并購案國際政治

1、并購案國際政治因為自身運作方式的特點 , 跨國公司成為世界經(jīng)濟一體化的主要推動者。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議公布的 2005 年世界投資報告：跨國公司與研發(fā)世界化指出：“跨國并購從20世紀 80年代后期以來成為世界直接投資主要模式, 在經(jīng)歷了連續(xù)三年的減緩后, 于 2004 年開始加速?！?統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,2004 年世界并購金額為 0.38 萬億美元 , 比 2003年增加0.08 萬億美元。 2 在世界并購加速的同時, 我們應(yīng)該注意到兩個不平衡現(xiàn)象, 一個是在發(fā)展中國家發(fā)生的并購總額少于在發(fā)達國家發(fā)生的并購總額, 另一個是發(fā)展中國家出售的數(shù)額多于購買的數(shù)額, 而發(fā)達國家卻正好相反。 2004年發(fā)達國家并

2、購案中出售總額為 0.32 萬億美元 （其中美國為 0.1 萬億美元 ）, 購買總額為 0.34 萬億美元 （其中美國為 0.14 萬億美元 ）, 而發(fā)展中國家并購案中出售總額為 0.05 萬億美元 , 購買總額為 0.04 萬億美元 ,2000 年到 2003年同樣的現(xiàn)象也出現(xiàn)過。 2從來就沒有脫離政治而存有的經(jīng)濟, 世界并購之所以出現(xiàn)這種地區(qū)分布的差異,除了發(fā)展中國家自身經(jīng)濟實力不足的原因之外, 還有發(fā)達東道國國內(nèi)政治因素的作用。 20 世紀 70 年代以來 , 跨國公司成為影響國際體系以及國家之間關(guān)系的經(jīng)濟要素之一, 對這些經(jīng)濟要素實行政治學分析屬于國際政治經(jīng)濟學的實證研究范疇3（P.3

3、-4） 。 2005年, 中國海洋石油總公司（ 以下簡稱：中海油 ）并購美國加州聯(lián)合石油公司 （ 以下簡稱：優(yōu)尼科）的失敗恰好為我們提供了一個從國際政治經(jīng)濟學的角度對此實行實證分析的案例。一、案例簡介近年來 , 美國第九大石油公司優(yōu)尼科因為經(jīng)營不善等原因?qū)е逻B年虧損 , 并申請破產(chǎn)。今年年初 , 優(yōu)尼科掛牌出售。優(yōu)尼科掛牌后 , 中海油有意對優(yōu)尼科實行收購。同時對此表示出濃厚興趣28 的還包括殼牌、戴文能源公司和西方石油公司在內(nèi)的國際石油巨頭。 2005 年 3 月份 , 中海油開始與優(yōu)尼科高層接觸, 并向優(yōu)尼科提交了“無約束力報價” , 而優(yōu)尼科當時的市值還不到百億美元 , 但很快 , 國際

4、原油價格飆升, 優(yōu)尼科股價迅速上漲, 中海油內(nèi)部對這個收購看法出現(xiàn)分歧。在中海油意見還沒有統(tǒng)一之時, 美國第二大石油公司雪佛龍同年4 月宣布以 160 億美元加股票的形式收購優(yōu)尼科, 收購計劃包括25%的現(xiàn)金（44 億美元 ） 、 75%的股票交換 , 以及接收優(yōu)尼科的 16億美元債務(wù)。 2005年 6月 10 日,美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會批準雪佛龍的收購計劃 , 此時 , 中海油失去了第一次競購機會。但根據(jù)美國法律規(guī)定, 該交易還需要美國證券交易委員會（SEC）批準 , 只有在批準之后優(yōu)尼科董事會才能向股東正式發(fā)函 , 在此后 30 天由全體股東表決。這說明中海油還有最后一次機會, 即在優(yōu)尼科董事

5、會發(fā)函之前提出新的收購方案 , 若被優(yōu)尼科董事會認可 , 就有收購成功的可能。 6 月 23 日 , 中海油宣布向優(yōu)尼科公司發(fā)出要約以 185億美元的價格現(xiàn)金方式并購優(yōu)尼科。 6 月 24 日 , 美國政府宣布將審查中海油對優(yōu)尼科的收購案。 7 月 19 日 , 雪佛龍公司將收購價格提升至 171 億美元。 7 月 20 日 , 優(yōu)尼科董事會決定接受雪佛龍公司加價之后的報價, 并推薦給股東大會。對此, 中海油深表遺憾, 同時認為 185 億美元的全現(xiàn)金報價仍然具有競爭力 , 優(yōu)于雪佛龍現(xiàn)金加股票的出價, 并表示：為了維護股東利益, 公司無意提升原報價。 8 月 2 日 , 出于非經(jīng)濟因素的考慮

6、,中海油宣布退出收購優(yōu)尼科競爭。中海油宣布退出競爭后 , 紐約證券交易所中海油股票價格飆升 3.82 美元 , 雪佛龍股票上揚 88美分 , 優(yōu)尼科股票下降 5 美分。 4 顯然 , 優(yōu)尼科的董事會做出接受雪佛龍公司方案的決定 , 并非出于經(jīng)濟收益的角度考慮。二、國際政治經(jīng)濟學中國家主義的幾個范式在國際政治經(jīng)濟學中 , 國家主義理論又稱為經(jīng)濟現(xiàn)實主義或新重商主義 , 國家主義沒有一個比較統(tǒng)一和完整的理論體系 , 國家主義者主要是從實證研究的角度討論國家的行為以及國家利益對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響,3（P.188）該學派的代表人物為彼得卡扎斯坦、史蒂芬克拉斯納和羅伯特吉爾平，他們分別從發(fā)達工業(yè)化國家對

7、外經(jīng)濟政策、原材料的投資和跨國公司對外投資的角度對國家主義實行論述。 3（P.195）（ 一）彼得卡扎斯坦的觀點彼得卡扎斯坦認為：國內(nèi)政治結(jié)構(gòu)是“決定和補充發(fā)達國家對外經(jīng)濟政策的國內(nèi)組織的核心” ; “國內(nèi)政治結(jié)構(gòu)既包括統(tǒng)治聯(lián)盟也包括政策網(wǎng)絡(luò), 統(tǒng)治聯(lián)盟既包括國家官僚機構(gòu)和政治黨派（通常被成為“政治團體” ）, 也包括有組織的社會力量（通常被稱為“利益集團” ); 政策網(wǎng)絡(luò)將國家和社會的相關(guān)要素結(jié)合起來。統(tǒng)治聯(lián)盟的職責是制定國家對外政策的目標; 而政策網(wǎng)絡(luò)決定政策的實行。在發(fā)達工業(yè)國家的對外經(jīng)濟政策中 , 統(tǒng)治聯(lián)盟中的國家官僚、政治團體和社會力量都努力在政策網(wǎng)絡(luò)中尋求其制度代言人, 這種制度在

8、實施國家的對外經(jīng)濟政策時把公共部門和私人部門聯(lián)系起來?！?3(P.221) 卡扎斯坦主張：研究一國對外經(jīng)濟政策時, “必須對國家與社會的聯(lián)系和區(qū)別在不同發(fā)達國家對外經(jīng)濟政策制定過程中的作用實行具體的分析”。3(P.220) 在他看來 , “英、美兩國的對外經(jīng)濟政策, 其追求的主要目標是自由的國際經(jīng)濟, 它們大體上依賴幾種有限的政策手段來影響整個經(jīng)濟 , 而不是依靠影響個別部門和個別廠商的那些政策, 商業(yè)和國家的聯(lián)盟對國家官員相對不利 , 聯(lián)系公共部門和私人部門的政策網(wǎng)絡(luò)相對來說不完整”。 3(P.222) 同時 , 卡扎斯坦還認為發(fā)達國家對外經(jīng)濟政策“受國內(nèi)和國際力量相互制約” ,3(P.22

9、3) “從 19世紀中期開始國內(nèi)外因素就在國際政治經(jīng)濟的歷史進程中相互糾纏著。國內(nèi)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致了英、德、美對外經(jīng)濟戰(zhàn)略的基本變化。而這些國家又發(fā)現(xiàn)它們所處的國際背景反過來又影響著其國內(nèi)結(jié)構(gòu), 也就間接地影響了它們所采取的國際政治經(jīng)濟戰(zhàn)略。今天國內(nèi)力量對制定對外經(jīng)濟策略的相對重要性29 就提升了。在過去的 10 年中 , 被注重的問題逐漸由軍事安全轉(zhuǎn)移到了經(jīng)濟問題 , 這就進一步提升了國內(nèi)結(jié)構(gòu)在對外經(jīng)濟政策中的重要性。受國際政治經(jīng)濟明顯影響的國內(nèi)利益的數(shù)量在各國都要遠多于其以前在國家安全政策時期里的數(shù)量。” 3(P.226 -227)( 二) 史蒂芬克拉斯納的觀點史蒂芬克拉斯納在分析美國原料投

10、資政策時指出：“國家主義的方法一定要從定義核心決策者所追求的目標開始 , 這些目標能夠被稱作為國家利益”。 3(P.223) 王正毅教授將克拉斯納的觀點歸納為：“在國家制定的對外經(jīng)濟政策中 , 國家一方面受制于社會代表社會共同的、持久的喜好 ; 另一方面 , 國家又必須克服社會的壓力 ,特別時那些特殊階層以及利益集團的壓力?！?3(P.235)( 三) 羅伯特吉爾平的觀點羅伯特吉爾平認為：一個相互依存的國際體系是一個有等級結(jié)構(gòu)的體系 , 即國際體系存有著核心或中心區(qū)與邊緣區(qū)之分而核心區(qū)在國際體系中處于主導(dǎo)和支配地位, 邊緣區(qū)處于從屬地位; 在這個國際體系中 , 核心僅僅指一個在國際經(jīng)濟中發(fā)揮某

11、種政治和經(jīng)濟功能的民族國家(在他看來符合現(xiàn)在核心區(qū)標準的國家只有美國 ), 核心區(qū)和邊緣區(qū)是一種功能的關(guān)系 ; 國際經(jīng)濟體系的活動存有世界經(jīng)濟增長分布的極化和世界經(jīng)濟擴散兩個過程, 因為這兩個過程對核心區(qū)和邊緣區(qū)都有利 , 所以邊緣區(qū)愿意接受由核心國家制定并且主導(dǎo)的國際體系的規(guī)則。 3(P.207-210) 吉爾平指出：“對外投資不但受到世界市場力量的影響 , 而且也受到國內(nèi)政治秩序和經(jīng)濟政策的影響 , 特別是在一個國家經(jīng)濟衰退時, 對外投資的政治化尤為明顯?！?3(P.208) 他認為：為了防止自身經(jīng)濟的下降, 核心區(qū)國家將鼓勵發(fā)展新的技術(shù)、新的工業(yè)以及資本流向那些核心區(qū)經(jīng)濟以往被忽視的公共

12、產(chǎn)業(yè) , 鼓勵貿(mào)易而不是投資 ; 當邊緣區(qū)脫離核心區(qū)依附并且使得投資條件變得有利于邊緣地區(qū)時核心國家將采取保護戰(zhàn)略或建立某種有益于本國經(jīng)濟的體系。三、中海油并購案的實證分析( 一) 中美兩國能源需求和供應(yīng)的比較中國能源需求的增長同中國經(jīng)濟的發(fā)展密切相關(guān), 在上個世紀80 年代中國能源生產(chǎn)總量高于能源消費總量 , 所以當時并不存有中國的能源安全問題。 1990 年 , 中國能源消費總量開始接近生產(chǎn)總量, 能源進口量大幅上升, 到 1992 年能源生產(chǎn)總量已略低于國內(nèi)能源消費需求總量, 而 2000 年能源生產(chǎn)與消費總量缺口迅速拉大 , 從 1914萬噸擴大到 19000萬噸 ; 能源進口已從19

13、90年的1310 萬噸擴大到 2000 年的 14331 萬噸 , 出口從 5875 萬噸擴大到 9026萬噸 , 進出口分別增長992.4%和 53.6%。同時能源平衡差額負增長持續(xù)擴大 , 從 1990 年的 -2565 萬噸標準煤增長到 2000 年的 -15147 萬噸標準煤。 5(P.1) 隨著中國能源進口增大的同時, 中國對石油的依賴水準也在持續(xù)增加 , 但國內(nèi)產(chǎn)量又在持續(xù)下降, 供需矛盾上升?！皬?980年到2000年, 石油生產(chǎn)在能源生產(chǎn)總量的比重從23.8%下降到21.4%,而石油消費在能源消費總量中的比重從20.7%上升到23.6%” , “到2020年,中國需要進口 5

14、億噸原油和 1000億立方米天然氣, 分別占國內(nèi)消費量的 70%和 50%?！?(P.2) 而根據(jù) IEA 的預(yù)測 , 到 2030年中國石油凈進口量將達到每日 1000萬桶 , 滿足中國需求的80%以上。6所以 , 從中國當前的能源消費結(jié)構(gòu)來看, 中國對以石油為主的海外能源供應(yīng)的依賴水準持續(xù)增大 , 中國的能源安全的核心問題就是保障石油的供應(yīng)。美國是世界上最大的能源消費國和進口國 ,1990 2000年的 10年間 , 美國石油消費量年均增長1.4%,石油產(chǎn)量年均下降3.1%。石油對外依存度由1990年的46%t升到2000年的56%,當前美國的能源消費總量中的24.5%依賴進口，其中石油占

15、89%如果不改變現(xiàn)有的能源政策，到2020年美國的石油產(chǎn)量將減少到 510 萬桶 / 日 , 而石油需求量將增加到 2580萬桶 / 日 , 進口石油在石油消費總量中所占的比重將進一步提升到64%以上。 730 根據(jù)國家發(fā)改委公布的資料,2004 年中國原油進口占世界貿(mào)易量的 6.31%,美國進口原油占世界貿(mào)易量的 26.9%, 日本進口原油占世界貿(mào)易量的 11.3%,中國原油進口量是美國的23%,日本的56%。 8 所以 , 中國海外石油進口和開發(fā)并不對美國的能源供應(yīng)構(gòu)成威脅, 但是我們必須看到中美兩國戰(zhàn)略石油儲備差異的影響。中國的石油戰(zhàn)略儲備才剛剛開始起步且暫定儲備數(shù)額偏小 ,9 而美國的

16、戰(zhàn)略石油計劃啟動時間早, 準備充分 , 儲備充足 , 運轉(zhuǎn)機制良好,10 考慮到戰(zhàn)略石油儲備從建立到發(fā)揮作用需要一個過程, 所以在未來20 年內(nèi)海外石油供應(yīng)對中國能源安全的影響要大于對美國的影響。石油是一種不可再生的資源, 所以中美兩國之間在能源問題上既存有著共同開發(fā)可替代能源的合作又存有著爭奪有限能源供應(yīng)的沖突。從現(xiàn)實主義的角度來看, 沖突大于合作, 因為即使開發(fā)出一種方便實用的可替代能源, 也還存有著一個技術(shù)壟斷的問題 , 何況這也并非短時間內(nèi)能見效。對于中國政府來說, 一方面要實行能源消費結(jié)構(gòu)調(diào)整, 減少對進口能源的依賴 , 開發(fā)替代能源, 降低能源消耗與國民經(jīng)濟增長的比值; 另一方面也

17、更為現(xiàn)實的是擴大可開采的能源儲備 , 而近年來中國三大國有石油公司采取走出國門開發(fā)海外石油資源的戰(zhàn)略就已經(jīng)引發(fā)了美方的密切注重。 2005 年 , 國際原油市場價格飆升,中海油此時收購優(yōu)尼科無疑觸動了中美兩國間敏感的“能源”神經(jīng) , 即使中海油并購優(yōu)尼科一方面不會影響美國的能源供應(yīng)和國際收支 , 另一方面能夠增加美國的就業(yè)機會。（二） 中海油并購案背后的地緣政治因素我們注意到中美兩國在能源供應(yīng)上的結(jié)構(gòu)性矛盾的同時, 還應(yīng)該看到優(yōu)尼科公司背后的地緣戰(zhàn)略因素。優(yōu)尼科網(wǎng)站上公布的2004 年年報表明：截至到 2004年 12 月 31 日 , 該公司石油和天然氣總儲量為 18億桶當量 , 其中26%

18、在美國,6%在加拿大,56%在亞洲, 其他地區(qū)占12%,該公司石油和天然氣總產(chǎn)量的33%來自美國,7%來自加拿大,54%來自亞洲, 其他地區(qū)占 6%;2004 年印度尼西亞、泰國、孟加拉和阿塞拜疆是該公司的主要業(yè)務(wù)增長點。 11 能夠說 , 優(yōu)尼科公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都在美國當前注重的重點地區(qū)。9 11事件后，美國以反恐為名謀求了在中亞的軍事存有 ; “顏色革命”后美國對中亞的控制又進一步加深。東南亞地區(qū)一直是美國的注重重點 , 從越南戰(zhàn)爭到印度洋海嘯, 美國在該地區(qū)的軍事存有以各種不同的方式繼續(xù)著, 并同該地區(qū)的新加坡、菲律賓、泰國等國家保持密切的軍事合作。反恐戰(zhàn)爭打響之后 , 因為伊斯蘭教在該地

19、區(qū)的重要影響 , 加上幾起針對西方人士的恐怖襲擊事件使得東南亞成為美國打擊恐怖主義的重點地區(qū)之一, 各種演習和交流頻繁, 而部分東南亞國家也希望將美國力量重新引入該地區(qū)以抗衡所謂中國的潛在威脅。美國在亞太地區(qū)以各種雙邊協(xié)議的方式, 構(gòu)筑了一條從日本到東南亞到中亞針對中國的環(huán)形地帶 , 以防范中國崛起對美國的威脅。就在去年 9 月21 日佐利克發(fā)表演講希望中國成為“利益相關(guān)者”和美國一起參與世界管理時 , 他也依然不忘提及對中國未來發(fā)展不確定性的擔憂,12 這充分表達了美國對中國意識形態(tài)上的敵意和對中國發(fā)展的防備。中國在中亞地區(qū)發(fā)起成立上海合作組織 , 與東盟國家建立合作伙伴關(guān)系展開密切的經(jīng)貿(mào)往

20、來都被美國視為建立地區(qū)性霸權(quán)試圖改變本地區(qū)國際格局的標志。這樣, 中海油一旦并購優(yōu)尼科公司成功 , 從地緣政治的觀點出發(fā) , 美國認為這勢必增大中國對東南亞和中亞國家的影響 , 同美國的地緣戰(zhàn)略目標相沖突。 （三）美國國內(nèi)政治團體的制約2005年 6月 23 日,美國白宮新聞發(fā)言人麥克萊倫在答記者問時 , 對中海油并購優(yōu)尼科案首次對新聞界表態(tài)：“這件事你們應(yīng)該去問財政部?！?136月 27 日在答記者問時 , 麥克萊倫態(tài)度發(fā)生了變化 , 說如果中海油并購案通過, 相對應(yīng)的針對與外國公司交易的審查程序?qū)?, “以處理任何涉及國家安全的問題”。 14美國財政部長斯諾6月 28 日接受媒體采訪

21、時表示, 美國政府將從國家安全角度, 對中海油收購優(yōu)尼科一案實行審查 , 同時他表示 , 美國政府是否批準并購案取決與并購協(xié)議具體條款以及并購案所涉及公司狀況。 15 同日 , 中國外交部新聞發(fā)言人劉建超表示, 中海油收購優(yōu)尼科石油公司時企31 業(yè)間正常的商業(yè)活動 , 不應(yīng)受到政治的干擾。167 月 5 日 , 針對中國方面的聲明 , 麥克萊倫在答記者問時指出 , “當外國企業(yè)特別時外國國有企業(yè)試圖獲得美國公司時 , 一系列的行政和法律程序?qū)?。?17 去年 7 月 21 日 , 麥克萊倫在答記者提問時說：如果中海油繼續(xù)競購優(yōu)尼科, 美國總統(tǒng)希望處理此類問題的相對應(yīng)程序能夠啟動。 187

22、 月 25 日 , 麥克萊倫再次重申美國政府的立場 , 希望相對應(yīng)程序能夠?qū)彶橹泻Ｓ筒①彴浮?19 為跨國公司的并購 , 美國官方作出如此密集的表態(tài)是在罕見。鑒于美國政府的態(tài)度和做法 , 中海油于 2005 年 8月 2 日聲明撤回對優(yōu)尼科公司的收購要約并表示對美國政府刻意阻撓的做法表示不滿 , 其聲明中說：“中海油知道競購交易將經(jīng)過美國外國投資委員會的審查 , 按?？怂筛ヂ謇镄拚?Exon Florio) 的要求 ,中海油主動提出要求美國外國投資委員會實行審查 , 并主動承諾對優(yōu)尼科在美國的資產(chǎn)采取措施, 從而滿足美國外國投資委員會的要求。中海油以前積極考慮進一步提升收購要約中的條件。如果

23、不是因為美國的政治環(huán)境 , 應(yīng)已付諸實施。我們競購交易宣布后 , 在美國出現(xiàn)了前所未有的政治上的反對聲音, 甚至要取消或更改美國外國投資委員會多年來行之有效的程序 , 這實在令人遺憾, 也有失公道。這種非常遺憾的政治環(huán)境使我們很難準確評估成功的機率, 對我們完成交易形成了極大的不確定性和無法接受的風險。即使我們不情愿, 但不得不撤回我們的報價 , 這對優(yōu)尼科的股東及員工來說無疑是非常不利的?！睆纳厦娴睦碚摻榻B和實證分析我們能夠看出：國家主義理論將分析的基本單位劃定為國家, 努力探求政治和經(jīng)濟的相關(guān)聯(lián)性 , 探討國家行為和國際經(jīng)濟的互動對國際體系的影響 , 所以基于國家層面來分析跨國公司的直接投

24、資能使我們看清在國際經(jīng)濟體系運行中隱藏在幕后的國內(nèi)、國際政治因素的作用。在國家主義者看來, 國際經(jīng)濟體系中的跨國公司海外直接投資主要有以下幾個特點： 1. 跨國公司的直接投資會給國家的經(jīng)濟和社會產(chǎn)生多種影響, 涉及國內(nèi)利益集團和政治團體的利益, 從而引發(fā)國家對外經(jīng)濟的政策的變動 , 反過來國家對外經(jīng)濟政策的變動又會影響跨國公司的經(jīng)濟收益, 使東道國和母國之間的國家間關(guān)系發(fā)生變化。 2. 無論是對東道國還是母國來說, 跨國公司海外直接投資都有利于經(jīng)濟的增長和財富的積累 , 但跨國公司的投資不但受到市場規(guī)律的制約還受到東道國和母國國內(nèi)政治因素的影響 , 在不同國家, 政治因素的內(nèi)容和作用方式不但相同?？傮w來說, 這些政治因素包括：國家官僚機構(gòu)、政治黨派和有組織的社會力