企業(yè)管理6課件

1、第六章現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理財務(wù)管理概述財務(wù)管理概念財務(wù)管理是基于企業(yè)在經(jīng)營中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，它主要利用價值形式對企業(yè)所從事的生產(chǎn)經(jīng)營活動進(jìn)行管理，是組織資金運(yùn)動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作。財務(wù)管理的對象是企業(yè)資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)財務(wù)管理的實質(zhì)是處理好企業(yè)與各方面的財務(wù)關(guān)系，主要職能是預(yù)測、決策、預(yù)算、控制與分析評價企業(yè)財務(wù)就是研究企業(yè)經(jīng)營過程中的資金運(yùn)動 企業(yè)資金循環(huán)過程 權(quán)益資本債務(wù)資本貨幣資金固定資金(固定資產(chǎn)） 儲備資金（原材料等）生產(chǎn)資金成品資金貨幣資金銷售收入收入分配折 舊財務(wù)管理的內(nèi)容籌資管理籌資是指為了滿足企業(yè)投資或用資的需要，籌措和集中所需資金的過程 需確

2、定：籌資的總規(guī)模和合理的資本結(jié)構(gòu)籌資總規(guī)模是指籌集權(quán)益資金和借入資金的總額。（籌集多少資金、向誰籌集、在什么時候籌集、資金成本是多少等資本結(jié)構(gòu)是指權(quán)益資金和借入資金的比例關(guān)系。（籌資風(fēng)險和籌資成本相匹配）投資管理是企業(yè)財務(wù)管理的重點(diǎn)，企業(yè)投資經(jīng)營什么才能使財富最大化是財務(wù)管理的核心問題投資管理的步驟：研究確定和選擇投資方案及其具體的標(biāo)準(zhǔn)和方法；對投資方案進(jìn)行投資分析（收益性，收益與風(fēng)險的關(guān)系），選擇最佳方案；進(jìn)行控制，及時修正偏差；對投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析總結(jié)包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、對外投資、成本費(fèi)用的管理財務(wù)管理目標(biāo)取決于公司目標(biāo)，公司目標(biāo)可概括為：生存、發(fā)展和獲利財務(wù)管理總目標(biāo)是企業(yè)全

3、部財務(wù)活動需要實現(xiàn)的最終目標(biāo)，它是企業(yè)開展一切財務(wù)活動的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)三種提法：利潤最大化、每股盈余最大化、股東財富最大化股東財富最大化是指股份公司通過合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，在考慮資金的時間價值和風(fēng)險報酬的情況下，不斷增加股東財富，使股東財富達(dá)到最大。 股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定 財務(wù)管理的具體目標(biāo)籌資管理目標(biāo)以較小的資金成本獲取較多的資金；以較低的籌資風(fēng)險獲取較多的資金。投資管理目標(biāo)使投資收益最大化；在爭取投資高收益的同時，降低籌資風(fēng)險收益分配管理目標(biāo)正確計算收益與成本；合理確定利潤的留分比例以及分配形式，提高企業(yè)的潛在收益能力。損益表項目一、銷售收入 減

4、：銷售成本 二、銷售毛利潤 減：銷售稅金 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤 加： 營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出四、利潤總額 減：所得稅五、凈利潤材料購買、包裝、運(yùn)輸；直接生產(chǎn)的人工費(fèi)、工具、固定資產(chǎn)折舊、車間管理人員的工資等銷售產(chǎn)品發(fā)生的包裝費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、廣告費(fèi)、銷售機(jī)構(gòu)的人員工資及福利費(fèi)等行政管理部門人員的工資、領(lǐng)用的材料、管理部門的固定資產(chǎn)折舊、修理費(fèi)、辦公費(fèi)等利息支出、匯兌損失及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)銷售收入管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用銷售成本銷售費(fèi)用期間費(fèi)用現(xiàn)金流量表現(xiàn)金的概念：指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，具體包括：企業(yè)庫存現(xiàn)金和隨時可用于支付的銀行存款現(xiàn)金等價物是企業(yè)持有的期限短、流動性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額

5、的現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資現(xiàn)金流量指某一會計期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量主要包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：指企業(yè)投資活動、籌資活動以外的所有交易事項，包括銷售產(chǎn)品、購買商品、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、繳納稅款投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：指企業(yè)長期資產(chǎn)及不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資的構(gòu)建和處置，包括股票的投資或回收、購買或收回債券投資、購建或處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其他長期投資籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：指導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益及借款規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動，包括吸收權(quán)益性資本、發(fā)行債券、借入資金、支付股利、償還債務(wù)現(xiàn)金流量表項目一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的稅

6、費(fèi)返還 現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工的現(xiàn)金 支付的各項稅費(fèi) 現(xiàn)金流出小計 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 現(xiàn)金流入小計 投資支付的現(xiàn)金 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收投資所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價

7、物凈增加額財務(wù)預(yù)算預(yù)算就是用貨幣計量的方式，將決策目標(biāo)所涉及的經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行配置，以計劃的形式具體地、系統(tǒng)地反映出來。按時間長短劃分長期預(yù)算：一年以上的預(yù)算短期預(yù)算（全面預(yù)算或總預(yù)算）：是企業(yè)在一定時期內(nèi)（一般不超過一年或一個經(jīng)營周期）經(jīng)營、財務(wù)等方面的總體預(yù)算。主要包括業(yè)務(wù)方面的預(yù)算和財務(wù)方面的預(yù)算。前者包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、采購預(yù)算和費(fèi)用成本預(yù)算等；后者包括現(xiàn)金收支預(yù)算、結(jié)算款項預(yù)算、預(yù)計財務(wù)報表等現(xiàn)金預(yù)算流程 銷售預(yù)算預(yù)測：銷售量 銷貨現(xiàn)金收入 生產(chǎn)預(yù)算預(yù)計生產(chǎn)量 直接材料預(yù)算直接人工預(yù)算制造費(fèi)用預(yù)算銷售、管理費(fèi)用預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算 產(chǎn)品成本預(yù)算 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表 預(yù)計損益表實例：本例中，假設(shè)

8、每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60%，另外40%下季收到現(xiàn)金（表-12）銷售預(yù)算季度1234全年預(yù)計銷售（ 件）100150200180630預(yù)計單位售價200200200200200銷售收入20，00030，00040，00036，000126，000假設(shè)年初存貨10件，按下季度銷售量的10%安排存貨（表-13）生產(chǎn)預(yù)算季度1234全年預(yù)計銷售量100150200180630加：預(yù)計期末存貨1520182020合計115170218200650減：預(yù)計期初存貨1015201810預(yù)計生產(chǎn)量105155198182640直接材料預(yù)算（表-14) 季度1234全年預(yù)計生產(chǎn)量1051551981

9、82640單位產(chǎn)品材料用量1010101010生產(chǎn)需用量10501550198018206400加：預(yù)計期末存量（按下季度生產(chǎn)量20%計算）310396364400400合計13601946234422206800減：預(yù)計期初存量300310396364300預(yù)計材料采購量10601636194818566500單價（元）55555預(yù)計采購余額530081809740928032500假設(shè)材料采購的貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清預(yù)計現(xiàn)金支出（50% ）（表-14）季度1234全年上年應(yīng)付賬款23502350第一季度（5300）265026505300第二季度（8180）40

10、9040908180第三季度（9470）487048709740第四季度（9280）46404640合計500067408960951030210直接人工預(yù)算（表-15）季度1234全年預(yù)計產(chǎn)量105155198182640單位產(chǎn)品工時（小時）1010101010人工總工時10501550198018206400每小時人工成本（元）22222人工總成本210031003960364012800制造費(fèi)用預(yù)算（表-16） 單位：元季度1234全年變動制造費(fèi)用：間接人工105155198182640間接材料105155198182640修理費(fèi)2103103963641280水電費(fèi)1051551981

11、82640合計5257759909103200固定制造費(fèi)用：修理費(fèi)100011409009003940折舊10001000100010001000管理人員工資200200200200800保險費(fèi)7585110190460財產(chǎn)稅100100100100400合計23752525231023909600合計290033003300330012800減：折舊10001000100010004000現(xiàn)金支出的制造費(fèi)用19002300230023008800變動制造費(fèi)用分配率=3200/6400=0.5（元/小時）固定制造費(fèi)用分配率=9600/6400=1.5（元/小時）成本預(yù)算（表-17） 單位成本元

12、/千克（小時）投入量 成本 生產(chǎn)成本（640件）期末存貨（20件）銷貨成本（630件）直接材料5 10kg 50元32000100031500直接人工2 10小時 201280040012600變動制造費(fèi)用0.5 10 532001003150固定制造費(fèi)用1.5 10 1596003009450合計 9057600180056700需要保留的最低現(xiàn)金余額為6000元，向銀行借款要求是1000的倍數(shù)；還借款“期初借入，每期期末歸還”，借款期限6個月現(xiàn)金預(yù)算（表-19）季度1234全年期初現(xiàn)金余額80008200606062908000加：銷貨現(xiàn)金收入18200260003600037600117

13、800可供使用的現(xiàn)金26200342004206043890125800減：各項支出直接材料500067408960951030210直接人工210031003960364012800制造費(fèi)用19002300230023008800銷售及管理費(fèi)用500050005000500020000所得稅400040004000400016000購買設(shè)備1000010000股利8000800016000支出合計18000391402422032450113810現(xiàn)金多余或不足8200（4940）178401144011990向銀行借款1100011000還銀行借款1100011000借款利息（10%）55

14、0550合計1155011550期末現(xiàn)金余額8200606062901144011440預(yù)計損益表的編制（表-20）銷售收入（-12）126 000銷售成本（-17）56 700毛利69 300銷售及管理費(fèi)用（-18）20 000利息（-19）550利潤總額48 750所得稅（估計）16 000稅后凈收益32 750資產(chǎn)負(fù)債表中的未分配利潤=稅后凈利潤（表-20）-普通股利息（表-19）+期初未分配利潤（表-21）=32 750-8000-8000+16250=33000財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析的評價標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)指以企業(yè)過去某一時間的實際狀況或業(yè)績作為標(biāo)準(zhǔn)沒有考慮經(jīng)營環(huán)境的變化預(yù)算

15、標(biāo)準(zhǔn)指企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營條件或經(jīng)營狀況制定的目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合了企業(yè)現(xiàn)狀及外部有關(guān)條件等因素企業(yè)外部標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)它或是指反映行業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的基本水平或平均水平，也可以指某一先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績水平同業(yè)的平均數(shù)，只起一般性的指導(dǎo)作用，不一定有代表性，通?？梢赃x擇一組有代表性的企業(yè)，以其平均數(shù)為同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，或者就以競爭對手的報表數(shù)據(jù)為分析基礎(chǔ)經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)是指通過大量實踐經(jīng)驗，從中總結(jié)得出的具有普遍意義的標(biāo)準(zhǔn)，即所謂的經(jīng)驗之談。財務(wù)報表的比率分析財務(wù)比率是根據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算出的反映財務(wù)報表各項目之間相互關(guān)系的比值。變現(xiàn)能力比率變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期內(nèi)轉(zhuǎn)變現(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少流動比率=

16、流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=700300=2.33速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（700-119）300=1.94速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨長期償債比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=（10602000）100%=53%產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益=1069940 100%=113%有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/有形凈值=1060（940-6 ） 100%=113.5%有形凈值=股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值資產(chǎn)管理比率（營運(yùn)效率比率）存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨=2644（326+119） 2=11.88次存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=360 11.88=30天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款=300

17、0 （200+400） 2=10次 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)=3000 （610+700 ） 2=4.58次 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額 盈利能力比率盈利能力是指企業(yè)正常經(jīng)營賺取利潤的能力銷售凈利潤=凈利/銷售收入=1363000100%=4.53%銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入= （3000-2644）3000100%=11.87%資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額=136 （1680+2000） 2=7.39%凈資產(chǎn)收益率（凈值報酬率、權(quán)益報酬率） 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)=136 （880+940） 21

18、00%=14.95% 資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：ABC公司 2003年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)流動資產(chǎn)流動負(fù)債 貨幣資金2550 短期借款4560 短期投資126 應(yīng)付票據(jù)45 應(yīng)收票據(jù)118 應(yīng)付賬款109100 應(yīng)收款200400 預(yù)收賬款410 減：壞賬準(zhǔn)備12 其他應(yīng)付款127 應(yīng)收賬款凈額199398 應(yīng)付工資12 預(yù)付賬款422 應(yīng)付福利費(fèi)1612 其他應(yīng)收款2212 未交稅金45 存貨326119 未付利潤1028 待攤費(fèi)用732 預(yù)提費(fèi)用 59 待處理流動資產(chǎn)損失48 其他未繳款17一年內(nèi)到期的長期債券投資045 其它流動負(fù)債955 流動資

19、產(chǎn)合計610700 流動負(fù)債合計220300資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)長期投資4530長期負(fù)債固定資產(chǎn)投資 長期借款245450 固定資產(chǎn)原價16172000 應(yīng)付債券260240 減：累計折舊662762 長期應(yīng)付款6050 固定資產(chǎn)凈值9551238 其它長期負(fù)債1520 固定資產(chǎn)清理120 長期負(fù)債合計580760 在建工程3518所有者權(quán)益 固定資產(chǎn)合計10021256 實收資本100100無形及遞延資產(chǎn) 資本公積和盈余公積5090無形資產(chǎn)86 未分配利潤730750其他長期資產(chǎn)158 所有者權(quán)益合計880940資產(chǎn)總計16802000負(fù)債及所有者權(quán)益合計168020

20、00損益表編制單位：ABC公司 2003年度 單位：萬元項目上年實際本年累計一、產(chǎn)品銷售收入28503000 減：產(chǎn)品銷售成本25032644 產(chǎn)品銷售費(fèi)用2022 產(chǎn)品銷售稅金及附加2828二、產(chǎn)品銷售利潤299306 加：其他業(yè)務(wù)利潤3620 減：管理費(fèi)用4046 財務(wù)費(fèi)用96110三、營業(yè)利潤199170 加：投資收益2440 營業(yè)外收入1710 減：營業(yè)外支出520四、利潤總額235200 減：所得稅7564五、凈利潤160136杜邦分析體系權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益=1/（權(quán)益/資產(chǎn)）=1/（資產(chǎn)-負(fù)債）/資產(chǎn)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 資產(chǎn)負(fù)債率要取全年平均的資產(chǎn)負(fù)債率 =（800+106

21、0）2 （1680+2000）2權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率）=凈利/凈資產(chǎn)=（凈利/資產(chǎn)）（資產(chǎn)/權(quán)益）=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)杜邦分析圖所有者權(quán)益報酬率總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稅后凈利銷售收入銷售收入總資產(chǎn)銷售收入成本費(fèi)用所得稅流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)銷售成本銷管售理及費(fèi)利息現(xiàn)金有價證券存貨應(yīng)付賬款固定資產(chǎn)長期投資總資產(chǎn)所有者權(quán)益所有者權(quán)益負(fù)債長期負(fù)債流動負(fù)債應(yīng)付債券長期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.39% 2.02第二年12.12%=6% 2.02資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%=4.53%

22、1.6304第二年6%=3% 2資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司 第一年7.39%=4.53% 1.6304 第二年6%=3 % 2D公司 第一年7.39%=4.53% 1.6304 第二年6%=5% 1.2資金籌集管理資金籌集的要求資金籌集簡稱籌資：是企業(yè)主要的財務(wù)活動之一?；I資是指企業(yè)為了滿足自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動需要，從企業(yè)內(nèi)部或外部籌措資金的活動?；I集資金的要求：認(rèn)真選擇投資項目、合理確定籌資額度、依法足額募集資本、適度舉債、科學(xué)把握投資方向普通股籌資普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份。通常股份有限公司指發(fā)行普通股普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：沒有償還

23、期、風(fēng)險小、能增強(qiáng)公司的信譽(yù)和舉債能力、容易吸收社會資金缺點(diǎn)：資金成本較高、可能發(fā)散公司的控制權(quán)、可能導(dǎo)致股價下跌股票發(fā)行股票發(fā)行條件：每股金額相等； 發(fā)行價格可以按票面金額，也可超過票面金額，但不可低于票面余額； 股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱、公司登記日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號等重要事項； 向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，向社會公眾發(fā)行的股票可以為記名或不記名；公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期； 公司發(fā)行新股必須具備下列條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上、 公司在最近3年內(nèi)連續(xù)

24、盈利，并可向股東支付股利、公司在三年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載、公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率；公司發(fā)行新股，應(yīng)由股東大會作出有關(guān)下列事項的決議：新股種類及數(shù)額、發(fā)行價格、發(fā)行的起止日期、向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額股票發(fā)行方式指的是公司通過何種途徑發(fā)行股票。公開間接發(fā)行：指通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票不公開直接發(fā)行：指不公開對外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，因而不需要經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷股票的銷售方式指的是股份有限公司向社會公開發(fā)行股票時所采取的股票銷售方法。自銷方式：指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購者承銷方式：指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理 股票承銷又包括：

25、包銷和代銷 包銷：指根據(jù)承銷協(xié)議商定的價格，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)一次性全部購進(jìn)方向公司公開募集的全部股份，然后以較高的價格出售給社會上的認(rèn)購者 代銷：是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)近替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔(dān)股款未募足的風(fēng)險。股票發(fā)行價格是股票發(fā)行時所使用的價格，也就是投資者認(rèn)購股票時所支付的價格等價：以股票的票面額為發(fā)行價格，也稱為平價發(fā)行時價：以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準(zhǔn)確定的股票發(fā)行價格中間價格：以時價和等價的中間值確定的股票發(fā)行價格長期負(fù)債籌資負(fù)債籌資指通過負(fù)債籌集資金與普通股籌資比：需到期償還、付利息、成本低、不分散控制權(quán)長期借款籌資長期借款指企業(yè)向銀行或其他非銀行金

26、融機(jī)構(gòu)借入的使用期超過一年的借款長期借款的成本：利息（固定利率和浮動利率）、其他費(fèi)用（周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額）償還方式：定期支付利息、到期一次性償還本金；定期償還小額本金和利息、期末償還剩下的大額部分的方式長期借款籌資的特點(diǎn)籌資速度快借款彈性較大借款成本較低限制性條件較多債券籌資債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)生的，用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價證券。 由企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券。這里說的債券指的是期限超過一年的公司債券公司債券分類是否記名：記名債券和無記名債券能否轉(zhuǎn)化為公司股票，可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行債券的資格公司法規(guī)定，股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其

27、他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司有資格發(fā)行公司債券發(fā)行債券的條件公司法規(guī)定，有資格發(fā)行公司債券的公司，必須具備以下條件股份有限公司的凈資產(chǎn)額布低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40% 最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息所籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策債券的利率不得超過國務(wù)院限定的水平國務(wù)院規(guī)定的其他條件另外，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出，否則會損害債權(quán)人的利益?zhèn)陌l(fā)行價格是債券發(fā)行時使用的價格，亦即投資者購買債券時所支付的價格平價：以債券的票面金額為發(fā)行價格；溢價：指以高出債券票面金額的價格為發(fā)

28、行價格；折價，以低于債券票面金額的價格為發(fā)行價格債券發(fā)行價格（P）的計算公式 nP=M /（1+i）n + M r / (1+i）n t=1M票面余額r 票面利率i債券發(fā)行時的市場利率n債券期限t付息期數(shù)債券籌資的特點(diǎn)籌資對象廣、市場大但是成本高、風(fēng)險大、限制條件多項目投資管理項目投資含義投資：是指經(jīng)濟(jì)主體為了獲取經(jīng)濟(jì)效益而投入資金或資源用以轉(zhuǎn)化為實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為和過程。包括：項目投資和證券投資。項目投資指以擴(kuò)大生產(chǎn)能力和改善生產(chǎn)條件為目的地的資本性支出。它用于機(jī)器、設(shè)備、廠房的構(gòu)建與更新改造等生產(chǎn)性資產(chǎn)的投資項目投資的程序項目提出項目評價項目決策項目執(zhí)行項目再評價項目投資的現(xiàn)金流量現(xiàn)

29、金流量：指投資項目在其計算期內(nèi)所引起的各項現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量的總稱。這里的現(xiàn)金包括貨幣資金和項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值 現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈現(xiàn)值現(xiàn)金流出量：指該項目投資引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額如企業(yè)購置一條生產(chǎn)線，通常會引起以下現(xiàn)金流出：購置生產(chǎn)線的價款墊支的流動資金現(xiàn)金流入量：指該項目投資引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額 如企業(yè)購置一條生產(chǎn)線，通常會引起以下現(xiàn)金流入：營業(yè)現(xiàn)金流入：指項目投產(chǎn)后所取得的營業(yè)收入與付現(xiàn)成本的差額付現(xiàn)成本= 成本-折舊營業(yè)現(xiàn)金流入=銷售收入-付現(xiàn)成本=銷售收入-（成本-折舊）=利潤+ 折舊回收生產(chǎn)線的殘值；該生產(chǎn)線出售或報廢時

30、的變賣收入回收的流動資金現(xiàn)金凈流量：指項目周期內(nèi)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額。是評價項目投資決策的主要依據(jù)項目投資決策使用現(xiàn)金流量的原因有利于科學(xué)的考慮時間價值因素使項目投資決策更符合客觀實際考慮了項目投資的逐步回收問題現(xiàn)金流量的計算現(xiàn)金流入量=各年營業(yè)現(xiàn)金流入+回收的固定資產(chǎn)殘值+回收的流動資金= （各年營業(yè)收入-各年付現(xiàn)成本）+回收的固定資產(chǎn)殘值+回收的流動資產(chǎn)= 各年營業(yè)收入-（各年產(chǎn)品制造成本+各年營業(yè)稅金及附加+各年營業(yè)費(fèi)用+各年管理費(fèi)用+各年財務(wù)費(fèi)用）（1-所得稅率）+各年折舊+回收的固定資產(chǎn)殘值+回收的流動資金= 各年營業(yè)利潤（1-所得稅） +各年折舊+回收的固定資產(chǎn)殘值+回收的

31、流動資金現(xiàn)金流出量=固定資產(chǎn)投資額+墊支的流動資金額現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量= 各年營業(yè)利潤（1-所得稅） +各年折舊+回收的固定資產(chǎn)殘值+回收的流動資金-固定資產(chǎn)投資額-墊支的流動資金額投資項目評價的指標(biāo)及方法投資項目評價的指標(biāo)是指衡量和比較投資項目是否可行并據(jù)此進(jìn)行方案決策的量化標(biāo)準(zhǔn)貼現(xiàn)的分析評價方法凈現(xiàn)值法（Net Preset Value, NPV)凈現(xiàn)值指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額計算凈現(xiàn)值（）的公式 n n（）（） k=0 k=0n投資涉及的年限第K年的現(xiàn)金流入量第K年的現(xiàn)金流出量i預(yù)定的貼現(xiàn)率設(shè)i=10% 有三種投資方案NPV(A)=（11

32、8000.9091+132400.8264)-20000=1669NPV(B)=(12000.9091+60000.8264+6000 0.7513)-9000=1557NPV(C)=46002.487-12000=-560期間A方案B方案C方案凈現(xiàn)值現(xiàn)金凈流量 凈現(xiàn)值現(xiàn)金凈流量 凈現(xiàn)值現(xiàn)金凈流量 0 12318003240（20000）11800 13240（1800）30003000（9000）120060006000600600600（12000）460046004600合計5040 5040 4200 4200 1800 1800現(xiàn)值指數(shù)法（Present Value,PV) 現(xiàn)值指數(shù)

33、（獲利指數(shù)），指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的比率 n n （）（） k=0 k=0PV(A)=21669/20000=1.08PV(B)=10557/9000=1.17PV(C)=11440/12000=0.95內(nèi)含報酬率法（Internal Rate of Return, IRR) 非貼現(xiàn)的分析評價方法回收期法（Payback Period）：指投資所引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間每年現(xiàn)金凈流量相等時，回收期=原始投資額/每年營業(yè)現(xiàn)金流量 回收期（C）=12000/4600=2.61年每年現(xiàn)金凈流量不相等時 回收期=收回全部投資前所需要的整年數(shù)+年初沒有

34、收回的成本/相應(yīng)年度的現(xiàn)金流量回收期(A)=1+8200/13240=1.62年回收期（B）=2+1800/6000=2.30年會計收益率法指投資項目所帶來的年平均收益與原始投資額的比率會計收益率（A）=（1800+3240）/2 =12.6% 2000會計收益率（B）=（-1800+3000+3000）/3 =15.6% 9000會計收益率（C）=600/12000=5% 利潤分配管理股利政策剩余股利政策根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測算出投資所需權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留存，然后將剩余 的盈余作為股利予以分配。某公司2006年提取公積金、公益金后的稅后凈利潤600萬元，第二年投資需800萬元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

35、為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本40%，公司需權(quán)益資本800乘以60%=480萬元，盈余600萬元-480萬元=120萬元固定或持續(xù)增長的股利政策將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并保持較長時間內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會顯著地，不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才會提高年度的股利發(fā)放額。固定股利支付率政策確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策低正常股利加額外股利政策：指公司在正常情況下每年支付固定的數(shù)額較低的股利，只有在盈余多的年份根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利主要營運(yùn)資本項目管理（一）現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理模型最佳現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額就是一個既能保證企業(yè)經(jīng)營對現(xiàn)金的需要，又能使持有現(xiàn)金的代價最

36、低的現(xiàn)金數(shù)量方法一：存貨模型 假定企業(yè)未來一定時期（一年或一季度）的現(xiàn)金需要量可以預(yù)測，現(xiàn)金收入是每隔一段時間發(fā)生一次，而支出是在一段時間內(nèi)均勻地發(fā)生 M 現(xiàn)金余額 M/2 平均現(xiàn)金余額 0 T1 T2 T3 時間 M就是最佳現(xiàn)金余額 現(xiàn)金持有成本包括：持有現(xiàn)金所放棄的報酬（持有現(xiàn)金的機(jī)會成本）短期有價證券的利息；現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本 假設(shè)：TC：總成本 T：一定時期現(xiàn)金總需要量 M: 最佳現(xiàn)金余額 b：每次固定轉(zhuǎn)換成本 i：有價證券利率 則：一定時期內(nèi)的轉(zhuǎn)換成本=轉(zhuǎn)換次數(shù)每次固定轉(zhuǎn)換成本=T/M b 一定時期內(nèi)持有現(xiàn)金的機(jī)會成本=平均現(xiàn)金余額有價證券利率=M/2 i 總成本=持有現(xiàn)金的機(jī)

37、會成本+轉(zhuǎn)換成本=M/2 i+T/M b=TC求導(dǎo)，求總成本（TC）最低值 d(TC)/d(M)=i/2-T/M2b=0 則：M= (2Tb/i)1/2 企業(yè)未來一年內(nèi)需要現(xiàn)金100，000元，每次的轉(zhuǎn)化成本為20元，有價證券利率為1%，求最佳現(xiàn)金余額M。M=（2Tb/i)1/2=(2100,00020/0.01)1/2=20,000(元）20,0002.44.87.29.612 方法二：隨機(jī)模型（米勒-奧爾模型） Z=(3F 2 /4K）1/3+L H=3Z-2L Z：最佳現(xiàn)金持有金額 F:每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本 2:日現(xiàn)金凈流量的方差 K:持有現(xiàn)金的日機(jī)會成本（證券日利率） L:現(xiàn)金控

38、制下限 H：現(xiàn)金控制上限實例：假設(shè)某公司有價證券的年利率為9%，每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本為50元，公司認(rèn)為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額不能低于1000元，有根據(jù)以往經(jīng)驗測算出日現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。 證券日利率=9%/360=0.025%Z=(3F2/4K)1/3+L=(3508002/40.025%)1/3+1000=5579（元）H=3Z-2L=35579-21000=14，7379元 現(xiàn)金持有金額 H Z L 時間（二）應(yīng)收賬款管理信用政策就是通過權(quán)衡收益和風(fēng)險，對最佳應(yīng)收賬款水平進(jìn)行規(guī)劃和控制的一些原則性規(guī)定信用標(biāo)準(zhǔn)：是企業(yè)用來衡量客戶獲得商業(yè)信用所應(yīng)具備的基本條件以預(yù)期

39、的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)信用條件：指企業(yè)要求客戶支付賒銷賬款的條件信用期限：企業(yè)準(zhǔn)許客戶從購貨到支付貨款的時間限定現(xiàn)金折扣期限：指客戶能夠享受某種現(xiàn)金折扣的優(yōu)惠期限信用條件一般表述為“3/10，n/30”收賬政策是指客戶在規(guī)定的信用期限內(nèi)仍未支付欠款時，企業(yè)為催收而采取的一系列程序和方法的組合綜合信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)計壞賬損失率）信用條件收賬政策0-0.50.5-1 好n/60 寬松拖欠20天不催收消極（寬松）1-22-5 一般n/45 一般拖欠10天不催收一般5-1010-20 差n/30 嚴(yán)格拖欠立即催收積極（嚴(yán)格）大于20 極差不予賒銷，不提供信用（三）存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中

40、為銷售或耗用而儲備的物資（原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品）存貨成本：采購成本、訂貨成本、儲存成本、缺貨成本采購成本:買價和運(yùn)雜費(fèi)訂貨成本：訂購手續(xù)費(fèi)、差旅費(fèi)、郵電費(fèi)和倉庫驗收費(fèi)儲存成本：在生產(chǎn)領(lǐng)用和出售之前，貨物或物資儲存而發(fā)生的各種成本，包括倉儲費(fèi)、保險費(fèi)、變質(zhì)損耗費(fèi)用、占用資金支付的利息等缺貨成本：指存貨不能滿足生產(chǎn)和銷售需要時發(fā)生的損失（停工損失、加班加點(diǎn)費(fèi)、喪失銷售的機(jī)會)經(jīng)濟(jì)訂購批量設(shè)：某種材料全年需要量為D 每次訂購成本K 每次訂購批量Q 單位材料年儲存成本為C當(dāng)每批訂貨一次全部到達(dá)，在供應(yīng)期內(nèi)均勻耗用，待全部耗用完后再補(bǔ)充訂購則：年訂購次數(shù)D/Q 年訂貨成本K. D/Q 平均儲存量=Q/

41、2 年平均儲存成本=C.Q/2 全年存貨成本=全年訂貨成本+年平均儲存成本= K. D/Q+C.Q/2 d(TC)/dQ=0 Q=(2KD/C)1/2S公司以單價10元每年購入某種產(chǎn)品8000件。每次訂貨費(fèi)用為30元，資金年利息率為12%,單位維持庫存費(fèi)按庫存貨物價值的18%計算。試求經(jīng)濟(jì)訂貨批量、最低年總成本。Q=(2KD/C)1/2=（2308000/（1018%+1012%）1/2 =400（件）TC=800010+30（8000/400）+（400/2）（10 12% +10 18%）=81200（元）2.庫存控制(1)定期訂購方式 訂購量=平均每日需要量（訂購天數(shù)+供應(yīng)間隔天數(shù)）+保

42、險儲備定額-實際庫存量-已訂未到數(shù)量 供應(yīng)間隔天數(shù)=經(jīng)濟(jì)訂購批量/平均每日需要量（2）定量訂購方式訂貨點(diǎn)：提出訂貨時的儲備量訂貨點(diǎn)=平均每日需要量訂購天數(shù)+保險儲備定額 庫存量 訂貨點(diǎn) 保險儲備 0 時間 訂購 天數(shù)（四）、固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)折舊方法（1）平均年限法年度折舊額=固定資產(chǎn)原值-（殘值-清理費(fèi)用）/規(guī)定折舊年限 (2)雙倍余額遞減法 年折舊率=2/折舊年限 100% 月折舊率=年折舊率/12 月折舊額=固定資產(chǎn)帳面凈額月折舊率設(shè)備價格8000元，使用年限5年設(shè)備凈值折舊折舊率第一年800032002/5=40%第二年4800192040%第三年2880115240%第四年1728

43、864第五年864864（3）年數(shù)總和法當(dāng)年折舊率=尚可使用年數(shù)/逐年使用年數(shù)之和折舊額=（原值-預(yù)計凈殘值）當(dāng)年折舊率使用年限為n，固定資產(chǎn)原值C， 凈殘值為S,逐年使用年數(shù)之和為D（D=n(n+1)/2）第一年折舊額=(C-S). n/D第二年折舊額= (C-S). (n-1)/D第n年折舊額= (C-S). 1/D（五）短期資本來源短期負(fù)債籌資特點(diǎn)：籌資速度快，易取得；富有彈性；成本較低；籌資風(fēng)險高主要形式商業(yè)信用：指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。（自發(fā)性籌資）應(yīng)付賬款：指企業(yè)購買貨物暫未付款而拖欠對方的款項，即賣方準(zhǔn)許買方在購貨后一定時期內(nèi)支付貨款的一種形

44、式，由賣方根據(jù)交易條件向買方開出發(fā)票或賬單應(yīng)付賬款所帶來的信用：免費(fèi)信用，即買方企業(yè)在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的信用 有代價信用：買方企業(yè)放棄折扣付出代價而獲得的信用 展望信用：買方企業(yè)超過規(guī)定的信用期推遲付款而強(qiáng)制獲得的信用應(yīng)付賬款的成本某企業(yè)按2/10、n/30的條件購入貨物10萬元。如果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費(fèi)信用期，并獲得折扣0.2元，免費(fèi)信用額為9.8萬元倘若買方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過30天）付款，該企業(yè)便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息支出。一般而言，放棄現(xiàn)金折扣的成本可用下式求得：放棄現(xiàn)金折扣成本=（折扣百分比/（1-折扣百分比） （ 360/（信

45、用期-折扣期）利用現(xiàn)金折扣的決策應(yīng)付票據(jù)是企業(yè)進(jìn)行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)（商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票），買方企業(yè)已票據(jù)形式代替了沒有正式法律憑據(jù)的賒賬方式應(yīng)付賬款預(yù)收賬款是賣方企業(yè)在交付貨物之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式商業(yè)信用籌資特點(diǎn)：容易取得（持續(xù)性信貸形式 基本不負(fù)擔(dān)成本）短期借款：指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)介入的期限在一年以內(nèi)的借款短期借款的信用條件信貸額度：是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：是銀行具有法律義務(wù)的承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。 （承諾費(fèi)）某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定為1000萬元，承諾費(fèi)率為0.5% ，借款企業(yè)年度內(nèi)

46、使用600萬元，余額400萬元，借款企業(yè)該年度就要向銀行支付承諾費(fèi)2萬元，這是銀行向企業(yè)提供此項貸款的一種附加條件補(bǔ)償性余額：是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為1020% ）的最低存款余額 某企業(yè)按年利率8% 向銀行借款10萬元，銀行要求維持貸款限額15% 的補(bǔ)償性余額，那么企業(yè)實際可用的借款只有8.5萬元，該項借款的實際利率為108%/8.5=9.4% 借款抵押：銀行向財務(wù)風(fēng)險較大的企業(yè)或?qū)ζ湫抛u(yù)不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款，有時需要有抵押品擔(dān)保，以減少自己蒙受損失的風(fēng)險。償還條件：到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期等額償還短期借款利率及其支付方法借款利率：優(yōu)惠利率和

47、非優(yōu)惠利率借款利息的支付方法：收款法、貼現(xiàn)法和加息法某企業(yè)從銀行取得借款10000元，期限1年，年利率（即名義利率）8%，利息額800元; 按貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實際可用的貸款額為9200元，該借款的實際利率為 800/(10000-800)=8.7% 如采用分12個月等額償還本息，該項借款的實際利率為：100008% /（10000/2）=16% 財務(wù)管理觀念貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險收益是現(xiàn)代財務(wù)管理的兩個基本觀念貨幣的時間價值概念：是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值從量的規(guī)定性來說，貨幣的時間價值是在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率表示方法：

48、利息額或利息率貨幣時間價值的計算單利計算法：指在規(guī)定的期限內(nèi)獲得的利息均不計算利息，只就本金計算利息的一種方法。 “本金”是指帶給別人以收取利息的原本金額，也稱為“母金”。 “利息”指借款人付給貸款人超過本金部分的金額。單利利息的計算公式：I=P i n P本金，又稱期初金額或現(xiàn)值i利率，指每年利息與本金之比I利息S本金與利息之和，又稱本利和或終值n時間，通常以年為單值 某公司有一張票面額為5000元的帶息票據(jù)，票面利率為5%，出票日期為6月1日，到期為8月31日，為期90天，則到期利息為：I=50005%（90360）=62.5元單利終值的計算S=P P I n上例的資料，該票據(jù)到期單利的終

49、值為S=5000 5000 5% (90+360)=5062.5元單利現(xiàn)值的計算指依據(jù)未來的終值，按單利計算的現(xiàn)在價值P=S-I=S-S i n=S (1-i n)上例資料，假定該公司急需用款，憑該票與7月15日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行的貼現(xiàn)利率為8%。因該票8月31日到期，銀行付給企業(yè)的金額為：P=5062.5 （1-8% 47360）=5009.85元復(fù)利計算法指將每一期利息分別滾入下期連同本金一起計算利息的方法復(fù)利終值的計算指一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復(fù)利的方法計算出若干時期以后的本金和利息S=P(1+i)n某公司投資50000元，若每年的投資報酬率為10%，每年取得的收益用于最加投資。則一年后的復(fù)利終值為：S=P ( 1+ i ）= 50000（1+10%）=55000元第二年的復(fù)利終值為：S= P（1+i ) 2 =50000( 1+ 10% ) 2=60500