“壓貨?？汀辈呗裕沟帽緫设F路承擔的貨運轉移到公路上；（2）在我國正南北方向上主要由京珠高速（又名京港澳高速）承擔客貨運輸，使得京珠高速路段上貨車比例較高。圖表 部分上市公司主要路段貨車比例資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；具體來看，漯駐高速和潭耒高速位于我國高速公路網絡中樞神經-京珠高速上，縱貫南北、聯(lián)通我國東北、華北、華中和華南；昌泰高速處于我國沿海發(fā)達地區(qū)工業(yè)制成品北上、西去和北方農業(yè)大省農產品南下的交通要道上，因而貨車比例較高，普遍高于40%。以漯駐高速為例，路段上承擔長途運輸?shù)奶卮筘涇嚤壤s為30%。梅觀高速

7、、機荷高速的小汽車比例高達80%，滬寧高速江蘇段日均全程交通量/日均混合交通量僅為0.25 且7 座以下客車占比約60%，都充分表明了這些高速公路以區(qū)域性的短途交通為主。而雖然漢宜高速和合寧高速的貨車比例也達到了30%-40%，但從主要承擔長途運輸?shù)奶卮筘涇嚤壤齺砜?，漢宜高速和合寧高速僅為16%和12%。綜合考慮地理位置和貨車占比，將高速公路上市公司簡單劃分為長途車輛占比較高的過境通道性公司（代表性公司有贛粵高速、現(xiàn)代投資和中原高速等）和以短途車輛為主的區(qū)域性公司2（代表性公司有深高速、寧滬高速、皖通高速和楚天高速等）。2、城市化進程和區(qū)域經濟規(guī)劃催生短途客貨運輸需求城市化是社會生產力發(fā)展到一

8、定階段的必然產物，是人類生產與生活方式由農村型向城市型轉化的歷史過程。農村人口向城市轉移和城市人口規(guī)模的擴大，必然會催生巨大的公路客貨需求。國外經驗表明，城市化水平越高，人均出行需求越大。國家公路運輸樞紐布局規(guī)劃也指出我國城鎮(zhèn)居民的年均公路出行次數(shù)是農村居民的8-9 倍。截至2009 年，我國城市化率約為46.59%，低于世界平均水平。預計到2020 年我國城市化率將超過55%。圖表 我國城鎮(zhèn)人口及城市化率資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；從長期來看，隨著城市化向更高層次發(fā)展，大量都市圈和城市帶的形成，將使圈內城市間的聯(lián)系更加緊密，人員、物資交流更加頻繁，從而形成更大的公路客運、貨運需求。從目前我

9、國即將或已經出臺的區(qū)域經濟圈規(guī)劃來看：我們劃分的區(qū)域性公司中寧滬高速位于長三角經濟圈、深高速位于珠三角經濟圈、楚天高速位于武漢經濟圈、皖通高速位于皖江城市帶承接產業(yè)轉移示范區(qū)內。圖表 我國主要經濟圈示意圖資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；3、過境通道性公路存在路網分流威脅長期來看，隨著國家高速公路路網的加密、完善，原來承擔過境通道功能的高速公路將會被弱化。由于我國長途運輸以南北向為主，所以這種弱化的影響對南北向過境通道性高速公路的影響尤為明顯。從前面區(qū)域性公司和過境通道性公司的貨車比例可以看出：由于目前南北向過境交通主要集中在京珠高速上，所以跑長途運輸?shù)奶卮筘涇囌急容^高。隨著未來大廣、二廣、濟廣高

10、速和京珠高速復線的全線貫通，京珠高速作為主要南北過境通道的功能將逐步被削弱，相關上市公司的南北過境交通流量存在分流風險。以現(xiàn)代投資為例，京珠高速復線與公司的核心路段-京珠高速湖南段高度重合，輻射的區(qū)域基本一致。京珠高速湖南段主要經過岳陽、長沙、湘潭、衡陽、耒陽、株洲，京珠高速復線湖南段主要經過岳陽、長沙、湘潭、衡陽、桂陽、臨武。二者在岳陽和衡陽之間基本重合，僅在衡陽以南路段才開始有所不同。京珠高速復線中岳潭高速、衡武高速為雙向六車道，潭衡高速為雙向四車道，而京珠高速湖南段為雙向四車道。京珠高速復線為全瀝青路面，而京珠高速湖南段路面為瀝青+水泥。京珠高速復線由于建設標準較高，不排除收費標準有高于

11、京珠高速湖南段的可能，但差距肯定不會很大，對客車、貨車的出行選擇影響有限。因此，綜合來看，我們預計2012 年京珠高速復線全線貫通后，對京珠高速湖南段的分流為40%-50%。三、高速公路行業(yè)收入分析高速公路行業(yè)2010 年前三季度營業(yè)收入和營業(yè)利潤同比增速分別為21.8%和20.3%，超出了我們年初的預期，經濟的強勁增長和去年同期的較低基數(shù)是超預期主要原因，即使在第四季度增速下滑至10%左右的偏悲觀假設下，行業(yè)收入增速仍能達到18%的水平。圖表 上市公司總營業(yè)收入同比增速資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；圖表 上市公司總營業(yè)利潤同比增速資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；2011 年高速公路行業(yè)運行的格

12、局與GDP 及工業(yè)增加值變化趨勢類似，表現(xiàn)為總體增速下滑，但逐季增長加速，預計行業(yè)收入增速區(qū)間為8%-10%左右。四、重點公司經營狀況良好今年前三季度，行業(yè)中多數(shù)公司錄得了較快的路費收入增長。寧滬高速旗下的滬寧高速由于經濟復蘇及去年下半年以來的貨車收費標準上調，收入同比增速達19.5%；山東高速09 年路網分流的嚴重沖擊基本消除，通行費收入同比增長8.7%；贛粵高速充分受益區(qū)域經濟的強勁增長，通行費收入同比增速18.9%；楚天高速受滬蓉西高速貫通效應刺激，漢宜高速通行費收入同比增長28%；深高速旗下路段受廣東沿海進出口貿易強勁復蘇影響，通行費收入維持在20%以上。圖表 寧滬高速車流量資料來源：

13、中國產業(yè)競爭情報網；圖表 山東高速路費收入資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；圖表 楚天高速車流量資料來源：中國產業(yè)競爭情報網；附錄 交通物流行業(yè)相關報告展示交通物流工行業(yè)相關報告高速公路建設項目融資商業(yè)計劃書 HYPERLINK /syjhbg/jbcbbbfb.shtml /syjhbg/jbcbbbfb.shtml 2011年高速公路運營服務細分行業(yè)研究報告 HYPERLINK /hyyjbg/cdbhbbbcd.shtml /hyyjbg/cdbhbbbcd.shtml 2011年國際陸運行業(yè)投資分析及前景預測報告 HYPERLINK /rdycbg/cdbhbbbjc.shtml /rdycbg/cdbhbbbjc.shtml 公路旅客運輸產品定位及價格策略調研報告